Прошлая неделя выдалась непростой: она ознаменовалась целым рядом редких, но обескураживающих данных по США. Падение доходности не смогло повысить аппетит к риску, а превзошедшие ожидания прибыли технологических компаний не смогли привлечь инвесторов. OpenAI даже предположила, что США могут оправдать свой триллионный долг — то есть, это была катастрофа.

Но сегодня утром ситуация выглядит спокойнее. Новость о том, что приостановка работы правительства США может наконец-то быть прекращена, поднимает рыночные настроения после того, как Сенат собрал 60 голосов, необходимых для проведения сделки через первый этап. Это лишь первый акт в этой, возможно, затяжной политической драме, но инвесторы цепляются за любые признаки прогресса в прекращении самой продолжительной в истории приостановки работы правительства США и охотно анализируют данные, необходимые им для понимания текущего состояния экономики США, динамики инфляции и занятости, а также дальнейших действий Федеральной резервной системы (ФРС).

Говоря о ФРС: некоторые члены совета проявляют осторожность, в то время как другие, похоже, придают большее значение инфляции, чем ослаблению рынка труда. В отчёте Challenger на прошлой неделе было зафиксировано самое большое количество потерь рабочих мест в октябре с 2003 года, а пятничный опрос Мичиганского университета указал на ухудшение настроений, мрачные ожидания и неоднозначный прогноз по инфляции: годовые инфляционные ожидания выросли до 4,7%. Это довольно рискованно.

Тем не менее, ставка обеспеченного финансирования овернайт (SOFR) на прошлой неделе упала ниже 4%, до самого низкого уровня за три года. Это не потому, что ФРС решила ее снизить — SOFR не является тем, что ФРС устанавливает напрямую. Это рыночная ставка, отражающая то, что банки и инвесторы взимают друг с друга за наличные овернайт, обеспеченные казначейскими облигациями. Когда ликвидности много, ставка естественным образом падает. И в системе есть избыток денежных средств: почти 7,5 триллионов долларов находятся в фондах денежного рынка США, в то время как аукционы казначейских облигаций США были тоньше — отчасти потому, что надвигающаяся приостановка работы правительства осложнила планы эмиссии. Другими словами, не ФРС нажала на рычаг — это сделал рынок, отреагировав на весь избыток денежных средств. Эта более высокая ликвидность может дать рост рискованным активам на этой неделе, если новостной поток останется спокойным.

Фьючерсы намекают на обнадеживающее начало, и если правительство США сможет возобновить работу, это станет вишенкой на торте. Индекс SP 500 вырос примерно на 2% с тех пор, как в прошлую пятницу появились слухи о возможном завершении карантина.

Добавьте к этому комментарии Дженсена Хуанга на ежегодном спортивном дне TSMC в субботу, где он заявил, что «бизнес очень силён и растёт с каждым месяцем, становясь всё сильнее и сильнее», и что им нужно больше чипов от TSMC, — и инвесторы забывают о драме прошлой недели. Акции TSMC выросли более чем на 1%, акции SoftBank подскочили на 2,5%, акции корейской SK Hynix выросли более чем на 5%, а фьючерсы на Nasdaq лидируют в росте. Надеюсь, так будет всегда!

На валютном рынке доллар США сегодня утром стабилен. На прошлой неделе он вновь оказался под давлением продаж, не сумев преодолеть 200-дневную скользящую среднюю (DMA). Окончание карантина в США теоретически должно дать доллару позитивный импульс и проверить на прочность некоторые технические уровни против основных валют. Пара EUR/USD на прошлой неделе протестировала поддержку вблизи незначительного уровня коррекции Фибоначчи 23,6% на фоне роста с начала года, около отметки 1,1480. Фунт стерлингов упал, но затем вернулся выше уровня коррекции 38,2% на фоне собственного роста с начала года, а пара USD/JPY первоначально упала после заявления министра финансов, демонстрирующего «медведям» стойкость. Но с пятницы медведи по иене вернулись, поддерживая доллар США, наряду с резким ростом доходности американских облигаций сегодня утром, который отражает рост кривой примерно на 1%.

Экономические данные по США на этой неделе невелики из-за продолжающегося карантина, но в центре внимания будут данные о прибыли провайдера неооблачных услуг CoreWeave, Cisco и Disney, поддерживаемого Nvidia, а также отчёты по форме 13F, поданные в пятницу. Значительная позиция Майкла Берри по акциям Nvidia и Palantir способствовала снижению интереса к риску на прошлой неделе. Инвесторы будут искать свидетельства снижения рисков или продолжения ставок против технологических гигантов.

В другом месте, в Китае инфляция неожиданно выросла в прошлом месяце на фоне ослабления заводской дефляции. В отличие от Запада, которому не нужна дополнительная инфляция, для Китая это хорошая новость: он годами пытался увеличить потребление, а цены на продукцию снижались почти три года. Впрочем, октябрьский сюрприз может оказаться временным, отчасти из-за того, что праздник «Золотая неделя» продлился на один день дольше.

Тем не менее, сегодня утром американская нефть продаётся дороже, выше 60 долларов за баррель, чему, вероятно, способствовали обнадеживающие данные по инфляции в Китае. Однако американская нефть остаётся под давлением в рамках долгосрочного негативного тренда, начавшегося с лета, под влиянием стратегии ОПЕК по увеличению добычи. Картель объявил о приостановке роста добычи в период с января по март, и ежемесячный отчёт по нефти, который выйдет в среду, должен прояснить: попытается ли ОПЕК установить нижний предел цен или продолжит позволять им снижаться, чтобы увеличить свою долю рынка?

Источник: ACTIONFOREX

Источник: TradingView

Администрация Трампа приостановила расследование в отношении судостроительной отрасли Китая, что побудило Пекин в ответ приостановить собственное расследование и отменить специальные портовые сборы для американских судов.

Офис торгового представителя США сообщил, что расследование приостановлено на один год с полуночи понедельника по местному времени. Спустя несколько минут Министерство транспорта Китая опубликовало заявление о том, что его действия откладываются в связи с реализацией консенсуса, достигнутого на недавних торговых переговорах с США.

В заявлении USTR говорится, что США продолжат переговоры с Китаем по вопросам, поднятым в ходе расследования.

Приостановка поставок снижает некоторые издержки и неопределенность для отрасли, которая ранее сталкивалась с платой за доставку товаров в США. Это является реализацией одного из соглашений, достигнутых президентами Дональдом Трампом и Си Цзиньпином на переговорах в Южной Корее в конце прошлого месяца.

Введение портовых сборов для судов друг друга грозило подорвать мировое судоходство, повысить фрахтовые ставки и затруднить поток товаров, включая такие ключевые товары, как нефть. Расследование Китая было одной из ответных мер, объявленных им в середине октября, и было направлено на оценку последствий расследования США в отношении морского сектора страны.

Согласно информационному бюллетеню, опубликованному на прошлой неделе, США приостановят действие пошлин на импорт причальных кранов и шасси из Китая, а также отменят сборы, взимаемые с построенных и эксплуатируемых в Китае торговых судов, заходящих в американские порты.

На прошлой неделе уступка США подверглась критике со стороны американских промышленных и трудовых групп, которые утверждали, что она подорвет усилия администрации Трампа по развитию судостроительной отрасли в США.

Трамп стремился противостоять растущему влиянию Китая на судостроительный сектор с помощью ныне приостановленного расследования, а также сделок с Японией и Южной Кореей, чтобы помочь США возродить умирающую отечественную судостроительную промышленность.

Источник: Bloomberg Europe

Бассейн Конго, регион тропических лесов, по площади превышающий Индию, находится в таком состоянии, когда дальнейший ущерб может лишить мир важнейшего оплота против изменения климата.

Таков вывод первого комплексного научного доклада о состоянии окружающей среды в регионе, простирающемся от реки Кросс в Нигерии до Рифтовой долины в Восточной Африке. Краткое изложение 800-страничного доклада, подготовленного 177 экспертами из разных регионов бассейна и других регионов, было опубликовано в понедельник к климатическому саммиту COP 30 в Белене, Бразилия.

Леса региона в настоящее время поглощают 600 миллионов тонн углекислого газа, вызывающего потепление планеты, в год, что эквивалентно выбросам Германии. Это делает бассейн крупнейшим в мире тропическим поглотителем углерода. Однако вырубка лесов грозит подорвать способность лесов удалять углерод из атмосферы, что может поставить под угрозу мировой климат.

«Если мы не возьмём ситуацию под контроль в течение следующего десятилетия, она выйдет из-под контроля», — заявил в интервью Ли Уайт, бывший министр окружающей среды Габона. «Нарастает огромная проблема, которую мы не решаем, и упускаем огромную возможность».

Двадцать лет назад бассейн реки Конго поглотил 4,5 миллиарда тонн углерода, что почти равно объёму выбросов США, по данным Уайта. Однако подсечно-огневое земледелие, при котором фермеры поджигают леса, чтобы освободить место для посевов, рост объёмов вырубки леса и растущий спрос на древесный уголь приводят к сокращению лесных массивов.

«Бассейн реки Конго находится на решающем перепутье», — заявили учёные в докладе, вдохновлённом аналогичной публикацией по региону Амазонки, опубликованной на конференции сторон 2021 года. Этот регион отличается «непревзойдённым биоразнообразием, но в то же время быстрым ростом населения, сохраняющейся бедностью, слабым государственным управлением и конкурирующими требованиями к развитию».

Амазонка в некотором смысле служит предостережением для бассейна реки Конго. Леса покрывают одну и ту же территорию дважды, но некоторые части региона стали источником выбросов, а не поглотителем, главным образом из-за вырубки лесов. Другие мировые поглотители углерода, включая вечную мерзлоту и северные леса, также находятся под угрозой из-за глобального потепления.

Помимо своей роли в борьбе с изменением климата, бассейн реки Конго играет ключевую роль в формировании характера распределения осадков по всей Африке, включая Египет и страны Восточной, Западной и Северной Африки, испытывающие дефицит воды. Около 70% осадков, выпадающих в бассейне, возвращаются в атмосферу и затем снова выпадают по всему региону.

«Если вы потеряете бассейн реки Конго, вы потеряете воду», — сказал Уайт, британский ученый, попавший в кабинет министров Габона после приезда в страну в 1989 году для проведения докторских исследований.

Хотя он потерял пост министра охраны окружающей среды в результате военного переворота через несколько месяцев после создания Научной комиссии по бассейну реки Конго в 2023 году, его коллеги-ученые выбрали его своим посланником в знак признания его роли в пионерских попытках получить финансирование на компенсацию выбросов углерода в качестве вознаграждения Габону за сохранение нетронутых лесов.

Состояние африканских лесов различается от Габона, где около 90% территории покрыто деревьями, до Демократической Республики Конго, где широко распространено подсечно-огневое земледелие, а леса испытывают нагрузку из-за населения, насчитывающего более 100 миллионов человек.

«Необходимо срочно устранить сохраняющееся противоречие, определяющее экономику бассейна Конго», — пишут учёные в своём докладе. «Леса и возобновляемые ресурсы обеспечивают существование миллионов, а доходы государства тесно связаны с невозобновляемыми источниками энергии — горнодобывающей промышленностью и нефтью».

Ученые призвали к принятию ряда мер для остановки сокращения лесов в регионе, включая более устойчивые методы ведения сельского хозяйства и инновационное климатическое финансирование. Последнее является одним из главных вопросов на КС-30, поскольку недавно созданный в Бразилии Фонд «Тропические леса навсегда» получил около 5 миллиардов долларов в виде обещаний в преддверии климатических переговоров, которые начинаются в понедельник. Страны, где находятся тропические леса, будут получать плату за каждый сохраненный гектар, и Демократическая Республика Конго входит в число тех, кто получит от этого наибольшую выгоду.

«Бассейн реки Конго исторически получал меньше международного лесного финансирования, чем Амазония или Юго-Восточная Азия», — заявили они. «Чтобы сократить этот разрыв, необходим портфельный подход», который предполагает увеличение государственных расходов и доходов от продажи квот на выбросы углерода и биоразнообразие.

«При правильных стимулах, через рынки углерода и другие механизмы, бассейн Конго мог бы получить десятки миллиардов долларов на хранение углерода», — заявили они.

Источник: Bloomberg Europe

Масштабный подход к наращиванию мощностей для обслуживания приложений искусственного интеллекта (ИИ) перерос в пузырь акций технологических компаний и связанной с ними инфраструктуры, включая центры обработки данных.

От США до Южной Кореи акции компаний, работающих в сфере поставок ИИ, торгуются на исторических максимумах. Оценки соответствуют уровням, которые последний раз наблюдались в 2000 году, когда лопнул пузырь доткомов.

Например, Корейская фондовая биржа (Korea Exchange) в этом году стала самой прибыльной фондовой биржей в мире благодаря бурному росту акций SK Hynix и Samsung Electronics. Эти компании производят микросхемы памяти для приложений ИИ и напрямую поставляют свою продукцию Nvidia Corp, которая, в свою очередь, производит высокопроизводительные графические процессоры, повышающие эффективность центров обработки данных с использованием ИИ.

Фондовые биржи Гонконга и Тайваня также выиграли от бума искусственного интеллекта. Такие компании, как лидер электронной коммерции Alibaba Group Holding Ltd, производитель смартфонов Xiaomi Corp (обе из Китая) и Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd (TSMC), закрепили рост на своих биржах в этом году.

Ажиотаж вокруг акций и инфраструктуры, связанных с ИИ, обусловлен значительными расходами технологических компаний на создание инфраструктуры. Google, Meta, Amazon и Microsoft тратят миллиарды долларов на закупку серверов, процессоров и чипов памяти с высокой пропускной способностью для строительства центров обработки данных. Только в этом году эти четыре технологических гиганта потратили 700 миллионов долларов США (2,9 миллиарда ринггитов) на центры обработки данных, и, по прогнозам, к 2029 году расходы на центры обработки данных достигнут 3 триллионов долларов США.

Центры обработки данных предназначены для самых разных целей. Однако в эпоху искусственного интеллекта они рассматриваются как важнейшее оборудование для стартапов в области искусственного интеллекта, обеспечивающее работу и обучение их приложений на основе больших языковых моделей (LLM).

Стартапы в области ИИ, включая OpenAI и Anthropic, получают финансирование от инвесторов, которые верят, что их приложения станут основой для следующей технологической революции. По состоянию на третий квартал этого года венчурные капиталисты вложили в стартапы в области ИИ почти 200 миллиардов долларов США, что составляет более 50% от общего объема инвестиций венчурных капиталистов.

Однако до сих пор не существует успешной модели прибыльности. В стартапы в области ИИ инвестируются миллиарды, но ни один из них не принёс инвесторам никакой прибыли. Даже OpenAI, владелец ChatGPT, ежегодно тратит миллиарды.

Это подводит нас к вопросу: продолжат ли стартапы в сфере ИИ привлекать новые инвестиции от инвесторов? И, следовательно, продолжит ли расти спрос на центры обработки данных?

Хотя малайзийская фондовая биржа остаётся в диапазоне на уровне 1600 пунктов, страна выиграла от развития искусственного интеллекта. Это связано с тем, что страна два года подряд является ведущим центром обработки данных в регионе.

Согласно исследованию, в ближайшие несколько лет Малайзия станет ведущим центром обработки данных в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В связи с этим правительство одобрило строительство 143 центров обработки данных в Малайзии с 2021 года.

But how many will actually be built eventually, considering that the valuations of AI start-ups are said to be in a bubble now? Will the start-ups continue to draw money from investors?

Even now, the infrastructure built to cater for data centres is more than the actual demand. The latest disclosure in parliament reveals that as at end-June, the uptake of electricity by data centres is only 47% of the declared demand of 1,276mw.

Deputy Minister of Investment, Trade and Industry Liew Chin Tong told parliament last week that there had been a review of the energy demand requirements for data centres with the view to divert resources elsewhere and ensure that Tenaga Nasional Bhd does not end up with "stranded assets".

Unlike other stock markets in Asia, the AI bubble has not had an impact on the Malaysian stock market as a whole.

Some technology companies saw their share prices recover this year. But it is mainly because the stocks were deeply oversold due to the tariff issues in the first half of this year. The closest to a direct AI play is YTL Power International Bhd (KL:YTLPOWR), which has built a data centre powered by Nvidia chips and whose share price is currently off its peak.

Construction giants Gamuda Bhd (KL:GAMUDA) and IJM Corp Bhd (KL:IJM) have won contracts to build data centres. But the data centre job wins merely add on to their already huge order books and have not had much impact on their share prices.

One of the few winners of the data centre play is MN Holdings Bhd, which specialises in building the electricity infrastructure, such as substations, for data centres. Its share price is at an all-time high, with investors anticipating more job wins related to data centres.

In the US, even the most bullish of tech investors admit that the AI play is in a bubble. They feel that the billions being poured into AI start-ups are not sustainable.

Jeff Bezos of Amazon.com Inc, however, describes the hype over AI as a "good bubble" because it leaves behind infrastructure that allows for continued development of the technology. Those who echo Bezos' optimism point to the sprouting of e-commerce platforms following the dotcom bust in 2000 that revolutionised the business-to-business and business-to-consumer sectors by allowing products to be delivered at a fraction of the prevailing cost.

The emergence of Facebook and Google disrupted the advertising and media industries by giving companies easier access to their target customers. However, the naysayers point out that the tech revolution following the dotcom bust came with early profitability for those who still remained in the space. Within a few years, the profits generated from e-commerce activities were more than the cash burn.

С шумихой вокруг искусственного интеллекта ситуация иная. Они считают, что слишком много денег вкладывается в создание дорогостоящих платформ в надежде, что технология в конечном итоге станет доступной широкой публике.

До сих пор приложения ИИ не смогли сократить операционные расходы компаний и не смогли заменить людей. Даже в колл-центрах, где ИИ используется для выполнения повторяющихся задач, человеческий фактор по-прежнему необходим. Наиболее частыми пользователями ИИ являются программисты.

Существуют опасения, что платформы ИИ в конечном итоге превратятся в другие технологические платформы, такие как блокчейн, виртуальная реальность и метавселенная, которые не пользуются огромным спросом.

Когда нет прибыльных приложений или суперприложений, привлекающих спрос, встаёт вопрос об устойчивом развитии. В связи с этим, если ажиотаж вокруг ИИ утихнет, необходимость в центрах обработки данных окажется под вопросом.

Источник: Theedgemarkets

Компания Pimpinan Ehsan Bhd, которая с мая 2018 года классифицировалась как компания, работающая на кассе, без основной деятельности, получила уведомление о делистинге около трёх недель назад. Это произошло из-за того, что планы компании по внедрению возобновляемых активов в рамках её нового основного бизнеса не получили необходимых разрешений в установленные сроки.

PEB подала апелляцию на решение об исключении из листинга и ожидает результата.

Реструктуризация PEB связана с приобретением компании reNikola Holdings Sdn Bhd, владеющей рядом активов в области возобновляемой энергетики в нескольких штатах. Основными акционерами компании являются Бумхиди Абделали и Тенгку Заитон Султан Абу Бакар.

PEB начала реструктуризацию в марте 2021 года. После консультаций с Комиссией по ценным бумагам Малайзии (SC) реструктуризация будет зависеть от получения разъяснений от Комиссии по энергетике (EC) относительно письменного одобрения сделки.

До сих пор письменное одобрение от Еврокомиссии на reNikola не поступило, из-за чего реструктуризация остается под вопросом.

Согласно сообщениям, reNikola обратилась в Еврокомиссию в мае 2024 года с просьбой о получении одобрения и провела несколько обсуждений с сентября прошлого года.

Причина задержки одобрения известна только Еврокомиссии. Было бы неплохо, если бы Еврокомиссия раскрыла причины, по которым она до сих пор не может выдать одобрение.

На прошлой неделе PEB объявила о том, что reNikola получила уведомление от Министерства энергетического перехода и преобразования водных ресурсов (Petra), в котором говорится, что заместитель премьер-министра принял к сведению этот вопрос, и в настоящее время он находится на рассмотрении министерства.

Странно, что в отчёте PEB о реструктуризации упоминается именно заместитель премьер-министра, которым в данном случае является датак-сери Фадиллах Юсуф. «Заместитель премьер-министра», вероятно, был упомянут, чтобы отдать должное компании, поскольку Фадиллах — министр, отвечающий за Petra.

Тем не менее, тот факт, что заместитель премьер-министра принял к сведению этот вопрос, усиливает внимание к возможному исключению PEB из листинга.

Учитывая, какие крупные имена участвуют в сделке, будет интересно посмотреть, какое решение примет Bursa Malaysia по апелляции PEB о продлении.

Источник: Theedgemarkets