Снижение спроса на услуги, продукты питания и промышленные товары.

В частности, цены на услуги способствовали замедлению темпов инфляции по индексу потребительских цен (ИПЦ) в Нидерландах. Это произошло, несмотря на повышение ставки НДС на жилье с 9% до 21%. Тем не менее, услуги остаются основной причиной того, что инфляция превышает нормальные показатели. Инфляция в сфере услуг снизилась с 4,3% в годовом исчислении в декабре до все еще высокого уровня в 3,6% в январе. Это единственная основная категория, которая все еще превышает 2% инфляции. В значительной степени это результат напряженности на рынках труда и жилья, которая продолжает приводить к значительному росту заработной платы и арендной платы. Инфляция на продукты питания, напитки, алкоголь и табак составила ровно 2,0% в годовом исчислении в январе, снизившись с 3,1% в декабре. Инфляция на промышленные товары, не относящиеся к энергетическому сектору, снизилась с и без того скромных 0,8% до низких 0,6% в декабре.

Налог на топливо приводит к ускорению

Единственной основной агрегированной категорией, которая ускорилась, стала энергетика, включая топливо. Цены на эти товары выросли с -0,4% в годовом исчислении в декабре до 0,4% в годовом исчислении в январе. Это стало результатом повышения акцизного налога на топливо в начале года. В декабре парламент внес поправки для устранения некоторых пробелов в государственном бюджете на 2026 год. Напомним, что акциз на топливо был временно снижен во время энергетического кризиса, а обычная индексация к общему уровню цен в значительной степени была отменена в последующие годы. Это означает, что в ближайшие годы ожидается дальнейшее повышение акцизов на топливо. Первоначально оставшаяся часть нормализации и индексации была запланирована на 2027 год. Однако сейчас это неопределенно, поскольку коалиционное соглашение будущего правительства меньшинства предлагает ограничить повышение в 2027 году только бензином и сжиженным газом, отложив повышение цен на дизельное топливо до 2028 года. Поскольку еще не сформированному правительству меньшинства потребуется заручиться поддержкой оппозиционных партий, этот результат не является окончательным.

Неплохо, но риск есть с обеих сторон.

В целом, замедление базовой инфляции сулит хорошие перспективы для будущих основных показателей. Таким образом, индекс потребительских цен (ИПЦ) будет держаться около целевого уровня в 2% в 2026 году. Тем не менее, помимо изменений в пошлинах на топливо, существуют и другие риски. Согласно январскому опросу Европейской комиссии, ожидания голландских компаний относительно отпускных цен на ближайшие месяцы в последнее время выросли, достигнув самого высокого уровня за двенадцать месяцев. Косвенное влияние торговой войны — через перенаправление китайского экспорта из США в Европу — может оказать более существенное негативное воздействие на цены, чем предполагается в настоящее время.

Источник: ING