Прогноз по золоту: ожидания снижения ставок упали, внимание сосредоточено на занятости в несельскохозяйственном секторе

Товар

Экономический

Краткое содержание:

На прошлой неделе цены на золото следовали классической схеме «рост-спад». Активность проявляли как быки, так и медведи: с одной стороны...

На прошлой неделе цены на золото демонстрировали классическую модель «ралли-откат». Активность проявляли как «быки», так и «медведи»: с одной стороны, растущая неопределенность относительно перспектив экономики США и сомнения в независимости ФРС поддерживали спрос на безопасные активы; с другой стороны, возобновление работы правительства, фиксация прибыли «быками» и сохраняющиеся «ястребиные» сигналы от представителей ФРС, а также снижение рыночных ожиданий смягчения денежно-кредитной политики, сдерживали бычий импульс.

На этой неделе внимание рынка приковано к отчёту по занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь, который запланирован на утро пятницы (по данным AEDT). Хотя данные могут быть опубликованы с некоторой задержкой из-за приостановки работы правительства, они всё же могут стать ключевым катализатором краткосрочной волатильности.

Техническое наблюдение: высокая волатильность, поиск направления

На дневном графике XAUUSD золото пережило резкий рост, за которым последовал стремительный откат. В начале прошлой недели цена держалась выше $4000 и пробила $4100 и $4200, достигнув внутридневного максимума на уровне $4245. Однако в четверг настроения резко изменились: золото опустилось ниже $4100, закрывшись на отметке $4085.

Сегодня утром золото торгуется около $4080. С другой стороны, отметки $4050 и $4000 могут оказать поддержку; с другой стороны, рост выше $4100 сделает максимум прошлой недели $4245 ключевым сопротивлением для покорения исторических максимумов.

Примечательно, что корреляция золота с долларом США, доходностью казначейских облигаций и акциями в настоящее время низкая, а это означает, что цены в значительной степени определяются финансовыми потоками, а не традиционными макроэкономическими факторами, что усиливает волатильность. Стоит следить за последними фундаментальными изменениями, поскольку они могут определять будущее направление цен.

Вероятность снижения процентной ставки в декабре падает, давление продавцов усиливается

Решающее движение цен на золото на прошлой неделе было обусловлено резким снижением рыночных ожиданий снижения ставки ФРС в декабре. Несколько представителей ФРС, включая Шмида и Логана, подчеркнули сохраняющееся инфляционное давление и дали агрессивные сигналы, напрямую снизив ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в этом году.

Месяц назад рынок был практически уверен в снижении ставки в декабре, с вероятностью около 90%; сегодня эта вероятность упала ниже 50%. Кривая доходности казначейских облигаций стала круче в сторону снижения, что указывает на то, что трейдеры переоценивают как инфляционный риск, так и темпы смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Будучи активом, не приносящим доходности, золото, естественно, испытывает давление.

Тенденции к отказу от риска, приведшие к резкому снижению акций, также усилили давление на продажу золота из-за давления со стороны требований о внесении маржи.

Правительство возобновляет работу, независимость ФРС под вопросом: поддержка спроса на безопасные активы

Ястребиная позиция ФРС тесно связана с самым длительным в истории приостановкой работы правительства США, которая продлилась 43 дня. Хотя возобновление работы правительства и увеличение ликвидности на счёте TGA Казначейства способствуют экономическому росту, пробелы в данных, образовавшиеся во время приостановки, оставляют политиков и трейдеров действовать «вслепую».

Сбор ключевых экономических данных был нарушен: первоначальные оценки занятости, инфляции и ВВП за октябрь имеют явные пробелы; данные по занятости за ноябрь неполны, а статистика инфляции остаётся ограниченной. Эта неопределённость усиливает привлекательность золота как безопасного актива.

Кроме того, президент Федерального резервного банка Атланты Бостик, придерживающийся ястребов, заявил, что не будет добиваться переизбрания. Его место может занять более «голубиный» чиновник, что усилило опасения по поводу независимости ФРС. Хассетт публично заявил о готовности возглавить ФРС и проводить агрессивное снижение ставок, что ещё больше усилило неопределённость в политике и повысило спрос на золото как на актив-убежище.

Внимание к данным о занятости в несельскохозяйственном секторе и протоколам FOMC

В целом, на прошлой неделе золото демонстрировало череду ралли и откатов, характеризуясь повышенной волатильностью. Снижение ожиданий снижения процентной ставки в декабре стало основным фактором снижения цен, в то время как краткосрочная фиксация прибыли и слабая ликвидация длинных позиций усилили давление. Тем не менее, спрос на безопасные активы продолжает поддерживать цены, а высокий уровень госдолга США и продолжающиеся покупки центральным банком ограничивают средне- и долгосрочное падение.

Ожидается, что в краткосрочной перспективе золото будет торговаться в диапазоне от 4000 до 4250 долларов. Рынок будет уделять особое внимание предстоящим публикациям отложенных данных, которые могут повлиять на ожидания снижения ставки.

Из-за остановки производства на этой неделе будут опубликованы несколько задержанных данных:

- Бюро переписи населения США: расходы на строительство за август (пн), производственные заказы (вт), торговый баланс (ср) - Бюро экономического анализа: данные по международной торговле за август (ср) - Бюро статистики труда: данные о занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь (пт)

Из них наиболее пристальное внимание уделяется сентябрьскому отчёту о занятости в несельскохозяйственном секторе. Рыночные ожидания предполагают создание 50 тысяч новых рабочих мест по сравнению с предыдущими 22 тысячами, при этом уровень безработицы останется на уровне 4,3%. Если данные покажут устойчивость рынка труда, это может оказать умеренное давление на золото. К заседанию Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) 10 декабря более актуальным будет ноябрьский отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе, опубликованный 5 декабря.

Кроме того, важное значение будет иметь октябрьский протокол заседания ФРС США, который должен выйти в среду. Если протокол покажет, что большинство чиновников по-прежнему обеспокоены инфляцией и выступают против смягчения денежно-кредитной политики, золото может столкнуться с трудностями; если же опасения по поводу замедления экономики будут подчеркнуты, оно может оказать ограниченную поддержку.

Источник: Пепперстоун

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Пара USD/JPY продолжает укрепляться, поскольку правительство Японии выступает за «голубиную» политику

Уильям Дэвидсон

Форекс

Технический анализ

Пара USD/JPY выросла в понедельник до 154,72, торгуясь вблизи самых высоких значений с февраля, несмотря на публикацию экономических данных Японии, которые превзошли прогнозы.

ВВП Японии сократился на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом в третьем квартале 2025 года, что стало разворотом после роста на 0,6%, зафиксированного во втором квартале. Тем не менее, этот результат оказался лучше прогнозируемого экономистами снижения на 0,6%.

Слабость иены сохраняется, главным образом, из-за публичного призыва премьер-министра Санаэ Такаити к Банку Японии сохранить политику сверхнизких процентных ставок. Правительство считает, что такая мягкая позиция необходима для поддержки экономического роста и постепенного повышения инфляции.

Это ставит правительство в противоречие с центральным банком. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда придерживался более взвешенного тона, отметив, что потребление остаётся стабильным на фоне роста доходов домохозяйств и напряжённости на рынке труда. Он отметил, что базовая инфляция уверенно приближается к целевому уровню в 2%, что оправдывает скорейшее ужесточение денежно-кредитной политики.

Это создает видимый и редкий для общественности дисбаланс между фискальными приоритетами «голубиного» правительства и потенциальной склонностью центрального банка к нормализации денежно-кредитной политики.

Технический анализ: USD/JPY

График H4:

На четырёхчасовом графике пара USD/JPY завершила волну роста до отметки 155,00 и последующую коррекцию до 153,63. В настоящее время пара формирует узкий диапазон консолидации вокруг этого уровня поддержки. Ожидается, что пробой этого диапазона вверх положит начало следующему этапу ралли с начальной целью 155,15. Этот бычий сценарий подтверждается индикатором MACD, сигнальная линия которого расположена выше нуля и уверенно направлена вверх, что указывает на сохраняющуюся положительную динамику.

График H1:

На часовом графике пара достигла локального максимума на отметке 155,00 и завершила коррекцию к отметке 153,63. После этого был завершён новый импульс роста к отметке 154,66, сформировав новый компактный диапазон консолидации. Ожидается пробой этого диапазона вверх, что откроет путь к минимальной цели на уровне 155,75. Стохастический осциллятор подтверждает этот прогноз. Его сигнальная линия находится выше уровня 50 и резко поднимается к отметке 80, отражая сильный краткосрочный бычий импульс.

Заключение

Пара USD/JPY продолжает расти, чему способствовало фундаментальное расхождение между «голубиной» позицией правительства Японии и Банком Японии, который осторожно закладывает основу для будущего повышения ставки. Технически структура пары остаётся устойчиво бычьей. Завершение недавней коррекции указывает на готовность пары к дальнейшему росту с ближайшими целями на отметках 155,15 и 155,75.

Источник: ACTIONFOREX

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Золото продолжает откат на фоне «ястребиных» комментариев ФРС, укрепляющих доллар; рынок ждет новых данных из США для определения направления движения.

Балогун Опейеми

Товар

В понедельник золото (XAU/USD) опустилось ниже отметки $4100 после кратковременного роста в ходе азиатской сессии на фоне возобновления роста доллара США (USD) и осторожного изменения ожиданий Федеральной резервной системы (ФРС), которые оказали давление на металл. В преддверии европейской сессии жёлтый металл сохраняет оборонительную позицию, торгуясь около $4052, после того как не смог привлечь покупателей на открытии недели.

Переоценка произошла после того, как несколько влиятельных чиновников FOMC воздержались от одобрения снижения процентной ставки в краткосрочной перспективе, что подтолкнуло рынок к снижению ожиданий дальнейшего смягчения политики ФРС. Переоценка способствовала умеренному росту доходности казначейских облигаций США, что помогло доллару США восстановить позиции после снижения на прошлой неделе. Возобновление роста доллара создало препятствия для золота, которое по-прежнему чувствительно к ожиданиям процентных ставок и динамике доходности ввиду своей нерентабельности.

Тем не менее, общий макроэкономический фон остаётся благоприятным. Экономика США продолжает демонстрировать признаки снижения темпов роста после самого продолжительного в истории периода приостановки работы правительства, при этом аналитики ожидают, что отложенные экономические публикации продемонстрируют смягчение ситуации на рынке труда и активности в секторе услуг. Любое подтверждение ухудшения фундаментальных показателей может усилить ожидания смягчения денежно-кредитной политики позднее в этом году, что может оказать давление на доллар США и улучшить среднесрочные перспективы золота.

Настроения инвесторов также остаются нестабильными. Даже несмотря на частичный рост аппетита к риску, рынок пока не может оценить истинные масштабы экономических последствий, вызванных отключением данных. Это поддерживает относительно устойчивый спрос на золото как на актив-убежище, превышающий минимум прошлой недели в $4032.

Тем временем, ястребиные заявления представителей Федеральной резервной системы продолжают сдерживать бычий импульс. Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид отметил, что политика должна и дальше «опираться на рост спроса», добавив, что текущие настройки «умеренно ограничительны». Подобные заявления снижают вероятность снижения ставки в декабре, усиливая сопротивление росту золота.

Технический анализ

Поскольку в понедельник утром рынок контролировали продавцы, золото по-прежнему находится под давлением. Пара XAU/USD торгуется чуть ниже 72-периодной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на четырёхчасовом графике, что подтверждает краткосрочный медвежий настрой.

До психологической отметки в $4000, где покупатели могут попытаться стабилизировать цены, существует непосредственная поддержка на уровне $4032. Следующие цели снижения на $3950 и $3900, где может возобновиться спрос, будут выявлены при явном прорыве этой зоны.

С другой стороны, уровень $4100–$4150 выступает ранним барьером на пути роста. Возврат к $4200, бывшему уровню прорыва, где, вероятно, возникнет новое давление продаж, может быть спровоцирован устойчивым ростом выше этого уровня. Краткосрочная перспектива изменится в пользу быков только в случае явного прорыва уровня $4200.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Доллар растет после публикации ключевых данных; иена отступает

Уильям Дэвидсон

Форекс

Экономический

Доллар США вырос в понедельник, торгуясь стабильно в преддверии публикации ключевых экономических данных США после окончания приостановки работы правительства, а Федеральная резервная система проведет в следующем месяце свое последнее в этом году заседание по вопросам политики.

В 04:00 по восточному времени (09:00 по Гринвичу) индекс доллара, который отслеживает курс американской валюты по отношению к корзине из шести других валют, вырос на 0,1% до 99,282, отскочив после недельного падения.

Доллар ждет публикации ключевых данных

На этой неделе основное внимание будет уделено различным публикациям данных по США, которые дадут представление о состоянии крупнейшей экономики мира, а в четверг будет опубликован отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь, за которым пристально следят .

Это произошло после окончания приостановки работы правительства США, из-за которой была задержана публикация многочисленных данных, что лишило рынки и чиновников ФРС ясности относительно состояния крупнейшей экономики мира.

«На этой неделе, когда мы наконец должны начать получать данные по США, важно отметить, что исход следующего решения ФРС по ставке в декабре выглядит более предсказуемым, поскольку вероятность снижения составляет 50%», — отмечают аналитики ING в своей заметке.

«Это означает, что доллару, вероятно, не придется слишком сильно расти на фоне протокола FOMC, который будет опубликован в эту среду, и он может последовать примеру отчета по занятости в четверг».

На этой неделе также запланировано много выступлений представителей ФРС.

«Повторение недавнего заявления ФРС о том, что ей не следует торопиться с дальнейшим снижением ставок, а также некоторая неопределенность относительно того, на каком уровне фактически будет находиться нейтральная процентная ставка, вероятно, являются умеренным позитивом для доллара», — добавили в ING.

Евро отступает от максимумов

В Европе пара EUR/USD снизилась на 0,2% до 1,1601, отступив от двухнедельного максимума, зафиксированного на прошлой неделе.

Следующим важным пакетом данных для евро станет пятничный пакет предварительных индексов деловой активности PMI за ноябрь.

«Помните, что эти показатели держатся довольно хорошо и говорят о том, что предприятия, возможно, учатся жить в неопределенной международной обстановке», — добавили в ING.

«Укрепление доллара привело к снижению пары EUR/USD до 1,1600. Мы ожидаем появления спроса, если пара скорректируется ниже до уровня 1,1560/80».

Пара GBP/USD снизилась на 0,1% до 1,3162, при этом фунт стерлингов в некоторой степени стабилизировался после резких колебаний, наблюдавшихся в конце прошлой недели на фоне новостей о том, что министр финансов Рэйчел Ривз не планирует повышать ставки подоходного налога в предстоящем бюджете.

Ожидается, что Ривз потребуется собрать десятки миллиардов фунтов стерлингов, чтобы придерживаться своих финансовых целей, указанных в годовом бюджете от 26 ноября.

Иена падает после данных по ВВП Японии

В Азии пара USD/JPY выросла на 0,1% до 154,68 после того, как предыдущие данные показали, что экономика Японии сократилась в третьем квартале, в годовом исчислении снизившись на 1,8%, что слабее, чем в предыдущих кварталах, но немного лучше срединного прогноза падения на 2,5%.

В квартальном исчислении ВВП снизился на 0,4%, что оказалось немного меньше прогнозов экономистов, но все же указывает на потерю динамики.

Сокращение было обусловлено ослаблением экспорта, вызванным недавно введенными США пошлинами. Частное потребление не оказало существенного влияния на рост и выросло лишь незначительно из-за сохраняющегося инфляционного давления на домохозяйства.

Единственным сильным компонентом данных стали капитальные затраты, которые увеличились и говорят о том, что компании по-прежнему готовы инвестировать, несмотря на сдерживающие торговые факторы.

Пара USD/CNY выросла на 0,1% до 7,1045, а пара AUD/USD выросла на 0,1% до 0,6534.

Источник: Инвестиции

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

IC Markets – Фундаментальный прогноз по Европе | 17 ноября 2025 г.

IC Рынки

Форекс

Товар

Экономический

Что произошло на азиатской сессии?

На азиатской сессии 17 ноября наблюдалась разнонаправленная динамика региональных фондовых индексов, цен на сырьевые товары и валютных пар, обусловленная ослаблением ВВП Японии, давлением в секторах и осторожными настроениями инвесторов в преддверии публикации важных данных в США, Европе и регионе. Особенно пострадали акции компаний сферы туризма и розничной торговли в Японии, в то время как индекс Kospi продемонстрировал относительный рост, а цены на нефть снизились. Иена оставалась стабильной после публикации данных по ВВП, а индийские рынки открылись уверенно на фоне сильных внутренних потоков.

Что это означает для сессий Европа-США?

Сегодняшние торги характеризуются значительной неопределенностью, обусловленной задержкой выхода экономических данных США, меняющимися ожиданиями снижения ставки ФРС (теперь на уровне 50% в декабре) и ожиданием критически важных корпоративных отчетов. Данные по инфляции в Канаде (13:30 по Гринвичу) представляют собой ключевой макроэкономический отчет дня, в то время как подтвержденное сокращение ВВП Японии подчеркивает опасения по поводу роста мировой экономики. Откат биткоина на 25% от октябрьских максимумов отражает общую тенденцию к снижению риска, в то время как цены на нефть остаются под давлением, несмотря на геополитическую напряженность.

Индекс доллара (DXY)

Доллар США движется в сложной обстановке, характеризующейся снижением ожиданий снижения ставки Федеральной резервной системы, сохраняющейся экономической неопределенностью, вызванной историческим прекращением работы правительства, и предстоящей важной неделей публикации данных. Учитывая, что индекс DXY тестирует ключевой уровень поддержки около 99,00, а вероятность снижения ставки ФРС в декабре падает ниже 50%, краткосрочная траектория доллара зависит от будущих экономических показателей, которые наконец прольют свет на истинное состояние экономики США. Примечания Центрального банка:

· Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) на своем заседании 28–29 октября 2025 года большинством голосов проголосовал за снижение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,75% — 4,00%, что стало вторым снижением подряд после снижения на 25 базисных пунктов в сентябре.

· Комитет сохранил свои долгосрочные цели по обеспечению максимальной занятости и инфляции в 2%, отметив, что рынок труда продолжает снижаться, наблюдается небольшое создание рабочих мест и рост уровня безработицы. Для сравнения, инфляция остаётся выше целевого уровня, около 3,0%.

· Политики подчеркнули сохраняющиеся риски снижения экономического роста, смягчаемые признаками устойчивой экономической активности. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в сентябре оказался немного ниже ожиданий, составив 3,0% в годовом исчислении, что ослабило инфляционное давление, но по-прежнему требует бдительности в связи с ценовым влиянием, обусловленным введением пошлин.

· Экономическая активность умеренно выросла в третьем квартале, при этом прогнозируется рост ВВП на уровне около 1,0% в годовом исчислении. Однако неопределенность остается высокой на фоне сохраняющейся напряженности в мировой торговле и приостановки работы правительства США, что влияет на доступность данных.

· В обновленном Сводке экономических прогнозов отражен ожидаемый средний уровень безработицы около 4,5% к 2025 году, при этом прогнозы общей инфляции и инфляции основных потребительских расходов (PCE) составляют около 3,0%, что указывает на предстоящее медленное смягчение.

· Комитет подчеркнул свой гибкий подход, основанный на данных, и подчеркнул, что будущие корректировки политики будут основываться на поступающих данных о рынке труда и инфляции. Как и на предыдущих заседаниях, были высказаны различные мнения, в том числе один из членов высказался за более радикальное снижение ставки на 50 базисных пунктов.

· FOMC объявил о запланированном завершении своей программы сокращения баланса (количественного ужесточения), намереваясь прекратить отток средств в ближайшем будущем для поддержания стабильности рынка, при этом лимит выкупа казначейских облигаций останется на уровне 5 миллиардов долларов в месяц, а лимит выкупа ипотечных ценных бумаг агентств — на уровне 35 миллиардов долларов.

· Следующее заседание запланировано на 9–10 декабря 2025 года.

Следующие 24 часа: слабый медвежий тренд

Золото (XAU)

17 ноября золото стабилизировалось около $4100 после двух дней падения, вызванного падением ожиданий снижения ставки ФРС в декабре, которое теперь рассматривается как игра в кости с вероятностью 44–50%. С начала года цена на металл продолжает расти на 55–57%, несмотря на откат от рекордного октябрьского максимума выше $4380.

Недавно завершившаяся 43-дневная приостановка работы правительства США привела к значительной волатильности, первоначально подняв цену золота выше 4240 долларов на фоне спроса на безопасные активы, а затем спровоцировав фиксацию прибыли после урегулирования. Задержка экономических данных и агрессивные комментарии ФРС внесли реальную неопределенность в преддверии заседания FOMC 10 декабря. Предвзятость в следующие 24 часа: слабый бычий тренд.

Евро (EUR)

Никаких важных новостей. Чего ожидать от евро сегодня? Евро открыл торги понедельника на прочном уровне 1,1621, чему способствовало сочетание слабости доллара США, стабильной политики ЕЦБ и устойчивой динамики в секторе услуг еврозоны. В то время как ЕЦБ сохраняет «хорошие позиции» с фиксированными ставками и вероятностью их снижения к сентябрю 2026 года лишь 40%, Федеральная резервная система сталкивается с растущим давлением в пользу дальнейшего смягчения, при этом вероятность снижения ставки в декабре составляет примерно 50%. Примечания Центрального банка:

· Совет управляющих ЕЦБ на своем заседании 30 октября 2025 года сохранил три ключевые процентные ставки без изменений. Основная ставка рефинансирования остается на уровне 2,15%, процентная ставка по маржинальному кредитованию – 2,40%, а процентная ставка по депозитам – 2,00%. Это решение отражает оценку политиков, согласно которой текущая денежно-кредитная политика остается соответствующей среднесрочной ценовой стабильности, в то время как поступающие данные подтверждают постепенное возвращение инфляции к целевому уровню.

· Последние показатели указывают на стабильную динамику цен. Уровень общей инфляции остаётся вблизи отметки 2%, при этом цены на энергоносители сдержаны, а инфляция цен на продукты питания несколько замедлилась после предыдущих перебоев с поставками. Рост заработной платы продолжает оставаться умеренным, что способствует снижению давления на внутренние издержки. ЕЦБ подтвердил свою приверженность подходу, основанному на данных и проводимому от заседания к заседанию, и подчеркнул гибкость в условиях неопределённой мировой финансовой ситуации.

· Прогнозы сотрудников Евросистемы существенно не изменились с сентября. Средние темпы инфляции остаются на уровне 2,0% в 2025 году, 1,8% в 2026 году и 2,0% в 2027 году. Недавнее снижение цен производителей и снижение нагрузки на трубопроводы указывают на ограниченные риски роста инфляции, хотя геополитическая напряженность и потенциальные шоки на сырьевых рынках продолжают создавать неопределенность в отношении перспектив.

· Рост ВВП еврозоны остаётся в соответствии с предыдущими прогнозами: 1,1% на 2025 год, 1,1% на 2026 год и 1,4% на 2027 год. Прогнозные индикаторы, включая индексы деловой активности (PMI) и опросы промышленных настроений, указывают на некоторую стабилизацию экономической активности после спада в третьем квартале. Ожидается, что государственные инвестиции и восстановление экспортной активности компенсируют снижение спроса со стороны частного сектора в ближайшей перспективе.

· Рынок труда остаётся устойчивым: уровень безработицы находится на многолетних минимумах, а уровень участия в рабочей силе высок. Рост реальных доходов продолжает поддерживать расходы домохозяйств, несмотря на нормализацию потребления после предыдущих пиков. Финансовые условия остаются благоприятными, чему способствуют стабильная ликвидность банковского сектора и повышение спроса на кредиты со стороны малых и средних предприятий.

· Деловые настроения остаются смешанными, отражая сохраняющуюся неопределенность относительно глобальной торговой политики и курса американских пошлин. Однако снижение затрат в цепочке поставок и повышение конкурентоспособности экспорта благодаря более низким обменным курсам приносят некоторое облегчение производственным и внешнеторговым секторам.

· Совет управляющих подтвердил, что будущие решения будут зависеть от комплексной оценки поступающих данных, охватывающих динамику инфляции, финансовые условия и состояние механизма передачи воздействия. Совет подчеркнул, что не существует заранее заданного пути для ставок; необходимо сохранить все варианты на случай существенного изменения экономических перспектив.

· Сокращение баланса продолжается плавно, при этом активы в рамках программ APP и PEPP снижаются в связи с прекращением реинвестирования. ЕЦБ подтвердил, что темпы оттока портфелей соответствуют ранее объявленному плану нормализации, что способствует постепенному отказу от денежно-кредитной политики предсказуемым образом.

· Следующее заседание состоится 17–18 декабря 2025 года.

Следующие 24 часа: слабый медвежий тренд

Швейцарский франк (CHF)

Швейцарский франк начинает неделю на многолетних максимумах, чему способствуют три ключевых фактора: подтвержденное снижение пошлин США с 39% до 15%, сохраняющийся спрос на безопасные активы, обусловленный глобальной неопределенностью, и стабильность политики Национального банка Швейцарии (SNB) на уровне 0%, отрицательные ставки исключены. Пара USD/CHF торгуется вблизи 0,79, что является самым высоким значением с 2011 года, в то время как пара EUR/CHF достигла уровней, не наблюдавшихся с 2015 года. Учитывая, что сегодня будет опубликована предварительная оценка ВВП Швейцарии за третий квартал, а заседание SNB не за горами 11 декабря, траектория франка будет зависеть от публикации экономических данных и любых изменений в оптимистичном прогнозе SNB по инфляции. Примечания Центрального банка:

· На своем заседании 25 сентября 2025 года Национальный банк Швейцарии сохранил ключевую процентную ставку на уровне 0%, приостановив серию из шести последовательных снижений ставок, поскольку инфляция стабилизировалась, а швейцарский франк оставался устойчивым.

· Последние данные показали умеренное восстановление инфляции: потребительские цены в Швейцарии выросли в августе на 0,2% в годовом исчислении после того, как оставались выше нуля в течение трех месяцев подряд. Это помогло смягчить опасения по поводу дефляции, которые нарастали в начале года.

· Прогноз условной инфляции в целом не изменился по сравнению с июнем: ожидается, что общая инфляция составит в среднем 0,2% в 2025 году, 0,5% в 2026 году и 0,7% в 2027 году. Риск отрицательного изменения ставки на данный момент уменьшился, но ШНБ сохраняет гибкость на случай, если инфляционное давление снова ослабнет.

· Перспективы мировой экономики еще больше ухудшились из-за обострения торговой напряженности, особенно с США, и сохраняющейся неопределенности на ключевых экспортных рынках Швейцарии.

· Рост ВВП Швейцарии замедлился во втором квартале после сильного первого квартала, обусловленного ростом экспорта США на ранних этапах. Национальный банк Швейцарии ожидает замедления роста и сохранения его на низком уровне, прогнозируя рост ВВП в диапазоне от 1% до 1,5% в 2025 и 2026 годах.

· Настроения на рынке труда в швейцарском промышленном секторе смягчились из-за опасений по поводу конкурентоспособности экспорта и потенциальной корректировки производства, но общие перспективы роста в целом остаются неизменными.

· Национальный банк Швейцарии подтвердил свою готовность отреагировать по мере необходимости, если риски дефляции возникнут снова, подчеркнув свою приверженность среднесрочной ценовой стабильности и надежной, прозрачной коммуникационной политике, а также введя более подробные протоколы денежно-кредитной политики, начиная с октября.

· Следующее заседание состоится 11 декабря 2025 года.

Следующие 24 часа: средне-бычий тренд

Фунт (GBP) Ключевые новости сегодня

Британский фунт стерлингов сталкивается со значительными препятствиями с началом азиатской сессии в понедельник. Разворот в фискальной политике правительства поставил под сомнение финансовую надежность Великобритании, в то время как сохраняющиеся слабые экономические данные укрепили ожидания снижения ставки в декабре. Учитывая, что рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов 18 декабря в 75-80%, а технические индикаторы указывают на дальнейший риск снижения, фунт стерлингов, вероятно, останется под давлением, если только не появятся неожиданные данные в сторону роста или комментарии Кэтрин Манн не укажут на сопротивление смягчению денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе. Трейдерам следует внимательно следить за зоной поддержки 1,3150–1,3185, поскольку прорыв ниже этой зоны может ускорить снижение до 1,2875 или ниже. Примечания Центрального банка:

· Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) Банка Англии провел заседание 6 ноября 2025 года и большинством голосов (7 против 2) проголосовал за сохранение процентной ставки на уровне 4,00% второй раз подряд. Это решение отражает осторожный подход Комитета, поскольку инфляция остаётся выше целевого уровня, но базовая экономическая динамика продолжает ослабевать. Два члена Комитета сохранили свои голоса за снижение ставки на 25 базисных пунктов, сославшись на дальнейшие признаки смягчения ситуации на рынке труда и слабые деловые настроения.

· Банк Англии скорректировал свои прогнозы по количественному ужесточению (QT), сохранив сниженные темпы, установленные в сентябре. Планируемое сокращение портфеля государственных облигаций Великобритании остается на уровне 67,5 млрд фунтов стерлингов в течение следующих 12 месяцев, в результате чего текущий баланс государственных облигаций составляет около 550 млрд фунтов стерлингов. Политики охарактеризовали пересмотренный путь количественного ужесточения как «соответствующий текущим рыночным условиям», подчеркнув важность управления ликвидностью в условиях повышенной волатильности.

· Общая инфляция в октябре несколько снизилась до 3,6% с 3,8% ранее, что обусловлено снижением цен на продукты питания и транспорт. Однако базовая инфляция демонстрирует лишь постепенный рост, оставаясь на уровне около 3,9%. Комитет по денежно-кредитной политике (КМП) отметил, что инфляция в сфере услуг и регулируемые цены на энергоносители продолжают оказывать давление, что подчеркивает сложность достижения целевого показателя в 2% на устойчивой основе. Согласно последним прогнозам Комитета, инфляция снизится до 3% к середине 2026 года, и ожидается дальнейшее снижение, если динамика цен на энергоносители и заработную плату продолжит нормализоваться.

· Экономическая активность остаётся низкой. По оценкам, рост ВВП в третьем квартале близок к нулю, при этом как объём производства, так и потребительские расходы сдерживаются. Уровень безработицы вырос до 4,8%, в то время как рост заработной платы замедлился до чуть менее 5% в годовом исчислении. Члены Комитета по денежно-кредитной политике признали дальнейшее ослабление договорённостей об оплате труда, что свидетельствует об ослаблении давления на стоимость рабочей силы по мере снижения спроса. Опросы в производственном секторе и секторе услуг указывают на сдержанные намерения по найму до конца года.

· Международные факторы продолжают осложнять перспективы экономической политики. Колебания цен на нефть, отчасти связанные с возобновлением напряжённости на Ближнем Востоке, в сочетании со слабым мировым спросом способствовали повышению волатильности рынка. Комитет по денежно-кредитной политике (КМП) вновь заявил, что внешние потрясения, включая глобальные перебои с поставками продовольствия и энергии, могут временно замедлить дезинфляцию, но вряд ли помешают среднесрочному снижению цен.

· Комитет оценил риски, связанные с инфляцией, как сбалансированные. Риски снижения обусловлены вялым внутренним ростом и снижением реальных доходов, в то время как риски роста по-прежнему связаны с завышенными инфляционными ожиданиями и устойчивой инфляцией в сфере услуг. Политики подчеркнули необходимость терпения, отметив, что любое снижение ставок до явного прогресса в инфляции может подорвать доверие к политике.

· Общая позиция Комитета по денежно-кредитной политике остаётся ограничительной, но становится всё более сбалансированной, и ожидается, что дальнейшие действия будут следовать осторожной траектории, основанной на данных. Комитет подтвердил, что денежно-кредитная политика останется жёсткой до тех пор, пока не появятся убедительные доказательства того, что инфляция возвращается к целевому уровню в 2% на устойчивой основе.

· Следующее заседание состоится 18 декабря 2025 года. Прогноз на следующие 24 часа: средний, медвежий.

Канадский доллар (CAD)

Сегодняшний день знаменует собой поворотный момент для трейдеров, торгующих канадским долларом, с публикацией ИПЦ за октябрь. Данные по инфляции, соответствующие ожиданиям, вероятно, укрепят рыночный консенсус о том, что Банк Канады приостановил снижение ставки, что обеспечит техническую поддержку канадскому доллару на текущих уровнях вблизи 1,40. Однако более широкие перспективы остаются сдержанными, поскольку разница в ставках и неопределенность в торговле оказывают давление на среднесрочную динамику канадского доллара. Рынок будет внимательно следить как за общими показателями инфляции, так и за базовой инфляцией, а также за любыми прогнозами относительно решения Банка Канады, которое будет принято 10 декабря. Примечания Центрального банка:

· Совет отметил, что напряжённость в вопросе тарифов США несколько снизилась после достижения раннего прогресса в двусторонних переговорах, хотя внешняя торговая обстановка остаётся нестабильной. Компании продолжают воздерживаться от долгосрочных инвестиций, и Банк подчеркнул, что для восстановления доверия необходима постоянная ясность в отношении торговой политики США.

· Банк признал, что неопределенность сохраняется, несмотря на смягчение тона в политике США, поскольку поступающие данные свидетельствуют об ограниченном улучшении экспортных заказов. Обрабатывающая промышленность стабилизировалась, но объём производства остаётся ниже уровня, наблюдавшегося до 2024 года, что отражает слабый мировой спрос и осторожные корпоративные расходы.

· Экономика Канады продемонстрировала первые признаки восстановления в начале четвёртого квартала: ВВП, по оценкам, вырос на 0,3% в октябре после двух кварталов спада. Активность в горнодобывающей промышленности и энергетическом секторе несколько выросла благодаря устойчивому спросу на нефть, в то время как экспорт товаров показал незначительный рост.

· Рост сектора услуг оставался неравномерным, в основном за счёт туристических и технологических услуг. Однако розничные расходы и потребление домохозяйств были сдержанными из-за замедления создания рабочих мест и сохраняющейся осторожности потребителей. Банк оценил общую динамику как нестабильную, но с небольшим улучшением.

· На крупных городских рынках жилья наблюдалось умеренное оживление активности, поскольку ставки по ипотеке стабилизировались на уровне, близком к рекордно низким. Тем не менее, давление, связанное с доступностью жилья, и более строгие стандарты кредитования продолжают сдерживать общие объёмы перепродаж, что приводит к лишь постепенному восстановлению жилищного сектора.

· Общая инфляция потребительских цен (ИПЦ) в октябре выросла до 2,1%, достигнув целевого показателя Банка впервые за шесть месяцев. Росту способствовали высокие цены на энергоносители и умеренный рост расходов на продукты питания и жильё. Показатели базовой инфляции оставались стабильными, что свидетельствует о сдерживании ценового давления.

· Совет управляющих подтвердил свою позицию, основанную на данных, указав, что текущая ставка рефинансирования остаётся адекватной в условиях робкого роста и сбалансированных инфляционных рисков. Чиновники отметили, что, хотя дополнительные стимулирующие меры не исключаются, акцент сместился на мониторинг устойчивости восстановления, а не на немедленную корректировку ставки.

· Следующее заседание состоится 17–18 декабря 2025 года.

Следующие 24 часа BiasWeaK: бычий тренд

Масло

Цены на нефть снизились в понедельник, 17 ноября, на фоне возобновления экспортных операций России из Новороссийска после украинских забастовок. Рынок испытывает значительное понижательное давление из-за растущего избытка предложения: МЭА предупреждает о достижении избытка в 4 млн баррелей в сутки в 2026 году. Несмотря на геополитические риски, связанные с усилением украинских атак на российскую энергетическую инфраструктуру, санкциями США против «Роснефти» и «Лукойла», вступающими в силу 21 ноября, и захватом танкера Ираном в Ормузском проливе, эти риски оказались недостаточными для компенсации фундаментальных опасений по поводу избыточного предложения.

Следующие 24 часа: слабый медвежий тренд

Источник: IC Markets

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Инвестируйте в тенденции, формирующие будущее

САКСО

Форекс

Политический

Экономический

Ключевые моменты:

· Тематическое инвестирование дает инвесторам доступ к долгосрочным мировым тенденциям, а не только к секторам или странам.

· Темы Saxo представляют собой тщательно отобранные списки компаний, связанных с такими областями, как ИИ, оборона, кибербезопасность, инновации в здравоохранении, рост дивидендов и блокчейн, призванные вдохновлять на дальнейшие исследования.

· Темы могут быть эффективными, но требуют дисциплины: выделяйте умеренные средства, диверсифицируйте и регулярно пересматривайте.

Забудьте об секторах. Забудьте о странах. Будущее инвестиций — в долгосрочных трендах.

Искусственный интеллект меняет отрасли, оборонные бюджеты стремительно растут, расходы на борьбу с киберпреступностью стремительно растут, прорывы в здравоохранении продлевают жизнь, рост дивидендов вознаграждает терпение, а блокчейн меняет финансовую систему. Именно эти идеи формируют рынки сегодня и завтра.

Всё больше инвесторов понимают, что им нужен не просто вложения в индекс. Им нужен вклад в долгосрочную тему. Они хотят, чтобы их портфели отражали будущее, которое они видят. В этом и заключается идея тематического инвестирования: согласовывать капитал с долгосрочными тенденциями, формирующими будущее, при этом сохраняя его приверженность фундаментальным показателям.

Фон: четыре силы, переписывающие сценарий

Четыре основные структурные силы меняют экономику и рынки: технологии, демография, геополитика и климат.

Технологии: ИИ проникает повсюду — от полупроводников до здравоохранения. Демография: старение населения стимулирует спрос на лекарства, в то время как молодое поколение требует услуг, изначально основанных на цифровых технологиях. Геополитика: оборонные бюджеты растут, кибератаки множатся, а цепочки поставок перестраиваются. Климат: декарбонизация и переход на «зеленую» экономику перераспределяют капитал между отраслями.

Это не квартальный шум, это смена поколений. Каждая инвестиционная тема Saxo строится вокруг одной или нескольких из этих структурных сил: трансформации широких мегатрендов, таких как технологии, демография, геополитика и климат, в конкретные компании, которые инвесторы могут изучать и отслеживать.

«Инвестирование в мегатренды — это инвестирование в то, куда движется мир, а не туда, где он был». — Джейкоб Фалькенкрон

Тематическое инвестирование, объяснение

Тематическое инвестирование — это не то же самое, что покупка секторного фонда. Секторный ETF может дать вам доступ к банкам; такая тема, как «кибербезопасность», охватывает программное обеспечение, оборудование и услуги, связанные с одним и тем же драйвером.

Подумайте об этом как о создании сюжетной линии, а не жанра. Вместо того, чтобы относить своё портфолио к разделу «Технологии», вы выбираете главу «ИИ» и рассматриваете компании, работающие в этой области, от разработчиков микросхем до центров обработки данных.

Важно отметить, что темы — это не мимолетное увлечение. У хорошо продуманной темы есть структурные драйверы, широкая релевантность и компании с реальными доходами и бизнес-моделями, за которыми она стоит.

«Лучшие темы — это не о том, что модно сегодня, а о том, что будет актуально через десять лет». — Джейкоб Фалькенкрон

Последние три года показали, как быстро темы могут переходить от ажиотажа к принятию. Генеративный ИИ был научной фантастикой, затем пилотным проектом, а теперь – повесткой дня для советов директоров. Расходы на оборону десятилетиями оставались на прежнем уровне, а теперь союзники по НАТО выделяют на них два процента ВВП в качестве базового уровня. Здравоохранение переходит от лечения к профилактике и персонализации.

Темы не обещают стабильной доходности, но являются двигателями долгосрочного роста. Задача инвесторов — отделить сигнал от шума.

Сделайте это своим: инвестируйте с уверенностью

Одна из причин, по которой инвесторов привлекают темы, — это вовлеченность. Сохранять инвестиции легче, когда веришь в историю. Если вас волнует безопасность данных, кибертема кажется осязаемой. Если вы увлечены наукой, инновации в здравоохранении найдут отклик. Если вы стремитесь к стабильному доходу, рост дивидендов будет привлекателен.

Эта эмоциональная связь имеет значение. Инвесторы менее склонны к панической продаже активов, когда уверены в том, почему они что-то покупают.

Соответствие портфелю: ядро и сателлит

Темы лучше всего работают как сателлиты вокруг диверсифицированного ядра. Представьте свой портфель как солнечную систему: ядро, состоящее из акций и облигаций широкого профиля, окруженное тематическими сателлитами, отражающими ваши убеждения.

Типичные инвесторы могут выделять от 5 до 20% своего портфеля на различные темы, в зависимости от готовности к риску. Это позволяет поддерживать интерес, не слишком увлекаясь какой-либо одной сюжетной линией.

«Темы должны вас волновать, но они никогда не должны доминировать в вашем портфолио. Думайте о специях, а не обо всём блюде». — Джейкоб Фалькенкрон

Вдохновение от кураторов: инвестиционные темы Saxo

Чтобы сделать тематическое инвестирование более доступным, стратеги Saxo создали инвестиционные темы: тщательно отобранные списки компаний, тесно связанных с определенным долгосрочным трендом.

Эти тщательно подобранные списки помогают решить одну из самых сложных задач для инвесторов: как определить и выбрать компании по определённой тематике. Хотя выбор отдельных акций может быть сложным, а обширные ETF могут ослабить влияние на перспективные тренды, тематический список предлагает чёткую отправную точку для исследования в определённой области.

Используя тему в качестве вдохновения, вы сможете исследовать различные звенья цепочки создания стоимости, не зацикливаясь только на самых известных именах и сэкономив время на отбор и генерацию идей. Списки периодически пересматриваются, чтобы они могли меняться вместе с темой, а не застревать на вчерашних победителях.

Познакомьтесь с инвестиционными темами

Инвестиционные специалисты Saxo выделили ряд убедительных тем, призванных отражать основные долгосрочные тренды. Каждая тема курируется командой стратегов Saxo и обычно включает около восьми акций. Шесть из представленных ниже представлены здесь исключительно в качестве иллюстрации, однако Saxo предлагает и другие темы, с которыми вы можете ознакомиться на нашей платформе .

Искусственный интеллект: ИИ больше не ограничивается лабораториями. Он способствует росту производительности во всех отраслях: от производства микросхем и облачной инфраструктуры до здравоохранения и потребительских приложений. Внедрение ИИ ускоряется, поскольку компании стремятся внедрить его в свои бизнес-модели.

Оборона: геополитика снова оказалась в центре внимания рынков. Рост военных бюджетов, программы перевооружения и новые технологии в аэрокосмической сфере и сфере безопасности создают долгосрочный спрос на подрядчиков и поставщиков в сфере обороны.

Кибербезопасность: цифровая инфраструктура стала критически важной для всего, от банковского дела до здравоохранения, поэтому расходы на киберпреступность стремительно растут. Компании и правительства уделяют первостепенное внимание расходам на защиту, что делает этот рынок структурно растущим.

Инновации в здравоохранении: прорывы в области геномики, персонализированной медицины и биотехнологий меняют подходы к лечению заболеваний. Старение населения усиливает этот процесс, стимулируя спрос на более эффективные методы лечения и новые технологии.

Рост дивидендов: инвесторов, ищущих устойчивость и доход, привлекают компании, которые ежегодно увеличивают выплаты. Такие компании, как правило, финансово устойчивы, имеют стабильную прибыль и нацелены на вознаграждение акционеров.

Криптовалюта и блокчейн: технология блокчейн начинает менять финансовую инфраструктуру и цифровые активы. Несмотря на волатильность и регуляторные риски, её потенциал для трансформации платежей, расчётов и децентрализованных финансов делает её слишком важной темой, чтобы её игнорировать.

Тематическое инвестирование — это не прогнозирование роста ВВП в следующем квартале. Это выражение своего мнения о том, как меняется мир, и получение частички этих изменений.

Источник: SAXO

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Цены на золото падают на фоне снижения ставок в декабре; в центре внимания данные ФРС и экономики

Элизабет Стоун

Товар

Экономический

Цены на золото упали на азиатских торгах в понедельник, увеличив потери предыдущей сессии, поскольку трейдеры постепенно снижали ожидания того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в следующем месяце.

Давление на желтый металл оказал укрепившийся доллар, в то время как возросшее нежелание рисковать на фоне ставок на отложенное снижение ставок и возросшей экономической неопределенности также не смогло предотвратить падение стоимости золота.

Спотовая цена на золото упала на 0,6% до 4053,84 доллара за унцию к 00:33 по восточному времени (05:33 по Гринвичу), тогда как фьючерсы на золото с поставкой в декабре упали на 0,9% до 4055,91 доллара за унцию.

Золото находится под давлением, поскольку трейдеры оценивают снижение процентной ставки в декабре

Недавние потери золота были обусловлены главным образом тем, что трейдеры постоянно переоценивали ожидания снижения ставки ФРС в декабре.

По данным CME Fedwatch , рынки закладывали в цены 39,8%-ную вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в ходе заседания ФРС 10–11 декабря, что значительно ниже вероятности в 61,9%, зафиксированной на прошлой неделе .

Ставки на удержание выросли до 60,2% с 38,1% на прошлой неделе.

Этому способствовал, главным образом, возросшая неопределенность в отношении экономики США, особенно после того, как страна недавно вышла из самого продолжительного в своей истории приостановки работы правительства. Ожидается, что приостановка работы правительства задержит или нарушит публикацию ряда ключевых экономических показателей за октябрь, особенно по инфляции и занятости.

Недостаток понимания этих двух факторов заставляет ФРС действовать вслепую перед декабрьским заседанием. Ожидания рынка в пользу сохранения ставки также усилились на фоне усиливающихся признаков нестабильной инфляции в США, в то время как председатель ФРС Джером Пауэлл в целом не был готов к снижению ставки в декабре.

Высокие ставки в течение длительного времени не предвещают ничего хорошего для не приносящих доход активов, таких как золото и другие металлы.

Среди других драгоценных металлов спотовая цена на платину выросла на 0,1% до 1548,0 долл. США за унцию, но понесла существенные потери по сравнению с предыдущей сессией, в то время как спотовая цена на серебро осталась на уровне 50,5795 долл. США за унцию, также упав с почти рекордных максимумов на прошлой неделе.

Доллар стабилизировался после публикации протокола ФРС и публикации данных по экономике США на этой неделе

В понедельник доллар немного укрепился, частично отыграв потери прошлой недели. Индекс доллара вырос на 0,1% .

На этой неделе основное внимание будет уделено целому ряду экономических показателей США: в четверг будут опубликованы данные правительства по занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь. Также на этой неделе будут опубликованы данные по индексу деловой активности (PMI) за ноябрь.

Протокол октябрьского заседания ФРС должен быть опубликован в среду и, как ожидается, предоставит более подробную информацию о том, как центральный банк подходит к принятию решения в декабре.

Инфляция и занятость — два важнейших фактора, которые ФРС учитывает при установлении процентных ставок.

Однако американские чиновники недавно дали понять, что из-за приостановки работы правительства обе копии могут так и не быть опубликованы в октябре.