Сегодня в центре внимания

В Германии опубликованы данные индекса Ifo за январь. Отчет по индексу PMI, опубликованный в пятницу, показал более значительный рост, чем ожидалось, поэтому будет интересно посмотреть, отразит ли индекс Ifo ту же картину состояния экономики.

В числе ключевых событий оставшейся части недели – решения по процентным ставкам в США, Швеции и Канаде в четверг. В пятницу внимание переключится на инфляцию в Европе, где будут опубликованы предварительные данные за январь из Испании и Германии.

Экономические и рыночные новости

Что произошло в выходные?

Переговоры между Россией и Украиной при посредничестве США завершились в субботу без каких-либо соглашений, что отражено в заявлениях всех трех сторон. Несмотря на отсутствие сделки, и Москва, и Киев выразили готовность к продолжению диалога, и новый раунд обсуждений запланирован на следующее воскресенье. Переговоры проходили на фоне продолжающихся боевых действий, включая российские авиаудары, в результате которых более миллиона украинцев остались без электричества в условиях сильных зимних морозов.

В Японии премьер-министр Такаичи пообещал противодействовать спекулятивной активности на рынке после резкого укрепления иены в пятницу, предупредив о возможном вмешательстве в случае эскалации волатильности. Рост иены, вызванный риском интервенций, оказал влияние на доллар США в целом, который может получить некоторую поддержку благодаря осторожно-жесткой позиции Федеральной резервной системы и устойчивым экономическим данным.

В США внутриполитическая напряженность обострилась после того, как несколько сенаторов-демократов пригрозили заблокировать законопроект о финансировании Министерства внутренней безопасности из-за призывов к реформам и подотчетности в таких ведомствах, как ICE (Иммиграционная и таможенная служба США). Этот шаг, вызванный опасениями по поводу общественной безопасности после смертельной перестрелки с участием сотрудника пограничного патруля, повышает вероятность частичной приостановки работы правительства по мере приближения сроков выделения финансирования.

Что произошло в пятницу?

В еврозоне январские индексы PMI неожиданно оказались ниже ожидаемых. Составной индекс PMI остался стабильным на уровне 51,5, не достигнув консенсус-прогноза в 51,9. Более слабый, чем ожидалось, показатель был в основном обусловлен снижением индекса PMI в секторе услуг, который упал до 51,9 с 52,4, в то время как рынок ожидал его роста до 52,6. Между тем, индекс PMI в обрабатывающей промышленности показал небольшое улучшение, поднявшись до 49,4 с 48,8, но по-прежнему находится в зоне сокращения.

Французские индексы PMI выявили расходящиеся тенденции: индекс PMI в секторе услуг упал до 47,9, сигнализируя о сокращении, в то время как индекс PMI в обрабатывающей промышленности неожиданно вырос до 51,0. Хотя сектор услуг демонстрирует волатильность, его текущий уровень соответствует показателям предыдущих кварталов, когда экономика все же росла. Индексы PMI Германии преподнесли позитивный сюрприз: сводный индекс PMI вырос до 52,5 благодаря росту как в секторе услуг, так и в обрабатывающей промышленности. Однако резкое падение индекса занятости в секторе услуг вызывает опасения, поэтому за развитием ситуации на рынке труда следует внимательно следить.

В США предварительные индексы PMI за январь соответствовали ожиданиям, составной индекс PMI составил 52,8 (предыдущий показатель: 52,7). Индексы цен на услуги продолжали демонстрировать умеренную динамику, в то время как индексы занятости практически не изменились. В производственном секторе наблюдалось небольшое улучшение в новых заказах (50,8 против 49,1), хотя экспортные заказы еще больше ослабли (47,3 против 49,1).

Окончательный опрос потребителей, проведенный Мичиганским университетом, показал, что ожидания инфляции на 1 год снизились до 4,0% в январе по сравнению с предварительной оценкой в ​​4,2%. Хотя это самый низкий уровень с января 2025 года, он остается значительно выше, чем 3,3%, зафиксированные в то время. Кроме того, в последнем январском отчете наблюдалось дальнейшее улучшение потребительского доверия. Сочетание более высокого уровня доверия и несколько более низких инфляционных ожиданий, вероятно, будет воспринято Федеральной резервной системой положительно.

В Швеции занятость в четвертом квартале выросла больше, чем ожидалось, увеличившись на 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом. Однако уровень безработицы остается высоким и неожиданно вырос до 9,1% в четвертом квартале, что обусловлено более высоким, чем предполагалось, числом людей, вышедших на рынок труда. Показатели свидетельствуют о продолжающемся улучшении спроса на рабочую силу, указывая на потенциально значительный прогресс на рынке труда в этом году. Хотя сильный рост занятости подчеркивает продолжающиеся улучшения, высокие показатели безработицы, опубликованные в пятницу, могут побудить Риксбанк занять осторожную позицию в отношении перспектив рынка труда в своем предстоящем заявлении.

Фондовый рынок: Снижение тарифов оказалось кратковременным на фондовых рынках, большинство индексов в пятницу закрылись без изменений. В результате, ранее вызванная тарифами распродажа еще не полностью компенсирована. Акции компаний циклического сектора, таких как промышленные и финансовые, которые обычно восстанавливаются по мере снижения политических рисков, снизились в пятницу примерно на 1%. Акции глобальных компаний малой капитализации, которые демонстрировали сильный рост с начала года, неожиданно потеряли импульс в пятницу, в результате чего индекс Russell 2000 упал почти на 2%. Тем временем акции американских технологических компаний с мегакапитализацией в основном росли в преддверии публикации финансовых результатов на этой неделе, что изменило недавнюю динамику цен на акции компаний малой капитализации по сравнению с акциями крупных технологических компаний.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК и ВАЛЮТА: На прошлой неделе доллар США продемонстрировал самое большое недельное снижение с мая. Пара USD/JPY начала неделю около 154 после возможного вмешательства японских властей в пятницу, а EUR/USD, похоже, приблизится к отметке 1,19. Скандинавские доллары продолжают выигрывать от общей слабости доллара США, но с точки зрения стратегии мы по-прежнему рассматриваем последние снижения EUR/SEK и EUR/NOK как временные. Доходность американских облигаций завершила неделю практически без изменений, в то время как европейские ставки закрылись ростом. Главным событием этой недели станет заседание Федеральной резервной системы в среду, где, как ожидается, FOMC сделает паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики, что мы также прогнозируем.

Источник: Danse Bank