Производственная активность в Китае немного улучшилась в ноябре, но вновь оказалась ниже медианного прогноза и продлила полосу спада до рекордного значения на фоне усугубляющегося замедления экономики страны.

Официальный индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) вырос до 49,2 с 49,0 в октябре, но восьмой месяц подряд остаётся ниже отметки 50, разделяющей рост и спад. Медианная оценка экономистов, опрошенных Bloomberg, составляла 49,4.

В довершение ко всему, официальный индекс деловой активности в непроизводственной сфере PMI снизился с 50,1 до 49,5, что ниже консенсус-прогноза в 50,0, и впервые с момента возобновления экономики в 2023 году перешел в стадию сокращения, что было обусловлено слабостью в секторах недвижимости и жилищных услуг.

Данные дают предварительное представление о том, как вторая по величине экономика мира вела себя в ноябре после месяцев нестабильности в мировой торговле и беспрецедентного спада инвестиций. Они свидетельствуют о том, что ВВП продолжил падение и теперь значительно ниже уровня в 4,8%, который Пекин утверждает, что рост Китая. В этом квартале промышленное производство показало наименьший прирост с начала года...

... в то время как экспорт неожиданно сократился, поскольку мировой спрос не смог компенсировать спад поставок в США.

По данным Bloomberg Economics, индекс деловой активности (PMI) за ноябрь указал на сохраняющуюся общую слабость экономики и намекнул на дальнейшее снижение потребления. В сфере услуг наблюдалось резкое сокращение, что резко контрастирует с нулевой динамикой в ​​2024 году после длительных октябрьских праздников. В обрабатывающей промышленности и строительстве также сохранялся спад, несмотря на небольшое сезонное восстановление.

Хорошая новость заключается в том, что напряжённость в отношениях с США несколько снизилась после временного перемирия, наступившего в прошлом месяце после встречи президентов Дональда Трампа и Си Цзиньпина в Южной Корее. Тем не менее, ключевые детали сделки, включая вопросы о поставках редкоземельных металлов из Китая, всё ещё обсуждаются, что подчёркивает хрупкость соглашения. Более того, как сообщалось ранее, реального соглашения по редкоземельным металлам до сих пор нет .

Между тем, дипломатическая ссора с Японией, произошедшая в последние недели, усилила торговую неопределенность, поскольку Китай обдумывает экономические контрмеры.

Помимо геополитических рисков, слабый внутренний спрос по-прежнему омрачает перспективы китайских фабрик. Рост розничных продаж в октябре замедлился пятый месяц подряд, что стало самым продолжительным периодом замедления с тех пор, как страна закрыла магазины из-за пандемии COVID-19 более четырёх лет назад.

Как отмечает Bloomberg, недавний спад экономики не означает, что возможны дополнительные меры стимулирования. Китайские политики не спешат действовать, поскольку их целевой показатель годового роста в 5% на этот год кажется достижимым. Тем временем рост кредитования в Китае, ранее вызывавший зависть всего западного мира, замедлился до минимума, поскольку спроса просто нет, поскольку Пекин боится раздуть гигантский долговой пузырь Китая.

С конца сентября Китай уже ввёл дополнительные стимулирующие меры на сумму 1 триллион юаней (141 миллиард долларов США), включая неиспользованную квоту на облигации для провинций для расширения инвестиций и погашения задолженности перед компаниями, а также новое финансирование банков, занимающихся вопросами политики, для стимулирования инвестиций. Однако этого оказалось недостаточно, как мы недавно сообщали в статье « Китай готовит новый пакет мер стимулирования рынка недвижимости в связи с шестым годом жилищного кризиса».

Рассматривая ближайшие пять лет, Пекин ясно дал понять, что планирует сохранить технологии и производство в качестве главных приоритетов, одновременно пообещав «значительно» увеличить долю потребления в своей экономике. Чистый экспорт обеспечил почти треть роста Китая в этом году.

Экономический рост Китая в прошлом квартале замедлился до самого низкого уровня за год. Аналитики прогнозируют дальнейшее замедление, прогнозируя, что этот квартал станет самым слабым с последних трёх месяцев 2022 года, когда страна приближалась к завершению режима самоизоляции, введенного в связи с COVID-19.

Источник: Zero Hedge

Суровые погодные условия в разных частях Азии унесли жизни почти 1000 человек, при этом Индонезия и Шри-Ланка сильнее всего пострадали от проливных дождей, наводнений и оползней.

Три тропических циклона, совпавшие с северо-восточным муссоном, который обычно приносит сильные ливни в Юго-Восточную Азию в это время года, вызвали масштабные разрушения в регионе. Согласно данным Центра прогнозирования климата США, на полуостровной части Малайзии и юге Таиланда за последнюю неделю также выпало значительно больше осадков, чем обычно.

На индонезийском острове Суматра в результате интенсивной штормовой активности погибло по меньшей мере 442 человека, еще 402 пропали без вести, в то время как последнее число погибших в Таиланде достигло 169 человек. По данным обсерватории Гонконга, шторм Сеньяр, который на прошлой неделе обогнул Малаккский пролив, теперь рассеялся над Южно-Китайским морем.

На Шри-Ланке число жертв сильного наводнения резко возросло в воскресенье, почти удвоившись: 334 человека погибли, ещё 370 пропали без вести. Согласно прогнозам, циклон «Дитва», обрушившийся на островное государство в пятницу, принесёт сильные дожди в некоторые районы южной Индии в понедельник.

Тем временем, прогнозируется, что шторм «Кото» задержится в водах к востоку от Вьетнама, постепенно ослабевая в течение следующих нескольких дней. Вероятно, он принесёт новые дожди в центральные и северо-центральные районы Вьетнама, которые уже пострадали от штормов и беспрецедентных наводнений, принёсших ущерб не менее чем на 3 миллиарда долларов за последние недели.

Источник: Bloomberg Europe

Доллар начал декабрь с понижения, поскольку инвесторы готовились к решающему месяцу, который может принести Федеральному резерву последнее в этом году снижение ставки и утверждение мягкого преемника председателя Джерома Пауэлла.

В Азии все внимание было приковано к выступлению главы Банка Японии (БЯ) Кадзуо Уэды в поисках подсказок относительно того, сможет ли центральный банк повысить процентную ставку позднее в этом месяце, чтобы остановить падение иены .

После многочасового сбоя на прошлой неделе на валютном рынке крупнейшего в мире биржевого оператора CME Group , который парализовал торги акциями, облигациями, сырьевыми товарами и валютами, в понедельник валютный рынок возобновил работу в полном объеме, хотя динамика была в основном сдержанной, поскольку трейдеры ожидали публикации ключевых данных и событий, разбросанных в течение месяца.

Иена продолжила рост по сравнению с началом сессии на фоне данных, которые показали, что расходы японских корпораций на фабрики и оборудование выросли на 2,9% в июле-сентябре по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что свидетельствует о том, что четвертая по величине экономика мира достаточно хорошо справляется с влиянием американских пошлин.

Японская валюта в последний раз выросла на 0,2% до 155,84 за доллар, отстав от 10-месячного минимума в 157,90, достигнутого в прошлом месяце, что заставило трейдеров быть настороже относительно риска интервенции со стороны Токио по покупке иены.

Министр финансов Сацуки Катаяма заявил в воскресенье, что недавние непредсказуемые колебания на валютном рынке и быстрое ослабление иены «явно не обусловлены фундаментальными факторами».

«Я определенно буду внимательно следить за его сегодняшним выступлением, потому что у Уэды есть прекрасная возможность дать прогноз финансовым рынкам относительно краткосрочных перспектив политики Банка Японии», — сказала Кэрол Конг, валютный стратег Commonwealth Bank of Australia.

Учитывая недавние заявления официальных лиц и резкое ослабление японской иены, губернатор Уэда вполне может использовать свою речь, чтобы дать сигнал о повышении ставки в конце этого месяца. Мы исходим из того, что он даст рынкам более чёткие ориентиры относительно предстоящего повышения ставки.

Значительное снижение курса доллара за последние несколько сессий дало некоторую передышку иене, хотя японская валюта по итогам года укрепилась всего на 0,9% и продолжает падать около исторических минимумов по отношению к евро и фунту стерлингов .

В других валютах евро немного вырос по отношению к более слабому доллару, поднявшись на 0,02% до $1,1600.

Фунт стерлингов практически не изменился и составил $1,3240, показав в пятницу лучший недельный показатель за последние три месяца, что стало признаком облегчения среди инвесторов после того, как министр финансов Великобритании Рэйчел Ривз представила свой долгожданный бюджет.

Тем не менее, основное внимание инвесторов было приковано к перспективам ставок в США: по данным инструмента CME FedWatch, рынки в настоящее время оценивают вероятность того, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов на заседании на следующей неделе, на уровне 87%.

Резкая переоценка ожиданий смягчения денежно-кредитной политики ФРС и сообщение о том, что экономический советник Белого дома Кевин Хассетт стал фаворитом на пост следующего председателя ФРС, оказали негативное влияние на доллар, который в пятницу показал худшую неделю за четыре месяца.

Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что президент Дональд Трамп, скорее всего, объявит о своем выборе до Рождества.

В понедельник доллар пытался отыграть потери по отношению к корзине валют и немного снизился до 99,42.

Австралийский доллар снизился на 0,08% до $0,6543, а новозеландский доллар снизился на 0,09% до $0,5733.

«Поскольку декабрьское заседание FOMC сейчас приближается к тому, чтобы полностью заложить в цену снижение ставки на 25 базисных пунктов, мы полагаем, что рынок будет все больше концентрироваться на ценах последующих заседаний», — отмечают экономисты Goldman Sachs в своей заметке.

«Разногласия в комитете сдерживают более мягкие цены, но с учетом большого объема данных по рынку труда, которые должны быть опубликованы до январского заседания, мы считаем, что в первом квартале будет учтено слишком мало».

Отчет о занятости в США за ноябрь будет опубликован 16 декабря, после заседания ФРС по вопросам политики в этом месяце, и будет включать данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за октябрь.

Уровень безработицы в октябре не будет известен, поскольку самый продолжительный в истории карантин помешал сбору данных для обследования домохозяйств.

Биткоин снизился на 3,6% до $87 881,82, а эфир упал на 5% до $2 871,59.

Источник: Инвестиции

Экспорт Южной Кореи в ноябре оставался стабильным, чему способствовал высокий спрос на полупроводники и автомобили, что вселило уверенность в политиков, которым приходится преодолевать волну мирового протекционизма.

По данным таможенной службы, опубликованным в понедельник, объём поставок с учётом разницы в рабочих днях вырос на 13,3% в ноябре по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после роста на 14% в предыдущем месяце. Общий экспорт увеличился на 8,4% после пересмотренного роста на 3,5% в октябре. Импорт увеличился на 1,2%, что привело к положительному сальдо торгового баланса в размере 9,7 млрд долларов США.

Экспорт полупроводников продолжал лидировать, увеличившись почти на 39% на фоне сохраняющегося спроса на искусственный интеллект и центры обработки данных. Автомобильный сектор также восстановился, показав рост почти на 14%, что более чем компенсировало падение спроса со стороны таких секторов, как нефтехимия.

Оптимистичный отчёт о торговле появился спустя несколько дней после того, как Банк Кореи сохранил ключевую ставку на уровне 2,5% и скорректировал своё заявление, указав, что он уже не так склонен к дальнейшему снижению ставки, как до сих пор. Глава совета Ри Чан Ён заявил, что мнения членов совета директоров разделились поровну: трое открыты для дальнейшего смягчения, а остальные трое ожидают сохранения ставки в ближайшем будущем. Центральный банк немного повысил прогнозы роста и инфляции до 2026 года.

Наряду с решением по ставке Банк Кореи повысил свой прогноз роста на 2026 год до 1,8% с 1,6%, прогнозируемых в августе, и повысил оценку на 2025 год до 1%, отражая устойчивый объем производства в третьем квартале, подкрепленный высоким экспортом микросхем и устойчивым восстановлением частного потребления.

В прошлом месяце Южная Корея и США заключили историческое соглашение об ограничении американских пошлин на импорт корейских товаров 15%. Соглашение распространяется на автомобили, которые ранее облагались 25%-ным сбором. Сеул ожидает, что ставка для автомобилей будет снижена задним числом с 1 ноября, поскольку правящая партия страны на прошлой неделе предложила специальный законопроект для реализации своих инвестиционных обязательств в размере 350 миллиардов долларов.

Ри заявил, что исходящие поставки и инвестиции компаний в оборудование превзойдут ожидания, чему будет способствовать глобальный цикл полупроводниковой промышленности и недавний прорыв в торговом соглашении с Вашингтоном.

Что касается стран назначения, поставки в США снизились на 0,2% из-за ослабления таких секторов, как производство стали и автозапчастей, из-за американских пошлин, в то время как экспорт в Китай вырос на 6,9%. Поставки на Ближний Восток выросли примерно на 33%, а в Юго-Восточную Азию — на 6,3%.

Поскольку экспорт составляет более 40% ВВП страны, сохраняющаяся сила может дать Банку Кореи возможность проявлять терпение в политике, отслеживая внутренние риски, включая рост уровня задолженности домохозяйств и высокие цены на недвижимость.

Источник: Bloomberg Europe

На первый взгляд, решение ОПЕК+ оставить уровень добычи нефти без изменений в первом квартале следующего года можно рассматривать как подтверждение того, что группа экспортеров обеспокоена надвигающимся избытком поставок сырой нефти.

Ожидалось, что восемь членов ОПЕК+, взявшие на себя добровольное сокращение добычи нефти, будут придерживаться своего плана оставить уровни производства неизменными в течение первых трех месяцев следующего года.

Также неудивительно, что группа подтвердила свою приверженность стабильности рынка на фоне «устойчивых перспектив мировой экономики и нынешних благоприятных основ рынка нефти, что отражается в низких запасах».

Язык краткого заявления после встречи в воскресенье был знакомым, но таковы же и вопросы, связанные с мнением ОПЕК+ о том, что рынок нефти находится в хорошем состоянии.

Рынок единодушно считает, что мировой рынок нефти сталкивается с рядом проблем, некоторые из которых тянут цены в разных направлениях.

Примером этого является головоломка относительно того, как относиться к продолжающемуся конфликту на Украине и шагам по достижению мирного соглашения, которое теоретически позволит полностью вернуть на рынок российскую нефть и нефтепродукты.

Реальность такова, что западные санкции начинают оказывать сдерживающее воздействие на некоторые части мирового рынка сырой нефти и нефтепродуктов.

Большая часть ожидаемого избытка сырой нефти поступает из стран-экспортеров, находящихся под санкциями: России, Ирана и Венесуэлы.

Также вероятно, что большая часть этой нефти в настоящее время хранится на судах в море, поскольку данные аналитиков сырьевых товаров Kpler показывают резкий рост так называемых запасов нефти на воде до уровня чуть менее 250 миллионов баррелей, что примерно на 215 миллионов баррелей больше, чем в сентябре.

Это означает, что хотя сырая нефть может физически присутствовать, ее необязательно можно купить и переработать.

КИТАЙ НАДЕЕТСЯ

Есть надежда, что высвобождение Китаем на прошлой неделе дополнительных квот на импорт сырой нефти позволит некоторым партиям иранской и российской нефти отправиться к крупнейшему в мире импортеру нефти.

Но даже если это произойдет, это вряд ли смягчит напряженность на рынках нефтепродуктов, если только китайские нефтеперерабатывающие заводы также существенно не увеличат экспорт очищенного топлива, а покупатели не будут готовы покупать эти продукты на фоне опасений, что они могли быть произведены из санкционированной сырой нефти.

Среди трейдеров нефтепродуктами в Азии существуют ожидания, что Китай увеличит экспорт топлива в декабре, поскольку у многих нефтеперерабатывающих заводов имеются неиспользованные квоты на продукцию, но пока еще неизвестно, сколько дополнительных поставок топлива, такого как дизельное топливо и бензин, будет предложено на рынок.

Другой вопрос заключается в том, будет ли достаточно дополнительного экспорта топлива из Китая, а также с других североазиатских нефтеперерабатывающих заводов, таких как Япония и Южная Корея, чтобы существенно снизить рентабельность дизельного топлива и бензина, которая в ноябре достигла двухлетнего максимума.

Рынку также приходится искать баланс между реальностью дефицита несанкционированной нефти и нефтепродуктов и надеждой на то, что эта ситуация будет смягчена каким-либо мирным соглашением на Украине.

С продолжающейся серии встреч с участием США, Украины и России звучат обнадеживающие слова, но даже если будет достигнуто какое-то соглашение, вероятно, пройдет некоторое время, прежде чем российский экспорт энергоносителей станет предметом свободной торговли.

Также возникает вопрос, будут ли готовы прежние покупатели российской нефти и нефтепродуктов, особенно в Европе, вернуться к закупкам в Москве.

На фоне всей неопределенности относительно перспектив рынка сырой нефти единственным разумным решением для ОПЕК+ было выжидать.

Группа по-прежнему сохраняет в силе сокращение добычи примерно на 3,24 млн баррелей в сутки (б/с) даже после повышения квот на добычу примерно на 2,9 млн баррелей в сутки с апреля.

Рынок пришел к единому мнению, что ОПЕК+ не придется увеличивать добычу в 2026 году и, возможно, даже придется ее сократить, если страна хочет удержать цену на нефть марки Brent на уровне 63,20 доллара за баррель, зафиксированном 28 ноября.

Однако многое будет зависеть от взаимодействия между санкционированными сырой нефтью и нефтепродуктами и несанкционированной нефтью — фактора, который в настоящее время усложняет истинное состояние мирового предложения, спроса и запасов.

Источник: TradingView

Конфедерация британской промышленности заявила в понедельник, что оптимизм в секторе услуг Великобритании за три месяца, закончившиеся в ноябре, снизился самыми быстрыми темпами за последние три года из-за продолжающегося давления со стороны издержек, которое привело к снижению прибыли.

По данным CBI, годовой бюджет министра финансов Рэйчел Ривз, представленный 26 ноября и предусматривающий повышение налогов на 26 миллиардов фунтов стерлингов (34 миллиарда долларов США), вряд ли вызовет подъем морального духа.

«Бюджет, принятый на прошлой неделе, увеличит расходы предприятий, а также затруднит инвестиции и прибыльность бизнеса, в частности, из-за добавления взносов в национальное страхование к пенсионным взносам, подлежащим выплате из заработной платы, и неспособности решить проблему штрафных расходов предприятий на электроэнергию», — заявила представитель CBI Шарлотта Денди.

Отдельные данные Института директоров, также опубликованные в понедельник, показали, что деловые настроения лишь незначительно выросли после принятия бюджета и по-прежнему близки к рекордно низким уровням. * Оптимизм в сфере услуг CBI упал до -50 за три месяца до ноября с -29 в августе, самого низкого уровня за три года. * Объем услуг CBI упал до -38 за три месяца до ноября с -30 в августе. * Опрос CBI основан на 398 компаниях, опрошенных в период с 28 октября по 13 ноября. * Опрос IoD показывает постбюджетные настроения на уровне -72 против -73 в ноябре до принятия бюджета. * Опрос IoD проводился с 14 по 26 ноября, две трети респондентов нанимают менее 50 человек.

(1 доллар = 0,7551 фунта)

Источник: Инвестиции