Согласно второй оценке, экономика США выросла на солидные 3,1% саар, зафиксировав второй квартал подряд роста выше тренда. Потребительские расходы продолжали двигать экономику вперед, увеличившись на 3,7%, в то время как государственные расходы также выглядели сильными. Инвестиции в основной капитал предприятий выросли на 4,0%, в то время как инвестиции в жилье оставались тормозом. Поскольку предприятия, вероятно, спешат наращивать запасы перед забастовками портовых рабочих в конце сентября, импорт подскочил на 10,7% и оказал давление на рост. В целом, несмотря на опасения по поводу рынка труда и производственного сектора, экономика США остается прочной.

После того, как забастовки и ураганы нарушили активность на рынке труда в прошлом месяце, отчет о занятости за ноябрь показал восстановление найма. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 227 тыс., превзойдя ожидания, в то время как пересмотры в сторону повышения добавили 56 тыс. рабочих мест по сравнению с предыдущими двумя месяцами. Частный сектор обеспечил 85% роста рабочих мест в этом месяце, причем здравоохранение, досуг и гостеприимство добавили 72 тыс. и 53 тыс. рабочих мест соответственно. В других местах заработные платы выросли на 0,4% м/м и 4,0% г/г, в то время как уровень безработицы вырос до 4,2%. В целом рынок труда по-прежнему выглядит прочным, хотя стабильность заработной платы и рост уровня безработицы еще больше склоняют чашу весов в сторону снижения ставки в декабре.

Прогнозируемая прибыль на акцию (EPS) за 3К24 составила $61,61, что представляет собой рост на 4,6% в годовом исчислении и на 1,8% в квартальном исчислении. Крупномасштабные технологические компании обеспечили еще один квартал двузначного роста прибыли, как и здравоохранение. В других местах циклические секторы стоимости столкнулись с падением прибыли. В дальнейшем более низкие ставки и неопределенность регулирования должны дать толчок секторам, связанным с производством, а также финансовым секторам, поскольку управленческие команды наращивают инвестиции. Это означает меньшую сосредоточенность на возврате капитала акционерам, поэтому рост продаж будет все более важным фактором будущих доходов.

На уровне заголовка отчет по ИПЦ за ноябрь показал, что прогресс в снижении инфляции застопорился, хотя основные детали указывают на то, что позитивный прогресс все еще наблюдается. Заглавный ИПЦ вырос на 0,3% м/м, а базовые эффекты подтолкнули годовой прирост до 2,7%, в то время как базовая инфляция осталась стабильной на уровне 0,3% м/м и 3,3% г/г. В деталях инфляция оказалась самой высокой в ​​сегментах, соответствующих устойчивому потреблению со средним и высоким уровнем дохода, включая автомобили, путешествия и услуги по отдыху и развлечениям. Важно отметить, что многие из этих сегментов являются нестабильными и, похоже, не демонстрируют восходящей тенденции. Из более приятных новостей: инфляция на жилье и автострахование снизилась, увеличившись на 0,3% и 0,1% соответственно. С другой стороны, заглавный и базовый PCE оказались немного ниже ожиданий, увеличившись на 2,4% и 2,8% г/г соответственно. В целом, по мере того, как базовые эффекты становятся более благоприятными, а дезинфляция в сфере основных услуг продолжается, инфляция должна возобновить устойчивое снижение до 2%.

На своем последнем заседании 2024 года Федеральная резервная система проголосовала за снижение ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до диапазона от 4,25% до 4,5%. При этом формулировки заявления и новый Сводка экономических прогнозов (SEP) были воинственными. Признавая устойчивый экономический рост, снижение рисков для рынка труда и более медленный прогресс в борьбе с инфляцией, обновленный SEP показал более высокий рост и более низкий прогноз безработицы на 2025 год, а также более высокие прогнозы инфляции на 2025 и 2026 годы. Более того, комитет запланировал всего 2 снижения ставок в 2025 году против 4 в сентябрьском SEP. Важно, что несколько членов включили в свои оценки потенциальную фискальную политику и тарифы. При этом темпы снижения ставок, хотя, вероятно, будут более постепенными, будут по-прежнему зависеть от данных, пока мы не получим больше ясности относительно политической повестки избранного президента Трампа.