Протокол заседания Резервного банка Австралии за август: целевой показатель ставки по наличным деньгам останется стабильным в течение «длительного периода»

Замечания официальных лиц

Центральный банк

Краткое содержание:

Протокол августовского заседания Резервного банка Австралии (RBA) показал, что, хотя обсуждалась возможность дальнейшего повышения ставок, решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 4,35% было сочтено более обоснованным. Учитывая неопределенность относительно будущего потребления и перспектив рынка труда, члены оценили, что риск того, что инфляция не вернется к целевому уровню в разумные сроки, увеличился, поэтому сохранение стабильной ставки наличности в течение длительного периода было бы целесообразным.

20 августа Резервный банк Австралии опубликовал протокол своего августовского заседания по денежно-кредитной политике, основные моменты которого следующие:

Что касается совокупного спроса, внутренний спрос был немного сильнее в начале 2024 года, чем ожидалось в мае, что было обусловлено потреблением домохозяйств и населения. При этом рост потребления домохозяйств оставался значительно ниже средних показателей до пандемии. Хотя все еще наблюдался сильный рост базового спроса на жилье, он несколько снизился, поскольку средний размер домохозяйства увеличился, возможно, в ответ на более высокую арендную плату и цены на жилье. Рост ВВП по-прежнему прогнозировался ниже роста совокупного предложения в течение определенного периода, что привело экономику в более сбалансированное состояние и тем самым снизило инфляционное давление.

Условия на рынке труда в июньском квартале продолжали постепенно улучшаться. Уровень безработицы немного вырос, что было обусловлено скорее сокращением потоков работников на рынок труда, чем увеличением увольнений. Как уровень участия, так и соотношение занятости к численности населения оставались высокими, а среднее количество отработанных часов было немного выше, чем ожидалось ранее. Между тем, уровень вакансий оставался значительно выше как среднего до пандемии, так и результатов в других странах с развитой экономикой, несмотря на значительное падение с пикового значения. Ожидалось, что рынок труда продолжит постепенно ослабевать, прежде чем стабилизируется в начале 2026 года, и ожидалось, что рост заработной платы постепенно замедлится по мере ослабления рынка труда.

Базовая инфляция немного снизилась, но в квартальном исчислении результат оказался не намного ниже, чем годом ранее. Инфляция цен на рыночные услуги снизилась в июньском квартале, но осталась высокой, учитывая устойчиво высокий рост как рабочей силы, так и внутренних нетрудовых расходов. Таким образом, прогнозируемый возврат к целевому диапазону инфляции в 2–3 процента ожидался немного позже, чем предполагалось в мае.

Данные показывают, что инфляция в последние месяцы неуклонно снижалась, но оставалась выше целевого показателя. Члены оценили, что риск того, что инфляция не вернется к целевому показателю в разумные сроки, увеличился, поэтому сохранение стабильной ставки наличности в течение длительного периода было бы целесообразным для баланса преобладающих рисков для инфляции с рисками, связанными с перспективами рынка труда.

Протокол августовского заседания RBA

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Экономический симпозиум в Джексон-Хоул: обязательное к просмотру рыночное событие

Титан FX

Центральный банк

Форекс

Акции

Экономический симпозиум в Джексон-Хоул — значимое событие в финансовом мире с долгой историей, которая берет начало в 1982 году. Он привлекает центральных банкиров, политиков, ученых и журналистов со всего мира. Проводимый ежегодно в Jackson Lake Lodge в национальном парке Гранд-Титон, штат Вайоминг, симпозиум является важной площадкой для обсуждения глобальных экономических проблем, уделяя особое внимание денежно-кредитной политике.

Это событие имеет важное значение для участников рынка, поскольку председатель Федеральной резервной системы США часто использует этот этап для подачи важных политических сигналов.

Почему симпозиум в Джексон-Хоуле имеет значение

Симпозиум выделяется среди других экономических встреч своим влиянием на мировые финансовые рынки. Когда председатель ФРС выступает в Джексон-Хоул, трейдеры и инвесторы внимательно слушают, анализируя каждое слово в поисках намеков на будущее направление процентных ставок и денежно-кредитной политики.

Учитывая недавнее снижение инфляции и замедление рынка труда в США, рынок с нетерпением ждет сигналов о том, снизит ли ФРС процентные ставки для стимулирования экономики. В настоящее время рынок оценивает снижение ставок почти на 100 базисных пунктов к концу года, с сильным ожиданием снижения на 25 базисных пунктов в сентябре.

Однако Пауэлл вряд ли даст прямые указания относительно размера сокращений во время своей речи. Вместо этого он может сосредоточиться на подходе ФРС, зависящем от данных, возможно, дождавшись следующего отчета по занятости в США 6 сентября, прежде чем давать какие-либо обязательства. Наиболее существенным риском является разворот текущей тенденции, если речь Пауэлла укажет, что размер сокращений процентных ставок в этом году будет меньше 1%, ожидаемых рынком. Такой сигнал может укрепить доллар США и вызвать потенциальную распродажу на фондовых рынках.

