Отказ от угля

Сталелитейная промышленность находится на решающем перепутье. Поскольку традиционные методы производства, зависящие от угля, вносят значительный вклад в глобальные выбросы углерода, лидеры отрасли активно изучают способы сокращения своего углеродного следа.

Мы сосредоточились конкретно на улавливании и хранении CO2, решении, которое легко интегрируется с существующими методами производства стали. Мы также изучили использование зеленого водорода в производстве стали, что может произвести революцию в этом процессе, исключив зависимость от ископаемого топлива.

Многие руководители сталелитейной промышленности согласны, что производство стали на основе водорода необходимо для экономики с чистым нулевым уровнем выбросов. Но они с осторожностью относятся к его краткосрочной жизнеспособности из-за зарождающегося состояния рынка водорода, особенно зеленого водорода. В результате они рассматривают альтернативы на основе газа как переходное решение к окончательному методу зеленого водорода.

Например, генеральный директор ArcelorMittal Europe Герт ван Пулворде заявил HydrogenInsight, что компания не может эксплуатировать свои европейские заводы с использованием зеленого водорода, несмотря на то, что ей были предоставлены миллиарды евро субсидий ЕС на установку оборудования для этого, поскольку полученная зеленая сталь не сможет конкурировать на международных рынках. Вместо этого люксембургский сталелитейный завод, по-видимому, намерен использовать ископаемый газ. В то время как другие сталелитейные заводы подчеркивают будущий переход на зеленый водород, они менее откровенны в том, что их планы перехода в значительной степени зависят от природного газа по крайней мере в течение следующих 10–15 лет.

Более того, трансформация отрасли обусловлена не только опасениями по поводу выбросов углерода и затрат, но и принципами круговой экономики. Например, в Великобритании и Tata Steel, и British Steel планируют заменить последние угольные доменные печи в Порт-Толботе и Сканторпе на электродуговые печи, которые будут плавить исключительно стальной лом в новую сталь. На этот сдвиг также влияют внешние организации, такие как НПО, выступающие за полный переход от углеродоемкого производства чистой стали к переработке стали.

Теперь мы включили в наш анализ данные о производстве и переработке стали на основе газа. Мы обнаружили, что оба подхода могут значительно сократить выбросы по сравнению с традиционными методами на основе угля без улавливания и хранения CO2. Они также представляют собой более экономически жизнеспособную альтернативу дорогостоящему зеленому водородному подходу. Однако они не лишены собственных недостатков, таких как повышенная зависимость от газа и более низкое качество стали.

Производство стали на основе газа может стать промежуточным шагом, но это сопряжено с геополитическими издержками

Упрощая технический жаргон, и газовый, и водородный методы восстанавливают железную руду до чистого железа для производства различных типов стали довольно схожими способами. Тем не менее, газ остается более доступным вариантом, чем зеленый водород. В настоящее время производство стали с использованием газа обходится примерно в 70 евроцентов за килограмм в Европе, что заметно меньше стоимости более 1 евро за зеленую сталь на основе водорода. Хотя это и дороже, чем методы на основе угля, производство стали на основе газа предлагает меньшую разницу в цене и выигрывает от более устоявшейся технологии, чем его зеленый водородный аналог.

С чисто финансовой точки зрения переход с угля на металлолом или природный газ более экономически эффективен, чем водород.

Ориентировочная несубсидированная и доналоговая стоимость стали в €/кг для различных технологий производства стали

Экономика и доступность природного газа по сравнению с водородом поддерживают точку зрения отрасли, что газ может служить переходной фазой к производству стали на основе водорода. Последние сталелитейные заводы на основе газа часто являются двухтопливными объектами, способными переходить с газа на водород (предпочтительно зеленый водород), как только он станет широкодоступным и экономически выгодным, что, по прогнозам экспертов, может произойти между 2035 и 2040 годами.

Между тем, переход с угольных сталелитейных заводов на газовые может сократить выбросы на впечатляющие 75%, с приблизительно 1,9 килограмма CO2 на килограмм стали до около 0,4 килограмма. Хотя этот переход с угля на газ полезен для климата и поддерживает отказ Европы от угля, он также увеличивает зависимость региона от газа. Всеобъемлющий переход от критического сталелитейного сектора к газу подчеркивает сложные компромиссы и сложные решения, присущие реальности, где одна зависимость (уголь) обменивается на другую (газ). Зеленый водород в конечном итоге дает возможность снизить обе зависимости.

Переход с угля на газ может значительно сократить выбросы, в то время как внедрение полностью переработанной стали обеспечивает преимущества в области выбросов CO2 наравне с преимуществами, достигаемыми при использовании зеленого водорода.

Ориентировочные выбросы для различных технологий производства стали в килограммах CO2 на килограмм стали

Переработка стали экономически эффективна и экологична, но не подходит для применения в производстве высококачественной стали.

Переработанная сталь обеспечивает значительное снижение выбросов CO2, а процессы плавки стального лома потенциально могут быть приведены в действие электричеством, что еще больше снижает углеродный след. Выбросы составляют около 0,1 килограмма CO2 на килограмм стали по сравнению с 1,9 килограмма для стали на основе угля. Таким образом, переработка стали уже настолько же экологична, насколько экологична может быть водородная сталь в далеком будущем, когда она будет полностью производиться с использованием зеленого водорода.

Однако наличие примесей в стальном ломе, таких как медь, цинк и хром, может нарушить целостность материала, что приведет к снижению прочности. Следовательно, хотя переработанная сталь является отличным выбором для материалов для строительства рельсовых путей, таких как арматура бетона, она пока не подходит для таких востребованных применений, как автомобили, самолеты и точное машиностроение.

Хотя Великобритания намерена закрыть оставшиеся угольные сталелитейные заводы и заменить их электрическими печами для производства стали полностью из стального лома, это пока не получило поддержки на континенте. Руководители европейских сталелитейных заводов за пределами Великобритании с осторожностью относятся к изменению ассортимента своей продукции, включив в него сталь более низкого качества, поскольку конкуренция в этих сегментах рынка более интенсивна. Качество продукции по-прежнему обеспечивает им конкурентное преимущество на мировом рынке, даже при более высоких ценах на энергоносители в Европе. Да, они добавляют переработанную сталь в текущий производственный процесс в той степени, в которой это не идет на пользу качеству, иногда до уровня 30%. Но они настаивают на производстве высококачественной стали с нуля, что требует использования угля, газа или водорода.

Заключение

Зеленый водород часто рекламируется как будущее производства стали, особенно в экономике с чистым нулевым уровнем выбросов. Однако его непомерная стоимость и проблемы масштабируемости в настоящее время мешают ему заменить методы на основе угля. К счастью, существует множество переходных технологий, которые могут заполнить этот пробел. Изучение экономики и бизнес-кейсов для этих ключевых технологий открывает обнадеживающие новости: они соответствуют общественной цели сокращения выбросов в сталелитейном секторе.

Однако суровая экономическая правда заключается в том, что эти технологии либо требуют существенно более высоких затрат, либо требуют снижения качества стали, что является проблемами, которые нелегко преодолеть. Следовательно, лидеры сталелитейной промышленности сталкиваются со сложными решениями, выходящими за рамки чисто экономических и стоимостных соображений. Государственные субсидии могут направлять эти решения, но, учитывая значительную разницу в стоимости и годы, необходимые для трансформации, долгосрочные обязательства имеют важное значение.

«Шутка рассказана, все знают ее суть, и они просто перешли к сути, и это уже не смешно», — сказал ведущий аналитик Glassnode Джеймс Чек в выпуске подкаста Rough Consensus от 29 августа.

Трейдеры попытались перехитрить рынок

Анализируя поведение трейдеров во время бычьего тренда 2021 года и сравнивая его с 2024 годом, Чек отметил, что трейдеры пытались перехитрить рынок, сразу же приступая к покупке самых раскрученных мемкоинов как можно быстрее.

В прошлые периоды роста мемкоины обычно резко росли к концу более широкого рыночного ралли, но на этот раз активы росли быстрее, чем когда-либо прежде.

«В 2021 году у нас был пузырь всего, где был этот прекрасный водопад капитала, Bitcoin, Ethereum, L1s, DeFi, вплоть до обезьяньих JPEG», — объяснил Чек. Он отметил, что многие криптоаборигены теперь усвоили, что самый быстрый способ заработать больше всего денег — это «купить самую глупую монету».

По данным Check, после одобрения 10 января биржевых фондов (ETF) на основе биткоина ( BTC ) трейдеры начали пользоваться резким ростом цены биткоина, чтобы заняться инвестированием в мемкоины.

Трейдеры сразу перешли на PEPE

Вместо того чтобы покупать токены приложений или другие активы с более высокой степенью риска, «они сразу перешли к токенам PEPE».

Примечательно, что PEPE ( PEPE ) демонстрировал ошеломляющие результаты в течение первой половины 2024 года, а несколько избранных трейдеров получили головокружительную прибыль. 15 мая один опытный трейдер PEPE получил прибыль в размере 46 миллионов долларов , что в 15 718 раз больше его первоначальных инвестиций в размере 3000 долларов в апреле.

PEPE вырос на 757,37% за последние 12 месяцев. Источник: CoinMarketCap

Однако, несмотря на стремительный рост цен на PEPE и другие крупные мем-монеты, такие как Dogwifhat ( WIF ), Чек сказал, что «посередине был пробел, где никто ничего не трогал».

С другой стороны, другие трейдеры и аналитики интерпретируют падение цен на альткоины и более низкие, чем ожидалось, объемы торгов как оптимистичный сигнал для будущей ценовой динамики.

29 августа криптотрейдер Люк Мартин сообщил своим 331 500 подписчикам X, что «альткоины в настоящее время находятся на уровне «продай свой дом, чтобы купить больше»».

Мартин рассказал, что когда летом 2020 года биткоин находился на этом уровне, во второй половине года его цена выросла в шесть раз.

«За следующие 6 месяцев цена резко выросла с 10 тыс. до 60 тыс.», — сказал Мартин.

Источник: COINTELEGRAPH

По словам одного из ведущих ипотечных кредиторов, цены на жилье в Великобритании неожиданно упали в августе, что является признаком того, что доступность жилья по-прежнему ограничена даже после того, как Банк Англии (BOE) снизил стоимость заимствований.

Nationwide Building Society сообщила, что ее индекс цен на жилье снизился на 0,2%, что стало первым падением с апреля. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидали роста на 0,2%.

Цифры говорят о том, что восстановление идет неравномерно после прошлогоднего спада. Хотя Банк Англии снизил ставки впервые с начала пандемии 1 августа, а уровень жизни растет, многим впервые покупающим жилье все еще трудно встать на жилищную лестницу после многих лет опережения цен на жилье ростом заработной платы.

Ставки по ипотеке по-прежнему в три раза выше, чем в 2021 году, и ожидается, что борцы с инфляцией Банка Англии будут придерживаться осторожного подхода к снижению ставок — рынки полностью учитывают только одно очередное снижение в этом году. Большее предложение дает покупателям, чувствительным к цене, больше переговорной силы.

Средняя стоимость дома в прошлом месяце составила 265 375 фунтов стерлингов (1,51 млн ринггитов), что на 2,4% больше, чем годом ранее — это самый быстрый годовой темп роста с декабря 2022 года. Тем не менее, стоимость все еще на 3% ниже своего исторического максимума летом того же года.

«Хотя рост цен на жилье и активность остаются сдержанными по историческим меркам, они, тем не менее, демонстрируют устойчивость в условиях более высоких процентных ставок и сохранения высоких цен на жилье по сравнению со средними доходами», — сказал Роберт Гарднер, главный экономист Nationwide.

«При условии, что экономика продолжит устойчиво восстанавливаться, как мы ожидаем, активность на рынке жилья, вероятно, будет постепенно усиливаться по мере смягчения ограничений доступности за счет сочетания умеренно более низких процентных ставок и опережающего роста доходов по сравнению с ростом цен на жилье».

Опросы показывают, что общие перспективы рынка жилья в этом году остаются позитивными — перспектива, которую мало кто предсказывал в конце 2023 года после того, как резкий рост стоимости заимствований усилил кризис стоимости жизни и спровоцировал рецессию в экономике.

Покупатели теперь чувствуют себя более уверенными в своем финансовом положении. Зарплаты растут быстрее потребительских цен, экономический рост в этом году оказался сильнее прогнозируемого, а Банк Англии намекнул на дальнейшее снижение ставок. Ожидается, что политики сохранят ставки на уровне 5% на встрече в этом месяце, но рынки делают ставку на еще одно снижение в ноябре и вероятность дальнейшего снижения к концу года.

Стоимость ипотеки снижается с июня в ожидании снижения ставок Банком Англии. Средняя ставка по двухлетней фиксированной сделке сейчас составляет 5,58%, что ниже примерно 6% в начале лета, согласно Moneyfacts.

«Финансовые рынки закладывают в цены еще одно снижение в этом году, и поскольку ставки по ипотеке падают этой осенью, это должно способствовать увеличению числа сделок и скромному росту цен, выражаемому однозначными числами», — говорит Том Билл, руководитель исследований рынка жилья в Великобритании в Knight Frank.

В отдельных отчетах Rightmove plc сообщила, что покупатели активизировали поиск недвижимости, отчасти вдохновленные окончанием политической неопределенности после того, как Лейбористская партия Кира Стармера одержала убедительную победу на всеобщих выборах 4 июля. Zoopla тем временем заявила, что спрос покупателей растет, а у агентов по недвижимости на балансе больше недвижимости, чем когда-либо за последние семь лет.

Источник: Крайние рынки

Привлекательная урожайность :

Диверсификация :

Защита от инфляции :

Потенциал роста курса валюты :

Историческое превосходство :

Волатильность валюты :

Глобальная рецессия и бегство в безопасное место :

Политические и экономические риски :

Риски ликвидности :

В Австралии последний ежемесячный индикатор ИПЦ сообщил об ослаблении как общей, так и базовой (урезанной средней) инфляции с 3,8% в год и 4,1% в год в июне до 3,5% в год и 3,8% в год в июле соответственно, что в целом соответствует ожиданиям. Начало мер по снижению стоимости жизни имело решающее значение для последнего снижения, поскольку влияние скидок на энергоносители Содружества и различных мер на уровне штатов начинает проявляться в Квинсленде, Западной Австралии и Тасмании. Цены на электроэнергию для домохозяйств упали на 6,4% в месяц, и с учетом политической поддержки остальных штатов, которая должна последовать в августе, в будущем можно будет увидеть дальнейшее снижение цен на электроэнергию.

Поскольку эти меры продолжат сдерживать общую инфляцию в предстоящий период, внимание RBA, с точки зрения принятия решений, будет по-прежнему сосредоточено на урезанной средней инфляции. В глубоком анализе ранее на этой неделе мы обсудили сходство между нашим собственным и RBA взглядом на вероятный путь базовой инфляции и различия во взглядах на рост заработной платы и его последствия.

В преддверии публикации ВВП за второй квартал на следующей неделе мы также получили два частичных показателя инвестиций в бизнес.

Строительная активность в целом осталась на прежнем уровне во втором квартале, поднявшись всего на 0,1%, хотя пересмотры добавили примерно 1,3 процентных пункта к росту строительства года по март 2024 года. Замедление частной строительной активности по-прежнему явно заметно, изначально представленное через жилищное строительство, а теперь охватывающее также нежилые и инфраструктурные работы. Государственный сектор обеспечивает некоторую компенсацию, поскольку критически важные инфраструктурные проекты переходят в стадию разработки после стимулирования трубопровода из недавних бюджетов федерального и государственного правительств, наблюдая, что строительная активность — хотя и не растет — остается на высоком уровне.

В обзоре CAPEX за второй квартал впоследствии сообщалось о существенном падении, снизившись на 2,2% во втором квартале. Спад был сосредоточен в строительстве и сооружениях, снизившись на 3,8%, в то время как расходы на машины и оборудование упали на 0,5%, причем негорнодобывающий сектор является главным виновником слабости в обоих сегментах. Что касается намерений относительно расходов, обзор показывает, что предприятия по-прежнему определенно стремятся инвестировать в целях наращивания мощностей и смягчения ограничений, но, возможно, не с той же степенью абсолютной уверенности, которая наблюдалась в течение последних двух лет. Третья оценка планов CAPEX на 2024/25 год выросла на 8,2% по сравнению с третьей оценкой год назад, что, по нашему мнению, подразумевает рост номинальных расходов CAPEX на 6,4% за финансовый год или примерно на 3,25% с поправкой на инфляцию (по сравнению с 5,25% на момент второй оценки).

