Основные моменты прогноза экономической активности и цен (июль 2024 г.)

Центральный банк

Краткое содержание:

Экономика Японии умеренно восстановилась, хотя частично наблюдалась некоторая слабость. Годовой темп роста ИПЦ (все товары, кроме свежих продуктов) в последнее время составлял около 2,5%, поскольку цены на услуги продолжали умеренно расти. Инфляционные ожидания умеренно выросли.

Экономика Японии, скорее всего, продолжит расти.

Экономика Японии, скорее всего, продолжит расти темпами, превышающими ее потенциальные темпы роста, при этом зарубежные экономики продолжат расти умеренными темпами, а финансовые условия останутся благоприятными.

Инфляция, вероятно, составит около 2 процентов к 2025 финансовому году.

Годовой темп прироста ИПЦ, вероятно, составит около 2,5 процента в 2024 финансовом году, а затем около 2 процентов в 2025 и 2026 финансовых годах. Между тем, ожидается, что базовая инфляция ИПЦ, которая исключает временные колебания, будет постепенно расти и затем окажется на уровне, который в целом соответствует целевому показателю ценовой стабильности в 2 процента.

Экономическая активность и цены в Японии характеризуются высокой неопределенностью.

Сохраняется высокая неопределенность относительно экономической активности и цен в Японии, включая изменения в зарубежной экономической активности и ценах, изменения в ценах на сырьевые товары и поведение внутренних компаний в области установления заработной платы и цен. Кроме того, должное внимание следует уделять изменениям на финансовых и валютных рынках и их влиянию на экономическую активность и цены в Японии.

Банк будет проводить денежно-кредитную политику с целевым показателем в 2 процента.

Что касается проведения денежно-кредитной политики, то, хотя она будет зависеть от динамики экономической активности и цен, а также от финансовых условий в будущем, если его прогноз относительно экономической активности и цен будет реализован, Банк соответствующим образом продолжит повышать процентную ставку и корректировать степень денежно-кредитного регулирования.

Перспективы экономической активности и цен

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Джексон-Хоул и PMI оказываются в центре внимания

ХМ

Экономический

Центральный банк

Джексон-Хоул проверит чрезмерно мягкие ставки ФРС на сокращение

После неоправданной паники, вызванной более слабым, чем ожидалось, отчетом NFP за июль, инвесторы заняли более спокойную позицию, впоследствии пересмотрев свои агрессивные ставки на снижение ставки ФРС, поскольку поступающие данные свидетельствовали о том, что экономика США находится не в таком плохом состоянии, как первоначально опасались.

Тем не менее, от прогнозирования снижения ставок на 125 базисных пунктов к концу года в начале прошлой недели, инвесторы лишь немного подняли свой подразумеваемый путь. Теперь они ожидают, что ставки будут снижены ближе к 100 базисным пунктам, что остается чрезмерно «голубиной» ставкой, поскольку это означает снижение при каждом из оставшихся решений на 2024 год, включая снижение на 50 базисных пунктов.

Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_1

Вероятность двойного сокращения на предстоящем заседании в сентябре в настоящее время составляет около 25%, в то время как такие действия практически полностью заложены в ценах на декабрь. Учитывая это, на следующей неделе инвесторы сосредоточат свое внимание на экономическом симпозиуме ФРС в Джексон-Хоуле, который состоится 22-24 августа.

Тема мероприятия — «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики», что предполагает, что инвесторам, возможно, придется переварить множество комментариев не только от председателя ФРС Пауэлла и его коллег, но и от других крупных центральных банков.

Поскольку инфляция остается близкой к 3%, будет интересно посмотреть, сохранят ли Пауэлл и другие члены ФРС уверенность в нисходящей траектории ценового давления, и если да, то как они планируют двигаться дальше. Даже если Пауэлл повторит, что дверь для сентябрьского снижения остается открытой, он вряд ли удовлетворит тех, кто ожидает намеков на двойное снижение ставки, а это означает, что доходность казначейских облигаций и доллар США все еще могут вырасти.

Трейдеры по акциям, возможно, с большим нетерпением ждут мнения Пауэлла об экономике США, особенно после последних потрясений. Дальнейшие заверения в том, что риск рецессии не повышен, могут позволить Уолл-стрит продвинуться дальше на север, даже если ожидания очень низких затрат на заимствования будут снижены.

