Цены на бензин падают, а тарифы на электроэнергию остаются стабильными

Экономический

Интерпретация данных

Краткое содержание:

Средняя цена галлона бензина по стране достигла 3,45 доллара, а средние цены по стране и штату на коммерческую электроэнергию L2 остались неизменными по сравнению с прошлой неделей.

Снизившись всего на три цента с прошлой недели, средняя цена за галлон газа по стране достигла $3,45, что сопоставимо с ценой в июне. Между тем, средние цены по стране и штату на коммерческое электричество L2 остаются такими же, как и неделю назад.

«С тропическим штормом Дебби, который движется по коридору I-95 и наносит удар по Средней Атлантике и северо-востоку, угроза добыче и переработке нефти на побережье Мексиканского залива миновала», — заявил представитель AAA Эндрю Гросс. «Но напряженность на Ближнем Востоке и некоторая зарубежная экономическая неопределенность могут смягчить любое падение цен на нефть».

По оценкам, 1,2 миллиона членов ААА проживают в домохозяйствах, имеющих один или несколько электромобилей. ААА приводит стоимость киловатт-часа для коммерческой зарядки уровня 2 (L2) по штатам.

Сегодня средняя стоимость киловатта электроэнергии на коммерческой зарядной станции L2 по стране составляет 34 цента.

Согласно новым данным Управления энергетической информации (EIA), спрос на газ упал с 9,25 млн баррелей в сутки до 8,96 на прошлой неделе. Между тем, общие внутренние запасы бензина выросли с 223,8 до 225,1 млн баррелей. Производство бензина выросло на прошлой неделе, составив в среднем 10,0 млн баррелей в сутки. Добыча сырой нефти достигла исторического максимума в 13,4 млн баррелей в сутки. Снижение спроса на бензин, рост предложения и стабильные цены на нефть могут привести к снижению цен на бензин.

Сегодня средняя цена галлона бензина по стране составляет 3,45 доллара, что на пять центов меньше, чем месяц назад, и на 37 центов меньше, чем год назад.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Цена биткоина должна вырасти до $62 тыс., чтобы избежать худших последствий «креста смерти»

Уоррен Такунда

Криптовалюта

Согласно последнему анализу, биткоин может преодолеть свой неизбежный «смертельный крест», если его поддержка поднимется до $62 000.

В специальной теме X 9 августа популярный трейдер Бенджамин Коуэн использовал историю, чтобы предположить, как быки могут избежать нового падения цены BTC.

$62 000 становятся ключевым препятствием сопротивления цены BTC

Недавнее ценовое движение BTC привело BTC/USD к двери очередного пересечения скользящих средних, классически известного как «крест смерти».

Это включает в себя нисходящую 50-дневную простую скользящую среднюю (SMA), пересекающую ее 200-дневный эквивалент. В настоящее время 50-дневная и 200-дневная SMA находятся на уровнях 61 998 и 91 882 соответственно, согласно данным Cointelegraph Markets Pro и TradingView. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_1

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_1

BTC/USD 1-дневный график с 50, 200SMA. Источник: TradingView

«Крест смерти» получил свое название из-за предположения, что пересечение действует как предварительное предупреждение о падении цены BTC после его завершения.

Однако, как показывает Коуэн, результаты часто неоднозначны, и последний ежедневный смертельный крест в 2023 году фактически исключил возможность роста.

«В 2023 году BTC начал свой рост сразу после креста смерти. Затем он поднялся выше своей 50D SMA и впоследствии удерживал ее в качестве поддержки, прежде чем пойти выше», — отметил он.

Напротив, в 2019, 2021 и 2022 годах кратковременный переход к самому событию «крест смерти» в конечном итоге привел к ожидаемому результату — проигрышу.

