Фундаментальный прогноз IC Markets Europe | 25 сентября 2025 г.

IC Рынки

Товар

Форекс

Экономический

Краткое содержание:

На азиатском рынке царила осторожная атмосфера: инвесторы частично фиксировали прибыль после сильного роста и готовились к публикации ключевых макроэкономических данных по США позднее на этой неделе.

Что произошло на азиатской сессии?

На азиатских рынках царила осторожность: инвесторы частично фиксировали прибыль после сильного ралли и готовились к публикации ключевых макроэкономических данных США позднее на этой неделе. Японская иена и нефть оставались наиболее чувствительными к общему риску активами, в то время как акции в целом замедлили движение в преддверии выхода запланированных данных и изменений в мировой политике. Сессия была относительно спокойной в плане публикации важных экономических данных, но рыночные движения всё же были значительными благодаря позиционированию в преддверии конца квартала и ожидания обновления политики Федеральной резервной системы США.

Что это означает для сессий Европа-США?

Сегодняшние торги будут проходить под влиянием публикации важных экономических данных США, особенно данных по ВВП, заявкам на пособие по безработице и заказам на товары длительного пользования, которые, вероятно, зададут тон для рискованных активов и валютного рынка. Прогнозы центральных банков и показатели инфляции остаются на первом плане, а публикация данных по расходам на личное потребление (PCE) в пятницу, как ожидается, будет иметь решающее значение. Технологический, автомобильный и финансовый секторы представляют собой возможности и волатильность, в то время как цены на нефть и геополитика усложняют ситуацию для трейдеров.

Индекс доллара (DXY)

Доллар США остаётся крепким, сохраняя недавние успехи, поскольку трейдеры реагируют на сигналы Федеральной резервной системы и ожидают публикации ключевых экономических данных. Доллар значительно укрепился по отношению к основным валютам, особенно к японской иене, на фоне меняющихся ожиданий процентных ставок и широкого распределения позиций. Участники рынка заложили в цены около 43 базисных пунктов смягчения денежно-кредитной политики ФРС на оставшуюся часть 2025 года, однако заявления официальных лиц ФРС, включая председателя Пауэлла, указывают на то, что дальнейшие изменения в политике будут в значительной степени зависеть от предстоящих данных по инфляции и рынку труда.

Банкноты Центрального банка:

● Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) большинством голосов проголосовал за снижение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 4,00–4,25% на своем заседании 16–17 сентября 2025 года, что стало первой корректировкой ставки с декабря 2024 года после пяти последовательных удержаний.

● Комитет сохранил свою долгосрочную цель по достижению максимальной занятости и инфляции в 2%, признав недавнее смягчение рынка труда и продолжающееся ценовое давление, обусловленное тарифами.

● Политики выразили повышенную обеспокоенность по поводу рисков снижения роста, указав на стагнацию рынка труда, скромный рост числа рабочих мест и рост уровня безработицы до 4,4%. В то же время инфляция остаётся выше целевого уровня: ИПЦ составил 3,2%, а базовая инфляция — 3,1% по состоянию на август 2025 года. Рост цен на энергоносители и продукты питания, в основном обусловленный тарифами, продолжает оказывать давление на основные показатели.

● Несмотря на умеренный рост экономической активности в третьем квартале, прогноз роста ухудшился. Рост ВВП в третьем квартале оценивается на уровне около 1,0% (в годовом исчислении), а прогноз роста ВВП на весь 2025 год пересмотрен до 1,2%, что отражает замедление потребления домохозяйств и ужесточение финансовых условий.

● В обновленном Сводке экономических прогнозов прогнозируется, что средний уровень безработицы за год составит 4,5%, а общая инфляция расходов на личное потребление немного пересмотрена в сторону повышения до 3,1% на 2025 год. Комитет ожидает, что базовая инфляция расходов на личное потребление останется устойчивой, что потребует постоянной бдительности и гибкого подхода к управлению рисками.

● Комитет подтвердил свой подход, основанный на данных, и готовность к дальнейшим корректировкам в случае существенного отклонения уровня занятости или инфляции от текущих прогнозов. Несколько членов выразили несогласие, выступив либо за более значительное снижение на 50 базисных пунктов, либо предпочтя не проводить корректировку на этом заседании, что свидетельствует о возросших разногласиях внутри Комитета.

● Сокращение баланса продолжается размеренными темпами. Ежемесячный лимит выкупа казначейских облигаций остается на уровне 5 млрд долларов, а лимит на ипотечные ценные бумаги агентства — на уровне 35 млрд долларов, поскольку Совет директоров стремится поддерживать стабильную рыночную конъюнктуру в условиях меняющейся глобальной и внутренней неопределенности.

● Следующее заседание запланировано на 28–29 октября 2025 года.

Следующие 24 часа: слабый медвежий тренд

Золото (XAU)

Цены на золото сегодня держатся вблизи недавних исторических максимумов после периода бычьего роста, чему способствовали ожидания дальнейшего снижения процентных ставок в США, геополитическая напряженность и высокий спрос со стороны ETF и центральных банков. Спотовые цены на золото торговались в диапазоне $3736-3740 за унцию, практически не изменившись по сравнению с предыдущей сессией и показав рост примерно на 10% за месяц. Рынок сохраняет осторожность, поскольку трейдеры ожидают ключевых экономических данных США и дальнейших указаний от Федеральной резервной системы. В следующие 24 часа ожидается сильный бычий тренд.

