Индекс потребительских цен в Канаде за июль: упал до трехлетнего минимума, открывая путь к новому снижению ставки

Экономический

Интерпретация данных

Краткое содержание:

По данным Статистического управления Канады от 20 августа, индекс потребительских цен (ИПЦ) в Канаде в июле упал до 40-месячного минимума в 2,5% в годовом исчислении, а базовый ИПЦ также снизился. Это открывает Банку Канады (BOC) возможность для очередного снижения ставок.

20 августа по местному времени Статистическое управление Канады опубликовало свой отчет по ИПЦ за июль:

В июле индекс потребительских цен вырос на 2,5% в годовом исчислении по сравнению с ростом на 2,7% в июне 2024 года. В месячном исчислении индекс потребительских цен вырос на 0,4% в июле после падения на 0,1% в июне.

Базовый индекс потребительских цен вырос на 1,7% в годовом исчислении в июле по сравнению с ростом на 1,9% в июне. Он вырос на 0,3% в месячном исчислении после снижения на 0,1% в прошлом месяце.

В отчете говорится, что замедление общей инфляции было широкомасштабным и было обусловлено снижением цен на туристические туры, легковые автомобили и электроэнергию. ИПЦ вырос на 0,4% в месячном исчислении в июле, поскольку цены на бензин значительно выросли. Однако в годовом исчислении темпы роста были самыми медленными с марта 2021 года.

Если разбить его на части, цены на туристические туры привели к замедлению ИПЦ по всем позициям, упав на 2,8% в годовом исчислении в июле после роста на 7,4% в июне. Снижение было в основном обусловлено эффектом базового года, поскольку цены на туристические туры выросли на 15,5% в месячном исчислении в июле 2023 года в течение первого лета без ограничений, связанных с пандемией COVID-19.

Цены на легковые автомобили упали на 1,4% в годовом исчислении в июле после снижения на 0,4% в июне. Это замедление было обусловлено более медленным ростом цен на новые автомобили (+1,0%), поскольку уровни запасов улучшились по сравнению с июлем 2023 года. В то же время цены на подержанные автомобили упали на 5,7% в июле. В годовом исчислении цены на жилье росли медленнее в июле по сравнению с июнем, при этом понижательное давление оказывали индексы электроэнергии, стоимости процентов по ипотеке, аренды, а также мазута и других видов топлива.

В годовом исчислении цены на бензин росли более быстрыми темпами в июле (+1,9%) по сравнению с июнем (+0,4%). Рост был частично обусловлен сокращением поставок на фоне остановки нефтеперерабатывающих заводов на Среднем Западе США.

BOC снизил процентные ставки на последних двух заседаниях. Уровень инфляции сейчас наиболее близок к целевому показателю BOC в 2% с марта 2021 года, что повышает вероятность еще одного снижения ставки в сентябре. Денежные рынки ожидают еще одного снижения на 25 базисных пунктов на следующем заседании BOC в сентябре.

Канада, ИПЦ, июль

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Липкие деньги остаются в Японии, пока краткосрочные игроки сбрасывают акции

Томас

Форекс

Когда в начале этого месяца японский фондовый рынок пережил худшую распродажу за многие годы, иностранные инвесторы активно продавали фьючерсы, но покупали наличные акции. Для некоторых это хороший знак того, что более липкие деньги не потеряли доверия к рынку.

Иностранные инвесторы продали 777 млрд йен (23,39 млрд ринггитов) японских акций, наличных и фьючерсов в первую неделю августа. Большая часть из них была продана во фьючерсах — самом ликвидном инструменте на рынке — около 1,273 трлн йен было продано, что является самой большой суммой с октября. Но иностранные инвесторы также превратились в чистых покупателей наличных акций на той же неделе, купив почти 500 млрд йен, что является наибольшим показателем за четыре месяца.

Вероятно, динамика отражает противоположные взгляды на рынке.

«Те, кто реагирует на повышение ставки Банка Японии и опасения по поводу замедления экономики США, в основном продают фьючерсы на краткосрочные перспективы», — сказал Наоки Фудзивара, старший управляющий фондом Shinkin Asset Management. «Инвесторы, которые смотрят на оценки и фундаментальные показатели рынка, покупают и, вероятно, смотрят на инфляцию в Японии в позитивном свете».

Данные JPX подтверждают такую точку зрения. Продажи были сосредоточены на фьючерсах Nikkei — предпочитаемых краткосрочными инвесторами, поскольку они более волатильны, чем фьючерсы более широкого индекса Topix — на сумму 833 млрд иен. Это был максимум с марта 2023 года, когда некоторые инвесторы поспешили продать после того, как крах Silicon Valley Bank (SVB) и Credit Suisse Group AG вызвал опасения по поводу крупного финансового кризиса.

Напротив, объем продаж фьючерсов Topix составил чуть менее 600 млрд иен, что является пятым по величине объемом после краха SVB.

Участники рынка говорят, что многие инвесторы, занимающие только длинные позиции, предпочли бы продать фьючерсы Topix, если бы они хотели хеджировать свои риски, учитывая, что их портфели привязаны к Topix. Nikkei редко используется в качестве ориентира, поскольку этот показатель представляет собой простое средневзвешенное значение цены и, как следствие, придает непропорционально высокий вес акциям, включая Fast Retailing Co, Tokyo Electron Ltd и SoftBank Group Corp.

С другой стороны, инвесторы, занимающие только длинные позиции, похоже, воспользовались падением рынка, чтобы дешево купить наличные акции. Некоторые из них ожидали, что Государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии (GPIF) вмешается, чтобы сбалансировать свой портфель, сказал Ёситака Суда, стратег по кросс-активам в Nomura Securities.

В настоящее время GPIF обязан хранить около 25% своих общих активов в акциях. Таким образом, падение рынка на 20% потребовало бы от него покупки акций на триллионы иен. Данные JPX показали, что трастовые банки, которые рассматриваются как прокси для потоков из пенсионных фондов, включая GPIF, купили только 421 млрд иен, что говорит о том, что рынок мог быстро восстановиться, поскольку инвесторы пытались предупредить GPIF.

Однако после обвала рынка в этом месяце иностранные инвесторы впервые с начала года стали чистыми продавцами японских акций, что можно расценивать как признак того, что они утратили веру в акции страны. К первой неделе августа они продали японских акций наличными и фьючерсами на сумму 1,663 триллиона иен.

Тем не менее, продажи были обусловлены фьючерсами. С начала года инвесторы продали фьючерсов на 5,4 трлн йен, купив наличными на 3,8 трлн йен.

Это предполагает возможность покрытия коротких позиций. Суда оценивает, что по-прежнему остается около 1 триллиона иен коротких позиций по фьючерсам Nikkei.

«Это значительно ниже пикового значения, но это положительный фактор для рынка», — сказал он.

Источник: Bloomberg

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Финансовые новости 21 августа

FastBull Рекомендуемые

Ежедневные новости

Центральный банк

Экономический

Связь

[Краткие факты]

1. Трейдеры по облигациям полностью закладывают в цены снижение ставки ФРС.

2. Рост экспорта Японии подтверждает признаки восстановления экономики.

3. Американские чиновники заявили, что соглашение о перемирии в секторе Газа находится на грани срыва.

4. Боумен из ФРС: снижение ставок целесообразно, если инфляция продолжит снижаться.

5. Президент SNB Джордан: Сильный франк имеет решающее значение для поддержания низкой инфляции.

[Подробности новостей]

Трейдеры по облигациям полностью учитывают снижение ставки ФРС

Трейдеры облигаций берут на себя рекордное количество рисков, поскольку они делают большие ставки на ралли рынка казначейских облигаций США, подогреваемые ожиданиями, что Федеральная резервная система приступит к своему первому снижению процентной ставки за более чем четыре года. Количество позиций с заемными средствами по фьючерсам на казначейские облигации выросло до исторического максимума в преддверии ежегодного экономического симпозиума центрального банка в Джексон-Хоуле в четверг. Открытый интерес к фьючерсам достиг рекордного уровня почти в 23 миллиона эквивалентов фьючерсов на 10-летние облигации на прошлой неделе, показывают данные CME Group Inc. и анализ Bloomberg. Это примерно 1,5 миллиарда долларов риска на один базисный пункт движения базовых денежных облигаций.

Рост экспорта Японии подтверждает признаки восстановления экономики

Экспорт Японии рос более быстрыми темпами в июле, чему способствовала слабая иена и подъем в автомобильном секторе, что является признаком устойчивого экономического восстановления в этом квартале. Экспорт вырос на 10,3% по сравнению с прошлым годом, ускорившись с 5,4% в предыдущем месяце, сообщило Министерство финансов. Результат в целом соответствует средней оценке экономистов в 11,5% роста.

Импорт вырос на 16,6% по сравнению с ростом на 14,6%, который прогнозировали аналитики. Поскольку импорт увеличился еще больше, торговый баланс вернулся к дефициту в 621,8 млрд иен (4,3 млрд долларов США). Очередное повышение ставок Банком Японии (BOJ) и ястребиные сигналы от главы BOJ Кадзуо Уэды встряхнули мировые рынки в этом месяце. BOJ внимательно следит за развитием экономики и финансовых рынков. Восстановление экспорта может дать ему небольшое облегчение.

Американские чиновники заявили, что соглашение о перемирии в секторе Газа находится на грани срыва

По данным Politico, два американских и два израильских чиновника заявили, что соглашение о прекращении боевых действий в секторе Газа находится на грани краха, и нет четкого альтернативного соглашения, которое можно было бы предложить немедленно. Текущее предложение о прекращении огня было составлено США, Израилем, Египтом и Катаром в течение нескольких недель в июле, и оно содержит положения, адаптированные к требованиям как ХАМАС, так и Израиля.

Израиль подписался под сделкой, но ХАМАС публично заявил, что не примет ее. Это, как заявили официальные лица, привело к растущей обеспокоенности среди официальных лиц США, что предложение будет неудачным, как и те, что ему предшествовали, поскольку ХАМАС и Израиль находятся в разногласиях, и нет четкого пути к прекращению боевых действий или освобождению заложников. Многие в Белом доме теперь разочарованы публичной риторикой организации и не уверены, являются ли комментарии ХАМАС просто блефом на переговорах или они действительно выступают против сделки.

Боуман из ФРС: снижение ставок целесообразно, если инфляция продолжит падать

За последние месяцы был достигнут определенный прогресс в снижении инфляции, однако риски роста сохраняются из-за возросшей геополитической напряженности, дополнительных фискальных стимулов и возросшего спроса на жилье из-за иммиграции, заявил во вторник глава Федеральной резервной системы Боумен.

Если поступающие данные продолжат показывать, что инфляция последовательно движется к нашему целевому показателю в 2%, будет целесообразно постепенно снизить ставку по федеральным фондам, чтобы не допустить чрезмерно ограничительной денежно-кредитной политики.

Ситуация на рынке труда продолжает улучшаться, и есть признаки того, что он приходит в более сбалансированное состояние.

Президент SNB Джордан: Сильный франк имеет решающее значение для поддержания низкой инфляции

Президент Швейцарского национального банка (SNB) Томас Джордан заявил, что сила франка играет ключевую роль в поддержании низкого уровня инфляции по сравнению с США и еврозоной. По словам Джордана, в Швейцарии за последние годы цены никогда не росли более чем на 3,5%, во многом из-за обменного курса страны. Напротив, инфляция в США достигла пика в 9,1% в 2022 году, а в еврозоне достигла максимума в 10,6% в том же году. «Если вы хотите защитить себя от импортируемой инфляции, то франк должен вырасти», — сказал Джордан. Вот почему центральный банк прекратил покупать иностранную валюту, чтобы противодействовать притоку франка в 2022 году, и даже сократил свои запасы до конца 2023 года, сказал он.

[Сегодняшний фокус]

UTC+8 22:00 Бюро статистики труда публикует предварительный отчет о квартальной переписи занятости и заработной платы (QCEW) за первый квартал 2024 года

UTC+8 02:00 Следующий день: Федеральная резервная система публикует протоколы своего заседания по денежно-кредитной политике

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Центральный банк Австралии сталкивается с трудностями в сопротивлении снижению ставок

Алекс

Экономический

В ближайшие недели центральный банк Австралии может оказаться под сильным давлением, требующим смягчения политики, поскольку правительственные субсидии для снижения стоимости жизни приводят к резкому снижению потребительских цен, несмотря на то, что базовая инфляция остается устойчивой.

Данные за июль на следующей неделе, вероятно, покажут, что общая инфляция впервые с 2021 года вернется к целевому диапазону Резервного банка Австралии (РБА) в 2–3%, что вызовет призывы общественности и политиков к снижению ставок по ипотечным платежам.

Учитывая, что в США, Европейском союзе и Канаде в дни, предшествовавшие следующему заседанию Резервного банка Австралии 24 сентября, ожидается смягчение политики, это оставит его практически единственным среди развитых центральных банков, который не снизит ставки.

Отчаянно пытаясь предотвратить беспорядки, политики развернули масштабную кампанию, открыто заявляя, что совет директоров вряд ли снизит ставки в ближайшем будущем, учитывая риски повышения инфляции.

Считалось, что такого рода условное прогнозирование будущего развития банка находится под запретом, поскольку нечто подобное стоило работы предыдущему главе Резервного банка Австралии Филиппу Лоу, который в 2021 году сообщил заемщикам, что ставки вряд ли вырастут до 2024 года.

«Трудно припомнить период столь обильной коммуникации Резервного банка Австралии за столь короткий промежуток времени», — сказал Гарет Эйрд, глава отдела австралийской экономики в Commonwealth Bank of Australia (CBA).

«Если экономические данные в ближайшей перспективе будут развиваться в соответствии с последними прогнозами RBA, ставка по наличным деньгам останется на прежнем уровне до первого квартала 2025 года», — добавил он. «Но мы продолжаем придерживаться рыночного ценообразования и считаем, что более вероятно, чем нет, мы увидим снижение ставки к концу года».

Несмотря на протесты RBA о неурезании, рынки предполагают 42%-ную вероятность того, что он урежет 4,35%-ную ставку на четверть пункта в сентябре. Эта вероятность возрастает до 84% для ноябрьского заседания RBA, которое последует сразу за данными по инфляции за третий квартал.

CPI может бросить вызов сообщениям RBA

По прогнозам Эйрда из Центрального банка Австралии, базовая инфляция в третьем квартале, или усеченное среднее значение, замедлится до 3,3% по сравнению с 3,9% во втором квартале, в то время как безработица вырастет с текущих 4,2%, что станет основанием для ее снижения.

Более серьезной проблемой для RBA является то, что общий индекс потребительских цен (ИПЦ) наверняка снизится еще сильнее и, скорее всего, уже вернулся в целевой диапазон центрального банка в 2–3%.

Во многом это творение лейбористского правительства, которое предоставляет 3,5 млрд австралийских долларов (2,36 млрд долларов США) в виде скидок на счета за электроэнергию всем домохозяйствам и грантов некоторым арендаторам.

Эндрю Боак, экономист Goldman Sachs, считает, что это приведет к резкому падению ИПЦ на 0,7% только в июле и снижению годовой инфляции на целый процентный пункт до 2,7%.

Данные по ИПЦ за июль должны быть опубликованы 28 августа и наверняка вызовут заголовки в СМИ, призывающие к немедленному оказанию помощи заемщикам в стране, где большинство ипотечных кредитов являются изменчивыми и растут или падают с каждым изменением ставки.

Глава Резервного банка Австралии Мишель Буллок утверждает, что общественность поймет, что важна именно базовая инфляция, и что банк разрабатывает политику «на долгую перспективу».

Однако ужесточение RBA на 425 базисных пунктов с середины 2022 года добавило 1000 австралийских долларов или более к средним ежемесячным выплатам по ипотеке и вызвало широкомасштабный финансовый стресс. Опросы показывают, что потребительские настроения находятся на минимуме, что обычно наблюдается только во время рецессий.

Избиратели дали об этом понять своим законодателям, и Буллок вызвала острые вопросы во время своего выступления в парламенте в этом месяце.

Глобальная волна также работает против сдержанности RBA в отношении смягчения. Соседняя Новая Зеландия снизила ставки на прошлой неделе. Федеральный резерв и Банк Канады, как полагают, наверняка сократят ставки 18 сентября, а Европейский центральный банк — на следующий день. Ставки в последних двух также будут ниже австралийских.

Все это должно сделать заседание совета директоров Резервного банка Австралии 24 сентября весьма напряженным событием.

(1 доллар = 1,4826 австралийского доллара)

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Сможет ли глава ФРС Пауэлл наконец раскрыть свою позицию в Джексон-Хоуле?

ХМ

Центральный банк

Экономический

Рынки готовятся к симпозиуму в Джексон-Хоул

До широко обсуждаемого симпозиума в Джексон-Хоуле осталось всего несколько дней, и рынки с нетерпением ждут выступления председателя ФРС Пауэлла. Общая речь ФРС в течение этого трехдневного собрания может определить стратегию ставок ФРС на оставшуюся часть 2024 года, а также заложить основу для ее денежно-кредитной политики в 2025 году.

После недавнего обвала акций, вызванного опасениями рецессии в США, рынок в настоящее время закладывает в цены смягчение на 95 базисных пунктов в 2024 году и еще на 105 базисных пунктов в 2025 году. Согласно последнему опросу Reuters, большинство инвестиционных домов ожидают три снижения ставок в 2024 году, но некоторые ярые сторонники реформ продолжают говорить о снижении ставки на 50 базисных пунктов в сентябре.

Протоколы заседаний ФРС и PMI послужат закуской

Перед встречей в Джексон-Хоуле, а конкретно в среду, будут опубликованы протоколы заседания ФРС 31 июля, а также предварительные опросы PMI за август, которые последуют на следующий день. Обычно протоколы ФРС не содержат сюрпризов. Однако на этот раз они могут оказаться движущими рынком, если в среду будет выявлен больший аппетит к снижению ставок, чем тот, который был представлен председателем Пауэллом 31 июля.

В то же время ожидается, что отчеты по опросу PMI в четверг покажут небольшое улучшение как в секторе услуг, так и в производственном секторе, несмотря на то, что последний все еще колеблется ниже порогового значения 50. Такой результат может послужить еще одним подтверждением комментария Пауэлла на последней пресс-конференции ФРС о том, что «картина не является картиной замедления или действительно плохой экономики».

Пауэлл выступит в пятницу в 14.00 по Гринвичу.

В пятницу председатель Пауэлл, как ожидается, представит свою точку зрения на текущие экономические перспективы США. Скорее всего, он будет говорить о продолжающемся смягчении напряженности на рынке труда, растущем уровне уверенности в отношении процесса дезинфляции и готовности ФРС снизить ставки.

Это решающая проверка способности Пауэлла умиротворить членов ФРС, чтобы обеспечить себе мощную поддержку перед сентябрьским заседанием и не вызвать гнева со стороны обоих кандидатов в президенты США и особенно Дональда Трампа.

Обобщая события этой недели, можно выделить четыре вероятных сценария:

Сценарий 1: «Миролюбивые» протоколы, Пауэлл заранее объявляет о снижении ставки в сентябре в Джексон-Хоуле – вероятность 10%

Это может быть идеальным сценарием для рынка, поскольку Пауэлл не только раскроет самый плохо хранимый секрет о том, что ФРС снизит ставки в сентябре, но и может заставить рынок надеяться на снижение ставки на 50 базисных пунктов. Если Пауэлл не сделает никаких комментариев о надвигающейся рецессии в США, акции могут пережить еще один сильный день, а доллар, скорее всего, пострадает по всем направлениям.

Сценарий 2: Мягкие протоколы, Пауэлл настроен мягко, но заранее не объявляет о снижении ставки – вероятность 50%

Пауэлл подтверждает ожидания, говоря о готовности ФРС снизить ставки, если сохранится текущий импульс в экономике, и предполагая, что не будет никаких негативных сюрпризов со стороны как Ближнего Востока, так и российско-украинских конфликтов. Фондовые рынки могут почувствовать некоторую степень разочарования, но недавние позитивные настроения должны сохраниться. Доллар, вероятно, останется под давлением по всем направлениям в этом сценарии.

Сценарий 3: Сбалансированные минуты, Пауэлл говорит о зависимости данных – вероятность 30%

Более сбалансированная речь Пауэлла, подчеркивающая зависимость от данных, но сохраняющая дверь открытой для снижения ставок, если это необходимо, может расстроить рынок и потенциально привести к небольшой коррекции акций. Недавний рост акций был очень постепенным, что потенциально отражает низкую уверенность инвесторов. У доллара может быть шанс на небольшой отскок, особенно по отношению к евро.

Сценарий 4: сбалансированные минуты, Пауэлл выглядит воинственно настроенным – вероятность 10%

Сильный набор опросов PMI в четверг и более воинственный, чем ожидалось, Пауэлл действительно могут привести к значительной реакции отказа от риска. Пауэлл может признать прогресс, достигнутый в отношении двойного мандата ФРС, но заявить, что ФРС не достигла точки серьезного обсуждения снижения ставок. Акции могут оказаться под серьезным давлением, поскольку доллар потенциально восстановит большую часть своих потерь в августе.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Бум экспорта редкой меди из Китая свидетельствует не только о слабом спросе

Оуэн Ли

Товар

Редкий всплеск китайского экспорта сбил оптимистичные настроения на рынке меди: фонды избавились от длинных позиций, а цены упали на 16% по сравнению с рекордными максимумами, зафиксированными в мае.

Крупнейший в мире покупатель меди отгрузил беспрецедентные 158 000 метрических тонн рафинированного металла в июне. Экспорт в первой половине года в размере 302 000 тонн уже превысил показатель любого полного календарного года с 2019 года.

Этот сбой в нормальных торговых моделях подорвал оптимистичный настрой относительно ограниченного предложения и циклического восстановления спроса.

Слабые индексы китайских менеджеров по закупкам показывают, что активность в производственном секторе страны в июле упала до пятимесячного минимума, что подтверждает мрачные прогнозы доктора Коппера.

Однако слабость спроса — это только часть истории.

Быстрорастущее внутреннее производство и поток африканского импорта насытили местный рынок. А затем яростное сжатие контракта CME в мае открыло столь же необычное окно экспортного арбитража для вытекания этого излишка.

Слишком много меди

По данным местного поставщика данных Shanghai Metal Market, в первой половине года Китай произвел 5,9 млн тонн рафинированной меди. Это представляет собой годовой рост на 6,5%, что эквивалентно дополнительным 359 100 тоннам.

Высокие темпы роста противоречат ожиданиям падения внутреннего производства после того, как в марте металлургические заводы страны взяли на себя обязательство сократить объемы производства из-за нехватки сырья.

Действительно, в последние месяцы многие металлургические заводы останавливались на техническое обслуживание, но в целом это привело лишь к замедлению темпов сверхбыстрого расширения.

Рост объемов выплавки меди совпал с периодом импорта высококачественной рафинированной меди.

Хотя экспортный всплеск значительно сократил чистый спрос Китая на международном рынке, импорт страны остался сильным. Объем вырос на 16% в годовом исчислении до 1,9 млн тонн за первые шесть месяцев 2024 года.

Китай также импортировал значительно больше лома меди: объем импорта увеличился на 18% в годовом исчислении до 1,2 млн тонн в январе-июне.

Китайский спрос должен был быть сверхсильным, чтобы поглотить одновременное сочетание большего внутреннего и большего импортного предложения. Очевидно, что он был недостаточно силен.

Возвышение Конго

Основным драйвером более высокого импорта металла в Китай стала Демократическая Республика Конго (ДРК). В прошлом году страна обогнала Перу и стала вторым по величине производителем меди в мире, а также поставила в Китай больше металла, чем крупнейший производитель Чили.

Торговые потоки между двумя странами продолжают ускоряться, при этом импорт Китая подскочил на 91% в годовом исчислении до 698 000 тонн в январе-июне. Июньский показатель в 150 000 тонн стал новым месячным рекордом.

Учитывая доминирующую роль Китая в секторе добычи меди и кобальта в ДРК, торговые потоки между двумя странами неудивительны.

Однако верно и то, что для конголезской меди не существует другого эквивалентного рынка, включая три крупнейшие мировые биржи.

В настоящее время в списке товаров по поставке на Лондонской бирже металлов (LME) имеется только одна конголезская марка — «SCM», производимая компанией La Sino-Congolaise Des Mines с годовой производительностью 82 400 тонн.

Медь ДРК не поставляется по контрактам ни на CME, ни на Шанхайской фьючерсной бирже (ShFE).

Поскольку спрос со стороны Китая оказался недостаточно высоким, чтобы поглотить растущий импорт, конголезский металл хлынул на внутренний рынок, что привело к снижению как наценок, так и цен в ущерб местным металлургическим заводам.

(Не)хорошая доставка

Ограниченный список марок меди, подлежащих поставке на CME, является одной из причин, по которой контракты в США оказались столь сильно сокращены во втором квартале.

Запасы сократились до всего лишь 8 117 тонн в начале июля, поскольку короткие позиции обнаружили, что возможности физических поставок в основном ограничены брендами из США, Канады или Латинской Америки.

С тех пор запасы увеличились до 23 620 тонн, но это был мучительно медленный процесс.

Когда в мае давление было наиболее острым, медь на CME торговалась с премией в $1100 за тонну по сравнению с медью на LME. Оба были оценены намного выше, чем на хорошо обеспеченном рынке Шанхая.

В результате у китайских производителей появилась редкая возможность экспортировать излишки металла.

В июне Китай отправил в США 16 000 тонн рафинированной меди, что является крайне необычным явлением. Но металл не может быть поставлен против коротких позиций CME, поскольку в списке хорошей поставки на бирже нет китайских брендов.

Однако китайский металл можно поставлять на Лондонскую биржу металлов (LME), которая в настоящее время принимает 22 китайские марки меди.

Большая часть китайского экспорта направляется в Южную Корею и Тайвань — места поставок товаров на LME.

В феврале запасы LME включали всего 400 тонн китайской меди. К концу июня этот показатель резко вырос до 121 700 тонн, при этом китайский металл составил почти 54% от общего объема зарегистрированных запасов.

Если бы между CME, LME и ShFE существовал бесперебойный физический арбитраж, Китай мог бы осуществлять прямые поставки на CME или перенаправлять излишки конголезской меди в Соединенные Штаты.

Реальность оказалась мучительным примирением региональных дисбалансов. Китайские излишки перемещаются на Запад, но в основном через склады LME в Азии.

LME, по крайней мере, становится потенциальным рынком последней инстанции для конголезской меди. В июне она получила первые 500 тонн металла марки "SCM". Другие конголезские производители, включая китайскую CMOC, стремятся разместить свои бренды.

Напротив, доля поставок товаров CME в мировом производстве сокращается.

Аналитики BNP Paribas подсчитали, что объем поставляемой меди сократился с семи миллионов тонн в 2010 году до примерно четырех миллионов.

Недостатком CME является то, что она осуществляет деятельность только с внутренними пунктами поставки товаров, что делает ее уязвимой для более широкой торговой политики США в отношении Китая, России и других стран, которые считаются проблемными.

Но хотя возможности физических поставок остаются ограниченными, повторение майского кризиса не исключено.

Оптическая иллюзия

Рассматривая китайский экспорт меди как простой сигнал слабого спроса, мы упускаем из виду влияние чрезвычайного сжатия на CME и расхождение в вариантах поставки товара на трех биржах.

Спрос на медь в Китае может быть ниже ожидаемого, но он не рухнул с обрыва. Государственная исследовательская компания Antaike прогнозирует рост потребления на 2,5% в этом году.

Тем временем экспортный бум Китая, по всей видимости, идет на спад: в июле объем исходящих поставок упал до 70 000 тонн.

Запасы ShFE снижаются с начала июля и сейчас составляют 262 206 тонн, что на 75 000 тонн ниже пикового значения в июне.

Импортная премия Яншаня, которая в мае упала до отрицательных значений, выросла до 53 долларов за тонну.

Возможно, пройдет совсем немного времени, прежде чем часть экспортируемой Китаем продукции вернется на родину.

Источник: Рейтер

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Канадская инфляция продолжает снижаться, приближаясь к целевому показателю Банка Канады

ТД Секьюритиз

Центральный банк

Экономический

Инфляция потребительских цен снизилась в июле до 2,5% в годовом исчислении (г/г), что соответствует консенсусным ожиданиям. Это самый низкий показатель с марта 2021 года.

Замедление было обусловлено эффектами базового года (более медленный рост цен по сравнению с июлем прошлого года) по таким статьям, как туристические туры (-2,8% г/г), легковые автомобили (-1,4% г/г) и электроэнергия (-0,8% г/г).

Компенсацией стал рост цен на бензин (+1,9% г/г и +2,4% за месяц).

Цены на жилье продолжают удерживать общую инфляцию на высоком уровне (+5,7% г/г), при этом стоимость аренды продолжает расти (+8,5% г/г), а стоимость процентов по ипотеке остается на стратосфере (+21,0% г/г). Тем не менее, темпы инфляции на жилье замедлились в июле с 6,2% г/г в июне.

Предпочтительные показатели «базовой» инфляции Банка Канады составили 2,6% г/г в июле, снизившись с 2,7% г/г в июне. В трехмесячном годовом исчислении средний показатель вырос до 2,7% в июле с 2,9% в июне.

Ключевые выводы

Канадская инфляция продолжает снижаться, а основные и базовые ставки стабилизируются на уровне около 2%. Если исключить влияние инфляции жилья, рост цен составит всего 1,2% в годовом исчислении. Заглядывая вперед, можно сказать, что понижательное влияние базовых эффектов продолжит поддерживать более низкую инфляцию в следующем месяце, еще больше приближая основные показатели к целевому показателю Банка Канады.

BoC сделает следующее объявление о ставке через две недели, и ничто не мешает банку снизить ставки еще на 25 базисных пунктов. С уменьшением инфляционных рисков центральный банк сосредоточился на слабости остальной экономики. Действительно, потребительские расходы, похоже, взяли передышку на фоне устойчивого ухудшения ситуации на рынке труда. Учитывая, что ставка политики остается на ограничительном уровне, даже после двух снижений ставки в июне/июле, у BoC достаточно возможностей для дальнейшего снижения в течение оставшейся части этого года.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные