Китай идет к самому длительному замедлению роста потребления с тех пор, как его восстановление после пандемии COVID-19 замедлилось более четырех лет назад, что подчеркивает, насколько риторика правительства о поддержке внутреннего спроса не соответствует реальности.

Согласно медианному прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg, данные правительства, которые будут опубликованы в пятницу, вероятно, покажут рост розничных продаж в прошлом месяце на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Это будет пятый месяц подряд замедления — самая продолжительная серия с 2021 года и самый слабый прирост более чем за год.

Высшее правительство и представители Коммунистической партии регулярно заявляют о своей приверженности увеличению внутренних расходов — чего давно требуют США и другие основные торговые партнёры. Ещё в прошлом месяце партия пообещала «значительно» увеличить долю потребительских расходов в экономике в течение следующих пяти лет.

Конечно, часть ожидаемой слабости в октябре имеет техническую природу: продажи год назад дают высокую базу для сравнения, а в прошлом месяце было на один рабочий день меньше, чем в 2024 году.

Тем не менее, ожидается публикация данных о слабом росте розничной торговли наряду с другими показателями, которые также могут вызвать опасения по поводу замедления экономического роста. Прогнозируется рост промышленного производства на 5,5% по сравнению с 6,5% в предыдущем месяце. Сокращение инвестиций в основной капитал, возможно, усилилось до 0,8% за первые 10 месяцев года с 0,5% в январе-сентябре, при этом инвестиции в недвижимость продолжают демонстрировать двузначное сокращение.

«Экономические показатели, по всей видимости, замедлятся в октябре из-за более высокой базы и календарного эффекта, а также более слабой динамики», — написали в своей заметке на прошлой неделе экономисты Citigroup Inc., включая Юй Сянжуна.

Опубликованные на прошлой неделе данные по торговле за октябрь показали, что экспорт сократился впервые за восемь месяцев.

Тем не менее, высшие органы власти, возможно, не убеждены в необходимости дальнейших действий, учитывая, что их целевой показатель роста на уровне около 5% на весь 2025 год по-прежнему остается в силе. Текущий консенсус-прогноз экономистов предполагает рост валового внутреннего продукта на 4,9% за год.

Признаки снижения потребления уже проявились, когда были опубликованы вялые данные о поездках и расходах за недельный Национальный праздник в начале месяца.

Похолодание подчеркивает ограниченность подхода Пекина к стимулированию потребления домохозяйств посредством ограниченных субсидий на отдельные товары вместо принятия более широкого пакета реформ для повышения покупательной способности домохозяйств.

В других областях экономики картина неоднозначная. Капитальные расходы в высокотехнологичных секторах находятся в центре внимания политиков. Однако более традиционные инвестиции в инфраструктуру — основной инструмент правительства для поддержки экономики в периоды спада — теряют популярность, поскольку Пекин ужесточает контроль над местными органами власти, чтобы сдержать долговые риски. Многолетний спад на рынке недвижимости также усугубляется, а не улучшается.

С конца сентября правительство выделило в общей сложности 1 триллион юаней (141 миллиард долларов) на стимулирование инвестиций и укрепление местных финансов. Однако может потребоваться некоторое время, чтобы эти средства дошли до экономики.

Что касается мер монетарного стимулирования, то они могут быть приняты не сразу. Некоторые экономисты отложили свои прогнозы о дальнейшем снижении базовой процентной ставки после того, как во вторник Народный банк Китая намекнул на менее «мягкую» позицию, преуменьшив опасения по поводу замедления роста кредитования.

С другой стороны, перемирие в торговой войне с США и глобальный всплеск инвестиций в искусственный интеллект смягчают опасения по поводу перспектив экспорта Китая.

«Внешний спрос может снова превзойти ожидания благодаря ускорению мирового роста и повышению конкурентоспособности обрабатывающей промышленности Китая», — написали во вторник в своём отчёте экономисты Macquarie Group, включая Ларри Ху. Команда назвала экспорт «самым большим сюрпризом» этого года и отметила, что консенсус-прогноз его роста в следующем году составляет 1%.

По их словам, если это удастся, раздвоенная экономическая модель Китая может сохраниться и в следующем году, «поскольку устойчивый внешний спрос снижает необходимость стимулирования внутреннего спроса».

Источник: Bloomberg Europe

За 12 месяцев по сентябрь из Новой Зеландии уехало рекордное число граждан, поскольку вялая экономика вынуждает все больше людей искать более высокооплачиваемую работу за рубежом.

По данным Статистического управления Новой Зеландии, опубликованным в четверг в Веллингтоне, за этот период страну покинули около 72 684 граждан. Вернулись 26 318 граждан, в результате чего общий отток составил 46 366 человек. Годовой прирост иммиграции иностранных рабочих составил 12 434 человека, однако это меньше пикового показателя в 135 529 человек, зафиксированного в 2023 году.

Экономика Новой Зеландии не выросла в первой половине года, и экономисты опасаются, что ожидаемое во второй половине года восстановление идёт медленно, поскольку компании неохотно нанимают сотрудников, а уровень безработицы растёт. Многие граждане предпочитают искать работу за рубежом, особенно в Австралии, в то время как иностранные рабочие также всё реже едут в Новую Зеландию в условиях дефицита работы, что приводит к устойчивому снижению чистой годовой иммиграции.

Отток граждан стал камнем преткновения для премьер-министра Кристофера Люксона, который утверждает, что его правоцентристское правительство более эффективно управляет экономикой, чем оппозиция, но пока не убедило в этом избирателей. Его партия отстаёт в последних опросах, а выборы должны состояться в конце 2026 года.

По данным статистического агентства, около 58% всех выездов граждан пришлось на Австралию, ссылаясь на последние доступные данные за год, закончившийся в марте.

Источник: Bloomberg Europe

Спикер Палаты представителей США Майк Джонсон (республиканец от Луизианы) идет в окружении представителей СМИ, в то время как члены Палаты представителей США вернулись в Вашингтон после 53-дневного перерыва для голосования, которое может положить конец самому длительному в истории прекращению работы правительства США, на Капитолийском холме в Вашингтоне, округ Колумбия, США, 12 ноября 2025 года.

В среду вечером Палата представителей готовится к голосованию по вопросу о завершении самой продолжительной в истории приостановки работы правительства США .

Палата представителей преодолела процедурное препятствие, необходимое для начала голосования по законопроекту о краткосрочном финансировании , который позволит возобновить работу правительства как минимум до конца января.

Президент Дональд Трамп заявил, что подпишет законопроект.

Ожидается, что окончательное голосование по принятию законопроекта состоится между 19:00 и 19:30 по восточному времени.

Голосование состоялось через два дня после того, как Сенат принял законопроект, после того как республиканское большинство в этой палате достигло соглашения с восемью членами фракции Демократической партии, чтобы положить конец тупиковой ситуации, которая привела к остановке работы парламента 1 октября.

Большинство сенаторов-демократов отказались голосовать за законопроект, поскольку он не предусматривает предоставления расширенных налоговых льгот миллионам американцев, которые приобретают медицинскую страховку на торговых площадках Закона о доступном медицинском обслуживании .

В соответствии с соглашением Сената республиканцы согласились предоставить демократам возможность проголосовать в декабре по законопроекту по их выбору о продлении повышенных субсидий, срок действия которых истекает в конце того же месяца.

Источник: CNBC

Инвесторы в облигации, обдумывающие важное предложение об обмене от одного из крупнейших застройщиков Гонконга, сталкиваются с классической дилеммой теории игр: их лучший вариант зависит от действий всех остальных.

New World Development Co., находящаяся в затруднительном положении компания, занимающаяся недвижимостью, дала инвесторам крайний срок — 17 ноября — для одобрения плана по обмену части своих непогашенных облигаций на новый долг в размере до 1,9 млрд долларов.

Новые облигации заставят некоторых инвесторов понести значительные убытки, но также обеспечат дополнительную поддержку за счёт денежных потоков от проекта Victoria Dockside, жемчужины компании. Инвесторы, придерживающиеся старых облигаций, пойдут на больший риск, но могут увидеть рост стоимости своих облигаций в результате успешного обмена долга.

Игра в угадайку является признаком неопределенных перспектив New World Development, некогда одной из самых успешных компаний в сфере недвижимости в Гонконге, но теперь представляющей собой растущий источник беспокойства для инвесторов и банкиров, обеспокоенных шатающимся рынком недвижимости города.

Руководители New World в течение последних двух недель прилагали все усилия, чтобы убедить инвесторов в разумности принятия предложения. По словам нескольких инвесторов, финансовый директор Эдвард Лау провел ночные переговоры с инвесторами в New World Tower, штаб-квартире компании в центре финансового района Гонконга.

По словам инвесторов, руководители также провели встречи в сингапурском офисе HSBC Holdings Plc, одного из банков, работающих над сделкой.

Согласно электронному письму, с которым ознакомилось агентство Bloomberg, один из ведущих банков в понедельник сообщил некоторым инвесторам о наличии серьезных признаков интереса к обмену, не предоставив при этом никаких дополнительных подробностей.

«Держатели облигаций что-то потеряют, но в таком сценарии меньшие потери означают выигрыш», — сказал Глен Хо, руководитель отдела планирования действий в чрезвычайных ситуациях и процедур банкротства в Азиатско-Тихоокеанском регионе компании Deloitte.

Компания New World не отреагировала на просьбу прокомментировать ситуацию.

Компания New World приобрела известность во время длительного бума на рынке недвижимости в Гонконге, но в последние несколько лет, когда спад в городе усилился, компания оказалась более уязвимой, чем некоторые из её крупнейших конкурентов. В сентябре New World сообщила о втором году убытков подряд.

Компания уже добилась значительного прогресса в снижении давления по долгам, договорившись с банками о рефинансировании кредита на сумму 11 миллиардов долларов в начале этого года. Следующий шаг New World — привлечение фондов облигаций и состоятельных частных лиц, владеющих её бессрочными облигациями, которые предлагают высокую доходность, компенсирующую отсутствие срока погашения.

Компания New World предложила выпустить бессрочные облигации на сумму 1,6 млрд долларов в обмен на свои старые облигации по цене 50 центов за доллар, что позволит выкупить до 3,2 млрд долларов выпущенных облигаций. Компания также планирует обменять свои обычные облигации на долг на сумму 300 млн долларов, что будет сопровождаться более низким дисконтом.

Сложность для инвесторов заключается в том, чтобы понять, поддержат ли другие держатели облигаций эту идею. Если New World сможет вдвое сократить свои бессрочные облигации на сумму 3,2 млрд долларов, вероятность того, что инвесторы в старые облигации снова начнут получать купоны, увеличится, и цены на облигации могут в ответ подскочить.

Успешный обмен также может снизить препятствия к привлечению компанией акционерного капитала, что является ключевым шагом в её попытках сократить долговую нагрузку и успокоить инвесторов. Семья Чэн, основавшая компанию, ведёт переговоры с инвесторами о привлечении аналогичного капитала в размере около 10 млрд гонконгских долларов (1,3 млрд долларов США), хотя переговоры недавно зашли в тупик из-за разногласий по поводу того, какой объём контроля семья должна передать.

По словам Церлины Цзэн, руководителя отдела азиатской стратегии исследовательской компании CreditSights, не будет сюрпризом, если обмен облигациями станет шагом на пути к более широкой реструктуризации долга компании.

Новые бессрочные облигации будут выпущены компанией специального назначения, а значит, у них не будет ограничений на выплату дивидендов, которые могли бы вынудить New World приостановить выплату дивидендов по своим акциям. Выплата купонов по четырём из её находящихся в обращении бессрочных облигаций была приостановлена ранее в этом году.

Хотя официально у инвесторов есть время до 2 декабря, чтобы подать ответ, более выгодные условия, которые они получат к крайнему сроку подачи заявок в понедельник, означают, что большинство инвесторов, скорее всего, примут решение к этому времени.

Источник: Bloomberg Europe

Цены на нефть продолжили снижение после резкого падения в среду на фоне многочисленных признаков того, что наконец-то наступил долгожданный профицит.

Цена на нефть марки West Texas Intermediate упала до $58 за баррель после падения более чем на 4% в ходе предыдущей сессии, в то время как цена на нефть марки Brent закрылась ниже $63. Группа производителей ОПЕК, которая в этом году восстанавливала простаивающие мощности, заявила, что мировые поставки в третьем квартале опережали спрос.

В другом месте ключевой индикатор рынка — спред по нефти марки WTI — ненадолго перешёл в контанго, ценовую модель, сигнализирующую о наличии достаточных запасов в краткосрочной перспективе, а Управление энергетической информации США повысило прогноз добычи в США на следующий год. Дополнительные сигналы пессимизма могут появиться позднее в четверг, когда Международное энергетическое агентство опубликует свой ежемесячный отчёт.

В этом году цены на сырую нефть пошли на спад из-за широко распространенных ожиданий избытка предложения, при этом МЭА уже прогнозирует рекордный профицит в 2026 году. Спад был обусловлен ростом поставок со стороны ОПЕК и ее союзников, включая Россию, а также ростом добычи за пределами альянса.

«Из стран ОПЕК+, которые сдерживали поставки, поступает большой объем нефти», — заявил генеральный директор Chevron Corp. Майк Вирт в интервью Bloomberg TV.

Источник: Bloomberg Europe

BofA Securities заявила, что японские акции ожидают значительного роста в первой половине 2026 года, чему способствуют хорошие корпоративные результаты, политическая поддержка и потенциальный рост заработной платы, хотя краткосрочные внешние риски по-прежнему требуют осторожности.

В недавнем отчете банка говорится, что 57% компаний в текущем сезоне отчетности за первое полугодие отчитались о прибыли, превзошедшей ожидания, а чистая прибыль выросла на 9,8% в годовом исчислении. Банк ожидает пересмотра прогнозов прибыли на акцию (EPS) и годовых прогнозов в сторону повышения, поскольку прогнозы компаний относительно курса иены и прибыли выглядят консервативными.

Активность обратного выкупа акций оставалась ограниченной, но BofA ожидает увеличения числа объявлений к концу финансового года, чему способствовали высокие прибыли и рост котировок. Весной 2026 года также состоялись переговоры о заработной плате, которые привели к её повышению, что усилило внутренний спрос и укрепило настроения на фондовом рынке.

В докладе говорится, что на макроэкономическом уровне администрация премьер-министра Санаэ Такаити реализует активные фискальные меры в 17 стратегических областях, таких как полупроводники, энергетический переход и оборона, что знаменует собой переход от краткосрочных целей сбалансированного бюджета к устойчивому росту. Возможный роспуск нижней палаты парламента весной 2026 года может способствовать укреплению политической программы правительства.

Тем не менее, аналитики предупреждают о рисках, связанных с экономическими данными США после окончания приостановки работы правительства, заявляя, что высокие показатели занятости или инфляции могут задержать снижение ставок Федеральной резервной системы и оказать давление на мировую ликвидность.

Рост акций с высокой бетой и акций, связанных с искусственным интеллектом, может замедлиться, хотя предыдущие циклы предполагали, что эти компании могут восстановить свои позиции к началу 2026 года. BofA посоветовал инвесторам сохранять основные активы в акциях искусственного интеллекта, одновременно переориентируясь на недооцененные секторы с улучшением видимости прибыли.

Стратеги выделили такие компании, как Hitachi , Murata Manufacturing и Sumitomo Electric, среди фирм, демонстрирующих рост прибыли и управляемые оценки, что говорит о сохранении возможностей, даже несмотря на замедление темпов роста.

BofA заявил, что сочетание роста прибыли, политических катализаторов и структурных реформ по-прежнему подкрепляет благоприятные среднесрочные перспективы японского фондового рынка.

Японский индекс Nikkei 225 с начала 2025 года вырос на 30%, чему способствовал оптимизм по поводу более мягких фискальных условий при Такаити, в то время как слабая иена также оказала поддержку экспортерам.

Источник: Инвестиции