Тематическое инвестирование является приоритетом для инвесторов

Экономический

Краткое содержание:

Аналитика из последнего Тематического барометра с BNP Paribas и Coalition Greenwich.

Согласно последнему исследованию, опубликованному BNP Paribas и Coalition Greenwich, инвесторы ищут инновационные стратегии для стимулирования роста и оказания положительного влияния.

Последний «Тематический барометр», подготовленный BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) и BNP Paribas CIB в партнерстве с Coalition Greenwich , дает ценную информацию о тенденциях, формирующих ландшафт.

Тематические стратегии направлены на выявление долгосрочных структурных тем и предоставление решений, обусловленных всеобъемлющими мегатенденциями технологий, социально-демографических показателей и устойчивого развития.

Преимущества таких стратегий очевидны в опросе этого года: 63% инвесторов в опросе этого года называют достижение положительного влияния и содействие устойчивым результатам своей главной целью, за которой следует улучшение инвестиционной доходности. Инновационный и разрушительный характер тематических инвестиций, обусловленный интересом к искусственному интеллекту, также является растущей тенденцией согласно результатам.

Последний опрос также показывает, что инвесторы все больше привержены тематическому инвестированию, 89% респондентов знакомы с этой концепцией. Европейские инвесторы продолжают лидировать, с ростом принятия с 46% до 61% с 2020 года.

Результаты опроса этого года показали, что помимо перехода к чистому нулю инвесторы также все больше интересуются такими темами, как гендерное разнообразие, демографическое неравенство и решение проблем управления водными ресурсами.

По словам Констанс Шалчат, директора по устойчивому развитию BNP Paribas CIB и глобальных рынков, «Результаты показывают, что инвесторы продолжают проявлять все больший интерес к тематике устойчивого развития. Продолжающееся внимание инвесторов к возобновляемым источникам энергии и чистой энергии, наряду с растущим интересом к устойчивости, воде, адаптации, ИИ и демографии в исследовании этого года, подчеркивает важность, которую инвесторы придают этим вопросам. Возможности, которые эти темы представляют как драйвер производительности, также дают важную информацию о предстоящем инвестиционном горизонте».

Дальнейшие результаты подчеркивают несколько важных тем, которые стимулируют интерес к тематическому инвестированию. Возобновляемая чистая энергия продолжает оставаться ведущей темой устойчивого развития среди опрошенных респондентов, причем от 56% до 60% инвесторов интересуются этими темами. Искусственный интеллект является любимой темой инноваций и подрывных разработок, причем 74% инвесторов интересуются этими темами. Мобильность является еще одной растущей темой, интерес к которой почти удвоился с 6% в 2023 году до 11% в 2024 году.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Мое мнение: Экологизация чипов и центров обработки данных

Оуэн Ли

Экономический

В кейнсианском пророчестве производительность искусственного интеллекта (ИИ) можно спрогнозировать на основе догадки McKinsey о том, что генеративный ИИ добавит от 2% до 5% к текущему валовому внутреннему продукту (ВВП). Эта цифра оптимистична по сравнению с ростом производительности всего на 0,66%, отмеченным в исследовании Массачусетского технологического института, прогнозы которого подсчитали, что не все рабочие места могут разблокировать большую производительность с помощью ИИ. Рост производительности также может сбросить, поскольку новые рабочие места требуют собственных инвестиций для развития, тем самым размывая возможное будущее экономиста Джона Мейнарда Кейнса и обостряя напряженность между неопределенными выгодами ИИ и непредсказуемым воздействием.

Более того, поскольку ИИ вычисляется в центрах обработки данных, которые печально известны своим высоким потреблением энергии и воды, разработка и внедрение этой спорной технологии может оказаться палкой о двух концах.

Однако среди всего этого ИИ может открыть Малайзии и другие возможности.

ИИ может повлиять на многие аспекты будущего Малайзии. Например, ChatGPT можно рассматривать как новаторский и обладающий огромным потенциалом во многих областях. В обучении он может раскрыть новые измерения человеческого интеллекта и потенциала. С другой стороны, его можно рассматривать как материнскую жилу разрушителей, несущую риски безопасности и этические проблемы, где, как говорят, совокупные достижения ChatGPT могут сделать многих педагогов ненужными.

Будущее малазийских кадров может быть сформировано технологией, влияние которой варьируется от необъяснимого до почти опасного. Тем не менее, сдерживание развития и экономики от внедрения ИИ может рисковать влиянием на конкурентоспособное будущее страны. В конце концов, прогнозируемое консалтинговой фирмой Kearney увеличение ВВП Юго-Восточной Азии на 1 триллион долларов США (4,2 триллиона ринггитов) является заманчивой целью.

Переосмысление политики в области ИИ

Чтобы добиться положительных результатов и смягчить отрицательные, Малайзии придется пересмотреть внутреннюю политику в области ИИ, не только с учетом средств и способов, которыми технология может повлиять на общество или экономику, но и направить развитие ИИ как отрасли на достижение своей цели — стать развитой страной.

Малайзия не испытывает недостатка в планах по развертыванию или разработке ИИ. Дорожная карта ИИ 2021–2025 и Рамочная программа 10-10 Малайзийской науки, технологий, инноваций и экономики (MySTIE) направлены на укрепление экосистемы ИИ для разработчиков и НИОКР. Между тем, Новый генеральный план развития промышленности 2030 (NIMP) называет ИИ возможным сектором для повышения амбиций страны в области проектирования полупроводников. NIMP опирается на экономическую сложность как видение Малайзии стать страной с высоким уровнем дохода, где сложность измеряется производственными возможностями страны по производству разнообразных и сложных товаров. Однако планы не взаимосвязаны в экосистеме, которая могла бы дать толчок развитию отрасли ИИ. Это может вычеркнуть страницу из ранней политики ИИ в Японии и Китае, которая стремилась оживить рынок, поощряя производство ИИ в умных городах или умных бытовых приборах.

Малайзия должна воспользоваться преимуществами полупроводниковой промышленности и развивать цепочку создания стоимости, которая включает как программные, так и аппаратные компоненты, таким образом, начиная с кода и, возможно, заканчивая чипами, питающими компьютеры. Это не было бы невозможным, поскольку страна уже продемонстрировала амбиции по переходу к фронт-энду и повышению производительности в бэк-энде чипов. Усилия по созданию интегрированного парка проектирования, такого как парк полупроводниковых ускорителей и проектирования интегральных схем (ИС), направлены на объединение местных и глобальных домов проектирования ИС для синергетического сотрудничества. Хотя это действительно похвальный шаг по добавлению стоимости в цепочке поставок полупроводников, пока еще слишком рано говорить о том, сможет ли он принести пользу, особенно если отсутствуют дополнительные экосистемы.

Но достаточно ли этого? Конечно, нет, когда мы добираемся до слона в комнате данных — вычислительной мощности, — без которой будущее искусственного интеллекта в Малайзии останется мрачным.

Экологические проблемы

Расчеты вычислительной мощности могут различаться, особенно в отношении обучаемого ИИ. Тем не менее, обучение любого ИИ будет потреблять энергию, особенно для рассеивания тепла. Кроме того, обучение ИИ производит больше данных, что означает больше места. Поставщик рыночной аналитики TrendForce оценивает, что для обучения генеративной предобученной модели, лежащей в основе ChatGPT, потребуется 20 000 графических процессоров (GPU).

При коммерциализации эта цифра должна превысить 30 000, особенно из-за генерации данных и количества пользователей. Чипы должны производиться с учетом устойчивости, в то время как дата-центры должны найти способы сохранять прохладу. Другими словами, цифровая экономика не может быть отделена от зеленой экономики, что объясняет опасения по поводу шквала дата-центров на малазийских берегах. На дата-центры приходится от 1% до 5% от общего объема выбросов парниковых газов в мире, в то время как, для сравнения, выбросы от авиационной промышленности составляют от 2% до 3%. На этом все не заканчивается, поскольку потребление электроэнергии превысит 5000 МВт к 2035 году только в Малайзии. В среднем дата-центр мощностью 100 МВт использует более 4000 куб. м воды в день для охлаждения.

В период с 2021 по 2023 год Малайзия привлекла 114,7 млрд ринггитов в инвестиции в центры обработки данных, конкурируя за ограниченные ресурсы в регионах, где они работают. И вот в чем загвоздка: где мы проводим границу между экономическим ростом и ухудшением состояния окружающей среды?

Насущный вопрос заключается в том, обладают ли эти новые компании необходимыми навыками и ресурсами для минимизации своего воздействия на окружающую среду и приверженности экологически чистым операциям. Применяются обычные компромиссные рассуждения: строгие правила могут вызвать опасения по поводу замедления иностранных инвестиций. Но акцент должен быть сделан на привлечении инвестиций высокого калибра, которые соответствуют долгосрочным целям устойчивости страны, таким как Национальная дорожная карта энергетического перехода.

Теперь, когда мы зазнаемся и утверждаем необходимость перехода на экологичность, это может выглядеть хорошо на бумаге, но реальность кусается. В 2020 году 50,9% электроэнергии полуострова было произведено из угля, что ставит под сомнение нашу способность поставлять устойчивую энергию в расширяющийся сектор центров обработки данных. Достижение сбалансированного энергетического баланса имеет решающее значение для поддержки этих двойных целей согласования целей страны в области возобновляемой энергии и цифровых амбиций. Следовательно, необходим анализ затрат и выгод, чтобы сбалансировать экономические выгоды с экологической устойчивостью.

Климатические решения

Малайзия могла бы извлечь выгоду из принятия модели, подобной дорожной карте технологий зеленых центров обработки данных Сингапура, путем выделения мощностей операторам центров обработки данных, которые ставят устойчивость в приоритет наряду с экономической ценностью. Стоит отметить, что Малазийская комиссия по коммуникациям и мультимедиа (MCMC) ввела технический кодекс для зеленых центров обработки данных в 2015 году. Этот технический кодекс сейчас пересматривается, чтобы соответствовать современным технологиям. Хотя он направляет операторов на повышение энергоэффективности и сокращение выбросов углерода, он остается необязательным и добровольным.

Между тем, Министерство перехода к энергетике и водным ресурсам (Petra) и Министерство инвестиций, торговли и промышленности (Miti) объявили, что Малайзия может ожидать прочную структуру, ориентированную на энергоэффективность и водосбережение. Несомненно, это приветствуемый шаг, эта структура направлена на внедрение инновационных решений, переходя от руководств к обязательным стандартам.

Тем не менее, необходимо проводить активные межведомственные обсуждения для облегчения коммуникации между соответствующими агентствами, контролирующими стандарты и соответствие. Например, технический кодекс служит базой для разработки рамок на основе установленных принципов и передовой практики. Их необходимо улучшить в таких областях, как надежное и устойчивое водоснабжение, управление водными ресурсами и другие критически важные государственные услуги. Разрозненные подходы были бы контрпродуктивными, особенно в таком сквозном секторе, как информационно-коммуникационные технологии (ИКТ).

