На этой неделе иена достигла рекордно низкого уровня по отношению к офшорному юаню, что вызвало опасения по поводу импортируемой инфляции в Японии, где нормализация политики центрального банка остается постепенной.

Японская валюта также ослабла по отношению к жестко регулируемому китайскому юаню, и пара колеблется вблизи самого низкого уровня с 1992 года. Офшорный юань был введен в 2010 году.

Осторожная позиция Банка Японии и сохраняющиеся опасения по поводу бюджетной политики оказывают давление на иену, слабость которой теперь распространилась не только на доллар и евро, но и на валюты ключевых торговых партнеров, таких как Китай и Австралия. Задержка в нормализации денежно-кредитной политики удерживает реальный эффективный обменный курс Японии на уровне многолетних минимумов и может усилить инфляционное давление, связанное с импортом, учитывая, что Китай является крупнейшим источником импорта для Японии, даже на фоне нарастающей политической напряженности.

«Слабый иеновый курс проблематичен, поскольку он увеличивает инфляционный риск, что, в свою очередь, непопулярно в политическом плане», — сказал Мо Сионг Сим, валютный стратег Банка Сингапура. «Банк Японии сталкивается с непростой задачей: сдерживать ослабление иены и одновременно предотвращать повышение доходности государственных облигаций Японии».

Широко распространено мнение, что Банк Японии повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов на заседании по денежно-кредитной политике на следующей неделе, при этом вероятность такого повышения, согласно данным по индексным свопам овернайт, составляет 92%. И тем не менее, инвесторы продолжают делать ставки на снижение курса иены, что отражает ожидания того, что доходность японских облигаций останется существенно ниже, чем в США, даже после возможного повышения ставки Банком Японии.

Между тем, существуют сомнения в том, что Пекин допустит устойчивое укрепление юаня. Более крепкая валюта поддерживает приток капитала и цели Китая по открытию финансового сектора, но чрезмерное укрепление рискует подорвать экспорт, который является важнейшей опорой экономики.

Трейдеры будут следить за тем, позволит ли Народный банк Китая недавнему росту курса офшорного юаня отразиться на предстоящих фиксингах, или же он ограничит дальнейшее укрепление валюты.

Источник: Bloomberg Europe

В ноябре британский рынок жилья продемонстрировал признаки кризиса, поскольку последний опрос Королевского института дипломированных оценщиков недвижимости отразил, по мнению аналитиков, не слишком восторженную реакцию агентов по недвижимости на объявление правительством бюджета.

Согласно исследованию рынка жилой недвижимости Великобритании, проведенному RICS, все краткосрочные показатели стали отрицательными, и цены на жилье продолжают испытывать умеренное понижающее давление на национальном уровне.

Торговая организация указала, что, по прогнозам, неблагоприятная рыночная ситуация сохранится в ближайшие месяцы, говорится в отчете.

Согласно данным опроса, в ноябре количество новых запросов от покупателей сократилось на 32%, что усугубило ситуацию по сравнению с падением на 24% в октябре и стало самым низким показателем с конца 2023 года.

Это уже пятый подряд отчет, в котором этот показатель остается отрицательным, при этом в большинстве регионов Великобритании наблюдается устойчивая негативная тенденция в отношении интереса со стороны новых покупателей.

Объем согласованных продаж в ноябре снизился на 24%, что практически не изменилось по сравнению с падением на 23% в октябре.

Краткосрочный прогноз продаж несколько ухудшился: ожидания на ближайшие три месяца изменились с 3%-ного снижения до 6%, что указывает на более негативную краткосрочную перспективу.

Однако прогноз на 12 месяцев улучшился: в ноябре рост составил 15%, тогда как в октябре наблюдалось снижение на 7%.

В ноябре количество новых заявок от продавцов снизилось на 19%, что практически не изменилось по сравнению со снижением на 20% в октябре. Брокерская компания предположила, что в преддверии объявления бюджета меньше домовладельцев были готовы начать процесс продажи недвижимости.