«Прочность этого движения, вероятно, будет зависеть от того, преодолеет ли BTC сначала 50-дневную простую скользящую среднюю ($62 тыс.), а затем удержит ее в качестве поддержки, как это было в 2023 году», — заключил Коуэн. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_2

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_2

График BTC/USD. Источник: Benjamin Cowen/X

Он добавил, что если это не удастся, спад может вернуться до тех пор, пока макроэкономические условия не изменятся существенно. В частности, Федеральная резервная система США должна выполнить «достаточный поворот» в отношении процентных ставок, чтобы повысить криптовалюту и рисковые активы.

Открытый интерес к биткоину слабый на фоне отскока цены BTC

BTC/USD продолжила восстановление в течение дня, достигнув отметки $62 775 на закрытии предыдущего дня, прежде чем вернуться к консолидации с небольшим понижением на момент написания статьи. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_3

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_3

Источник: Чарльз Эдвардс

Наблюдатели рынка отметили отсутствие восстановления открытого интереса на фьючерсном рынке, несмотря на более высокие цены, в ближайшие дни после гигантского всплеска, редко наблюдавшегося в истории биткоина с точки зрения масштабов.

«Этот скачок биткоина был в основном следствием закрытия коротких позиций на фьючерсном рынке», — написал Хулио Морено, участник аналитической платформы CryptoQuant, в части ответа X. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_4

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_4

Открытый интерес к бирже биткоинов (BTC). Источник: Хулио Морено/X

Тем временем его коллега Аксель Адлер-младший обозначил область выше $62 000 как ключевое сопротивление, при этом основная поддержка по-прежнему находится на шестимесячных минимумах этой недели ниже $50 000. Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_5

Bitcoin Price Must Flip $62K to Avoid Worst 'Death Cross' Consequences_5

График BTC/USD. Источник: Axel Adler Jr/X

Источник: Коинтелеграф

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Комментарий к среднесрочному прогнозу Банка России

Банк России

Обновленный среднесрочный прогноз Банка России предполагает существенно более высокую прогнозную траекторию ключевой ставки на 2024–2026 годы, что необходимо для стабилизации инфляции на целевом уровне около 4%.

Инфляция:

Во втором квартале 2024 года инфляция в России достигла 8,6% в годовом исчислении с учетом сезонности, увеличившись с 5,8% в первом квартале. Этот рост значительно превысил целевой уровень в 4%. Рост цен ускорился, особенно с мая по июнь, затронув как основные, так и неосновные компоненты потребительской корзины. Базовая инфляция была зафиксирована на уровне 9,2% во втором квартале 2024 года под влиянием таких факторов, как индексация цен на отечественные автомобили и возросшая волатильность цен в туристическом секторе.

Рынок труда и заработная плата:

В первой половине 2024 года несколько факторов способствовали инфляционному давлению. Одним из них был продолжающийся рост реальной заработной платы, которая росла темпами, превышающими производительность труда, из-за жесткости рынка труда. Этот рост заработной платы способствовал общей инфляционной среде.

Экономический рост:

Положительный разрыв выпуска, который наблюдался в первом квартале 2024 года, продолжал увеличиваться и оставался значительным во втором квартале. Это расширение разрыва выпуска стало еще одним фактором инфляционного давления в экономике.

Денежно-кредитная политика:

Центральный банк России прогнозирует, что инфляция замедлится в третьем квартале 2024 года под влиянием жестких денежно-кредитных условий. В четвертом квартале, по мере увеличения сберегательной активности и замедления экономической активности, ожидается, что повышательное давление на цены продолжит снижаться. Центральный банк прогнозирует, что рост потребительских цен составит от 6,5% до 7,0% в 2024 году. К 2025 году при продолжении денежно-кредитной политики ожидается снижение инфляции до 4,0%–4,5%, стабилизируясь около 4% в последующие годы.

Комментарий к среднесрочному прогнозу Банка России

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Акции стабилизировались, поскольку эталонные индексы восстановили большую часть утраченных позиций

Оуэн Ли

Акции

Мировые акции укрепились в пятницу, завершив неделю «американских горок» более спокойным образом после того, как данные по занятости в США развеяли опасения, что крупнейшая экономика мира движется к жесткой посадке.