Протоколы последнего заседания должны быть опубликованы в среду, но инвесторы, возможно, предпочтут уделить больше внимания симпозиуму в Джексон-Хоуле для получения более актуальной информации и сигналов. Предварительные индексы SP Global PMI за август в четверг также могут привлечь внимание, поскольку инвесторы по-прежнему хотят узнать, как обстоят дела в крупнейшей экономике мира.

PMI также на первой странице повестки дня инвесторов

В этот же день должны быть опубликованы предварительные индексы деловой активности в странах еврозоны и Великобритании.

Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_2

На последнем заседании ЕЦБ, положив начало еврозоне, было принято решение сохранить процентные ставки без изменений, и хотя президент Лагард не обещала их снизить в сентябре, она выразила пессимизм относительно перспектив роста еврозоны.

Это позволило инвесторам почти полностью заложить в цену еще одно снижение на 25 базисных пунктов в сентябре, и ряд пессимистичных PMI может подтвердить эту точку зрения. Тем не менее, участники рынка могут также изучить протоколы последнего решения, которые должны быть опубликованы в тот же день, чтобы получить намеки на то, как политики планируют двигаться дальше.

В Великобритании Банк Англии снизил процентные ставки 1 августа, но дал понять, что будет «осторожен» с повторным снижением. Данные этой недели показали, что уровень безработицы снизился до 4,2% с 4,4%, а общая инфляция несколько подскочила до 2,2% г/г с 2,0%, хотя базовая ставка снизилась до 3,3% с 3,5%.

Данные подтвердили точку зрения Банка Англии, но все же существует около 30% вероятности того, что политики выберут последовательное снижение ставки 19 сентября. Чтобы эта вероятность выросла, индексы деловой активности, возможно, должны будут указать на существенное ухудшение деловой активности.

Остановят ли данные по ИПЦ восстановление канадского доллара?

Данные по ИПЦ Канады должны быть опубликованы во вторник, а данные по розничным продажам страны — в пятницу. BoC снижал процентные ставки на 25 базисных пунктов в каждом из последних двух решений, оставляя дверь открытой для дальнейших действий в будущем.

Инвесторы убеждены, что Банк продолжит сокращать ставку при каждом из оставшихся решений в этом году, и дальнейшее замедление инфляции может повысить достоверность этой точки зрения, тем самым оказав давление на канадский доллар на момент публикации. Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_3

Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_3

Однако в настоящее время привязанная к нефти валюта, по-видимому, в основном обусловлена восстановлением цен на нефть, что является результатом беспокойства о поставках из-за растущей напряженности на Ближнем Востоке, а также ослаблением беспокойства о спросе по мере ослабления опасений рецессии. Поэтому, учитывая, что «голубиный» путь уже заложен в цены для Банка Канады, дальнейшее замедление инфляции вряд ли сильно изменит текущие перспективы.

Инфляция потребительских цен в Японии также на подходе

Наконец, в пятницу во время азиатской сессии Япония публикует свои собственные общенациональные цифры ИПЦ за июль, и, согласно данным Токийской газеты за месяц, общая инфляция замедлилась, но базовые цены продолжили расти. Если это отразится на национальных газетах, то вероятность очередного повышения ставки Банком Японии к концу года может возрасти.

Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_4

Тем не менее, даже если это приведет к укреплению иены, последнее облегчение аппетита инвесторов вряд ли позволит валюте устроить ралли, подобное тому, что было в последние несколько недель. Процентные ставки в Японии остаются очень низкими по сравнению с другими крупными центральными банками, что позволяет некоторым участникам рынка повторно использовать иену в качестве валюты финансирования, одновременно увеличивая свои риски.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Продажи швейцарского франка от SNB и доходность фунта стерлингов предвещают хорошие перспективы для GBP/CHF

Уоррен Такунда

Экономический

В начале августа швейцарский франк вновь поднялся до своих январских максимумов по отношению к большинству основных валют, и опубликованные в понедельник данные по депозитам до востребования свидетельствуют о том, что это побудило центральный банк вмешаться, продав валюту и осуществив крупные покупки иностранных валют для противодействия этому движению.

«Данные показывают второе по величине увеличение депозитов с апреля (рост напряженности на Ближнем Востоке) и четвертое по величине увеличение с 2023 года. Это важно и иллюстрирует обеспокоенность SNB общим влиянием на инфляцию и финансовые условия», — заявили в среду стратеги BofA Global Research.

Увеличение депозитов до востребования с 453,9 млрд швейцарских франков до 463,1 млрд швейцарских франков подтверждает, что недавние покупки иностранной валюты были значительными и намного превышали показатели первого квартала, когда швейцарская валюта ослабла сама по себе, а данные показали, что SNB продал всего около 281 млн франков.

Swiss Franc Sales from SNB, Sterling’s Yield, Bode Well for GBP/CHF_1

Выше: GBP/CHF отображается с дневными интервалами рядом с USD/CHF и EUR/CHF.

Швейцария вернулась к продаже франка и покупке иностранной валюты с декабря, когда центральный банк завершил примерно восемнадцатимесячные интервенции, в ходе которых он скупал франк в больших количествах с целью укрепления собственной валюты и предотвращения импортируемого инфляционного давления.

Инфляция с тех пор упала до 1% и, по прогнозам, останется на уровне ниже 1,4% в обозримом будущем, что побудило SNB снизить процентные ставки в марте и июне, одновременно пытаясь ослабить валюту. Торговля валютой является устоявшейся частью инструментария денежно-кредитной политики в Швейцарии.

«Наш направленный уклон — на возобновление слабости по сравнению с некоторыми из основных жертв недавнего сжатия позиций: более низкий CHF против AUD, GBP», — заявили стратеги BofA Global Research. «Немного более оборонительная позиция для более слабого CHF — это более высокие торги EUR/CHF и USD/CHF».

Текущая позиция Швейцарского национального банка по валютному рынку является потенциально оптимистичной для пары GBP/CHF и фунта стерлингов, которая является одним из пяти основных компонентов взвешенного по торговле курса швейцарской валюты, а также одним из четырех основных активов в портфеле официальных резервных активов Швейцарского национального банка, который является одним из крупнейших в мире.

Стерлинг также может выиграть от своего сравнительно высокого предложения доходности относительно франка и других ликвидных валют G10, а также от продолжающихся усилий Банка Англии по снижению инфляции в Великобритании. BoE ожидает, что инфляция снова вырастет к концу года, примерно до 2,75%, поэтому может приветствовать более сильную валюту.

GBP/CHF уже была одной из двух пар с лучшими показателями для фунта стерлингов за неделю до пятницы, но прогнозы BofA Global Research предполагают, что к концу года она, скорее всего, вырастет еще больше, до 1,20. Тем временем, ожидается, что EUR/CHF снова вырастет до 0,9968, а USD/CHF, как ожидается, восстановится до 0,89.

Swiss Franc Sales from SNB, Sterling’s Yield, Bode Well for GBP/CHF_2

Выше: GBP/CHF отображается с недельными интервалами рядом с USD/CHF и EUR/CHF.

Источник: Poundsterlinglive

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Клифф Нотс: рынок труда имеет решающее значение для среднесрочных перспектив

Вестпак

Экономический

В Австралии неделя началась на немного более позитивной ноте для потребителей: наш индекс потребительских настроений Westpac-MI показал скачок на 2,8% до 85,0 в августе. Основной поддержкой стало значительное улучшение взглядов и ожиданий домохозяйств относительно их финансов, вероятно, связанное с налоговыми льготами в новом финансовом году. Подындексы, отслеживающие «семейные финансы по сравнению с прошлым годом» и «семейные финансы в следующие 12 месяцев», выросли на 11,7% и 5,1% соответственно.

Однако эти достижения основаны на невероятно слабой базе, и, учитывая, что предыдущие опросы указывали на предпочтение потребителей восстанавливать сберегательные буферы за счет снижения налогов, понятно, что нам еще предстоит увидеть существенное улучшение расходов по картам или намерений «купить крупный товар».

Конструктивно видеть, что потребители также остаются относительно спокойными относительно перспектив рабочих мест — перспектива, которая, безусловно, была поддержана данными по рынку труда за июль. Рост занятости был намного сильнее, чем ожидалось, почти 60 000 рабочих мест было создано в июле после солидного роста в последние месяцы. Однако главный сюрприз был связан с предложением рабочей силы, о чем свидетельствует всплеск участия рабочей силы до циклического максимума в 67,1%, самого высокого показателя за более чем столетие. Было впечатляюще видеть, как предприятия поглощают такую большую часть этого роста за счет занятости; но в конечном итоге всплеск предложения рабочей силы оказался достаточным, чтобы уровень безработицы поднялся до 4,2%, постепенно добавляя излишек.

Условия с точки зрения доходов также остаются конструктивными. Индекс цен на заработную плату вырос на 0,8% (4,1% в годовом исчислении) во втором квартале. Сдерживая инфляционные риски, номинальный рост заработной платы претерпел значительное замедление в годовом исчислении за шесть месяцев, с 4,7% в годовом исчислении в декабре до 3,4% в годовом исчислении в июне, поскольку рынок труда приходит в равновесие. Хотя, поскольку годовая инфляция замедлилась больше, чем рост заработной платы, потребители постепенно начинают чувствовать, что давление стоимости жизни, которое они испытывали, ослабевает. Со временем это должно способствовать дальнейшему улучшению ожиданий и расходов в отношении семейного финансирования.

Как отметили ранее на этой неделе главный экономист Westpac Люси Эллис и старший экономист Пэт Бустаманте, одним из наиболее загадочных элементов пересмотренных прогнозов RBA является утверждение о том, что совокупное предложение ниже, чем считалось ранее. Как и выше, обновление рабочей силы на этой неделе вместо этого подчеркнуло сохраняющуюся силу предложения рабочей силы. В сегодняшнем эссе главный экономист Люси Эллис подробно рассказывает о том, что последние данные подразумевают для точки зрения RBA на производительность и активность.

Первая остановка за рубежом на этой неделе — Новая Зеландия. Там РБНЗ удивил рынок, снизив ставку наличности на 25 базисных пунктов до 5,25%. Как подробно изложено в Westpac NZ Economics, РБНЗ также значительно снизил трек OCR, подразумевая, что еще одно снижение произойдет в октябрьском обзоре денежно-кредитной политики, и в общей сложности 75 базисных пунктов сокращений будут предоставлены к концу 2024 года. Обновленный профиль РБНЗ также предполагает, что РБНЗ по-прежнему стремится достичь нейтральных уровней OCR около 3% к 2027 году, но теперь быстрее. Оправдывая пересмотренный взгляд на процентные ставки, краткосрочные прогнозы РБНЗ по экономическому росту были значительно пересмотрены в сторону понижения. Более широкий разрыв в выпуске и более свободный рынок труда вселяют уверенность в том, что инфляция в конечном итоге снизится до среднего значения 2% в год от целевого диапазона, хотя в настоящее время это не ожидается до второго квартала 2026 года.

Тем временем поток данных из США продолжал указывать на экономику златовласки: благоприятная инфляция в сочетании с устойчивым ростом активности. Потребительские цены выросли на 0,2% в июле, при этом годовая инфляция снизилась до 2,9% в год и 3,2% в год соответственно для общей и базовой инфляции. Еда вне дома и услуги без учета жилья были благоприятными, что свидетельствует о том, что давление на заработную плату не вызывает беспокойства, а импульс дискреционного спроса является скромным. Тем временем цены на основные товары продемонстрировали широкую и постоянную слабость. В то время как жилье удивило ростом в июле, с охлаждением рынка труда и финансовыми ограничениями домохозяйств этот импульс вряд ли сохранится; действительно, показатели арендной платы в реальном времени Бюро статистики труда указывают на плоские или отрицательные результаты по сравнению с годовым темпом жилья около 5% в июле. Ранее на этой неделе ИЦП также был конструктивным для прогноза инфляции, увеличившись на 2,2% в год в июле, не оправдав ожиданий.

Розничные продажи впоследствии продемонстрировали силу в июле, увеличившись на 1,0% благодаря сильному отскоку в авто (продажи без учета авто выросли на +0,4%, а более узкая контрольная группа на +0,3%). С начала года номинальный прирост в целом был скромным, контрольная группа в среднем ежемесячно приростала на 0,3%, но это результат, соответствующий реальному росту потребления, скромно ниже тренда, а не рецессии. Из других данных по США, опубликованных на этой неделе, региональные производственные опросы ФРС были слабыми, но первоначальные заявления продолжали указывать на отсутствие увольнений по всей экономике.

По ту сторону Атлантики данные Великобритании оправдали Банк Англии, продолжающий смягчение политики, хотя и сохраняющий уверенность в подъеме экономического роста. Июльские данные по ИПЦ удивили снижением, цены упали на 0,2% в месяц. Базовые эффекты привели к росту годовой общей инфляции с 2,0% в год до 2,2% в год, но годовая базовая инфляция замедлилась с 3,5% до 3,3%. Размах инфляции также продолжал сужаться, и только 54% корзины теперь растут сверх годового целевого показателя инфляции Банка Англии в 2,0%, что ниже 86% в это же время в прошлом году. Полезно для оценки рисков и сообщений Банка Англии, годовая инфляция услуг оказалась значительно ниже ожиданий в июле, замедлившись с 5,7% до 5,2% (консенсус 5,5% в год). Ранее на этой неделе заработная плата без учета Бонус также смягчился до 5,4% годовых в июне с 5,7% в мае, что дало Банку Англии больше уверенности в продолжении цикла сокращений.

Как и в США, данные по активности в Великобритании остаются конструктивными, рост ВВП, как и ожидалось, во втором квартале составил 0,6% (0,9% в год). При этом детали выявили большую степень рисков снижения, поскольку частное потребление и бизнес-инвестиции слабы. Потребление выросло всего на 0,2%, что вдвое меньше роста в первом квартале на 0,4% и консенсусного ожидания во втором квартале на 0,5%. Инвестиции тем временем снизились на 0,1% вместо ожидаемого роста на 0,4%. Государственные расходы компенсировали рост на 1,4% во втором квартале.

Наконец, обратимся к Азии. ВВП Японии удивил ростом во втором квартале, рост на 0,8% компенсировал спад в первом квартале на 0,6%. Частное потребление было основной поддержкой роста в квартале, увеличившись на 1,0%. Бизнес-инвестиции были столь же устойчивыми, увеличившись на 0,9%. Китайские частичные данные, напротив, снова разочаровали в июле. Рост промышленного производства и розничных продаж составил 5,9% с начала года и 3,5% с начала года соответственно, но не продемонстрировал прогресса с июня.

А инвестиции в основной капитал еще больше ослабли, с начала года рост замедлился до 3,6% с 3,9%, поскольку сокращение инвестиций в недвижимость ускорилось с –9,9% с начала года до –10,2% с начала года, а динамика в сильных подсекторах высокотехнологичного производства и коммунальных услуг замедлилась. Добавляя еще больше пессимизма к взглядам на жилье и потребление, цены на новое и существующее жилье упали еще на 0,7% и 0,8% в июле. Очевидно, что необходима дополнительная политическая поддержка в конце года; чтобы повысить настроения, властям следует предпринять более активные шаги и быть немедленными для потребителей и сектора недвижимости.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Вывод пятый: насколько глубок порез?

Коэн

Экономический

Центральный банк

Руководители центральных банков собираются в Джексон-Хоул на ежегодную резиденцию, демократы США выбирают своего кандидата в президенты, а энергетические рынки падают из-за напряженности на Ближнем Востоке и в отношениях между Россией и Украиной, в то время как приближается выход глобальных индексов PMI.

Вашему вниманию предлагается путеводитель по предстоящей неделе на финансовых рынках от Иры Иосебашвили и Льюиса Краускопфа в Нью-Йорке, Наоми Ровник и Нины Честни в Лондоне и Кевина Бакленда в Токио.

1/ Джексон Хоул

Центральные банкиры со всего мира соберутся в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, в четверг на ежегодную конференцию ФРС, чтобы наметить путь вперед для денежно-кредитной политики. В центре внимания в этом году — рынки труда — отход от прошлогодней темы инфляции.

Глава ФРС США Джером Пауэлл получает возможность уточнить свое сообщение перед сентябрьским заседанием по денежно-кредитной политике. Большинство участников рынка считают, что ФРС начнет снижать ставки в следующем месяце после месяцев их поддержания на высоком уровне для сдерживания инфляции.

Вопрос о том, насколько масштабно пойдет ставка крупнейшего в мире центрального банка и насколько существенно он ее сократит, остается открытым: поток недавних тревожных экономических данных, включая данные по безработице, подтолкнул инвесторов к увеличению ставок на 50 базисных пунктов в сентябре.

2/ Смешанная картина

Перспективы глобального роста — еще одна часть головоломки. Рынки лихорадят и с трудом оценивают экономические перспективы, поскольку деловая активность ослабевает, но инфляция остается выше целевых уровней центральных банков.

Индексы менеджеров по закупкам дают моментальный снимок экономической активности в режиме реального времени и — поскольку большинство из них выйдет в четверг — предоставят следующий набор подсказок. Июльские индексы PMI указали на замедление экономики в сочетании с устойчивой инфляцией, показывая, почему центральные банки оказались в затруднительном положении.

Производственная активность в США ослабла, а немецкие показатели оказались на удивление мрачными, что указывает на то, что экономический локомотив Европы сокращается. Но цены на сырье для производителей в развитых экономиках достигли 18-месячного максимума.

Инфляция будет диктовать темпы и глубину будущих снижений ставок. Повторение суровых тенденций PMI июля может означать, что смягчение денежно-кредитной политики будет происходить медленнее, чем хотелось бы рынкам.

3/ Разгневанные за высокие ставки

Внезапный поворот Банка Японии от политики «сверхголубя» к политике «ультраястреба» поставил его под удар законодателей, хотя его неожиданное повышение процентной ставки в конце июля сопровождалось намеками на дальнейшее повышение.

Одним из неожиданных результатов стал самый резкий крах японских акций со времен печально известного «черного понедельника» 1987 года на фоне дестабилизирующего скачка курса иены по отношению к доллару.

Политикам, которые 23 августа будут допрашивать главу Банка Японии Кадзуо Уэду и его коллег, стоит помнить, что некоторые из их самых высокопоставленных деятелей рассчитывали на то, что центральный банк поможет переломить исключительную слабость иены в преддверии этого шага.

По крайней мере, последние макроэкономические показатели были на стороне Банка Японии, демонстрируя более сильное, чем ожидалось, восстановление роста на фоне восстановления потребления.

Потенциально более серьезным испытанием станет день специальной парламентской сессии, когда будут опубликованы последние данные о потребительских ценах.

4/ Демократы напоказ

Президентская гонка в США вновь накаляется: демократы намерены придать новый импульс кандидатуре вице-президента Камалы Харрис на партийном съезде в Чикаго.

С момента своего позднего вступления в гонку после ухода президента Джо Байдена Харрис воодушевила демократов и стерла лидерство кандидата от республиканцев Дональда Трампа в некоторых опросах общественного мнения, опередив Трампа на некоторых рынках ставок в преддверии голосования 5 ноября.

Четырехдневный съезд стартует в понедельник, и ожидается, что ряд видных демократов выступят с речами, направленными на мобилизацию поддержки Харрис.

Гонка напряженная, и инвесторы надеются узнать больше о ее политических позициях.

Харрис старалась подчеркнуть, что она никогда не будет вмешиваться в независимость ФРС — точка зрения, которая резко контрастирует с позицией кандидата от республиканцев и бывшего президента, который заявил, что президенты должны иметь право голоса при принятии решений ФРС.

5/ Напряженность

Слияние факторов риска толкало и тянуло мировые энергетические рынки в последние дни, и мало кто верит, что это ослабнет. Опасения по поводу того, что конфликт распространяется на Ближнем Востоке и угрожает поставкам из региона, подняли мировые цены на сырую нефть выше $80 за баррель.

В то же время опасения относительно силы спроса, особенно в Китае, несколько ограничивают рост цен на нефть.

Тем временем европейские оптовые цены на газ остаются нестабильными, а угроза перебоев с поставками российского газа по транзитному маршруту через Украину усиливает обеспокоенность на Ближнем Востоке.

Рынки обеспокоены тем, что ожесточенные бои в районе российского города Суджа, откуда российский газ поступает на Украину, могут привести к внезапной остановке транзитных потоков через охваченную войной страну до истечения пятилетнего соглашения с российским «Газпромом». Take Five: How Deep a Cut?_5

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Сигналы экономики третьего квартала ожидаются от предварительных данных PMI после того, как ВВП Японии показал рост

S&P Global Inc.

Экономический

Интерпретация данных

Возвращение к росту

Экономика Японии пережила сильный второй квартал, согласно официальным данным, которые подтверждают недавние надежные данные опроса. Валовой внутренний продукт вырос на 0,8% за три месяца по июнь, согласно первоначальным оценкам Кабинета министров. Расширение стало долгожданной новостью после того, как официальные данные показали сокращение ВВП на 0,6% в первом квартале.

Улучшение во втором квартале было заранее отмечено исследованием PMI банка au Jibun, составленным SP Global, которое сигнализировало о росте производства за пять месяцев до мая. Хотя главный индекс исследования, охватывающий производство товаров и услуг, не показал никаких изменений в июне, среднее значение во втором квартале составило солидные 51,5 против долгосрочного среднего значения исследования 49,2. Любое значение индекса выше 50 сигнализирует о расширении производства.

Обнадеживает тот факт, что индекс вырос с 49,7 в июне до 52,5 в июле, что свидетельствует об уверенном начале третьего квартала для японской экономики.

Надвигающиеся встречные ветры

Неясно, сохранится ли это недавнее улучшение роста в ближайшие месяцы. Хотя позитивные признаки были получены в результате возобновления роста новых заказов в июльском обзоре PMI, а также роста рабочих мест и будущего оптимизма в бизнесе, экономика Японии, безусловно, сталкивается с краткосрочными проблемами.

Во-первых, в последние недели волатильность финансового рынка Японии резко возросла, что усилило неопределенность среди инвесторов, заемщиков и вкладчиков.

Во-вторых, политическая неопределенность возникла после неожиданного заявления о том, что премьер-министр Кусида не будет баллотироваться на переизбрание.

В-третьих, замедление мировой торговли ударило по открыто ориентированной обрабатывающей экономике Японии, что привело к 29-му ежемесячному падению экспорта товаров подряд и сделало экономику зависимой от сектора услуг для поддержания роста.

В-четвертых, снижение экспорта товаров происходит, несмотря на исторически низкий курс иены, что привело к росту расходов на импорт. Инфляция составляет 2,8%, поэтому она остается высокой по историческим меркам для Японии.

Эти более высокие издержки и валютные проблемы привели к ужесточению денежно-кредитной политики Банка Японии, который повысил процентные ставки в августе до максимума после финансового кризиса "около 0,25%". Повышение произошло после того, как политики отменили режим отрицательных процентных ставок в Японии еще в марте.

Более высокие процентные ставки, как правило, направлены на поддержку валюты и сдерживание внутреннего спроса, что будет выступать дополнительным тормозом для экспорта и внутренних расходов соответственно.

То, как Япония справится с этими встречными ветрами, покажут данные по предварительному PMI, опубликованные 22 августа. Данные по предварительному PMI будут, в частности, рассматриваться с точки зрения анализа производительности производственного сектора (в частности, включая экспорт), а также с точки зрения устойчивости потребительских расходов, в частности расходов иностранных туристов, которые помогли укрепить японскую экономику на фоне слабости иены. Наконец, данные о ценах также будут тщательно оцениваться с точки зрения будущих тенденций инфляции.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Мировая экономика будет расти немного более медленными темпами в 2025 году

Совет конференции

Интерпретация данных

Экономический

Снижение активности в США в краткосрочной перспективе

Экономическая активность в США, скорее всего, замедлится, но рецессия остается маловероятной. Реальный ВВП США вырос на устойчивые 2,8% в годовом исчислении во втором квартале 2024 года, но мы по-прежнему ожидаем существенного замедления во второй половине этого года. Потребители теряют импульс, а рынок труда сместился вниз после головокружительных дней после пандемии с чрезмерным наймом. Несмотря на ожидаемую слабость экономической активности, мы не прогнозируем рецессию, и годовой темп роста в 2024 году, вероятно, составит здоровые 2,4%, учитывая более высокий, чем ожидалось, рост ВВП во втором квартале. Перспективы роста должны улучшиться в 2025 году, поскольку инфляция сойдется до 2%, а ФРС снизит процентные ставки, что, как мы предполагаем, начнется уже в сентябре 2024 года.

Более мягкие перспективы азиатской экономики

Перспективы азиатских экономик мягче, учитывая понижение прогнозируемого реального роста ВВП в Индии, Южной Корее и Индонезии. Прогнозы по Китаю и Японии остаются неизменными, несмотря на продолжающиеся экономические проблемы.

Реальный рост ВВП в Китае замедлился во втором квартале 2024 года из-за слабого внутреннего спроса и вялого сектора недвижимости. Однако на недавно завершившемся заседании Третьего пленума правительство дало понять, что усилит фискальную поддержку и денежно-кредитное смягчение. При общем росте в 5,0% в первом полугодии и с учетом наших ожиданий увеличения государственной поддержки во втором полугодии мы сохраняем наш прогноз роста на 2024 год на уровне 5,0%. Мы ожидаем, что фискальное стимулирование продолжится (с убывающей доходностью) в следующем году, но слабое внутреннее потребление продолжит оказывать давление на экономику. Следовательно, мы сохраняем наш прогноз реального ВВП на 2025 год на уровне 4,5%.

Хотя Индия продолжает оставаться ярким пятном в мировой экономике, мы немного снижаем наши прогнозы на 2024 и 2025 годы. Хотя премьер-министр Моди был переизбран в начале этого года, влияние его партии в парламенте было подорвано. Партия Моди БДП теперь должна работать с политическими союзниками, чтобы протолкнуть новые бюджеты и реформы, которые, вероятно, сдержат потенциальный экономический рост. Несмотря на понижение рейтинга, Индия остается одной из самых быстрорастущих экономик в мире. Мы прогнозируем рост на уровне 6,8% в 2024 году и 6,2% в 2025 году.

Для Японии мы сохраняем наши текущие прогнозы ВВП на уровне 0,1% в 2024 году и 1,3% в 2025 году, но признаем, что понижение может быть оправдано в обновлении в следующем месяце. Япония попала в заголовки новостей в начале августа, когда ее фондовый рынок рухнул. Из-за повышения процентной ставки Банком Японии и опасений по поводу данных по рынку труда США (см. нашу оценку здесь) Nikkei упал более чем на 12% 5 августа. Хотя рынки впоследствии восстановились, это событие могло подорвать доверие потребителей и бизнеса. Для определения последствий обвала финансового рынка необходимы дополнительные данные.

Прогнозы на 2024 год для Индонезии, Южной Кореи и Тайваня были немного понижены в этом месяце. Несколько более низкие проекты отражают меньшие, чем ожидалось, темпы роста в первой половине 2024 года. Тем не менее, перспективы этих экономик на 2025 год остаются позитивными.

Неизменные перспективы роста в Европе

Мы сохраняем наши прогнозы по еврозоне на уровне 0,8% на 2024 год и 1,3% на 2025 год. Данные по ВВП в Европе в целом соответствуют ожиданиям за последний месяц. Августовские праздники в самом разгаре, а политические и деловые события ограничены или, как ожидается, окажут минимальное влияние на краткосрочный рост.

Неоднозначные перспективы развивающихся рынков

Наш прогноз на 2024 год для Латинской Америки снизился на 0,2 процентных пункта до 1,3%, в то время как оценка на 2025 год осталась неизменной на уровне 2,7%. Понижение рейтинга отразило более слабый, чем ожидалось, рост в Мексике во втором квартале года. Однако ожидается, что новая администрация будет иметь сильное большинство в Конгрессе, что должно позволить ей проводить фискальную политику без особого сопротивления. Мы прогнозируем, что мексиканская экономика вырастет на 1,6% в 2024 году и на 2,9% в 2025 году.

Прогнозы роста для Ближнего Востока и Северной Африки были понижены как в 2024 году (3,4%), так и в 2025 году (4,0%). Это было в значительной степени связано со слабым ростом реального ВВП в Саудовской Аравии в первой половине года. Мы ожидаем, что годовой рост в стране выйдет из отрицательной зоны в третьем квартале 2024 года, но импульс, движущийся в 2025 году, будет более сдержанным, чем прогнозировалось ранее.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные