Рынки

Вчера утром рынки размышляли о шансах и/или потенциальных масштабах возобновления торговой кампании «Продай Америку», в то время как Министерство юстиции США направило председателю Федеральной резервной системы Джерому Пауэллу и самой ФРС повестки в суд, касающиеся реконструкции здания ФРС. Пауэлл резко отреагировал на то, что он расценивает как новую атаку на независимость ФРС.

В первой волне реакции в Азии и Европе американские акции, доллар и особенно сверхдлинные облигации пострадали от роста американских премий за риск. Однако вскоре напряженность спала. В итоге это оказалось лишь очень легкой версией акции «Продавай Америку». Американские акции развернули первоначальный спад и даже закрылись с незначительным ростом (SP 500 +0,16%). Доллар действительно отыграл лишь ограниченную часть своего недавнего отскока. Однако при закрытии DXY на уровне 98,86 и EUR/USD на уровне 1,167 движение было технически незначительным. Казначейские облигации США показали худшие результаты, чем немецкие государственные облигации, но более значительный рост доходности в начале сессии завершился незначительным увеличением крутизны кривой доходности (2-летние +0,2 базисных пункта; 30-летние +1,5 базисных пункта).

Аукцион по продаже 3-летних (58 млрд долларов) и особенно 10-летних (39 млрд долларов) казначейских облигаций США также вызвал более чем приличный интерес инвесторов. Возможно, противодействие со стороны сенаторов-республиканцев, критикующих независимость ФРС, смягчило реакцию рынка. В Европе процентные рынки продолжили недавнее (корректирующее?) смягчение денежно-кредитной политики, при этом доходность немецких облигаций снизилась на 1,2 базисных пункта (2-летние) и 2,6 базисных пункта (30-летние). Ожидаемое снижение инфляции в начале года заставило рынки сделать вывод о преждевременности дискуссии о повышении ставки ЕЦБ.

Особенно резкое движение сегодня утром демонстрируют японские рынки, поскольку сообщения в прессе указывают на растущую вероятность того, что премьер-министр Такаичи объявит досрочные выборы, которые могут состояться уже в середине февраля. Японские акции сегодня утром резко растут на фоне перспективы потенциального продолжения фискального стимулирования. В то же время резко растут премии за риск по долгосрочным и краткосрочным облигациям (30-летняя +8,1 базисных пункта до 3,5%). Иена одновременно ослабевает (USD/JPY 158,9, самый низкий уровень иены с июля 2024 года). Выраженная министром финансов Японии Катаямой обеспокоенность по поводу этого одностороннего падения иены на встрече с министром финансов США Скоттом Бессентом пока не оказала существенной поддержки.

В США президент Трамп добавил еще один слой неопределенности в и без того сложные торговые отношения, объявив о введении 25-процентных пошлин на товары из стран, ведущих бизнес с Ираном. Пока неясно, какие страны будут затронуты и как это будет реализовано. Американские фондовые рынки занимают выжидательную позицию. Фьючерсы показывают незначительные потери. Что касается экономических данных, то в центре внимания находится декабрьский индекс потребительских цен США. Рынки ожидают 0,3% в месячном исчислении и 2,7% в годовом исчислении как для базовой, так и для общей инфляции. Пока что на показатели может повлиять некоторая нестабильность, связанная с приостановкой работы правительства. У нас нет четкого мнения о риске для исхода. Тем не менее, вероятно, потребуется крупный спад, чтобы возобновить дискуссию о необходимости дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс в своих комментариях накануне, по крайней мере, предположил, что после трех последовательных снижений процентных ставок во втором полугодии прошлого года у ФРС теперь есть все возможности для стабилизации рынка труда и возвращения инфляции к целевому уровню.

В еврозоне мало данных, но мы следим за любыми потенциальными последствиями распродажи на долгосрочном конце японской кривой доходности для других рынков. В этом отношении Казначейство США также продает 30-летние облигации. Доллар (за исключением пары USD/JPY) не демонстрирует четкой направленной тенденции.

Мнения о новостях

Европейская комиссия в представленном вчера плане рассматривает возможность введения системы минимальных цен на китайские электромобили, которая заменит действующие импортные пошлины. Последние достигают 35% и были введены после того, как ЕК пришла к выводу, что китайские электромобили получают несправедливое преимущество благодаря субсидиям внутри страны. Пекин принял ответные меры, но с тех пор состоялись переговоры, чтобы избежать перерастания вопроса в полномасштабную торговую войну. План, в рамках которого китайские экспортеры представляют предложение по минимальной цене, годовым лимитам объемов, а также будущим инвестициям в регионе, для последующей оценки ЕК, следует рассматривать в контексте снижения напряженности.

По данным Британского консорциума розничной торговли (BRC), в декабре розничные продажи выросли на 1,2%, что значительно ниже среднего показателя за 12 месяцев (2,3%). Продажи продуктов питания выросли на 3,1%. В категории непродовольственных товаров наблюдалось снижение на 0,3% в годовом исчислении, при этом как продажи в магазинах, так и онлайн-продажи упали в годовом исчислении. Продажи в сопоставимых магазинах выросли на 1%, при этом аналогичное расхождение наблюдалось в продажах продуктов питания (+2,7% в годовом исчислении) и непродовольственных товаров (-0,5% в годовом исчислении). Исполнительный директор BRC Дикинсон отметила: «Рождество выдалось унылым для розничных продавцов, поскольку темпы роста продаж замедлились четвертый месяц подряд». Она объяснила рост продаж продуктов питания в основном продолжающейся продовольственной инфляцией и добавила, что продажи непродовольственных товаров остались на прежнем уровне, поскольку продажи подарочных товаров оказались ниже ожидаемых, а потребители ждали скидок. Дикинсон заключила: «Эти цифры показывают, что потребительские расходы остаются осторожными, а домохозяйства испытывают трудности из-за роста стоимости жизни. Сейчас самое время поддержать нуждающиеся семьи […]».

Источник: Банк KBC

В прошлую пятницу генеральный директор Exxon Mobil Даррен Вудс выступил с резким заявлением в адрес президента Дональда Трампа, объявив Венесуэлу «непригодной для инвестиций». Это заявление, сделанное во время встречи в Белом доме с примерно 20 руководителями нефтяной отрасли, перекликалось с суровым предупреждением, уже циркулировавшим среди лидеров отрасли и аналитиков.

Встреча была созвана на фоне усилий президента Трампа по привлечению 100 миллиардов долларов инвестиций от американских компаний для восстановления рухнувшего нефтяного сектора Венесуэлы после захвата президента Николаса Мадуро. Однако многие руководители компаний скептически относятся к возможности быстрого восстановления. По словам источников, знакомых с ходом обсуждений, некоторые даже пытались убедить Белый дом не проводить встречу, опасаясь, что их компании будут восприняты как злостные расхитители огромных запасов нефти Венесуэлы, которые считаются крупнейшими в мире.

Хотя Вудс присутствовал и высказал свое мнение, его прямолинейность, похоже, обернулась против него. К воскресенью Трамп заявил журналистам, что ему «не понравились» замечания генерального директора и он склонен исключить Exxon из Венесуэлы, заявив: «Они слишком хитрят».

Эндрю Логан, директор по нефти и газу в некоммерческой организации CERES, занимающейся защитой климата, отметил просчет. «Вудс думал, что говорит правду — и, вероятно, так и было, — но он не оценил обстановку», — сказал Логан. «Он не мог сказать это без негативной реакции, и именно ее он и получил».

В отрасли повсеместно проявляют осторожность в отношении инвестиций в Венесуэлу.

У всей нефтяной промышленности есть веские основания с осторожностью относиться к Венесуэле. Преодоление спада добычи нефти в стране, которая недавно составляла почти 1 миллион баррелей в сутки, стало бы монументальной задачей. Для восстановления её до пикового уровня 1970-х годов, составлявшего почти 4 миллиона баррелей в сутки, потребуются десятки миллиардов долларов.

