В декабре уровень инфляции во Франции немного снизился, что подтверждает решение Европейского центрального банка (ЕЦБ) сохранить процентные ставки без изменений. По данным статистического агентства Insee, потребительские цены во второй по величине экономике еврозоны выросли на 0,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что немного ниже показателя ноября в 0,8%. Эта цифра идеально совпала со средней оценкой, полученной в ходе опроса экономистов, проведенного Bloomberg.

Замедление экономического роста, вызванное в основном снижением цен на энергоносители, усиливает экономическую ситуацию, которая позволила ЕЦБ приостановить корректировку своей политики. Центральный банк не менял свои процентные ставки по заимствованиям с июня 2025 года, что заставляет большинство рыночных аналитиков сделать вывод о завершении цикла смягчения денежно-кредитной политики.

Инфляция в еврозоне против тенденций во Франции.

В то время как во Франции рост цен уже более года не превышает 2%, в целом по еврозоне ситуация иная. Ожидается, что данные по всей еврозоне покажут, что инфляция достигла целевого показателя ЕЦБ в 2% именно в декабре.

Это расхождение во мнениях не заставило замолчать призывы к осторожности со стороны некоторых политиков. Глава Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало входит в число тех, кто утверждает, что ЕЦБ не должен исключать будущие изменения в политике. В прошлом месяце он заявил, что риски для инфляции «в основном направлены вниз», и призвал своих коллег сохранять полную «гибкость» в отношении любых предстоящих решений.

Более подробный анализ французских данных

В декабрьском отчете из Франции были выявлены несколько ключевых факторов, способствующих общей тенденции:

• Стоимость энергии: Цены снизились более резко по сравнению с предыдущим месяцем.

• Инфляция в сфере услуг: темпы инфляции остались на уровне 2,2%.

• Промышленные товары: Цены снизились на 0,4% после падения на 0,6% в ноябре.

Проблемы внутреннего бюджета, облачный экономический прогноз

С началом 2026 года французская экономика сталкивается с периодом неопределенности. Законодатели не смогли принять полный бюджет к установленному сроку 31 декабря, что вынудило страну прибегнуть к чрезвычайным мерам для продления действия существующих положений о расходах и налогообложении. Эта временная мера фактически приостанавливает новые инвестиции, омрачая экономическое положение страны.

Масазуми Вакатабе, бывший заместитель управляющего Банка Японии и нынешний член правительственного комитета, заявил, что центральный банк должен направлять свою политику на поддержание долгосрочных инфляционных ожиданий на уровне около 2%. Его замечания прозвучали на заседании высшего экономического совета правительства 25 декабря.

Рисунок 1: Масазуми Вакатабе, бывший заместитель управляющего Банка Японии, в настоящее время консультирует по вопросам фискальной политики и призывает к установлению четкого инфляционного якоря в 2%.

Экономический прогноз и возникающие риски

Согласно протоколу заседания, опубликованному во вторник, Вакатабе прогнозирует, что инфляция, вероятно, замедлится по мере ослабления ценового давления, вызванного ростом издержек. Он ожидает, что это может привести к положительному росту реальной заработной платы в 2026 году.

«Если все пойдет гладко, разрыв между фактическим и потенциальным объемом производства в Японии сократится, и экономика начнет демонстрировать обнадеживающие признаки», — цитируют его слова.

Однако Вакатабе также выделил новые проблемы, характерные для инфляционной среды, в частности, указав на риск повышения процентных ставок. Он подчеркнул важность поддержания доверия рынка к национальным финансам Японии.

«Что касается Банка Японии, я надеюсь, что он будет направлять политику таким образом, чтобы среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания оставались на уровне около 2%», — добавил он.

Рыночное давление и фискальные проблемы

Доходность государственных облигаций Японии неуклонно растет. Эта тенденция подпитывается вниманием инвесторов к экспансионистской фискальной политике премьер-министра Санаэ Такаичи, которая может привести к увеличению выпуска долговых обязательств.

Рост доходности также отражает ожидания рынка относительно того, что Банк Японии продолжит повышать процентные ставки. Упорно высокие цены на продукты питания удерживают инфляцию выше целевого показателя Банка Японии в 2% на протяжении почти четырех лет.

