Критический момент для Intel: преодоление серьезных потерь и стратегическая перестройка

Экономический

Краткое содержание:

Intel переживает один из самых сложных периодов в своей истории и в настоящее время изучает различные стратегии для решения текущих проблем.

Под руководством Morgan Stanley и Goldman Sachs Intel рассматривает возможность разделения своих подразделений по проектированию и производству и потенциального сокращения или отмены некоторых заводских проектов. Эти варианты будут представлены совету директоров в сентябре.

После удручающего отчета о доходах акции Intel упали на 26% за один день, что стало худшим результатом за последние 50 лет. Некогда доминирующее положение компании на рынке серьезно ослабло, особенно с учетом того, что Nvidia продолжает опережать ее в секторе ИИ.

Генеральный директор Пэт Гелсингер, вернувшийся в Intel в 2021 году со смелым планом восстановления, столкнулся с растущими трудностями в реализации своего видения. В ответ Intel объявила о значительных мерах по сокращению расходов, включая увольнение 15 000 сотрудников и приостановку выплаты дивидендов, поскольку она изо всех сил пытается справиться с растущими убытками.

Несмотря на эти неудачи, Гелсингер сохраняет оптимизм относительно будущего Intel, особенно в связи с предстоящим запуском Lunar Lake, который он описывает как прорыв в технологии ПК на базе искусственного интеллекта. Однако доверие инвесторов остается низким, поскольку стоимость акций Intel в этом году упала почти на 60%. Внезапная отставка члена совета директоров Лип-Бу Тана, важнейшей фигуры в усилиях Intel по оздоровлению, добавила проблем компании.

Поскольку Intel сталкивается с этими препятствиями, решения, принятые в ближайшие месяцы, будут иметь решающее значение. Будь то реструктуризация, продажа активов или другие стратегические изменения, следующие шаги компании определят ее способность восстанавливаться и оставаться конкурентоспособной в быстро развивающейся полупроводниковой отрасли.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Прохождение сезона отчетности: попутный ветер завтрашнего дня

Кевин Ду

Ключевые выводы

--- Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, экономика демонстрирует устойчивость, инфляция замедляется, а рынок труда охлаждается.

---Инфляционное давление снижается, а инфляция цен на товары возвращается к нормальному уровню, что укрепляет уверенность в дальнейшей дезинфляции.

---Экономический рост остается стабильным, ВВП и конечные продажи демонстрируют устойчивость, а ожидаемое снижение ставок, как ожидается, поддержит такие секторы, как производство и жилищное строительство.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в своей речи в Джексон-Хоуле почти обещал, что снижение ставок будет. Это круто. Но вот почему это важно. Борется ли экономика с жесткой денежно-кредитной политикой? Не совсем. Начинают ли рынки активов давать трещины и демонстрировать признаки стресса, вызывая беспокойство у политиков? Не совсем. Инфляция замедляется, а рынок труда охлаждается? Да.

Эти «начальные условия» имеют значение. Перспективы экономики и рынков были бы другими, если бы что-то ломалось. Ломаться — это плохо. Охлаждение — это совсем другая история.

Индекс условий на рынке труда Федерального резервного банка Канзас-Сити

Прохождение сезона отчетности: попутный ветер завтрашнего дня_1

Источник: Федеральный резервный банк Канзас-Сити, по состоянию на 01.07.24.

Удобно, что Федеральный резервный банк Канзас-Сити собирает основные показатели рынка труда в единый, полезный ряд данных. Рынок труда, несомненно, смягчился по сравнению с пиком после COVID. Следует отметить, как быстро рынок труда перешел от слабости Великой рецессии к почти исторической напряженности. Рынок труда остывает, но не рушится. Эти две вещи могут сосуществовать.

Инфляция двумя путями

Прохождение сезона отчетности: попутный ветер завтрашнего дня_2

Источник: Бюро статистики труда, по состоянию на 01.07.24.

История с инфляцией не отличается от этой. Инфляционное давление не рухнуло магическим образом, но, как ясно дал понять председатель Пауэлл в своей речи, все дело в уверенности в том, что тенденция сохранится. Уверенность отличается от заявления о выполненной миссии. Часть уверенности может быть связана с резким возвращением к норме инфляции на товарной стороне (товары за вычетом продовольствия и энергии). Инфляция на товарном рынке резко выросла, а затем вернулась к нормальным уровням дефляции. Услуги, как правило, более липкие, но и они начали падать.

Рост был хорошим

Прохождение сезона отчетности: попутный ветер завтрашнего дня_3

Источник: Бюро экономического анализа, по состоянию на июнь 2024 г.

Рост держался хорошо. На этом пути были неровности, но рост не упал с обрыва. ВВП полезен, но окончательные продажи — это хорошая проверка. Окончательные продажи исключают из расчета волатильность запасов и чистого экспорта, а частная версия идет на шаг дальше и также устраняет изменения в государственных расходах. Интересно, что качество состава роста за последние 18 месяцев было высоким, о чем свидетельствует устойчивый рост окончательных продаж.

Все это означает, что снижение ставок происходит без паники. Экономика в целом в порядке. Были встречные ветры. Производство и жилье были довольно удручающими после повышения процентных ставок. Но они также должны выиграть от перехода к менее ограничительной позиции FOMC. Вчерашние встречные ветры вполне могут стать попутными завтра. Посмотрим.

Прохождение сезона отчетности: попутный ветер завтрашнего дня_4

Источник: Экономические данные Федеральной резервной системы (FRED) по состоянию на март 2024 года.

Есть вопросы, которые никто не хочет задавать. Что, если корпоративная Америка хорошо справилась с этим циклом, а исторически высокие мультипликаторы отражают компетентность руководства, а не эйфорию инвесторов? Что, если снижение ставок не раздувает пузырь, а продлевает номинальный ВВП и мини-бум заработной платы? Что, если инвесторам следует беспокоиться не о бюджетном дефиците или падении доллара, а о том, что 1) экономика США преодолела все препятствия; 2) обещанная рецессия так и не наступила; и 3) COVID-19 привел к улучшению цепочек поставок и более диверсифицированной экономике?

Когда смотришь в будущее, всегда есть причины бояться. Может быть, оно не так уж плохо. Может быть, оно даже хорошо. Может быть, оно великолепно. Будущее нужно принимать, а не бояться. Для экономики США есть много встречных ветров. Но они вполне могут оказаться попутными ветрами завтрашнего дня.

Источник: В ПОИСКАХ АЛЬФЫ

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Chiliz Blockchain и «Google из Южной Кореи» объединяются для создания криптокошелька

Саманта Луан

Криптовалюта

Южнокорейский технологический конгломерат Naver запускает свой первый криптокошелек Naver Pay Wallet в партнерстве со спортивной блокчейн-компанией Chiliz.

Chiliz, блокчейн первого уровня, созданный на основе поддержки токенов фанатов , в сообщении X от 29 августа сообщил, что он был выбран в качестве первого блокчейна для кошелька, который, по его словам, доступен более чем 33 миллионам пользователей Naver.

Naver — известный как «южнокорейский Google» — управляет самой используемой поисковой системой в стране. Это был самый посещаемый веб-сайт в Южной Корее в прошлом месяце с 1,7 миллиардами посещений, согласно Similarweb.

Кошелек управляется дочерней компанией Naver — Naver Pay, которая, как сообщается, имеет более 97 000 пользователей-торговцев.

«Naver Pay Wallet не стремится стать типичным криптокошельком, а сервисом на основе технологии блокчейна для обеспечения полезности и лояльности», — рассказал TechCrunch основатель и генеральный директор Chiliz Александр Дрейфус.

Кошелек находится на стадии бета-тестирования и не является кастодиальным (то есть пользователи сохранят закрытый ключ своего кошелька) и может хранить как криптовалюты, так и невзаимозаменяемые токены (NFT).

Дрейфус сообщил, что в будущем планируется расширить функциональность, в том числе интеграцию с децентрализованными приложениями (DApps), токенами фанатов и программой лояльности продавцов.

Он добавил, что целевые клиенты «подкованы в технологиях», уже используют Naver Pay в цифровом формате и «заинтересованы в изучении технологии блокчейн, особенно в сферах спорта, развлечений и цифровых активов».

Хотя блокчейн Chiliz является первым в кошельке, Дрейфус заявил, что в будущем Naver может добавить поддержку более широкого спектра блокчейнов.

Криптокошелек Naver появился на следующий день после того, как приложение для обмена сообщениями LINE, которое компания запустила в Японии в 2011 году и в котором до сих пор владеет крупной долей, также перешло на криптовалюту.

LINE готовится к запуску так называемых «мини-DApps» — приложений на основе блокчейна, работающих в приложении для обмена сообщениями — после того, как 29 августа блокчейн Kaia запустил свою основную сеть.

Сеть Kaia была образована в результате февральского слияния блокчейна Finschia компании LINE и блокчейна Klaytn крупного южнокорейского разработчика социальных приложений Kakao.

Источник: COINTELEGRAPH

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Чипы Blackwell от Nvidia: повышение планки в области генеративного ИИ

САКСО

Экономический

Чипы Blackwell от Nvidia должны оказать большое влияние, поставки на миллиарды долларов, как ожидается, начнутся в четвертом квартале (квартал, заканчивающийся в январе 2025 года). Семейство Blackwell включает в себя графический процессор B200 и систему GB200, пришедшую на смену серии Hopper H100.

Вот чем Blackwell отличается от других:

Эффективность вычислительной мощности:

Графические процессоры Blackwell обеспечивают до 4 раз более быстрое обучение и 30 раз более быстрый вывод по сравнению с H100. Они позволяют более эффективно обучать большие модели ИИ с меньшим углеродным следом за счет подключения нескольких графических процессоров и включения ускоренной декомпрессии форматов данных.

Масштабируемость:

Система GB200 NVL72 объединяет 36 GB200 Superchips в один GPU, причем каждый GB200 связывает два B200 GPU с Grace CPU. Такая конфигурация максимизирует вычислительную мощность и эффективность.

Энергоэффективность:

Обучение версии модели GPT, лежащей в основе ChatGPT, потребует всего 2000 Blackwell и 4 мегаватт энергии по сравнению с 8000 Hopper и 15 мегаваттами для той же задачи.

Nvidia's Blackwell Chips: Raising the Bar in Generative AI_1

Внедрение крупных технологических компаний: развитие инфраструктуры искусственного интеллекта

Ведущие технологические гиганты, такие как Alphabet, Microsoft и Meta Platforms, собираются стать ранними пользователями графических процессоров Blackwell от Nvidia. Эти компании планируют интегрировать Blackwell в свою инфраструктуру ИИ для поддержки различных приложений — от поиска на основе ИИ и алгоритмов социальных сетей до передовых облачных сервисов.

Вот некоторые примеры:

Амазон:

Blackwell будет включен в будущий суперкомпьютер ИИ от AWS, «Project Ceiba», который будет обрабатывать 414 экзафлопс задач ИИ. Эта система будет поддерживать исследования в области цифровой биологии, робототехники и прогнозирования климата.

Майкрософт:

GB200 будет установлен в центрах обработки данных по всему миру и улучшит экземпляры Azure, используя GB200 и сетевое решение Nvidia Quantum-X800 InfiniBand для расширенных функций искусственного интеллекта.

Google:

Google Cloud примет Blackwell для своей облачной среды и предложит услуги DGX Cloud. Blackwell GPU также будет использоваться в Google DeepMind для ускорения будущих открытий.

Оракул:

Oracle интегрирует Grace-Blackwell в свои сервисы OCI Supercluster и OCI Computer.

Помимо крупных технологических компаний: сектора, которые получат выгоду

Другие отрасли промышленности могут получить значительную выгоду от достижений Блэквелла:

Кибербезопасность:

Улучшенное обнаружение угроз и реагирование на них в режиме реального времени за счет усовершенствованной обработки на базе искусственного интеллекта.

Здравоохранение:

Ускоренное открытие лекарственных препаратов и улучшенный анализ медицинской визуализации.

Автомобильная промышленность:

Современные системы помощи водителю (ADAS) и технологии автономного вождения.

Телекоммуникации:

Оптимизированные сети 5G и приложения периферийных вычислений.

Энергетика и электроснабжение:

Улучшенное управление сетями, моделирование возобновляемых источников энергии и интеллектуальная инфраструктура.

Риски: преодоление конкуренции и ограничений

Несмотря на свой потенциал, Блэквелл сталкивается с рядом рисков:

Соревнование:

AMD остается грозным конкурентом, а такие крупные клиенты, как Amazon, Google и Microsoft, разрабатывают собственные чипы.

Сокращение расходов на ИИ:

Экономическая неопределенность может привести к тому, что компании сократят инвестиции в ИИ, что повлияет на спрос на чипы Blackwell.

Регулирование:

Усиление контроля со стороны регулирующих органов в отношении ИИ и конфиденциальности данных может повлиять на рост.

Ограничения на рынке Китая:

Blackwell может не продаваться в Китае из-за экспортных ограничений США. Nvidia работает над совместимыми чипами для китайского рынка.

Цепочка поставок:

Текущие ограничения могут повлиять на способность Nvidia удовлетворять спрос. Дальнейшие задержки или проблемы с проектированием могут повлиять на рост Nvidia.

Технологические сдвиги:

Nvidia выпускает новую архитектуру примерно каждые два года, но быстрые достижения могут изменить этот ритм. Следующая архитектура, Rubin R100, ожидается в 2025 году.

Заключение: роль Nvidia в революции искусственного интеллекта

Чипы Blackwell от Nvidia представляют собой крупный скачок в области вычислений на базе искусственного интеллекта, позиционируя Nvidia как лидера «золотой лихорадки» искусственного интеллекта. Для долгосрочных инвесторов роль Nvidia как ключевого фактора в инфраструктуре искусственного интеллекта открывает существенный потенциал, несмотря на сопутствующие риски.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Fitch считает, что фискальный профиль США вряд ли существенно изменится после выборов

Томас

Рейтинговое агентство Fitch заявило в четверг, что фискальный профиль США, вероятно, останется в значительной степени неизменным независимо от того, кто победит на предстоящих президентских выборах, поскольку оно подтвердило кредитный рейтинг Соединенных Штатов Америки на уровне «AA+», сославшись на структурные преимущества, включая высокий доход на душу населения и финансовую гибкость.

Позднее вступление вице-президента-демократа Камалы Харрис в президентскую гонку после ухода президента Джо Байдена в июле ужесточило борьбу с кандидатом-республиканцем Дональдом Трампом. Опрос Reuters/Ipsos на этой неделе показал, что она лидирует с соотношением 45% к 41%.

«Результаты предстоящих 5 ноября 2024 года президентских и парламентских выборов будут иметь важное значение для экономической и фискальной политики США», — говорится в заявлении Fitch.

«Однако Fitch полагает, что базовая фискальная позиция останется в целом неизменной, несмотря на различные экономические цели, налоговую политику и приоритеты расходов вице-президента Камалы Харрис и бывшего президента Дональда Трампа».

Агентство заявило, что ожидает, что большинство налоговых льгот, введенных Трампом в 2017 году, будут продлены при любом из кандидатов, что повлияет на доходы и приведет к большему дефициту бюджета.

«Правительство не смогло эффективно решить проблемы крупного бюджетного дефицита, растущего долгового бремени и надвигающегося увеличения расходов, связанных со старением населения», — говорится в заявлении.

Fitch снизило высший кредитный рейтинг правительства США на одну ступень в прошлом году, вызвав гневную реакцию Белого дома. Понижение произошло после того, как президент-демократ Джо Байден и контролируемая республиканцами Палата представителей достигли соглашения о потолке долга, которое подняло лимит заимствований правительства в размере 31,4 триллиона долларов, положив конец месяцам политического балансирования на грани.

В четверг агентство заявило, что сохранило свой рейтинг со стабильным прогнозом ввиду экономической мощи США и финансовой гибкости, обусловленной выпуском долларов США — ведущей мировой резервной валюты.

Тем не менее, в отчете говорится, что высокий бюджетный дефицит и долговая нагрузка ставят страну ниже медианного показателя среди стран с аналогичным рейтингом.

«Стандарты управления в США также ниже, чем у стран с рейтингом «АА»», — говорится в заявлении.

Источник: Крайние рынки

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Macro Trader: рынки снова в восторге от снижения ставок…

Пепперстоун

Центральный банк

Экономический

Естественно, лучше всего начать с того, что сейчас оценивают рынки. Снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре рассматривается как неизбежный факт, в то время как более масштабное движение на 50 базисных пунктов рассматривается как вероятность примерно один к четырем. Далее, кривая USD OIS дисконтирует чуть более 100 базисных пунктов смягчения к концу года; с учетом всего трех дополнительных заседаний FOMC в 2024 году, ценообразование такого рода подразумевает, что по крайней мере на одном из этих заседаний Powell Co обеспечит снижение на 50 базисных пунктов. Помимо этого, рынки оценивают быстрый темп смягчения в начале следующего года, при этом кривая дисконтирует почти 200 базисных пунктов сокращений к концу первой половины 2025 года, фактически оценивая, что ставки вернутся к своему нейтральному уровню менее чем через год.

Такой путь кажется дико излишне оптимистичным. Тем не менее, как наглядно показывает нижеследующее, мы уже были в этом раньше, и участники рынка имели откровенно шокирующий послужной список попыток пересмотреть путь денежно-кредитной политики в этом году.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_1

Есть несколько причин, по которым я бы утверждал, что текущее рыночное ценообразование представляет собой очень высокую планку для FOMC, в результате чего некоторые активы становятся уязвимыми к изменению последних тенденций, особенно на валютном рынке.

Первая такая причина связана с рынком труда. Хотя июльский отчет о занятости, несомненно, показал дальнейшее смягчение условий занятости, это было далеко не катастрофа. Среднее значение 3-месячного прироста заработной платы сейчас составляет +170 тыс., что является комфортным минимумом за три года, хотя и похоже на то, что наблюдалось на последних этапах последнего экономического цикла в 2018 и 2019 годах.

Между тем, уровень безработицы также привлек значительное внимание, при этом уровень безработицы в заголовках вырос до 4,3%, самого высокого уровня с четвертого квартала 2021 года, вызвав в этом процессе так называемый индикатор рецессии «правила Сахма». Однако это не просто более высокий уровень безработицы.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_2

Во-первых, безработица выросла за последние месяцы одновременно с ростом участия рабочей силы, что подразумевает, что по крайней мере часть роста объясняется не ростом числа работников, теряющих работу, а увеличением численности рабочей силы. По сути, это позитивно, поскольку все больше людей выходят на рынок труда в поисках работы.

Во-вторых, июльский рост безработицы все больше выглядит аномальным. Значительная часть роста общей безработицы была обусловлена всплеском временных увольнений. Это почти полностью связано с последствиями урагана Берилл, который обрушился на неделю опроса, и многие не смогли работать из-за непогоды. Кроме того, как первоначальные, так и продолжающиеся заявки на пособие по безработице в последние недели имели тенденцию к снижению, что добавляет дополнительную поддержку мнению о том, что большая часть, если не весь, рост безработицы в июле сменится на обратный, когда августовский отчет о занятости будет опубликован 6 сентября.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_3

Короче говоря, рынок труда в США далеко не так слаб, как можно было бы предположить из последнего отчета о занятости.

Однако не только рынок труда свидетельствует о том, что рынки слишком агрессивно оценивают перспективы политики ФРС.

Инфляционный фон также предполагает, что определенная степень осторожности по-прежнему оправдана, даже несмотря на то, что председатель Пауэлл подтвердил в Джексон-Хоуле, что политики наконец-то обрели достаточную уверенность в том, что общая инфляция возвращается к уровню 2%.

Однако «в сторону» 2% не означает, что цель в 2% достигнута, и не гарантирует, что цель будет устойчиво достигнута в среднесрочной перспективе, как того требует двойной мандат ФРС. Цены на услуги остаются упорно высокими, поднявшись всего на 5% в годовом исчислении в июле, в то время как инфляционные риски также присутствуют из нескольких других источников.

Рост среднего почасового заработка продолжил замедляться, хотя и составил 3,6% в годовом исчислении в июле, что по-прежнему представляет собой достаточно здоровый клип роста реальных доходов. Если бы произошло новое ужесточение рынка труда и снова возникло давление на доходы, это могло бы поставить под угрозу устойчивое достижение целевого показателя инфляции. В то же время геополитический риск продолжает сохраняться, поскольку ситуация на Ближнем Востоке остается нестабильной, что потенциально создает угрозу резкого роста цен на сырую нефть, если температура продолжит расти. Хотя политики, скорее всего, проигнорируют такое временное повышение, оно, скорее всего, все равно сместит как потребительские, так и рыночные инфляционные ожидания в сторону повышения.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_4

Наконец, существует аргумент, что экономика сейчас просто не нуждается в снижении ставки.

Беглый взгляд на фон роста — это все, что нужно, чтобы поддержать такую точку зрения, поскольку ВВП вырос более чем на 2% в годовом исчислении квартал к кварталу в семи из последних восьми кварталов, солидный показатель в чьей-либо книге. В то же время опережающие индикаторы указывают на то, что эта устойчивость продолжается — основные розничные продажи выросли на 1,0% в июле, в то время как индекс деловой активности в сфере услуг ISM остается в комфортной зоне экспансии.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_5

На мой взгляд, аномальный характер смягчения рынка труда в июле, сохраняющиеся риски для перспектив инфляции и все еще устойчивый экономический рост указывают на то, что рыночная оценка снижения ставки является чрезмерно амбициозной, причем со значительным отрывом. Это, конечно, также должно сочетаться с присущей FOMC осторожностью и стремлением избегать ненужной неопределенности или паники, что также указывает на то, что — по крайней мере, на первых порах — политики планируют относительно постепенный возврат к более нейтральной политической позиции.

Скорее всего, это будет выражаться в виде ежеквартальных сокращений на 25 базисных пунктов, по крайней мере в этом году.

Macro Trader: Markets Over-Excited About Rate Cuts…Again…_6

Все это поднимает вопрос о том, каковы могут быть последствия нынешнего чрезмерно агрессивного рыночного ценообразования и потенциальной переоценки:

• Для доллара ястребиная переоценка ожиданий политики ФРС, возможно, вызванная лучшим, чем ожидалось, отчетом о занятости в августе, вероятно, поможет доллару США восстановиться с минимумов с начала года, напечатанных после замечаний председателя Пауэлла в Джексон-Хоуле. Риски для доллара США по всей G10 смещены в сторону повышения, учитывая высокую планку для дальнейшей голубой переоценки и тему «покупай рост», которая двигала рынок большую часть года и которая, естественно, благоприятствует доллару США по сравнению с аналогами

•В пространстве FI, фронтальные казначейские облигации остаются уязвимыми к развороту, несмотря на признаки того, что предложение будет относительно легко перевариваться, что, в свою очередь, вероятно, создаст дополнительный риск роста для USD. Однако долгосрочные облигации кажутся хорошо оцененными около текущих уровней, особенно с учетом сохраняющегося риска того, что инфляция займет больше времени, чем хотелось бы, чтобы вернуться к целевому показателю в 2%

•Возобновившаяся распродажа в казначейском секторе также может угрожать золоту, поскольку недавний рост желтого металла остановился, едва не достигнув нового рекордного максимума. Тем не менее, в этом году золото едва ли продемонстрировало тесную связь со своими «традиционными» фундаментальными драйверами, а поддерживающие потоки центральных банков развивающихся стран обеспечили полезный попутный ветер

•В пространстве акций, наконец, ястребиная переоценка ФРС не должна стать существенным негативным катализатором. Как и в оставшейся части 2024 года, ключевым фактором, определяющим движение акций, является не то, что ФРС будет делать, а то, что ФРС может сделать. Это сама природа «пута ФРС» — если условия ухудшатся, ФРС сможет сократить ставки более существенно или более быстро, или и то, и другое, чтобы обеспечить необходимую поддержку. Знание того, что Powell Co «имеет свою поддержку» и имеет достаточно места для сокращения в случае необходимости, должно заставить участников оставаться в комфорте, чтобы оставаться дальше от кривой риска, сохраняя слабость акций кратковременной, а спады — как возможности для покупки

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Тенденции доступности жилья: кто в настоящее время может позволить себе купить дом?

НАР

Экономический

Доступность жилья уже давно является критической проблемой на рынке жилья, затрагивая отдельных лиц, семьи и целые сообщества. Хотя проблемы, связанные с доступностью жилья, не являются новыми, они остаются одной из главных проблем на рынке жилья, особенно с учетом того, что более высокие ставки по ипотеке усугубили ситуацию. Увеличивающийся разрыв между уровнем доходов и стоимостью жилья делает владение жильем все более недоступным для многих. Однако, поскольку ставки по ипотеке недавно упали ниже 6,5%, доступность жилья улучшилась. Ставки ниже 6,5% позволяют американским семьям приобретать жилье по средней цене. В этой статье рассматриваются тенденции доступности жилья и рассматривается, как за эти годы изменилось количество домохозяйств, которые могут позволить себе купить дом.

Доступность жилья часто связывают с более широкими экономическими циклами и демографическими тенденциями. Например, в конце 70-х годов экономика переживала серьезные трудности. Инфляция выросла до 14%, что привело к росту потребительских цен и цен на жилье. Когда в 1981 году ставки по ипотеке достигли 17%, многие люди больше не могли позволить себе более высокие ипотечные платежи, что замедлило спрос на жилье. Вам это ничего не говорит? Начиная с 2022 года Федеральная резервная система повышала свои процентные ставки в общей сложности 11 раз для борьбы с повышенной инфляцией. В результате в 2023 году ставки по ипотеке достигли в среднем 7%, что сделало покупку жилья недоступной для многих людей.

Хотя существуют различные способы отслеживания доступности, Национальная ассоциация риэлторов® отслеживает ежемесячные тенденции доступности жилья с помощью индекса доступности жилья (HAI) и соотношения платежей к доходу. Эти два показателя являются важнейшими инструментами, используемыми для оценки доступности домовладения для среднестатистических домохозяйств. В частности, они дают представление о том, может ли типичная семья позволить себе купить дом и выплачивать ипотеку в соответствии со своим доходом.

Определение и тенденции HAI

Индекс доступности жилья — это показатель, отражающий взаимосвязь между медианными ценами на жилье, медианным доходом семьи и ставками по ипотеке. Он рассчитывается путем сравнения дохода, необходимого для получения ипотеки на жилье медианной стоимости, с фактическим медианным доходом семьи. Значение индекса 100 указывает на то, что семья, получающая медианный доход, имеет ровно столько дохода, чтобы получить ипотеку на жилье медианной стоимости, предполагая первоначальный взнос в размере 20%. Значения выше 100 указывают на то, что жилье более доступно, тогда как значения ниже 100 указывают на то, что оно менее доступно.

Оглядываясь на все исторические данные с 1989 года, доступность жилья достигла рекордно низкого уровня в 2023 году с индексом 98,2, что указывает на то, что американская семья зарабатывает меньше, чем доход, необходимый для покупки дома по средней цене. Однако исторически типичная семья, как правило, зарабатывала примерно на 40% больше, чем квалификационный доход, то есть они могли позволить себе дом стоимостью на 40% больше, чем медианная цена. В 2012 году, когда и ставки по ипотеке, и цены на жилье упали после спада на рынке жилья, американцы могли позволить себе дома по цене почти в два раза выше медианной цены. Доступность улучшилась с конца первой половины 2024 года, и недавно ставки по ипотеке упали ниже 6,5%. Хотя ожидается, что Федеральная резервная система начнет снижать ставки уже в сентябре, тенденция к снижению ставок по ипотеке сохранится. Ставки ниже 6,5% возвращают американские семьи на рынок, поскольку при таких ставках они могут позволить себе купить дом по средней цене, не тратя более 25% своего дохода на выплаты по ипотеке.