Размещая больше центров обработки данных, Малайзия должна в полной мере использовать ИИ и технологические инновации для продвижения преобразующих климатических решений по смягчению последствий и адаптации, поскольку создание процветающей цифровой экономики должно основываться на многомерном подходе, который динамично стремится использовать возможности для роста и расширения, не упуская из виду ограничения нашей планеты.

Источник: Крайние рынки

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Смягчение политики центральных банков: гонка на дно официально началась

ХМ

Центральный банк

Экономический

Дальнейшее снижение ставок ожидается в четвертом квартале 2024 года

Очередной раунд заседаний центральных банков завершился тем, что ФРС затмила всех, объявив о начале цикла смягчения. ЕЦБ, Банк Канады и Швейцарский национальный банк последовали примеру, чтобы поддержать свои больные экономики или ослабить свои валюты. С другой стороны, остальные центральные банки предпочли остаться на месте и оценить прогресс своих экономик.

Заглядывая вперед в четвертый квартал, и несмотря на повышенные темпы базовой инфляции, ожидаемое замедление экономики, скорее всего, позволит большинству центральных банков объявить о дальнейшем снижении ставок. Однако определенные события, такие как президентские выборы в США 5 ноября, а также вероятная эскалация украинско-российского конфликта и война на Ближнем Востоке, могут сорвать их усилия.

ФРС против ЕЦБ: смягчение политики продолжится

При изучении базовой экономической мощи этих двух регионов можно быстро прийти к выводу, что США по-прежнему являются самой сильной экономикой, поскольку они продолжают расти в приличном темпе, а инфляция остается довольно высокой. С другой стороны, еврозона переживает очень слабый период, а Германия является самым слабым звеном и флиртует с очередным годовым сокращением. Кроме того, инфляция в еврозоне значительно снизилась, поскольку общая ставка в настоящее время колеблется немного выше целевого показателя в 2%.

Однако ФРС обеспокоена тем, что ожидаемое замедление может помешать ей выполнить двойной мандат ценовой стабильности и максимальной занятости. Таким образом, рынок в настоящее время оценивает 77 б. п. дополнительного смягчения к концу года и в общей сложности 178 б. п. снижения ставок к середине 2025 года. Как ни странно, несмотря на более мрачные экономические перспективы, ЕЦБ, как ожидается, сократит ставки на 46 б. п. в 2024 году и на 142 б. п. к середине 2025 года.

Central Banks Easing: the Race to the Bottom has Officially Commenced_1

Банк Англии и Национальный банк Швейцарии объявят о дальнейших сокращениях

Несмотря на унаследованную голубиную позицию Банка Англии и агрессивное снижение инфляции, губернатор Бейли и др. выбрали более консервативный подход, поскольку данные по Великобритании остаются неизменными, и им нужно больше времени для оценки ожидаемого ужесточения фискальной политики новым правительством. Однако рынок считает, что Банк Англии объявит о дальнейшем снижении ставки на 40 базисных пунктов в течение 2024 года. К середине 2025 года в цене заложено в общей сложности 122 базисных пункта смягчения, что намного меньше, чем у ФРС.

Аналогичным образом, ШНБ, как ожидается, сохранит свою стратегию смягчения денежно-кредитной политики, чтобы повысить свой сдержанный прогноз инфляции и еще больше ослабить швейцарский франк. Существует 60% вероятность еще одного снижения ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании, с общим смягчением в 48 базисных пунктов, заложенным в цену к середине 2025 года, в дополнение к уже объявленному снижению на 75 базисных пунктов.

RBNZ и BoC в режиме автопилота

Ожидается, что и Банк Канады, и Резервный банк Новой Зеландии продолжат держать газ, объявив о смягчении на 68 и 93 базисных пункта соответственно к концу года. Эти уровни вырастут до 160 и 214 базисных пунктов к середине 2025 года, поскольку ожидается, что замедление экономики станет более масштабным.

В случае с BoC, прогноз цен на нефть и ожидания агрессивного смягчения ФРС, вероятно, не оставят губернатору Маклему и его коллегам иного выбора, кроме как сокращать еще больше и сокращать глубже. Тем временем RBNZ уже находится в режиме автопилота, поскольку его собственные прогнозы середины августа указывали на существенное смягчение денежно-кредитной политики в течение следующих 12 месяцев.

Central Banks Easing: the Race to the Bottom has Officially Commenced_2

Банк Японии может снова повысить ставку, Резервный банк Австралии будет придерживаться более консервативного подхода

До сих пор RBA противостоял тенденции, оставаясь относительно ястребом, поскольку губернатор Буллок и другие по-прежнему недовольны среднесрочными перспективами инфляции. Эта ситуация может усложниться, если возобновленный набор мер стимулирования Китая принесет плоды. Возможный подъем роста во второй по величине экономике мира может существенно повлиять на ее основных торговых партнеров.

Наконец, Банк Японии продолжает свой одинокий путь ужесточения денежно-кредитной политики. Ему удалось повысить ставку на 35 базисных пунктов в 2024 году, но рынок менее уверен в его способности объявить о новом повышении ставки к концу года, особенно с учетом того, что ФРС начала цикл снижения ставок. Рынок закладывает в цены только 4 базисных пункта ужесточения в 2024 году, что означает, что есть место для сюрприза, если данные это позволят, при этом к середине 2025 года ожидается повышение ставок на 15 базисных пунктов.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Саудовская Аравия усиливает продвижение горнодобывающих технологий на встречах с американскими компаниями

Алекс

Экономический

Саудовская Аравия наращивает внедрение передовых технологий в горнодобывающей промышленности: премьер-министр встретился с руководителями американских компаний на выставке MINExpo International 2024.

В ходе своего визита в Лас-Вегас министр промышленности и минеральных ресурсов Бандар бин Ибрагим Аль-Хораеф провел двусторонние встречи с этими фирмами, чтобы обсудить локализацию инновационных решений для горнодобывающей промышленности и изучение перспективных инвестиционных возможностей в этом секторе.

Как сообщает Саудовское информационное агентство, целью обсуждений было укрепление горнодобывающей промышленности Королевства и повышение его глобальной конкурентоспособности.

Согласно недавнему отчету Министерства промышленности и минеральных ресурсов, Королевство намерено превратить горнодобывающую отрасль в основополагающую промышленную отрасль. Его минеральные богатства оцениваются в 9,4 трлн саудовских риялов (2,4 трлн долларов США).

Помимо обсуждения вопросов горнодобывающей промышленности, министр изучил возможности сотрудничества с передовыми отраслями промышленности, включая посещение JetZero, калифорнийской авиационной компании, и экскурсию по SpaceX, лидеру в области технологий освоения космоса.

В сообщении на своем аккаунте X Альхорайеф сказал: «Во время моего визита в американский штат Калифорния я был проинформирован о передовых технологиях, которыми обладают JetZero и SpaceX, две ведущие компании в своей области, и обсудил с ними расширение сотрудничества в секторе авиационной и космической промышленности; в соответствии с целями и задачами Королевства в Национальной промышленной стратегии».

В горнодобывающем секторе Альхорайеф вместе со своим заместителем по горнодобывающим вопросам Халидом бин Салехом Аль-Мудайфером провели переговоры о потенциальных инвестициях с Майклом Райтом, генеральным директором Thiess, известного поставщика услуг в области горнодобывающей промышленности, осуществляющего операции в Австралии, Азии и Америке.

Они оценили стратегические цели, изложенные в комплексной стратегии королевства в области горнодобывающей промышленности, и пригласили Thiess расширить свое региональное присутствие в Саудовской Аравии.

Альхорайеф также встретился с Джоном Стэнтоном, генеральным директором Weir Group, чтобы изучить возможности в секторах клапанов и насосов, спрос на которые растет из-за крупных нефтегазовых проектов.

К концу 2022 года сектор клапанов в Саудовской Аравии оценивался в 9,8 млрд долларов США. Министр подчеркнул потенциал создания местного производственного предприятия по производству насосов и клапанов для расширения возможностей сектора.

Кроме того, Альхорайеф встретился с Ричардом Харрисом и Петри Вирранкоски из Sandvik, чтобы обсудить инвестиции в горнодобывающее оборудование и решения для поверхностного бурения, подчеркнув роль Sandvik в повышении операционной эффективности за счет инновационного оборудования и цифровых решений.

Министр также встретился с Дэйвом Годдардом, главой горнодобывающего сектора компании Hexagon, который рассказал о цифровой трансформации Саудовской Аравии в различных секторах, включая горнодобывающую промышленность.

Альхорайеф представил такие инициативы, как программа Future Factorys, направленная на автоматизацию 4000 предприятий, что могло бы способствовать расширению Hexagon и удовлетворить растущий спрос на программные решения, включая приложения ИИ.

В ходе беседы с Отто Брайтшвердтом, главным техническим директором компании Caterpillar, Альхорайеф подчеркнул перспективные возможности в сфере тяжелого оборудования и дизельных генераторов на фоне амбициозных планов развития королевства.

Он отметил, что, по прогнозам, рынок тяжелого оборудования к 2030 году превысит 4 млрд долларов, а рынок дизельных генераторов, как ожидается, достигнет 550 млн долларов.

Альхорайеф также встретился с Дэном Лэнкфордом, председателем Impossible Metals, чтобы изучить новейшие решения в области разведки полезных ископаемых на шельфе. Impossible Metals разрабатывает подводные роботизированные аппараты для добычи критически важных полезных ископаемых и успешно испытала свой автономный подводный аппарат Eureka II в глубоких водах.

Источник: АРАБСКИЙ

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Преобразующее влияние GenAI на финансовые услуги

Джастин

Экономический

Мир находится на скоростной трассе новых технологий. Проектирование, создание, тестирование и внедрение новых технологий ускорились экспоненциально со времен промышленной революции. Массам требуются не десятилетия, а дни, чтобы принять новые технологии. Революция генеративного искусственного интеллекта (GenAI) и большой языковой модели (LLM) еще больше продвигает мир к еще одной совершенно новой реальности.

Каковы последствия этой мощной новой технологии? Как она переосмысливает будущее финансовых услуг? И как мы можем сбалансировать инновации с человеческой ответственностью за этическое использование ИИ? Спикеры недавней панельной дискуссии на Всемирной конференции официальных учреждений BNP Paribas (GOIC) поделились своими идеями.

The Transformative Impact of GenAI on Financial Services_1

Каковы последствия GenAI для финансовых услуг? Спикеры недавней панельной дискуссии на Всемирной конференции официальных учреждений BNP Paribas (GOIC) поделились своими идеями.

Генерация контента с помощью ИИ

Открывая дискуссию, Алексей Гринбаум, старший научный сотрудник CEA-Saclay, объяснил: «Системы ИИ генерируют контент асемантическим способом. Генеративные системы ИИ не понимают ничего, что понимает человек, и не работают с измерением человеческого смысла. Вычисления служат только для выбора следующего токена в последовательности. Выбор токена является результатом вероятностного вычисления, и это все, что делает GenAI. Интересно то, что, хотя GenAI вычисляет только недостающие токены, он на самом деле создает контент, который имеет смысл для нас и кажется пользователю полным смысла».

Он добавил: «Генерация ИИ не оценивает, является ли некоторый контент истинным или ложным, потому что человеческий смысл не является частью процесса вычисления. Нам нужно добавить систему фильтров, называемую выравниванием, чтобы отфильтровать то, что неправильно, дискриминационно или токсично».

GenAI остается машиной. Качество того, что она выдает, зависит от подсказок, которые мы ей даем: «Чтобы говорить с этим нечеловеческим агентом, вам нужно выучить определенные способы речи». Мы не можем просто использовать человеческие способы использования языка и предполагать, что это даст наилучший результат с системами ИИ.

Принятие GenAI

После того как в 1886 году во время промышленной революции Карл Бенц создал первый автомобиль, работающий на газе, прошло 27 лет, прежде чем он стал широко распространенным, когда Генри Форд представил его массам в 1913 году.

Для сравнения, когда ChatGPT был запущен в ноябре 2022 года, потребовалось пять дней, чтобы набрать 1 миллион пользователей. Предыдущий рекорд был у Instagram, которому потребовалось два месяца, чтобы достичь этого числа пользователей, сказал Гийом Бур, глава Enterprise в Mistral AI, выступая на GOIC.

Внедрение GenAI происходит со скоростью света, приложения кажутся бесконечными, и гонка за следующим рубежом началась. Предоставление технологии бесплатного использования в открытом исходном коде еще больше ускорит трансформационную природу GenAI.

Среди секторов финансовые услуги являются одной из отраслей, находящихся на переднем крае внедрения ИИ, с растущим числом исследований за последние 18 месяцев, а также с переходом от ориентированных на сотрудников и неосновных бизнес-приложений, которые в основном были готовыми решениями, к бизнес-кейсам с гораздо более значительными преимуществами в плане конкурентного преимущества, отметил Бур. Большинство увиденных им вариантов использования были инструментами, которые улучшают более административные, скрытые задачи, такие как принятие кредитных решений, знание своего клиента (KYC), ESG и улучшения управления рисками.

Клиентские приложения — это следующий уровень конкуренции, поскольку компании увеличивают возможности ИИ в своих клиентских контакт-центрах чат-ботов. Например, шведский стартап электронной коммерции Klarna утверждает, что у него есть чат-бот, который может управлять более чем 2 миллионами разговоров с клиентами в месяц без отрицательного влияния на его индекс потребительской лояльности (NPS), который измеряет удовлетворенность клиентов.

Мнение провайдера

Чтобы стать хорошим поставщиком, необходимы два ключевых ингредиента: экспертиза и капитал. По оценкам Бура, в настоящее время в мире есть несколько тысяч человек, которые владеют этой технологией. С точки зрения капитала, разработка моделей GenAI очень капиталоемка, поскольку для этого необходимо запускать множество графических процессоров без остановки в течение нескольких дней или даже недель.

Большие, мощные модели важны для исследований, но не всегда финансово жизнеспособны при запуске в производство и масштабировании. «Во многих случаях окупаемость инвестиций неочевидна», — отметил Бур. «Чтобы поддерживать масштаб крупных предприятий и учреждений по всему миру с наиболее эффективным соотношением затрат и производительности, вам понадобятся большие, очень мощные модели, которые стоят дороже, но также и модели среднего размера, которые вы сможете точно настроить и специализировать для конкретных задач».

Более крупные модели обладают большей способностью к рассуждению и способностью выполнять более сложные задачи, но они также медленнее. Отрасли необходимо найти баланс между скоростью и способностью к рассуждению.

Приводя пример рефакторинга устаревшего кода, Бур пояснил: «Если вы хотите перевести миллионы строк COBOL в Java, что является проблемой, с которой сталкиваются многие финансовые учреждения, для этого требуется большая точность и производительность модели. Это может занять дни или даже недели, что на самом деле не имеет значения. С другой стороны, если вы создаете чат-бота для своих клиентов, то задержка чрезвычайно важна. Поэтому вы бы предпочли выбрать модели меньшего размера, которые также имеют очень хороший уровень производительности».

Еще одним отличительным фактором для Mistral является гибкость компании в развертывании своих моделей в центрах обработки данных своих клиентов вместо размещения данных в облаке, что, безусловно, является преимуществом для финансовых учреждений. «Мы считаем, что у наших клиентов должен быть выбор переноса модели в данные, а не наоборот», — отметил Бур.

Многоязычность — еще одна ключевая особенность: это способность модели понимать и общаться на родном языке, не прибегая к переводу. Это гарантирует, что модель понимает культурные особенности и нюансы. «Речь идет не только о словарном запасе или грамматике, но и о культурных аспектах и извлечении особенностей языка и культуры», — сказал Бур.

Мнение пользователей

Французский регулятор финансовых рынков, Autorité des Marchés Financiers (AMF), считает себя «потребителями ИИ», — заявила Айрис Лукас, руководитель отдела разведки данных AMF. «Действительно, в AMF мы задаемся вопросом использования в наших собственных целях, и в настоящее время реализуется несколько проектов, например, защита инвесторов, продвижение устойчивого финансирования, обнаружение злоупотреблений на рынке и повышение операционной эффективности».

AMF развернула свои первые инструменты ИИ в 2019 году с обнаружением мошенничества под названием FISH, Financial Investment Scam Hunter. В 2021 году AMF запустила большую программу трансверсальных данных под названием ICData с целью расширить использование данных, чтобы сделать AMF более управляемым данными.

В области устойчивого финансирования AMF использует ИИ для извлечения целей устойчивости из политик управления фондами. ИИ также является ценным инструментом, который AMF использует для кластеризации при обнаружении злоупотреблений на рынке, в то время как методы контролируемого обучения изучаются для выявления конкретных типов рыночных манипуляций. В области операционной эффективности AMF изучает использование ИИ для автоматического создания протоколов совещаний, поддержки экспертов и усиления помощи по надзору, чтобы сократить ручные задачи без добавления ценности. «Мы считаем, что LLM не заменит наших коллег или экспертов, но может расширить их возможности», — отметил Лукас.

Рассматривая использование ИИ в финансовых учреждениях, Леа Делерис, руководитель отдела исследований рисков искусственного интеллекта в BNP Paribas, пояснила: «Моя команда разрабатывает сценарии использования ИИ, чтобы повысить эффективность и действенность управления рисками. Мы также работаем над стратегией функции и вносим вклад на уровне Группы во все сообщество вокруг ИИ, особенно вокруг ответственного ИИ, который является этичным, безопасным, надежным, непредвзятым, учитывающим углеродный след и объяснимым».

Она добавила: «У нас есть более 50 вариантов использования в производстве, которые касаются рисков и соответствия требованиям, в основном в области идентификации и обнаружения».

Делерис видит большую часть влияния GenAI на документацию и контроль. Крупные мировые институты, такие как BNP Paribas, имеют контроль в самых разных географических регионах и юрисдикциях. «На уровне BNP Paribas Group мы хотим быть уверены, что учитываем местные особенности, сохраняя при этом глобальную согласованность. Наличие инструмента, который может читать, обобщать и находить проблемы, поможет нам быть еще более эффективными», — отметила она.

Руководитель отдела исследований рисков в области искусственного интеллекта, BNP Paribas

Другими областями, где ИИ может обеспечить значительную эффективность, являются моделирование, стресс-тестирование, ускорение документооборота и приведение в соответствие с процедурами и правилами.

Ответственный ИИ

«Помимо преимуществ и сложностей внедрения ИИ, важной темой для всех нас является то, как сделать это ответственно», — сказал Хьюз Эвен, директор по данным BNP Paribas, который модерировал дискуссию.

В этом и заключается цель Закона ЕС об искусственном интеллекте, который «направлен на создание единой правовой базы для систем и приложений искусственного интеллекта на всей территории Европейского союза (ЕС)», пояснил Делерис, добавив: «Цель Закона об искусственном интеллекте — гарантировать, что системы искусственного интеллекта разрабатываются и внедряются безопасным, этичным и заслуживающим доверия образом».

Закон об ИИ классифицирует системы ИИ на основе уровня их риска и вводит конкретные обязательства и требования для каждой категории. Системы ИИ с высоким уровнем риска будут подчиняться строгим обязательствам по соблюдению, включая оценки соответствия, управление данными и требования прозрачности.

Делерис предупредила, что Закон об ИИ сосредоточен только на защите категории рисков, влияющих на основные права граждан. Учреждения сталкиваются с дополнительными рисками, такими как киберугрозы, а также операционные или репутационные потери от ненадлежащего использования ИИ. «Управление рисками моделей не является чем-то новым в финансовых учреждениях и заключается именно в обеспечении того, чтобы модель (ИИ или нет) соответствовала своему назначению и использовалась в правильном целях. Таким образом, у нас уже есть структуры, и в основном нам нужно развивать культуру управления этими рисками», — добавила она.

«Хотя в настоящее время AMF не контролирует модели ИИ, разработанные участниками рынка в соответствии с Законом об ИИ, это может измениться в будущем по мере развития правил. В то же время мы активно взаимодействуем с участниками рынка, чтобы понять, как используется ИИ и влияет ли это на их процессы соответствия или управление рисками», — отметила Лукас. Она добавила, что «ключевой задачей остается достижение баланса между использованием возможностей, которые предлагает ИИ, и управлением его рисками. Это имеет решающее значение для амбиций AMF: поддерживать инновации, обеспечивая при этом надлежащее функционирование рынков».

Гринбаум из CEA-Saclay согласился: «Закон об ИИ — это не просто больше бюрократических процедур и больше обязательных сертификатов. В нем также есть очень интересные положения — даже новый этический принцип — и важные призывы к дополнительным исследованиям».

«Быстро развивающаяся технология генеративного ИИ открывает возможности для первопроходцев на своих рынках, а также потенциал и варианты использования, которые уже реализуются в таких областях, как моделирование, обнаружение, расследование и отчетность. Это также требует контроля и этических соображений, а также потенциала регулирования, включая знаменательный Закон ЕС об ИИ», — заключил Эвен.

Источник: Банк Америки

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Новые торговые партнеры Европы: управление валютными рисками и изменениями

Джастин

Экономический

Форекс

В последние годы в европейском трансграничном торговом ландшафте произошло несколько интересных изменений. Хотя большая часть (59,9%) торговли ЕС — импорт и экспорт вместе взятые — по-прежнему происходит в рамках единого рынка, произошел заметный сдвиг в фокусе двусторонней торговли в сторону стран с развивающейся экономикой, особенно Китая.1 В то время как торговые взаимодействия с давними партнерами показали меньшие колебания за тот же период.

Статистика торговли рассказывает историю

Смена торговых партнеров особенно заметна в части импорта. Китай был основным партнером ЕС по импорту товаров в 2022 году с 20,9% от общей доли, по сравнению с 7,8% в 2002 году, согласно последним годовым данным Евростата.2 США значительно отстали от Китая с 11,9%, за ними следуют Великобритания, Россия и Норвегия.

Между тем, основными направлениями для товаров, экспортируемых из ЕС, были США, Великобритания, Китай, Швейцария и Турция, среди прочих. Опять же, Китай увидел огромный скачок за два десятилетия с 2002 года, при этом стоимость доли страны в экспорте ЕС выросла на ошеломляющие 603% за это время.3 Тем не менее, ЕС зафиксировал рекордный торговый дефицит с Китаем в размере €390 млрд в 2022 году, что указывает на значительный дисбаланс между импортом и экспортом.4

Europe’s New Trading Partners: Managing FX Risks and Shifts_1

Поменяться местами

Традиционные торговые отношения Европы серьезно пострадали с 2020 года из-за COVID-19, роста геополитической напряженности, включая продолжающееся влияние Brexit, роста процентных ставок, террористических атак, нарушающих грузовые маршруты, и международных санкций.

Эта неопределенность приводит к росту интереса к торговым решениям, с заметным ростом потребности в финансировании запасов, а также в решениях, соответствующих ESG. Корпорации стремятся укрепить свои цепочки поставок от дальнейших возможных сбоев, что означает наличие достаточного количества сырья для производства своих товаров и достаточного количества запасов для своевременного удовлетворения спроса. Но более высокие запасы могут сильно давить на оборотный капитал, поэтому финансирование запасов переживает возрождение среди европейских трейдеров.

Корпорации также делают свои цепочки поставок более устойчивыми, используя новые или дополнительные источники. Наряду с Китаем, сырье из таких стран, как Мексика и Турция, все чаще встречается в европейских цепочках поставок. В результате валюты, в которых осуществляются торговые операции в Европе, также стремительно меняются.

Europe’s New Trading Partners: Managing FX Risks and Shifts_2

Валютный риск и хеджирование

По мере роста торговли Европы с Китаем, Индией, Бразилией и многими другими небольшими странами с формирующимся рынком казначеи внезапно сталкиваются с целой новой корзиной валют, что влечет за собой финансовые риски с точки зрения обменных курсов по международным платежам и стратегиям хеджирования.

Большинство казначейских команд будут управлять и контролировать эти дополнительные риски с помощью тех же ресурсов. Это привело к тому, что многие приняли систематический подход к хеджированию вторичных рисков, чтобы сосредоточить усилия на управлении своими первичными рисками.

Но достичь этого не всегда легко. Хеджирование валют развивающихся рынков может быть гораздо сложнее, чем хеджирование фунта стерлингов, например. Часто требуется понимание местного регулирования, факторов, влияющих на стоимость валюты, и условий ликвидности. Это также может обойтись дороже.

Казначейские команды могут адаптироваться к различным условиям, разумно подходя к хеджированию: они могут оптимизировать сроки погашения своих хеджей, чтобы свести затраты на хеджирование к минимуму, или выборочно использовать опционы.

Источник: Barclays

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Стоит послушать

ЮБС

Центральный банк

Когда ведущие политики в двух крупнейших экономиках мира полны решимости поддержать экономический рост, стоит прислушаться. 18 сентября ФРС начала цикл смягчения с сокращения на 50 базисных пунктов, дав четкое понять, что центральный банк не колеблясь будет действовать агрессивно, чтобы обеспечить мягкую посадку. Неделю спустя Политбюро Китая выступило с убедительным сообщением о том, что фискальная политика будет задействована для снижения рисков снижения роста, в частности, путем прямой поддержки китайского потребителя всерьез впервые при президенте Си. Хотя сохраняются опасения относительно динамики рынка труда США и реализации политики в Китае, мы не стали бы недооценивать возобновленную решимость политиков обрезать левый хвост внутреннего и, по сути, глобального роста. Мы считаем, что у рынков есть еще больше возможностей для оценки риска рецессии по классам активов.

Проактивная ФРС

После того, как ФРС начала цикл смягчения с нетипично большого сокращения на 50 базисных пунктов, председатель ФРС Пауэлл сказал: «рынок труда на самом деле находится в прочном состоянии. И наше намерение сегодняшним политическим шагом — сохранить его там». Пауэлл явно хотел подать сигнал о функции реагирования ФРС, которая будет упреждающей, и смог убедить остальную часть FOMC поддержать ее мощным действием. Это говорит о том, что планка для продолжения смягчения агрессивными темпами для ФРС низка, если рынок труда хоть немного разочарует в ближайшей перспективе.

В то же время мы не убеждены, что ФРС в конечном итоге придется выполнять все снижения ставок, которые заложены в рынок в течение следующего года. Жесткие экономические данные удивляли в сторону повышения в течение нескольких недель, при этом потребление выглядело устойчивым, а первоначальные заявки на пособие по безработице оставались низкими. Несмотря на то, что ФРС только что снизила ставки, есть зарождающиеся признаки того, что смягчение финансовых условий в начале этого года оказывает положительное влияние на рынок жилья, при этом продажи новых домов, начало строительства жилья и разрешения на строительство в последнее время удивляют в сторону повышения. Наконец, Бюро экономического анализа США только что существенно пересмотрело свои измерения валового внутреннего дохода, что привело к резкому пересмотру в сторону повышения предполагаемой нормы сбережений в США с 3,3% до 5,2% за второй квартал. Это был ключевой аргумент, используемый американскими экономическими медведями, что потребитель США тратит не по средствам и нуждается в резком сокращении. Короче говоря, ФРС не выглядит отстающей от графика.

Приложение 1: Норма личных сбережений была пересмотрена в сторону значительного повышения

Личные сбережения как % от располагаемого личного дохода

Источник: Источник: BEA, UBS Asset Management. По состоянию на сентябрь 2024 г.

Переломный момент для Китая

До прошлой недели меры стимулирования Китая были крайне неадекватны для защиты экономики от продолжающегося сокращения заемных средств на рынке недвижимости и дефляционного давления. Базовая экономика страдала от низкого доверия частного сектора, который политики не хотели поддерживать в полном объеме, на фоне предпочтения направлять ресурсы на сторону предложения (инвестиции в инфраструктуру), а не на сторону спроса (потребление) экономики.

Тем не менее, скоординированный набор объявлений о денежно-кредитной и фискальной политике на прошлой неделе, призванный поддержать рынок жилья, рынки капитала и потребителей, действительно сигнализирует об изменении стратегии правительства в сторону оживления настроений и динамизма в частном секторе. В духе внимательного слушания, когда говорят политики, мы отмечаем, что сентябрьское Политбюро, которое стало первой незапланированной встречей ведущих экономических политиков Китая с момента пика COVID в марте 2020 года, использовало сильный и целенаправленный язык в отношении шагов по оживлению экономики.

Опуская предыдущие ссылки Политбюро на структурные проблемы, моральный риск и национальную безопасность, отчет показал решимость достичь своего целевого показателя реального ВВП «около 5%», остановить падение рынка недвижимости и действовать безотлагательно, чтобы обеспечить необходимую фискальную поддержку экономики. В частности, язык и новости после заявления предполагают первую подлинную прямую поддержку самих потребителей, что казалось идеологически недостижимым в предыдущих сообщениях. Также примечательно, что была заявлена необходимость «отвечать на проблемы людей»; это может указывать на растущую обеспокоенность Политбюро социальной стабильностью, которая могла бы мотивировать переход к политике поддержки спроса там, где ранее было нежелание.

Хотя предстоит уладить множество деталей, включая вопросы о размере и сфере фискальной поддержки, мы считаем, что изменение в формулировках сигнализирует о подлинном повороте в функции реагирования на политику Китая. Есть четкое послание о необходимости устранения рисков снижения и потенциал для дополнительных мер стимулирования, объявленных в ближайшие недели.

Оборона под угрозой

Изменения в политике ФРС и Политбюро произошли как раз в тот момент, когда инвесторы начали направлять волну денег в более защитные активы. Согласно популярному опросу управляющих фондами Bank of America, инвесторы в сентябре сообщили о самом большом перевесе защитных активов по сравнению с циклическими с мая 2020 года. Действительно, корзина акций циклических и защитных активов UBS резко упала за последние месяцы; мы думаем, что у нее есть еще место для восстановления. Отдельно управляющие активами сформировали большую позицию перевеса в государственных облигациях США, согласно опросу клиентов CFTC и JP Morgan. На региональном уровне мы понизили рейтинг казначейских облигаций США с перевеса до нейтрального, поскольку экономика США выглядит устойчивой. Чем более проактивна ФРС сегодня, тем меньше ей в конечном итоге нужно будет поставлять в более отдаленные сроки.

Приложение 2: Циклические компании все еще могут превзойти защитные компании

Источник: Bloomberg, UBS Asset Management. По состоянию на сентябрь 2024 г.

В акциях мы повысили рейтинг Китая и развивающихся рынков, которые остаются привлекательными даже после заявлений Китая о стимулировании экономики. По словам специалистов по потокам фондов EPFR, вложения Китая в активные фонды акций были близки к 10-летним минимумам в конце августа. В то время как европейские акции также должны получить некоторую поддержку от стимулирования со стороны Китая, особенно экспортеры предметов роскоши, ослабление экономики Германии и продолжающиеся встречные ветры в производстве удерживают нас в минусе. Акции США остаются переоцененными, но, как упоминалось выше, мы видим дальнейший рост для более цикличных секторов по сравнению с защитными.

В более широком смысле мы отдаем предпочтение азиатскому и европейскому кредиту, где кэрри более привлекателен, чем в американском кредите. Мы также занимаем длинную позицию по бразильскому реалу и южноафриканскому рэнду, которые предлагают кэрри и дальнейший потенциал роста, поскольку Китай снижает риски глобального роста. Наша общая позиция по дюрации нейтральна, но мы сохраняем короткую позицию по JGB, поскольку рынок продолжает недооценивать дальнейшее ужесточение, которое мы ожидаем от Банка Японии.

Мы признаем, что после недавнего всплеска существует риск разочарования в реализации политики в Китае, не говоря уже о геополитических рисках, включая потенциальную победу на выборах в США президента Трампа, который пригрозил резким повышением тарифов на Китай. Индекс MSCI China гораздо больше ориентирован на внутреннюю экономику услуг и, следовательно, будет менее напрямую затронут тарифами на китайский экспорт. Тем не менее, существуют риски, что шок от доверия может стать встречным ветром для текущего глобального перераспределения обратно в Китай. Как всегда, мы будем отслеживать риски для нашей позиции в предстоящих рисковых событиях.