[Краткие факты]

[Новые подробности]

[Сегодняшний фокус]

OCR снизил ставку на 50 базисных пунктов, как и ожидалось, поскольку инфляционные риски приходят в более сбалансированное состояние

Переходя к сегодняшнему обзору политики RBNZ, единственным вопросом был размер сокращения OCR, который Банк выберет для реализации. Как оказалось, RBNZ решил сократить OCR на 50 базисных пунктов до 4,75%, как и ожидали Westpac, большинство экономистов и как в значительной степени оценивалось рынками. И заглядывая вперед, краткое политическое заявление и протокол заседания указывают на то, что дальнейшее сокращение OCR на 50 базисных пунктов можно обоснованно ожидать на следующем заседании 27 ноября, при условии, что поток данных в течение следующих недель будет в целом соответствовать нашим ожиданиям (см. далее ниже).

В сопроводительном кратком политическом заявлении RBNZ описал экономическую активность как «сдержанную», отчасти из-за ограничительной денежно-кредитной политики. Бизнес-инвестиции и потребительские расходы были описаны как «слабые». RBNZ также отметил, что условия занятости продолжают «смягчаться». На более позитивной ноте было признано, что некоторые экспортеры выиграли от улучшения экспортных цен. Однако это было уравновешено наблюдением, что глобальный экономический рост остается «ниже тренда». RBNZ заявил, что «перспективы для Соединенных Штатов и Китая заключаются в замедлении роста, в то время как геополитическая напряженность остается значительным препятствием для мировой экономической активности». Важно отметить, что RBNZ оценивает, что экономика Новой Зеландии в настоящее время находится в состоянии избыточных мощностей, «… поощряя установление цен и заработной платы для адаптации к экономике с низкой инфляцией», при этом дезинфляции способствуют более низкие цены на импорт.

Дополнительные нюансы ключевых факторов, которые Комитет по денежно-кредитной политике Банка (MPC) учитывал при принятии сегодняшнего решения, можно найти в необычно кратком «отчете о заседании». MPC обсудил соответствующие преимущества снижения OCR на 25 базисных пунктов по сравнению с 50 базисными пунктами. Они согласились, что снижение на 50 базисных пунктов «…в настоящее время наиболее соответствует мандату Комитета по поддержанию низкой и стабильной инфляции, одновременно стремясь избежать ненужной нестабильности в производстве, занятости, процентных ставках и обменном курсе. Комитет отметил, что текущее краткосрочное рыночное ценообразование соответствует этому решению».

Рынок отреагировал на решение и сообщение РБНЗ скромным снижением оптовых процентных ставок и новозеландского доллара. Через тридцать минут после объявления своп 2Y упал на 7 базисных пунктов до 3,64%, а заседание РБНЗ 27 ноября теперь близко к полной цене для дальнейшего снижения ставки на 50 базисных пунктов. Пара NZD/USD снизилась примерно на 25 пунктов.

Наша оценка: вероятно дальнейшее снижение на 50 базисных пунктов на заседании парламента 27 ноября

RBNZ выполнил свои ожидания. По оценке RBNZ, нет никакой выгоды в поддержании медленного темпа в 25 б. п. за заседание, учитывая, что производство и занятость остаются слабыми, а инфляция, похоже, очень скоро приблизится к 2%. RBNZ продолжает считать OCR на уровне 4,75% ограничительным.

Мы не увидели никакого сопротивления нашим ожиданиям (и рыночному ценообразованию) еще на 50 базисных пунктов смягчения в ноябрьском Заявлении о денежно-кредитной политике. Следовательно, это остается модальным ожидаемым результатом.

RBNZ справедливо отмечает, что на их будущие политические решения повлияют будущие данные. Отчеты CPI (16 октября) и рынка труда (6 ноября) являются наиболее важными, за которыми стоит следить. Мы не видим в этих отчетах результатов, которые подтолкнут RBNZ от дальнейшего смягчения на 50 базисных пунктов на заседании 27 ноября.

Ключевые данные и предстоящие события

Перед следующим обзором политики RBNZ запланировано несколько ключевых релизов данных и событий. Ниже приведены наиболее важные из них:

Q3 CPI (16 октября): В преддверии сентябрьских выборочных индексов цен (выпускаемых в эту пятницу) мы в настоящее время считаем, что CPI будет близок к прогнозу 2,3% г/г, сделанному RBNZ в августовском MPS. Октябрьские выборочные индексы цен также будут опубликованы перед следующим политическим заседанием RBNZ.

Речь Резервного банка Новой Зеландии о передаче политики (16 октября): Помощник управляющего Резервного банка Новой Зеландии Карен Силк выступит с официальной речью о передаче денежно-кредитной политики на финансовые условия, которая может дать некоторое представление о том, как Резервный банк Новой Зеландии рассматривает финансовые условия в свете недавнего снижения ставок.

Данные по рынку труда за Q3 (6 ноября): в настоящее время мы прогнозируем рост уровня безработицы до 5,0%, что соответствует прогнозу MPS от RBNZ за август. Новости о развитии ситуации с расходами на рабочую силу также будут интересны, чтобы подтвердить, что рост замедляется в ответ на более слабые условия на рынке труда.

Опрос ожиданий Резервного банка Новой Зеландии за четвертый квартал (11 ноября): Значительное снижение инфляционных ожиданий за последние два опроса способствовало изменению позиции Резервного банка Новой Зеландии в сторону «голубиной», поэтому обновленный опрос также будет представлять интерес.

Глобальные события: выборы в США 5 ноября и заседание Федеральной резервной системы 7 ноября будут иметь последствия для экономических перспектив и финансовых рынков. Любые дальнейшие меры стимулирования, объявленные Китаем, также могут быть важными.

В дополнение к вышесказанному, мы ожидаем, что RBNZ будет уделять очень пристальное внимание высокочастотным показателям деловой активности (таким как Business NZ PMI, бизнес-обзор ANZ) и поведению в потребительском секторе (расходы по электронным картам, активность и цены на рынке жилья). Изменения в ценах на основные экспортные и импортные товары и более широкие финансовые условия (включая обменный курс) также будут иметь значение.

Японская иена (JPY) привлекла некоторых внутридневных продавцов во вторник и помогла паре USD/JPY остановить ее скромный откат от самого высокого уровня с августа, который был достигнут накануне. Опубликованные во вторник данные показали, что реальная заработная плата в Японии упала в августе после двух месяцев роста, в то время как расходы домохозяйств также снизились, вызывая сомнения относительно силы частного потребления и устойчивого восстановления экономики. Это происходит в дополнение к резким комментариям нового премьер-министра Японии о денежно-кредитной политике и подпитывает неопределенность относительно планов Банка Японии (BoJ) по дополнительному повышению ставок. Это, наряду с новостями о возможном прекращении огня между ливанской «Хезболлой» и Израилем, подорвало безопасную JPY перед внеочередными выборами в Японии 27 октября.

Однако предположения о том, что японские власти вмешаются на валютном рынке, чтобы поддержать внутреннюю валюту, удерживают медведей JPY от агрессивных ставок. Помимо этого, сдержанный спрос на доллар США (USD) не помогает паре USD/JPY извлечь выгоду из ночного отскока от области 147,35-147,30 и способствует диапазонному движению цен в ходе азиатской сессии в среду. Кроме того, инвесторы предпочитают выжидать в сторонке перед публикацией протоколов сентябрьского заседания FOMC позднее сегодня. Это, наряду с индексом потребительских цен США (CPI) и индексом цен производителей (PPI), будет играть ключевую роль в оказании влияния на краткосрочную динамику цен USD и поможет определить следующий этап направленного движения валютной пары.

Ежедневный дайджест Факторы, влияющие на рынок: быки по японской иене остаются в стороне на фоне снижения ставок на дальнейшее повышение ставок Банком Японии в 2024 году

Согласно опубликованным во вторник правительственным данным, реальная заработная плата в Японии — четвертой по величине экономике мира — упала на 0,6%, а расходы домохозяйств сократились на 1,9% в августе по сравнению с тем же месяцем годом ранее.

Это, а также комментарии премьер-министра Японии Сигэру Исибы о том, что страна не в состоянии дополнительно повышать ставки, могут сорвать планы Банка Японии по повышению ставок в ближайшие месяцы.

Во вторник израильские войска совершили новые вторжения на юг Ливана, что повысило риск полномасштабной войны на Ближнем Востоке, хотя опасения утихли после того, как поддерживаемая Ираном «Хезболла» оставила открытой возможность для переговоров о прекращении огня.

Министр финансов Японии Кацунобу Като заявил ранее на этой неделе, что правительство будет следить за тем, как резкие колебания валютного курса могут потенциально повлиять на экономику, и при необходимости примет меры.

Ежемесячный опрос Reuters Tankan в среду показал, что японские производители стали более уверенными в отношении условий ведения бизнеса в октябре, а индекс настроений вырос с 4 в сентябре до 7 в этом месяце.

Однако исследование показало, что японские производители по-прежнему с осторожностью относятся к темпам восстановления экономики Китая, а настроения в секторе услуг улучшились, что отражает неоднозначную экономическую ситуацию в Японии.

Доллар США продолжает консолидироваться вблизи семинедельного максимума на фоне уменьшающихся шансов на более агрессивное смягчение политики Федеральной резервной системы и не оказывает существенного влияния на пару USD/JPY.

Теперь трейдеры с нетерпением ждут публикации протокола заседания FOMC за сентябрь, чтобы получить определенный импульс, в преддверии публикации индекса потребительских цен США и индекса цен производителей в четверг и пятницу соответственно.

Технический прогноз: пара USD/JPY, похоже, готова вернуть себе отметку 149,00 и продолжить недавнее повышение

С технической точки зрения, появление некоторых покупок на спаде во вторник происходит на фоне движения прошлой недели за пределы 50-дневной простой скользящей средней (SMA) впервые с середины июля и благоприятствует трейдерам-бычкам. Более того, спотовые цены теперь, похоже, нашли признание выше отметки 148,00 или 38,2% уровня коррекции Фибоначчи падения в июле-сентябре. Это, наряду с тем фактом, что осцилляторы на дневном графике набирают положительную тягу, предполагает, что путь наименьшего сопротивления для пары USD/JPY лежит вверх. Однако любое дальнейшее движение вверх может столкнуться с некоторым сопротивлением вблизи зоны 148,70 перед круглой цифрой 149,00. Некоторые последующие покупки за пределами недельного максимума, около области 149,10-149,15, подтвердят позитивный прогноз и позволят паре вернуть психологическую отметку 150,00.

С другой стороны, ночной минимум колебания около области 147,35-147,30 теперь, похоже, защищает немедленное падение перед отметкой 147,00. Убедительный прорыв ниже последней может перетащить пару USD/JPY к промежуточной поддержке 146,45 на пути к области 146,00-145,90 и поддержке слияния 145,00. Последняя включает 50-дневную SMA и 23,6% Фибоначчи. уровень, который, если будет решительно пробит, будет означать, что недавнее восстановление из окрестностей середины 139,00 или 14-месячного минимума исчерпало себя и сместит краткосрочный уклон в пользу медвежьих трейдеров.

Источник: FXSTREET

Заместитель председателя Федеральной резервной системы США (ФРС) Филип Джефферсон заявил, что риски для целевых показателей центрального банка по занятости и инфляции теперь почти равны.

«Баланс рисков для наших двух мандатов изменился — поскольку риски для инфляции снизились, а риски для занятости возросли, эти риски были примерно сбалансированы», — сказал Джефферсон во вторник в подготовленном выступлении на мероприятии в колледже Дэвидсона в Северной Каролине.

Джефферсон в своей первой публичной речи с мая заявил, что он будет оценивать входящие экономические данные и баланс рисков «при рассмотрении дополнительных корректировок целевого диапазона федеральных фондов». Он добавил, что принимает решения на основе каждой встречи.

Чиновники ФРС снизили процентные ставки на своем заседании в прошлом месяце впервые с начала пандемии Covid-19, уменьшив их на полпроцента. Этот шаг был сделан на фоне дальнейших признаков снижения инфляции и растущих опасений по поводу рынка труда.

Прогнозы, опубликованные в тот же день, показали, что срединный прогноз чиновников ФРС предусматривал дополнительное сокращение на 50 базисных пунктов в этом году, что подразумевает меньшие сокращения на четверть пункта на каждом из двух оставшихся заседаний в 2024 году.

Вице-председатель сказал, что экономика растет «твердыми темпами», даже несмотря на то, что рынок труда замедлился из перегретого состояния. Он сказал, что инфляция намного ближе к целевому показателю ФРС в 2% и должна продолжать снижаться в сторону него.

На удивление сильный отчет о занятости, опубликованный на прошлой неделе, умерил опасения по поводу рынка труда. Работодатели добавили 254 000 работников в списки заработной платы в сентябре, тогда как показатели за июль и август были пересмотрены в сторону повышения. Устойчивые темпы найма помогли снизить уровень безработицы до 4,1%.

«Хорошая новость в том, что рост безработицы был ограниченным и постепенным, а уровень безработицы остается исторически низким», — сказал Джефферсон. «Несмотря на это, охлаждение на рынке труда заметно».

Новости о занятости на прошлой неделе заставили инвесторов сократить ставки на очередное крупное снижение ставки на следующем заседании ФРС в ноябре. Теперь рынки видят снижение на четверть пункта как наиболее вероятный результат.

Несколько политиков, включая президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса, заявили о своей постоянной поддержке дальнейшего снижения ставок, хотя и более медленными темпами, даже после более сильного, чем ожидалось, отчета о занятости в сентябре. Эти данные заставили некоторых наблюдателей за ФРС призвать центральный банк прекратить снижение ставок.

Джефферсон также подробно рассказал об истории дисконтного окна, основного механизма экстренного кредитования ФРС. После краха Silicon Valley Bank и других региональных кредиторов в прошлом году политики призвали все банки подписаться на дисконтное окно и практиковать его использование, если оно им понадобится в чрезвычайной ситуации с ликвидностью.

Джефферсон сообщил, что ФРС также собирает комментарии общественности по различным аспектам использования и функциональности дисконтного окна.

До прихода в совет управляющих ФРС в 2022 году Джефферсон был вице-президентом по академическим вопросам и деканом факультета, а также профессором экономики в колледже Дэвидсона.

Источник: Крайние рынки

Макрос:

Рыночная картина

Рынок криптовалют откатился на 1,8% за 24 часа до $2,17 трлн из-за снижения аппетита к риску среди инвесторов, что вызвало распродажу облигаций и акций. Тем не менее, как менее рискованная из криптовалют, биткоин набирал обороты относительно общего рынка в аналогичные периоды, теперь удерживая 56,9% капитализации всех валют — самый высокий показатель с апреля 2021 года. Эта доля в значительной степени отнята у Ethereum, который теперь весит 13,5% всего рынка, что также последний раз наблюдалось три с половиной года назад.

Технически, биткоин распродался, чтобы закрепиться выше своей 200-дневной скользящей средней, что является демонстрацией медвежьей силы. Но мы все еще склонны рассматривать это как скорее краткосрочную коррекцию на данный момент, поскольку последний эпизод отказа от риска обусловлен сильными данными. Хотя это формальная причина для продажи, сильная занятость по-прежнему является положительным фактором, обещающим больший спрос на конечное потребление и инвестиции. Угроза криптовалютам на данный момент заключается в сочетании нового раунда роста цен с признаками ослабления экономики. Возможно, они будут обнаружены в экономических отчетах на этой и следующей неделе. Но это не более чем риск.

Фон новостей

По данным CoinShares, инвестиции в криптофонды упали на $147 млн на прошлой неделе после трех недель притока. Инвестиции в Bitcoin упали на $159 млн; Ethereum упал на $29 млн, а Solana выросла на $5 млн. Инвестиции в фонды с несколькими криптоактивами выросли на $29 млн, зафиксировав 16-ю неделю притока. С июня такие продукты стали фаворитами среди инвесторов, которые предпочитают вкладывать средства в диверсифицированную корзину активов, а не в отдельные активы.

Несмотря на сложный старт предыдущей недели, рынок опционов указывает на оптимистичные настроения в четвертом квартале. QCP Capital с оптимизмом смотрит на сильный октябрь, учитывая прогнозируемое снижение ставок и корреляцию биткоина с акциями. UBS прогнозирует объявление Китаем нового пакета стимулов с 8 по 18 октября на сумму 1,5–2 трлн юаней (213–285 млрд долларов США) с дополнительными 8 трлн юаней (1,14 трлн долларов США) в 2025 году.

Crypto Insights отметил «один из самых высоких уровней криптооптимизма» за год среди управляющих инвестиционными фондами. Количество фондов, инвестированных в криптовалюты, превысило 1600.

PwC отмечает, что ОАЭ отменили НДС на все криптовалютные транзакции, поставив цифровые активы в один ряд с традиционными финансами (TradFi).

Павел Дуров сказал, что пользователи Telegram купили до 600 000 «редких» подарков за несколько часов в день запуска. Разработчики обещают, что в будущем «редкие» подарки можно будет конвертировать в NFT на блокчейне TON и торговать ими как токенизированными активами.