HAI еще ниже для покупателей, покупающих жилье впервые, что отражает возросшие трудности, с которыми они сталкиваются на своем пути к покупке своего первого дома. Учитывая, что доход покупателей, покупающих жилье впервые, в целом ниже1, чем у всех покупателей, покупатели, покупающие жилье впервые, зарабатывают всего 63% от дохода, необходимого для приобретения стартового2 дома. По состоянию на второй квартал года покупатели, покупающие жилье впервые, могут позволить себе купить дом по цене на 38% ниже средней стартовой цены.

Определение и тенденции соотношения платежей к доходам

Соотношение платежей к доходу — еще один ключевой показатель, который Национальная ассоциация риэлторов® использует для оценки доступности жилья. В частности, это соотношение представляет собой процент от валового дохода типичной семьи, потраченный на ипотечные платежи (включая основной долг и проценты). В то время как эмпирическое правило указывает на то, что расходы на жилье не должны превышать 30% от дохода, NAR предполагает, что соотношение платежей к доходу не должно превышать 25%. Таким образом, более низкое соотношение предполагает, что жилье более доступно, поскольку меньшая часть дохода приходится на расходы на жилье. Соответственно, более высокое соотношение указывает на то, что большая доля дохода требуется для покрытия ежемесячных ипотечных платежей. Однако, если соотношение превышает 25%, типичная семья считается «обремененной расходами».

За эти годы среднее значение коэффициента выплат к доходу составило 18,5%, что указывает на то, что исторически типичная семья тратила около 18,5% своего дохода на ипотечные платежи. Однако, отражая тенденцию, наблюдаемую в HAI, коэффициент выплат к доходу достиг своего пика в 2023 году в 25,4%. Это превышает порог в 25%, показывая, что типичная семья теперь считается обремененной расходами при покупке дома по средней цене. Напротив, в 2012 году коэффициент составлял всего 12,7%, что является самым низким уровнем, когда-либо зарегистрированным.

Покупатели, впервые приобретающие жилье, должны выделять существенно большую долю своего дохода на ежемесячный платеж по ипотеке. По состоянию на второй квартал года соотношение платежей к доходу для покупателей, впервые приобретающих жилье, составляло 40,0%.

Сколько домохозяйств могут позволить себе купить дом сейчас по сравнению с 2021 и 2019 годами?

На основе двух обсуждаемых показателей, пул людей, которые могут позволить себе дом, значительно сократился по сравнению с предыдущими годами. Домохозяйства, которые когда-то могли себе позволить дом по средней цене, теперь сталкиваются с тем, что это становится все труднее, поскольку им приходится выделять большую часть своего дохода на ипотечные платежи.

В настоящее время каждое третье домохозяйство (33%) может позволить себе купить дом по средней цене, не тратя более 25% своего дохода на выплату ипотеки. Напротив, в 2021 году, когда ставки по ипотеке составляли около 3%, 55% домохозяйств соответствовали требованиям по доходу. В 2019 году, до пандемии, жилье было еще более доступным, и почти 60% домохозяйств могли купить дом. Это означает, что с 2021 года 28,4 миллиона домохозяйств оказались вне рынка, а 30,4 миллиона домохозяйств больше не могут позволить себе жилье по средней цене с 2019 года.

Только 17% потенциальных покупателей, впервые приобретающих жилье, т. е. нынешних арендаторов, могут позволить себе купить жилье по средней цене. В 2021 году 37% домохозяйств арендаторов получили соответствующий доход, а в 2019 году 42% арендаторов смогли перейти на владение жильем. В результате 8,7 млн домохозяйств арендаторов были выведены из ценового диапазона с 2021 года и 10,6 млн — с 2019 года.

Это ослабление доступности в последние годы имеет далеко идущие последствия для отдельных лиц и семей. Исторически доказано, что владение жильем является одним из основных способов накопления богатства, поскольку стоимость жилья со временем растет. За последнее десятилетие владельцы жилья накопили более 200 000 долларов богатства за счет роста цен. Когда люди вытесняются с рынка жилья, особенно те, кто покупает жилье впервые, они упускают эту возможность накопить богатство. Вместо того чтобы накапливать богатство, они тратят значительную часть своего дохода на аренду, что не способствует накоплению активов.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные