Последние данные о валютном рынке и ценах на энергоносители помогают ЕЦБ оставаться в «хорошем положении».

Начало недели принесло некоторое облегчение ЕЦБ. Перспектива того, что Кевин Уорш станет будущим председателем ФРС, несколько ослабила негативную динамику валютного рынка. Положительный сюрприз в виде индекса деловой активности в производственном секторе (ISM) также способствовал небольшому «ястребиному» выравниванию цен, то есть «медвежьему» выравниванию кривой доходности США.

Рискованные настроения также подкрепляются предварительной деэскалацией напряженности на Ближнем Востоке в выходные дни, что привело к дальнейшему снижению цен на энергоносители с максимумов начала недели.

Мы считаем, что ЕЦБ может быть немного спокойнее перед заседанием по денежно-кредитной политике в этот четверг, если затишье сохранится. В целом, однако, ситуация выглядит несколько менее благоприятной, как показала волатильность последних недель. Более осторожный и склонный к «голубиной» политике ЕЦБ может уже сейчас готовиться к возможным событиям в марте. Это может прояснить пресс-конференция в четверг.

Италия запускает новый эталонный показатель доходности 15-летних облигаций на фоне благоприятных тенденций.

В понедельник Италия обязала банки запустить новый 15-летний эталонный показатель доходности. Хотя рынки ожидали появления долгосрочных облигаций в соответствии с тенденциями предыдущих лет, настроения в отношении спредов были очень позитивными с начала года. Спреды по 10-летним государственным облигациям Италии по сравнению с немецкими сократились примерно на 10 базисных пунктов за последний месяц, и объявление об этом в понедельник не оказало существенного влияния на уровень спредов.

Настроения также поддерживаются тем, что в конце прошлой недели SP повысила прогноз по рейтингу Италии с BBB+ до позитивного. В частности, в сравнении с Францией, где доходность 10-летних облигаций торгуется на аналогичном уровне, это может снова склонить рынок в пользу Италии. В конце концов, Франция по-прежнему сталкивается с политическим тупиком и неопределенностью в преддверии президентских выборов в начале 2027 года.

События вторника и обзор рынка

После публикации данных по инфляции во Франции за январь утром в Европе мы получим результаты последнего опроса ЕЦБ о банковском кредитовании. Данные по кредитованию помогают оценить финансовые условия в еврозоне и используются в качестве основы для принятия решений в области денежно-кредитной политики. Однако этот отчет не должен оказать существенного влияния на рынок. Что касается данных по США, Бюро статистики труда вчера объявило, что отчет о занятости, который должен был быть опубликован в пятницу, не будет опубликован из-за частичной приостановки работы правительства США. Публикация сегодняшнего отчета JOLTS также будет отложена.

На первичном рынке мы начнем день с синдицированного размещения 15-летних государственных облигаций Италии на сумму около 13 млрд евро. Великобритания проведет аукцион 10-летних государственных облигаций на сумму 4,25 млрд фунтов стерлингов, а Германия — 9-летних «зеленых» немецких облигаций на сумму 1,5 млрд евро. На рынке ценных бумаг стран с низким уровнем дохода Европейский механизм стабильности (ESM) представит новые 10-летние облигации.

Источник: ING