Прежде чем принимать какие-либо важные решения, компании должны учитывать ряд обязательных условий:

• Модернизация инфраструктуры: заброшенные буровые установки, протекающие трубопроводы и поврежденное огнем оборудование необходимо будет восстановить или заменить.

• Правовые и политические реформы: Необходимы четкие правила, позволяющие компаниям свободно вводить и выводить деньги из страны.

• Безопасность на местах: Гарантии физической безопасности персонала и имущества имеют первостепенное значение.

Майк Соммерс, генеральный директор Американского института нефти, подтвердил эту единую позицию в понедельник. «В пятницу отрасль выразила единодушие... в том, что должны быть выполнены определенные предварительные условия, прежде чем инвестиции в Венесуэлу возобновятся», — заявил он журналистам.

На данный момент Chevron Corp. — единственная крупная международная нефтяная компания, которая всё ещё работает в стране.

Более решительный стиль руководства в Exxon

По словам источника, знакомого с позицией Exxon, компания была удивлена ​​реакцией СМИ на комментарии Вудса. Генеральный директор также сообщил Трампу, что Exxon готова направить оценочную группу, если получит приглашение от правительства Венесуэлы, и выразил уверенность в том, что администрация сможет провести необходимые реформы.

Несмотря на публичное осуждение президента, представители администрации, как сообщается, приняли к сведению изменения, рекомендованные Вудсом. Компания Exxon отказалась от дальнейших комментариев.

Этот инцидент отражает всё более откровенное лидерство Вудса, что является отходом от более консервативного публичного подхода его предшественника, Рекса Тиллерсона, который позже стал госсекретарём при Трампе. «Они перестали считать молчание источником силы и стали считать его слабостью», — прокомментировал Логан. «Это был резкий сдвиг».

Этот напористый стиль проявился и в других сферах:

• Вызов европейской политике: В прошлом году Вудс был одним из первых известных генеральных директоров, кто напрямую раскритиковал новые европейские законы о климате и правах человека.

• Выступая против выхода из Парижского соглашения: Он выступил против плана Трампа по выходу США из Парижского соглашения по климату, утверждая, что это приведет к снижению влияния Америки на глобальную углеродную политику.

• Противостояние с Chevron: В результате неожиданного шага Вудс подал в международный арбитражный суд иск против Chevron по поводу сделки по приобретению Hess Corp., которая включала 30% долю в ценном нефтяном проекте Exxon у побережья Гайаны. Хотя Exxon проиграла дело, это оставило Chevron в стратегической неопределенности более чем на год.

Дальнейшие перспективы американской нефти в Венесуэле

В настоящее время нет никаких признаков того, что администрация Трампа будет активно препятствовать участию Exxon в потенциальном восстановлении Венесуэлы. Будучи крупной западной нефтяной компанией с опытом работы в стране (ушедшей после конфискации активов на миллиарды долларов), Exxon имеет все возможности для внесения своего вклада.

Венесуэльская нефть в основном тяжелая и сернистая, что создает технические проблемы при добыче и может ограничить возможности небольших независимых компаний, которые на встрече в Белом доме выглядели более оптимистично.

После встречи президент Трамп заявил журналистам: «Мы, в некотором смысле, заключили сделку». Однако, когда его попросили уточнить детали, министр энергетики Крис Райт смог лишь указать на план Chevron по увеличению добычи нефти в Венесуэле примерно на 50% в течение следующих 18-24 месяцев как на «единственное конкретное обещание», данное нефтяной компанией.

Какие акции будут самыми дорогими в 2026 году? Некоторые компании торгуются по ценам, которые кажутся недоступными для большинства инвесторов, часто стоя десятки или даже сотни тысяч долларов за акцию. В этой статье мы объясним, что делает акции такими дорогими, определим самые дорогие акции в мире и поможем вам понять, имеет ли смысл владеть ими для разных типов инвесторов.

Почему некоторые акции такие дорогие? Истинные причины.

Цена акций против стоимости компании — распространенное заблуждение.

Когда спрашивают, какая акция самая дорогая, многие предполагают, что речь идёт о компании с наибольшей общей рыночной капитализацией. На самом деле это распространённое заблуждение. Цена акции отражает только стоимость одной отдельной акции, а не общий размер компании. Рыночная капитализация, которая рассчитывается как произведение цены акции на количество акций в обращении, является более точным показателем стоимости компании. У некоторых фирм просто гораздо меньше акций в обращении, что значительно завышает цену каждой акции.

Без дробления акций, ограниченное количество акций, долгосрочная стратегия.

Еще одна ключевая причина, по которой некоторые акции становятся чрезвычайно дорогими, — это их подход к дроблению акций. Компании, которые избегают дробления акций, позволяют ценам неуклонно расти в течение многих лет. По мере роста бизнеса и увеличения прибыли цена акций продолжает расти, вместо того чтобы корректироваться путем дробления. Ограниченное предложение акций и долгосрочная стратегия владения также сокращают краткосрочные сделки, что помогает поддерживать высокую цену за акцию. Именно поэтому многие компании с огромной рыночной капитализацией никогда не попадают в списки самых дорогих акций в мире.

Какая акция будет самой дорогой в 2026 году?

Berkshire Hathaway (BRK.A) — самая дорогая акция в мире.

По состоянию на начало 2026 года акции Berkshire Hathaway класса А (BRK.A) по-прежнему остаются самыми дорогими в мире по цене за акцию. Их стоимость составляет около 748 000 долларов за акцию, поэтому они часто являются первым ответом на вопросы типа «какая акция сейчас самая дорогая?» и «какая акция самая дорогая?».

Цена акций BRK.A не «высока» из-за модных тенденций. Главный фактор — политика компании: Berkshire никогда не проводила дробление акций класса А. За десятилетия сильный бизнес и отсутствие дробления акций естественным образом подняли цену за акцию до сотен тысяч.

Другие дорогие акции, о которых вам следует знать.

Ниже представлен список из 8 самых дорогих акций в 2026 году по цене за акцию. Цены меняются ежедневно, поэтому рассматривайте их как актуальные ориентиры, а не как фиксированные значения.

If you came here asking what is the most expensive stock, the answer is BRK.A. But the top 8 list shows something important: “expensive” is usually about share structure and company policy (like avoiding stock splits), not automatically about being a better investment.

Does a High Stock Price Mean a Good Investment?

Why Share Price Alone Tells You Almost Nothing

A common assumption is that the most expensive stock in the world must also be the best investment. In reality, share price alone offers very limited insight. A stock trading at $700,000 per share is not automatically better than one trading at $70. The price only reflects how much one share costs, not how strong the business is or how much upside remains.

When investors ask what's the most expensive stock, they often focus on the number itself rather than what sits behind it. Two companies with identical market value can have drastically different share prices simply because one has more shares outstanding than the other. This is why price comparisons without context can be misleading.

What Really Drives Stock Value

Instead of focusing on price, long-term investors look at the fundamentals that actually drive value. These factors apply whether a company is the most expensive stock right now or a low-priced growth stock.

• Revenue growth and profit margins
• Cash flow and balance sheet strength
• Competitive advantages and brand power
• Management quality and capital allocation decisions

High-priced stocks often perform well because they score highly in several of these areas, not simply because their shares are expensive. Understanding this distinction helps investors avoid assuming that price equals quality.

Pros and Cons of Owning High-Priced Stocks

Owning a stock with a very high share price can come with both advantages and drawbacks. Whether it makes sense depends on your goals and financial situation.

• Pros: Often linked to stable businesses with long track records
• Pros: Lower short-term speculation due to high entry cost
• Cons: Limited flexibility when buying or selling full shares
• Cons: Psychological barrier for many retail investors

These trade-offs matter more than the headline price when evaluating whether a high-priced stock fits your portfolio.

Should I Buy the Most Expensive Stock?

For Investors with $10,000+ — Buying Full Shares

Для инвесторов со значительным капиталом покупка целых паев очень дорогих акций может быть возможна, но все равно требует тщательного обдумывания. Даже если вы можете позволить себе купить одну акцию, возникает риск концентрации. Вложение значительной части портфеля в одну позицию, даже если это отвечает на вопрос о том, какая акция является самой дорогой, может снизить диверсификацию.

Инвесторы с высоким уровнем дохода часто рассматривают эти акции как долгосрочные инвестиции, а не как краткосрочные сделки. Решение обычно основывается на качестве бизнеса и долгосрочных перспективах, а не на престиже владения дорогой акцией.

Для инвесторов с капиталом менее 1000 долларов — доступные альтернативы.

Для большинства инвесторов покупка целой акции самой дорогой компании прямо сейчас просто нереалистична. К счастью, существуют альтернативы, которые по-прежнему обеспечивают доступ к рынку без необходимости вложения огромных капиталовложений.

• Дробные акции предлагаются многими онлайн-брокерами.
• Акции той же компании по более низкой цене
• ETF, включающие в себя акции с высокой ценой в рамках диверсифицированного фонда.

Эти варианты позволяют рядовым инвесторам участвовать в инвестициях, не сосредотачиваясь исключительно на самой дорогой акции в данный момент. В большинстве случаев формирование сбалансированного портфеля имеет гораздо большее значение, чем владение одной дорогой акцией.

Часто задаваемые вопросы о самых дорогих акциях

Какой фондовый рынок является самым дорогим в мире?

В Соединенных Штатах торгуются самые дорогие акции в мире. Крупнейшие биржи, такие как NYSE и Nasdaq, размещают акции компаний с чрезвычайно высокими ценами, включая Berkshire Hathaway. Это во многом объясняется зрелостью рынков капитала и давно существующими публичными компаниями.

Биткоин — самая дорогая акция?

Нет, биткоин — это не акция. Это криптовалюта, и она не представляет собой долю в компании. Хотя биткоин может торговаться по высокой цене за монету, он принципиально отличается от акций и не должен сравниваться напрямую.

Насколько дорогими могут быть акции?

Официального предела тому, насколько дорогими могут стать акции, не существует. Пока компания избегает дробления акций и продолжает расти, цена ее акций может расти бесконечно.

Заключение

Понимание того, какие акции являются самыми дорогими, выходит за рамки простого анализа высокой цены. Дорогие акции часто отражают уникальную структуру акционерного капитала и долгосрочные бизнес-стратегии, а не превосходную доходность инвестиций. Для большинства инвесторов ключевым моментом является не владение самыми дорогими акциями, а выбор инвестиций, соответствующих их финансовым целям, допустимому уровню риска и бюджету.

Иранский парламентарий выступил с резким предупреждением о том, что правительство должно отреагировать на недовольство населения, иначе его ждут еще более масштабные протесты, поскольку общенациональные демонстрации против клерикальной власти продолжаются уже третью неделю. Беспорядки, вызванные серьезными экономическими трудностями, сопровождаются репрессиями со стороны правительства, которые, по утверждению правозащитной группы, привели к сотням смертей и тысячам арестов.

Мохаммадреза Сабагиан, представляющий провинцию Язд, заявил во время парламентской сессии: «Мы не должны забывать об одном: у людей есть недовольство, и чиновники в правительстве и парламенте должны его устранить, иначе подобные события будут повторяться с еще большей интенсивностью».

Протесты, репрессии и реакция правительства

Демонстрации, начавшиеся 28 декабря из-за падения курса иранской валюты, переросли в широкомасштабные протесты против экономических трудностей и клерикального руководства страны. Несмотря на масштаб беспорядков, видимых признаков раскола внутри шиитского клерикального руководства или силовых структур не наблюдается. Сами протесты лишены четкого, централизованного руководства.

В ответ иранское правительство признало необходимость понять причины недовольства. Пресс-секретарь Фатиме Мохаджерани подтвердила, что президент Масуд Пезешкиан распорядился организовать семинары с участием социологов для анализа причин недовольства среди молодежи.

«Правительство рассматривает защитников (силы безопасности) и протестующих как своих детей, — сказал Мохаджерани. — Мы старались и будем стараться, насколько это в наших силах, прислушиваться к их голосам, даже если некоторые пытались конфисковать (захватить) эти протесты».

США вводят новые масштабные пошлины

Усиливая внешнее давление, президент США Дональд Трамп объявил о введении новой 25-процентной пошлины на весь экспорт в Соединенные Штаты из любой страны, ведущей бизнес с Ираном.

В сообщении в социальных сетях Трамп заявил: «С сегодняшнего дня любая страна, ведущая бизнес с Исламской Республикой Иран, будет платить пошлину в размере 25% со всех деловых операций, осуществляемых с Соединенными Штатами Америки».

На момент объявления Белый дом не опубликовал официальных документов, подробно описывающих новую политику или правовые основания для ее реализации. К числу основных торговых партнеров Ирана по экспорту нефти относятся Китай, Турция, Ирак, Объединенные Арабские Эмираты и Индия.

Китай осуждает угрозу введения тарифов со стороны США.

Тегеран пока не выступил с публичным ответом, но этот шаг был быстро осужден Китаем, основным импортером иранской нефти. Посольство Китая в Вашингтоне заявило, что выступает против «любых незаконных односторонних санкций и экспроприации» и примет «все необходимые меры» для защиты своих интересов.

Представительство Ирана при Организации Объединенных Наций в Нью-Йорке отказалось комментировать объявление о введении пошлин.

В отчетах о жертвах подчеркивается человеческая цена.

По данным американской правозащитной организации HRANA, число жертв протестов продолжает расти. К вечеру понедельника организация сообщила, что подтвердила следующие факты:

• Всего погибло 646 человек , в том числе 505 протестующих, 113 сотрудников службы безопасности и семь случайных прохожих.

• Расследование еще 579 случаев смерти продолжается.

• С начала демонстраций было арестовано 10 721 человек .

Агентство Reuters не смогло независимо подтвердить эти данные.

HRANA также ссылается на сообщения о том, что члены семей собрались у мест захоронения на кладбище Бехешт-Захра в Тегеране, где они скандировали протестные лозуги. Иранское правительство, которое не опубликовало официальные данные о числе погибших, объясняет насилие вмешательством США и деятельностью поддерживаемых из-за рубежа террористов, а государственные СМИ сосредоточились на гибели сотрудников сил безопасности.

Несмотря на напряженность, дипломатические каналы остаются открытыми.

Несмотря на усиление риторики в обществе, официальные лица как из США, так и из Ирана подтверждают, что каналы связи остаются активными. Пресс-секретарь Белого дома Каролина Ливит отметила, что, хотя президент Трамп может использовать военные варианты, такие как авиаудары, «дипломатия всегда является первоочередным вариантом».

«То, что вы слышите публично от иранского режима, сильно отличается от сообщений, которые администрация получает в частном порядке, и я думаю, что президент заинтересован в изучении этих сообщений», — добавила она.

Министр иностранных дел Ирана Аббас Аракчи подтвердил продолжение диалога, заявив, что контакты со специальным посланником США Стивом Виткоффом «продолжались до и после протестов и продолжаются до сих пор». Он сообщил телеканалу «Аль-Джазира», что Тегеран рассматривает предложения из Вашингтона, но назвал их «несовместимыми» с угрозами США.

Дональд Трамп предупредил о «полном хаосе», если Верховный суд США вынесет решение против его глобальных торговых пошлин, что станет решающей юридической проверкой его экономической стратегии.

В сообщении в социальных сетях, опубликованном накануне решения суда, которое может быть вынесено уже в среду, Трамп заявил: «МЫ В ПОЛНОМ ПРОПАСТИ», если решение признает тарифы недействительными. Он утверждал, что отмена этой политики станет логистическим кошмаром, поскольку предприятия и страны могут потребовать возмещения средств.

«Потребуются многие годы, чтобы выяснить, о какой сумме идет речь, и даже кто, когда и где должен платить», — пояснил Трамп. «Это будет полный бардак, и для нашей страны будет практически невозможно это оплатить».

Дональд Трамп защитил свою тарифную политику, предупредив о хаосе, который может возникнуть, если Верховный суд вынесет решение против нее.

Правовое оспаривание президентской власти

Масштабные глобальные пошлины, впервые объявленные Трампом в апреле прошлого года, оспариваются коалицией малых предприятий и 12 штатов США. Основной аргумент заключается в том, что президент превысил свои полномочия, введя пошлины на импортные товары.

Дело дошло до Верховного суда, где консервативное большинство составляет 6-3, после того как два нижестоящих суда пришли к выводу, что у Трампа не было полномочий для введения пошлин. В ходе устных слушаний в ноябре судьи выразили скептицизм по поводу правовой основы тарифного режима администрации.

Трамп оправдал введение пошлин, сославшись на Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), принятый в 1977 году, который позволяет президенту регулировать международные транзакции во время чрезвычайного положения в стране.

Штаты, подавшие в суд на администрацию с целью заблокировать эту политику, следующие:

• Аризона

• Колорадо

• Коннектикут

• Делавэр

• Иллинойс

• Мэн

• Миннесота

• Невада

• Нью-Мексико

• Нью-Йорк

• Орегон

• Вермонт

В ходе слушаний в ноябре судья Эми Кони Барретт, назначенная Трампом, выразила обеспокоенность по поводу организационных моментов, отметив, что отмена уже собранных налогов может превратиться в «полный бардак».

В отношении Ирана открылся новый тарифный фронт.

Пока Верховный суд заседает, Трамп расширил свою тарифную политику. Он объявил, что любая страна, ведущая бизнес с Ираном, теперь будет подвергаться 25-процентной пошлине на торговлю с Соединенными Штатами. Иран находится под жесткими санкциями США уже много лет.

«С сегодняшнего дня любая страна, ведущая бизнес с Исламской Республикой Иран, будет платить 25% таможенного тарифа на все сделки, заключаемые с Соединенными Штатами Америки», — заявил президент в сообщении в социальных сетях, добавив: «Этот указ является окончательным и обязательным к исполнению».

Тарифы оплачиваются американскими импортерами. Основными экспортными направлениями для иранских товаров являются Китай, Объединенные Арабские Эмираты и Индия.

Экономические последствия: пример Volkswagen

Экономические последствия действующих пошлин Трампа уже очевидны. Во вторник компания Volkswagen сообщила о снижении продаж в США за последний год, объяснив это введением пошлин.

Глобальные продажи автопроизводителя в 2025 году снизились на 1,4% из-за «сложных рыночных условий». Спад был более выраженным в Северной Америке, где, по заявлению VW, пошлины «оказали заметное влияние на поставки», вызвав падение продаж в США на 8,2%. Спрос также ослаб в Китае, где продажи упали на 8,4%.

В то же время, компания зафиксировала рост продаж на 5,1% в Европе и на 18,5% в Южной Америке.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступил с резким предупреждением против того, что он назвал политически мотивированной атакой на независимость центрального банка. Его комментарии прозвучали в ответ на повестку в суд от Министерства юстиции США, которое начало уголовное расследование в отношении Пауэлла и реконструкции штаб-квартиры ФРС.

Пауэлл представил расследование как явную попытку оказать давление на ФРС, чтобы та определяла денежно-кредитную политику на основе требований президента, а не экономических данных. «Речь идет о том, сможет ли ФРС и дальше устанавливать процентные ставки, основываясь на фактах и ​​экономических условиях, — заявил он, — или же денежно-кредитная политика будет определяться политическим давлением или запугиванием».

Рисунок 1: Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и тогдашний президент Дональд Трамп, чей конфликт по поводу денежно-кредитной политики угрожает давней независимости центрального банка.

Этот шаг знаменует собой серьезную эскалацию давно тлеющей напряженности между администрацией и центральным банком. Хотя президент Дональд Трамп часто критиковал Пауэлла, называя его «упрямым ослом» за то, что тот не снижает процентные ставки быстрее, вмешательство Министерства юстиции выводит конфликт на совершенно иной уровень, даже несмотря на то, что Трамп отрицает свою осведомленность о расследовании.

Почему рынки пока игнорируют это —

Несмотря на серьезность ситуации, финансовые рынки первоначально отреагировали сдержанно. Доллар США ослаб лишь незначительно, а на казначейские облигации было оказано умеренное давление со стороны продавцов. Эта спокойная реакция, по-видимому, обусловлена ​​несколькими ключевыми факторами:

• Слабая предпосылка: Расследование, сосредоточенное на перерасходе средств во время реконструкции общественного здания, многими рассматривается как маловероятное событие, которое приведет к серьезным уголовным обвинениям.

• Срок полномочий Пауэлла: Срок полномочий председателя ФРС истекает в мае, что ограничивает долгосрочные последствия его личных судебных разбирательств.

• Решения комитета: Процентные ставки устанавливаются всем Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке, а это значит, что даже новый, более лояльный председатель не сможет единолично диктовать политику.

• Согласование политики: Федеральная резервная система уже находится в цикле снижения ставок. Нынешний спор касается темпов снижения ставок, а не принципиального разногласия по поводу того, следует ли повышать или понижать ставки.

Экономические риски политизированной Федеральной резервной системы

Тревога Джерома Пауэлла коренится в нынешней экономической ситуации, где стабильность далеко не гарантирована. Принцип, согласно которому независимый центральный банк должен быть свободен от политического влияния, подвергается испытанию в особенно опасный для экономики США момент.

Страна сталкивается с огромным бюджетным дефицитом, в то время как ключевые показатели безработицы и цен посылают противоречивые сигналы. Хотя общий экономический рост остается неплохим, темпы роста замедляются.

Ситуацию еще больше осложняет бум расходов, связанных с искусственным интеллектом, который может оказаться уязвимым, если финансовые результаты не оправдают оптимистичных прогнозов. В то же время, среднесрочные инфляционные последствия тарифной политики Трампа только начинают проявляться.

В таких условиях инвесторы и держатели облигаций полагаются на центральный банк как на надежный якорь для инфляционных ожиданий. Валютные аналитики ING предупредили: «Сочетание высокой инфляции и новых ставок на потерю независимости ФРС может усилить опасения по поводу реальных процентных ставок, что может привести к значительному обесцениванию доллара».

Опасность долларового кризиса и рыночной самоуспокоенности

Подрыв доверия к денежно-кредитной политике США может иметь серьезные, контрпродуктивные последствия. Доллар уже упал в прошлом году в пересчете на средневзвешенный объем торговли. Любое дальнейшее ослабление доверия может спровоцировать бегство средств из американских активов, особенно из облигаций.

Это, в свою очередь, приведет к росту долгосрочных затрат на заимствования для американских предприятий и потребителей, что подорвет саму экономику, которую администрация стремится стимулировать. Хотя некоторые представители Республиканской партии признали эти риски, остается неясным, признает ли их президент.

На данный момент рынки, похоже, делают ставку на то, что администрация не будет доводить свою кампанию против ФРС до критической точки. Однако после года непрерывного давления это предположение кажется непроверенным и, возможно, самоуспокоенным. Превентивный бунт на американском рынке облигаций может стать тем самым сигналом, который даст понять ситуацию.