Когда экономика Германии восстановится?

Экономический

Краткое содержание:

Выборы в феврале предоставят возможность решить стоящие перед страной проблемы.

Экономика Германии , которая в последние годы отставала от своих конкурентов , в 2025 году столкнется с рядом препятствий, включая неопределенность в торговле с США, все еще высокие цены на энергоносители и растущую конкуренцию со стороны Китая. Выборы в феврале предоставят возможность решить проблемы страны.

По прогнозам Goldman Sachs Research, крупнейшая экономика Европы вырастет на 0,3% в 2025 году, что медленнее, чем прогноз для еврозоны в 0,8% и для Великобритании в 1,2%. Реальный (с поправкой на инфляцию) ВВП страны не изменился с четвертого квартала 2019 года.

Когда экономика Германии восстановится?_1

Несмотря на все трудности, есть также признаки того, что немецкая промышленность находит способы адаптации. «Хотя промышленное производство значительно сократилось за последние несколько лет, объем добавленной стоимости на самом деле был гораздо более стабильным», — говорит главный европейский экономист Goldman Sachs Research Яри Штен. «Немецкие компании смогли отреагировать, перейдя от относительно низкорентабельного производства в химикатах или бумаге и т. д. к производству с более высокой стоимостью. Я думаю, что путь вперед для немецких компаний по сути заключается в том, чтобы продолжать делать это».

Мы поговорили со Штеном и аналитиком Фридрихом Шапером о прогнозе Goldman Sachs Research относительно роста ВВП Германии, конкуренции со стороны Китая и перспективах некоторого смягчения высоких цен на энергоносители.

Почему экономика Германии в последние годы отстает от экономики других стран с развитой экономикой?

Яри Штен: С конца 2019 года статистика просто поразительна. ВВП Германии за этот период остался на прежнем уровне, в то время как остальная часть еврозоны выросла на 5%, а США — на 11%.

На это есть несколько очевидных причин. Одна из них — энергетический кризис, который особенно сильно ударил по Германии, поскольку она сильно зависела от российского трубопроводного газа. В Германии много энергоемкого производства, и ее экономика в значительной степени ориентирована на производственную деятельность. Поэтому вполне естественно, что рост цен на энергоносители оказал большее влияние на Германию, чем на другие страны.

Во-вторых, Германия сильно подвержена влиянию Китая. Это было большим активом в прошлом, потому что Китай сильно вырос. Но за последние несколько лет рост в Китае замедлился, поэтому Германия продала меньше товаров в Китай. Кроме того, Китай со временем стал более конкурентным, особенно за последние два-три года. Теперь Китай производит товары, которые больше похожи на товары, производимые Германией. Так что по сути Китай превратился из ключевого направления экспорта в ключевого конкурента и увеличил свою долю рынка, особенно в секторах, где Германия столкнулась с большим ростом затрат.

В-третьих, в Германии есть ряд более широких структурных проблем , таких как степень регулирования, с которой сталкиваются стартапы, и недостаточное государственное инвестирование. В совокупности за последние несколько лет они поставили Германию в менее конкурентоспособное положение.

Если собрать все это вместе, то это во многом объясняет неудовлетворительные результаты.

Your GDP growth forecast of 0.3% for 2025 is below the consensus. What explains the difference?

Jari Stehn: First, we think that many of the structural headwinds that we just talked about will continue. But then, on top of that, we also expect significant trade tensions from the second Trump administration. Germany is likely to be particularly exposed to those tensions because it's a very open economy. It's heavily focused on industrial activity. When you look back at the first Trump term, we saw a very sharp growth slowdown in 2018 and 2019. The day after the US election we downgraded our forecast for all of Europe, but particularly for Germany.

Are you expecting most of the economic impact to come from tariffs or the mere possibility of them?

Jari Stehn: The takeaway from the first Trump term was you didn't actually see many tariffs implemented on Europe, but you saw a lot of discussions around tariffs that created a lot of uncertainty, a lot of trade tension. In the end, those had big effects on investment, on confidence, and on growth in Germany.

We have set out two scenarios. One, which is our base case, is that you get a sharp increase in trade tensions, but ultimately the actual tariffs that you see are relatively limited and targeted on the auto sector. The auto sector is obviously big in Germany, so you still see a significant hit. Our estimate is a 0.6% hit to the level of GDP. The downside scenario involves an across-the-board tariff on all European imports into the US. In that scenario, we think the negative effects would be significantly bigger — about twice as large.

Either way, we think there is going to be a pronounced period of uncertainty, and that uncertainty will weigh on confidence and investment.

What are the market implications, particularly for Bunds, of the February election in Germany?

Friedrich Schaper: The market is focused on the potential for a looser fiscal stance in Europe and for Germany in particular, and the elections could be a catalyst for such loosening. However, we argue that even at the upper end of our range of expectations about higher fiscal spending, the increase in duration supply of German Bunds is relatively modest compared to the notable increase in safe asset supply that we are already observing. That’s mainly because of a structural shift in the fiscal stance in Europe and the European Central Bank, which is reducing its balance sheet. That has made an impact already, and it’s showing up in higher Bund yields and higher interest rates for euro assets.

So the additional impulse of higher spending after the elections is already well reflected in pricing, in our view. Coupled with the outlook for slowing economic growth, which we expect will lead to a sustained cycle of interest rate cuts from the ECB, Bunds remain our favorite long position among G-10 bonds.

Going back to the energy situation in Germany, are you expecting any relief on the cost front next year?

Jari Stehn: Energy prices have come down significantly from the peak days of the summer of 2022. So we've seen a lot of relief and there's probably some more relief in the pipeline in the sense that contracts in Germany are relatively long and don't reset very frequently. We do think there's some drag on the energy-intensive sectors that is still likely to lift.

We also think that ultimately a lot of liquid gas will flow into Europe and into Germany. Germany has built many liquid gas terminals, and from the end of 2025 onwards, a huge amount of liquid gas will be coming from the US and from Qatar. That should be helpful in normalizing prices.

The caveat is that, on a relative basis, energy costs are likely to stay high. They are still notably higher than before the energy crisis — about twice as high. And they are three to four times higher than in the US.

Do you see competition with China remaining a growth obstacle for the foreseeable future?

Jari Stehn: Yes, I think it will continue to be a headwind. China has moved up in the value chain in terms of the goods that it produces. It used to be more that China would produce lower-value manufactured goods that Germany would import and use as an input for creating high-value manufactured goods that they could sell and capture a big margin in the process. Cars are an obvious example. China is now producing a lot of cars itself that are in direct competition with German-made cars. I don't really see a good reason why that should change anytime soon.

I would also say, though, that Germany has managed to adapt. So even though industrial production is down significantly over the last few years, the amount of value added has actually been much more stable. In other words, German companies have been able to respond by moving out of relatively low-margin production in chemicals or paper, and so on, into higher-value production. I think the way forward essentially is for German companies to continue to do that.

You also write that Germany has by far the most fiscal space amongst major advanced economies. Is it likely to use some of that capacity for additional spending in the next year?

Jari Stehn: In terms of the debt levels, government debt accounts for 64% of Germany’s GDP, almost half of what you're seeing in the US. And the trajectory is very different because that figure is falling in Germany while it’s rising in the US. So there clearly is space.

При этом Германия ограничена конституционным долговым тормозом, который позволяет брать лишь небольшие заимствования, когда вы корректируете дефицит для цикла. Это привело к очень жесткой политике в последние несколько лет, особенно сейчас, когда у вас есть значительные расходы, связанные с обороной, с Украиной, а затем также со всеми этими проблемами, о которых мы говорили, для решения которых нужны инвестиции.

Уходящее правительство не смогло найти компромисс относительно изменения правила о разрыве долга. Проблема в том, что для этого нужно большинство в две трети голосов, потому что это конституционная поправка. Но мы думаем, что есть хороший шанс при новом правительстве достичь соглашения по изменению правила, которое откроет некоторое фискальное пространство.

Экономический рост, вероятно, будет относительно скромным — около половины процента ВВП или около 20 миллиардов евро в год. Мы не ожидаем, что этот объем инвестиций немедленно изменит картину роста или повлияет на наш прогноз ВВП в 0,3% на следующий год. Это, скорее, история 2026 или 2027 года.

Чего еще вы ожидаете в плане новой политики после февральских выборов?

Фридрих Шапер: Основное внимание уделялось тому, что правительство во главе с ХДС (Христианско-демократическим союзом), который в настоящее время лидирует в опросах, может расставить в приоритетах. Во-первых, мы думаем, что правительство во главе с ХДС сосредоточится на проведении некоторых реформ для повышения конкурентоспособности экономики. Это может включать отмену некоторых из последних законодательных актов, включая положения, связанные с климатом, чтобы снизить налоги для бизнеса, и особенно сосредоточиться на снижении цен на энергоносители для промышленности.

Во-вторых, мы думаем, что будет сделан толчок к увеличению участия на рынке труда. С одной стороны, были разговоры об ограничении иммиграции. Но, с другой стороны, мы думаем, что правительство под руководством ХДС сосредоточится на улучшении стимулов к труду, например, ужесточив критерии отбора получателей пособий, сократив расходы на пособия в целом и, возможно, также повысив пенсионный возраст.

В-третьих, мы ожидаем, что новое правительство продолжит выполнять 2%-ный показатель НАТО по военным расходам. Мы ожидаем сильной поддержки тесных трансатлантических отношений.

Наконец, мы бы ожидали некоторой дальнейшей европейской интеграции, учитывая очень проевропейскую повестку дня ХДС как партии. Однако мы хотели бы отметить, что ХДС очень скептически относится к любой дальнейшей интеграции, которая подразумевает некоторые совместные обязательства, такие как общая схема страхования вкладов или любые улучшения рынков капитала, которые подразумевали бы совместные заимствования.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Обзор Банка Англии за декабрь 2024 г.: держитесь, как идет

Пепперстоун

Экономический

Центральный банк

Как и ожидалось, Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии на последнем заседании года не изменил свою политику, сохранив процентную ставку на уровне 4,75%, что соответствует результатам, которые денежные рынки полностью учли еще до объявления.

Обзор Банка Англии за декабрь 2024 г.: Steady As She Goes_1

Отсутствие изменений в политике означает, что «старая леди» обеспечила смягчение в общей сложности всего на 50 базисных пунктов в этом году, что является значительно более постепенным темпом снятия ограничений политики, чем у стран G10, с которыми сравнивается Банк, и несколько меньше более чем 150 базисных пунктов сокращений, которые кривая OIS фунта стерлингов учитывала в начале года.

В любом случае, решение декабря не было единогласным. И снова внешний член MPC Дхингра высказалась против немедленного сокращения на 25 базисных пунктов, закрепив свое место в качестве резидента «сверхголубя» Комитета. К Дхингре, как ни странно, присоединились в своем несогласии заместитель губернатора Рамсден и внешний член Тейлор, что привело к более жесткому, чем ожидалось, голосованию 6-3 в пользу сокращения на 25 базисных пунктов.

Решение, как всегда, сопровождалось обновленным политическим заявлением MPC. В значительной степени это заявление было повторением того, что было выпущено после ноябрьского заседания. Таким образом, Комитет повторил, что «постепенный» подход к снятию ограничений политики остается уместным, и что политика должна оставаться «ограничительной достаточно долго», чтобы снизить риски укоренения инфляционного давления в экономике. Кроме того, MPC повторил, что будет по-прежнему применяться подход «зависимый от данных» и «от заседания к заседанию», с особым акцентом на «рисках сохранения инфляции».

В ответ кривая GBP OIS немного переоценилась в более голубином направлении в результате более жесткого, чем ожидалось, разделения голосов. Таким образом, денежные рынки теперь видят около 72% вероятности сокращения в феврале, по сравнению с примерно 55% на закрытии среды. Более того, 22 б. п. смягчения теперь оценены к концу первого квартала, с 18 б. п. вчера, в то время как два сокращения на 25 б. п. в 2025 году теперь полностью оценены обратно в кривую.

Обзор Банка Англии за декабрь 2024 г.: Steady As She Goes_2

Эти ожидания в отношении политики и сохраняющееся нежелание Банка обеспечить более быстрые темпы нормализации подкрепляются экономическими данными этой недели.

В то время как безработица оставалась стабильной на уровне 4,3% в течение трех месяцев до октября, как регулярная заработная плата, так и заработок, включая бонусы, выросли на 5,2% в годовом исчислении за тот же период, чему способствовали летние премии за заработную плату в государственном секторе, превышающие инфляцию, что еще больше подстегнет рост заработков в ноябрьских цифрах. Оставив это в стороне, более широкое давление на заработную плату остается интенсивным, при этом рост заработков идет примерно вдвое быстрее, чем это было бы совместимо с устойчивым возвратом к целевому показателю инфляции в 2%.

Обзор Банка Англии за декабрь 2024 г.: Steady As She Goes_3

Между тем, ценовое давление остается постоянным. Основной ИПЦ вырос на 2,6% в годовом исчислении в ноябре, что на 0,2 п. п. выше последнего прогноза Банка, в то время как основные цены выросли на 3,5% в годовом исчислении, а ИПЦ услуг вырос на 5,0% в годовом исчислении, оставаясь выше этого уровня в течение последних двух с половиной лет. Прогресс в искоренении этого постоянного базового ценового давления в последнее время был ледяным, и часть этого прогресса, по-видимому, начинает сходить на нет. Чтобы разблокировать еще одно снижение ставки, политики будут искать убедительные доказательства более быстрой дезинфляции в зимние месяцы.

Обзор Банка Англии за декабрь 2024 г.: Steady As She Goes_4

Забегая вперед, при условии, что указанные доказательства действительно представятся, мой базовый сценарий заключается в том, что MPC осуществит следующее снижение банковской ставки на 25 базисных пунктов на февральском заседании. Помимо этого, политики, вероятно, будут осуществлять дальнейшие такие снижения на ежеквартальной основе, вероятно, на заседаниях, которые совпадут с выпуском обновленного отчета о денежно-кредитной политике.

Риски для этого базового сценария, однако, склоняются к более мягкому результату на фоне усиливающихся признаков остановки общего экономического импульса и с рисками для рынка труда, склоняющимися в сторону понижения на фоне предстоящих изменений в национальном страховании. Если бы большая степень застоя на рынке труда резко сократила общий спрос, что привело бы к ослаблению упрямой инфляции в сфере услуг, это могло бы привести к более быстрым темпам нормализации со стороны Банка Англии, хотя четкие намеки в этом направлении маловероятны до второго квартала, как минимум.

Комитет по денежно-кредитной политике, скорее всего, не захочет слишком рано отказываться от текущей позиции «медленно и верно», особенно с учетом того, что экономическая ситуация в Великобритании становится все более стагфляционной, что еще больше подтверждает необходимость «постепенного» снижения ставок на данный момент.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Экономический рост США в третьем квартале пересмотрен в сторону повышения

Уоррен Такунда

Экономический

Экономика США в третьем квартале росла быстрее, чем предполагалось ранее, благодаря высоким потребительским расходам.

Валовой внутренний продукт увеличился на пересмотренных вверх 3,1% в годовом исчислении, сообщило Бюро экономического анализа Министерства торговли в своей третьей оценке ВВП за третий квартал в четверг. Ранее сообщалось, что экономика выросла на 2,8% в прошлом квартале.

Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали, что ВВП останется без изменений. Пересмотр отражал повышение потребительских расходов и роста экспорта, что компенсировало понижение частных инвестиций в запасы и повышение импорта.

Экономика выросла на 3,0% в квартале апрель-июнь. Она расширяется темпами, которые значительно превышают то, что чиновники Федеральной резервной системы считают неинфляционным темпом роста около 1,8%.

В среду Центральный банк США снизил процентную ставку в третий раз подряд, но спрогнозировал лишь два снижения стоимости заимствований в следующем году по сравнению с четырьмя, прогнозировавшимися в сентябре, сославшись на сохраняющуюся экономическую устойчивость и все еще высокую инфляцию.

Существуют также опасения, что некоторые меры новой администрации Трампа, включая снижение налогов, массовую депортацию нелегальных иммигрантов и пошлины на импортные товары, могут привести к инфляции.

Ставка политики ФРС была снижена на 25 базисных пунктов до диапазона 4,25%-4,50%. Она была повышена на 5,25 процентных пунктов в период с марта 2022 года по июль 2023 года для сдерживания инфляции.

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил журналистам в среду, что «совершенно очевидно, что нам удалось избежать рецессии», добавив, что «экономика США демонстрирует выдающиеся результаты, я очень доволен тем, как обстоят дела с экономикой... и мы хотим, чтобы так продолжалось и дальше».

Потребительские расходы, на которые приходится более двух третей экономической активности, выросли на 3,7%. Это было пересмотрено в сторону повышения с ранее прогнозируемого уровня в 3,5%.

Мера внутреннего спроса, которая исключает государственные расходы, торговлю и запасы, увеличилась на 3,4%. Конечные продажи частным внутренним покупателям ранее оценивались на 3,2%. Внутренний спрос увеличился на 2,7% во втором квартале.

Национальная прибыль после уплаты налогов без учета оценки запасов и корректировки потребления капитала снизилась на $15,0 млрд, или на 0,4%. Ранее предполагалось, что она вырастет на $0,2 млрд, или останется неизменной в процентном отношении.

Если измерять со стороны доходов, экономика выросла на 2,1% в прошлом квартале, что ниже первоначально прогнозируемого темпа в 2,2%. Валовой внутренний доход (ВВД) увеличился на 2,0% во втором квартале.

В принципе ВВП и ВВД должны быть равны, но на практике они различаются, поскольку оцениваются с использованием разных и в значительной степени независимых исходных данных. Ежегодные пересмотры контрольных показателей резко сократили разрыв между ВВП и ВВД.

Средний показатель ВВП и ВВД, также называемый валовым внутренним продуктом и считающийся лучшим показателем экономической активности, увеличился на 2,6%. Это было пересмотрено с 2,5%, о которых сообщалось в прошлом месяце. Валовой внутренний продукт вырос на 2,5% в квартале с апреля по июнь.

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Мировые рынки в море красных пятен, поскольку ФРС ослабляет надежды на ралли Санта-Клауса

Уоррен Такунда

Экономический

Мировые фондовые рынки завершили торги в четверг в море красных тонов после ястребиного разворота ФРС, что привело к широкомасштабной распродаже, невиданной с августа.

Ухудшение настроений привело к падению основных фондовых индексов по обе стороны Атлантики, что ослабило надежды на проведение «Ралли Санта-Клауса».

Доходность основных государственных облигаций в еврозоне выросла, как и в случае с американскими облигациями, поскольку ФРС прогнозирует меньшее снижение ставок в 2025 году.

Доходность 10-летних государственных облигаций Германии выросла на 6 базисных пунктов до 2,3%, что является самым высоким показателем почти за месяц.

Доходность 10-летних государственных облигаций США выросла до 4,56%, самого высокого уровня с мая, увеличившись на 17 базисных пунктов за последние два дня.

Потрясения на рынке облигаций продолжают оказывать давление на фондовые рынки: все региональные акции, вероятно, завершат неделю снижением, всего за несколько дней до Рождества.

Европа

Все основные европейские индексы зафиксировали недельные потери: общеевропейский индекс Stoxx 600 упал на 2,32%, DAX снизился на 2,14%, CAC 40 снизился на 1,55%, а британский FTSE 100 упал на 2,35%.

Все сектора были в отрицательной зоне, а энергетические и промышленные акции лидировали в недельных потерях. Оба сектора продолжали отставать из-за падения цен на нефть и металлы.

За последние пять торговых дней акции Shell и BP упали более чем на 4%, в то время как акции Rio Tinto и Glencore упали почти на 9%, что оказало особое давление на британские фондовые рынки.

Между тем, акции технологических компаний снизились после резкого снижения процентной ставки ФРС: ASML упал на 3,69%, а SAP — на 1,35% в четверг.

Что касается экономики, то декабрьские данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе Германии и Франции оказались ниже ожиданий, что свидетельствует об углублении спада в секторе.

По оценкам SP Global, в этом месяце индекс деловой активности в секторе услуг PMI в Германии и еврозоне возобновил рост.

Однако этого расширения оказалось недостаточно, чтобы компенсировать более широкие экономические проблемы.

В Великобритании Банк Англии сохранил процентную ставку на уровне 4,75%, как и ожидалось.

Однако губернатор Эндрю Бейли заявил: «В связи с возросшей неопределенностью в экономике мы не можем обещать, когда и на сколько мы снизим ставки в следующем году», повторив при этом постепенный подход к будущему снижению ставок.

Мягкий тон резко контрастировал с ястребиной позицией ФРС, в результате чего британский фунт значительно ослаб по отношению к доллару, достигнув самого низкого уровня с мая.

Уолл-стрит

На этой неделе фондовые рынки США пережили существенное падение после ястребиного снижения процентной ставки ФРС.

За последние пять торговых дней индекс Dow Jones Industrial Average упал на 3,39%, индекс SP 500 — на 3,04%, а индекс Nasdaq Composite — на 2,8%. Малая капитализация Russel 2000 упала на 5,5% из-за ожиданий медленного снижения ставок.

В индексе S&P 500 все одиннадцать секторов завершили торги на отрицательной территории, при этом сектор недвижимости, чувствительный к процентным ставкам, лидировал в потерях, снизившись за неделю на 6,84%.

За ним последовал энергетический сектор, упавший на 6,76%, а промышленный сектор упал на 5,67% по сравнению с прошлой неделей.

Большинство акций «Великолепной семерки» снизились на недельной основе: Nvidia упала на 4,85%, а Meta Platforms упала на 5,58%. Однако Tesla нарушила тенденцию, поднявшись на 4,32% за неделю.

ФРС снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, доведя общее снижение в этом году до одного полного процентного пункта.

Однако его точечный график предсказал всего два сокращения в следующем году, что ниже четырех в предыдущем прогнозе. Окончательный рост ВВП в третьем квартале составил 3,1% в годовом исчислении, что выше первых двух оценок.

Эти данные еще раз подтвердили устойчивость экономики, укрепив ожидания постепенного цикла смягчения политики ФРС.

Азия

На этой неделе Банк Японии (BOJ) сохранил процентную ставку без изменений и не дал никаких указаний относительно будущих решений по процентной ставке.

Рынки интерпретировали это как голубиный настрой, снижая вероятность повышения ставки в январе. Японская иена резко ослабла по отношению к доллару, достигнув самого низкого уровня с июля.

В Китае Народный банк Китая (НБК) сохранил ставки по годовым и пятилетним кредитам без изменений, как и ожидалось.

Ястребиный поворот ФРС, возможно, повлиял на Народный банк Китая, замедлив темпы снижения ставок, что помогло стабилизировать падающий юань. Китайский юань ослаб по отношению к доллару до самого низкого уровня с ноября 2023 года в четверг.

В другом месте экономика Новой Зеландии снова скатилась в техническую рецессию. ВВП в третьем квартале сократился на 1% по сравнению с предыдущим кварталом после сокращения на 1,1% во втором квартале.

Два последовательных квартала отрицательного экономического роста представляют собой техническую рецессию.

Источник: Евроньюс

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Прогноз цен на серебро: XAG/USD консолидируется около $29, поскольку инвесторы ждут данных по инфляции расходов на личное потребление в США

Алекс

Экономический

Товар

Цена серебра (XAG/USD) торгуется в узком диапазоне около $29.00 на европейской торговой сессии в пятницу. Белый металл консолидируется, поскольку инвесторы ожидают данных по индексу цен личных потребительских расходов (PCE) США за ноябрь, которые будут опубликованы в 13:30 по Гринвичу.

Экономисты ожидают, что годовые данные по базовой инфляции PCE в США ускорились до 2,9% с 2,8% в октябре. По оценкам, в месячном исчислении данные по базовой инфляции неуклонно росли на 0,2%. Признаки умеренного замедления ценового давления вряд ли повлияют на ожидания рынка относительно того, что Федеральная резервная система (ФРС) приостановит период смягчения политики на заседании по политике в январе 2025 года. Однако резкое замедление может оказать на них давление. Напротив, умеренное или резкое ускорение ценового давления усилит их.

На политическом заседании в среду ФРС снизила ключевые ставки по заимствованиям на 25 базисных пунктов (б.п.) до 4,25–4,50%, но сообщила о меньшем снижении процентных ставок в 2025 году. Точечный график ФРС показал, что должностные лица в целом ожидают, что ставки по федеральным фондам к 2025 году достигнут 3,9% против 3,4%, прогнозируемых в сентябре.

В преддверии данных по инфляции PCE в США индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость гринбека по отношению к шести основным валютам, снижается после публикации нового двухлетнего максимума на уровне 108,50. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снижается до 4,56% с нового шестимесячного максимума в 4,60%. Более высокая доходность процентных активов увеличивает альтернативную стоимость инвестиций в неприносящие доход активы, такие как серебро.

Технический анализ серебра

Цена серебра падает ниже 200-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), которая торгуется около $29,35. Белый металл слабеет после пробоя восходящей линии тренда около $30,20, которая построена от минимума 29 февраля в $22,30.

14-дневный индекс относительной силы (RSI) падает в медвежьем диапазоне 20,00-40,00, указывая на предстоящую нисходящую динамику.

Если смотреть вниз, то сентябрьский минимум $27,75 будет ключевой поддержкой для цены серебра. С другой стороны, 50-дневная EMA около $30,90 будет барьером.

Дневной график серебра

Часто задаваемые вопросы о серебре

Почему люди инвестируют в серебро?

Серебро — драгоценный металл, активно торгуемый среди инвесторов. Исторически оно использовалось как средство сбережения и средство обмена. Хотя оно менее популярно, чем золото, трейдеры могут обратиться к серебру, чтобы диверсифицировать свой инвестиционный портфель, из-за его внутренней стоимости или в качестве потенциального хеджа в периоды высокой инфляции. Инвесторы могут покупать физическое серебро в монетах или слитках или торговать им через такие инструменты, как биржевые фонды, которые отслеживают его цену на международных рынках.

Какие факторы влияют на цену серебра?

Цены на серебро могут меняться из-за широкого спектра факторов. Геополитическая нестабильность или опасения глубокой рецессии могут привести к росту цен на серебро из-за его статуса безопасного актива, хотя и в меньшей степени, чем на золото. Как беспроцентный актив, серебро имеет тенденцию расти при более низких процентных ставках. Его движения также зависят от того, как ведет себя доллар США (USD), поскольку актив оценивается в долларах (XAG/USD). Сильный доллар имеет тенденцию сдерживать цену серебра, тогда как более слабый доллар, вероятно, подтолкнет цены вверх. Другие факторы, такие как инвестиционный спрос, предложение добычи (серебро гораздо более распространено, чем золото) и темпы переработки, также могут влиять на цены.

Как промышленный спрос влияет на цены на серебро?

Серебро широко используется в промышленности, особенно в таких секторах, как электроника или солнечная энергетика, поскольку оно имеет одну из самых высоких электропроводностей среди всех металлов — больше, чем медь и золото. Всплеск спроса может привести к росту цен, а спад — к их снижению. Динамика в экономике США, Китая и Индии также может способствовать колебаниям цен: в США и, в частности, в Китае крупные промышленные секторы используют серебро в различных процессах; в Индии спрос потребителей на драгоценный металл для ювелирных изделий также играет ключевую роль в установлении цен.

Как цены на серебро реагируют на движение золота?

Цены на серебро, как правило, следуют за движением золота. Когда цены на золото растут, серебро обычно следует за ними, поскольку их статус как активов-убежищ схож. Соотношение золото/серебро, которое показывает количество унций серебра, необходимое для того, чтобы сравняться со стоимостью одной унции золота, может помочь определить относительную оценку между обоими металлами. Некоторые инвесторы могут считать высокое соотношение показателем того, что серебро недооценено, или золото переоценено. Напротив, низкое соотношение может указывать на то, что золото недооценено по сравнению с серебром.

Источник: FXSTREET

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Технический анализ индекса Nasdaq 100: существует риск многонедельного корректирующего спада

Оуэн Ли

Экономический

Акции

Индекс Nasdaq 100 изменил свою положительную динамику, которая наблюдалась в начале этой недели: он был единственным основным фондовым индексом США, который в понедельник, 16 декабря, достиг нового исторического максимума в 22 133 пункта.

Публикация постфактум последней «точечной диаграммы» денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США и пресс-конференция председателя ФРС Пауэлла в среду, 18 декабря, напугали фондовый рынок США. ФРС указала на перспективу меньшего снижения процентных ставок в 2025 году из-за риска возобновления инфляционного давления (некоторые должностные лица ФРС приняли во внимание последствия политики «Америка прежде всего» будущей администрации Трампа).

Повышенная перспектива перехода от «голубиной политики» ФРС к политике «нормализации» в 2025 году, вероятно, является тем нарративом на данном этапе, который может омрачить надежды на сезонное «ралли Санты» в конце этого года.

Более высокая бета-индекс Nasdaq 100 зафиксировал потерю 4% с 18 по 19 декабря (с открытия до закрытия) после решения FOMC, что является вторым наихудшим показателем среди четырех основных фондовых индексов США: Russell 2000 (-5,3%), S&P 500 (-3%), Dow Jones Industrial Average (-2,6%).

Несколько технических элементов теперь указывают на растущую вероятность среднесрочной (многонедельной) коррекции на Nasdaq 100.

Слабая широта рынка

Рис. 1: Процент акций, входящих в индексы Nasdaq 100 и SP 500, которые превышают 20-дневные и 50-дневные скользящие средние по состоянию на 19 декабря 2024 г. (Источник: TradingView, щелкните, чтобы увеличить график)

С начала декабря 2024 года процент акций, входящих в индекс Nasdaq 100, торгующихся выше своих 20-дневных и 50-дневных скользящих средних, упал. Напротив, ценовые действия индекса Nasdaq 100 продолжали стремительно расти, достигнув рекордных максимумов за последние две недели.

Прямо сейчас процент акций компонентов Nasdaq 100, торгующихся выше своих соответствующих 20-дневных скользящих средних, упал до 9,9% по состоянию на 19 декабря. Кроме того, акции компонентов Nasdaq 100, торгующиеся выше своих соответствующих 50-дневных скользящих средних, снизились до 33,7% (см. рис. 1).

20 790 — последняя линия обороны Nasdaq 100

Рис. 2: Основные среднесрочные тенденции CFD на Nasdaq 100 по состоянию на 20 декабря 2024 г. (Источник: TradingView, щелкните, чтобы увеличить график)

Последние три дня ценовых движений индекса CFD Nasdaq 100 (прокси фьючерсов Nasdaq 100 E-mini) вновь опустились ниже верхней границы долгосрочного восходящего канала от минимума марта 2020 года. Это наблюдение предполагает, что бычий прорыв, наблюдавшийся 4 декабря, является неудачным ускорением.

С момента своего исторического максимума 16 декабря он снизился на 5,5%. Сейчас он колеблется прямо над своей 50-дневной скользящей средней, которая выступает в качестве ключевой промежуточной поддержки на уровне 20 790.

Последние данные, полученные от дневного индикатора импульса RSI, указывают на то, что ключевая промежуточная поддержка 20 790, вероятно, будет «слабой поддержкой», поскольку RSI пробил параллельную восходящую линию тренда и опустился ниже уровня 50, что указывает на возрождение среднесрочного медвежьего импульса (см. рис. 2).

Кроме того, с 14 ноября 2024 года меньшему числу акций, входящих в индекс Nasdaq 100, удалось зафиксировать новые 52-недельные максимумы, поскольку 10-дневная скользящая средняя разницы между новыми 52-недельными максимумами и 52-недельными минимумами сформировала более низкий максимум.

Таким образом, прорыв с дневным закрытием ниже ключевой промежуточной поддержки 20 790 может спровоцировать многонедельную последовательность корректирующего снижения, которая на первом этапе обнажит среднесрочные поддержки 19 840 и 18 310.

С другой стороны, преодоление среднесрочной ключевой зоны сопротивления 22 470/980 делает недействительным медвежий сценарий продолжения импульсивной восходящей последовательности для следующих среднесрочных уровней сопротивления на уровнях 23 980/24 440 и 25 080/570.

Источник: ACTIONFOREX

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Правящему лагерю Японии не удалось заручиться поддержкой оппозиции для налоговых реформ

Коэн

Экономический

ТОКИО (20 декабря): Правящая коалиция меньшинства Японии в пятницу не смогла заручиться поддержкой ключевой оппозиционной партии для своих планов налоговой реформы, что поставило под угрозу бюджетную повестку премьер-министра Сигэру Исибы на следующий год.

Без поддержки оппозицией планов, которые лягут в основу государственного бюджета следующего года, правящему лагерю может быть трудно провести через парламент свои законопроекты о бюджетной и налоговой реформах.

Правящая Либерально-демократическая партия Японии и ее небольшой коалиционный союзник Комэйто заявили, что договорились поднять порог необлагаемого налогом дохода с 1,03 млн йен (6 556 долларов США или 29 574 ринггита) до 1,23 млн йен, что стало первым изменением с 1995 года, отражающим рост стоимости жизни.

Однако новый порог, включенный в программу налоговой реформы на следующий финансовый год с апреля, намного меньше 1,78 млн иен, требуемых оппозиционной Демократической партией для народа (ДПП).

«При запланированном пороге в 1,23 млн иен у нас нет возможности поддержать государственный бюджет», — заявил в пятницу в социальной сети X депутат от Демократической прогрессивной партии Юитиро Тамаки.

Председатель комиссии ЛДП по налоговой системе Ёити Миядзава заявил на пресс-конференции, что правящий лагерь продолжит переговоры с ДПП.

Правящая коалиция Ишибы потеряла большинство в результате внеочередных выборов, которые он назначил на октябрь, и теперь ей нужна поддержка Демократической прогрессивной партии или других оппозиционных партий для принятия законопроекта через парламент.

Министерство финансов подсчитало, что повышение порога до 1,78 млн иен приведет к сокращению налоговых поступлений на сумму до 8 трлн иен, что, вероятно, увеличит и без того огромный государственный долг Японии.

Миядзава из ЛДП заявил, что предложенное коалицией повышение порога приведет к сокращению доходов всего на 700 млрд иен.

Планы налоговой реформы будут одобрены кабинетом министров уже на следующей неделе. На основе налоговых планов правительство должно подготовить государственный бюджет к концу этого года.

Планы правящей коалиции также включают повышение корпоративных и табачных налогов в стране с апреля 2026 года для финансирования дополнительных расходов на оборону.

Этот шаг является продолжением обязательства бывшего премьер-министра Фумио Кисиды повысить налоги, чтобы к 2027 году удвоить расходы на оборону до 2% от валового внутреннего продукта.

Источник: Theedgemarkets

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Новости

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Когда экономика Германии восстановится?

Почему экономика Германии в последние годы отстает от экономики других стран с развитой экономикой?

Your GDP growth forecast of 0.3% for 2025 is below the consensus. What explains the difference?

Are you expecting most of the economic impact to come from tariffs or the mere possibility of them?

What are the market implications, particularly for Bunds, of the February election in Germany?

Going back to the energy situation in Germany, are you expecting any relief on the cost front next year?

Do you see competition with China remaining a growth obstacle for the foreseeable future?

You also write that Germany has by far the most fiscal space amongst major advanced economies. Is it likely to use some of that capacity for additional spending in the next year?

Чего еще вы ожидаете в плане новой политики после февральских выборов?

Обзор Банка Англии за декабрь 2024 г.: держитесь, как идет

Экономический рост США в третьем квартале пересмотрен в сторону повышения

Источник: Рейтер

Мировые рынки в море красных пятен, поскольку ФРС ослабляет надежды на ралли Санта-Клауса

Европа

Уолл-стрит

Азия

Источник: Евроньюс

Прогноз цен на серебро: XAG/USD консолидируется около $29, поскольку инвесторы ждут данных по инфляции расходов на личное потребление в США

Технический анализ серебра

Часто задаваемые вопросы о серебре

Источник: FXSTREET

Технический анализ индекса Nasdaq 100: существует риск многонедельного корректирующего спада

Рис. 2: Основные среднесрочные тенденции CFD на Nasdaq 100 по состоянию на 20 декабря 2024 г. (Источник: TradingView, щелкните, чтобы увеличить график)

Источник: ACTIONFOREX

Правящему лагерю Японии не удалось заручиться поддержкой оппозиции для налоговых реформ

Источник: Theedgemarkets

Раскрытие Рисков