Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (FOMC) снизил ставку по федеральным фондам до диапазона 4,25–4,50% и объявил о продолжении сокращения баланса.

ФРС сохранила свою позицию по вопросам роста и инфляции, заявив, что «экономическая активность продолжает расти уверенными темпами», что «условия на рынке труда в целом улучшились» и что «инфляция приблизилась к целевому показателю Комитета в 2 процента, но остается несколько повышенной».

В отношении будущего направления политики в заявлении было добавлено больше конкретики о том, что оно рассматривает «степень и сроки» дополнительных корректировок целевого диапазона. По-видимому, это создает возможность паузы в снижении процентных ставок.

Сводка экономических прогнозов ФРС была обновлена ​​по сравнению с сентябрем:

Медианный прогноз роста реального ВВП был повышен до 2,5% в 2024 году, 2,1% в 2025 году, 2,0% в 2026 году, 1,9% в 2027 году и 1,8% в долгосрочной перспективе (с 2,0%, 2,0%, 2,0%, 2,0% и 1,8%).

Прогноз медианного уровня безработицы был немного повышен до 4,2% в 2024 году, 4,3% в 2025 году, 4,3% в 2026 году, 4,3% в 2027 году и 4,2% в долгосрочной перспективе (с 4,4%, 4,4%, 4,3%, 4,2% и 4,1%).

Что касается инфляции, то медианная оценка базовых расходов на личное потребление была повышена до 2,8% в 2024 году, 2,5% в 2025 году, 2,2% в 2026 году и 2,0% в 2027 году (с 2,6%, 2,2%, 2,0% и 2,0%).

Медианный прогноз снижения ставки по федеральным фондам был снижен на 50 базисных пунктов в 2025 и 2026 годах. Это повысило уровень ставки по федеральным фондам до 3,9% в 2025 году, 3,4% в 2026 году, 3,1% в 2027 году, а долгосрочная нейтральная ставка предполагалась на уровне 3,0% (с 3,4%, 2,9%, 2,9% и 2,9%).

Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак проголосовала против сегодняшнего решения, предпочтя, чтобы ФРС сделала паузу на этом заседании.

Ключевые выводы

После подтверждения того, что ФРС выполнила свое снижение на 25 базисных пунктов, все немедленно переключились на то, как изменился взгляд центрального банка на будущее снижение ставок. Неудивительно, что ФРС ожидает большей осторожности в 2025 году, чем она прогнозировала до избрания президента Трампа. Она убрала 50 базисных пунктов снижения, в то время как повысила свой прогноз по инфляции. Мы также хотели бы отметить, что больше членов придерживаются срединного мнения о 50 базисных пунктах снижения, чем придерживались 100 базисных пунктов в сентябре.

Рыночное ценообразование согласуется с более осторожным подходом ФРС, при этом растет вероятность того, что ФРС придется приостановить снижение ставок в январе. Хотя мы не думаем, что инвесторам следует полностью исключать январское снижение, учитывая, что предпочтительный уровень инфляции ФРС застрял на уровне 2,8% в годовом исчислении, а также ожидания, что президент Трамп будет следовать своей инфляционной политической стратегии, вполне логично, что ФРС будет гораздо более осторожна в Новом году.