Краткое содержание: Комментарии Трампа во вторник вечером резко ускорили ослабление доллара США, хотя последующее движение цены было нестабильным, поскольку это, вероятно, были лишь случайные замечания. Этот прорыв с высоким импульсом на данный момент отвлек внимание от японской иены, которая является ключевой валютной парой для США, и нас ждет напряженное ожидание выборов в Японии 8 февраля.

Что нужно знать

Небольшое обновление: источники, цитируемые всеми крупными СМИ в азиатской части страны в пятницу, сообщают, что сегодня Трамп собирается выдвинуть кандидатуру бывшего управляющего ФРС Кевина Уорша на пост председателя ФРС в Вашингтоне, чтобы заменить председателя Пауэлла после окончания его срока полномочий в мае. Это интересный выбор, учитывая, что Уорш, который был одним из трех главных кандидатов с начала второго срока Трампа, не считается особенно мягким или призывающим к значительному снижению процентных ставок, что, по-видимому, является единственным квалификационным требованием для этой должности в глазах Трампа. Например, после заседания FOMC в среду Трамп в социальных сетях жаловался на необходимость значительно более низкой ставки и называл Пауэлла «идиотом».

Возможно, этот выбор отражает стремление министра финансов Бессента выбрать человека с твердой рукой и глубокими знаниями учреждения, что навело Трампа на мысль о том, что дальнейшее снижение процентных ставок ФРС может спровоцировать неконтролируемое падение доллара США. Этот совет особенно важен после резкого падения доллара на этой неделе, последовавшего за собственными комментариями Трампа, который проигнорировал недавнее ослабление доллара. Бессент также мог указать Трампу на то, что резкий рост цен на металлы во многом связан со страхом того, что его администрация будет плохо управлять валютным и фискальным положением, что представляет собой явный инфляционный риск.

Уорш был членом совета управляющих ФРС с 2006 по 2011 год и ушел в отставку в знак протеста против последующих раундов усиления приверженности нетрадиционной политике, такой как количественное смягчение. Будет очень интересно посмотреть, как Трамп преподнесет это назначение. Давайте вспомним, что только приближенный Трампа Стивен Миран и более мягкий Кристофер Уоллер (которого одно время считали одним из главных претендентов на замену Пауэлла) выступали за снижение ставки на заседании FOMC — это решение комитета.

Реакция рынка: Реакция пока довольно скромная, что должно успокоить медведей по доллару. EURUSD протестировал и удержал первый ключевой уровень 1,1900 (возможно, 1,1800 допустимо без полного разворота бычьего тренда), а USDJPY протестировал уровень 154,00, который также удержался в качестве сопротивления (нам еще нужно дождаться динамики цен после выборов в Японии 8 февраля, чтобы получить четкое представление о состоянии иены). В других регионах реакция была гораздо сильнее: после объявления нестабильное настроение в отношении риска снова ухудшилось, что привело к резкому падению фьючерсов на американском фондовом рынке. Аналогично, драгоценные металлы снова падают, а австралийский доллар, который до этого пользовался благоприятной обстановкой, стал одной из самых слабых валют за ночь (подробнее ниже).

В центре внимания графика: AUDUSD

После довольно резкого роста многих валют G10 за последние две недели пара AUDUSD отступила к психологически значимому уровню 0,7000. Выбор Трампа в пользу Уорша оказывает давление на медвежьи настроения в отношении доллара США, поскольку это кажется более ответственным решением, учитывая, что Уорш считается сторонником жесткой инфляционной политики и самым агрессивным из потенциальных кандидатов Трампа на замену Пауэллу. Следующим испытанием для австралийского доллара станет заседание Резервного банка Австралии (RBA) в следующий вторник – может ли существенное изменение курса валюты повлиять на решение RBA во вторник? Рынок склоняется к повышению ставки, которое уже примерно на две трети учтено в цене. Отказ от повышения ставки может привести к дальнейшей консолидации пар AUDUSD, в результате чего пара AUDUSD может протестировать уровень 0,6900 или ниже, но «агрессивная позиция», которая твердо закрепит ожидаемое повышение ставки на следующем заседании RBA, может смягчить удар по парам AUD. Конечно, Резервный банк Австралии может просто продолжить повышение процентной ставки, и австралийский доллар может найти поддержку на более высоких уровнях, если цены на сырьевые товары также упадут до минимума, а доллар США останется в целом слабым. Серьезного разворота курса австралийского доллара не ожидается, если не произойдет обвала цен на металлы, ухудшения настроений в отношении риска на фондовых рынках и роста мировых облигаций.

Источник: Saxo

FX Board: динамика и сила трендов G10 и CNH. Примечание: Если вы не знакомы с FX Board, пожалуйста, посмотрите видеоурок для понимания и использования FX Board.

Слабость доллара США доминирует – опять же, показания преувеличены, поскольку мы наблюдали расширение волатильности при этом прорыве, а наши показатели тренда скорректированы с учетом волатильности на более длительном временном интервале – поэтому показания хорошо отражают, насколько значительным является это движение по сравнению с предыдущим затишьем. В других областях австралийский доллар по-прежнему демонстрирует высокие результаты, но обратите внимание на потерю импульса за последние две сессии – следующая неделя будет ключевой для валюты.

Таблица: Новая таблица трендов валютного рынка FX Board для отдельных пар. Для основных пар в верхней части таблицы новых трендов нет, хотя мы будем внимательно следить за парами с японской иеной в течение следующей недели и в дальнейшем в преддверии выборов в Японии 8 февраля. Ниже в таблице обратите внимание на попытку пары NOKSEK установить новый восходящий тренд после закрытия вчерашнего дня.

Источник: SAXO

Сегодня доллар консолидируется в узком диапазоне, отражая временное равновесие между благоприятными краткосрочными факторами и устойчивыми долгосрочными негативными тенденциями. Волатильность снизилась, но динамика цен не демонстрирует той уверенности, которая обычно присуща устойчивому развороту.

Резкое снижение цен на драгоценные металлы сыграло ключевую роль в ослаблении давления на доллар. Золото опустилось ниже 5200 после достижения новых рекордных максимумов выше 5500, при этом трейдеры зафиксировали прибыль после резкого и продолжительного роста. Тем не менее, общий тренд на рынке золота остается неизменным. Коррекция, по-видимому, носит технический характер, обеспечивая поддержку доллару, не подрывая при этом долгосрочную привлекательность твердых активов как средства защиты от неопределенности в политике. Фондовые рынки также способствовали несколько более осторожному настрою. Азиатские акции торговались ниже после кратковременной распродажи в США, в первую очередь из-за резкого падения акций Microsoft. Однако более широкие американские индексы быстро стабилизировались, предотвратив эскалацию неприятия риска.

Еще одним важным источником поддержки стали события в американской политике. Президент Дональд Трамп заявил, что объявит своего кандидата на пост председателя ФРС в пятницу, добавив, что это «человек, который мог бы занять этот пост несколько лет назад». Это замечание было воспринято как явный намек на бывшего управляющего ФРС Кевина Уорша. Многие инвесторы считают Уорша стабилизирующим вариантом, сочетающим в себе богатый опыт работы в ФРС и авторитет ортодоксального центрального банкира. Его потенциальное назначение рассматривается как способ снижения рисков, связанных с открытым политическим вмешательством в денежно-кредитную политику, даже если давление на ФРС вряд ли исчезнет полностью.

В то же время законодатели предприняли шаги для предотвращения надвигающегося «финансового обрыва». Сенаторы достигли соглашения по пакету мер, призванных предотвратить частичную приостановку работы правительства, снизив риск, который ранее негативно влиял на настроения. Трамп публично поддержал двухпартийное соглашение, сигнализируя о поддержке Белого дома и снижая вероятность срыва в последний момент, даже несмотря на сохраняющиеся процедурные препятствия в Палате представителей.

В совокупности эти факторы объясняют, почему доллару удалось стабилизироваться. Снижение краткосрочных политических и фискальных рисков побудило трейдеров сделать паузу, а не агрессивно делать медвежьи ставки. Однако основная ситуация существенно не изменилась. Сохраняющаяся неопределенность в отношении торговых отношений США, внешней политики и политического вмешательства продолжает стимулировать диверсификацию, отход от доллара в сторону реальных активов и альтернативных валют. В этом смысле текущее восстановление доллара выглядит скорее тактическим, чем структурным. Более широкая тенденция к ослаблению доллара сохраняется, и сегодняшнюю консолидацию лучше рассматривать как передышку в рамках более масштабной корректировки.

Показатели доходности подтверждают это мнение. На этой неделе доллар прочно занимает последнее место, за ним следуют евро и фунт стерлингов. Лидирует новозеландский доллар, затем швейцарский франк, а австралийский, японская иена и канадский доллар сосредоточены в середине таблицы доходности.

Швейцарский рейтинг KOF упал до 102,5, но перспективы остаются выше среднего.

Швейцарский экономический барометр KOF (Knowledge Economic Institute Economic Barometer) снизился в январе со 103,6 до 102,5, не оправдав ожиданий в 103,2. Несмотря на снижение, индекс остается значительно выше своего среднесрочного среднего значения, что говорит о том, что перспективы несколько смягчились, но отнюдь не являются слабыми.

Основной причиной спада стало ухудшение ситуации в гостиничном и строительном секторах, где в начале года снизилась уверенность. Напротив, в обрабатывающей промышленности, а также в финансовом и страховом секторах улучшились настроения, что помогло смягчить общее замедление.

В производственном секторе наблюдалась неоднозначная ситуация. Перспективы занятости, ожидания прибыли, экспорт и оценки производственных ограничений оказались под давлением. Однако более оптимистичные показатели портфеля заказов, общих условий ведения бизнеса и конкурентной позиции указывают на лежащую в основе устойчивость, что подтверждает мнение о скорее умеренном, чем о резком спаде.

Индекс потребительских цен в Токио снизился до 2% благодаря субсидиям на топливо, план нормализации ситуации Банком Японии остается в силе.

Индекс потребительских цен в Японии в январе (без учета свежих продуктов питания) снизился с 2,3% до 2,0% в годовом исчислении, не оправдав ожиданий в 2,2% и достигнув 15-месячного минимума. Индекс потребительских цен (без учета свежих продуктов питания и энергоносителей) также снизился с 2,3% до 2,0% в годовом исчислении. Общая инфляция замедлилась еще более резко, с 2,0% до 1,5%.

Замедление было вызвано в основном разовыми факторами. Инфляция цен на продукты питания, за исключением свежих продуктов, замедлилась пятый месяц подряд, в то время как цены на энергоносители упали на 4,2% в годовом исчислении после субсидирования бензина и отмены временного налога на топливо. Цены на бензин снизились на 14,8%, а счета за электроэнергию и городской газ также уменьшились. Базовые эффекты прошлогоднего скачка цен на продукты питания дополнительно повлияли на эти данные.

Несмотря на снижение объемов расчетов, эти данные вряд ли подорвут процесс нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии. Хотя субсидии на топливо могут снизить базовую инфляцию ниже целевого уровня в ближайшие месяцы, ожидается, что политики сосредоточатся на том, продолжат ли компании перекладывать на потребителей более высокие импортные издержки из-за слабого иены — результат, который будет поддерживать базовое инфляционное давление.

В декабре промышленное производство Японии снизилось на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, потребление замедлилось.

В декабре промышленное производство Японии снизилось на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что оказалось менее значительным, чем ожидалось (-0,4%), и соответствует ситуации, когда отрасль скорее испытывает трудности с определением направления развития, чем резко ухудшается. Министерство экономики, торговли и промышленности подтвердило свою оценку, согласно которой объем производства «колеблется неопределенно», отражая неравномерную динамику в различных отраслях.

Прогнозы производителей остаются нестабильными. Опрошенные компании ожидают, что объем производства вырастет на 9,3% в январе, а затем снизится на 4,3% в феврале, что указывает на прерывистый характер производства, а не на четкую тенденцию к восстановлению.

Показатели по секторам были неоднозначными: снижение в секторах машиностроения, химической промышленности и бумажной продукции было компенсировано ростом в секторах машиностроения, электроники и автомобилестроения. Индикаторы предложения указывали на некоторый дисбаланс. Промышленные поставки упали на 1,7%, в то время как запасы выросли на 1,0%, что свидетельствует о том, что спрос не успевает за производством, и повышает риск дальнейших корректировок объемов производства, если продажи не улучшатся.

Эти опасения усилились из-за резкого разочарования в сфере потребления. Розничные продажи в декабре снизились на 0,9% в годовом исчислении, что значительно ниже ожиданий роста на 0,7%.

Ежедневный отчет по паре AUD/USD

Дневные точки разворота: (S1) 0,6981; (P) 0,7038; (R1) 0,7106;

Временный максимум в паре AUD/USD сформировался на уровне 0,7093 на фоне текущего отступления. Возможны консолидации, но риск роста сохранится до тех пор, пока будет удерживаться 55-дневная скользящая средняя (сейчас на уровне 0,6905). Преодоление уровня 0,7093 приведет к дальнейшему восходящему тренду с вероятностью 100% достижения уровней 0,5913–0,6706 от 0,6420 до 0,7213. Тем не менее, прорыв 55-дневной скользящей средней подтвердит краткосрочное формирование максимума и приведет к более длительным консолидациям перед возобновлением ралли.

В более широком контексте текущая ситуация свидетельствует о том, что рост с уровня 0,5913 (минимум 2024 года) разворачивает весь нисходящий тренд с уровня 0,8006 (максимум 2021 года). Дальнейшее ралли ожидается до уровня коррекции 61,8% от 0,8006 до 0,5913 на отметке 0,7206. Этот сценарий останется предпочтительным до тех пор, пока сопротивление 0,6706, превратившееся в поддержку, будет удерживаться, даже в случае глубокой коррекции.

Источник: ACTIONFOREX

Нидерланды продолжают выделяться как одна из ведущих стран еврозоны, и эта тенденция, вероятно, сохранилась и в четвертом квартале прошлого года. В то время как ожидается, что рост ВВП еврозоны в целом составит всего 0,2%, голландская экономика развивается благодаря различным внутренним и внешним факторам.

Государственные расходы и экспорт способствуют расширению.

Два ключевых фактора лежат в основе недавнего экономического подъема Нидерландов: ускоренные государственные расходы и сильный экспортный сектор. Государственные расходы в последние годы являются надежным двигателем роста.

Одновременно с этим экспорт продемонстрировал замечательную устойчивость. Несмотря на препятствия, создаваемые американскими тарифами и укреплением евро, голландский экспорт продолжал расти, в основном благодаря прочным торговым связям внутри еврозоны и возросшему спросу со стороны Азии.

Осторожные потребители и отстающие инвестиции

Хотя основные показатели выглядят многообещающе, на уровне домохозяйств ситуация сложнее. Потребители сохраняют осторожность, темпы роста расходов остаются на умеренном уровне в 0,3%. Эта нерешительность сохраняется даже несмотря на восстановление покупательной способности после недавнего инфляционного шока, поскольку голландские потребители по-прежнему обеспокоены высокими ценами и неопределенностью в мировой экономике.

Более существенным препятствием для экономики стали инвестиции. Экономика Нидерландов страдает от постоянных препятствий, сдерживающих инвестиционную активность. Это привело к отрицательному росту инвестиций второй квартал подряд после значительного спада в третьем квартале. Хотя падение в четвертом квартале было более умеренным, сокращение инвестиций в период относительно сильного экономического роста является редким и тревожным сигналом.

Изменения в политике и перспективы на 2026 год

Внимание теперь переключается на новое коалиционное правительство, которое, как ожидается, объявит о соглашении, которое, как предполагается, будет включать меры, направленные на улучшение инвестиционного климата.

В перспективе до 2026 года для голландских компаний в различных секторах экономики перспективы выглядят достаточно позитивными. Однако ожидается, что общий рост ВВП замедлится по сравнению с текущими темпами, поскольку прогнозируется, что значительный рост государственных расходов в течение года ослабнет.

Крупнейшие экономики еврозоны продемонстрировали в прошлом квартале замечательную устойчивость, показав умеренный, но стабильный рост, обусловленный мощным сдвигом в сторону внутреннего потребления и инвестиций. Эта внутренняя сила успешно противодействовала спаду экспорта и сохраняющейся неопределенности, вызванной непредсказуемой торговой политикой США.

Несмотря на прогнозы о том, что блок с населением в 350 миллионов человек ослабнет под давлением торговой войны, жесткой конкуренции со стороны Китая и региональных военных конфликтов, еврозона продемонстрировала достойный рост в каждом квартале прошлого года. Этот рост произошел даже несмотря на то, что ее традиционные двигатели — промышленность и экспорт — потеряли темпы развития.

Испания и Германия возглавляют экономический прогресс.

Испания продолжает оставаться основным двигателем экономического роста блока: ее экономика выросла на 0,8% в последнем квартале, значительно превзойдя ожидания в 0,6%. Германия, экономическая держава еврозоны, также превзошла прогнозы, показав рост на 0,3% против прогнозируемых 0,2%.

Другие ключевые экономики также внесли свой вклад в стабильные показатели:

• Франция: Рост на 0,2%, что соответствует прогнозам, свидетельствует о том, что политическая нестабильность не подорвала настроения.

• Италия: Рост на 0,3%, немного превзошедший прогнозы.

• Нидерланды: продемонстрировали уверенный темп роста в 0,5%.

Эти общенациональные данные свидетельствуют о том, что общие показатели роста в еврозоне будут соответствовать ожиданиям экономистов, прогнозирующих квартальный рост на 0,2% и годовой рост на 1,2%.

Появляются позитивные сигналы на предстоящий год.

Данные свидетельствуют о том, что блок начал 2026 год на относительно прочной основе. Опубликованный в четверг ключевой показатель настроений продемонстрировал неожиданный скачок, вызванный оптимизмом во Франции и Германии, при этом рост наблюдался во всех основных секторах.

Появляются новые признаки стабильности. Промышленный сектор демонстрирует признаки стабилизации, а домохозяйства, наконец, начинают сокращать свои исторически высокие темпы сбережений. В то же время уровень безработицы остается близким к рекордно низким показателям, а инфляция стабильно держится на уровне, близком к целевому показателю Европейского центрального банка в 2%.

Государственные расходы Германии могут поднять весь блок на новый уровень.

Экономические перспективы дополнительно улучшаются благодаря масштабным инвестиционным проектам Германии в инфраструктуру и оборону. Хотя для полного запуска этих проектов может потребоваться время, ожидается, что они окажут ощутимое влияние на рост, начиная со второго квартала.

Эти расходы призваны положить конец трехлетней стагнации в Германии и, вероятно, окажут положительное влияние на всю Европу, поскольку немецкая промышленность зависит от обширной сети поставщиков, разбросанных по всему континенту.

Устойчивый переход к росту, обусловленному внутренними факторами.

Полное восстановление экспорта в ближайшее время маловероятно. Введение американских тарифов, усиление конкуренции со стороны Китая и падение доллара за последний год указывают на необратимые изменения в глобальных торговых моделях.

В этой ситуации основная нагрузка по поиску новых источников роста ложится на внутреннюю экономику. Однако экономисты утверждают, что как потребительские расходы, так и внутриевропейская торговля обладают значительным неиспользованным потенциалом, что поддерживает оптимистичный прогноз. Большинство прогнозов сейчас указывают на рост еврозоны в диапазоне от 1,2% до 1,5% в ближайшие годы, что считается примерно соответствующим потенциалу блока.

Стабильная экономическая обстановка ставит Европейский центральный банк в уникально комфортное положение. Инфляция находится на целевом уровне, процентные ставки — на нейтральном, а рост экономики соответствует своему потенциалу, поэтому некоторые политики называют эту ситуацию «нирваной центрального банка». Вследствие этого инвесторы ожидают, что процентные ставки останутся стабильными в течение всего года, если не произойдут какие-либо непредвиденные потрясения в системе.

Дипломатическая напряженность между Венгрией и Украиной резко возросла, что привело к вызову послов друг друга на фоне обвинений во вмешательстве в выборы. Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан и министр иностранных дел Петер Сийярто публично обвинили Киев в попытке повлиять на предстоящие парламентские выборы в Венгрии, что Украина категорически отрицает как циничное и ложное обвинение.

Будапешт обвиняет Киев в «открытом вмешательстве».

Премьер-министр Орбан в социальных сетях заявил, что Венгрия ежедневно сталкивается с угрозами со стороны Украины, назвав в качестве источников президента Владимира Зеленского, министра иностранных дел Андрея Сибигу и украинские спецслужбы. Он утверждал, что эти действия будут продолжаться до выборов, заявив, что Киев активно работает над установлением «проукраинского правительства в Венгрии», преследуя его и его администрацию.

«Мы не стремились к конфликту, однако Венгрия уже несколько дней является мишенью», — заявил Орбан, подчеркнув, что его правительство не отступит от своих национальных интересов. Он изложил несколько ключевых политических позиций:

• Отсутствие финансовой помощи: «Мы не будем отправлять деньги в Украину, потому что у венгерских семей они в лучшем месте, чем в ванной комнате украинского олигарха».

• Отсутствие энергетических санкций: Он вновь подтвердил свою позицию против запрета на импорт российской нефти и газа.

• Отсутствие ускоренного вступления в ЕС: Орбан утверждал, что вступление Украины в ЕС приведет к «внедрению войны» в Европейский союз.

«Пока в Венгрии существует национальное правительство, эти вопросы не будут решаться в Киеве или Брюсселе», — заявил Орбан.

Министр иностранных дел подтверждает обвинения.

Министр иностранных дел Петер Сийярто подтвердил, что Украина вызвала посла Венгрии в Киеве, отметив, что Будапешт «не удивлен». Он сказал, что украинские официальные лица возражают против национальной петиции Венгрии относительно планов Брюсселя и Киева использовать средства венгерских налогоплательщиков для вооружения Украины.

Сийярто добавил, что Киев не дал никаких объяснений тому, что он назвал «вульгарными оскорблениями» президента Зеленского в адрес Орбана, а также сравнению Сибихой венгерского премьер-министра с «одним из приспешников Гитлера».

Он также предупредил, что Киев усиливает вмешательство в апрельские выборы в Венгрии, чтобы поддержать оппозиционную партию «Тиса» Петера Мадьяра. «Мы понимаем, что Украина хочет победы партии «Тиса», но только венгерский народ может решить будущее Венгрии», — сказал он.

В ответ Венгрия вызвала посла Украины в Будапеште. Сийярто назвал ситуацию «открытой, бесстыдной и агрессивной кампанией вмешательства» и поклялся «защищать наш суверенитет всеми возможными средствами».

Украина опровергает «циничные» заявления.

Хотя министр иностранных дел Украины Андрей Сибиха напрямую не комментировал последние заявления Сийярто, он ранее ответил на обвинения Орбана. В сообщении в социальных сетях он призвал венгерских чиновников «бояться не Украины», а венгерского народа.

Сибиха обвинил Орбана в цинизме и манипулировании историей. «Когда Виктор Орбан говорит, что не позволит Украине вступить в ЕС в течение следующих 100 лет, он на самом деле обращается не к украинскому государству, — написал Сибиха. — В первую очередь, он говорит это этническим венграм в Закарпатье».

Он также заявил, что Орбан использует этнических венгров в Украине в качестве «заложников своих геополитических авантюр», и утверждал, что блокирование пути Украины в ЕС является «еще одним преступлением против венгерского народа и самой Венгрии».

Выборы приближаются на фоне геополитической напряженности.

Этот дипломатический скандал разворачивается на фоне давнего противодействия Венгрии дальнейшему вооружению Украины в ее конфликте с Россией. Будапешт критикует Брюссель за то, что считает безрассудной и дорогостоящей стратегией, направленной на достижение нереалистичной военной победы для Украины.

Предстоящие выборы 12 апреля считаются серьезным испытанием для Орбана и его правящей партии «Фидес», и многие в Будапеште рассматривают их как самое сложное политическое испытание на сегодняшний день.

Правительство США решило оставить Южную Корею в списке стран, за которыми ведется мониторинг валютного рынка. Аналитики рынка считают, что это решение окажет ограниченное непосредственное влияние на валютный рынок. Однако оно посылает сильный сигнал: и Вашингтон, и Сеул теперь указывают на то, что недавнее падение корейской воны по отношению к доллару является «чрезмерным», что подпитывает ожидания дальнейшего укрепления.

Рисунок 1: В последнем отчете Министерства финансов США Южная Корея осталась в списке стран, за которыми ведется мониторинг валютного рынка, сославшись на несоответствие между стоимостью воны и фундаментальными экономическими показателями.

Министерство финансов США в своем отчете указывает на «чрезмерное» обесценивание воны.

Министерство финансов США объявило о решении в своем полугодовом «Отчете Конгрессу о макроэкономической и валютной политике основных торговых партнеров Соединенных Штатов». Южная Корея была исключена из списка в ноябре 2023 года после более чем семи лет, но была восстановлена ​​в ноябре 2024 года, перед инаугурацией администрации Дональда Трампа.

Министр финансов Скотт Бессент связал этот шаг с более широким изменением политики. «В поддержку торговой политики президента Трампа «Америка прежде всего», начиная с этого отчета, Министерство финансов усиливает анализ валютной политики и практики торговых партнеров», — заявил он.

Власти Сеула охарактеризовали это решение как процедурный вопрос. Высокопоставленный представитель администрации президента отметил, что решение было принято «механическим образом» на основе оценочной модели Министерства финансов США. «Министерство финансов в своем отчете вновь подчеркнуло, что недавнее обесценивание воны не соответствует фундаментальным экономическим показателям Кореи», — сказал чиновник, добавив, что тесное взаимодействие между двумя правительствами будет продолжено.

Эту точку зрения поддержало Министерство экономики и финансов Кореи, заявив, что доклад отражает обеспокоенность Вашингтона по поводу затянувшейся односторонней тенденции ослабления воны, начавшейся во второй половине прошлого года.

Отток капитала и структурные проблемы приводят к падению курса вон.

В отчете Министерства финансов США были даны более глубокие выводы, чем просто мониторинг ситуации, а также выявлены ключевые факторы, обуславливающие ослабление воны. В нем указывалось, что падение курса валюты во второй половине 2025 года противоречит сильным экономическим показателям Южной Кореи.

Согласно отчету, основным источником понижающего давления стал отток капитала из частного сектора. Эта тенденция во многом обусловлена ​​значительным увеличением зарубежных инвестиций в акционерный капитал со стороны частных корейских инвесторов.

В докладе также указывалось на ряд структурных факторов, способствующих этому оттоку капитала:

• Доминирование крупных корпораций во внутренней экономике.

• Консервативная дивидендная политика корпораций.

• Ограниченные перспективы получения прибыли на внутреннем рынке капитала.

Эти условия побудили как домохозяйства, так и институциональных инвесторов переводить капитал за рубеж, что усилило давление на девальвацию воны.

Аналитики прогнозируют ограниченное влияние, но указывают на будущую силу вонтонской партии.

Эксперты рынка сходятся во мнении, что включение Кореи в список стран, находящихся под наблюдением, вряд ли вызовет значительную краткосрочную волатильность.

«Влияние включения в список должно быть минимальным», — сказал Пак Сан Хён, аналитик iM Securities. «Более важно мнение Министерства финансов США о том, что вона недооценена по отношению к фундаментальным показателям, — точку зрения, которую также поддержала администрация президента. Эта оценка предполагает повышение курса валюты».

Ли Мин-хёк, главный экономист KB Kookmin Bank, также преуменьшил непосредственный эффект, назвав это решение «привычной проблемой» для рынков. Однако он подчеркнул важность лежащего в его основе послания.

«Учитывая, что представители Министерства финансов США, включая министра Бессента, открыто назвали слабость воны чрезмерной... рынки могут истолковать это как беспокойство в Вашингтоне по поводу текущего уровня обменного курса, что потенциально ограничит дальнейшее повышение курса», — пояснил Ли.

В пятницу на валютном рынке Сеула курс вона к доллару закрылся на отметке 1439,5 вон, что на 13,2 вон выше, чем у предыдущего курса.