Акции в Японии и других странах Азии выросли, следуя примеру Уолл-стрит в четверг, когда данные показали, что количество заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе сократилось больше, чем ожидалось, что говорит о том, что опасения по поводу развала рынка труда были преувеличены.

Данные, показывающие, что Китай, вторая по величине экономика мира, делает шаг назад от дефляции, также способствовали улучшению настроений после резкого падения фондовых индексов по всему миру в начале недели.

Цены на нефть за неделю выросли примерно на 3%, поскольку опасения по поводу расширения конфликта на Ближнем Востоке сохраняются.

Фондовый индекс MSCI All Country вырос на 0,3% до 784,4 пункта, восстановив большую часть утраченных за неделю позиций.

Показатель на 5,7% ниже своего исторического максимума в 832,35, достигнутого 12 июля, хотя за год он все еще вырос на 7,5%.

В Европе индекс STOXX, включающий 600 компаний, вырос на 0,7%, практически компенсировав недельные потери.

Признаком спокойствия стало то, что индекс VIX, также известный как «индикатор страха» Уолл-стрит, оказался на отрицательной территории, что значительно меньше рекордного однодневного скачка в понедельник.

Аналитики отмечают, что разнонаправленные движения процентных ставок центральных банков, переоценка вероятности рецессии в США, снижение ликвидности в августе, усилившее волатильность, и напряженность на Ближнем Востоке — все это в совокупности затормозило многомесячную серию побед на рынке акций, достигших рекордных максимумов.

«На дворе еще август, поэтому некоторая волатильность все еще возможна», — отметила Мари де Лейссак, управляющая портфелем Edmond de Rothschild Asset Management.

По ее словам, инвесторы продолжат изучать данные по занятости, следить за Банком Японии и особенно за ежегодной встречей глав мировых центральных банков, которую Федеральный резервный банк Канзас-Сити организует в Джексон-Хоуле в конце этого месяца.

«В этом году я думаю, что это действительно важная встреча, потому что мы получим более глубокое представление о том, что (председатель Федеральной резервной системы) Джером Пауэлл видит в будущем, и, возможно, больше информации о пути к снижению ставок», — сказал де Лейссак.

Фьючерсы на фондовые индексы Уолл-стрит выросли, поскольку в пятницу не ожидается публикации важных данных по США.

Nikkei восстанавливается

Заверения Банка Японии в том, что он не будет повышать процентные ставки на фоне волатильности рынка, способствовали восстановлению настроений.

Японский фондовый индекс Nikkei закрылся ростом на 0,6%, компенсировав большую часть потерь после обвала на 12,4% в понедельник.

Иена также колебалась от отрицательной до положительной в течение сессии, последний раз торгуясь на уровне 147 за доллар.

Самый широкий индекс акций Азиатско-Тихоокеанского региона за пределами Японии от MSCI поднялся на 1,8%, более чем отыграл падение с четверга. За неделю он отыграл предыдущие потери, оставшись в основном на прежнем уровне.

Настроениям также способствуют китайские данные, показывающие, что потребительская инфляция в июле составила 0,5%, что выше прогнозов роста на 0,3%, что говорит о снижении риска скатывания экономики к прямой дефляции.

«Перспектива более сильного, чем ожидалось, роста экономики США и ослабление иены ограничивают фундаментальные и технические риски, которые привели к чрезвычайной волатильности, наблюдавшейся в начале недели», — сказал Кайл Родда, старший аналитик финансового рынка Capital.com.

Некоторые представители Федеральной резервной системы заявили, что они все больше убеждаются в том, что инфляция достаточно замедлилась, чтобы позволить снизить процентные ставки в будущем, но не из-за недавнего обвала рынка.

