Макро на главной улице: ловля более крупной рыбы в Джексон-Хоул

Экономический

Краткое содержание:

На этой неделе симпозиум по экономической политике в Джексон-Хоул будет посвящен более широкому вопросу: переоценке эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики. С учетом позитивных последних данных по инфляции, рынкам труда и потребительским расходам ФРС, похоже, движется к мягкой экономической посадке. Речь Пауэлла на симпозиуме по экономической политике в Джексон-Хоул будет внимательно отслеживаться. Участники оценят, как экономика реагирует или не реагирует на решения ФРС по ставкам.

Так вы снижаете ставки или нет?

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, вероятно, задавал этот вопрос чаще, чем любой председатель ФРС за последние 20 лет. В последний раз базовые ставки были такими высокими в начале 2001 года.

Но снижение ставок не будет самым насущным вопросом для Пауэлла или других членов ФРС на этой неделе, когда они соберутся в живописном Джексон-Хоуле, штат Вайоминг. У этого ежегодного собрания примерно 120 видных ученых, мировых политиков и лидеров бизнеса совершенно другая миссия.

В этом году в регионе, известном своей ловлей рыбы нахлыстом, ФРС будет ловить рыбу покрупнее, чем предполагалось в момент очередного снижения процентной ставки.

Повестка дня симпозиума по экономической политике в Джексон-Хоуле в этом году включает обсуждение всеобъемлющей проблемы: переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики . Проще говоря, участники будут оценивать, как экономика реагирует или не реагирует на решения ФРС по ставкам.

Это важная тема, которая даст политикам ФРС возможность отшлифовать бренд центрального банка как стратегического управителя ценовой стабильности и полной занятости. Вот как.

Вознаграждение за терпение

Экономические данные прошлой недели не могли бы быть лучшей прелюдией к Джексон-Хоулу. После двух недель, перевернутых с ног на голову, стойкие политики центральных банков были вознаграждены обилием хороших новостей, когда три крупных макроэкономических показателя — инфляция, рынок труда и потребительские расходы — все вышли сильными.

Первичные заявки на пособие по безработице, показатель увольнений, упали до пятинедельного минимума . Индекс потребительских цен упал до 2,9 процента, самого низкого уровня за более чем три года. А розничные продажи в июле превзошли ожидания, что свидетельствует о том, что потребители по-прежнему в хорошей форме, являясь основными двигателями экономического роста.

Столкнувшись с этими оптимистичными данными, Уолл-стрит избавилась от страхов рецессии, которые всего несколько дней назад вызвали резкие колебания рынка, и вновь поверила в возможность того, что ФРС действительно организовала мягкую посадку экономики.

Ориентация на долгосрочную перспективу

Данные прошлой недели были не совсем хорошими. Одной из областей экономики, которая особенно сопротивлялась обаянию политики ФРС, является жилищное строительство.

Июльская мера ИПЦ расходов на жилье , которая оценивает ежемесячную стоимость аренды, подскочила до 0,4% роста по сравнению с предыдущим месяцем, стирая падение в июне. Расходы на жилье составили 90% ежемесячного роста инфляции, согласно Бюро статистики труда.

Инфляцию на рынке жилья нельзя замедлить только процентными ставками. Для этого требуется увеличение доступного инвентаря, который, похоже, идет на убыль. Данные переписи о начале строительства жилья показывают, что объемы жилищного строительства снизились на 16 процентов по сравнению с прошлым годом.

Жилье — не единственная проблема, которую не решит снижение ставок. Демография и глобализация, когда-то дезинфляционные силы, стали менее эффективными в сдерживании роста цен. Периодические всплески инфляции, вероятно, будут более распространенными в будущем.

В Джексон-Хоуле ФРС следовало бы напомнить участникам рынка, что они настроены на долгосрочную перспективу, а не только на долгожданное снижение ставок в сентябре.

Переосмысление обсуждения

В Джексон-Хоуле у Пауэлла будет возможность ответить на несколько открытых вопросов в своем долгожданном выступлении.

Например, текущая денежная структура центрального банка была принята, когда ФРС пыталась решить проблему слишком низкой инфляции. Нужно ли политикам менять свою зону комфорта целевой инфляции?

Еще один открытый вопрос: когда ФРС следует прибегнуть к количественному смягчению, крупномасштабным покупкам облигаций и других финансовых активов центральным банком, чтобы помочь снизить процентные ставки? Каков наилучший способ обратить эти шаги вспять — применить количественное ужесточение — когда они больше не нужны?

Наконец, крайне важно, чтобы политики ФРС предоставили контекст новой нормы. Мейн-стрит и Уолл-стрит привыкли к минимальным процентным ставкам и рекордно низкой безработице, и то и другое не может поддерживаться. ФРС должна взять на себя ведущую роль в определении того, что является нормой для контрольных показателей в здоровой экономике США.

Мое мнение

В 2022 году разговор в Джексон-Хоуле перешел к новому потенциалу более высокой и более длительной инфляции и процентных ставок в результате пандемии. В 2023 году обсуждение было сосредоточено на постоянных изменениях в структуре мировой экономики, вызванных пандемией.

Как и в предыдущие годы, симпозиум этого года, скорее всего, породит больше сложных вопросов, чем простых ответов. Но это также шанс для переосмысления.

В течение последних трех лет наблюдатели за рынком критиковали ФРС за то, что она поздно осознала угрозу инфляции, вызванную пандемией, и за то, что она поздно снизила ставки, когда эта угроза отступила.

Но недавний поток хороших экономических данных превратил конференцию в Джексон-Хоуле этого года в своего рода шанс на искупление для зависящего от данных центрального банка. В этот критический экономический момент это шанс для ФРС обновить свою репутацию центрального банка, который не отстает от кривой, а опережает ее.

На этой неделе я буду в Джексон-Хоул, а Main Street Macro будет закрыт до 9 сентября.

Неделя впереди

Среда: Протокол заседания ФРС за июль предоставит подсказки относительно того, что думают политики о состоянии экономики и необходимости снижения ставок.

Четверг: Мы получим сигналы о текущем состоянии поставщиков услуг и производства, а также их планах по найму из обзора SP Global PMI.

Данные Национальной ассоциации риэлторов о продажах на вторичном рынке жилья дадут нам представление о том, как развивается летний сезон продаж, получивший импульс благодаря небольшому росту предложения и небольшому снижению ставок по ипотеке.

Пятница : Глаза и уши всех экономистов, включая мои, будут прикованы к речи Пауэлла из Джексон-Хоул. Просто помните, что о чем бы он ни говорил, он не скажет нам, когда ФРС снизит ставки. Это вопрос следующего месяца.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

GTCFX присоединяется к церемонии награждения FastBull 2024 Trading Influencers Awards · Вьетнам в качестве спонсора основной речи

ФастБулл

GTCFX присоединяется к церемонии награждения FastBull 2024 Trading Influencers Awards · Вьетнам в качестве спонсора основной речи_1

Fastbull с радостью объявляет о том, что GTCFX, ведущий брокер в сфере торговли деривативами, присоединится к церемонии награждения FastBull 2024 Trading Influencers Awards · Vietnam в качестве основного спонсора доклада.

Как технологический новатор для Интернета финансов, Fastbull рад открыть для себя восходящие звезды и привнести вибрацию и новую кровь в динамичный мир торговли. Эксклюзивное мероприятие Fastbull призвано чествовать выдающихся трейдеров и инвесторов, предоставляя уникальную возможность для нетворкинга. Этот вечер развлечений и вдохновения будет сиять вместе с самыми яркими звездами в мире торговли.

Сотрудничество с GTCFX будет иметь решающее значение для успеха нашего мероприятия. Поддержка лидера отрасли позволила нам улучшить наше мероприятие, обеспечив первоклассных спикеров и предоставив незабываемые впечатления для каждого участника.

Fastbull и GTCFX встретятся с вами в отеле Eastin Grand Hotel Saigon в Хошимине 8 сентября 2024 года.

О GTCFX

Передовые предложения преобразуют ландшафт торговли производными финансовыми инструментами

В динамичном мире финансовой торговли GTCFX выступает в качестве маяка успеха, предлагая трейдерам исключительную возможность преуспеть на рынке Форекс. GTCFX, сокращение от Global Trading Capital FX, с гордостью представляет себя как ведущего новатора в торговле на Форекс, предоставляя платформу мирового класса, которая позволяет трейдерам с легкостью ориентироваться в сложностях валютного рынка.

Флагманский набор продуктов GTCFX, GTCFX, охватывает широкий спектр финансовых деривативов, тщательно разработанных для удовлетворения меняющихся потребностей трейдеров и инвесторов. Предложения GTCFX включают:

Валютные деривативы: предоставление доступа к широкому спектру валютных пар, облегчающее как спекулятивную торговлю, так и стратегии хеджирования, адаптированные к потребностям клиентов.

Товарные деривативы: предоставление доступа к широкому спектру товарных рынков — от драгоценных металлов до энергоносителей и сельскохозяйственной продукции, что позволяет клиентам эффективно извлекать выгоду из колебаний рынка.

Деривативы на акции: предоставление трейдерам опционов и фьючерсных контрактов для извлечения выгоды из движения цен на отдельные акции, тем самым повышая эффективность портфеля и возможности управления рисками.

Индексные деривативы: расширение возможностей инвестирования в мировые индексы, предоставление клиентам возможности диверсифицировать свои портфели и эффективно управлять рисками в динамичных рыночных условиях.

Более того, GTCFX создала стратегическое партнерство с BHAT, известным игроком в секторе финансовых технологий. Это сотрудничество подчеркивает приверженность GTCFX продвижению инноваций и расширению своего присутствия в сфере финансовых услуг, еще больше повышая его ценностное предложение для трейдеров по всему миру.

В дополнение к своему инновационному набору продуктов GTCFX предлагает клиентам доступ к передовым торговым платформам, включая MetaTrader 4 (MT4), MetaTrader 5 (MT5) и cTrader. Эти платформы оснащены передовыми инструментами и функциями, разработанными для оптимизации торговой деятельности и улучшения процессов принятия решений для трейдеров на различных рынках.

Продолжая расширять границы торговли производными финансовыми инструментами, GTCFX остается верной своей миссии по предоставлению инновационных решений, формированию стратегических партнерств и предоставлению клиентам инструментов и ресурсов, необходимых для процветания в динамичных рыночных условиях.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Курс фунта к евро недооценен, согласно консенсус-прогнозам инвестиционных банков

Уоррен Такунда

Экономический

Сводные прогнозы ведущих мировых инвестиционных банков показывают, что обменный курс завершит третий квартал на более высоких уровнях, при этом медианная оценка сейчас примерно на 70 пунктов выше текущего уровня спотового обменного курса.

Прогнозные оценки, доступные для бесплатной загрузки по усмотрению с сайта Corpay, показывают, что, хотя медианная оценка курса фунта к евро выше, среднее значение немного ниже текущих уровней.

Эти данные свидетельствуют о том, что недавнее падение фунта стерлингов делает его более сбалансированным с точки зрения оценки, и если «большой мозг» прав, то ожидается плавная и умеренная тенденция к повышению курса к концу квартала.

Рассматривая некоторые из наиболее смелых призывов среди инвестиционных банков, LBW Bank остается быком в стае, удерживаясь на пике в 1,22 к концу третьего квартала. Среди медведей, британский Santander считает, что возврат к 1,15 возможен к концу сентября.

Наличие срединного и усредненного прогноза от более чем 30 лучших мировых аналитиков позволяет нам оценить масштаб падения в августе и оценить, как оно повлияло на восприятие стоимости фунта стерлингов.

В начале этого месяца обменный курс фунта стерлингов к евро упал на 2,30% от пикового значения до минимума. Снижение произошло после снижения процентной ставки Банком Англии, что побудило инвесторов сократить значительную часть долгосрочных вложений в британский фунт.

Последующая техническая ребалансировка рынка несколько улучшила позиции, и фунт восстановил примерно половину своего падения и на момент написания статьи торговался на уровне около 1,1730.

Аналитики, которые считают, что фунт может закончить третий квартал выше текущего курса, говорят, что относительно высокие процентные ставки в Великобритании могут оказать поддержку валюте в ближайшие недели.

«GBP остается самой эффективной валютой G10 с начала года. Фундаментальные/вековые позитивные факторы остаются прежними, и мы уверены, что недавняя слабость не является отражением перспектив Великобритании», — говорится в недавней заметке Bank of America.

На прошлой неделе сообщалось, что экономика Великобритании пережила сильную первую половину года, поскольку ВВП вырос на 0,6% за три месяца до июня. Также сообщалось, что уровень безработицы снизился до 4,2% в июне с 4,4% в мае, чему способствовали более высокие, чем ожидалось, темпы найма.

Эти данные уменьшат необходимость в последовательном снижении процентных ставок Банком Англии в 2024 году, что еще больше укрепит ожидания относительно процентных ставок в Великобритании и фунт стерлингов.

«Восстановление рынка труда, при прочих равных условиях, повысило бы прогнозы заработной платы на 2025 год. Действительно, некоторые опросы показывают, что рост заработной платы набрал обороты в последние месяцы», — говорит Роб Вуд, британский экономист Pantheon Macroeconomics. «В целом мы видим высокую вероятность того, что MPC сохранит процентные ставки на прежнем уровне в сентябре. Мы прогнозируем снижение в ноябре, если рост или инфляция не смогут значительно удивить в сторону повышения».

Источник: Poundsterlinglive

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Снижение ставки Риксбанка должно быть решенным делом

Данске Банк

Центральный банк

Интерпретация данных

В центре внимания сегодня

В Швеции решение Риксбанка по ставке, политическое заявление и краткий политический отчет будут опубликованы в 09.30 CET. Пресс-конференция последует в 11.00 CET. Не будет никаких новых макропрогнозов и новой траектории ставки. Снижение ставки на 25 базисных пунктов — это — или должно быть — решенным делом. Вместо этого рынок сосредоточится на коммуникации. Мы ожидаем, что они приведут к еще двум снижениям в этом году, что немного более мягко, чем в июне, хотя и менее мягко, чем прогнозирует рынок (еще три снижения).

В еврозоне мы получим окончательные данные по инфляции за июль. Окончательные данные HICP позволяют нам увидеть, как важный показатель внутренней инфляции («LIMI») вел себя в мае, см. Исследование еврозоны – Важность внутренней инфляции, определяющей политику ЕЦБ, 6 августа. Предварительные данные показали, что давление цен на услуги снизилось примерно до 0,3% м/м, что все еще слишком много, но ниже, чем пару месяцев назад.

В Дании мы получаем данные национальных счетов за Q2. Мы ожидаем рост ВВП на 1% во Q2. ВВП снизился на 1,4% кв/кв в Q1 на фоне очень сильного четвертого квартала в 2023 году. Это оставляет место для роста во Q2.

В Турции центральный банк объявит о своих решениях по ставке в 13.00 по центральноевропейскому времени. Центральный банк Турции завершил цикл повышения ставки и, как ожидается, сохранит процентную ставку без изменений на уровне 50%. После июльского заседания инфляция в целом соответствовала их прогнозам, поскольку общая инфляция в месячном выражении временно выросла в июле, в то время как рост базовой инфляции был ограниченным.

Бостик из ФРС выйдет на связь вечером в 19:35 по центральноевропейскому времени.

Экономические и рыночные новости

Что случилось ночью

Народный банк Китая (НБК) оставил ставки по кредитам без изменений, как и ожидалось на рынке, после того, как процентные ставки были снижены в июле. Дальнейшее смягчение ожидается позднее в третьем квартале, поскольку экономика испытывает трудности, и НБК ждал, когда ФРС начнет смягчение, прежде чем снижать ставки (чтобы избежать понижательного давления на юань).

Что случилось вчера?

В еврозоне Рен (член с правом голоса) говорил о денежно-кредитной политике. Он сказал, что ЕЦБ может потребоваться снизить процентные ставки на сентябрьском заседании из-за возникающих рисков негативного роста, в то время как инфляция, по его мнению, находится на правильном пути. Рынки оценивают 90%-ную вероятность снижения ставки в сентябре. Однако мы по-прежнему придерживаемся нашего призыва не снижать ставку в сентябре.

Движения рынка

Акции: Мировые акции вчера выросли, и сегодняшняя утренняя публикация может показаться заезженной пластинкой, поскольку индекс MSCI World Index растет уже восьмой день подряд. Акции выросли, волатильность снизилась (VIX ниже 15), а циклические активы превзошли защитные. Поскольку американские акции выросли к закрытию наличных, все 25 отраслей завершили день с ростом в день, когда практически не было никаких заголовков новостей, которые могли бы подтолкнуть рынок.

FOMO вернулся, и все опасения по поводу рецессии среди инвесторов в акции, похоже, ушли. Пожалуйста, помните, что именно так обычно выглядит поведение инвесторов, когда мы находимся на очень поздней стадии цикла. В США вчера Dow +0,6%, SP 500 +0,97%, Nasdaq +1,4% и Russell 2000 +1,2%. Сегодня утром большинство азиатских рынков растут, во главе с японскими рынками, которые выросли более чем на 2%, в то время как китайские акции движутся в противоположном направлении. Фьючерсы в Европе неоднозначны, в то время как в США фьючерсы немного сильнее.

FI: Рынки ждут важных данных ЕЦБ и речи в Джексон-Хоуле позднее на этой неделе, что привело к узкому торговому диапазону. Рынки также ждут поставок toda с ожидаемой 5-летней сделкой Финляндии и 10-летними и долгосрочными немецкими облигациями. 10-летние облигации закрылись практически без изменений на уровне 2,45%. Ключевые события на этой неделе — EA и индексы деловой активности США в четверг, EA договорились о данных по заработной плате в четверг, а также речь Пауэла в Джексон-Хоуле в пятницу. Лейн выступит в субботу.

FX: JPY вчера показала наилучшие результаты среди валют G10, тогда как USD оставался слабым. EUR/SEK опустилась ниже 11,50 перед сегодняшним решением по ставке Риксбанка.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Валюты Малайзии и Сингапура растут на фоне жесткой политики перед Джексон-Хоулом

Уоррен Такунда

Экономический

За последние пару месяцев валюты Малайзии и Сингапура укрепились до 18-месячных максимумов по отношению к доллару США из-за ужесточения политики центральных банков этих стран.

Рост двух валют выделялся, поскольку большинство азиатских валют в целом улучшили показатели по отношению к доллару, поскольку Федеральная резервная система США рассматривает возможность снижения ставки. Аналитики и инвесторы будут искать признаки смягчения в речи председателя Джерома Пауэлла на симпозиуме по экономической политике центрального банка 22-24 августа в Джексон-Хоул, Вайоминг.

Малазийский ринггит оказался самой эффективной азиатской валютой, увеличившись на 5,3% за год по состоянию на вторник и торгуясь на уровне 4,361 за доллар, что является самым высоким показателем с февраля 2023 года. Сила валюты представляет собой разворот с февраля, когда она упала до самого низкого уровня за 26 лет.

«Усилия Bank Negara Malaysia [центрального банка] по поощрению государственных корпораций поддерживать ринггит оказались полезными», — сказал Ллойд Чан, валютный стратег MUFG в Сингапуре.

Он сообщил, что компании вернули зарубежные доходы в Малайзию, а крупнейший государственный пенсионный фонд страны Kumpulan Wang Persaraan (Diperbadankan) прекратил инвестиции за рубеж.

По словам Дэвида Форрестера, старшего валютного стратега Credit Agricole CIB в Сингапуре, укрепление китайской валюты в ответ на шаги США по снижению ставок способствовало росту малайзийского ринггита.

«Малайзийский ринггит превзошел своих азиатских коллег из-за закрытия длинных позиций по паре доллар США-китайский юань», — сказал он, имея в виду позиции, делающие ставку на слабость китайской валюты. Малазийский ринггит сильно коррелирует с китайской валютой.

Сингапурский доллар подскочил до 1,3066, что также не наблюдалось с февраля прошлого года, после падения до 1,3685 в апреле.

Malaysia, Singapore Currencies Rise on Tight Policies Before Jackson Hole_1

«Сохранение жесткой политики привело к сильному сингапурскому доллару», — сказал Чан из MUFG. Денежно-кредитное управление Сингапура, центральный банк страны и финансовый регулятор, использует свою политику, ориентированную на обменные курсы, а не на процентные ставки, чтобы сдерживать импортируемую инфляцию.

Сингапур сохраняет свою жесткую денежно-кредитную политику неизменной с октября, даже несмотря на то, что показатели инфляции в июне оказались ниже ожиданий.

Худшую динамику продемонстрировали южнокорейская вона и тайваньский доллар, снизившись на 2,7% и 3,9% соответственно.

Фиона Лим, старший валютный стратег Maybank Singapore, заявила, что обе валюты ослабли из-за экспортно-ориентированной экономики.

«Большая часть недавней волатильности рынка обусловлена опасениями, что мировая экономика может ослабнуть... Таким образом, даже несмотря на довольно резкое падение доходности казначейских облигаций США, корейская вона и тайваньский доллар отставали в регионе», - сказала она.

Трейдеры закладывают в цены большие снижения ставок в США более чем на 0,9% к концу этого года, что подчеркивает сохраняющиеся опасения, что страна может впасть в рецессию, сказала она. Но она сказала, что южнокорейская вона и тайваньский доллар могут укрепиться, как только глобальный рост покажет признаки набирания оборотов.

Ожидается, что центральный банк Южной Кореи сохранит ставки без изменений на заседании по денежно-кредитной политике в четверг, сказал Карлос Касанова, старший экономист по Азии в Union Bancaire Privee в Гонконге. Индекс потребительских цен в стране в июле оказался выше ожидаемого, «что может побудить Банк Кореи подождать, прежде чем вносить какие-либо изменения», сказал он.

Японская иена быстро сократила свои потери, поскольку Банк Японии принял решение повысить процентную ставку в конце июля, но по-прежнему остается одной из валют с наихудшими показателями в регионе наряду с вьетнамским донгом.

Источник: NikkeiAsia

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Товарный поток: надежды на прекращение огня

ИНГ

Товар

Энергия

Политический

Энергетика – Возможное прекращение огня оказывает давление на нефть

Цены на нефть вчера снова оказались под давлением. ICE Brent снизились чуть более чем на 2,5% в этот день, в результате чего контракт на ближайший месяц закрылся значительно ниже 78 долларов США за баррель. Настроения на рынке остаются медвежьими. Опасения по поводу спроса, сосредоточенные вокруг Китая, продолжают сохраняться. Последние публикации данных подтверждают мнение о слабом спросе на нефть в Китае. Данные по торговле и промышленному производству на прошлой неделе свидетельствуют о том, что видимый спрос на нефть продолжал снижаться в июле. Эти опасения означают, что спекулянты по-прежнему не решаются выходить на рынок, несмотря на ожидания дефицита на оставшуюся часть года. Хотя спекулятивная чистая длинная позиция по ICE Brent увеличилась за последнюю отчетную неделю, это было в основном обусловлено коротким покрытием, а не новыми длинными позициями.

Другим ключевым событием, влияющим на цены, является перспектива прекращения огня между Израилем и ХАМАС. Энтони Блинкен, госсекретарь США, заявил, что Израиль принял прекращение огня или, по крайней мере, «мостовое» предложение о прекращении огня. Это помогло ослабить некоторые опасения по поводу рисков поставок, нависших над нефтяным рынком. Однако нам все еще нужно посмотреть, примет ли ХАМАС сделку, и если мы получим сделку, сохранится ли прекращение огня. Цены на нефть, вероятно, останутся чувствительными к тому, как это будет развиваться.

Газовые хранилища ЕС сейчас заполнены на 90%, что соответствует целевому показателю Европейской комиссии более чем на 2 месяца раньше запланированного срока, и, если не будет шоков от поставок, хранилища должны быть заполнены почти на 100% перед следующим отопительным сезоном. Однако рынок явно больше сосредоточен на рисках поставок, и они удерживают европейские цены на газ на высоком уровне. Риски по-прежнему сосредоточены вокруг российских трубопроводных потоков через Украину, а события в Курской области России делают эти потоки уязвимыми для перебоев поставок.

Металлы – Золото колеблется около рекордных максимумов

Золото колеблется около рекордных максимумов после того, как впервые превысило $2500 за унцию в пятницу. Рост произошел после того, как разочаровывающие данные по жилью в США укрепили ожидания снижения ставок от ФРС США. Цены на золото выросли на 22% в этом году на фоне геополитической неопределенности, ожиданий снижения процентных ставок от ФРС и сильного покупательского аппетита со стороны центральных банков. Заглядывая вперед, мы ожидаем, что золото останется около рекордных максимумов на фоне ожиданий того, что ФРС США приближается к снижению процентных ставок. Мы считаем, что фокус золота останется прочным на масштабах и сроках вероятного шага ФРС по снижению ставок, а Джексон Хоул позднее на этой неделе потенциально внесет некоторую дополнительную ясность в путь, который может выбрать ФРС.

Сельское хозяйство – Какао растет из-за погодных условий

Американские фьючерсы на какао вчера продолжили рост вторую сессию подряд из-за опасений по поводу погодных условий. Прогнозы сухой погоды в некоторых частях Западной Африки могут помешать росту урожая в текущем сезоне. Есть предположения, что фермеры на юго-востоке Нигерии сталкиваются с трудностями доступа к плантациям из-за дождей. Между тем, на юго-западе условия остаются сухими, что влияет на саженцы, высаженные в конце мая.

Последний отчет о ходе посева от USDA показывает, что урожай кукурузы в США находится в относительно хорошем состоянии: 67% урожая оценены как хорошие или отличные, по сравнению с 58% на той же стадии в прошлом году. Аналогично, 68% урожая сои оценены как хорошие или отличные, по сравнению с 59% на той же стадии в прошлом году. Наконец, собрано 96% урожая озимой пшеницы, что выше 95%, собранных на той же стадии в предыдущем году.

Данные Управления по развитию кофе Уганды показывают, что поставки кофе из Уганды выросли на 22,4% в месячном исчислении и на 26% в годовом исчислении до рекордного уровня в 821,6 тыс. мешков (предыдущий рекорд около 743,5 тыс. мешков в августе 2023 года) в июле после хорошего урожая в Большом Масаке и Юго-Западном регионе. Совокупные поставки за сезон (октябрь-июль) составили 5 млн мешков (мешок 60 кг), что на 3,3% больше в годовом исчислении.

Данные еженедельной экспортной инспекции от USDA за неделю, закончившуюся 15 августа, показывают, что экспорт кукурузы и сои из США оставался сильным, в то время как поставки пшеницы замедлились за последнюю неделю. Инспекции кукурузы для экспорта составили 1166,1 тыс. т, что выше 986,2 тыс. т на предыдущей неделе и 510,6 тыс. т, о которых сообщалось годом ранее. Аналогичным образом, экспортные инспекции сои составили 398,2 тыс. т за неделю, что выше 349,6 тыс. т на предыдущей неделе и 320,4 тыс. т, о которых сообщалось годом ранее. Наконец, экспортные инспекции пшеницы из США составили 347,5 тыс. т по сравнению с 666,7 тыс. т неделей ранее и 311,3 тыс. т годом ранее.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Протокол заседания Резервного банка Австралии за август: целевой показатель ставки по наличным деньгам останется стабильным в течение «длительного периода»

РБА

Замечания официальных лиц

Центральный банк

20 августа Резервный банк Австралии опубликовал протокол своего августовского заседания по денежно-кредитной политике, основные моменты которого следующие:

Что касается совокупного спроса, внутренний спрос был немного сильнее в начале 2024 года, чем ожидалось в мае, что было обусловлено потреблением домохозяйств и населения. При этом рост потребления домохозяйств оставался значительно ниже средних показателей до пандемии. Хотя все еще наблюдался сильный рост базового спроса на жилье, он несколько снизился, поскольку средний размер домохозяйства увеличился, возможно, в ответ на более высокую арендную плату и цены на жилье. Рост ВВП по-прежнему прогнозировался ниже роста совокупного предложения в течение определенного периода, что привело экономику в более сбалансированное состояние и тем самым снизило инфляционное давление.

Условия на рынке труда в июньском квартале продолжали постепенно улучшаться. Уровень безработицы немного вырос, что было обусловлено скорее сокращением потоков работников на рынок труда, чем увеличением увольнений. Как уровень участия, так и соотношение занятости к численности населения оставались высокими, а среднее количество отработанных часов было немного выше, чем ожидалось ранее. Между тем, уровень вакансий оставался значительно выше как среднего до пандемии, так и результатов в других странах с развитой экономикой, несмотря на значительное падение с пикового значения. Ожидалось, что рынок труда продолжит постепенно ослабевать, прежде чем стабилизируется в начале 2026 года, и ожидалось, что рост заработной платы постепенно замедлится по мере ослабления рынка труда.

Базовая инфляция немного снизилась, но в квартальном исчислении результат оказался не намного ниже, чем годом ранее. Инфляция цен на рыночные услуги снизилась в июньском квартале, но осталась высокой, учитывая устойчиво высокий рост как рабочей силы, так и внутренних нетрудовых расходов. Таким образом, прогнозируемый возврат к целевому диапазону инфляции в 2–3 процента ожидался немного позже, чем предполагалось в мае.

Данные показывают, что инфляция в последние месяцы неуклонно снижалась, но оставалась выше целевого показателя. Члены оценили, что риск того, что инфляция не вернется к целевому показателю в разумные сроки, увеличился, поэтому сохранение стабильной ставки наличности в течение длительного периода было бы целесообразным для баланса преобладающих рисков для инфляции с рисками, связанными с перспективами рынка труда.