В ноябре цены на жилье снизились на 16%, по сравнению со снижением на 19% в октябре. Эти нисходящие тенденции были наиболее выражены в регионах, которые в отчете описываются как «традиционно ограниченные в доступности жилья», включая Юго-Восток, Восточную Англию и Лондон.

Краткосрочные ожидания относительно цен на жилье также остаются негативными: 15% респондентов ожидают снижения цен в течение следующих трех месяцев, что немного больше, чем 12%, ожидавших снижения цен в октябре.

Однако прогноз на 12 месяцев улучшился: 24% участников опроса ожидают повышения цен, по сравнению с 16% в октябре, когда ожидалось повышение, что является самым высоким показателем с июня.

На рынке аренды также наблюдались признаки ослабления. В ноябре спрос со стороны арендаторов снизился на 22%, что является резким ухудшением по сравнению со снижением на 4% в октябре.

В ноябре количество запросов от арендодателей сократилось на 39%, по сравнению с падением на 34% в октябре, что является самым низким показателем с апреля 2020 года.

Аналитики RBC Capital Markets связали ослабление рынка аренды с сочетанием неопределенности, связанной с бюджетом, и недавним принятием Закона о реформе рынка аренды жилья.

В сообщении также отмечалось, что недавние изменения в налоге на доходы от недвижимости и так называемом «налоге на элитную недвижимость» могут еще больше снизить интерес арендодателей к сдаче жилья в аренду в краткосрочной перспективе.

Агенты по недвижимости теперь ожидают повышения арендной платы на 2,5% в течение следующих 12 месяцев, что немного ниже среднего прогноза в 3% за предыдущие шесть месяцев.

Аналитики RBC предположили, что британские домохозяйства традиционно проявляют большой интерес к объявлениям о продаже недвижимости утром в День подарков, и ожидаются рекордные показатели просмотров на Rightmove.

Они предсказали, что декабрьский опрос RICS окажется более оптимистичным, чем ноябрьский опрос, проведенный после объявления бюджета.

Источник: Инвестиции

По словам трех источников, знакомых с позицией Банка Японии, банк считает, что необходимость в экстренном вмешательстве для сдерживания роста доходности облигаций ограничена, что противоречит его стремлению свернуть меры стимулирования.

Растущие ожидания рынка относительно повышения процентной ставки в декабре подтолкнули доходность эталонных 10-летних японских государственных облигаций (JGB) к 18-летнему максимуму на этой неделе, привлекая внимание к тому, как может отреагировать центральный банк.

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда, выступая во вторник в парламенте, заявил, что недавний рост доходности облигаций был «довольно быстрым», и подтвердил готовность центрального банка оперативно реагировать в исключительных обстоятельствах.

По словам источников, политики внимательно следят за движением рынка, но пока не решаются предпринимать какие-либо действия, такие как увеличение объемов покупки облигаций или проведение экстренных рыночных операций, ссылаясь на высокий порог для вмешательства.

Они также отметили, что не видят непосредственной необходимости корректировать план Банка Японии по постепенному сокращению объемов покупки облигаций, в том числе сверхдолгосрочных, которые в последнее время привели к рекордному росту доходности.

«Для этого потребуется паническая распродажа, не соответствующая фундаментальным показателям, чего Япония сейчас не наблюдает», — сказал один из источников, оценивающий высокие требования Банка Японии к наращиванию объемов покупки облигаций. Это мнение разделяют еще два источника.

Скорее, недавний рост доходности обусловлен выжидательной позицией инвесторов, вызванной неопределенностью относительно того, насколько Банк Японии в конечном итоге сможет повысить ставки и какой объем облигаций правительство продаст для финансирования бюджета следующего финансового года, заявили они.

Уэда дала понять, что Банк Японии внесет ясность в свой дальнейший план повышения процентных ставок, когда совет директоров примет решение о повышении ставок с 0,5% до 0,75% — шаг, который, как ожидают рынки, будет сделан на заседании по вопросам денежно-кредитной политики на следующей неделе.

В прошлом году Банк Японии завершил десятилетнюю масштабную программу стимулирования экономики, в том числе отказавшись от контроля над кривой доходности облигаций и замедлив темпы покупки японских государственных облигаций.

Представляя свой план сворачивания программы количественного смягчения, Банк Японии заявил, что, хотя долгосрочные процентные ставки должны определяться рынком, он будет "оперативно" реагировать, если доходность быстро вырастет, не соответствуя фундаментальным показателям.

Уэда повторял эти слова всякий раз, когда его спрашивали о динамике доходности на пресс-конференциях или в парламенте, в том числе и во вторник.

В понедельник доходность 10-летних японских государственных облигаций (JGB) выросла до 18-летнего максимума в 1,97%, приблизившись к психологически важной отметке в 2%, которая не была преодолена почти два десятилетия.

Источники сообщили, что Банк Японии сосредоточится на причинах этих изменений, а не на конкретных уровнях доходности, и будет проявлять осторожность в своих интервенциях, поскольку это может подать неверный сигнал рынкам о том, что он может прекратить усилия по нормализации денежно-кредитной политики.

Вмешательство также создаст у рынков впечатление, что Банк Японии четко определил границы своих действий, что противоречит его попытке использовать рыночные силы для определения динамики цен на облигации, заявили они.

В последние недели доходность облигаций по всему миру растет, поскольку многие центральные банки дали понять, что они либо находятся на завершающем этапе своих циклов смягчения денежно-кредитной политики, либо близки к нему, в то время как широко ожидается, что Банк Японии повысит ставки на своем заседании по вопросам денежно-кредитной политики на следующей неделе.

Доходность японских государственных облигаций также выросла на фоне ожиданий, что стимулирующая фискальная политика премьер-министра Санаэ Такаичи приведет к масштабному выпуску облигаций в то время, когда Банк Японии сокращал свое присутствие на рынке.

Источник: Инвестиции

На экране в павильоне Intel во время 54-й ежегодной встречи Всемирного экономического форума в Давосе, Швейцария, 16 января 2024 года.

Крупные технологические компании удваивают инвестиции в Индию, вкладывая миллиарды долларов, привлеченные обилием ресурсов для строительства центров обработки данных, большим количеством талантливых специалистов и пользователей цифровых технологий, а также рыночными возможностями.

Менее чем за 24 часа Microsoft и Amazon пообещали выделить более 50 миллиардов долларов на развитие облачной инфраструктуры и инфраструктуры искусственного интеллекта в Индии, а Intel в понедельник объявила о планах по производству чипов в стране, чтобы воспользоваться растущим спросом на ПК и быстрым внедрением ИИ.

Хотя Индия отстает от США и Китая в гонке за разработку собственной базовой модели ИИ и не имеет крупной отечественной компании, занимающейся инфраструктурой ИИ, она стремится использовать свой опыт в секторе информационных технологий для создания и развертывания приложений ИИ на корпоративном уровне, что также открывает огромные возможности для крупных технологических компаний.

Наличие модели или вычислительных мощностей недостаточно для эффективного использования ИИ любым предприятием; для его внедрения необходимы компании, разрабатывающие прикладной уровень, и большой кадровый резерв, заявил CNBC С. Кришнан, секретарь Министерства электроники и информационных технологий Индии.

Стэнфордский университет ставит Индию в число четырех ведущих стран наряду с США, Китаем и Великобританией в глобальном и национальном рейтинге развития искусственного интеллекта. GitHub, сообщество разработчиков, поставило Индию на первое место, на ее долю приходится 24% всех проектов в мире.

По словам Кришнана, возможности Индии заключаются скорее в «разработке приложений», которые будут использоваться для увеличения доходов компаний, занимающихся искусственным интеллектом.

Во вторник Microsoft объявила об инвестициях в размере 17,5 миллиардов долларов в страну, распределенных на 4 года и направленных на расширение гипермасштабной инфраструктуры, внедрение ИИ в национальные платформы и повышение готовности рабочей силы.

«Такой масштаб капитальных вложений дает Microsoft преимущество первопроходца в центрах обработки данных с большим количеством графических процессоров, одновременно делая Azure предпочтительной платформой для рабочих нагрузок ИИ в Индии, а также углубляя соответствие государственной программе развития общественной инфраструктуры ИИ», — сказал Тарун Патхак, директор по исследованиям в Counterpoint Research.

В среду компания Amazon объявила о планах инвестировать более 35 миллиардов долларов, в дополнение к уже вложенным в страну 40 миллиардам долларов.

В последние несколько месяцев такие гиганты в области искусственного интеллекта и технологий, как OpenAI, Google и Perplexity, бесплатно предоставляли свои инструменты миллионам жителей Индии, а Google также подтвердила свои планы инвестировать 15 миллиардов долларов в создание центров обработки данных для нового центра ИИ на юге Индии.

«Индия сочетает в себе огромную базу цифровых пользователей, быстро растущий спрос на облачные технологии и искусственный интеллект, а также высококвалифицированную ИТ-экосистему, способную создавать и использовать ИИ в больших масштабах, что делает ее не просто рынком для пользователей, а ключевым центром разработки и внедрения», — сказал Патак.

Возможности для создания центра обработки данных

Индия обладает рядом преимуществ в строительстве центров обработки данных. Рынки Японии, Австралии, Китая и Сингапура в Азиатско-Тихоокеанском регионе достигли зрелости. Сингапур, один из старейших центров обработки данных в регионе, имеет ограниченные возможности для развертывания крупномасштабных центров обработки данных из-за проблем с доступностью земли.

В Индии достаточно места для крупномасштабного развития центров обработки данных. По сравнению с центрами обработки данных в Европе, стоимость электроэнергии в Индии относительно низкая. В сочетании с растущими мощностями возобновляемой энергетики в Индии — что крайне важно для энергоемких центров обработки данных — экономическая целесообразность становится весьма привлекательной.

Местный спрос, подпитываемый ростом электронной коммерции — одним из главных факторов роста центров обработки данных в последние годы — и потенциальными новыми правилами хранения данных из социальных сетей, усиливает эти аргументы.

Проще говоря: Индия вступает в золотую середину, где глобальные поставщики облачных услуг, игроки на рынке искусственного интеллекта и внутренняя цифровизация объединяются, создавая один из самых перспективных рынков центров обработки данных в мире.

«Индия — ключевой рынок и один из самых быстрорастущих регионов Азиатско-Тихоокеанского региона по объему инвестиций в ИИ», — заявила Дипика Гири, заместитель вице-президента и руководитель отдела исследований в области больших данных и ИИ в International Data Corporation.

«Главный пробел, а следовательно, и значительная возможность, заключается в нехватке подходящей вычислительной инфраструктуры для запуска моделей искусственного интеллекта», — добавила она. Крупные технологические компании стремятся воспользоваться возможностями инфраструктуры в Индии, вкладывая значительные средства в облачные технологии и центры обработки данных.

По словам Кришнана, глобальные компании расширяют свои мощности, перемещая традиционные центры, такие как Мумбаи и Ченнаи, расположенные ближе к сервисным базам в ИТ-городах, таких как Бангалор, Хайдарабад и Пуна, от них, поскольку они строят центры обработки данных в Индии для всего мира.

Источник: CNBC

Краткое содержание

Сокращение в конце года

Как и ожидалось, по итогам декабрьского заседания FOMC снизил целевой диапазон процентных ставок по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,50%-3,75%. Как и предполагалось, решение не было единогласным. Три члена комитета, имевшие право голоса, не поддержали это решение, выразив несогласие как в более жесткой, так и в более мягкой позициях. В частности, управляющий Миран высказался за более резкое снижение на 50 базисных пунктов, в то время как президенты Шмид (Канзас-Сити) и Гулсби (Чикаго) высказались за сохранение процентной ставки без изменений.

Разрозненные мнения относительно оптимального курса действий отражают сложную ситуацию, в которой оказался FOMC. Из-за приостановки работы правительства FOMC не смог опубликовать ряд ключевых показателей экономики, как было запланировано изначально (например, ВВП за 3 квартал, данные по занятости за октябрь-ноябрь и индексу потребительских цен и т. д.). Однако последние доступные данные продолжают указывать на некоторую напряженность в мандатах Комитета по вопросам занятости и инфляции (рисунки 1 и 2).

С учетом снижения процентных ставок на 75 базисных пунктов с сентября и менее жесткой политики, планка для дальнейшего смягчения была поднята. В заявлении по итогам заседания Комитет предоставил себе больше свободы действий в отношении будущих снижений, заявив: «При рассмотрении масштабов и сроков дополнительных корректировок целевого диапазона…», причем выделенный текст является новым для этого заявления. Предположение о том, что FOMC не будет столь охотно снижать ставки в ближайшее время, вероятно, помогло ограничить количество жестких несогласных.

В обзоре экономических прогнозов, помимо двух жестких заявлений, прозвучали и другие признаки беспокойства среди членов Комитета. Точечная диаграмма показала, что в общей сложности шесть участников не поддержали снижение учетной ставки на сегодняшнем заседании, что подразумевает, что четыре региональных президента, не имеющих права голоса, также предпочли сохранить учетную ставку на прежнем уровне. Тем не менее, среди членов Комитета сохраняется тенденция к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики. Медианное значение на конец 2026 и 2027 годов осталось на уровне 3,375% и 3,125% соответственно. Медианное значение в долгосрочной перспективе осталось неизменным на уровне 3,00%, при этом точечная диаграмма показывает, что все участники, кроме двух, считают текущую учетную ставку как минимум несколько ограничительной.

Наибольшее изменение в прогнозе SEP заключалось в существенном повышении прогноза роста на 2026 год: медианный прогноз вырос с 1,8% до 2,3%. Частично это изменение, вероятно, отражает приостановку работы правительства, поскольку ожидается, что рост реального ВВП в 4 квартале 2025 года будет существенно замедлен, что подготовит экономику к восстановлению в 4 квартале 2026 года. Тем не менее, эта динамика не может полностью объяснить изменение, и она приближает медианный прогноз участника FOMC к нашему прогнозу выше консенсуса в 2,5% роста реального ВВП в следующем году. В остальном изменения были в целом менее значительными, с некоторыми умеренными понижениями прогнозов инфляции на следующий год и без изменений медианных долгосрочных прогнозов роста реального ВВП и уровня безработицы.

Федеральная резервная система также объявила, что в ближайшие дни возобновит наращивание своего баланса за счет покупки казначейских векселей. Как мы уже обсуждали ранее, эти покупки призваны поддерживать краткосрочный контроль над процентными ставками, сохранять достаточный уровень банковских резервов и обеспечивать бесперебойное функционирование финансовых рынков. Представители ФРС уже несколько месяцев ясно дают понять, что этот шаг никоим образом не представляет собой изменение позиции денежно-кредитной политики. Мы согласны с этой оценкой, и начало операций по управлению резервами (RMP) никак не повлияет на наше мнение о позиции денежно-кредитной политики.

В частности, центральный банк объявил, что операции по рефинансированию начнутся 12 декабря с начальным темпом в 40 миллиардов долларов в месяц. В рекомендациях после заседания говорится, что «темп операций по рефинансированию останется высоким в течение нескольких месяцев, чтобы компенсировать ожидаемое значительное увеличение нерезервных обязательств в апреле. После этого темп общих покупок, вероятно, будет значительно снижен в соответствии с ожидаемыми сезонными изменениями обязательств Федеральной резервной системы». Наше рабочее предположение состоит в том, что среднесрочный, «равновесный» темп операций по рефинансированию составит 25 миллиардов долларов в месяц, чтобы поддерживать достаточный уровень банковских резервов. Мы интерпретируем приведенные выше рекомендации как указание на то, что операции по рефинансированию начнут снижаться примерно до этого темпа, начиная с весны. Если это произойдет, баланс ФРС вырастет примерно на 370 миллиардов долларов в 2026 году, а отношение резервов к ВВП составит 9,7% к концу следующего года, что значительно выше минимумов сентября 2019 года, когда произошел обвал на рынках РЕПО (Рисунок 6).

Наш базовый сценарий по-прежнему заключается в том, что текущий цикл смягчения денежно-кредитной политики еще не завершен, а скорее вступает в более медленную фазу. Хотя рынок труда далек от обвала, смягчение условий в сторону, не соответствующую «максимальной занятости», поддерживает возвращение политики к более нейтральной позиции. Ожидается, что в следующем году инфляция продолжит расти по мере ослабления первоначального эффекта от тарифов, что снизит напряженность между мандатом FOMC по занятости и инфляции. Мы по-прежнему ожидаем двух снижений процентной ставки на 25 базисных пунктов в следующем году на заседаниях в марте и июне. Экономические данные на следующей неделе, в частности, отчет о занятости за «полтора года» во вторник и индекс потребительских цен за ноябрь в четверг, будут иметь ключевое значение для прогноза. В ближайшие дни мы опубликуем предварительные отчеты с обзором этих данных.

Источник: Wells Fargo Securities

Цены на нефть в четверг оставались в целом стабильными, поскольку инвесторы вновь сосредоточили свое внимание на мирных переговорах между Россией и Украиной, а также следили за последствиями захвата США танкера, находящегося под санкциями, у берегов Венесуэлы.

Фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 5 центов, или на 0,08%, до 62,16 доллара за баррель в 04:00 по Гринвичу, а американская нефть марки West Texas Intermediate подешевела на 1 цент, или на 0,02%, до 58,45 доллара за баррель.

Рыночные индексы завершили торги ростом накануне после заявления США о захвате нефтяного танкера у берегов Венесуэлы, поскольку эскалация напряженности между двумя странами вызвала опасения по поводу перебоев в поставках.

«Пока что последствия конфискации не отразились на рынке, но дальнейшая эскалация приведет к значительной волатильности цен на нефть», — сказал Эмрил Джамиль, старший аналитик по нефти в LSEG.

«Рынок по-прежнему находится в подвешенном состоянии, ожидая прогресса в достижении мирного соглашения между Россией и Украиной».

В среду президент США Дональд Трамп заявил: «Мы только что захватили танкер у берегов Венесуэлы, большой танкер, очень большой, фактически самый большой из всех, и происходят другие события».

Представители администрации Трампа не назвали имя судна. Британская группа по управлению морскими рисками Vanguard заявила, что танкер Skipper, предположительно, был захвачен у берегов Венесуэлы.

Трейдеры и источники в отрасли сообщили, что азиатские покупатели требуют значительных скидок на венесуэльскую нефть , находясь под давлением резкого увеличения объемов поставок нефти из России и Ирана, а также повышенных рисков при погрузке в этой южноамериканской стране на фоне наращивания военного присутствия США в Карибском бассейне.

Инвесторы больше сосредоточились на развитии мирных переговоров между Россией и Украиной. Лидеры Великобритании, Франции и Германии провели телефонный разговор с Трампом, чтобы обсудить последние мирные усилия Вашингтона по прекращению войны на Украине, назвав это « критическим моментом » в этом процессе.

Сообщения об ударе Украины по судну из теневого флота России пока поддерживают цены, отметил аналитик рынка IG Тони Сикамор в своей записке.

«Эти события, вероятно, удержат цену на нефть выше нашего ключевого уровня поддержки в 55 долларов до конца года, если только не будет достигнуто неожиданное мирное соглашение в Украине», — сказал Сикамор.

Среди других новостей, Федеральная резервная система, разделившаяся во мнениях , снизила свою базовую процентную ставку. Снижение ставок может уменьшить стоимость заимствований для потребителей и стимулировать экономический рост и спрос на нефть.

Между тем, сокращение запасов сырой нефти в США также поддержало цены, хотя падение оказалось менее значительным, чем ожидалось.

Согласно еженедельному отчету Управления энергетической информации о состоянии нефтяного рынка, запасы сырой нефти сократились на 1,8 миллиона баррелей до 425,7 миллиона баррелей за неделю, закончившуюся 5 декабря. Это меньше, чем ожидалось аналитиками в опросе Reuters, прогнозировавшими сокращение на 2,3 миллиона баррелей.

Источник: Reuters