За рубежом в течение недели было опубликовано немного данных, но ситуация в производственном секторе сигнализирует о слабой активности в будущем.

В июле заказы на товары длительного пользования выросли на 9,9% м/м, восстановившись после спада на –6,9% в июне. Однако это было обусловлено часто волатильной категорией транспорта, где заказы без учета транспорта упали на –0,2%. Заглядывая вперед в август, региональные опросы ФРС указывают на дальнейшие риски снижения активности.

Индекс ФРБ Далласа вырос до –9,7 индексных пунктов, самого высокого значения с января 2023 года. Тем не менее, он остается примерно на 13 пунктов ниже своего 10-летнего среднего значения до начала пандемии. В деталях компонент «количество сотрудников» снова упал в красную зону до –0,7, почти на 9 пунктов ниже исторического среднего значения. Подкомпоненты, касающиеся заработной платы, уплаченных цен и полученных цен, все поднялись, оставаясь выше своих исторических средних значений; последние два, однако, предполагают некоторую степень продолжающегося сжатия маржи в секторе.

Индекс ФРБ Ричмонда упал до -19 индексных пунктов, отметив три месяца спада. Компонент «количество сотрудников» упал как для текущих, так и для ожидаемых условий. Это согласуется с другими индикаторами, показывающими нарастающую слабость на рынке труда. Решения производителей о найме отражают сдержанный прогноз спроса.

Рассматривая экономику в целом, ВВП за второй квартал был пересмотрен с 2,8% до 3,0% в годовом исчислении, что обусловлено ростом потребления (2,9% с 2,3% в годовом исчислении ранее). Несмотря на это, годовая базовая инфляция расходов на потребительские товары (PCE) за второй квартал была пересмотрена немного вниз с 2,9% до 2,8% в годовом исчислении. Хотя пересмотр и примечателен, он вряд ли повлияет на сокращение ставки FOMC в сентябре. Перспективные и более своевременные данные по-прежнему указывают на риски снижения для рынка труда и роста.

Валютные стратеги Citigroup Inc. настаивают на своем прогнозе о том, что доллар США вырастет перед президентскими выборами — даже несмотря на то, что валюта движется к самому резкому месячному падению с декабря.

Команда банка, занимающаяся валютной стратегией, подчеркнула потенциал роста доллара США по отношению к корзине валют развивающихся и развитых рынков — от евро до китайского юаня и мексиканского песо — поскольку трейдеры учитывают возможные последствия победы Дональда Трампа на ноябрьских выборах.

Влияние выборов пока что затмевается ожиданиями того, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки в следующем месяце, что побуждает инвесторов выводить деньги из США на фоне снижения доходности облигаций.

В Европе протекционистская политика США может подорвать немецкое производство, спровоцировать дезинфляцию и повлиять на торговлю с Китаем.

«Рынки смотрят вперед, и мы ожидаем, что любое укрепление доллара США на фоне выборов будет учтено в ценах задолго до самих выборов, и мы можем увидеть максимум доллара США в ноябре», — заявили Тобон и его команда.

Ранее этим летом был всплеск интереса к так называемой «торговле Трампом» — в которой трейдеры позиционировали себя как более высокую доходность облигаций и более сильный доллар, считая, что вторая администрация Трампа окажется инфляционной. Но в последние недели интерес пошел на убыль, поскольку вице-президент Камала Харрис встряхнула гонку и стерла преимущество Трампа в опросах общественного мнения.

Между тем, показатель доллара Bloomberg упал примерно на 1,7% в августе, что соответствует темпу худшего месяца в этом году, поскольку трейдеры готовились к повороту ФРС. А стратеги Citi предупредили, что экономика может сыграть доминирующую роль в формировании направления доллара.

«Голубая политика ФРС в последнее время фактически давит на доллар США, что прямо противоречит нашему более сильному взгляду на доллар США на выборах», — написали стратеги Citi. «То, как экономика США продолжит развиваться — и что это будет означать для ценообразования ФРС — будет потенциально важнее выборов, если переоценка останется агрессивной».

Источник: Theedgemarkets