Чрезмерная волатильность и неправильный размер позиций остаются основными рисками.

Прошедшая неделя надолго останется в памяти. Те, кто работает на сверхконкурентных рынках, прекрасно понимают, что торговля любым финансовым инструментом с 10-дневной реализованной волатильностью в 186%, как это наблюдается на рынке серебра, требует как открытости к возможному влиянию коллективной волатильности, так и дисциплинированного подхода к определению размера позиции. Правильное определение размера риска относительно таких экстремальных уровней волатильности абсолютно необходимо. С началом новой торговой недели и попытками рынков восстановить справедливую стоимость и некоторую форму равновесия, всплески, наблюдаемые на ряде более неблагополучных рынков, могут оказаться лишь афтершоками. Принятие риска, когда нет возможности немедленно отреагировать, остается первостепенной задачей.

Рыночные потоки, ликвидность и риски, связанные с конкретными событиями, определяют динамику цен.

В конечном итоге рынки реагируют на потоки, а условия ликвидности во многом объясняют масштабы ценовых движений. Риск-менеджерам также необходимо тщательно оценивать предстоящие риски. Трейдеры справедливо задаются вопросом, может ли предстоящее событие вызвать резкое движение или шок волатильности, который может существенно повлиять на существующие позиции. Учитывая диапазон возможных исходов, также стоит задаться вопросом, существует ли какая-либо четкая направленность, которая обеспечивает реальное торговое преимущество.

Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США — главный фактор риска, связанный с запланированными событиями на этой неделе.

В свете этих факторов, вполне закономерно, что экономический календарь на предстоящую неделю особенно насыщен. Главным событием, определяющим риски, станет публикация в пятницу данных по занятости в несельскохозяйственном секторе США. В настоящее время рынки прогнозируют создание 68 000 новых рабочих мест в январе, при этом уровень безработицы, как ожидается, останется на уровне 4,4%. Если этот результат подтвердится, он, вероятно, будет воспринят как поддержка для рисковых активов, таких как акции, обеспечив достаточное количество рабочих мест для ограничения возобновившихся опасений по поводу рынка труда США, но не настолько сильное, чтобы существенно снизить ожидания снижения процентных ставок ФРС в июне или июле, или прогнозы на два снижения на 25 базисных пунктов к декабрю.

Обследования JOLTS и ISM по-прежнему способны влиять на риски.

В других регионах США, и хотя данные JOLTS о количестве вакансий и опросы ISM в производственном и сервисном секторах, вероятно, являются второстепенными по сравнению с данными о занятости в несельскохозяйственном секторе, они по-прежнему способны влиять на рынки, если результаты окажутся значимыми отклонениями от ожиданий. Заседание РБА представляет краткосрочный риск для трейдеров AUD. За пределами США заседание РБА во вторник представляет краткосрочный риск для позиций по AUD. В ценах процентных свопов на этом заседании заложено около 15 базисных пунктов ужесточения денежно-кредитной политики, что подразумевает 71% вероятность повышения на 25 базисных пунктов. Тем не менее, даже если РБА повысит ставки, любая реакция AUD может быстро ослабнуть, если сопровождающее заявление не будет воспринято как достаточно жесткое, чтобы повысить ожидания дальнейшего ужесточения на будущих заседаниях.

Заседания ЕЦБ и Банка Англии, вероятно, вызовут лишь кратковременную волатильность.

Ожидается, что заседания ЕЦБ и Банка Англии не приведут к изменениям процентных ставок. Хотя возможны некоторые пересмотры рекомендаций ЕЦБ и потенциальная кратковременная волатильность в парах евро и фунт стерлингов, любая реакция рынка должна быть сдержанной и кратковременной.

Сезон отчетности американских компаний набирает обороты, в центре внимания – ведущие технологические компании.

Американские фондовые индексы также привлекут внимание: на этой неделе отчеты о прибыли и прогнозы опубликуют чуть менее 30% компаний, входящих в индекс SP 500. Крупнейшими игроками на рынке станут Alphabet и Amazon, а также в поле зрения окажутся такие популярные среди трейдеров компании, как Palantir, AMD, Qualcomm, Iren, Reddit и Barrick.

Продолжается консолидация европейских показателей прибыли и индексов.

В Европе также ожидается напряженная неделя отчетности: около 30% рыночной капитализации Euro Stoxx должны представить свои результаты. Европейские фондовые индексы консолидируются после небольшого снижения с недавних исторических максимумов. Уверенность в четком направленном движении DAX или Euro Stoxx 50 остается низкой, и индексам, вероятно, потребуется дополнительная работа для привлечения значительных потоков в любом направлении.

Волатильность цен на серебро выявляет структурные проблемы на рынках драгоценных металлов.

Естественно, внимание по-прежнему сосредоточено на серебре, золоте и долларе США. Серебро, и в частности XAGUSD, стали наглядным примером торговли на неэффективном рынке, где продукты, обычно движущиеся в тесной взаимосвязи, оказываются раздробленными и несогласованными. XAG торгуется с 10-дневной реализованной волатильностью в 186%, что соответствует ежедневным реализованным колебаниям почти на 12%, что является экстраординарным показателем. Переход CME к маржинальному кредитованию в процентах и ​​последующее повышение требований к марже, наряду с увеличением позиций, явно способствовали этому.

Ликвидность в Китае и продажи на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) спровоцировали последнюю волну ликвидации серебряных запасов.

Китай по-прежнему играет центральную роль в обсуждении рынка серебра и, похоже, стал причиной пятничных колебаний цен. Многие трейдеры за пределами Китая теперь знакомы с фондом фьючерсов на серебро UBS SDIC (161226), который стал основным инструментом для китайских розничных инвесторов, позволяющим получить доступ к серебру. Когда Шэньчжэньская фондовая биржа в пятницу приостановила торги этим фондом, инвесторы фактически оказались в ловушке и были вынуждены искать альтернативные способы снижения рисков. Выход из инвестиций произошел через фьючерсы на серебро на Шэньчжэньской фьючерсной бирже, что вызвало волну продаж на фьючерсах COMEX и привело к значительной ликвидации позиций.

Цена на серебро близка к минимуму, или ожидаются новые афтершоки?

Трудно сказать, достигло ли серебро устойчивого дна. Нельзя исключать новую волну продаж после открытия фьючерсных рынков Шанхая, особенно учитывая сохраняющееся напряжение в позициях с использованием заемных средств и в структуре рынка.

Всем удачи!

Источник: Pepperstone