Протоколы заседания Банка Японии по денежно-кредитной политике в июле: риски повышения цен требуют внимания

Замечания официальных лиц

Центральный банк

Краткое содержание:

Согласно протоколу июльского заседания по денежно-кредитной политике, опубликованному Банком Японии (BOJ) в четверг, члены Политического совета призвали к соответствующему повышению процентных ставок. Многие члены разделяли признание того, что риски повышения цен требуют внимания при проведении денежно-кредитной политики. Некоторые члены выразили мнение, что было бы целесообразно начать постепенную корректировку существенно низкой процентной ставки политики на данном этапе, чтобы предотвратить быстрые повышения процентных ставок политики, необходимые в более позднее время.

26 сентября Банк Японии опубликовал протокол своего июльского заседания по денежно-кредитной политике, основное содержание которого выглядит следующим образом:

Экономика Японии восстановилась умеренно, хотя частично наблюдалась некоторая слабость. Что касается перспектив, то она, вероятно, продолжит расти темпами, превышающими ее потенциальные темпы роста, при этом зарубежные экономики продолжат расти умеренно на фоне таких факторов, как благоприятные финансовые условия.

Ситуация с занятостью и доходами умеренно улучшилась. Номинальная заработная плата на одного работника явно выросла, что отражает восстановление экономической активности и результаты ежегодных весенних переговоров по заработной плате между работниками и руководством 2024 года. Что касается перспектив, номинальный доход работников, вероятно, продолжит явно расти, отражая ускорение роста номинальной заработной платы.

Поскольку цены на услуги продолжали умеренно расти, инфляционные ожидания немного выросли. Хотя ожидалось, что влияние роста издержек, вызванного прошлым ростом цен на импорт, на потребительские цены ослабнет, прогнозировалось, что темпы роста будут расти до 2025 финансового года из-за таких факторов, как рассеивание влияния мер правительства, направленных на снижение инфляции ИПЦ.

Между тем, прогнозировалось, что разрыв в выпуске улучшится, а среднесрочные и долгосрочные инфляционные ожидания возрастут, а благоприятный цикл между заработной платой и ценами продолжит усиливаться. Годовой темп роста ИПЦ (все товары, за исключением свежих продуктов питания) составит около 2,5% в 2024 финансовом году, а затем около 2% в 2025 и 2026 финансовых годах.

Многие члены разделяли признание того, что риски роста цен требуют внимания при проведении денежно-кредитной политики. Исходя из этого, многие члены разделяли признание того, что реальные процентные ставки, как ожидается, останутся существенно отрицательными, даже если Банк немного повысит процентную ставку политики, а благоприятные финансовые условия продолжат поддерживать экономическую активность. Некоторые члены выразили мнение, что было бы целесообразно начать постепенно корректировать существенно низкую процентную ставку политики на данном этапе, чтобы предотвратить быстрые повышения процентных ставок политики, необходимые в более позднее время.

Учитывая текущую ситуацию с ценами, возможно, пришло время рассмотреть возможность небольшого повышения процентной ставки, если прогнозы экономической активности и цен оправдаются.

Протокол заседания Банка Японии по денежно-кредитной политике за июль

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Протоколы заседания Банка Японии: призывы к постепенному и своевременному повышению ставок

Оуэн Ли

Экономический

Члены правления Банка Японии (BoJ) в четверг поделились своими взглядами на перспективы денежно-кредитной политики, согласно протоколу июльского заседания Банка Японии.

Ключевые цитаты

Члены Комитета сошлись во мнении о необходимости проявлять бдительность в отношении риска превышения инфляционного уровня. Многие члены Комитета заявили, что целесообразно повысить ставки до 0,25%, скорректировав степень денежной поддержки.

Несколько членов парламента заявили, что было бы целесообразно умеренно скорректировать уровень денежной поддержки.

Один из членов парламента заявил, что экономические условия достаточно хороши, чтобы несколько повысить текущую очень низкую процентную ставку.

Один из членов комитета заявил, что им следует проявлять бдительность в отношении влияния растущей инфляции, отчасти обусловленной слабой иеной, на настроения домохозяйств и расходы малых предприятий.

Несколько членов парламента заявили, что было бы целесообразно постепенно корректировать очень низкие ставки сейчас, чтобы избежать необходимости быстрого повышения ставок в будущем.

Один из членов комитета заявил, что Банк Японии должен дополнительно скорректировать уровень денежной поддержки, если удастся подтвердить масштаб капитальных расходов и рост заработной платы.

Один из членов заявил, что им необходимо тщательно рассмотреть различные риски при продолжении нормализации денежно-кредитной политики.

Один из членов сказал, что Банк Японии должен избегать создания слишком больших ожиданий рынка относительно будущих повышений ставок, поскольку инфляционные ожидания еще не зафиксированы на уровне 2%.

Один из членов комитета заявил, что механически изменять ставки сложно, поскольку существует высокая неопределенность относительно нейтральной ставки Японии.

Один из членов сказал, что механически менять ставки сложно, поскольку существует высокая неопределенность относительно уровня нейтральной ставки Японии.

Представитель кабинета министров заявил, что необходимо проявлять бдительность в отношении влияния слабой иены, растущей инфляции на покупательную способность домохозяйств и рисков ухудшения ситуации в зарубежных экономиках.

Источник: FXSTREET

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Малайзия теперь более избирательна в выборе иностранных инвестиций ради большей выгоды страны — премьер-министр

Алекс

Экономический

Премьер-министр Датук Сери Анвар Ибрагим заявил, что Малайзия теперь более избирательно подходит к выбору прямых иностранных инвестиций, уделяя особое внимание проектам, которые принесут большую пользу стране, особенно в области искусственного интеллекта (ИИ) и технологий обработки данных.

Он сказал, что открытия центра обработки данных, который раньше зависел от дешевой энергии и воды для перемещения и охлаждения операционной системы, теперь уже недостаточно.

«Теперь, если вы хотите [создать] центр обработки данных, вам необходим ИИ», — сказал он, имея в виду такие проекты, как проект Nvidia в Джохоре, «который является примером того, как необходимо совершенствовать технологии, чтобы оставаться актуальными», — сказал он на форуме Ilmuan Malaysia Madani Forum, организованном Tenaga Nasional Bhd в среду.

Анвар заявил, что университеты в этой стране также должны иметь возможность готовить квалифицированную рабочую силу в области искусственного интеллекта и инженерии, чтобы удовлетворить потребности инвесторов в сфере высоких технологий.

«Если инвестиции крупные... мы теперь более избирательно подходим к выбору тех, которые могут принести наибольшую пользу стране», — пояснил он.

Между тем, говоря о бюджете на 2025 год, который будет представлен в парламенте 18 октября, Анвар обозначил образование и здравоохранение как основные приоритеты, при этом наибольшие ассигнования будут выделены сектору образования, а за ним следует здравоохранение.

Источник: Theedgemarkets

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Правительство твердо намерено рационализировать субсидии на дизельное топливо, несмотря на критику, говорит Анвар

Коэн

Экономический

Премьер-министр Анвар Ибрагим заявил, что правительству необходимо принять практические меры, включая целевые субсидии на дизельное топливо, несмотря на критику.

Он сказал, что целевые субсидии на дизельное топливо успешно повысили доверие инвесторов, стабильность фондового рынка и усилили реализацию Закона о фискальной ответственности страны.

«Этот шаг оказал положительное влияние на рынок. После того, как мы ввели целевые субсидии на дизельное топливо, цена на него снизилась на 40 сенов. Это придает уверенность инвесторам и демонстрирует нашу приверженность более сильным экономическим реформам», — сказал он в среду на форуме Ilmuan Malaysia Madani.

Анвар объяснил, что реализация субсидий, которые не направлены должным образом, обременит финансы страны, особенно когда субсидиями также пользуются богатые, которые должны быть в состоянии покрыть более высокие расходы. «Богатые люди, которые могут позволить себе заплатить 100 000 ринггитов за обучение своего ребенка в частном университете, но не могут позволить себе заплатить 10 000 ринггитов в государственном университете — это то, что нам нужно изменить. То же самое и в государственных больницах, где они (богатые люди) пользуются первоклассными удобствами с минимальными сборами», — сказал он.

Он также сравнил ситуацию с крахом Национальной службы здравоохранения в Великобритании, где огромные субсидии всем слоям общества в конечном итоге стали невыгодными.

«В Малайзии самая низкая налоговая база в Азии, и это становится большой проблемой, когда правительству приходится принимать практические решения по реализации реформ, включая субсидии», — добавил он.

Источник: Theedgemarkets

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Смягчение политики ФРС меняет правила игры для инвесторов в ценные бумаги с фиксированным доходом

Ситибанк

Экономический

Центральный банк

ФРС решила положить конец монументальному напряжению по поводу «25 или 50» базисных пунктов для своего первого снижения ставки в цикле смягчения более решительными действиями. Мудро, что она решила не заставлять нас ждать весь год «скудных 25».

Независимо от решения ФРС, дальнейшее снижение процентных ставок в США всегда было лишь вопросом времени. Неужели неопределенность ФРС уже полностью ушла с дороги? Решительность ФРС на самом деле сделала рынки менее ясными в некоторых отношениях. Краткосрочные рынки с фиксированным доходом сейчас примерно разделены 50/50 на вероятность снижения ставок на 25 или 50 базисных пунктов как на ноябрьском, так и на декабрьском заседаниях FOMC. Агония «25 или 50» продолжится.

К концу следующего года рынки облигаций оценивают снижение ставки по федеральным фондам с пикового значения в 5,5% до 3,0% (это представляет собой «верхнюю границу» целевого диапазона ФРС).

Конечно, доходность казначейских облигаций все еще может снизиться, особенно когда ослабнут рынки акций и кредитов. Вот почему мы считаем, что инвесторам следует рассмотреть возможность размещения хотя бы части своего инвестиционного портфеля в казначейских ценных бумагах в качестве основного актива, чтобы обеспечить некий «балласт» на случай неожиданного ослабления экономики.

Соображения относительно портфеля

Инвесторам с фиксированным доходом необходимо переключить свое внимание на разумное управление кредитными рисками. Существуют выдающиеся доходности, доступные по всему спектру риска, от государственных ипотечных ценных бумаг до высокодоходных кредитов. Мы считаем, что диверсифицированные портфели не должны исключать казначейские облигации США, даже если доходность значительно снизилась. Но казначейские векселя сами по себе не являются портфелем.

Fed Easing Changes the Game for Fixed Income Investors_1

Ставка рефинансирования ФРС, вероятно, снизится до 3,4% к концу 2025 года

Стремясь спроектировать полную нормализацию и «мягкую посадку» экономики США, в прошлую среду FOMC снизил ставку по федеральным фондам на 50 базисных пунктов, доведя ставку до 5%. Это было первое снижение ставки после пандемического шока 2020 года. FOMC также опубликовал свой «точечный график» — оценку того, где, по мнению ФРС, может быть ставка по федеральным фондам в ближайшие несколько лет. Хотя этот точечный график часто оказывается неточным, он дает представление о текущих ожиданиях ФРС. На данный момент ФРС указывает на возможность еще шести снижений ставки на 25 базисных пунктов до конца 2025 года, вплоть до максимальной ставки по федеральным фондам в 3,50%. В 2026 году ФРС указывает на возможность еще нескольких снижений, примерно до 3%. Фьючерсные рынки немного более агрессивны в отношении темпов снижения ставки ФРС, но не глубины. В настоящее время рынок оценивает снижение примерно на 2% до 3% в 2025 году, а затем, возможно, еще одно снижение до 2,75% в 2026 году.

Если посмотреть и на точечный график ФРС, и на фьючерсный рынок, то они оба объединяются вокруг конечной «нейтральной ставки» около 2,75–3% для федеральных фондов в какой-то момент в конце 2025 или начале 2026 года. Рынок казначейских облигаций США уже заложил в цены большую часть этого потенциального сдвига доходности вниз, поэтому с момента предыдущего точечного графика ФРС в середине июня кривая доходности значительно снизилась. Большая часть снижения произошла в «промежуточной» части кривой доходности (2–7 лет), области, которую мы давно предпочитаем для инвесторов. Например, доходность 2-летних облигаций снизилась более чем на 100 базисных пунктов, в то время как доходность 5-летних облигаций снизилась почти на 80 базисных пунктов, а 10-летних — примерно на 50 базисных пунктов.

Рецессия в США может еще больше повлиять на ставки

Конечно, более важным вопросом для большинства инвесторов является то, чего добьется ФРС. Прогнозы ФРС по росту и инфляции стабильны и почти не изменились. Согласно обновленным данным с июня, прогноз по уровню безработицы немного выше. Но ФРС примерно удвоила скорость ожидаемого снижения ставок. Это гораздо ближе к ценообразованию на рынке облигаций, чем предыдущий прогноз ФРС, и ближе к историческому опыту.

Хотя мы действительно ожидаем, что рынок труда США продолжит замедляться, наиболее примечательно, что данные по выпуску продолжают оставаться стабильными. В годовом исчислении реальный рост ВВП США превысил 3% в первой половине 2024 года, а данные отслеживания указывают на темпы примерно в 2,5% в этом квартале. Сильные рынки труда не означали сильные корпоративные прибыли в 2023 году. Аналогичным образом, более медленный рынок труда не помешал расширению восстановления прибылей в 2024 году.

Продолжается рост акций

Между тем, политика США является критически важным вопросом для мира. Как показала эта неделя, ФРС решительно двинулась в более дружественном направлении для мировых цен на активы. Внешняя политика, фискальная политика США и тарифная политика могли бы быть другой историей. Там вопрос в том, «насколько разрушительной может быть политика США?»

Эти вопросы тяготили наш Глобальный инвестиционный комитет, поскольку на этой неделе мы сохраняли наши ассигнования стабильными. Мы сохранили избыточные веса в акциях, сосредоточенных на «стратегиях расширения» США, направленных на смягчение риска концентрации технологий. В долгосрочной перспективе нам нужно будет тщательно оценить любые изменения в факторах опережающего роста США, который был существенным за последние 15 лет. Потенциальная политика будущей администрации США может потенциально шокировать, усилить или ослабить эту тенденцию.

Мы также сохранили избыточный вес в американских облигациях, в то время как недооценили мировые облигации, учитывая преимущество доходности США. Тем не менее, снижение доходности казначейских облигаций США по всем срокам погашения представляет собой новый вызов для инвесторов. Это требует от нас сосредоточиться на сегментах рынка облигаций, где доходность осталась высокой с поправкой на риск.

Но мы считаем, что инвесторы могут извлечь выгоду из дифференцированных типов кредита в основной части фиксированного дохода своего инвестиционного портфеля (в зависимости от их знаний о продуктах, их толерантности к риску и других факторов пригодности). Исходя из нашего мнения, что реальный рост ВВП в этом и следующем году составит около 2,4%, мы оцениваем, что кредитные спреды — доходность, которую можно получить по доходности казначейских облигаций — останутся относительно ограниченными.

Мы считаем, что инвесторам следует рассматривать корпоративные облигации инвестиционного класса со средним сроком погашения как основной актив с фиксированным доходом. Кредитные спреды остаются очень узкими, снизившись с примерно 150 базисных пунктов год назад до примерно 80 базисных пунктов в настоящее время. Хотя этот спред не особенно высок по сравнению с историческими уровнями, он все еще является дополнительной доходностью в дополнение к доходности казначейских облигаций и должен обеспечить некоторый дополнительный доход.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Глава ФРС Куглер: поддержит дополнительное снижение ставок, если инфляция замедлится, как ожидается

КОРМИЛИ

Замечания официальных лиц

Центральный банк

25 сентября глава ФРС Адриана Куглер высказала свое последнее мнение относительно инфляции и рынка труда:

Инфляция, основанная на личных потребительских расходах (PCE), снизилась с пикового значения в 7,1 процента в годовом исчислении до 2,5 процента в июле. Базовая инфляция PCE снизилась с пикового значения в 5,6 процента до нынешних 2,6 процента. Ожидается, что общая и базовая инфляция PCE в августе составят около 2,2 и 2,7 процента соответственно, что соответствует продолжающемуся прогрессу в достижении целевого показателя FOMC в 2 процента.

Инфляция товаров вернулась к своей долгосрочной модели, поскольку спрос умерился, а проблемы в цепочке поставок смягчились. Инфляция продуктов питания и энергоносителей замедлилась за последние два года и теперь составляет 12-месячные темпы 1,4% и 1,9% соответственно. Цены на жилищные услуги замедлились до 5,3% в июле. Но теперь инфляция на услуги, за исключением жилья, снижается после временного подъема в первом квартале этого года, который, вероятно, был отчасти обусловлен остаточной сезонностью. Подводя итог, можно сказать, что инфляция в целом замедлилась, поскольку предложение товаров и услуг улучшилось, а производители и потребители приспособились к последствиям более высоких цен.

Рынок труда показал признаки охлаждения. В результате улучшения предложения и ослабления спроса на рабочую силу рынок труда восстановил равновесие. После очень низкого уровня безработица в этом году выросла до 4,2% в августе, что все еще довольно низко по историческим меркам. Создание рабочих мест в среднем составляет 116 000 за три месяца, заканчивающихся в августе, а соотношение вакансий к числу людей, ищущих работу, также упало почти до уровня, существовавшего до пандемии.

Сочетание значительного продолжающегося прогресса в снижении инфляции и охлаждения на рынке труда означает, что пришло время начать смягчение денежно-кредитной политики, в то время как обсуждение рынков труда в последнее время стало более важным направлением денежно-кредитной политики. Важно избегать ненужной боли и слабости в экономике, поскольку дезинфляция продолжается в правильном направлении. Я решительно поддержал решение прошлой недели, и если прогресс в борьбе с инфляцией продолжится, как я ожидаю, я поддержу дополнительное снижение ставки по федеральным фондам в будущем.

Речь Куглера

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

26 сентября Финансовые новости

FastBull Рекомендуемые

Ежедневные новости

[Краткие факты]

1. Куглер поддерживает дальнейшее снижение ставок, если инфляция продолжит снижаться, как ожидается.

2. Продажи новых домов в США снизились в августе на фоне падения цен на жилье.

3. В протоколах июльского заседания Банка Японии отмечается бдительность в отношении рисков повышения инфляции.

4. Конгресс США принимает законопроект о временном финансировании, предотвращая остановку работы правительства.

[Подробности новостей]

Куглер поддерживает дальнейшее снижение ставок, если инфляция продолжит снижаться, как ожидается

В своем выступлении в среду (по местному времени) член Совета управляющих Федеральной резервной системы Куглер выразил твердую поддержку решению ФРС снизить ставки на 50 базисных пунктов, подчеркнув обеспокоенность рынком труда. Теперь ФРС уместно сосредоточиться на занятости, учитывая признаки охлаждения, но устойчивые условия труда. FOMC должен сбалансировать опасения, чтобы продвинуться в обуздании инфляции, не вызывая неоправданных трудностей или ослабления экономики. Если инфляция будет расти, как ожидается, Куглер поддержит дополнительное снижение ставок.

Продажи новых домов в США снижаются в августе на фоне падения цен на жилье

Данные, опубликованные Министерством торговли США, показали, что годовой объем продаж новых домов в августе достиг 716 000 единиц, что выше прогнозируемых 700 000, но ниже июльских 739 000. Продажи новых домов упали на 4,7% в месячном исчислении после роста на 10,6% в июле. Средние цены на жилье снизились на 4,6% в годовом исчислении до 420 600 долларов, что стало седьмым ежемесячным снижением подряд. После значительного роста в июле падение продаж новых домов в августе отражает терпение покупателей на фоне снижения ставок по ипотеке, несмотря на улучшение настроений на рынке.

Протоколы июльских заседаний B OJ отмечают бдительность в отношении рисков повышения инфляции

Протоколы июльской встречи по политике Банка Японии (BOJ) показали, что политики BOJ выступают за постепенное и своевременное повышение процентных ставок. Члены единогласно согласились оставаться бдительными в отношении риска превышения прогнозов инфляцией. Некоторые отметили, что корректировка в сторону повышения до 0,25%, сдерживающая денежно-кредитную политику, была уместной. Некоторые предложили постепенно отменять крайне низкие ставки, чтобы избежать резких будущих повышений ставок.

Конгресс США принимает законопроект о временном финансировании , предотвращая остановку работы правительства

В среду Конгресс одобрил законопроект о временных расходах, чтобы предотвратить частичное прекращение работы федерального правительства на следующей неделе, несмотря на недовольство многих республиканцев в Палате представителей неспособностью руководства договориться о новых сокращениях федерального бюджета.

Продлевая текущие дискреционные расходы примерно в $1,2 трлн ежегодно до 20 декабря, законопроект избегает обязательных отпусков для тысяч федеральных служащих. Он предотвращает сбои в работе основных государственных служб за несколько недель до выборов 5 ноября.

Многочисленные республиканцы в Палате представителей бросили вызов своим лидерам, проголосовав против временной меры, что отражает более раннюю поддержку президентом Трампом приостановки работы правительства, если к законопроекту о расходах не будут добавлены спорные положения, запрещающие негражданам голосовать на федеральных выборах, что и без того незаконно.

[Сегодняшний фокус]

UTC+8 15:30 Решение SNB по процентной ставке (сентябрь)

UTC+8 16:00 Пресс-конференция председателя SNB Джордана

UTC+8 20:30 Предварительные заказы на товары длительного пользования в США (август)

UTC+8 21:20 Председатель ФРС Пауэлл выступает с предварительно записанным видеообращением на открытии мероприятия

UTC+8 21:25 Выступление президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямса

UTC+8 21:30 Президент ЕЦБ Лагард, вице-президент Гиндос и председатель наблюдательного совета Бух выступают

UTC+8 22:00 Продажи на вторичном рынке жилья в США (SA) (авг.)

22:30 Выступление губернатора ФРС Барра

01:00 Следующий день: Беседа у камина между президентом Федерального резервного банка Миннеаполиса Кашкари и губернатором Федерального резервного банка Барром

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные