Как рассмотреть возможность использования «дикой карты» в Китае

Экономический

Краткое содержание:

Наши взгляды на последние направления политики и на то, почему инвесторам стоит рассматривать Китай в рамках диверсифицированного подхода.

Большую часть этого года инвесторам пришлось лавировать в неопределенной макроэкономической среде. Рыночные настроения изменились в ответ на геополитические конфликты, результаты выборов, поворот глобального цикла процентных ставок и многое другое.

В эти времена испытаний Китай — непредсказуемый игрок. До неожиданного раунда мер смягчения в сентябре многие считали, что Пекин не предпринимал достаточно усилий для поддержки замедляющейся экономики страны. Широкий набор мер поддержки был более всеобъемлющим по охвату и ожиданиям, и в драматической манере он привел рынки к замечательному ралли.

В преддверии заседания Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) в ноябре рынки были нестабильны, но полны надежд на большее. Однако, хотя направление политики яснее, чем когда-либо, отсутствие новых мер по заимствованиям или расходам для стимулирования потребления или рынка недвижимости разочаровало инвесторов и привело к снижению рынков. Внешние факторы, такие как возможные более высокие тарифы со стороны недавно избранной администрации США, также оказали усугубляющее негативное воздействие.

Необходима более значительная политическая поддержка

Поскольку политика оказывает огромное влияние на китайские рынки и экономику, мы также считаем, что нужно сделать больше — и, что особенно важно, что будет сделано больше. Необходимо не только больше на фискальном и денежном фронтах, мы считаем, что фундаментальные изменения для защиты потребителей, инвесторов и предприятий в области прав собственности, прав акционеров, дерегулирования и либерализации рынка капитала будут иметь большое значение для возрождения общей уверенности. Несмотря на краткосрочное ослабление стимулов, мы считаем, что большая поддержка политики все еще на подходе, учитывая перспективные указания последних нескольких месяцев; Пекин также может подождать, пока не появятся дополнительные данные о постепенном улучшении экономики, а также более подробная информация о тарифной стратегии США.

Оставив в стороне вопрос о сроках стимулирования, важно взглянуть на общую картину. Китай добился значительного прогресса в своем структурном переходе от старой экономической модели, снизив риски на рынке недвижимости и укрепив конкурентоспособность во многих секторах производства и экспорта. Хотя предстоящий путь все еще может быть ухабистым, правильный стимул может предотвратить вхождение Китая в дефляционную спираль, сгладить процесс перехода и ускорить сроки восстановления. Мы видим первые признаки того, что меры стимулирования оказывают положительное влияние на определенные секторы: розничные продажи выросли в октябре. Однако полное восстановление займет время.

В совокупности мы считаем, что самый сложный период перехода Китая, вероятно, уже позади. На Центральной экономической рабочей конференции (CEWC) в декабре мы ожидаем услышать больше о повышении Пекином дефицита, расширении специальных местных государственных и сверхдлинных казначейских облигаций, увеличении центральных трансфертов местным органам власти, а также об увеличении поддержки, направленной на потребление, рынок недвижимости и инфраструктуру.

Рынки по своей природе ориентированы на будущее, и мы считаем, что более решительные меры стимулирования и разворот на рынках в ближайшие 12–18 месяцев вполне возможны, что откроет новые возможности для альфа-инвестирования в долгосрочной перспективе в различных классах активов, и особенно в активной стратегии с несколькими активами.

Изменение политики улучшает настроения на китайских акциях

На этом политическом поворотном этапе есть много возможностей инвестировать в акции Китая, учитывая количество высококачественных компаний с привлекательной оценкой. Несмотря на угрозу дополнительных тарифов и санкций США, китайские компании продемонстрировали устойчивость под таким давлением. Нам особенно нравятся компании, которые имеют растущее присутствие на иностранных рынках.

При общем здоровом росте прибыли мы считаем, что компании, которые сосредоточены на возвращении стоимости инвесторам посредством выплаты дивидендов и выкупа акций, также должны преуспеть. Хотя неопределенные сроки стимулирования снова заставили некоторых офшорных инвесторов дважды подумать, прежде чем возвращаться в китайские акции, местные инвесторы настроены более оптимистично.

Китайский рынок с фиксированным доходом намного больше, чем рынок недвижимости

До сентябрьского ралли кредиты Greater China USD high yield уже восстановились с конца прошлого года и заняли место среди лучших классов активов с фиксированным доходом с начала года. Рыночные настроения в отношении Китая были чрезмерно медвежьими в прошлом году, что удерживало оценки China USD high yield на крайне низком уровне. Однако, когда инвесторы поняли, что большинство дефолтов уже произошло, в начале этого года последовало сильное ралли.

Азиатские и китайские рынки высокодоходных облигаций USD претерпели значительные структурные изменения за последние четыре года, при этом вес китайского сектора недвижимости в азиатском индексе высокодоходных облигаций JP Morgan снизился с 38% до 7% на сегодняшний день.1 Таким образом, рынок стал более диверсифицированным, чем раньше. В то же время цикл дефолта в Китае и остальной Азии, похоже, достигает пика. Мы считаем, что это создает прочную основу для того, чтобы оба класса активов продолжили работать в следующем году. Выбор кредита здесь имеет решающее значение; создание альфы и добавление стоимости требуют пристального внимания к кредитному выпуску и эмитенту. Для кредитов Большого Китая мы в настоящее время предпочитаем высокую доходность инвестиционному классу, поскольку существует больше потенциальных возможностей кредитной альфы.

Длинно-короткий подход, позволяющий потенциально извлечь выгоду из расходящейся доходности

Наш долгосрочный взгляд на Китай конструктивен, но переход страны может принести большую волатильность рынка. Динамика акций может стать более разнонаправленной, даже в пределах одного сектора, на чем может потенциально заработать подход с длинными/короткими инвестициями.

Хотя у нас нет секторных предпочтений, нам нравятся лидеры рынка, которые укрепили свои лидирующие позиции в прошлом цикле за счет улучшения финансовых показателей, продаж и увеличения доли рынка. Такие компании, как правило, приносят акционерам солидную прибыль, и у них есть потенциал консолидировать отрасль, в которой они находятся.

В перспективе искусственный интеллект, государственные предприятия и энергетический переход, вероятно, останутся нашими основными инвестиционными темами, давая нам много интересных альфа-идей для наших длинных и коротких книг.

Китайская «джокер»

Поскольку мировые рынки становятся более концентрированными и непредсказуемыми, диверсификация снова вышла на первый план как центральный принцип инвестиционной практики. Китай может стать непредсказуемым фактором в диверсифицированном подходе.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Добыча нефти ОПЕК+ откладывает «проверку в реальных условиях», поскольку группа следит за спросом и прогнозами США, заявляет министр энергетики Саудовской Аравии

Оуэн Ли

Экономический

По словам председателя коалиции, министра энергетики Саудовской Аравии Абдулазиза бин Салмана, «предупредительное» решение ОПЕК+ отложить увеличение добычи сырой нефти до конца первого квартала дает группе время оценить ситуацию с мировым спросом, ростом в Европе и экономикой США.

В четверг альянс производителей нефти согласился продлить несколько сокращений добычи , при этом сроки постепенного выхода из добровольного сокращения добычи на 2,2 млн баррелей в день, предпринятого частью стран ОПЕК+, были перенесены на три месяца — на апрель.

Несколько членов группы объявили о втором добровольном снижении добычи, в то время как коалиция в целом также ограничивает добычу в рамках своей официальной политики — оба эти срока теперь рассчитаны до 31 декабря 2026 года, а не до конца 2025 года, как было запланировано ранее.

В пятницу в интервью Дэну Мерфи из CNBC министр энергетики Саудовской Аравии заявил, что ОПЕК+ необходимо провести «проверку реальности» и согласовать сигналы спроса и предложения с рыночными настроениями, а также обратить внимание на «фундаментальные факторы, но при этом предпринять что-то, что смягчит эти негативные настроения, конечно, в рамках того, что может сделать ОПЕК+».

Аналитики Barclays частично разделяют мнение министра, заявляя, что альянс «сохраняет осторожную позицию», и предполагая, что «опасения относительно доли рынка среди его членов, вероятно, преувеличены».

ОПЕК+ сталкивается с целым рядом переменных, влияющих на соотношение спроса и предложения, а также геополитической неопределенностью: от экономического роста на фоне снижения инфляции до конфликта в богатом нефтью регионе Ближнего Востока и возвращения в Белый дом в январе избранного президента Дональда Трампа — давнего сторонника нефтяной промышленности США, который ввел протекционистские пошлины на Китай и ввел санкции против Ирана за его ядерную программу во время своего первого президентского срока.

«Есть много других вещей, знаете ли, рост в Китае, то, что происходит в Европе, рост в Европе... то, что происходит в экономике США, например, процентные ставки, инфляция», - заявил в пятницу министр энергетики Саудовской Аравии.

«Но, честно говоря, основной причиной переноса или смещения доставки этих бюллетеней являются фундаментальные факторы [спроса и предложения]. Не очень хорошая идея ввозить объемы в первом квартале».

В первом квартале обычно наблюдается наращивание запасов из-за снижения спроса на транспортное топливо.

Соблюдение членами ОПЕК+

Аналитики HSBC в пятничной заметке оценили, что соглашение ОПЕК+, заключенное в четверг, «в незначительной степени благоприятствует» балансу спроса и предложения, сокращая прогнозируемый излишек на рынке в 2025 году до всего лишь 0,2 млн баррелей в день, если альянс производителей нефти продолжит наращивать добычу в апреле.

«Еще одна задержка, которую мы не исключаем, оставит рынок в целом в равновесии в следующем году», — заявили они. «Хотя решение ОПЕК+ отложить сделку укрепляет фундаментальные показатели в краткосрочной перспективе, это можно рассматривать как неявное признание того, что спрос вялый».

Спрос всегда был в центре внимания стран ОПЕК+: в ежемесячном отчете ОПЕК по рынку нефти за ноябрь прогнозируется рост добычи на 1,54 млн баррелей в день в 2025 году по сравнению с предыдущим годом.

Между тем базирующееся в Париже Международное энергетическое агентство в прошлом месяце прогнозировало, что мировой спрос на нефть вырастет на 920 000 баррелей в день в этом году и чуть менее чем на 1 миллион баррелей в день в 2025 году.

Обеспокоенность рынка особенно сильно выражена в отношении перспектив крупнейшего в мире импортера сырой нефти — Китая, чья восстанавливающаяся экономика в последние месяцы получила государственную поддержку в виде мер стимулирования.

Абдулазиз бин Салман заявил, что ОПЕК+ «не обязательно» утратила уверенность в мировом спросе на сырую нефть или в восстановлении экономики Китая, но признал, что «не способствует этому тот факт, что некоторые страны [ОПЕК+] не выполняют свои обязательства должным образом».

ОПЕК+ все больше ужесточает контроль за соблюдением членами индивидуальных квот (в прошлом это касалось таких стран, как Ирак, Казахстан и Россия) и требует от перепроизводителей восполнять излишки баррелей за счет дополнительных сокращений. Крайний срок для этих компенсаций теперь — конец июня 2026 года.

Цены на нефть отступили, несмотря на трехстороннее продление повышения добычи, при этом контракт Ice Brent с февральским сроком действия торговался по $71,40 за баррель в 14:46 по лондонскому времени, снизившись на 0,96% по сравнению с закрытием четверга. Фьючерсы на ближайший месяц на январь на NYMEX WTI упали до $67,63 за баррель, снизившись на 0,98% по сравнению с расчетной ценой предыдущего дня.

«Хотя цены, вероятно, останутся нестабильными в краткосрочной перспективе, мы ожидаем, что сокращение запасов в этом году и сбалансированный рынок в следующем году, в отличие от рыночных ожиданий сильного перенасыщения рынка, поддержат цены в ближайшие месяцы», — заявил в пятничной заметке стратег UBS Джованни Стауново.

Источник:CNBC

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Nomura уволила трейдера облигаций Саваду после расследования японской мошеннической схемы

Саиф

Экономический

Трудовые отношения Савады с Nomura были «уволены» 30 сентября после того, как японский надзорный орган по рынку обнаружил, что он «занимался манипулятивной торговлей» деривативами, привязанными к суверенному долгу страны, согласно заявлению в Управление по регулированию финансовой индустрии США. Сделки представляли собой «наслоение», разновидность незаконной практики, известной как спуфинг, говорится в заявлении.

Генеральный директор Nomura Кентаро Окуда оказался под давлением, чтобы восстановить репутацию банка с тех пор, как японские власти раскрыли сделки в сентябре. Роль фирмы в аукционах государственных облигаций была ограничена, в то время как корпоративные клиенты, такие как Toyota Finance Corp. и Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc., перевели часть своего бизнеса в другие места.

«Весь торговый персонал неоднократно проходит обучение в Nomura и Finra, что спуфинг неприемлем, и подписывается множество подтверждений и свидетельств о соответствии», — сказал представитель Nomura. «Все сотрудники обязаны сообщать о любых подозрениях в неподобающем поведении».

Согласно документам Finra, Савада впервые присоединился к Nomura в Токио в 2002 году. Он вырос до одного из самых старших трейдеров японских государственных облигаций, рынка размером почти в 8 триллионов долларов, где банк имеет значительное влияние.

Комиссия по надзору за ценными бумагами и биржами, следственное подразделение Агентства финансовых услуг Японии, 25 сентября раскрыла, что неопознанный трейдер Nomura манипулировал рынком деривативов, привязанных к 10-летним государственным облигациям. Сотрудник организовал ряд заказов на покупку и продажу, а затем отменил их, сообщила надзорная организация.

Чиновник SESC отказался комментировать подачу Finra. С Савадой не удалось связаться для получения комментариев.

Этот вид торговли может манипулировать рынком, создавая ложное впечатление о спросе или предложении. Регуляторы в США пресекли эту практику с момента принятия закона Додда-Франка 2010 года и преследовали несколько банков. В сентябре Toronto-Dominion Bank согласился выплатить более 20 миллионов долларов для урегулирования обвинений в том, что бывший трейдер разместил «сотни мошеннических поддельных ордеров» на рынке ценных бумаг Казначейства США.

Некоторые клиенты вернулись в Nomura после того, как брокерская компания объяснила им меры, которые она принимает для предотвращения повторения нарушения, ранее сообщал Bloomberg. Мегабанки страны возобновили торговую деятельность с кредитором, и по крайней мере четыре страховщика, которые прекратили свои сделки с акциями или облигациями с Nomura, также возобновляют эту деятельность.

Источник:Bloomberg

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Центральный банк Индии пересмотрел прогноз экономического роста на 2025 год в сторону понижения, сохранив процентную ставку на прежнем уровне

Джастин

Центральный банк

Центральный банк Индии в пятницу, как и ожидалось, сохранил базовую процентную ставку без изменений на уровне 6,50%, поскольку ему приходится сдерживать рост инфляции, не нанося ущерба росту третьей по величине экономики Азии.

Решение совпало с ожиданиями экономистов, опрошенных Reuters, поскольку инфляция потребительских цен в Индии в октябре выросла до 14-месячного максимума в 6,21%, что значительно выше целевого показателя центрального банка в 4%, а также выше его предельного значения в 6%.

Глава Резервного банка Индии Шактиканта Дас заявил, что центральный банк пересмотрел прогноз роста ВВП Индии на 2025 финансовый год до 6,6% (в октябре Резервный банк Индии прогнозировал рост на уровне 7,2%), добавив, что замедление темпов роста внутренней экономики «достигло дна» в сентябрьском квартале.

Центральный банк также объявил о снижении нормы резервирования наличных денег в банках на 50 базисных пунктов до 4,0% для повышения ликвидности в экономике.

Резервный банк Индии удерживает процентную ставку на прежнем уровне с февраля прошлого года, однако более резкое, чем ожидалось, замедление экономического роста в Индии усложнило задачу центрального банка.

В период с июля по сентябрь экономика Индии выросла на 5,4% по сравнению с прошлым годом, что существенно ниже ожиданий опрошенных агентством Reuters экономистов в 6,5% и является самым медленным темпом роста за почти два года.

Замедление вызвало опасения, что ограничительная политика Резервного банка Индии может подвергнуть экономику риску не достичь прогнозируемого роста на 7,2% на год, заканчивающийся в марте 2025 года.

Сообщается, что министр финансов Нирмала Ситхараман и министр торговли Пиюш Гоял призвали к снижению стоимости заимствований, чтобы стимулировать спрос на кредитование и поддержать замедляющуюся экономику.

«В то время, когда мы хотим, чтобы промышленность развивалась и наращивала мощности, банковские процентные ставки должны быть гораздо более доступными», — заявил министр финансов на мероприятии в Мумбаи в прошлом месяце.

Однако глава Резервного банка Индии Шактиканта Дас исключил возможность немедленного снижения ставки, хотя на октябрьском заседании центральный банк изменил свою политическую позицию с более ограничительной «отзыва о компромиссе» на «нейтральную».

Дас, второй срок полномочий которого на посту главы центрального банка закончится в конце этого месяца, заявил в октябре, что немедленное снижение процентных ставок может быть «очень преждевременным» и «очень, очень рискованным», и что он не спешит присоединяться к мировым центральным банкам в смягчении политики.

По данным LSEG, в начале этой недели индийская рупия упала до рекордно низкого уровня по отношению к доллару США, и любые меры смягчения денежно-кредитной политики, вероятно, окажут дополнительное давление на валюту и, вероятно, вызовут отток капитала.

После объявления в пятницу рупия почти не изменилась и составила 84,666 по отношению к доллару. Индекс Nifty 50 отыграл предыдущие потери и торговался практически без изменений.

Индекс-ориентир скромно вырос с момента публикации ВВП в прошлую пятницу и вырос на 13,7% с начала года. Для сравнения, индекс MSCI Asia ex Japan — который выделяет почти 23% своих средств Индии — упал примерно на 12% в этом году.

По данным LSEG, за последние несколько дней индийские облигации выросли: в четверг базовая доходность 10-летних облигаций упала до 6,677%, что является самым низким показателем с февраля 2022 года.

Источник:CNBC

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Дхингра из Банка Англии заявил, что необходимо снижение ставок, поскольку политика слишком ограничительная

Оуэн Ли

Экономический

Член правления Банка Англии Свати Дхингра предупредила, что высокие процентные ставки оказывают слишком сильное давление на экономику, ограничивая потребительские расходы и инвестиции в бизнес.

«Сейчас у нас очень ограничительная позиция», — заявил внешний член Комитета по денежно-кредитной политике в интервью Bloomberg TV в пятницу. «Слабое потребление, слабые инвестиции и возможный ущерб производственному потенциалу — вот о чем я бы беспокоился, и именно поэтому я думаю, что нам следует больше смягчать политику».

Дхингра — самый голубиный член MPC, голосующий за снижение ставок с февраля. Банк Англии снизил стоимость заимствований на четверть пункта сначала в августе до 5%, а затем в прошлом месяце до 4,75%, поскольку он меняет политику теперь, когда инфляция вернулась к целевому показателю в 2%.

Дхингра заявила, что предпочитает «постепенное» снижение ставок и ожидает, что политика установится на уровне от 2,5% до 3,5%, что является ее оценкой «нейтральной ставки», которая не является ни ограничительной, ни стимулирующей. «Я готова поверить аргументу, что нейтральная ставка в некоторой степени выросла» с момента последней оценки Банка Англии в 2%-3% в 2018 году, сказала она.

Следующее политическое решение Банка Англии будет принято 19 декабря, когда рынки ожидают, что комитет оставит ставки без изменений. Они оценивают вероятность еще одного снижения на четверть пункта в 80% в феврале. «Мы на самом деле увидели, как снизилось давление на заработную плату, мы увидели, как услуги продолжают ослабевать», — сказал Дхингра. «В результате банковская ставка должна снизиться».

Она добавила, что высокие процентные ставки «сказываются на уровне жизни, возможностях предложения и инвестициях, и именно поэтому нам нужно начать в какой-то степени устранять это, чтобы начать возвращать экономику к нормализации».

Эксперт по торговле и доцент Лондонской школы экономики Дхингра также предупредил, что повторная эскалация глобальной торговой войны с Дональдом Трампом в качестве президента США ударит по производительности. Трамп планирует ввести пошлины на Мексику, Китай и Канаду и пригрозил ими Европейскому союзу.

Потеря производительности

Глобальная торговая война ударит по производительности Великобритании и сведет на нет все выгоды от перенаправления более дешевых товаров из Китая и других стран в Великобританию, сказала она. Поскольку более слабая производительность снижает возможности экономики, более низкие цены окажутся такими же инфляционными, как и сейчас, объяснила она.

Торговая война «может привести к довольно существенной потере производительности», сказал Дхингра. «В этом случае ожидать, что предприятия так быстро перестроятся, — это слишком много. Поэтому я не думаю, что это обязательно облегчит мою работу. Это может облегчить мою работу на месяц или два, но не обязательно на два или три года».

Торговая война окажет лишь «ограниченное» прямое влияние на рост и инфляцию в Великобритании, но косвенные последствия будут гораздо более разрушительными.

«В принципе, мы могли бы выиграть в плане более низких цен», — сказала она. «Но в равной степени, если все мы начнем спешить к одним и тем же альтернативным экспортерам — если мы захотим уйти, скажем, от китайских экспортеров, поставляющих нам эти продукты, — то мы все в конечном итоге в конечном итоге будем тесниться у одного источника поставок и можем оказаться в очень похожем мире, который мы видели в последние несколько лет сбоев в цепочке поставок».

Источник:Bloomberg

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Ликвидации в биткоинах, альткоины остывают

ФхПро

Криптовалюта

В четверг на американской сессии наблюдалась сильная волна фиксации прибыли, которая быстро переросла в ликвидацию маржинальных длинных позиций. Как бычья, так и медвежья ликвидация создала диапазон колебаний почти в 13% менее чем за 24 часа. В самой низкой точке цена биткоина упала до $91 000. К началу европейских торгов она стабилизировалась чуть ниже $98 000, вернувшись к уровню начала дня в четверг.

Другие звезды недавних полетов также остывают. Tron стабилизировался около $0,32, примерно в середине диапазона этой недели. XRP остывает, откатываясь к $2,30, что близко к уровню 76,4% от минимумов начала ноября.

Фон новостей

Генеральный директор Паоло Ардоино заявил, что существует сильная корреляция между ростом биткоина выше $100 000 и увеличением предложения стейблкоина USDT от Tether. За последние 20 дней капитализация стейблкоина выросла примерно на $16 млрд.

CryptoQuant выявил значительный институциональный спрос со стороны американских инвесторов на основе динамики премий Coinbase.

Майнинговая компания Hut 8 продаст акции на сумму $500 млн. Средства пойдут на расширение инфраструктуры центра обработки данных компании и покупку биткоинов в качестве стратегического резерва.

Венчурная компания Andreessen Horowitz (a16z) рассматривает интеграцию ИИ с блокчейном, токенизацией и стейблкоинами как ключевые направления развития криптоиндустрии в 2025 году.

Джастин Дрейк, один из основных разработчиков Ethereum, заявил, что сеть Solana, которую называют «убийцей» Ethereum, на самом деле не представляет угрозы и даже не является прямым конкурентом.

Arkham Intelligence отметила, что обанкротившаяся биржа Mt. Gox перевела 24 052 BTC ($2,47 млрд) на неизвестный адрес. Это первое крупное перемещение активов биржи с 12 ноября, когда платформа отправила 2 500 BTC на два неизвестных адреса.

Источник:FxPro

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Рынок труда Канады демонстрирует базовую динамику в ноябре

Джастин

Экономический

Канадский рынок труда в ноябре увеличился на 50,5 тыс. рабочих мест. Большинство из них — это рабочие места с полной занятостью, которые выросли на 54,2 тыс., тогда как неполная занятость сократилась на 3,6 тыс.

Уровень безработицы вырос на 0,3 процентных пункта до 6,8%, поскольку больше людей присоединились к рабочей силе (+138 тыс.). Уровень участия в рабочей силе подскочил на 0,3 процентных пункта до 65,1% после двух месяцев спада.

Занятость по секторам показала рост в торговле (+39 тыс.), строительстве (+18 тыс.) и профессиональных, научных и технических услугах (+17 тыс.). Спад наблюдался в обрабатывающей промышленности (-29 тыс.) и транспорте и складировании (-19 тыс.).

Наконец, несмотря на столько новых рабочих мест, общее количество отработанных часов сократилось на 0,2% в месячном исчислении из-за трудовых споров. Зарплаты выросли на 4,1% в годовом исчислении (с 4,9% в октябре).

Ключевые выводы

В сегодняшнем отчете о занятости было много подвижных частей. Да, уровень безработицы значительно вырос, но это произошло из-за огромного увеличения рабочей силы, а не из-за прямых потерь рабочих мест. Помните, что Statcan предостерегает людей от использования данных о населении в отчете о занятости, которые не соответствуют последним демографическим данным (что также означает осторожность в отношении данных о рабочей силе). Поэтому мы должны воспринимать это с большой долей скепсиса. Вместо этого мы сосредоточимся на тенденции, где рост занятости хорошо сохранился, а циклически чувствительные секторы обеспечили прирост за последние несколько месяцев.

Банк Канады сделает объявление о процентной ставке в следующую среду, и рынки все еще не уверены, снизит ли банк ставку на 50 или 25 базисных пунктов. Напомним, что BoC ускорил свой цикл снижения ставки на 50 базисных пунктов в октябре, поскольку слабый рост и недостаточная инфляция вызвали опасения, что он отстает от графика. Но с тех пор экономические данные продемонстрировали большую устойчивость, потребительские расходы, рынок недвижимости и ценовое давление восстановились. Даже несмотря на беспорядочность сегодняшнего отчета о занятости, экономика продолжает создавать рабочие места, что подтверждает наше мнение о том, что рынок труда имеет прочную основу. Мы считаем, что этого должно быть достаточно, чтобы убедить центральный банк вернуться к снижению на 25 базисных пунктов на следующей неделе, но это будет оставаться близким вызовом для центрального банка.