Комментарии Вакатабе имеют важное значение, поскольку ранее он был известен как ярый сторонник мягкой денежно-кредитной и фискальной политики. Его новый акцент на фискальной дисциплине подчеркивает растущую обеспокоенность, даже среди советников, выступающих за рефляционную политику, по поводу потенциального роста стоимости заимствований, который может создать дополнительную нагрузку на огромный государственный долг Японии.

Он предположил, что правительство не должно отказываться от своей основной цели по балансу ВВП, но должно усилить внимание к снижению отношения государственного долга к ВВП с течением времени. Это знаменует собой отход от его предложения, сделанного в ноябре, полностью заменить основную цель по балансу ВВП показателем отношения долга к ВВП, что, по мнению некоторых критиков, ослабило бы фискальные обязательства Японии.

Вакатабе является представителем частного сектора в комиссии, которой поручено разработать новый долгосрочный план фискальной политики правительства, который, как ожидается, будет представлен примерно в июне.

Дальнейший путь Банка Японии

Банк Японии уже сделал значительный шаг к нормализации денежно-кредитной политики. На заседании 18-19 декабря он повысил краткосрочную процентную ставку до 0,75%, достигнув 30-летнего максимума. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда подтвердил готовность центрального банка продолжать повышать стоимость заимствований, если экономика и цены будут развиваться в соответствии с прогнозами.

Банк Японии учитывает различные показатели для оценки долгосрочных инфляционных ожиданий. Квартальный опрос корпораций, проведенный в декабре, показал, что компании ожидают, что инфляция в среднем составит 2,4% через один, три и пять лет.

Следующее заседание центрального банка по вопросам денежно-кредитной политики запланировано на 22-23 января. Хотя немедленных изменений в политике не ожидается, рынки будут внимательно следить за новыми квартальными прогнозами роста и цен, которые, по мнению совета директоров, позволят определить сроки и темпы будущих повышений процентных ставок.

Правительство США предоставляет американским энергетическим гигантам историческую возможность: шанс восстановить разрушенную нефтяную промышленность Венесуэлы. Но для таких компаний, как Exxon Mobil, Chevron и ConocoPhillips, это предложение может оказаться слишком рискованным, чтобы его принять.

После гипотетического свержения президента Венесуэлы Николаса Мадуро администрация Трампа, как сообщается, планирует встретиться с руководителями нефтяных компаний, чтобы разработать стратегию по увеличению добычи нефти в стране. Призом станет доступ к крупнейшим в мире запасам нефти, составляющим более 300 миллиардов баррелей — примерно пятая часть всего мирового предложения. Однако более детальный анализ выявляет множество экономических и политических проблем.

Потрясающий крах и заманчивый приз

Потенциал роста в Венесуэле огромен. После многих лет неэффективного управления и разрушительных санкций США добыча нефти в стране резко упала. С пика в более чем 3,5 миллиона баррелей в сутки (б/с) в 1970-х годах, когда на долю страны приходилось 8% мирового предложения, добыча в прошлом году упала ниже 1 миллиона б/с, составив менее 1% от мирового объема.

Рисунок 1: Добыча углеводородов в Венесуэле с 1970 по 2024 год демонстрирует резкое падение объемов добычи нефти — с пикового значения выше 3,5 миллионов баррелей в сутки до уровня значительно ниже 1 миллиона, что иллюстрирует масштабы упадка отрасли.

Открытие такого масштаба — редкое явление. Оно перекликается с историческими моментами, такими как распад Советского Союза в 1990-х годах и последствия правления Саддама Хусейна в Ираке, когда западные энергетические гиганты боролись за контроль над ценными активами. Время также кажется удачным, поскольку советы директоров компаний недавно одобрили миллиардные инвестиции для расширения своей доли на мировом рынке.

Однако возрождение нефтяного сектора Венесуэлы — задача далеко не простая.

Высокая стоимость венесуэльской нефти

Под землей скрываются серьезные операционные и финансовые препятствия, ставящие под сомнение прибыльность венесуэльской нефтяной промышленности.

Технические и экономические препятствия

Большая часть запасов венесуэльской нефти, сосредоточенных в бассейне реки Ориноко, состоит из тяжелой и сверхтяжелой нефти. Эта высоковязкая нефть сложна и дорога в обращении. Перед добычей, транспортировкой и переработкой ее необходимо смешивать с более легкими разбавителями и перерабатывать на специализированных установках по модернизации.

Этот энергоемкий процесс модернизации также имеет значительный углеродный след. Поскольку правительства во всем мире переходят к налогообложению выбросов, стоимость производства этих углеродоемких сортов может еще больше возрасти.

Неблагоприятная экономика безубыточности

По данным консалтинговой компании Wood Mackenzie, точка безубыточности для ключевых сортов нефти в Оринокоском поясе уже в среднем превышает 80 долларов за баррель. Это ставит венесуэльскую добычу на верхний предел мировой кривой себестоимости новых проектов. Для сравнения, средняя точка безубыточности для тяжелой нефти из Канады составляет около 55 долларов за баррель.

Эти цифры противоречат нынешним стратегиям крупнейших американских компаний, которые сосредоточены на разработке низкозатратных месторождений.

• Компания Exxon Mobil ставит перед собой цель достичь глобальной точки безубыточности по добыче нефти на уровне 30 долларов за баррель к 2030 году, чему способствуют активы в Гайане и Пермском сланцевом бассейне США.

• Компания Chevron преследует аналогичную цель.

• Компания ConocoPhillips стремится генерировать свободный денежный поток даже в случае падения цен на нефть до 35 долларов за баррель.

В условиях, когда цена на нефть в настоящее время составляет около 60 долларов, а советы директоров требуют строгой дисциплины в расходовании средств, убедить руководителей инвестировать миллиарды в дорогостоящую венесуэльскую нефть — непростая задача. Карлос Беллорин, аналитик Welligence Energy, отмечает: «Возможность должна быть достаточно привлекательной, чтобы компенсировать существенный политический риск, который сохранится в ближайшие годы». Если новое, благоприятное для отрасли правительство Венесуэлы не проведет радикальных реформ налоговой и роялти-политики, цифры просто не сходятся.

Серьезные политические и репутационные риски

Помимо геологических и экономических факторов, политическая обстановка в Венесуэле представляет собой еще более серьезный сдерживающий фактор.

Инвестиции в условиях глубокой неопределенности

Нефтяные компании привыкли к политическому риску, поскольку десятилетиями работали в нестабильных регионах, таких как Ливия, Ирак и Ангола. Но нынешняя ситуация в Венесуэле, характеризующаяся неопределенностью в вопросе перехода власти, является исключительно опасной.

Без стабильного правительства в Каракасе, способного завоевать доверие международных инвесторов и банков, крупные компании будут неохотно брать на себя долгосрочные обязательства. Привлекательность покупки дешевых активов исчезает, если контракты, лежащие в их основе, не заслуживают доверия.

Опасность следования за внешней политикой США

Крупнейшие американские нефтяные компании десятилетиями тщательно культивировали имидж независимости от внешней политики США, заверяя инвесторов, что их решения продиктованы исключительно интересами акционеров. Восприятие их как инструментов в реализации планов президента США может нанести ущерб этой репутации.

Это создает сложную ситуацию. Президент Трамп заявил, что обсуждал свои планы в отношении Венесуэлы с крупными американскими энергетическими компаниями, однако руководители этих компаний опровергли это заявление. Хотя противоречие Белому дому сопряжено со своими рисками, особенно по мере роста государственного вмешательства в экономику, открытое согласование с его внешней политикой столь же опасно.

В конечном итоге, нефтяные гиганты, скорее всего, дадут понять о готовности изучить возможности в Венесуэле, отчасти для того, чтобы успокоить администрацию. Но главный вопрос заключается в том, готовы ли они вложить миллиарды долларов в страну, которая ассоциируется с коррупцией и экономическим хаосом. На данный момент это кажется слишком большим риском.

Валютные резервы Южной Кореи в декабре сократились самыми резкими темпами за 28 лет, что стало прямым результатом агрессивных интервенций правительства по поддержке корейской воны по отношению к доллару США.

Хотя принятые меры успешно стабилизировали валюту, аналитики ставят под сомнение долгосрочную эффективность подобных интервенций, особенно в случае усиления волатильности рынка.

Эксперты также предупреждают, что резервы могут столкнуться с дополнительным давлением, поскольку финансовые учреждения изымают иностранную валюту, депонированную в центральном банке, для выполнения нормативных требований на конец года. Однако сохраняется надежда на то, что государственное вмешательство может ослабнуть, что позволит стабилизировать резервы.

Более детальный анализ цифр

Согласно данным Банка Кореи, валютные резервы страны на конец декабря составили 428,05 млрд долларов, что на 2,6 млрд долларов меньше, чем в ноябре. Это второе по величине снижение за всю историю наблюдений в декабре.

Наибольшее падение произошло в декабре 1997 года, когда резервы сократились на 4 миллиарда долларов во время азиатского финансового кризиса. Хотя в прошлом году также наблюдалось значительное ежемесячное снижение на 5 миллиардов долларов в апреле и на 4,5 миллиарда долларов в январе, недавнее падение примечательно тем, что резервы обычно растут в декабре.

Рисунок 1: Валютные резервы Южной Кореи снизились до 428,05 млрд долларов в декабре 2025 года после пика в 430,7 млрд долларов в ноябре, что отражает недавние рыночные интервенции.

Стратегия, лежащая в основе вмешательства.

Декабрьское снижение противоречит исторической тенденции. Обычно финансовые учреждения депонируют иностранную валюту в центральном банке для выполнения требований Банка международных расчетов по коэффициенту достаточности капитала, что приводит к временному притоку долларов.

Стратег Standard Chartered Bank Korea Хон Дон Хи объяснил, что падение было вызвано действиями правительства. «Ежемесячное падение во многом объясняется усилением динамики корейской валюты по отношению к доллару США примерно в четвертую неделю декабря, когда власти выступили с жесткими устными предупреждениями и затем провели прямые рыночные интервенции», — сказал он.

Хонг отметил, что агрессивные валютные своповые соглашения с Национальной пенсионной службой помогли укрепить вон с почти 1490 до примерно 1430 за доллар всего за четыре торговых дня. Он добавил: «Власти, как ожидается, столкнутся с непростой задачей — найти баланс между защитой валюты и сохранением валютных резервов».

Анализ компромиссов и перспектив

Защита воны имела свою цену. Мун Чон-хуи, стратег KB Securities, заявил, что валютные резервы были «заметно подорваны» мерами, направленными на ограничение волатильности.

Он также отметил, что общее ослабление доллара США в декабре должно было бы увеличить стоимость резервов, хранящихся в евро, фунтах стерлингов и иенах. Однако этот эффект не смог компенсировать объем долларов, проданных во время интервенции.

В перспективе власти пытаются ограничить дальнейшее истощение валютных резервов. Хотя ожидается, что финансовые учреждения изымут часть средств, эти изъятия, вероятно, будут ограниченными, поскольку центральный банк теперь выплачивает проценты по дополнительным валютным депозитам. Это, в сочетании с потенциальным сокращением государственного вмешательства, может помочь стабилизировать валютные резервы страны.

Свержение Николаса Мадуро в Венесуэле — крупное политическое событие, но не ожидается, что оно вызовет значительные потрясения на мировых финансовых рынках или в ценах на нефть. Хотя неопределенность омрачает будущее Венесуэлы, более серьезные последствия, вероятно, будут носить геополитический характер, потенциально ускоряя глобальную фрагментацию и вынуждая перестраивать стратегические альянсы, особенно в странах Латинской Америки.

Почему финансовые рынки остаются стабильными

Несмотря на разворачивающуюся драму в Венесуэле, мы не корректируем наши экономические или рыночные прогнозы. Ситуация, хотя и изменчивая, вряд ли существенно повлияет на финансовые активы или цены на нефть в ближайшей перспективе по одной ключевой причине: рынки, похоже, уже учли в своих прогнозах смену режима.

Венесуэльские государственные облигации и облигации PDVSA, обе находящиеся в настоящее время в состоянии дефолта, показали выдающиеся результаты с момента начала работы администрации Трампа в январе 2025 года. За последние 12 месяцев их стоимость фактически удвоилась. В то время как активы развивающихся рынков в целом выросли в прошлом году, впечатляющий опережающий рост венесуэльских облигаций свидетельствует о растущей уверенности инвесторов в скором политическом переходе, что усилилось по мере увеличения военной активности США в регионе в конце прошлого года.

Рисунок 1: Стоимость венесуэльских облигаций резко выросла за последний год, значительно опередив более широкий индекс суверенных облигаций развивающихся рынков и сигнализируя о том, что рынки ожидали потенциальной смены режима.

Поскольку рынки не были застигнуты врасплох, риск затяжного и масштабного финансового шока со стороны Венесуэлы низок. Эта стабильность распространяется и на макроэкономические активы развивающихся рынков, Латинской Америки и мирового нефтяного рынка.

Реальная ударная волна: новая геополитическая игра

Наиболее значительное влияние свержения Мадуро окажет на геополитическую арену. В эпоху, уже характеризующуюся глобальной фрагментацией и усилением конкуренции между США и Китаем, эта инициатива, возглавляемая США, призвана углубить существующие разногласия.

Страны уже распадаются на отдельные геополитические и экономические блоки, один из которых возглавляет США, а другой — Китай. Первоначальная реакция на вынужденный уход Мадуро демонстрирует явный раскол: страны выражают либо решительную поддержку, либо решительное противодействие операции США.

Рисунок 2: Мир все больше разделяется на блоки, ориентированные на США (синий) и на Китай (красный), причем на долю блока США в настоящее время приходится примерно 70% мирового ВВП.

Это событие, вероятно, заставит страны Латинской Америки укрепить свои стратегические союзы. Что еще более интересно, оно может привести к тому, что некоторые страны сменят свои политические предпочтения:

• Потенциальная сближение с Китаем: Колумбия и Бразилия, в отношениях с США которых в последнее время наблюдается напряженность, столкнулись с резким осуждением интервенции со стороны своих лидеров. Это может подтолкнуть их к сближению с Китаем.

• Потенциальный переход на сторону США: В настоящее время Чили находится в союзе с Китаем, но избранный президент Каст выразил решительную поддержку свержению Мадуро. Со временем это может привести к тому, что Чили окажется в американском блоке.

Независимо от того, как обстоят дела в отдельных странах, общая тенденция глобальной фрагментации, как ожидается, будет иметь негативные экономические последствия, что приведет к замедлению совокупного роста ВВП.

Консервативная тенденция в Латинской Америке сохраняется.

За последние 12-18 месяцев по Латинской Америке прокатилась «консервативная волна», в результате которой выборы в таких странах, как Эквадор, Боливия, Аргентина, Чили и Гондурас, привели к власти правоконсервативные платформы. Этот политический сдвиг сопровождается снижением регионального политического риска.

События в Венесуэле рассматриваются как единичный случай, и ожидается, что они не подорвут эту более широкую тенденцию. Ситуация в Венесуэле уникальна, и даже затяжная внутренняя борьба за власть или оккупация США вряд ли смогут обратить вспять общее улучшение политической обстановки в регионе.

Рисунок 3: Политическая карта Латинской Америки демонстрирует недавний сдвиг в сторону правых правительств (синим цветом), тенденция, которая, как ожидается, сохранится, несмотря на нестабильность в Венесуэле.

Реальный риск: что будет дальше?

Хотя прямые последствия конфликта в Венесуэле, по-видимому, локализованы, существует более серьезная угроза региональной стабильности. Главная проблема заключается в том, будут ли США предпринимать аналогичные действия в стиле «демонстрации» против других неприсоединившихся стран, таких как Куба и Никарагуа, или же будут проводить агрессивную борьбу с наркотиками или нефтедобывающими предприятиями в таких системно значимых странах, как Колумбия и Мексика.

Венесуэла выделяется благодаря уникальному сочетанию факторов: антиамериканской политической философии, тесным связям с Китаем, предполагаемой причастности к наркоторговле и обладанию крупнейшими в мире доказанными запасами нефти. Найти точную аналогию в регионе сложно.

На данный момент тенденция к снижению политических рисков в Латинской Америке, похоже, сохранится, но эта вновь обретенная стабильность не лишена и своих собственных рисков.

Индия испытывает сильное давление со стороны Соединенных Штатов с целью сокращения импорта сырой нефти из России, что уже привело к уменьшению доли Москвы на рынке этой южноазиатской страны. Несмотря на значительное снижение поставок за последние шесть месяцев, Россия остается крупнейшим поставщиком нефти для Индии, что вызвало новые угрозы повышения пошлин со стороны президента США Дональда Трампа.

Изменение ситуации с импортом сырой нефти.

Цифры свидетельствуют о явном изменении источников энергии в Индии. По данным аналитической компании Kpler, доля России в общем объеме импорта сырой нефти в Индию снизилась с пикового значения в 44% в июне 2025 года до примерно 25% к декабрю.

Рисунок 1: Импорт российской сырой нефти в Индию резко сократился во второй половине 2025 года, упав с пика в июне до минимума в декабре после того, как США ввели более высокие пошлины.

Сократив поставки российской нефти, Индия увеличила закупки у других стран, чтобы восполнить дефицит.

• Диверсификация: резко возросли поставки из Кувейта и Бразилии. Экспорт кувейтской нефти в Индию увеличился на 140% в период с июня по декабрь, достигнув 290 000 баррелей в сутки (б/с). Бразилия, которая не экспортировала нефть с июня по август, в декабре экспортировала 246 000 б/с.

• Традиционные поставщики: Ирак, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты остаются постоянными источниками поставок, на их совокупный объем импорта сырой нефти в Индию в декабре приходилось 44%.

• Американская нефть: Стремясь успокоить Вашингтон, Индия более чем вдвое увеличила импорт американской нефти в период с сентября по октябрь после вступления в силу более высокой ставки пошлины.

Примечательно, что Бразилия также подверглась 50-процентным американским пошлинам на фоне критики Трампом блока БРИКС, членами которого являются как Бразилия, так и Индия.

Кампания экономического давления Вашингтона

Угроза введения пошлин является центральной частью стратегии Вашингтона. В понедельник Трамп заявил, что Америка может «очень быстро повысить пошлины на [Индию]», если она не сократит еще больше закупки российской нефти, которая, по его мнению, помогает финансировать войну на Украине. Это произошло после того, как в конце августа его администрация повысила пошлины США на индийский экспорт с 25% до 50%.

Дипломатическое давление носит прямой характер. Союзник Трампа Линдси Грэм, который является инициатором законопроекта о вторичных санкциях в отношении покупателей российской энергоносительной продукции, рассказал о разговоре с индийскими дипломатами. «Все, о чем они хотели поговорить, это о том, что они покупают меньше российской нефти: „Не могли бы вы сказать президенту, чтобы он отменил пошлины?“» — сказал он в понедельник.

Реакция компаний и прогноз рынка

Давление оказало ощутимое влияние на корпоративные решения. В ноябре конгломерат Reliance Industries объявил о прекращении импорта российской нефти для своего нефтеперерабатывающего завода в Джамнагаре, крупнейшего в Индии. Во вторник компания опровергла сообщение о том, что танкеры с российской нефтью находятся в пути, подтвердив, что не ожидает таких поставок в январе.

Несмотря на эти шаги, эксперты считают, что российская нефть останется ключевой частью энергетического баланса Индии. Сумит Ритолия, ведущий аналитик Kpler, отметил, что российская нефть имеет конкурентоспособные цены, совместима с индийскими нефтеперерабатывающими заводами и выигрывает от давних партнерских отношений с поставщиками.

Ритолия прогнозирует, что объемы импорта «могут восстановиться с января» после достижения минимума в декабре. Он добавил: «В отсутствие более широких вторичных санкций российская нефть, вероятно, останется структурно неотъемлемой частью индийского рынка».

Геополитический баланс

Ситуация осложняется и другими факторами, влияющими на мировой нефтяной рынок. Недавний захват Вашингтоном президента Венесуэлы Николаса Мадуро может в конечном итоге изменить структуру предложения, поскольку президент США пообещал использовать огромные запасы нефти в стране. Однако это вряд ли станет для Индии краткосрочным решением.

Согласно данным Kpler, Индия не импортировала венесуэльскую нефть с мая. Ритолия пояснил, что лишь немногие индийские нефтеперерабатывающие заводы, такие как комплекс Reliance в Джамнагаре и проект Vadinar компании Nayara Energy, оснащены для переработки тяжелой венесуэльской нефти. «До тех пор возобновление поставок венесуэльской нефти будет в основном поддерживать лишь небольшую часть индийских нефтеперерабатывающих заводов, ограничивая общий потенциал потребления», — сказал он.

В течение нескольких месяцев Нью-Дели пытается сбалансировать свои стратегические интересы. Это включает в себя уступки администрации Трампа при сохранении многолетних отношений с Россией и защиту внутренних секторов от торговых требований США. Премьер-министр Индии Нарендра Моди публично призывал к миру на Украине и посетил страну, однако в начале декабря он также принимал с государственным визитом президента России Владимира Путина, что подчеркивает, насколько тонкую дипломатическую дистанцию ​​продолжает балансировать Индия.