Доллар США вырос, поскольку рынки отказались от ставок на экстренное снижение ставки ФРС, и на этой неделе ожидается рост на 0,4% по отношению к иене, несмотря на резкое падение на 1,5% в понедельник.

Доходность облигаций выросла на этой неделе, а безопасные убежища пользуются меньшим спросом. Доходность 10-летних облигаций США держалась на уровне 3,9627%, что значительно ниже минимума понедельника в 3,667%, и была настроена на недельный прирост примерно в 20 базисных пунктов.

Доходность двухлетних облигаций составила 4,0282%.

Фьючерсы на нефть марки Brent торговались практически без изменений по $79,10 за баррель, но выросли более чем на 3% за неделю, в то время как американская нефть марки West Texas Intermediate осталась на уровне $76,11, также повысившись более чем на 3% за неделю.

Цены на золото немного снизились до 2424 долларов за унцию и на неделе ожидают снижения.

Источник: Рейтер

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Решение Банка России по процентной ставке

Банк России

Совет директоров Банка России 26 июля 2024 года принял решение о повышении ключевой ставки на 200 базисных пунктов до 18,00% годовых. Инфляция ускорилась и развивается существенно выше апрельского прогноза Банка России. Рост внутреннего спроса по-прежнему опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, необходимо дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики. Для возвращения инфляции к целевому уровню необходимы существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее. Банк России рассмотрит необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на своих ближайших заседаниях. Прогноз Банка России существенно пересмотрен, в том числе прогноз инфляции на 2024 год повышен до 6,5–7,0%. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 году и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%.

Во втором квартале 2024 года текущий сезонно скорректированный рост цен в среднем составил 8,6% в годовом выражении после 5,8% в предыдущем квартале. В последние месяцы ускорение инфляции было частично обусловлено разовыми факторами. Одновременно с этим также возросло базовое инфляционное давление. Во втором квартале 2024 года средняя сезонно скорректированная базовая инфляция выросла до 9,2% в годовом выражении с 6,8% в предыдущем квартале. Годовая инфляция выросла с 8,6% в июне до 9,0% по состоянию на 22 июля. Этот рост отражает, среди прочего, индексацию тарифов на коммунальные услуги с 1 июля.

Инфляционные ожидания домохозяйств и участников финансового рынка продолжали расти. Ценовые ожидания предприятий в целом оставались неизменными, но все еще высокими. Повышенные инфляционные ожидания увеличивают инерцию базовой инфляции.

Высокочастотные показатели за II квартал 2024 года показывают, что российская экономика продолжает расти быстрыми темпами. Потребительская активность остается высокой на фоне существенного увеличения доходов населения и позитивных потребительских настроений. Значительный инвестиционный спрос поддерживается как фискальными стимулами, так и высокими прибылями бизнеса. Значительное отклонение российской экономики вверх от сбалансированной траектории роста не снижается.

Дефицит рабочей силы продолжает расти. В этих условиях рост внутреннего спроса не приводит к пропорциональному расширению предложения товаров и услуг, а наоборот, увеличивает издержки предприятий и, как следствие, усиливает инфляционное давление.

Денежно-кредитные условия продолжили ужесточаться. Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ существенно выросли, что отражало, в том числе, ожидания участников рынка относительно июльского решения по ключевой ставке и ее дальнейшей траектории. Выросли как кредитные, так и депозитные ставки. Высокие рыночные процентные ставки поддерживают склонность к сбережению, но недостаточно сдерживают кредитование. Во II квартале 2024 года кредитная активность оставалась высокой как в розничном, так и в корпоративном сегментах.

Ставки по кредитам и депозитам продолжат подстраиваться под рост ставок денежного рынка и доходности ОФЗ, которые уже существуют. Денежно-кредитная политика будет способствовать дополнительному росту нормы сбережений, в том числе за счет возвращения кредитования к более сбалансированным темпам роста. В розничном сегменте условия банковского кредитования также ужесточатся в связи с отменой с 1 июля программы нецелевой субсидируемой ипотеки и вступлением в силу ранее принятых макропруденциальных мер.

На среднесрочном горизонте баланс инфляционных рисков по-прежнему смещен в сторону повышения. Основные проинфляционные риски связаны с изменением условий торговли (в том числе вследствие геополитической напряженности), сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонением российской экономики от траектории сбалансированного роста вверх. Дезинфляционные риски связаны, прежде всего, с более быстрым замедлением темпов роста внутреннего спроса, чем ожидалось в базовом сценарии.

Банк России предполагает, что заявленная траектория нормализации бюджетной политики в 2024 году и далее останется неизменной. Изменение этой траектории может потребовать пересмотра параметров денежно-кредитной политики.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Нефть вырастет на 3% за неделю на фоне ослабления опасений по поводу рецессии и роста напряженности на Ближнем Востоке

Уоррен Такунда

Товар

Цены на нефть в пятницу выросли на азиатских торгах, продемонстрировав недельный прирост более чем на 3%, поскольку данные по занятости в США успокоили опасения по поводу спроса и сохранили опасения по поводу разрастания конфликта на Ближнем Востоке.

Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 2 цента, или на 0,03%, до $79,18 за баррель к 06:51 по Гринвичу. Фьючерсы на американскую нефть марки West Texas Intermediate выросли на 10 центов до $76,29 за баррель.

Ожидается, что цены на нефть марки Brent и WTI вырастут более чем на 3% за неделю.

«Склонность к риску восстановилась после обвала рынка на азиатской сессии сегодня, поскольку данные по инфляции в Китае подают позитивные сигналы для экономики», — заявила независимый аналитик рынка Тина Тэн, добавив, что данные по занятости в США также были оптимистичными для нефти.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) Китая вырос в прошлом месяце темпами, немного превышающими прогнозы, показали данные статистического бюро в пятницу, увеличившись на 0,5% по сравнению с прошлым годом в июле против роста на 0,2% в июне. Это превысило ожидаемый рост на 0,3% в опросе экономистов Reuters.

Данные по инфляции спровоцировали рост китайских акций, хотя аналитики связывают более высокие цены с погодными условиями, повлиявшими на поставки продовольствия, и предупреждают, что признаков роста потребительского спроса мало.

Настроения в Соединенных Штатах улучшились после того, как данные показали, что число американцев, подавших новые заявления на пособие по безработице, на прошлой неделе сократилось сильнее, чем ожидалось, что свидетельствует о преувеличенности опасений относительно развала рынка труда и ослабляет опасения рецессии.

Доллар на данных о занятости. Однако более сильный доллар обычно приводит к снижению цен на нефть, поскольку покупателям, использующим другие валюты, приходится платить больше за свою нефть, номинированную в долларах.

Израильские силы в четверг усилили авиаудары по сектору Газа, в результате чего погибло не менее 40 человек, сообщили палестинские медики. Это стало причиной новых сражений с боевиками ХАМАС, поскольку Израиль готовится к потенциальной масштабной войне в регионе.

«Цены на сырую нефть продолжили восстанавливаться после недавнего падения, поскольку в центре внимания оказались возросшие геополитические риски», — заявил аналитик ANZ Дэниел Хайнс.

Убийство на прошлой неделе высокопоставленных членов боевых группировок ХАМАС и Хезболла повысило вероятность ответных ударов Ирана по Израилю, что усилило обеспокоенность по поводу поставок нефти из крупнейшего в мире региона-производителя.

Боевики-хуситы, поддерживающие Иран, на этой неделе продолжили нападения на международное судоходство вблизи Йемена в знак солидарности с палестинцами в войне между Израилем и ХАМАС.

В четверг Агентство морских торговых операций Соединенного Королевства (UKMTO) сообщило, что получило сообщение об инциденте у побережья Мохи, портового города в Йемене.

Дополнительную поддержку ценам оказала ливийская Национальная нефтяная корпорация, объявившая со среды форс-мажор на своем нефтяном месторождении Шарара, говорится в заявлении компании, которая добавила, что постепенно сокращает добычу на месторождении из-за протестов.

На Ближнем Востоке король Саудовской Аравии, крупнейшего в мире экспортера нефти, постановил, что кабинет министров может собраться в его отсутствие и в отсутствие премьер-министра, его сына наследного принца Мухаммеда бин Салмана, сообщили в четверг государственные СМИ.

88-летний король Салман лечился от воспаления легких в мае. Принц Мухаммед, 38 лет, является фактическим правителем с 2017 года.

Рынки в ключевом центре торговли нефтью Сингапуре были закрыты в связи с государственным праздником.

Источник: Рейтер

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Рынок может тонуть, но не рушиться

Саманта Луан

Экономический

То, что может показаться хаосом на финансовых рынках, на самом деле может оказаться просто нормализацией, которая в конечном итоге поможет защитить инвестиционные портфели, а не оставить их в беде.

Нет сомнений, что на фоне резких колебаний прошлой недели лопнул пузырь.

Но этот пузырь в основном существует в высокооктановых сделках, которые не только зависят от низкой волатильности рынка, но и помогают поддерживать волатильность на низком уровне — по крайней мере, на некоторое время. Так что то, что мы можем видеть сейчас, — это быстрый возврат к исторически знакомым, хотя и несколько шумным, уровням волатильности.

Среднестатистическому инвестору следует понаблюдать за тем, как ведут себя большинство традиционных смешанных портфелей активов в неспокойные времена.

Цены на акции и облигации в целом росли и падали в тандеме за последний год. Эта положительная корреляция долгое время была серьезной проблемой для многих, поскольку она снижает выгоды от владения обоими активами. Но то, что мы только что увидели, — это возврат к отрицательной корреляции.

Облигации и акции вновь становятся естественным средством хеджирования друг друга, в некоторой степени защищая общий портфель акций/облигаций «60/40».

График: корреляция акций и облигаций США возвращается к «нормальной» отрицательной корреляции

С начала месяца по понедельник индекс SP 500 упал на 8%, тогда как индексы цен казначейских облигаций США выросли примерно на 4%.

Это все еще полный удар для традиционных инвесторов портфеля 60/40, но в противном случае потери от таких экстремальных движений акций могут быть гораздо больше. Это имеет решающее значение для избежания вида пугающего «дерискинга» портфелей, который вполне может способствовать тому самому экономическому спаду, которого они пытаются избежать.

Другими словами, торговый стереотип «хорошие новости — это плохие новости» снова опровергнут.

На фоне высокой инфляции и повышения процентных ставок за последние два года все, что усугубляет ситуацию, как правило, одновременно сказывается на стоимости заимствований, ценах облигаций и акций.

Но теперь, похоже, ситуация изменилась, поскольку инфляция почти вернулась к целевому показателю ФРС, а председатель ФРС Джером Пауэлл снял бразды правления. Циклические опасения по поводу экономического роста, такие как неожиданно резкий рост безработицы на прошлой неделе, могут повлиять на высокие акции, но также подтолкнуть цены на облигации вверх, поскольку они увеличивают вероятность смягчения политики Федеральной резервной системы. The Market May Be Sinking, Not Drowning_2

The Market May Be Sinking, Not Drowning_2

Рисунок: VIX резко растет. Означает ли это разворот?

Кроме того, мы, похоже, наблюдаем нормализацию ключевого «измерителя страха», индекса волатильности акций Уолл-стрит — VIX. После всплеска в понедельник индекс, похоже, возвращается к исторически нормальным уровням. До понедельника он был значительно ниже нормы в течение почти 18 месяцев.

После того как индекс VIX установил рекордный однодневный прирост, фьючерсы на VIX, истекающие в конце этого года, также успокоились и вернулись к уровню, почти соответствующему 30-летнему среднему значению.

Как прокомментировал в четверг стратег GAM Investments Джулиан Ховард: «Волатильность рынка неизбежна и не является поводом для массовой истерии».

График: фьючерсы снижают прогноз процентной ставки в США

Историческое или истеричное?

Стремительная перезагрузка рынка не дает особых подсказок относительно вероятности будущей рецессии или того, смогут ли завышенные оценки технологических гигантов и их новых игрушек на основе искусственного интеллекта оказаться устойчивыми.

Но это помогает перекалибровать рынок от экстремального позиционирования. Экстремальное позиционирование, вероятно, вызовет шоки, когда консенсусное мышление будет оспорено; и в последнее время этот тип мышления принимает как должное, что мы увидим продолжение экономического роста, а торговля с низкой волатильностью, вероятно, продолжит бесконтрольно развиваться.

Диаграмма: Федеральная резервная система собирается снизить процентные ставки, а американский «GDPNow» по-прежнему прогнозирует рост экономики на 2,9%

Что касается оценок рецессии, примите во внимание последнее мнение JPMorgan, что вероятность того, что США войдут в рецессию в следующем году, составляет один к трем. И этот несколько медвежий прогноз по-прежнему предполагает, что наиболее вероятным результатом является «мягкая посадка», когда инфляция сдерживается, не вызывая болезненной рецессии или резкого роста безработицы. Помните, что вероятность рецессии в любом будущем году обычно составляет 20%.

Учитывая, что модель отслеживания ВВП в режиме реального времени «GDPNow» Федерального резервного банка Атланты по-прежнему прогнозирует темпы роста экономики США в текущем квартале на уровне 2,9%, вероятность того, что внешние прогнозы о рецессии в следующем году сбудутся, по-прежнему невелика.

Кажется несомненным, что ФРС в любом случае начнет снижать процентные ставки в следующем месяце, главным образом потому, что она считает, что инфляция теперь снова под контролем и что текущие «реальные» процентные ставки слишком ограничительны для слабого рынка труда.

Масштаб цикла смягчения может быть меньше, чем предполагает свободное падение доходности облигаций и денежных рынков на этой неделе. Но способность ФРС предотвратить рецессию путем снижения процентных ставок в любом случае окажет огромное влияние на фондовый рынок.

Стивен Довер из Franklin Templeton Investment Institute отмечает, что даже в случае рецессии средняя доходность фондового рынка в год после первого снижения ставки ФРС близка к 5%. При отсутствии рецессии и снижения процентных ставок эта доходность составила бы 16,6%.

С другой стороны, высокие оценки акций и скептицизм в отношении искусственного интеллекта могут побудить инвесторов, владеющих фондами смешанных активов, перебалансировать и сократить свои позиции в акциях в условиях более обычной волатильности и повышенных опасений рецессии.

Если такой сдвиг произойдет, он может создать серьезные препятствия для фондового рынка.

Диаграмма: траектория процентной ставки ФРС

Аналитики JPMorgan отметили, что глобальные распределения акций остаются значительно выше среднего, несмотря на падение фондового рынка за последнюю неделю. Если эти оценки просто вернутся к средним значениям последнего десятилетия, они считают, что цена акций может упасть еще на 8%.

Всегда существует риск того, что резкий всплеск волатильности вызовет цепную реакцию, особенно потому, что нервные инвесторы могут начать задаваться фундаментальным вопросом: «А что, если это произойдет снова?»

«Главный вывод из ценового движения этой недели заключается в том, что теперь всем риск-менеджерам придется моделировать рост VIX на 50 пунктов за два рабочих дня, что вынудит каждого разумного инвестора сократить задолженность».

С другой стороны, возможно, риск-менеджеры всегда говорили, что такой экстремальный сценарий возможен.

Таким образом, хотя последние несколько дней были наполнены шумом и яростью, возврат к более «нормальному» поведению рынка среди всего этого шума, вероятно, приведет к созданию более безопасной и устойчивой среды для инвесторов.