Евро (EUR)

Евро сталкивается с негативными факторами, такими как ухудшение настроений в деловых кругах Германии и неоднозначная экономическая ситуация в еврозоне. Хотя ЕЦБ сохраняет стабильную политическую позицию, инфляция близка к целевому уровню, опасения по поводу переориентации торговли с Китаем и политическая неопределенность в крупных экономиках, таких как Франция, продолжают оказывать давление на валюту. Технический прогноз указывает на дальнейшее снижение, если ключевые уровни сопротивления не будут убедительно преодолены. Примечания Центрального банка:

● Совет управляющих сохранил три ключевые процентные ставки ЕЦБ без изменений на своем заседании 11 сентября 2025 года. Основная ставка рефинансирования осталась на уровне 2,15%, ставка по маржинальному кредитованию — 2,40%, а ставка по депозитам — 2,00%. Эти уровни сохранились после снижения ставок в начале 2025 года, что отражает уверенность Совета в том, что текущая позиция соответствует мандату по ценовой стабильности.

● Данные о том, что инфляция близка к среднесрочному целевому уровню ЕЦБ в 2%, подтвердили решение сохранить ставки на прежнем уровне. Внутреннее ценовое давление ослабевает, поскольку рост заработной платы продолжает замедляться, а условия финансирования остаются благоприятными. Политики подтвердили, что дальнейшие меры политики будут приниматься на основе имеющихся данных и по итогам каждого заседания, без каких-либо предварительных обязательств по заранее определённому пути развития в условиях сохраняющихся глобальных и внутренних рисков.

● Согласно прогнозам сотрудников Евросистемы, средняя общая инфляция составит 2,0% в 2025 году, 1,8% в 2026 году и 2,0% в 2027 году. Прогнозы на 2025 и 2026 годы пересмотрены в сторону понижения, главным образом из-за снижения стоимости энергоносителей и влияния обменного курса, несмотря на сохранение инфляции цен на продукты питания. Базовая инфляция (без учета энергоносителей и продуктов питания) ожидается на уровне 2,0% в 2026 и 2027 годах, с небольшими изменениями по сравнению с предыдущими раундами.

● Прогнозируется, что реальный рост ВВП в еврозоне составит 1,1% в 2025 году, 1,1% в 2026 году и 1,4% в 2027 году. Уверенный первый квартал — отчасти благодаря компаниям, ускоряющим экспорт в преддверии ожидаемого повышения пошлин — смягчил более слабые перспективы на оставшуюся часть 2025 года. Хотя инвестиции в бизнес по-прежнему сталкиваются с неопределенностью из-за продолжающихся глобальных торговых споров, особенно с США, ожидается, что государственные инвестиции и расходы на инфраструктуру окажут некоторую поддержку перспективам.

● Рост реальных доходов и сохраняющаяся стабильность на рынке труда стимулируют расходы домохозяйств. Несмотря на некоторое ослабление попутного ветра, возникшего после предыдущих снижений ставок, условия финансирования в целом остаются благоприятными и, как ожидается, будут способствовать устойчивости частного потребления и инвестиций к внешним шокам. Снижение роста заработной платы и корректировка нормы прибыли помогают смягчить давление остаточных издержек.

● Все будущие решения по процентным ставкам будут по-прежнему приниматься на основе комплексной оценки экономических и финансовых данных, прогноза инфляции, базовой динамики инфляции и эффективности трансмиссии денежно-кредитной политики — без каких-либо предварительных обязательств по конкретной будущей траектории процентной ставки.

● Портфели ЕЦБ по Программе выкупа активов (APP) и Программе экстренной выкупа активов в условиях пандемии (PEPP) предсказуемо сокращаются, поскольку реинвестирование средств в облигации с истекающими сроками прекратилось. Нормализация баланса продолжается в соответствии с ранее опубликованным графиком ЕЦБ.

● Следующая встреча состоится 29–30 октября 2025 года.

Следующие 24 часа: слабый медвежий тренд

Швейцарский франк (CHF)

Ожидаемое сегодня решение Национального банка Швейцарии (SNB) сохранить ставку на уровне 0% подчёркивает ограниченное положение центрального банка: он не способен значительно ослабить валюту посредством традиционной денежно-кредитной политики, имея ограниченные возможности для интервенций. Сила франка, вероятно, сохранится до тех пор, пока глобальная неопределённость остаётся высокой, а Швейцария сохраняет репутацию страны с фискальной стабильностью по сравнению с другими крупными экономиками.

Банкноты Центрального банка:

● На своем заседании 25 сентября 2025 года Национальный банк Швейцарии сохранил ключевую процентную ставку на уровне 0%, приостановив серию из шести последовательных снижений ставок, поскольку инфляция стабилизировалась, а швейцарский франк оставался устойчивым.

● Последние данные показали умеренное восстановление инфляции: потребительские цены в Швейцарии выросли на 0,2% в годовом исчислении в августе после того, как оставались выше нуля в течение трех месяцев подряд. Это помогло смягчить опасения по поводу дефляции, которые нарастали в начале года.

● Прогноз условной инфляции в целом не изменился по сравнению с июнем: ожидается, что общая инфляция составит в среднем 0,2% в 2025 году, 0,5% в 2026 году и 0,7% в 2027 году. Риск отрицательного изменения ставки на данный момент уменьшился, но ШНБ сохраняет гибкость на случай, если инфляционное давление снова ослабнет.

● Перспективы мировой экономики еще больше ухудшились из-за обострения торговой напряженности, особенно с США, и сохраняющейся неопределенности на ключевых экспортных рынках Швейцарии.

● Рост ВВП Швейцарии замедлился во втором квартале после сильного первого квартала, обусловленного ростом экспорта США на ранних этапах. Национальный банк Швейцарии ожидает замедления роста и сохранения его на низком уровне, прогнозируя рост ВВП в диапазоне от 1% до 1,5% в 2025 и 2026 годах.

● Настроения на рынке труда в швейцарском промышленном секторе смягчились из-за опасений по поводу конкурентоспособности экспорта и потенциальной корректировки производства, но общие перспективы роста в целом остаются неизменными.

● Национальный банк Швейцарии подтвердил свою готовность отреагировать по мере необходимости, если риски дефляции возникнут снова, подчеркнув свою приверженность среднесрочной ценовой стабильности и надежной, прозрачной коммуникационной политике, а также введя более подробные протоколы денежно-кредитной политики, начиная с октября.

● Следующее заседание состоится 11 декабря 2025 года.

Следующие 24 часа: средне-бычий тренд

Фунт (GBP)

Динамика фунта в четверг отражает давление на валюту по нескольким направлениям: агрессивная риторика Банка Англии, сдерживающая ожидания снижения ставки, разочаровывающие экономические данные, свидетельствующие о замедлении роста экономики, сохраняющаяся высокая инфляция, ограничивающая гибкость политики, и возобновившийся рост доллара. Несмотря на то, что фунт сегодня продемонстрировал умеренный рост, общая траектория остаётся сложной, а технические индикаторы указывают на дальнейшие риски снижения в случае прорыва ключевых уровней поддержки. Участники рынка, вероятно, сохранят осторожность в преддверии предстоящих экономических публикаций и объявления бюджета на ноябрь. Примечания Центрального банка:

● Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии (MPC) 18 сентября 2025 года большинством голосов (вероятно, 7:2 или 6:3) проголосовал за сохранение процентной ставки на уровне 4,00% после её снижения в августе. Большинство членов Комитета отметили сохраняющуюся инфляцию и неоднозначные показатели роста и занятости, в то время как меньшинство высказалось за дальнейшее смягчение в связи с замедлением рынка труда и замедлением роста ВВП.

● Комитет принял решение снизить темпы количественного ужесточения, планируя сократить объём покупок государственных облигаций Великобритании на 67,5 млрд фунтов стерлингов в течение следующих 12 месяцев вместо прежних 100 млрд фунтов стерлингов. В настоящее время остаток государственных облигаций составляет около 558 млрд фунтов стерлингов. Это отражает возросшую волатильность на рынках облигаций и переход к более постепенному подходу.

● Общая инфляция неожиданно выросла до 3,8% в июле и, по прогнозам, составит 4% в сентябре, что выше целевого показателя Банка Англии в 2%. Ценовое давление обусловлено регулируемыми ценами на энергоносители и продолжающимся ростом цен на продукты питания. Несмотря на существенную дезинфляцию в прошлом, базовая инфляция остаётся высокой и устойчивой.

● Комитет по денежно-кредитной политике ожидает, что общая инфляция останется выше целевого уровня до четвёртого квартала, а возобновление тенденции к снижению прогнозируется в начале 2026 года по мере снижения давления со стороны цен на энергоносители и регулируемых цен. Комитет продолжает следить за признаками сохраняющейся инфляции, несмотря на предыдущее ужесточение политики.

● Рост ВВП Великобритании стагнирует, деловая и потребительская активность низкая. Последние данные по рынку труда демонстрируют рост безработицы (сейчас составляет 4,7%) и стабилизацию роста заработной платы (составляет около 5%), что указывает на слабое, но сохраняющееся давление на цены со стороны заработной платы. Комитет сохраняет осторожность в условиях слабого спроса и слабых настроений в опросах.

● Рост заработной платы и показатели занятости продолжили замедляться, а результаты бизнес-опросов подтверждают замедление темпов урегулирования задолженности по заработной плате. Комитет ожидает значительного замедления роста заработной платы в четвертом квартале и до конца 2025 года.

● Глобальная неопределенность сохраняется из-за волатильности цен на энергоносители, сбоев в цепочках поставок, связанных с конфликтами на Ближнем Востоке, и возобновления торговой напряженности. Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) продолжает внимательно отслеживать влияние внешних шоков, связанных с расходами и заработной платой, на инфляцию в Великобритании.

● Риски инфляции считаются двусторонними. Хотя сдержанный внутренний рост и снижение активности на рынке труда указывают на возможность смягчения, сохраняющаяся инфляция требует осторожности. Комитет по денежно-кредитной политике ожидает медленного, постепенного снижения ставок, продолжая использовать подход, основанный на данных, с осторожной корректировкой, обусловленной развитием экономики.

● Комитет по-прежнему склонен придерживаться ограничительной денежно-кредитной политики до тех пор, пока не появятся более убедительные доказательства того, что инфляция устойчиво вернется к целевому уровню в 2%. Все будущие решения будут в значительной степени зависеть от имеющихся данных, с особым акцентом на динамику спроса, инфляционные ожидания, издержки и условия на рынке труда.

● Следующее заседание состоится 6 ноября 2025 года.

Предвзятость следующих 24 часов

Слабый бычий

Канадский доллар (CAD)

Канадский доллар сталкивается с растущими трудностями 25 сентября 2025 года, торгуясь на четырёхмесячном минимуме по отношению к доллару США на фоне ряда негативных факторов. Недавнее снижение ставки Банком Канады до 2,50% в сочетании с настоятельными призывами губернатора Маклема к диверсификации торговли и структурным экономическим реформам подчёркивают серьёзность текущих экономических проблем. Примечания Центрального банка:

● Банк Канады на своем заседании 17 сентября снизил целевую ставку по ставкам овернайт до 2,50% при ставке по банковским кредитам 2,75% и ставке по депозитам 2,25%. Это первое снижение ставки с начала 2025 года, поскольку Банк отреагировал на серию ослаблений инфляции и сохраняющиеся экономические трудности.

● Совет назвал сохраняющуюся волатильность тарифов США и медленный прогресс в торговых переговорах основными факторами сохраняющейся неопределенности. Хотя тарифы не подверглись дальнейшему повышению, непредсказуемость политики США остается существенным риском для канадского экспорта и деловой уверенности.

● Неопределенность относительно торговой политики США и повторяющиеся угрозы введения пошлин продолжали ограничивать перспективы роста. Банк обозначил риски снижения экспортного сектора, поскольку данные опроса указывают на сохраняющуюся нерешительность среди производителей и экспортеров.

● После умеренного роста в первом квартале экономика Канады перешла в стадию спада: ВВП сократился на 0,8% во втором квартале и, согласно прогнозам, снова сократится на 0,8% в третьем квартале. Экономическая слабость наиболее ярко проявилась в обрабатывающей промышленности и производстве товаров, пострадавших от торговых противоречий и снижения спроса в США.

● Предварительные оценки показывают, что рост стабилизировался в сентябре, но остался значительно ниже прогноза Банка на 4-й квартал в 2%. Обрабатывающая промышленность немного выросла благодаря умеренному восстановлению нефтяной и горнодобывающей промышленности, в то время как потребительские расходы и розничные продажи в целом остались на прежнем уровне.

● Потребительские расходы оставались низкими, поскольку домохозяйства продолжали ограничивать необязательные покупки на фоне неопределенности и замедления рынка труда. Активность на рынке жилья оставалась слабой, несмотря на предыдущие усилия правительства по повышению доступности жилья и скромный рост в некоторых сегментах рынка недвижимости.

● Общая инфляция потребительских цен в августе выросла до 1,9%, не оправдав ожиданий экономистов, но по-прежнему демонстрируя растущее давление со стороны расходов на жилье и импортные товары. Показатели базовой инфляции были неоднозначными, хотя рост цен остаётся чуть ниже целевого показателя Банка Англии в 2%.

● Совет управляющих подтвердил свой осторожный подход, подчеркнув, что, хотя дальнейшее снижение ставок возможно, его темпы будут зависеть от динамики тарифов США, динамики внутренней инфляции и признаков устойчивого восстановления. Банк сохраняет бдительность в отношении риска падения инфляции ниже целевого уровня в условиях экономического спада.

● Следующее заседание состоится 29 октября 2025 года.

Следующие 24 часа: средне-медвежий тренд

Масло

25 сентября 2025 года нефтяные рынки пережили умеренное снижение после роста до семинедельных максимумов в среду. Сложное взаимодействие позитивных факторов (неожиданное сокращение запасов в США, атаки Украины на российские НПЗ, эскалация геополитической напряжённости) и негативных (приближающаяся сезонность спроса, увеличение добычи ОПЕК+, потенциальное возобновление экспорта из Курдистана) продолжает обуславливать волатильность.

Следующие 24 часа: слабый бычий тренд

Источник: IC Markets

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Авария на шахте Фрипорт грозит обострением отношений с Индонезией

Саманта Луан

Экономический

Товар

Форекс

Политический

Остановка производства на гигантском медном руднике Грасберг в Индонезии, похоже, обострит и без того напряженные отношения между горнодобывающей компанией Freeport-McMoran Inc. и принимающей страной, в то время как правительство Джакарты уже стремилось усилить контроль над этим проектом. В среду Freeport объявила о форс-мажоре в отношении контрактных поставок, спустя две недели после того, как около 800 000 тонн грязи затопило подземные туннели. Двое рабочих погибли, еще пятеро пропали без вести. Компания, зарегистрированная на бирже США, снизила прогноз по добыче, в результате чего ее акции упали на 17%, а фьючерсы на медь достигли самого высокого уровня за более чем год.

Грасберг давно стал очагом напряженности, поскольку Джакарта пытается усилить свое влияние на управление своими ресурсами. Государство контролирует 51% местного предприятия после продолжительной борьбы за право собственности, но чиновники время от времени продолжают требовать увеличения доли. Теперь эти требования могут усилиться. Авария также произошла в непростое время для президента Прабово Субианто, который вступил в должность в прошлом году и столкнулся с бурными уличными протестами, а также с трудностями в финансировании своих дорогостоящих планов по развитию крупнейшей экономики Юго-Восточной Азии. В условиях, когда цены на медь и золото приближаются к рекордным отметкам, Грасберг является важнейшим источником дохода для властей: в прошлом году местное подразделение Freeport выплатило правительству и региону 462 миллиона долларов.

Правительство Прабово пообещало обуздать злоупотребления в горнодобывающей отрасли, и как иностранным, так и местным операторам пришлось столкнуться с ростом роялти и репрессиями за нарушения условий разрешений. Ранее в этом месяце оперативная группа по лесному хозяйству конфисковала небольшую часть крупнейшего в стране никелевого рудника, принадлежащего компаниям Tsingshan Holding Group Co. и французской Eramet SA. Грасберг, расположенный на высоте более 4000 метров над уровнем моря в горах Центрального Папуа, содержит одно из крупнейших в мире месторождений меди и золота. Несмотря на удалённое расположение, высокая чистота руды делает его привлекательным и прибыльным активом.

Эти богатства, в то время как медь становится всё более дефицитной, позволяют американской горнодобывающей компании сохранять свою долю, несмотря на вмешательство правительства и давление инвесторов, связанных с её воздействием на окружающую среду и показателями безопасности. Только в этом столетии на руднике погибли десятки рабочих, самым серьёзным из которых стал 2013 год, когда в результате обрушения туннеля погибло 28 человек, что вызвало осуждение со стороны местных политиков и профсоюзов. Грасберг также стал средоточием сепаратистских настроений в Папуа из-за низкой ожидаемой отдачи от прибыли в регионе, а также наносимого им ущерба окружающей среде. В районе рудника периодически происходили столкновения между индонезийскими силами безопасности и повстанцами, что привело к многочисленным жертвам.

PT Freeport Indonesia, местное подразделение горнодобывающей компании, и Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии не ответили на запросы о комментариях. Государственная горнодобывающая компания MIND ID, которой принадлежит контрольный пакет акций Freeport Indonesia, также не сразу ответила на запросы, отправленные по SMS. Суверенный фонд благосостояния Danantara отказался от комментариев. Именно с центральным правительством в Джакарте Freeport столкнулся с наибольшими проблемами. При бывшем президенте Джоко Видодо Индонезия начала уделять первоочередное внимание сохранению большей доли своих природных ресурсов, вынуждая зарубежных горнодобывающих компаний инвестировать в переработку с добавленной стоимостью и усиливая контроль над ключевыми активами. Среди целей был и Грасберг.

Руководители и чиновники годами конфликтовали по самым разным вопросам: от налоговых ставок до способов утилизации хвостов (отходов) рудника Freeport. В 2017 году производство было приостановлено на несколько недель после того, как правительство запретило экспорт концентрата, а американская горнодобывающая компания пригрозила подать на Индонезию в арбитраж из-за новых законов о горнодобывающей промышленности, которые, по её мнению, нарушали её контракт. В конечном итоге, в 2018 году, после переговоров, ставших очень напряжёнными, была достигнута сделка, по которой правительство приобретало контрольный пакет акций рудника, а партнёр Freeport по Грасбергу, Rio Tinto Plc, выходил из проекта. Freeport также согласилась построить медеплавильный завод в Индонезии, что стало символом инициативы Джокови по развитию переработки полезных ископаемых.

Тем не менее, проект столкнулся с длительными задержками в завершении, что вызвало давление со стороны правительства и привело к многократным переговорам о приостановке окончательного запрета на экспорт концентрата. Даже после завершения строительства в прошлом году, предприятие теперь выглядит как белый слон на фоне масштабного расширения производственных мощностей по всему миру, которое привело к снижению рентабельности металлургического производства. Пожар на предприятии в прошлом году ещё больше задержал долгожданный выход на проектную мощность, вынудив компанию вернуться к переговорам о запрете на экспорт. После нескольких месяцев задержек Индонезия в марте предоставила очередную шестимесячную отсрочку, которая истекла на прошлой неделе.

Действующий контракт Freeport на эксплуатацию рудника действует до 2041 года, но после последней аварии официальные лица ясно дали понять, что хотят увеличить свою долю в обмен на продление на 20 лет. На прошлой неделе Розан Роеслани, генеральный директор Danantara, заявил, что Индонезия теперь ожидает больше, чем первоначально заявленные 10%, которые будут переданы стране «безвозмездно». Любая дальнейшая сделка может быть осложнена как аварией, так и всё более оборонительной позицией президента США Дональда Трампа по отношению к американским компаниям за рубежом. Трамп был готов ввести пошлины для противодействия налогам, которые, по его словам, несправедливо облагают американские компании, и подчеркнул, что доступ к индонезийской меди является ключевым фактором на недавних торговых переговорах.

Источник: Bloomberg Europe

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Бюджет Великобритании вызывает беспокойство на аукционах по продаже государственных ценных бумаг, поскольку аппетит инвесторов падает

Джеймс Уитмен

Экономический

Связь

Нервозность на рынке государственных облигаций Великобритании начинает влиять на спрос на государственных аукционах, поскольку в преддверии принятия бюджета в ноябре растут финансовые опасения.

На этой неделе продажи пяти- и 30-летних облигаций показали самый низкий спрос по крайней мере за два года, а новое испытание состоится в четверг, когда Управление по управлению долгом предложит в общей сложности 2 млрд фунтов стерлингов (2,7 млрд долларов США) девяти- и 13-летних облигаций в рамках своей тендерной программы.

DMO уже переориентировал продажи с учётом снижения спроса со стороны более стабильных покупателей, таких как пенсионные фонды, поэтому признаки слабости краткосрочных долговых обязательств вызывают особую тревогу.

Покупатели облигаций сомневаются в финансовых планах канцлера казначейства Рейчел Ривз, что в начале этого месяца способствовало росту доходности 30-летних облигаций до самого высокого уровня с 1998 года.

Серия резких поворотов в политике, рост урожайности и ожидаемое снижение производительности труда Управлением по бюджетной ответственности оставили Ривза с чёрной дырой в государственных финансах. Если она хочет придерживаться своих фискальных планов, ей придётся болезненно повысить налоги в бюджете.

У Ривз будет еще одна возможность обратиться к инвесторам на следующей неделе, когда она выступит на ежегодной конференции правящей Лейбористской партии.

«Канцлер казначейства дал рынку 12 недель для спекуляций, прежде чем мы увидим цифры, и, похоже, объёмы бюджетного дефицита растут», — заявил Хэнк Каленти, старший стратег по инструментам с фиксированной доходностью в SMBC Nikko Capital Markets. «В таких условиях сложно выпускать облигации».

Но хотя волатильность доходности стала в Великобритании более распространённым явлением, отсутствие спроса на аукционах стало новой проблемой. Всего несколько недель назад в Великобритании наблюдался почти рекордный спрос на облигации со сроком погашения в 2035 году в этом месяце — так называемая «сладкое пятно» — хотя эти облигации продавались через синдикацию с большой скидкой.

Но на этой неделе всё было иначе. В среду инвесторы предложили пятилетние государственные облигации на сумму в 2,8 раза превышающую предложение в 4,75 млрд фунтов стерлингов, что является самым низким показателем с 2023 года. Сокращение портфеля заказов связано со слабой продажей во вторник 30-летних облигаций, на которые поступило наименьшее количество заказов с 2022 года.

По словам Джеймса Атея, портфельного менеджера Marlborough Investment Management Ltd., бюджет уже оказывает влияние на умы инвесторов и отражается на аукционах облигаций на этой неделе.

«В последнее время появилось несколько новостей, таких как предположение/прогноз производительности OBR, указывающих на возможность гораздо большей дыры в бюджете», — сказал он.

Пятилетняя продажа показала лучшие результаты по другому показателю спроса. Разница между средневзвешенной принятой ценой и минимальной принятой ценой, известной как «хвост», составила 0,4 базисных пункта против 1,4 базисных пункта для 30-летнего долга.

Торги в четверг представляют собой тендеры по ценным бумагам, не входящим в основную программу продаж в Великобритании, направленную на удовлетворение рыночного спроса. Управление по управлению ценными бумагами (DMO) активизировало продажи таких облигаций в рамках своего плана по смягчению рыночных диспропорций.

Источник: Bloomberg

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

США вводят пошлины на автомобили из ЕС; протокол заседания Банка Японии раскрывает разногласия в политике

FastBull Рекомендуемые

Ежедневные новости

[Краткие факты]

1. США вводят 15%-ный тариф на автомобили из ЕС.

2. Американские демократы представили энергетический план, призванный ускорить проведение промежуточных выборов в 2026 году.

3. Новый кабинет министров Таиланда приведен к присяге.

4. Правительство США может столкнуться с первой приостановкой работы с зимы 2018–2019 годов.

5. Бейли: Возможно дальнейшее снижение ставок, но потребители остаются осторожными.

6. Протокол заседания Банка Японии: в лагере ястребов возникают разногласия, возобновляются дебаты по нейтральной ставке.

7. Продажи новых домов в США достигли максимума более чем за три с половиной года, и экономисты предупреждают, что он может оказаться недолгим.

[Подробности новостей]

США вводят 15% -ный тариф на автомобили из ЕС

24 сентября по местному времени администрация Трампа опубликовала официальное заявление о реализации торгового соглашения между США и ЕС, подтвердив, что с 1 августа на импортируемые из ЕС автомобили и автотовары будет введен 15%-ный тариф. Кроме того, в документе перечислены льготы по тарифам для некоторых фармацевтических препаратов, деталей самолетов и других импортируемых товаров. 27 июля президент США Трамп заявил, что США достигли нового торгового соглашения с ЕС, которое введет 15%-ный тариф на товары ЕС, экспортируемые в США. Председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен заявила, что ставка в 15% — это наилучший результат, которого могла добиться Комиссия.

Демократы США представили план развития энергетики для ускорения промежуточных выборов в 2026 году

Согласно законопроекту, опубликованному демократами Палаты представителей США 24 сентября, налоговые льготы для проектов в области возобновляемой энергетики будут восстановлены, а Программа помощи малоимущим в оплате электроэнергии будет расширена. Этот план направлен на сдерживание роста цен на электроэнергию для американцев за счёт увеличения инвестиций в ветро- и солнечную энергетику, строительства линий электропередачи для укрепления энергосистемы и сокращения поддержки проектов, связанных с ископаемым топливом, а не возобновляемыми источниками энергии, которые продвигала администрация Трампа. В проект для обсуждения включены такие положения, как восстановление налоговых льгот на возобновляемую энергетику, введение инвестиционных налоговых льгот для новых линий электропередачи, расширение Программы помощи малоимущим в оплате электроэнергии для домов и предоставление круглогодичных и надёжных услуг отопления и охлаждения для малоимущих семей.

Новый тайский кабинет министров уже вступил в должность .

Новый кабинет министров Таиланда во главе с премьер-министром и министром внутренних дел Анутином Чарнвиракулом был приведён к присяге вечером 24 сентября во дворце Дусит в Бангкоке в присутствии короля Маха Вачиралонгкорна. Вечером того же дня Анутин провёл специальное заседание кабинета министров, на котором обсуждался проект политического заявления, которое будет представлено парламенту. Ожидается, что Анутин выступит с политическим заявлением в парламенте на следующей неделе.

Правительство США может столкнуться с первым прекращением работы с зимы 2018–2019 годов

Трейдеры с осторожностью ожидают публикации данных по первичным заявкам на пособие по безработице в четверг и пятничных данных по инфляции расходов на личное потребление (PCE), внимательно следя за потенциально опасными событиями, которые могут спровоцировать приостановку работы правительства США. Президент США Трамп отменил ключевые переговоры с лидером меньшинства в Сенате Шумером и лидером меньшинства в Палате представителей Джеффрисом, которые, как ожидалось, должны были помочь предотвратить приостановку работы правительства до крайнего срока 30 сентября. В заметке для клиентов рано утром в среду аналитик Deutsche Bank Джим Рид отметил, что отмена переговоров вновь вызвала опасения, что финансирование может закончиться к крайнему сроку на следующей неделе, и может произойти первая приостановка работы правительства с зимы 2018–2019 годов.

Бейли : дальнейшее снижение ставок возможно , но потребители остаются осторожными

Глава Банка Англии Эндрю Бейли предупредил о возможности дальнейшего снижения процентной ставки и предупредил, что осторожные британские потребители сокращают расходы на питание в ресторанах и покупки. Он заявил, что ставки ещё могут снизиться, но сроки и масштабы будут зависеть от динамики снижения инфляции. В настоящее время, особенно на фоне наметившихся признаков слабости рынка труда, данные по занятости также демонстрируют небольшое снижение.

Протокол заседания Банка Японии : в лагере ястребов наметились трещины , возобновились дебаты о нейтральной ставке

Протокол заседания Банка Японии по денежно-кредитной политике был опубликован 25 сентября. В нём указано, что, хотя многие члены совета выразили осторожный оптимизм относительно текущей экономической ситуации и инфляции, существуют явные разногласия относительно темпов нормализации денежно-кредитной политики.

В протоколе заседания было отмечено, что один из членов отметил, что прогнозы цен Банка Японии значительно превзошли ожидания, в первую очередь из-за неожиданного роста цен на продукты питания (например, рис), а не из-за ускорения базовой инфляции. Другой член оценил текущий уровень базовой инфляции в диапазоне от 1,5 до 2,5%. Они разделили мнение о том, что темпы роста ИПЦ (по всем товарам, за исключением свежих продуктов), вероятно, составят 2,5–3,0% в годовом исчислении к 2025 финансовому году, в то время как политики в целом считают этот рост неустойчивым. Один из членов прямо заявил, что после того, как последствия шоков цен на продукты питания сойдут на нет, базовая инфляция может вернуться к вялому уровню.

Несколько участников подчеркнули, что влияние роста заработной платы на цены на услуги остаётся медленным, без каких-либо признаков ускорения. Однако некоторые также отметили, что по мере изменения восприятия инфляции потребителями компании становятся более уверенными и способны перекладывать издержки на потребителей посредством повышения цен.

Члены согласились, что по мере усиления рисков роста цен процентные ставки должны немного приблизиться к нейтральному уровню. Многие члены высказали схожие мнения. Однако некоторые предупредили о необходимости проявить терпение. Члены единогласно согласились, что если экономическая ситуация и динамика цен будут соответствовать прогнозам, Банк Японии планирует продолжить повышение процентных ставок по мере улучшения экономической ситуации и цен.

Продажи новых домов в США достигли более чем трех с половиной летнего максимума , и экономисты предупреждают , что он может оказаться недолговечным

Продажи новых домов в США в августе выросли больше, чем ожидалось, подскочив на 20,5% до 800 000 единиц в годовом исчислении с учётом сезонных колебаний — самого высокого уровня с января 2022 года, согласно данным Министерства торговли США, опубликованным в среду. Рост стал самым значительным с августа 2022 года, но он может преувеличивать состояние рынка жилья, поскольку ослабление рынка труда может ограничить рост, вызванный падением ставок по ипотеке.

Продажи новых домов в июле были пересмотрены с 652 000 до 664 000. Экономисты, опрошенные агентством Reuters, прогнозировали, что продажи новых домов в августе (составляющие около 14% от общего объема продаж жилья в США) снизятся до 650 000. Июньский показатель также был пересмотрен в сторону повышения.

Однако данные о продажах новых домов крайне нестабильны и могут быть пересмотрены. Резкий рост продаж не соответствует низкому уровню доверия среди застройщиков.

Стивен Стэнли, главный экономист по США в Santander US Capital Markets, заявил, что очевидной движущей силы нет. Он ожидает, что этот всплеск продаж резко снизится в ближайшие месяцы. Люди могли бы указывать на снижение ставок по ипотеке, но самое значительное падение произошло в сентябре. Люди ожидали, что застройщики сдадутся и значительно снизят цены, но средняя цена новых домов в августе фактически выросла по сравнению с июлем.

[Сегодняшний фокус]

UTC+8 15:30 Решение Швейцарского национального банка по процентной ставке в сентябре

UTC+8 16:00 Пресс-конференция президента Швейцарского национального банка Мартина Шлегеля

UTC+8 20:20 Выступление президента ФРБ Чикаго Остана Гулсби

UTC+8 21:00 Выступление президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса

UTC+8 22:00 Продажи существующего жилья в США за август (в годовом исчислении)

UTC+8 01:00 Выступление главы Федеральной резервной системы Майкла Барра о стресс-тестах банков

UTC+8 03:30 Выступление президента Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Трамп встретится с премьер-министром Пакистана Шарифом в Белом доме на фоне улучшения отношений

Джеймс Уитмен

Политический

Президент США Дональд Трамп должен встретиться с премьер-министром Пакистана Шехбазом Шарифом в Белом доме, что станет очередным признаком улучшения отношений между двумя странами.

Согласно официальному графику Трампа, составленному Белым домом, встреча двух лидеров состоится в четверг. Шариф уже находится в США для участия в сессии Генеральной Ассамблеи ООН.

Эта встреча стала первым случаем, когда Трамп принимает Шарифа в Белом доме с тех пор, как пакистанский лидер в прошлом году занял пост главы государства. Встреча состоялась на фоне постепенного улучшения отношений между США и Пакистаном после многих лет напряжённости.

США прекратили военную помощь Пакистану в 2018 году после своего выхода из Афганистана, а отношения еще больше ухудшились из-за программы Вашингтона по нанесению ударов с помощью беспилотников и его более тесных связей с извечным соперником Индией.

Но во время второго срока Трампа две страны стали ещё ближе. Глава пакистанской армии Асим Мунир, которого многие считают самым влиятельным лидером страны, дважды посещал США с июня, в том числе на частном обеде в Белом доме, устроенном Трампом. Пакистанская армия имеет решающее слово по важнейшим вопросам – от внешней политики до внутренней и экономики.

Лидеры Пакистана неоднократно хвалили Трампа за его действия во время конфликта с Индией в мае, отдавая ему должное за посредничество в достижении перемирия. Индийские официальные лица отрицают, что посредничество Трампа привело к прекращению конфликта. Позднее Исламабад объявил о решении выдвинуть Трампа на Нобелевскую премию мира.

Две страны также ведут переговоры о завершении торговой сделки, которая будет включать инвестиционные обязательства Вашингтона. Исламабад уже добился введения 19%-ной пошлины на свой американский экспорт, что значительно ниже, чем у других стран Южной Азии, и значительно ниже 50%-ной пошлины Индии.

Объявляя о торговой сделке в июле, Трамп заявил, что США будут сотрудничать с Пакистаном в разработке «его огромных нефтяных запасов», добавив, что США находятся в процессе выбора нефтяной компании, которая возглавит партнерство.

Трамп и Шариф кратко встретились во вторник, когда президент США и эмир Катара провели встречу арабских исламских лидеров в рамках 80-й сессии Генеральной Ассамблеи ООН в Нью-Йорке. Шариф встречался с бывшим президентом Джо Байденом на ежегодном саммите ООН в 2022 году.

Источник: Bloomberg

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Китай увеличивает закупки аргентинской сои до 35 грузов

Саманта Луан

Экономический

Товар

Форекс

Соевые бобы на перерабатывающем заводе в Росарио, провинция Санта-Фе, Аргентина. Фотограф: Себастьян Лопес Брах/Bloomberg

На этой неделе Китай увеличил закупки соевых бобов из Аргентины после того, как эта южноамериканская страна приостановила экспортные пошлины, что оттеснило американских фермеров, которые обычно доминируют в торговле в это время года. По словам источников, знакомых с ситуацией и пожелавших остаться анонимными, поскольку они не уполномочены общаться со СМИ, китайские импортеры увеличили объём закупок до как минимум 35 партий, тогда как ранее было всего 20 партий. По их словам, основная часть соевых бобов должна быть отгружена в ноябре.

В последние годы Китай сместил акцент в своих закупках сельскохозяйственной продукции, и теперь эта азиатская страна полагается на Бразилию в основном в плане поставок соевых бобов, которые обычно перерабатываются в растительное масло и корм для животных. Однако китайские покупатели обычно скупают американские поставки с октября по февраль, после сбора урожая в США, пока новый бразильский урожай ещё растёт. Однако по состоянию на 11 сентября — почти через две недели после начала нового маркетингового сезона в США — Китай не заказал ни одной американской партии. По данным Министерства сельского хозяйства США, это первый случай с 1999 года.

Объём поставок из Аргентины составляет более 2,27 млн тонн. Наибольший объём ежемесячного импорта соевых бобов Китаем из этой южноамериканской страны составил около 2,23 млн тонн в июле 2015 года. Тем не менее, нет гарантии, что все забронированные партии будут доставлены. По словам осведомленных источников, часть партий также забронирована для отправки в следующем году из нового аргентинского урожая. Покупательский бум, вызванный внезапной отменой Буэнос-Айресом экспортных пошлин на ключевые культуры, включая сою, наводнил валютный рынок Аргентины долларами. Это привело к призывам к правительству начать пополнение валютных резервов.

Источник: Yahoo Finance

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Китайский производитель флэш-памяти YMTC планирует выйти на рынок DRAM, сообщают источники

Саманта Луан

Экономический

Форекс

Акции

Крупнейший китайский производитель микросхем флэш-памяти Yangtze Memory Technologies Co (YMTC) планирует расширить производство микросхем DRAM, включая усовершенствованные версии, которые используются для создания чипсетов для искусственного интеллекта , сообщили три источника, осведомленные о ситуации. Этот шаг поддерживаемого государством производителя микросхем подчеркивает растущую потребность Китая в наращивании своих возможностей по производству современных чипов после того, как в декабре США расширили экспортный контроль, чтобы ограничить доступ Пекина к памяти с высокой пропускной способностью (HBM) — специализированной форме DRAM, используемой для создания чипсетов для искусственного интеллекта.

По словам отраслевых источников и аналитиков, это ограничение сделало доступность чипов HBM более насущной проблемой для обширной китайской индустрии чипов для ИИ, где такие технологические гиганты, как Huawei и ByteDance, разрабатывают собственные чипы ИИ. По словам двух источников, YMTC разрабатывает передовую технологию корпусирования чипов, известную как сквозная кремниевая структура (TSV), которая используется для объединения динамической памяти с произвольным доступом (DRAM) для производства чипов HBM.

Они отказались назвать свое имя, поскольку эта информация не является публичной.

Чипы HBM в основном производятся американской компанией Micron, южнокорейской SK Hynix и Samsung Electronics и используются для создания ИИ-чипсетов, которые продают такие компании, как Nvidia и AMD.

В Китае основной конкурент YMTC, компания CXMT, уже разрабатывает чипы HBM.

По словам одного из источников, YMTC также рассматривает возможность выделения части нового завода, который она строит в Ухане, на производство чипов DRAM. Ранее в этом месяце YMTC создала новую компанию для строительства третьего завода по производству чипов в Ухане с уставным капиталом в 20,7 млрд юаней (2,9 млрд долларов США), согласно данным поставщика корпоративных реестровых данных Qichacha.

YMTC не ответил на запрос о комментарии.

Reuters не удалось установить, какой будет планируемая ежемесячная мощность нового завода или какая ее часть будет выделена для производства DRAM. Два существующих завода YMTC в Ухане, которые сосредоточены на чипах NAND, способны производить 160 000 12-дюймовых пластин в месяц по состоянию на конец 2024 года и, как ожидается, увеличат свои мощности на 65 000 пластин в этом году, согласно исследовательской записке Morgan Stanley. YMTC, которая была добавлена в список предприятий США в 2022 году, сыграла решающую роль в стремлении Китая к самообеспечению чипами флэш-памяти, в котором страна в значительной степени полагалась на импорт из Южной Кореи, Японии и США.

Компания принадлежит одноименному холдингу, поддерживаемому государством.