Предварительный обзор Банка Англии – квартальные сокращения на фоне возросшей неопределенности

Центральный банк

Краткое содержание:

Мы ожидаем, что Банк Англии (BoE) сохранит процентную ставку без изменений на уровне 4,50% в четверг 20 марта в соответствии с консенсусом и рыночными ценами. Данные неоднозначны, и на фоне повышенной неопределенности это подтверждает необходимость дальнейшего сигнализирования лишь о постепенном подходе к смягчению денежно-кредитной политики. Мы ожидаем, что реакция EUR/GBP будет довольно сдержанной, а риски будут смещены в сторону повышения.

Мы ожидаем, что Банк Англии сохранит процентную ставку без изменений на уровне 4,50% в четверг 20 марта в соответствии с консенсусом и рыночным ценообразованием. Мы ожидаем, что голоса разделятся 6-3, при этом большинство проголосует за неизменное решение, а Дхингра, Тейлор и Манн проголосуют за снижение. Обратите внимание, что на этой встрече не будут представлены обновленные прогнозы или проведена пресс-конференция после публикации заявления.

В целом мы ожидаем, что Банк Англии будет придерживаться своих предыдущих указаний, отметив, что «постепенный и осторожный подход к снятию ограничений денежно-кредитной политики остается целесообразным». Мы ожидаем, что Комитет по денежно-кредитной политике выделит повышенную неопределенность из-за внутренних инициатив в области фискальной политики и напряженности в торговой политике. В более широком смысле мы ожидаем, что они не будут спешить менять текущие указания. С момента принятия последнего решения по денежно-кредитной политике в феврале данные были неоднозначными. Экономика продолжает стагнировать, рынок труда постепенно ослабевает, в то время как ценовое давление продолжает расти. Экономика завершила 2024 год на немного более сильной ноте, чем прогнозировал Комитет по денежно-кредитной политике, увеличившись на 0,1% кв/кв в четвертом квартале 2024 года. Однако данные PMI и ежемесячная оценка ВВП за январь сигнализируют о том, что рост остается сдержанным, что увеличивает риски снижения перспектив роста. Хотя рост заработной платы в частном секторе был немного ниже ожидаемого и составил 6,2% за три месяца до сентября (по сравнению с прогнозом Банка Англии в 6,3%), он остается значительно повышенным. Что касается инфляции, то инфляция была немного выше ожидаемой в общих чертах, но все же продемонстрировала широкомасштабное ослабление, если смотреть на сектор услуг. Реакция на предстоящее увеличение взносов работодателей в национальное страхование с апреля остается риском для рынка труда.

Предварительный обзор Банка Англии – квартальные сокращения на фоне возросшей неопределенности_1

Звонок от BoE. Мы ожидаем, что BoE будет придерживаться квартальных сокращений, оставив процентную ставку на уровне 3,75% к концу 2025 года, что ниже ожиданий рынков. Рынки оценивают около 55 базисных пунктов на оставшуюся часть года. Однако мы подчеркиваем, что риск смещен в сторону более быстрого цикла сокращений в 2025 году, учитывая голубиный уклон в MPC.

Реакция рынка. Мы ожидаем, что реакция рынка будет довольно сдержанной после объявления, поскольку неизменное решение полностью ожидается рынками, а Банк Англии стремится сохранить свои возможности полностью открытыми. В более широком смысле мы ожидаем, что EUR/GBP снизится в ближайшие кварталы из-за относительно ястребиного Банка Англии и ускорения роста в Великобритании относительно еврозоны в 2025 году. Основными рисками являются сохраняющаяся повышенная неопределенность, больший оптимизм в отношении евро и более решительная позиция смягчения политики со стороны Банка Англии.

Источник: Danske Bank

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

США: розничные продажи выросли в феврале

Саиф

Экономический

Продажи в сфере розничной торговли и услуг общественного питания выросли всего на 0,2% в месячном исчислении (м/м), разочаровав ожидания более сильного восстановления после январского спада. Пересмотр данных также увеличил январское сокращение до -1,2% м/м с первоначально заявленного спада на 0,9%.

Продажи автомобилей и запчастей упали второй месяц подряд, что повлияло на заголовки (-0,4% м/м). Продажи на автозаправочных станциях также показали значительный спад, упав на 1% по сравнению с предыдущим месяцем. Продажи в магазинах стройматериалов и оборудования немного выросли (+0,2% м/м), показав первый прирост с сентября 2024 года.

Продажи в «контрольной группе», которая исключает указанные выше изменчивые компоненты (т. е. бензин, автомобили и строительные материалы), показали себя намного лучше, чем в заголовке, увеличившись на 1% за месяц, полностью компенсировав январское падение.

Онлайн-продажи выросли на 2,4% за месяц, но продажи в традиционных магазинах были неоднозначными. Самый большой прирост был в магазинах товаров для здоровья и личной гигиены (+1,7% м/м). Продажи также выросли в магазинах продуктов питания и напитков (+0,4% м/м) и магазинах товаров общего назначения (+0,2%). С другой стороны, февраль стал вторым месяцем подряд, когда продажи снизились в магазинах одежды и аксессуаров (-0,6%) и магазинах спортивных товаров для хобби (-0,4% м/м).

Продажи в барах и ресторанах значительно снизились — на 1,5%, что продлило неутешительные результаты в этой категории на третий месяц подряд.

Ключевые приложения

Восстановление общего объема розничных продаж было слабым, но рост основных продаж был более устойчивым, полностью компенсировав январский спад, который, вероятно, был обусловлен неблагоприятными погодными условиями на большей части территории США. Тем не менее, колебания, характерные для последних нескольких месяцев, приводят к незначительному прогрессу в основных розничных продажах, остающихся на том же уровне, что и в декабре 2024 года. В результате мы ожидаем, что реальные потребительские расходы потеряют динамику в первом квартале, увеличившись всего на 1,5% (в годовом исчислении), что составляет менее половины темпов в четвертом квартале 2024 года.

В целом за год ожидается, что потребительские расходы будут намного слабее. Потребители в США нервничают из-за усиливающейся торговой борьбы, которая разжигает потребительскую тревогу по поводу инфляции. В результате уверенность домохозяйств резко упала в последние месяцы. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета показал, что годовые инфляционные ожидания подскочили до 4,9% в марте по сравнению с 4,3% в феврале и 2,8% в декабре 2024 года. Это самый высокий уровень с ноября 2022 года, когда базовая инфляция PCE превысила 5%. Даже несмотря на то, что рынок труда продолжает держаться достаточно хорошо, а благосостояние домохозяйств по-прежнему значительно, падение настроений, вероятно, проявится в более слабых расходах в ближайшие кварталы.

Источник: Банковская финансовая группа

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Банк Англии сохранит ставки на фоне жесткой инфляции

ИНГ

Центральный банк

Оставив в стороне драму, Банк, если можно так выразиться, стал более воинственным

Драму не часто ассоциируют с Банком Англии. Но февральское заседание было просто бомбой. Кэтрин Манн, которая месяцами возглавляла оппозицию к снижению ставок, удивила всех своим голосованием за снижение ставок на 50 базисных пунктов. И это поставило вопрос: если архиястреб готов голосовать за более быстрое снижение ставок, последуют ли остальные члены комитета ее примеру?

Несмотря на все волнения, ответ, похоже, отрицательный. Большинство официальных лиц, выступивших с тех пор, придерживались гораздо более осторожного тона. А если смотреть дальше голосования Манна, февральская встреча имела более воинственный оттенок. В заявлении говорилось об «осторожном подходе» к дальнейшему смягчению. Новые прогнозы указывали на более высокую инфляцию в этом году, несмотря на резкое повышение рыночных ставок (что обычно сдерживает рост и ценовое давление).

Разногласия сводятся к двум вещам. Во-первых, Манн верит в гораздо более активный подход к установлению политики, чем ее коллеги. Она была более агрессивной в вопросах повышения ставок, а теперь придерживается той же точки зрения в отношении их снижения. Мы симпатизируем этой точке зрения; фиксированная ставка кредитования в Великобритании (особенно ипотеки) означает, что изменения в политике требуют больше времени для внедрения, чем когда-либо. Если вы считаете, что перспективы роста и инфляции меняются, то постепенное снижение ставок изначально гораздо менее эффективно, чем когда-либо.

И это второй момент: Манн действительно считает, что перспективы существенно изменились. В недавних комментариях она говорила о риске «нелинейного» падения занятости в ответ на существенные повышения налогов для работодателей в следующем месяце.

Конечно, атмосфера на рынке труда резко ухудшилась. Опрос за опросом указывают на ослабление намерений по найму, в то время как разговоры об увольнениях усилились. Однако пока этот негатив не проявился в точных данных. Компании обязаны сообщать правительству о сокращениях посредством уведомления HR1. Пока они не показали никакого заметного роста.

Увольнения пока не выросли

Банк Англии сохранит ставки на фоне жесткой инфляции_1

Наш базовый сценарий предполагает еще три сокращения в этом году.

Пока это так, более широкий фокус в Банке будет сосредоточен исключительно на инфляции. Простой факт заключается в том, что рост заработной платы составляет 6%, а инфляция услуг колеблется около 5%. Это неудобная позиция для Банка Англии, даже если оба эти показателя снизятся в течение этого года. Рост заработной платы должен постепенно снижаться, учитывая, что рынок труда заметно остыл за последние месяцы, независимо от предстоящего повышения налогов. Инфляция услуг должна быть ближе к 4% или, возможно, даже ниже к лету из-за более мягкого ежегодного повышения цен этой весной.

Однако на данный момент мало что произошло с февральского заседания, что заставило бы чиновников изменить свою позицию. Снижение ставки на этой неделе крайне маловероятно, учитывая устоявшуюся схему Банка по снижению ставок раз в квартал. А когда дело доходит до разделения голосов, мы подозреваем, что получим либо повторение февральского голосования 7-2 в пользу отсутствия изменений (при этом Дхингра и Манн высказались против, предположительно в пользу снижения на 25 базисных пунктов), либо, возможно, 6-3 (при этом Алан Тейлор присоединится к призывам о снижении, сделав это еще в декабре).

Мы ожидаем, что процентная ставка банка снизится немного сильнее, чем прогнозируют рынки

Банк Англии сохранит ставки на фоне жесткой инфляции_2

Наш базовый сценарий заключается в том, что Банк продолжит свой текущий курс постепенного снижения ставок с шагами в мае, августе и ноябре. Мы не исключаем более быстрого темпа, хотя для этого потребуются более очевидные и резкие признаки ослабления рынка труда. Мы сомневаемся, что весеннее заявление правительства от 26 марта, в котором широко ожидается некоторое сокращение расходов, кардинально изменит историю для Банка.

Рынки все еще неохотно полностью включают эти три оставшихся снижения ставок в 2025 году; 55 базисных пунктов смягчения учтены к декабрю. И несмотря на приличную переоценку ставок США за последние недели, инвесторы не ожидают, что ставки пойдут ниже в 2026 году или позже. Рынки оценивают нижний предел банковской ставки в 3,9% по сравнению с нашим собственным прогнозом в 3,25%, который, как мы ожидаем, будет достигнут к лету 2026 года.

Источник: ING

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Нефть растет, поскольку Трамп заявил, что Иран будет нести ответственность за любые будущие атаки хуситов

Томас

Экономический

Президент США Дональд Трамп наблюдает за нанесением военных ударов по поддерживающим Иран йеменским хуситам в ответ на нападения группировки на судоходство в Красном море. Изображение опубликовано 15 марта 2025 года. Место нанесения военных ударов неизвестно.

Белый дом | Через Reuters

Цены на нефть выросли в понедельник после того, как президент Дональд Трамп заявил, что США возложат на Иран ответственность за любые будущие атаки со стороны хуситов — йеменской группировки боевиков, которая неоднократно наносила удары по торговым судам.

Фьючерсы на американскую сырую нефть выросли на 40 центов, или 0,6%, до $67,58 за баррель. Глобальный эталонный сорт Brent торговался на 44 цента, или 0,62%, выше, до $71,02 за баррель.

«Каждый выстрел, произведенный хуситами, с этого момента будет рассматриваться как выстрел, произведенный оружием и руководством ИРАНА», — заявил Трамп в посте на платформе социальных сетей Truth Social. «ИРАН будет привлечен к ответственности и пострадает от последствий, и эти последствия будут ужасными!»

Это срочные новости. Пожалуйста, обновите страницу для получения обновлений.

Источник: CNBC

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Dow Jones: отскок или ралли? Ключ в руках ФРС

Джастин

Экономический

Акции

Ключевые американские индексы продемонстрировали впечатляющий отскок в пятницу, подняв Dow Jones Industrial Average (DJI) на один шаг от формального входа на территорию коррекции (-10% от пика). При этом экономика США движется к рецессии, если теории, выдвинутые основателем индекса и первым редактором Wall Street Journal, все еще применимы.

В своей теории Чарльз Доу указал, что тренд промышленного индекса верен, если подтверждается динамикой транспортного сектора. Однако с момента пика в конце ноября индекс DJTA потерял почти 20%, ускорив свое падение три недели назад. Быстрое падение привело к формированию «креста смерти», медвежьего сигнала рынка, когда 50-дневная скользящая средняя опускается ниже 200-дневной скользящей средней.

Накопленная перепроданность акций за последние три недели предполагает высокую вероятность отскока, но то, как скоро этот отскок потеряет силу, будет зависеть от денежно-кредитной политики и поступающих данных.

На прошлой неделе DJI опустился до 25 пунктов по индексу RSI. Это область перепроданности, откуда в октябре 2023 года и сентябре 2022 года формировался разворот вверх. Однако эта техника может быть сломана или подтверждена реакцией рынка на заседание FOMC позднее на этой неделе.

Пауэлл и компания в силах сломать зрелое начало восстановления, смягчив тон комментариев и пообещав дальнейшее снижение ставок в ближайшее время. В этом случае рынок окажется в привлекательном положении для покупателей, которые могли бы начать глобальное ралли к новым максимумам выше 45000.

Однако риски снижения примерно равнозначны. После победы Трампа на президентских выборах Пауэлл заметно ужесточил тон: тарифы оказывают проинфляционный эффект и действуют даже с ожиданиями. Пятничный скачок инфляционных ожиданий до 2,5-летних максимумов, зафиксированный Мичиганским университетом, также не помогает делу.

Консолидация и отскок индексов сейчас довольно хрупкие. Без поддержки ФРС распродажа может быстро принять угрожающие масштабы, вызвав ликвидацию длинных позиций и маржин-коллы, которые могут быстро поднять индекс до 36000.

Источник: ACTIONFOREX

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Cad Firms скромно в день – Scotiabank

Джастин

Форекс

Экономический

Канадский доллар (CAD) практически не изменился за выходные, отмечает главный валютный стратег Scotiabank Шон Осборн.

CAD повторно тестирует ключевую поддержку USD на уровне 1,4350

« Новостей по тарифным вопросам США и Канады было мало, но премьер-министр Карни в пятницу отметил, что в переговорах достигнут прогресс, не уточнив, в чем именно заключается этот прогресс. Канадский доллар немного подхватил в целом более мягкий тон доллара США, чтобы подтолкнуть его вверх против недавнего минимума диапазона (и технической поддержки) для доллара США в середине 1,43. Доллар США продолжает торговаться значительно выше нашей оценки справедливой стоимости (текущая 1,4109), что указывает на значительный потенциал снижения, по крайней мере, на споте».

«Технические сигналы неоднозначны. С одной стороны, движение цен на прошлой неделе указывало на краткосрочную вершину/разворот (медвежья свечная модель «вечерняя звезда»), сформировавшуюся вокруг максимума вторника. Твердое сопротивление сейчас находится на уровне 1,4515/20 и еще немного выше на уровне 1,4545/50».

«Однако доллар США сейчас пользуется поддержкой прочного бычьего тренда на внутридневных, дневных и недельных графиках, что укрепит поддержку около 1,4340/50 (40-дневная скользящая средняя и минимум прошлой недели). Прорыв ниже 1,4350 может привести к снижению цены до 1,4225/50».

Источник: FXSTREET

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Доллар США смягчается, поскольку сохраняются опасения по поводу тарифов – Scotiabank

Кевин Ду

Экономический

Форекс

Доллар США (USD) слабеет, поскольку фьючерсы на американские акции падают в ответ на то, что министр финансов Бессент не выразила обеспокоенности недавней волатильностью фондового рынка, а президент Трамп заявил, что взаимные и секторальные тарифы будут объявлены 2 апреля, по-видимому, снова повысив тарифную ставку. Из комментариев не было ясно, будут ли взаимные тарифы добавлены к секторальным тарифам или нет, отмечает главный валютный стратег Scotiabank Шон Осборн.

Президент Трамп угрожает взаимными и секторальными тарифами 2 апреля

«Акции неплохо выросли в пятницу, но эти комментарии говорят о том, что инвесторам еще предстоит бороться с огромной неопределенностью, и что на данный момент мало шансов на значительный рост аппетита к риску . Фьючерсы на акции США в настоящее время слабеют на сессии. Международные инвесторы могут пристально следить за доходностью и распределением активов в США на фоне признаков замедления мирового роста из-за тарифных мер США, учитывая, что после выборов доллар США, корпоративные облигации США с высокой доходностью и акции показали худшие результаты по сравнению с казначейскими облигациями и другими иностранными активами».

«Тем временем политики в Европе и Китае направляют усилия на обеспечение большего стимулирования (Китай ранее в этом году изложил планы по увеличению доходов и потребления). Дальнейшее ослабление доллара США выглядит вполне вероятным в будущем. Это напряженная неделя для центральных банков, но ожидается, что многие политические решения приведут к неизменным ставкам (ФРС, Банк Англии , Банк Японии, BCCh). SNB может снизить ставку на 25 базисных пунктов, в то время как консенсус ожидает повышения ставки Selic в Бразилии на 100 базисных пунктов».

«На графиках DXY, похоже, выходит из диапазона консолидации, который держался большую часть прошлой недели, когда отскоки DXY были ограничены около 104,05/10. Потери индекса ниже 103,7 являются медвежьими на краткосрочном графике и указывают на толчок к тестированию ключевой поддержки на уровне 103,2; более широкие точки по-прежнему предполагают падение до диапазона 100/102».