В Австралии ВВП в третьем квартале не оправдал ожиданий, увеличившись всего на 0,4% (2,1% в годовом исчислении). Однако основная причина разочарования была связана с сокращением запасов, которое затмило значительно более высокий показатель внутреннего спроса, увеличившегося на 1,2% (2,6% в годовом исчислении). Государственный сектор способствовал росту за счёт потребления и инвестиций, хотя масштабы поддержки, предоставляемой по обоим каналам, сокращаются по мере завершения мер по снижению стоимости жизни и реализации текущих инфраструктурных проектов.

В центре внимания оказались новые бизнес-инвестиции в частном секторе, увеличившиеся на 3,4% (3,8% в годовом исчислении). Ключевыми драйверами роста стали центры обработки данных и авиация, однако есть некоторые предварительные признаки расширения инвестиционного импульса как в потребительских, так и в бизнес-секторах. Эта тенденция положительно влияет на потенциал предложения и производительность, которые более подробно рассматриваются главным экономистом Люси Эллис в статье на этой неделе.

Потребительские расходы также внесли ключевой вклад, увеличившись на 0,5% (2,5% в годовом исчислении), что полностью соответствует нашим ожиданиям. Рост в основном был обусловлен расходами на товары первой необходимости, включая электроэнергию и взносы в пенсионный фонд (последние были обусловлены повышением пенсионных гарантий в третьем квартале). Хотя дискреционные расходы несколько снизились, как наши внутренние данные, так и последние данные ABS указывают на рост в этой категории к концу года. В перспективе одним из ключевых рисков является ослабление благоприятных условий, связанных со снижением инфляции, снижением процентных ставок и налогов на располагаемые доходы и расходы.

Важно также учитывать рост благосостояния за счёт роста цен на жильё: индекс Cotality вырос ещё на 1,0% (7,1% в годовом исчислении) в ноябре. Недавний рост был обусловлен снижением стоимости жилья в более дешевых сегментах рынка, что свидетельствует о том, что доступность жилья остаётся сдерживающим фактором, но домохозяйства продолжают корректировать свои ожидания в отношении сделок. В этом году число одобренных проектов на жильё в основном колебалось, но поток заявок остаётся стабильным и должен в какой-то мере смягчить дефицит предложения в ближайшие годы. Наш подробный обзор рынка жилья смотрите в последнем выпуске Housing Pulse.

Прежде чем перейти к офшорным вопросам, заключительное замечание о торговле. Частичные данные, опубликованные ранее на этой неделе, показали, что сальдо текущего счета немного увеличилось в третьем квартале, с –16,2 млрд долларов США до –16,6 млрд долларов США, главным образом благодаря увеличению положительного сальдо торгового баланса, тенденция, которая, по всей видимости, сохранилась в товарном балансе до октября. В реальном выражении внешний сектор сократил ВВП на 0,1 п.п. в третьем квартале. Это говорит о долгосрочных структурных препятствиях для «традиционных» каналов экспорта сырьевых товаров; однако это не мешает быстрорастущим областям возможностей набирать масштабы, например, экспорту услуг и лицензированию программного обеспечения.

В США индекс деловой активности в секторе услуг ISM PMI вырос на 0,2 пункта до 52,6 пункта в ноябре, хотя это по-прежнему оставляет все подкомпоненты, за исключением цен, значительно ниже их десятилетнего среднего значения до пандемии COVID. Было отмечено заметное увеличение портфеля заказов (+8,3 пункта), импорта (+5,2 пункта), запасов (+3,9 пункта) и поставок поставщиков (+3,3 пункта), в то время как новые заказы (-3,3 пункта) и цены (-4,6 пункта) показали падение. Значительное падение ценового компонента в первую очередь отразило снижение цен на бензин. Производственный PMI тем временем снизился на 0,5 пункта до 48,2 пункта, отражая падение новых заказов (-2 пункта), занятости (-2 пункта), поставок поставщиков (-4,9 пункта) и портфеля заказов (-3,9 пункта). Ценовой компонент увеличился на 0,5 пункта до 58,5 пункта, но остается далеко от своих максимальных значений. В целом оба исследования указывают на неудовлетворительную динамику, но не на общее сокращение.

Тем временем в Европе предварительная оценка за ноябрь показала снижение цен на 0,3% за месяц, что отразило снижение стоимости энергоносителей. В годовом выражении инфляция ускорилась до 2,2%, чему способствовал рост цен на услуги на 3,5%. В перспективе существуют некоторые риски снижения основного компонента экономики в связи со снижением оптовых цен на газ. В своем выступлении на этой неделе президент ЕЦБ Лагард отметила, что базовое инфляционное давление соответствует достижению целевого показателя инфляции, но риски для перспектив остаются двусторонними.

Источник: Westpac Banking Corporation