Экономисты играют решающую роль в информировании политик по таким актуальным вопросам, как неравенство, образование и общественное здравоохранение. За последние несколько десятилетий дисциплина претерпела «революцию доверия», подчеркивающую строгие методы оценки программ для установления причинно-следственных связей. Этот сдвиг повысил доверие к экономическому анализу, но, с другой стороны, мог бы иметь более широкие последствия для того, что можно было бы в целом считать рыночными исследованиями в экономике.

Революция достоверности характеризуется принятием эмпирических стратегий, разработанных для усиления каузальных утверждений. Основополагающие работы Angrist и Krueger (1991) и Card (1990) представили естественные эксперименты и методы инструментальных переменных для решения проблем эндогенности, заложив основу для более достоверного каузального вывода. Впоследствии такие методы, как разница в разностях (DiD), дизайн разрыва регрессии (RDD) и рандомизированные контролируемые испытания (РКИ) приобрели известность, сигнализируя о сдвиге парадигмы в сторону «дизайн-ориентированных» эмпирических стратегий (Angrist и Pischke 2010, Pischke 2021).

Чтобы оценить эволюцию этих методов, в недавней статье (Garg and Fetzer 2024) мы проанализировали более 44 000 рабочих документов NBER и CEPR, охватывающих период с 1980 по 2023 год. Наш анализ показывает значительное увеличение использования методов причинно-следственной связи за последние четыре десятилетия. Рисунок 1 иллюстрирует распространение ключевых эмпирических методов, используемых в этих работах.

Чтобы визуализировать, как эти методы способствуют построению экономических нарративов, мы используем графы знаний для отображения взаимосвязей между концепциями в экономических исследованиях. На рисунке 2 представлен пример такого графа знаний из работы Банерджи и др. (2015), иллюстрирующий причинно-следственное влияние внедрения микрофинансирования в Индии.

В этом графе знаний авторы изучают, как доступ к микрофинансированию влияет на ряд результатов, от создания бизнеса до моделей расходов домохозяйств. Большое количество причинно-следственных связей и уникальных путей указывает на богатое и взаимосвязанное причинно-следственное повествование, отражающее сложность экономических отношений, исследованных в исследовании. Такие подробные сопоставления могут помочь понять, как эмпирические методы способствуют продвижению знаний в экономике.

Despite the methodological advancements, there is an ongoing debate about the implications for research dissemination and influence. A particular concern may be that the credibility revolution has given rise to a specific style of economic research that may put more emphasis on the methodological toolbox, rather than the underlying question that policymakers and decisionmakers have to contend with on a day-to-day basis (Jiménez-Gómez et al. 2019). Further, assessing what is economically significant, vis-a-vis what merits consideration on statistical grounds may lead to publication bias, disadvantaging studies that, for example, produce null findings (Chopra et al. 2022) or generate a broad range of theoretically consistent, high dimensional empirical patterns on a broad range of variables of interest that may be jointly significant when viewed as being embedded in a causal chain or a graph.

To explore this, we use knowledge graphs to represent the relationships between economic concepts in each paper. We quantified narrative complexity through measures such as the number of unique causal paths and the depth of causal chains. Our findings suggest a nuanced relationship between methodological rigor, narrative complexity, and research impact.

Figure 3 shows that papers with a higher proportion of causal claims are more likely to be published in ‘top five’ economics journals. Additionally, papers introducing novel causal relationships and engaging with less central, specialised concepts have a higher likelihood of top-tier publication.

Yet, when examining citation counts – a proxy for academic influence – we observe a different pattern. As depicted in Figure 4, while the complexity of a narrative positively correlates with citation counts in top journals, the use of causal inference methods does not necessarily lead to higher citation impact once published. Instead, papers focusing on central, widely recognised concepts tend to receive more citations.

This divergence suggests that while top journals prioritise methodological innovation and complex narratives, broader academic impact is driven more by the relevance of research topics. This raises important questions about the direction and priorities of economic research, highlighting the need for a balance between methodological rigor and engagement with central economic debates (Deaton and Cartwright 2016, Pischke 2021). There is a concern that prominently published research in leading journals could encourage a shift in research focus into areas that may be of marginal broader interest, possibly creating deep ‘rabbit holes’ that may subsequently generate a self-reinforcing publication dynamic, hindering innovation more broadly.

The increased emphasis on sophisticated empirical methods brings challenges related to replication and research transparency. For example, Chopra et al. (2022) find a substantial perceived penalty against null results in the publication process, which can distort the scientific record and hinder cumulative knowledge. Such biases can lead to an overrepresentation of significant findings, inflating false-positive rates and undermining the reliability of published research (Brodeur et al. 2016).

Moreover, we observe a rise in the use of proprietary data, with the proportion of papers using private company data doubling from about 4% in 1980 to over 8% in 2023. The use of private data in fields like finance and industrial organisation exhibit the highest proportions. Proprietary data can provide granular insights, but it can also raise concerns about replicability and transparency. Limited access to such data hampers other researchers' ability to verify findings or explore alternative hypotheses (Jiménez-Gómez et al. 2019). Further, the provision of research access to proprietary private data may be skewed towards academics with a broad profile, which could further exacerbate the inequalities in the profession in terms of research access (Fetzer 2022). Alternatively, companies could strategically use (publicly funded) researchers to produce private knowledge goods, outsourcing research and development. Alternatively, they may leverage the credentials of academics or higher education institution to foster brand recognition or to boost corporate social responsibility credentials strategically (Bounie et al. 2021).

Deaton and Cartwright (2016) caution against overreliance on randomised control trials (RCTs) and emphasise the importance of understanding the mechanisms behind observed effects. They argue that without a theoretical framework, findings from RCTs may not be generalisable to other contexts, limiting their policy relevance. The generalisability and scalability of experimental results are crucial for informing policy decisions (Jiménez-Gómez et al. 2019).

These findings have significant implications for the economics profession. The trade-off between methodological rigor and broader academic impact suggests the need for a more holistic approach to research. As Jiménez-Gómez et al. (2019) argue, experimental economists must tackle the generalisability and applicability of their evidence, ensuring that findings contribute meaningfully to theory and policy discussions. This involves embracing diverse methodologies and focusing on questions with substantial policy relevance (Deaton and Cartwright 2016).

Поощрение прозрачности и сообщение о нулевых результатах имеет важное значение для поддержания целостности научного процесса. Мигель и др. (2014) выступают за практики, которые повышают надежность и доступность, такие как предварительная регистрация и обмен данными. Решение проблем, связанных с частными данными, требует баланса между преимуществами богатых наборов данных и необходимостью проверяемых и воспроизводимых исследований. Инициативы, продвигающие открытую науку и репликационные исследования, могут помочь смягчить эти проблемы (Хименес-Гомес и др. 2019, Бродер и др. 2016).

Кроме того, растет понимание ограничений сосредоточения исключительно на статистической значимости. Как подчеркивают Бродер и др. (2016), чрезмерный акцент на значимых результатах может привести к «p-хакингу» и завысить ложноположительные показатели. Принятие надежных статистических практик и оценка исследований на основе их методологической обоснованности и релевантности, а не только значимых результатов, может смягчить эти проблемы. Подчеркивание экономической значимости и практических последствий результатов исследований имеет жизненно важное значение для продвижения в этой области (Чопра и др. 2022).

Кризис в Northvolt, шведском производителе аккумуляторов, который в ноябре подал заявку на защиту по Главе 11 от кредиторов в Соединенных Штатах, является предупреждением для Европейского союза относительно будущего направления его промышленной политики. После своего основания в 2017 году Northvolt — партнер флагманской инициативы промышленной политики ЕС European Battery Alliance — стал символом амбиций ЕС в области чистых технологий и его цели создания конкурентоспособной, отечественной цепочки создания стоимости аккумуляторов. Впечатляющий крах компании подчеркивает, в частности, что классических провалов государственного интервенционизма следует избегать. Уроки Northvolt следует учесть в Соглашении ЕС о чистой промышленности, которое будет предложено в феврале.

Northvolt поставила себе цель захватить 25 процентов европейского рынка аккумуляторов к 2030 году и получила существенную государственную и частную поддержку для этого. Институциональная поддержка в различных формах поступила от Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), ЕС и правительства Германии. Эта государственная поддержка привлекла крупных частных инвесторов, включая Volkswagen, который стал крупнейшим акционером Northvolt в 2019 году с 21 процентом акций, за которым следует Goldman Sachs с 19 процентами акций. Кредит в размере 5 миллиардов долларов, полученный компанией от ЕИБ, Nordic Investment Bank и 23 коммерческих кредиторов для финансирования расширения ее завода в Шеллефтео, Швеция, остается крупнейшим зеленым кредитом, когда-либо полученным в Европе.

Планы по расширению Northvolt включали гигафабрики в Швеции и Германии, завод в Канаде и объекты по хранению и переработке энергии в Польше. С $55 млрд. в обеспеченных заказах, включая существенные предварительные заказы от Volkswagen, BMW и других автопроизводителей, Northvolt, казалось, была хорошо позиционирована, чтобы стать лидером рынка в европейской революции чистых технологий.

Однако трещины начали появляться, когда завод в Шеллефтео с трудом справился с выполнением производственных планов, выпустив менее 1 процента от своих 16 ГВт-ч мощности в 2023 году. Нехватка ноу-хау стала очевидной в сильной зависимости компании от импорта китайского катодного материала и китайского оборудования, для эксплуатации которого часто требовался китайский персонал. Northvolt в конечном итоге потеряла заказы и не смогла получить новое финансирование, что привело к подаче заявления о банкротстве в соответствии с главой 11. Финансовые трудности Northvolt вызвали шок в европейском ландшафте чистых технологий, а Германия оказалась под угрозой потенциальных убытков в размере 620 миллионов евро. 

Потрясения выявили системные уязвимости чистых технологий в Европе: постоянную зависимость от иностранных поставщиков критически важных ресурсов, сложность управления быстрым наращиванием производственных мощностей и сложность конкуренции с устоявшимися игроками в Азии.

Важно признать, что, хотя Northvolt был первым, кто вышел на коммерческое производство, он не единственный европейский игрок в секторе аккумуляторов. Другие включают Verkor, поддерживаемый Renault, ACC, поддерживаемый Stellantis, и PowerCo, в которой Volkswagen сотрудничает с китайской Gotion. Трудности Northvolt рискуют вызвать волну пессимизма по всей европейской цепочке поставок аккумуляторов, ставя под сомнение ее общую жизнеспособность. Это настроение рискует вызвать волновой эффект колебаний инвесторов, что может подорвать уверенность, необходимую для процветания оставшихся предприятий, и помешать коллективному движению чистых технологий в Европе в критический момент.

В более широком смысле чистая промышленная политика будет в центре политической повестки ЕС в течение следующих пяти лет. Европейская комиссия заявила, что предложит в конце февраля 2025 года Чистую промышленную сделку, которая будет сочетать горизонтальные политические меры, направленные на создание более благоприятной среды для производства чистых технологий и инвестиций в промышленную декарбонизацию, с вертикальными политическими вмешательствами, нацеленными на развитие конкретных секторов, которые считаются стратегическими. При подготовке Чистой промышленной сделки Комиссия должна учесть уроки опыта Northvolt.

Во-первых, Европе необходимо примирить свои амбиции в области чистых технологий с реалиями инноваций. Создание конкурентоспособной высокотехнологичной отрасли требует устойчивости и принятия рисков. История Northvolt подчеркивает необходимость культуры, которая принимает эксперименты и понимает, что неудачи являются частью процесса. Неудачи Northvolt являются частью естественных рисков инноваций, а не вердиктом о жизнеспособности общих целей Европы в области чистых технологий.

В частности, для смягчения системных рисков и ограничения воздействия на налогоплательщиков ЕС должен способствовать диверсификации экосистемы предприятий, а не полагаться на «чемпионов». Поддержка нескольких инновационных игроков — это способ повысить устойчивость, гарантируя, что неизбежные неудачи в инновационном цикле не подорвут более широкую промышленную стратегию Европы.

Во-вторых, следует тщательно оценить подход ЕС к иностранным конкурентам с возможной разработкой стратегии, которую мы бы определили как «снижение рисков путем принятия». Европа не должна фокусироваться на выращивании отечественных чемпионов в секторах, в которых китайские, корейские или японские фирмы доминируют как с точки зрения производственных затрат, так и технологических инноваций. Что касается аккумуляторов, очевидно, что китайские фирмы доминируют на мировом рынке, производя дешевые, но инновационные элементы.

Вместо того, чтобы отгораживаться от иностранного опыта, Европа должна стремиться к построению стратегических партнерств с китайскими и другими азиатскими фирмами, используя их знания и эффективность производства, предлагая взамен доступ к рынку. Конечно, такие партнерства должны регулироваться прочной нормативной базой для обеспечения интересов европейской безопасности – начиная с кибербезопасности. Подход «местоположение важнее собственности» – с производством в Европе, независимо от собственности – может обеспечить прагматичный путь к тройным целям Европы: декарбонизации, конкурентоспособности и устойчивости.

В-третьих, вертикальная промышленная политика иногда терпит неудачу, и этот подход не может быть полностью исправлен даже путем внедрения наших первых двух рекомендаций. Европейским политикам необходимо лучше соотносить амбиции с исполнением и знать, что субсидирование компаний без прочных рамочных условий для их процветания — это рецепт неудачи.

Неспособность реализовать проекты в области чистых технологий, такие как Northvolt, отражает более широкую слабость в масштабировании чистых технологий от инноваций до крупномасштабного производства. Европа преуспела в финансировании исследований и пилотировании инновационных проектов, но ее подход часто не имеет четких стимулов и фокуса на измеримых результатах, необходимых для поддержки полномасштабного развертывания. Правильные рамочные условия для инвестиций в чистые технологии, включая такие сложные пункты, как более низкие цены на энергоносители и развитие навыков и рынков капитала, являются основополагающими предпосылками для достижения реального прогресса.

Тот факт, что ЕС одобрил немецкую помощь для Northvolt даже тогда, когда возникли проблемы с масштабируемостью производства, также должен стать предостережением для Европейской комиссии. Угрозы компаний, ищущих поддержки, что они покинут Европу и перенесут инвестиции в США, могут быть связаны с операционными проблемами. Угроза позициям Европы в чистых технологиях в основном обусловлена ​​отсутствием комплексной промышленной стратегии, эквивалентной стратегиям других крупных регионов (Драги, 2024). Закон США о снижении инфляции, который напрямую связывает поддержку с производственными вехами (например, созданием киловатт-часа емкости аккумулятора или килограмма зеленого водорода), и государственная промышленная политика Китая создали среду, в которой предприятия в области чистых технологий могут процветать в масштабах. Теперь Европе необходимо разработать собственный подход к промышленной политике, который должен быть детализированным и отраслевым.

Хорошо выверенная чистая промышленная политика должна быть динамичной, адаптивной и основываться на реалистичных оценках сравнительных преимуществ Европы. Если таковых не хватает, рекомендуется партнерство с иностранными игроками – «снижение рисков путем принятия». ЕС должен сосредоточиться не только на победе в глобальной гонке чистых технологий, но и на достижении своих целей по декарбонизации, конкурентоспособности и устойчивости самым разумным и эффективным способом.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил процентную ставку по депозитам на 25 базисных пунктов до 3% на своем декабрьском заседании, в то время как его новые прогнозы персонала, включая инаугурационные оценки на 2027 год, теперь предполагают, что инфляция стабилизируется около целевого уровня с четвертого квартала 2025 года и далее. Снижение ставки имеет смысл в контексте слабого роста и прогнозируемой инфляции на целевом уровне в следующем году (что поддерживает ставку политики, близкую к нейтральной).

С точки зрения управления рисками, при ставке политики на все еще ограничительном уровне в 3%, ЕЦБ потенциально может справиться с любыми шоками роста за счет более медленного темпа снижения ставок в будущем, в то время как это последнее снижение ставок может обеспечить дополнительную защиту от рисков снижения. ЕЦБ вновь заявил, что решения будут приниматься на основе заседаний, и поток данных в ближайшие месяцы определит скорость и масштаб смягчения денежно-кредитной политики на будущих заседаниях.

Учитывая неопределенность вокруг нейтрального диапазона политики и все еще слишком высокую внутреннюю инфляцию, ЕЦБ, вероятно, продолжит постепенное смещение ставок политики в сторону нейтрального уровня. Рыночное ценообразование терминальной ставки около 1,75% на вторую половину следующего года в целом соответствует нашим оценкам нейтральной ставки политики для еврозоны и по сути представляет собой благоприятный сценарий мягкой посадки. Президент ЕЦБ Кристина Лагард предложила потенциальный нейтральный диапазон 1,75%-2,5%.

В то время как рынок ставок более или менее оценил цикл сокращения в соответствии с благоприятным прогнозом ЕЦБ, мы видим дополнительные риски снижения роста после выборов в США. В результате мы считаем, что европейская дюрация предлагает разумно оцененное смягчение снижения, и в настоящее время мы имеем избыточный вес. Что касается кривой процентных ставок в Европе, мы по-прежнему ожидаем, что задняя часть кривой процентных ставок будет хуже более коротких сроков погашения из-за снижения ставок и восстановления премий за срок.

Мы считаем, что рост продолжит быть слабее, чем прогнозирует ЕЦБ. Хотя точные данные держатся лучше, опросы показывают, что экономика еврозоны в целом стагнирует. Колеблясь около 50 в последние месяцы, составной индекс менеджеров по закупкам (PMI) еврозоны резко упал в ноябре примерно на 2 пункта до 48,3. Наиболее заметное падение произошло в сфере услуг, где он снизился на 2,1 пункта до 49,5, опустившись ниже 50 впервые с начала этого года.

В более широком смысле, поступающие данные все чаще поднимают вопрос о том, что может стимулировать прогнозируемый экономический рост, поскольку ни один из компонентов спроса (потребление, инвестиции или экспорт) пока не продемонстрировал ожидаемого ЕЦБ укрепления. Особые вопросы окружают прогнозы сотрудников ЕЦБ относительно экономического роста, обусловленного потреблением, поскольку данные указывают на существенное увеличение нормы сбережений вместо этого. Кроме того, профицит торговли, который некоторые государства-члены, например Германия, имеют с США, вероятно, столкнется с тарифными проблемами при новой администрации США, что создает дополнительные риски снижения роста. Мы считаем, что рост будет по-прежнему слабее, чем прогнозирует ЕЦБ.

Что касается ценовых тенденций, то реализованная инфляция остается выше целевого показателя, но застойный экономический рост и новые признаки ослабления рынка труда должны повысить уверенность в том, что инфляция возвращается к целевому показателю. Предварительная инфляция в еврозоне выросла до 2,3% в ноябре, что обусловлено замедлением падения цен на энергоносители и ростом инфляции на продукты питания. Базовая инфляция осталась неизменной на уровне 2,7%. Инфляция в сфере услуг остается крупнейшим фактором инфляции и составила 3,9% в ноябре, что отчасти обусловлено недавним высоким ростом заработной платы, который, по-видимому, должен замедлиться в будущем.

Последние прогнозы персонала, включая первые цифры на 2027 год, показывают инфляцию на целевом уровне с конца 2025 года. Для того чтобы инфляция развивалась в соответствии с ожиданиями ЕЦБ и устойчиво приближалась к целевому показателю, важнейшей предпосылкой остается снижение роста заработной платы до уровней, которые в целом соответствуют инфляции в 2%. Согласно новым прогнозам, ЕЦБ ожидает, что рост компенсации на одного сотрудника составит в среднем 3,3% в 2025 году, 2,9% в 2026 году и 2,8% в 2027 году.

Умеренность заработной платы является ключевой, тем более, что производительность может оказаться слабее, чем ожидается в настоящее время. Согласованный рост заработной платы в еврозоне резко ускорился в третьем квартале, на 1,9% до 5,4% в годовом исчислении. Это было обусловлено волатильностью немецких данных, хотя, учитывая, что это было связано с единовременными отсроченными и просроченными платежами, вряд ли это слишком обеспокоит ЕЦБ. Остальная часть еврозоны была в целом стабильной.

Что еще важнее, опросы указывают на замедление роста занятости и дальнейшее снижение спроса на рабочую силу. Кроме того, различные перспективные опросы ЕЦБ и трекеры заработной платы указывают на замедление роста заработной платы, а последние переговоры по заработной плате в Германии оказались слабее, чем ожидалось, что повышает уверенность ЕЦБ в том, что рост заработной платы будет снижаться в соответствии с прогнозами.

Около половины (54%) взрослых американцев говорят, что знают много или довольно много о личных финансах. Еще 33% говорят, что знают немного о личных финансах, в то время как 13% говорят, что знают мало или вообще ничего не знают, согласно опросу Pew Research Center 2023 года.

Финансовая грамотность ассоциируется с большим финансовым благополучием. Между американцами разного происхождения уже давно существуют экономические разрывы, и наш опрос также выявил разрывы в финансовой грамотности:

Американцы из семей с высоким доходом (72%) с большей вероятностью, чем из семей со средним (56%) или низким доходом (42%), говорят, что знают по крайней мере достаточно много о личных финансах. Белые взрослые (58%) с большей вероятностью, чем чернокожие (50%) или испаноязычные (41%) взрослые, говорят, что знают очень много или достаточно много. Примерно половина взрослых азиатов (49%) говорят то же самое. Эти различия по расе сохраняются независимо от дохода. Взрослые в возрасте 50 лет и старше (63%) с большей вероятностью, чем люди в возрасте от 18 до 49 лет (45%), говорят, что они осведомлены о личных финансах.

С другой стороны, примерно каждый пятый американец с низким доходом (22%) говорит, что он мало знает или вообще ничего не знает о личных финансах. Это заметно выше, чем среди тех, у кого высокий доход (4%). Примерно четверть взрослых латиноамериканцев (27%) говорят то же самое, выше, чем среди азиатов (17%), чернокожих (14%) или белых взрослых (8%).

Взрослые американцы неоднозначно оценивают свою способность владеть различными финансовыми навыками.

Большинство американцев (75%) говорят, что они чрезвычайно или очень уверены в своей способности найти свой кредитный отчет. Меньшее большинство говорит то же самое о создании ежемесячного бюджета для управления своими финансами (59%), создании плана погашения долга (57%) или сбережении денег (56%).

Напротив, только 27% выражают уверенность в своей способности создать инвестиционный план для накопления богатства.

Уверенность американцев в этих навыках различается в зависимости от дохода, расы и возраста:

Взрослые американцы с высоким доходом чаще, чем те, у кого средний или низкий доход, говорят, что они уверены в своей способности сделать каждую из этих вещей. Белые взрослые чаще, чем чернокожие, испаноязычные или азиатские взрослые, говорят, что они уверены, что смогут найти свой кредитный отчет, создать ежемесячный бюджет и создать план погашения долга. Взрослые в возрасте 50 лет и старше чаще, чем те, кому от 18 до 49 лет, уверены в своей способности выполнить каждую задачу, кроме создания инвестиционного плана. В разных возрастных группах аналогичные небольшие доли выражают уверенность, что они могут это сделать.

Кроме того, примерно один из пяти взрослых американцев (21%) уверен в своей способности реализовать каждый финансовый навык, о котором мы спрашивали. Американцы с высоким доходом (40%) чаще говорят об этом, чем те, у кого средний (20%) или низкий доход (13%).

Между тем, 13% американцев не уверены в своей способности применять какие-либо из этих навыков управления деньгами. Испаноязычные (21%), азиатские (21%) и чернокожие взрослые (17%) чаще, чем белые взрослые (8%), говорят об этом. И 22% людей с низким доходом говорят об этом, по сравнению с менее чем 10% людей со средним или высоким доходом (9% и 5% соответственно).

В последние годы все больше экспертов призывают к повышению уровня финансового образования в старших классах, чтобы помочь ученикам подготовиться к своему будущему. Наш опрос показал, что относительно немногие американцы узнали об этом в школе.

Среди взрослых американцев, которые разбираются в личных финансах, 49% говорят, что узнали много или довольно много о личных финансах от семьи и друзей. Это самая высокая доля среди всех источников, о которых мы спрашивали. Около трети или меньше узнали о личных финансах из других источников, таких как:

Интернет (33%)Колледж или университет (27%)Средства массовой информации, такие как новости, документальные фильмы или книги (24%)Школы K-12 (19%)

Получение информации о личных финансах от семьи и друзей является относительно распространенным опытом во всех основных демографических подгруппах. Но есть заметные различия для некоторых других источников.

Взрослые азиаты (64%) чаще, чем латиноамериканцы (48%), чернокожие (42%) или белые (26%), утверждают, что узнали много или довольно много о личных финансах из Интернета. Взрослые в возрасте от 18 до 49 лет чаще, чем люди в возрасте 50 лет и старше, узнают о личных финансах из Интернета (50% против 19%).

Взрослые азиаты (45%), латиноамериканцы (36%) и чернокожие (34%) с большей вероятностью, чем белые взрослые (19%), узнали о личных финансах из СМИ. Молодые люди с большей вероятностью, чем пожилые люди, узнали о личных финансах из СМИ (29% против 21%).

Взрослые с низким доходом (29%) чаще, чем люди со средним (18%) или высоким доходом (10%), утверждают, что узнали о личных финансах в школах с первого по двенадцатый класс.

У нас мало сомнений относительно долгосрочных перспектив золота, даже если краткосрочное направление выглядит несколько туманным. Фактически, краткосрочная коррекция снова сделает золото более привлекательным после его большого ралли в 2024 году. Коррекция или продолжающаяся консолидация также помогут некоторым долгосрочным индикаторам импульса, таким как ежемесячный индекс относительной силы (RSI), отработать свои условия «перекупленности». Как только некоторая пена спадет, мы будем ждать появления сильного бычьего сигнала, поскольку цены будут находиться вблизи некоторых потенциально ключевых уровней поддержки, которые мы отслеживаем.

$2075-$2080: этот диапазон отмечает ключевую зону поддержки на нескольких долгосрочных временных интервалах, которая служила основным сопротивлением между 2020 и 2023 годами и может стать сильным полом, если цены значительно откатятся. Падение до этой области, вероятно, привлечет покупателей, которые пропустили ралли золота в 2024 году, что усилит его долгосрочный бычий прогноз.

Конечно, золото может не упасть так глубоко, чтобы достичь вышеупомянутого диапазона $2075-$2080, прежде чем оно начнет свой следующий этап роста. Если вместо этого мы увидим только скромную коррекцию, чего мы ожидаем, за которой последует консолидирующее ценовое действие, так что золото сформирует долгосрочную модель продолжения, то в этом случае мы будем искать стратегию прорыва, чтобы снова стать тактически оптимистичным по отношению к золоту.

$2500: это дополнительная область поддержки, за которой мы следим, поскольку 200-дневная скользящая средняя находится примерно на $25 ниже нее.

$2700 — это самый значительный краткосрочный уровень сопротивления, за которым стоит следить в 2025 году, где тренд сопротивления потенциального бычьего флага встречает предыдущее сопротивление. Чистый прорыв выше этого уровня может нацелиться на максимум 2024 года в $2790.

3000 долларов — это следующий важный психологический уровень, за которым стоит следить, если цены поднимутся до нового максимума в 2025 году. Здесь стоит ожидать по крайней мере некоторой фиксации прибыли.

Перспективы золота в 2025 году определяются сложным взаимодействием макроэкономических, геополитических и технических факторов. Хотя начало года может представлять трудности, долгосрочные основы металла остаются сильными. Инфляционное давление, покупки центральными банками и геополитическая неопределенность продолжают поддерживать роль золота как стратегического актива в диверсифицированных портфелях.

Для профессиональных инвесторов и розничных трейдеров навигация на рынке золота в 2025 году потребует сбалансированного подхода. Мониторинг ключевых экономических показателей, движения валют и геополитических событий будет иметь важное значение для выявления возможностей и управления рисками. При ожидаемом осторожном старте терпеливые инвесторы могут увидеть, как золото снова станет блестеть, в конечном итоге продвигаясь к желанной отметке в 3000 долларов.

В настоящее время мир не находится на пути к достижению целей Парижского соглашения. Выбросы продолжают расти, прогнозируется, что будущие выбросы будут выше углеродного бюджета, соответствующего ограничению изменения климата до 1,5 градусов по Цельсию, а добыча ископаемого топлива, как ожидается, будет и дальше расти с учетом текущей политики.

Глобальное потепление увеличивает суровость и частоту тропических штормов, снижает производительность сельского хозяйства, особенно в тропиках, увеличивает заболеваемость, смертность и заболеваемость многими инфекционными заболеваниями и, повышая уровень моря, угрожает существованию низкорасположенных стран, таких как Кирибати. По данным  Всемирного банка , глобальное потепление может также ввергнуть в нищету еще 132 млн человек.

Для адаптации к изменению климата требуются значительные инвестиции. Эти инвестиции необходимы в широком спектре областей, включая проекты по повышению устойчивости инфраструктуры, такие как морские дамбы, климатически-умные сельскохозяйственные программы, такие как разработка засухоустойчивых культур, и восстановление экосистем, например, восстановление водно-болотных угодий.

Существует значительный  дефицит финансирования адаптации .  Инвестиции в адаптацию  составили всего $63 млрд в 2021-2022 годах, что намного ниже $212 млрд, необходимых в год к 2030 году для инвестиций в адаптацию только в развивающихся странах. Эти инвестиции доминируют в государственном секторе, а финансирование частного сектора составляет  всего 2%  отслеживаемых инвестиций в адаптацию. В дальнейшем потребуется увеличение финансирования частного сектора для помощи странам, предприятиям и сообществам в адаптации к изменению климата.

Ограниченные частные инвестиции в отслеживаемое адаптационное финансирование были отражены в интервью с пенсионными фондами и суверенными фондами в рамках  рабочей группы OMFIF по вопросам переходного финансирования . Ни один из этих фондов не установил четких целей для инвестиций в адаптацию и не имел стратегий адаптационного инвестирования. Кроме того, только один фонд прямо упомянул, что у него есть план больше сосредоточиться на адаптационном финансировании.

В дальнейшем пенсионные и суверенные фонды могли бы рассмотреть пять шагов по увеличению финансирования мер по адаптации.

Во-первых, фонды должны рассмотреть, как они будут определять, измерять и сообщать об инвестициях в адаптацию. Это может включать активное взаимодействие с существующими инициативами, такими как Adaptation and Resilience Investors Collaborative, которая опубликовала  отчет,  предоставляющий четкую, последовательную и надежную структуру для измерения воздействия инвестиций на адаптацию и устойчивость. Это также может включать в себя интеграцию фондами этой структуры в свои внутренние и внешние процессы отчетности.

Во-вторых, фонды должны рассмотреть возможность установления четких целевых показателей для инвестиций в адаптацию. Это будет отражать подход, принятый некоторыми суверенными фондами и пенсионными фондами, которые установили четкие целевые показатели для финансирования мер по смягчению последствий.

В-третьих, фонды могут пожелать активно взаимодействовать с компаниями, в которые они инвестируют, чтобы гарантировать, что они хорошо подготовлены к использованию возросшего спроса на решения по адаптации. Например, полностью ли учли компании, производящие сельскохозяйственную продукцию, будущий спрос на засухоустойчивые культуры? Хорошо ли подготовлены строительные компании к получению прибыли от будущего спроса на морские дамбы и другие средства защиты от наводнений?

В-четвертых, учитывая, что некоторые инвестиции в адаптацию к изменению климата могут иметь широкие общественные выгоды, но ограниченную финансовую отдачу, пенсионным фондам и суверенным фондам может потребоваться работать с льготными финансистами и правительствами, чтобы гарантировать, что инвестиции в адаптацию предлагают скорректированную на риск отдачу, необходимую для привлечения частного капитала. Ключевой реформой в этой области может стать дальнейшее развитие толерантных к риску структур, в рамках которых льготные финансисты принимают на себя первоначальные убытки при совместном инвестировании с пенсионными фондами и суверенными фондами.

В-пятых, учитывая острую необходимость в инвестициях в адаптацию в  малых островных развивающихся государствах с небольшим населением и экономикой, многие проекты могут оказаться слишком малы для привлечения более крупных суверенных фондов и пенсионных фондов, и может потребоваться разработка финансовых механизмов для объединения инвестиций из различных юрисдикций.

В заключение, существует острая необходимость в увеличении инвестиций в адаптацию. В дальнейшем суверенные фонды и пенсионные фонды могли бы провести дополнительную работу по определению, измерению и отчетности по инвестициям в адаптацию, установить четкие цели для инвестиций в адаптацию и увеличить смешанное и объединенное финансирование адаптации.