Отразятся ли взаимные тарифы в апрельском индексе потребительских цен?

Несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу рецессии, имеющиеся данные свидетельствуют о том, что экономика США находится в худшем положении и движется к замедлению. Пока нет никаких признаков ускорения инфляции, поскольку показатели CPI и PCE снизились в марте. Однако снижение инфляции, вероятно, будет временным, поскольку 9 апреля вступили в силу широкомасштабные взаимные пошлины. Хотя более высокие пошлины, установленные сверх универсальной ставки в 10%, были отложены на 90 дней, а также были объявлены некоторые другие исключения, ожидается, что цена на большую часть импорта вырастет как минимум на такую же сумму, при этом многие импортные товары из Китая столкнутся с более крутыми пошлинами в размере 145%.

Тем не менее, ожидается, что очень малая часть этих расходов была переложена на потребителей в апреле. Многие предприятия заранее закупили импорт до «Дня освобождения», в то время как другие, вероятно, надеются, что большинство тарифов скоро исчезнут, и воздерживаются от повышения цен. Но это зависит от того, достигнет ли администрация Трампа торговых соглашений со своими основными торговыми партнерами в течение нескольких месяцев, что может оказаться не очень реалистичным.

Однако это означает, что апрельский отчет по ИПЦ не будет катастрофой, какой мог бы быть. Ожидается, что индекс потребительских цен увеличится на 0,3% в месячном исчислении, оставшись неизменным на уровне 2,4% в годовом исчислении. Прогнозируется также, что базовый ИПЦ вырастет на 0,3% за месяц и останется неизменным на уровне 2,8% в годовом исчислении.

На своем майском заседании по вопросам денежно-кредитной политики ФРС предупредила о растущих рисках как для инфляции, так и для безработицы, поэтому любые позитивные сюрпризы в данных во вторник могут заставить инвесторов еще больше снизить свои ожидания по снижению ставки в 2025 году.

Также рассматривается исследование розничных продаж в США, Университет Мичигана

Но поскольку ФРС также имеет полную занятость в рамках своего двойного мандата, ставки на снижение ставок являются компромиссом между инфляцией и тем, что происходит в остальной экономике. В настоящее время ФРС проявляет осторожность в управлении инфляционными ожиданиями, поэтому она твердо придерживается своей выжидательной позиции. Но любое внезапное ухудшение экономики заставит ее пересмотреть эту позицию, как уже было указано некоторыми должностными лицами ФРС.

Розничные продажи — один из таких наборов данных, который может пойти в противоположном направлении от отчета по инфляции. После скачка на пересмотренные 1,5% м/м в марте розничные продажи, вероятно, выросли всего на 0,1% в апреле. Эти данные будут опубликованы в четверг вместе с ценами производителей, промышленным производством и производственным индексом ФРС Филадельфии. В пятницу будет еще целый шквал релизов, включая разрешения на строительство, начало строительства жилья, производственный индекс Эмпайр-стейт и предварительное исследование потребительских настроений Мичиганского университета.

Последнее будет особенно важно, поскольку показатели инфляционных ожиданий Университета Мичигана значительно выросли за последние месяцы, что, вероятно, способствовало осторожности ФРС.

Большие надежды возлагаются на прогресс в торговле между США и Китаем

Но пока инвесторы отчаянно анализируют все данные в поисках подсказок, вполне возможно, что заголовки, связанные с тарифами, могут оказать большее влияние на рынки. Министр финансов США Скотт Бессент и торговый представитель Джеймисон Грир должны провести переговоры с высокопоставленными китайскими чиновниками в Швейцарии в субботу.

Это первая встреча на высоком уровне между двумя странами после эскалации торговой напряженности в феврале, и ставки высоки. Рынки в данный момент просто приветствуют тот факт, что две стороны согласились вести прямые переговоры. Но есть много оснований предполагать, что Вашингтон и Пекин довольно далеки друг от друга в своих исходных позициях, поэтому любое разочарование может привести к развороту позитивных настроений, что приведет к снижению рисковых активов в начале торговой недели.

Могут ли данные по Великобритании способствовать росту фунта?

Любая потенциальная распродажа может оказаться менее серьезной для фунта и акций Великобритании после заключения соглашения между США и Великобританией о торговле, которое снижает 25%-ные пошлины на автомобили и сталь до базовой ставки в 10%. Хотя, похоже, Великобритании не удалось добиться многих уступок в этом предварительном соглашении, оно следует сразу за соглашением с Индией, а также за улучшением отношений с Европейским союзом.

Впоследствии фунт установил сильную поддержку чуть выше уровня $1,32, но в то же время ему не хватает импульса, чтобы сделать убедительный прорыв выше $1,34. В отсутствие глобального ралли риска экономические релизы Великобритании на следующей неделе могут оказаться недостаточными для подзарядки быков.

Данные по занятости в Великобритании за март будут опубликованы во вторник, а Банк Англии пристально следит за ростом заработной платы, который оказывается очень липким. Банк Англии не ожидает, что инфляция достигнет целевого показателя в 2% до 2027 года, но опасения по поводу роста удерживают его на пути смягчения. Обновление по экономике должно быть опубликовано в четверг, когда будут опубликованы данные по ВВП за первый квартал.

Восходящий тренд евро теряет обороты из-за затягивания торговых переговоров в США

По ту сторону канала, это будет относительно спокойная неделя для еврозоны, и торговые переговоры между США и ЕС, вероятно, будут в центре внимания инвесторов. Сообщается, что ЕС обдумывает более высокие пошлины на американские товары на сумму до 95 миллиардов евро, которые блок может ввести в случае провала переговоров. С другой стороны, любые признаки прогресса могут подстегнуть евро, который консолидировал свои достижения, вызванные торговой войной, за последние три недели.

Что касается данных, то во вторник внимание может привлечь индекс экономических настроений ZEW в Германии, а в четверг будут опубликованы квартальная занятость и вторая оценка роста ВВП еврозоны за первый квартал.

ВВП Японии может повлиять на ставки Банка Японии на повышение процентной ставки

Япония также стремится заключить новое торговое соглашение с Соединенными Штатами, поскольку хрупкое восстановление экономики, вероятно, столкнулось с трудностями в первые три месяца 2025 года. Ожидается, что данные по ВВП в пятницу покажут, что японская экономика немного сократилась — на 0,1% в первом квартале.

Вялый рост даже до вступления в силу тарифов Трампа является одной из причин, по которой Банк Японии стал менее уверенным в повторном повышении процентных ставок. При этом политики все больше беспокоятся о липкости продовольственной инфляции, которая в конечном итоге может привести к росту базового ценового давления.

Таким образом, повышение ставки ни в коем случае не исключено, и любое неожиданное укрепление экономики увеличит вероятность дальнейшего ужесточения политики позднее в этом году, что приведет к росту иены.

Также могут быть некоторые намеки на перспективы повышения ставок в Резюме мнений BoJ по итогам встречи в апреле-мае, которое будет опубликовано в понедельник. Резюме должно пролить свет на то, насколько твердо члены совета придерживаются своей решимости нормализовать политику.

Работа в Австралии на подходе

Наконец, в Австралии рынок труда окажется в центре внимания, поскольку в среду будут опубликованы данные по росту заработной платы за первый квартал, а в четверг — отчет по занятости за апрель. Инвесторы заложили в цену около 90% вероятности того, что Резервный банк Австралии снизит ставки только во второй раз на своем политическом заседании в конце мая. Трудно представить, что цифры по занятости существенно изменят эти шансы.

Тем не менее, любые крупные сюрпризы могут повлиять на курс австралийского доллара, хотя в начале недели внимание австралийца будет приковано к событиям, произошедшим на выходных в ходе торговых переговоров между США и Китаем, а также к публикации индексов потребительских цен и цен производителей Китая в субботу.

Источник: XM