Сессии и докладчики, которые стоит посмотреть

Помимо Пауэлла, еще одним ключевым докладчиком, за которым стоит следить, является Кадзуо Уэда, глава Банка Японии, чье выступление также запланировано на пятницу. Учитывая недавнюю волатильность пары USD/JPY, комментарии Уэды будут иметь решающее значение. Япония недавно начала повышать процентные ставки, и любые намеки на будущие темпы этих повышений могут вызвать значительное движение рынка.

Хотя комментарии руководителей центральных банков чрезвычайно важны, также важно следить за замечаниями региональных руководителей Федеральной резервной системы США. Эти должностные лица являются частью процесса голосования по процентным ставкам, и их заявления могут привести к значительным движениям рынка. Чтобы ориентироваться в этих потенциальных изменениях, трейдеры должны убедиться, что они размещают стоп-лосс ордера на рынке и устанавливают более высокие цели прибыли, чем обычно. Такой подход помогает управлять повышенным риском во время симпозиума.

Потенциальное влияние на рынок

Учитывая влияние процентных ставок США на экономику США и мира, последствия Джексон-Хоула повлияют на все рынки. Например, в 2022 году предупреждение Пауэлла о более высоких процентных ставках привело к быстрому падению рынка. Напротив, в 2023 году его твердая позиция по борьбе с инфляцией породила ожидания дальнейшего повышения ставок.

В этом году доллар США уже продемонстрировал значительную слабость в августе из-за ожиданий снижения ставок. Сейчас наиболее важным фактором является потенциальный разворот этой тенденции, если Пауэлл укажет, что снижения будут менее серьезными, чем ожидалось. Однако, если Пауэлл подтвердит ожидания рынка, доллар США может продолжить свой нисходящий путь, возможно, протестировав уровни поддержки на уровне 100 по индексу доллара США.

Дневной график индекса доллара США

Индекс доллара США и 10-летние процентные ставки США

USD значительно ослаб, поскольку рынок прогнозирует более низкие процентные ставки в долгосрочной перспективе. Это падение 10-летних процентных ставок США ослабило USD. Трейдерам следует внимательно следить за этими графиками на предмет любых сигналов, указывающих на изменение настроений рынка.

График процентных ставок по 10-летним облигациям США

Фондовые рынки

Фондовые рынки в последнее время были нестабильны, распродавались недавно из-за возросших рисков рецессии в США, но восстановились на прошлой неделе. Индекс Dow Jones снова поднялся выше 40 000, нацелившись на тестирование максимумов 2024 года. Однако опасения по поводу роста в США сохраняются, и если Пауэлл подаст сигнал о меньшем снижении процентных ставок, чем ожидалось, мы можем увидеть быструю распродажу акций по всему миру.

Торговые стратегии для Джексон-Хоул

Волатильность будет чрезвычайно высокой в период симпозиума в Джексон-Хоуле, поэтому трейдерам необходимо иметь четко определенную стратегию. Рынок уже предсказывает более низкие процентные ставки в долгосрочной перспективе, о чем свидетельствует недавняя слабость доллара США и движение 10-летних процентных ставок США. Однако эта тенденция может измениться, если комментарии Пауэлла будут отличаться от ожиданий рынка.

Сокращение убытков и увеличение прибыли

Учитывая сильные тенденции, которые мы наблюдаем на валютных, фондовых и товарных рынках, трейдеры, которые могут быстро сократить свои потери и терпеливо увеличивать прибыль, будут хорошо вознаграждены. Часто проще следовать краткосрочным тенденциям, чем пытаться выбрать точки разворота после таких речей. Торговля на небольшом количестве рынков позволяет вам быстро адаптироваться к движениям рынка и определять торговые возможности.

Следите за быстрыми изменениями направления рынка

Как бы ни была захватывающей торговля во время речи Пауэлла, трейдеры должны быть готовы к быстрым изменениям в направлении рынка, поскольку рынок анализирует комментарии должностных лиц центрального банка. Пауэлл вряд ли удивит рынки, избежав значительной волатильности. Тем не менее, самый значительный риск заключается в развороте недавней слабости доллара США и восстановлении акций, если он подаст сигнал о более медленном снижении процентных ставок.

В центре внимания — USD/JPY и сырьевые товары

После недавнего падения пары USD/JPY по мере сворачивания торговли на переносах, ожидайте дальнейшей волатильности в эту пятницу. Комментарии главы Банка Японии Уэды могут вызвать новый раунд продаж, если он даст сигнал об агрессивном повышении процентных ставок в следующем году. Многие трейдеры сохраняют длинные позиции по паре USD/JPY, поэтому значительное падение может предоставить торговые возможности.

Дневной график USD/JPY

Золото подскочило до исторических максимумов выше $2500, что обусловлено ожиданиями более низких процентных ставок. Однако эти достижения могут быстро пойти на спад, если Пауэлл снизит ожидания будущих снижений ставок. Торговцам сырьевыми товарами следует быть особенно бдительными, поскольку движения золота, вероятно, будут тесно связаны с комментариями Пауэлла по процентным ставкам.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Окажется ли процесс ужесточения денежно-кредитной политики Банка Японии удачным в третий раз?

Томас

Экономический

Центральный банк

На прошлой неделе фондовый рынок Токио испытал историческую волатильность. Диалог Банка Японии с финансовыми рынками, который способствовал турбулентности, оставил большой вопросительный знак.

Базовый индекс Nikkei 225 5 августа упал на рекордные 4451 пункт и закрылся на отметке 31 458, падение превзошло крах фондового рынка в «черный понедельник» 20 октября 1987 года. На следующий день Nikkei закрылся на отметке 34 675, что на 3217 пунктов выше закрытия предыдущего дня, рекордный рост от одного закрытия к другому.

С начала этого года индекс Nikkei находится в условиях перегрева и склонен вступать в фазу корректировки.

Весной 2023 года Токийская фондовая биржа заявила, что сосредоточится на коэффициенте цена/балансовая стоимость, который указывает на то, недооценены или переоценены акции. Эта политика потребует от компаний формулирования планов улучшений для дальнейшего оживления рынка.

В 2024 году расширение программы индивидуальных сберегательных счетов Nippon (NISA), в рамках которой доход от небольших инвестиций не облагается налогом, привлекло новых индивидуальных инвесторов и оказало положительное влияние на японский фондовый рынок.

Nikkei начал этот год на уровне около 33 000, а затем начал заметный рост. 22 февраля он достиг своего исторического максимума в 39 098, побив рекорд эпохи пузыря в 38 915, установленный 29 декабря 1989 года. В последующие месяцы он снова и снова переписывал рекорд, пока не достиг своего последнего исторического максимума в 42 224 11 июля.

Нью-йоркский фондовый рынок также был перегрет. 17 июля индекс Dow Jones Industrial Average закрылся на рекордно высоком уровне в 41 198.

Перегреву фондового рынка способствовало несколько факторов.

Федеральный резерв повысил свою базовую процентную ставку овернайт до 5,25%-5,50%. Однако экономика США осталась на удивление сильной без существенного замедления.

Инвесторы ожидали, что фондовый рынок продолжит расти, движимый бумом генеративного ИИ и полупроводников. Для иностранных инвесторов слабая иена сделала японские акции выгодной сделкой, и деньги потекли на японский фондовый рынок.

Скептицизм в отношении столь благоприятных условий спровоцировал исторический спад цен на акции.

Опубликованный 2 августа отчет о занятости в США оказался намного ниже ожиданий рынка, что усилило опасения рецессии.

Некоторые пришли к выводу, что ожидания роста в области ИИ также были чрезмерными.

Кроме того, денежно-кредитная политика Банка Японии существенно повлияла на японские акции, что привело к одновременному падению мирового фондового рынка.

31 июля Банк Японии повысил процентную ставку с 0,0% -0,1% до 0,25%. Губернатор Кадзуо Уэда на пресс-конференции четко обозначил свою ястребиную позицию в отношении ужесточения денежно-кредитной политики, и иена, которая в июле ослабла ниже 160 иен за доллар, подскочила до уровня 141 иены.

До сих пор слабая иена способствовала росту показателей экспортно-ориентированных японских компаний, однако теперь, когда иена вновь заняла сильную позицию, инвесторы обеспокоены тем, что показатели таких японских компаний ухудшатся.

Важно рассматривать экономическую политику с точки зрения того, что японская экономика в настоящее время пытается полностью освободиться от дефляционного менталитета и тенденций к сокращению расходов и сокращению производства, которые охватили ее на протяжении 30 лет.

Мы должны выйти на новый этап с устойчивым ростом заработной платы; нормализация денежно-кредитной политики Банка Японии целесообразна для экономики Японии.

В «мире с процентными ставками» корпорации должны стремиться получать прибыль, превышающую процентную ставку, а их усилия по достижению этой цели ведут к оживлению экономики за счет товаров и услуг с добавленной стоимостью. Мы переходим от «экономики сокращения расходов», в которой затраты на рабочую силу удерживаются на низком уровне, а рост цен максимально избегается, к «экономике роста», которая также увеличивает добавленную стоимость продукции и способствует инвестициям в людей.

Однако японская экономика давно уже не привыкла к «миру без процентных ставок». Банк Японии начал эру нулевых ставок — не первую — в октябре 2010 года и ввел политику отрицательных процентных ставок в феврале 2016 года. Только в марте этого года Банк Японии отменил политику отрицательных процентных ставок и вошел в «мир с процентными ставками».

Банку Японии следует давать осторожные сигналы при повышении процентных ставок, чтобы не застать финансовые рынки врасплох.

Однако, ужесточая денежно-кредитную политику, Банк Японии принял два решения, которых рынки не ожидали.

Многие на финансовых рынках ожидали, что Банк Японии отменит политику отрицательной процентной ставки в апреле, но Банк Японии перенес этот шаг на март. Кроме того, многие участники финансового рынка ожидали повышения процентной ставки до 0,25% осенью, но Банк Японии повысил ставку в июле.

Банк Японии оба раза пересматривал свои решения в сторону повышения, опережая ожидания финансового рынка, поскольку тщательно рассмотрел политический график, состояние экономики и цены.

Хотя это было маловероятно, апрельское заседание по денежно-кредитной политике могло совпасть с всеобщими выборами. Также сентябрьское заседание могло совпасть с президентскими выборами ЛДП.

Финансовые рынки отреагировали на эти два решения по-разному.

Сразу после того, как в марте Банк Японии прекратил политику отрицательных процентных ставок, финансовые рынки успокоились, поскольку банк не занял ястребиную позицию в отношении ужесточения денежно-кредитной политики, а скорее сдержанную, осторожную позицию в отношении повышения процентных ставок.

Однако в своем июльском решении Банк Японии повысил процентные ставки раньше, чем ожидали финансовые рынки, и занял ястребиную позицию, что свидетельствует о готовности повышать ставки и дальше в будущем. Эта ястребиная позиция вызвала панику на финансовых рынках.

Возможно, учитывая критику со стороны политиков, общественности и других, что чрезмерно слабая иена привела к высоким ценам, Банк Японии избегал занимать голубиную позицию, как он это делал в марте, чтобы не допустить чрезмерного ослабления иены. Однако это решение имело обратный эффект.

Заместитель губернатора Банка Японии Шиничи Учида попытался изменить курс в своей речи 7 августа, заявив: «Мы не будем повышать процентные ставки на фоне нестабильности на финансовых и капитальных рынках. На данный момент нам необходимо продолжать денежно-кредитное смягчение на текущем уровне».

Вместо того чтобы спрашивать, не слишком ли рано ужесточил Банк Японии денежно-кредитную политику, следует извлечь урок: ужесточение политики без предоставления финансовым рынкам возможности в полной мере учесть надвигающиеся изменения повышает риск возникновения потрясений на финансовых рынках.

С момента принятия в 1998 году действующего закона о Банке Японии, усилившего независимость банка от правительства, было два значимых случая, когда политики и экономисты критиковали его за поспешное ужесточение денежно-кредитной политики.

В августе 2000 года Банк Японии прекратил политику нулевой процентной ставки, которая действовала с февраля 1999 года. Однако, когда дефляция стала более серьезной и стала угрожать глобальной экономике, Банк Японии был вынужден вернуться к «миру без процентных ставок» под давлением критического общественного мнения.

В марте 2006 года Банк Японии отменил политику количественного смягчения. Однако статистика индекса потребительских цен была пересмотрена в сторону понижения, и цены временно стали отрицательными в том году. Этот пересмотр привел к критике того, что Банк Японии слишком быстро отменил меры количественного смягчения.

После того, как экономический пузырь лопнул, Япония с 1998 года пережила длительный период дефляции.

Многие экономисты утверждают, что Банк Японии слишком поспешно ужесточил свою денежно-кредитную политику в 2000 году. Определенное число экономистов также критикуют решение 2006 года. А японская экономика еще не полностью вышла из дефляции.

Текущий процесс ужесточения денежно-кредитной политики является третьей попыткой Банка полностью освободиться от дефляции и может стать важным поворотным моментом для японской экономики.

Кроме того, следующее ожидаемое повышение учетной ставки станет третьим в этом процессе нормализации.

Будет ли третий раз удачным?

На финансовых рынках ходят слухи о том, повысит ли Банк Японии процентные ставки еще больше до конца года.

Скрупулезный диалог между Банком Японии и финансовым рынком имеет решающее значение для полного выхода из дефляции, достижения целевого показателя ценовой стабильности в 2% и начала новой эры для японской экономики.

Конечно, если Банк Японии снова решит повысить процентные ставки, ему придется выбрать подходящее время на основе глубокого анализа ценовых тенденций и уроков, извлеченных из прошлого.

Источник: Japan News

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

20 августа Финансовые новости

FastBull Рекомендуемые

Экономический

Ежедневные новости

Центральный банк

Политический

[Краткие факты]

1. Основатель суперполитического комитета Харриса считает, что результаты опросов общественного мнения слишком оптимистичны.

2. Нетаньяху умиротворяет США, одновременно оказывая давление на свою собственную команду.

3. По данным ААА, летом зафиксирован рекордный объем внутренних поездок, чему способствовали низкие цены на бензин.

4. Рен говорит, что слабый рост в еврозоне усиливает аргументы в пользу снижения ставки.

5. Индекс Conference Board LEI для США снизился в июле.

[Подробности новостей]

Основатель суперполитического комитета Харриса заявил, что опросы общественного мнения слишком оптимистичны

Основатель основной внешней группы по расходам, поддерживающей президентскую кампанию Камалы Харрис, говорит, что их собственные опросы общественного мнения менее «розовые», чем показывают публичные опросы, и предупредил, что демократам предстоит гораздо более тесная борьба в ключевых штатах. Чонси Маклин, президент Future Forward, суперполитического комитета действий или суперPAC, поддерживающего Харрис, сказал, что комитет собрал сотни миллионов долларов для поддержки Харрис на выборах 5 ноября.

«Наши цифры гораздо менее радужны, чем те, что вы видите в обществе», — сказал Маклин, который редко выступает публично. Маклин сказал, что Пенсильвания остается самым значимым штатом в анализе группы, и он назвал гонку «подбрасыванием монеты» на основе ее опросов. Он сказал, что Харрис должна победить в одном из трех штатов — Пенсильвании, Северной Каролине или Джорджии — чтобы победить в Белом доме. Маклин сказал, что гонка такая же напряженная, как и всегда.

Нетаньяху умиротворяет США, одновременно оказывая давление на собственную команду

Премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху заявил в понедельник госсекретарю США Энтони Блинкену, что он намерен достичь соглашения об освобождении заложников и прекращении огня в секторе Газа, однако израильские официальные лица утверждают, что он отказался предоставить своим переговорщикам достаточно пространства для заключения сделки, сообщает AXIOS.

Переговорная группа Нетаньяху проинформировала его в воскресенье, что если он предоставит им больше пространства для маневра, сделка может быть возможна. Нетаньяху отказался уступить и отчитал их за «уступку», сообщили Axios два высокопоставленных израильских чиновника. Но Нетаньяху продолжает утверждать, что если Израиль будет стоять твердо, ХАМАС в конечном итоге уступит.

Это произошло после того, как Белый дом заявил о значительном прогрессе, достигнутом в ходе переговоров в Дохе на прошлой неделе. Блинкен сказал, что Нетаньяху принял предложение США, и теперь ХАМАС должен последовать его примеру. Это заявление озадачило некоторых израильских чиновников, которые сказали Axios, что жесткая позиция Нетаньяху на самом деле значительно затрудняет достижение соглашения. Нетаньяху одобрил предложение США, включавшее несколько его обновленных требований, зная, что ХАМАС его отвергнет.

ААА сообщает о рекордном внутреннем туризме летом, чему способствовали низкие цены на бензин

По данным Американской автомобильной ассоциации (ААА), количество бронирований для внутренних поездок в выходные, посвященные Дню труда в США, выросло на 9% по сравнению с прошлым годом. Хотя оценка включает только поездки, забронированные через ААА, эти данные дополняют оптимистичную картину летнего спроса на топливо в Соединенных Штатах.

Неделя Дня независимости 4 июля, вероятно, ознаменовалась рекордным внутренним туризмом после выходных Дня памяти, когда был зафиксирован самый высокий объем поездок за 20 лет. Поддерживаемый более низкими ценами на бензин, рост туризма в США оставался устойчивым в этом году. AAA ожидает, что розничная цена на бензин составит в среднем 3,50 доллара за галлон в выходные Дня труда, что ниже, чем 3,81 доллара за галлон в прошлом году.

Рен говорит, что слабый рост в еврозоне усиливает аргументы в пользу снижения ставки

Дорога к среднесрочной цели Европейского центрального банка (ЕЦБ) по инфляции в 2% в этом году, скорее всего, все еще будет ухабистой, заявил в понедельник Олли Рен, глава Банка Финляндии и член Управляющего совета ЕЦБ. Он отметил, что нет явных признаков восстановления в производственном секторе и что замедление промышленного производства может быть не таким уж временным, как предполагалось. Недавнее увеличение рисков негативного роста в еврозоне усилило аргументы в пользу снижения ставки на следующем заседании ЕЦБ по денежно-кредитной политике в сентябре, при условии, что дезинфляция действительно идет по плану.

Индекс Conference Board LEI для США снизился в июле

Индекс опережающих экономических показателей Conference Board (LEI) для США упал на 0,6% в июле после снижения на 0,2% в июне. Ожидалось, что он снизится на 0,3%. «LEI продолжает падать из месяца в месяц, но шестимесячный годовой темп роста больше не сигнализирует о предстоящей рецессии», — сказал старший менеджер Conference Board. «В июле слабость была широко распространена среди нефинансовых компонентов. Резкое ухудшение новых заказов, устойчиво слабые ожидания потребителей относительно условий ведения бизнеса и более мягкие разрешения на строительство и часы работы в обрабатывающей промышленности привели к снижению, наряду с по-прежнему отрицательным спредом доходности».

[Сегодняшний фокус]

UTC+8 09:30 Протокол заседания Резервного банка Австралии по вопросам денежно-кредитной политики в августе

UTC+8 17:30 Выступление председателя Швейцарского национального банка Джордана

UTC+8 20:30 Канадский ИПЦ г/г (июль)

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Вот как исторически вели себя акции США в преддверии заседания ФРС в Джексон-Хоуле

Саманта Луан

Акции

Американские акции традиционно растут в преддверии ежегодного симпозиума Федеральной резервной системы по экономической политике в Джексон-Хоуле. По данным DataTrek Research, мероприятие, которое состоится на этой неделе, будет в центре внимания инвесторов в пятницу, когда запланировано выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла.

«SP 500 имеет тенденцию к росту в течение 2 недель по обе стороны от конференции ФРС в Джексон-Хоуле, при этом доходность в основном поступает после речи председателя», — сказал соучредитель DataTrek Николас Колас в записке, отправленной по электронной почте в понедельник. «Мы ожидаем увидеть ту же картину в этом году».

Симпозиум по экономической политике в Джексон-Хоуле, встреча центральных банкиров и экономистов в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, пройдет на этой неделе 22-24 августа. Пауэлл должен выступить на выездном мероприятии в пятницу в 10 утра по восточному времени.

Индекс SP 500 0,97%, показатель акций крупных компаний США, в среднем имел доходность 0,9% за двухнедельный период вокруг Джексон-Хоул с 2010 года, согласно DataTrek. «Председатели ФРС не всегда присутствуют, и мы отметили эти годы», — сказал Колас, ссылаясь на таблицу ниже.

Here's How U.S. Stocks Historically Perform Around the Fed's Jackson Hole Gathering_1

DataTrek рассматривает 2022 год, когда индекс SP 500 пережил резкий спад примерно во времена Джексон-Хоула, как «исключительный год, учитывая агрессивную денежно-кредитную политику ФРС», направленную на сдерживание высокой инфляции путем серии повышений процентных ставок.

По словам Коласа, речь Пауэлла в Джексон-Хоуле в 2022 году «удивила рынки», поскольку он дал понять, что ФРС сделает все возможное, чтобы снизить инфляцию. Пауэлл также предупредил тогда, что более высокие ставки, вероятно, приведут к «некоторым проблемам для домохозяйств и предприятий», поскольку ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, вероятно, замедлит рост и смягчит рынок труда.

Теперь инвесторы ожидают снижения ставок от ФРС, поскольку инфляция существенно снизилась, а опасения относительно состояния экономики возросли после недавнего спада на рынке труда в США.

«Ожидания рынка относительно снижения ставок ФРС в этом году очень высоки», — сказал Колас. «Пауэлл должен быть достаточно обнадеживающим по этой теме в эту пятницу, чтобы увидеть типичный «дрейф Джексон-Хоул» выше в течение следующих 2 недель».

На прошлой неделе индекс SP 500 показал сильный рост, завершив пятницу на 2% ниже своего рекордного максимума закрытия 16 июля, согласно Dow Jones Market Data. Американский фондовый рынок восстановился после того, как опасения по поводу более слабого, чем ожидалось, отчета о занятости в начале этого месяца спровоцировали распродажу.

Here's How U.S. Stocks Historically Perform Around the Fed's Jackson Hole Gathering_2

Между тем, по данным DataTrek, компании, похоже, не слишком обеспокоены рецессией в ближайшей перспективе, по крайней мере, если судить по их недавним отчетам о прибылях.

По словам Коласа, шесть процентов компаний из индекса SP 500 упомянули «рецессию» во время своих разговоров с инвесторами и аналитиками по поводу результатов своей прибыли за второй квартал, что «довольно низко».

«Это не столько экономическое наблюдение, сколько сигнал о том, что корпоративное руководство сохраняет уверенность в краткосрочной доходности своих компаний», — сказал Колас. «Если бы была необходимость оправдывать либо промахи в доходах, либо заниженные прогнозы на будущее, мы бы наверняка чаще слышали о рецессии, маячащей где-то за горизонтом».

Напротив, в первом квартале 2020 года во время «пандемической рецессии» 42% компаний индекса SP 500 ссылались на «рецессию» в своих призывах к инвесторам за этот период, согласно заметке DataTrek, которая ссылается на данные FactSet в приведенной ниже диаграмме. Here's How U.S. Stocks Historically Perform Around the Fed's Jackson Hole Gathering_3

Here's How U.S. Stocks Historically Perform Around the Fed's Jackson Hole Gathering_3

В заметке DataTrek говорится, что во время «технической рецессии» в США в первой половине 2022 года, когда валовой внутренний продукт был «отрицательным» в течение двух кварталов подряд, упоминания «рецессии» достигли пика в 47% во втором квартале того же года.

Такие упоминания оставались повышенными до конца 2022 года, несмотря на то, что экономика США «явно не переживает» рецессию, как ее определяет Национальное бюро экономических исследований, сказал Колас. Он отметил, что рецессия означает «значительное снижение экономической активности, которое длится более нескольких месяцев и распространяется по всей экономике».

По мнению Коласа, «руководство компаний SP 500, столкнувшись в 2022 году со сложными показателями 2021 года, использовало «рецессию» как оправдание сокращения своих доходов».

В четверг инвесторы увидят предварительные данные по секторам производства и услуг США в этом месяце от индекса менеджеров по закупкам SP Global. В тот же день будут опубликованы еженедельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице в США.

«Первоначальный отчет о заявках, опубликованный в прошлый четверг, убедил рынки в том, что спрос на рабочую силу в США остается на должном уровне», — сказал Колас, поэтому Пауэлл может «положиться на уверенное сообщение об американской экономике».

Американский фондовый рынок рос в понедельник днем, при этом SP 500, Dow Jones Industrial Average и технологичный Nasdaq Composite поднялись примерно на 0,6% каждый, согласно данным FactSet, по последней проверке. Рост рынка привел к годовому приросту SP 500 примерно на 17%.

Источник: MarketWatch

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Комментарий к Sunset Market

Саманта Луан

Экономический

Форекс

Товар

Рынки

В отсутствие громких заголовков более низкая доходность и более слабый доллар изначально оказались путем наименьшего сопротивления, даже несмотря на то, что импульс этой торговли ослаб по мере присоединения американских трейдеров. Доходность Германии/ЕВС отыграла небольшое падение и в настоящее время торгуется на 1,5 базисных пункта выше. Доходность США показывает похожую картину. Тем не менее, любой устойчивый отскок доходности пока выглядит сложным. Инфляция в США, хотя и все еще значительно выше целевого показателя в 2%, достаточно смягчилась, чтобы ФРС придала большее значение растущим признакам охлаждения активности и, в частности, замедлению создания рабочих мест.

Данные по США за прошлую неделю (розничные продажи) указывают на то, что экономика США движется к мягкой посадке, а не к прямой рецессии. Тем не менее, рынки видят возможность для ФРС «существенно» свернуть ужесточение политики, чтобы предотвратить ненужное замедление активности/рост безработицы. На этой неделе (США) PMI, комментарии на симпозиуме ФРС в Джексон-Хоуле, протоколы июльского заседания ФРС и ежегодный пересмотр данных BLS по заработной плате в США могут помочь рынкам определиться с темпами смягчения ФРС. Дебаты остаются открытыми (и, вероятно, так будет и после Джексон-Хоула), но рынки продолжают ошибаться в пользу того, что ФРС отстает от кривой. Страх перед резким спадом в США спровоцировал дикую коррекцию отказа от риска в начале августа, но акции тем временем восстановились в надежде на более легкие (глобальные) финансовые условия.

Однако, учитывая, что рынки США изменили курс, отскок риска переходит на более низкую передачу. Европа сейчас опережает США (Eurostoxx 50 + 0,5%, SP 500 +0,1%). Нефть (Brent $79,2/б) все еще с трудом удерживает отметку $80/б, несмотря на сохраняющуюся геополитическую напряженность в регионе Ближнего Востока, поскольку неопределенность относительно мирового спроса сохраняется.

Ожидание более легких финансовых условий удерживает доллар в обороне. Сегодня утром пара USD/JPY протестировала область 145,20 (по сравнению с закрытием на уровне 147,63 в пятницу), но продажи USD постепенно снизились в течение дня (текущее значение — 146,15). Пара EUR/USD (1,1035) восстановила барьер 1,10. Экономическая картина EMU остается невдохновляющей, но высокий рост заработной платы (согласованные ЕЦБ зарплаты за второй квартал будут опубликованы в четверг) может заставить ЕЦБ занять осторожную позицию в отношении дальнейшего смягчения. Декабрьский максимум EUR/USD 1,1139 находится в пределах досягаемости, а максимум 2023 года — на уровне 1,1276. Первоначально фунт стерлингов пытался продлить свое восстановление после индекса потребительских цен с конца прошлой недели, но поддержка EUR/GBP 0,85 сохраняется (текущее значение — 0,852).

Просмотры новостей

Президент Болгарии Радев неожиданно отказался одобрить новый временный кабинет, добавив, что он отложит внеочередные выборы до 20 октября. Его решение усугубляет политические потрясения в стране, которая в седьмой раз за менее чем четыре года будет поставлена на голосование.

Президент Радев, полномочия которого уже были урезаны правительством после нескольких односторонних решений о формировании правительств за последние годы, заявил, что министр внутренних дел Стоянов не сможет гарантировать честные выборы, если он продолжит свою работу. Текущий политический кризис задерживает усилия Болгарии по присоединению к евро. Целевая дата середины 2025 года (уже отложенная с 1/1/2025) находится на скользком склоне. Помимо политики, страна испытывает трудности с выполнением критерия стабильности цен для присоединения к ЭВС, поскольку средние темпы инфляции значительно превышают контрольное значение отчета ЕЦБ о конвергенции за июнь 2024 года (3,3%).

Рейтинговое агентство Fitch в эти выходные подтвердило рейтинг Чешской Республики AA- со стабильным прогнозом. Он подкреплен историей надежной макроэкономической и денежно-кредитной политики и надежной институциональной структурой. Fitch пересмотрело в сторону понижения прогноз реального роста ВВП на этот год до 0,9% с 1,2%, ожидаемых в феврале, учитывая слабое начало года и сдержанный внешний спрос, но выдвигает средний темп роста в 2,4% в 2025-2026 годах. Общая инфляция приближается к целевому показателю центрального банка в 2% и, как ожидается, составит в среднем 2,2% в 2024-2026 годах, что позволяет ЧНБ продолжить цикл смягчения, доведя ключевую ставку до 3,75% к концу 2024 года (в соответствии с нашим прогнозом) и 3,5% к концу 2025 года.

Fitch ожидает, что дефицит бюджета сократится до 2,5% ВВП в 2024 году и 2,2% в 2025 году с 3,5% в 2023 году. Соотношение долга к ВВП должно увеличиться до 43,7% в 2025 году с 42,4% в 2023 году и постепенно снизиться до 42,9% в 2028 году за счет сокращения первичного дефицита бюджета и восстановления экономического роста.

Графики

DXY (торгово-взвешенный индекс доллара США) тестирует отметку в 102 больших фигуры, поскольку смягчение мировых финансовых условий продолжает оказывать давление на доллар

Нефть марки Brent с трудом удерживается на отметке в 80 долларов за баррель, поскольку сохраняется неопределенность относительно мирового спроса

Eurostoxx 50 меняет тенденцию к отказу от рискованных активов в начале месяца

Пара EUR/SEK держится вблизи отметки 11,50, поскольку ожидается, что Риксбанк еще больше смягчит ограничения политики. Sunset Market Commentary_4

Источник:KBC Bank

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Физические покупатели выигрывают битву за рынок меди на фоне отступления фондов

Кевин Ду

Товар

Инвесторы, бегущие с рынка меди, вероятно, останутся вне игры на многие месяцы, оставив поле для игроков на физическом рынке, которые ожидают, что спрос в Китае, крупнейшем потребителе меди, и в других местах в ближайшие месяцы ухудшится, что окажет давление на цены.

Ажиотаж вокруг покупок со стороны фондов, вызванный ожидаемым дефицитом меди по сравнению со спросом, спровоцировал ралли на Лондонской бирже металлов (LME) в начале этого года, которое ускорилось, когда в борьбу вступили импульсивные трейдеры, поднявшие цены до рекордно высокого уровня, превышающего 11 100 долларов за тонну в мае.

В то же время трейдеры сырьевыми товарами покупали медь на LME, чтобы выполнить свои обязательства по продаже меди на COMEX, входящей в CME Group.

Однако цены на медь упали почти на 20% с тех пор, как сохраняющаяся слабая производственная активность привела к тому, что физический рынок восстановил контроль: потребители приостановили закупки, а производители и трейдеры отправили излишки металла на зарегистрированные на LME склады.

«Обновления в отношении спроса и производства аффинированной меди привели к тому, что на рынке образовался избыток раньше, чем ожидалось», — говорит аналитик Macquarie Элис Фокс, которая ожидает, что избыток меди составит 265 000 метрических тонн в этом году, 305 000 тонн в 2025 году и 436 000 тонн в 2026 году.

Фокс заявил, что цены могут восстановиться в четвертом квартале, если запасы на бирже сократятся.

«Однако в отсутствие более быстрого мирового роста, стимулирующего спрос, более существенные излишки в 2025 и 2026 годах означают, что этот рост, вероятно, будет недолгим», — сказал Фокс, добавив, что цены могут упасть до $8000.

Обожженные Пальцы

В начале августа цены на медь на Лондонской бирже металлов (LME) достигли самого низкого за четыре с половиной месяца уровня в 8714 долларов за тонну, поскольку опасения по поводу рецессии в США и опасения, что Федеральная резервная система удерживает процентные ставки слишком высокими, усугубили негативные настроения из-за резкого роста запасов и слабого спроса.

Китай потребляет более половины мировых поставок рафинированной меди, которые в этом году оцениваются примерно в 26 миллионов тонн.

Но большая часть меди, используемой в Китае, идет на электропроводку в бытовых товарах, которые затем экспортируются. Спад на рынке жилья и стагнация в промышленном секторе Китая подчеркивают встречные ветры, с которыми сталкивается спрос на медь.

«Если исключить экспорт, внутренний спрос в Китае выглядит анемичным. Дефицита меди нет», — сказал аналитик BNP Paribas Дэвид Уилсон, который ожидает избыток в размере от 150 000 до 200 000 тонн в этом году.

«Производители продукции распродали свои запасы. Если вы производитель и не уверены в перспективах спроса и экспорта, вы не будете активно пополнять запасы».

Данные Международной группы по изучению меди (ICSG) показали, что избыток предложения на рынке меди в период с января по май составил 416 000 тонн, что свидетельствует о наличии большого дефицита в этом году.

Запасы меди на складах, зарегистрированных на Лондонской бирже металлов (LME), рынке последней инстанции, выросли до пятилетнего максимума, превысив 300 000 тонн, увеличившись примерно на 200% с середины мая.

Большая часть металла была доставлена на склады LME в Корее и Тайване. Он поступил от китайских производителей, которые не смогли продать свои товары на внутреннем рынке и стремились воспользоваться ценами LME выше цен на Шанхайской фьючерсной бирже.

Запасы меди в южнокорейских городах Пусан и Кванъян, а также в тайваньском Гаосюне общим объемом 239 100 тонн теперь составляют 78% от общего объема запасов меди в системе LME по сравнению с 31 925 тоннами и 31% по состоянию на 16 мая.

Угроза продолжительной забастовки на медном руднике Эскондида компании BHP в Чили, на котором в 2023 году было добыто почти 5% мировой меди, на прошлой неделе вызвала опасения по поводу сокращения поставок, однако достигнутое в воскресенье соглашение развеяло эти опасения.

Однако в долгосрочной перспективе прогнозируется дефицит, поскольку структурные изменения в потреблении меди из-за новых технологий, связанных с ИИ и энергетическим переходом, ускоряются.

«Мы по-прежнему считаем медь основой декарбонизации», — заявил на недавнем брифинге генеральный директор Glencore Гэри Нэгл. «Расходы на центры обработки данных ИИ, возобновляемую инфраструктуру очень жадные до меди, очень медеемкие».