Рейтинговое агентство Moody's Ratings снизило прогноз по кредитному рейтингу Baa3 публичного частного кредитного фонда Prospect Capital Corp. с оборотом в 8 миллиардов долларов до негативного, что стало вторым подобным пересмотром рейтинговым агентством за последние несколько недель.

Prospect сейчас находится на грани мусора в трех из пяти компаний, которые оценивают его долг, после пересмотра прогноза SP Global Ratings на прошлой неделе и аналогичного действия со стороны Kroll Bond Rating Agency в начале этого года. Prospect столкнулась с «ухудшением качества активов за последние 12 месяцев», — говорится в отчете Moody's во вторник.

Рейтинговая компания конкретно указала долю заемщиков, выплачивающих Prospect, накапливая больше долга в фонде, соглашение, известное на Уолл-стрит как оплата натурой, или PIK. По данным Moody's, около 16% от общего дохода Prospect по состоянию на 30 июня приходилось на оплату натурой, что выше 10% годом ранее.

В отчете Moody's говорится, что этот показатель является «одним из самых высоких показателей среди сопоставимых компаний».

В последние месяцы компания Prospect столкнулась с повышенным вниманием из-за своего дохода от PIK, своих отношений с инвестиционным трастом недвижимости, который она полностью контролирует, и своей зависимости от розничных инвесторов в плане финансирования.

В прошлом месяце Wells Fargo Co. снизила свою целевую цену фонда до $4,50 с $5,00 из-за риска размывания для существующих акционеров. Пересмотр последовал за бурным отчетом о прибылях, во время которого генеральный директор Prospect Джон Ф. Барри III обрушился с критикой на аналитика Wells Fargo, назвав некоторые из его вопросов «абсурдными». На отчетах о прибылях и в документах Prospect защищала соглашения PIK, считая их подходящими для некоторых заемщиков.

Представители Prospect не сразу отреагировали на просьбу прокомментировать ситуацию.

Moody's также указало на субординированные структурные инвестиции фонда и активы в сфере недвижимости, которые подвергают фонд волатильностям доходности акций. Оно также указало на более низкое отношение долга к собственному капиталу по сравнению с аналогами, а также на ухудшающийся коэффициент покрытия активов в качестве причины снижения прогноза.

Агентство Moody's, сохранившее рейтинг Prospect на уровне Baa3, заявило, что может понизить рейтинг фонда, если увидит существенное ухудшение состояния активов, снижение прибыльности или дальнейшее снижение коэффициента покрытия активов.

Рейтинговая компания заявила, что может повысить рейтинг Prospect, если фонд эффективно управляет качеством активов портфеля и сокращает свои высокорисковые позиции, усиливает коэффициент покрытия активов или генерирует прибыльность, сопоставимую с аналогичными компаниями.

Источник: Theedgemarkets

Некоторые инвесторы ожидают последовательного снижения на 50 базисных пунктов

На прошлой неделе ФРС решила начать этот цикл смягчения с двойного снижения ставки на 50 базисных пунктов, а новая точечная диаграмма указывает на еще одно снижение на 50 базисных пунктов к концу 2024 года. На пресс-конференции после принятия решения председатель ФРС Пауэлл отметил, что экономика находится в хорошем состоянии и что решение было принято с целью ее поддержания.

В сочетании с «голубиной» позицией Комитета по процентным ставкам мнение Пауэлла об отсутствии неминуемого риска рецессии позволило инвесторам увеличить свои вложения в акции, в то время как доллар понес дополнительные потери.

Инвесторы зашли так далеко, что запланировали еще 75 базисных пунктов снижения к декабрю, несмотря на то, что точечный график ФРС указывает на 50, и несмотря на опрос Reuters, показывающий, что подавляющее большинство экономистов согласны с ФРС. Экономисты полагают, что политики снизят процентные ставки на 25 базисных пунктов и в ноябре, и в декабре, но, согласно фьючерсам на фонды ФРС, инвесторы оценивают вероятность двойного снижения в ноябре в 55%.

Голубиные ставки создают риски роста

Это означает, что в будущем могут возникнуть риски повышения, если данные, по которым будет принято решение в ноябре, продолжат указывать на то, что экономика находится в хорошем состоянии и/или что инфляция не замедляется так быстро, как предполагалось изначально.

Действительно, обе модели Atlanda Fed GDPNow и New York Fed Nowcast указывают на солидные темпы роста в третьем квартале, в то время как составной SP Global PMI за сентябрь оказался немного лучше ожиданий, удерживаясь значительно выше 50, несмотря на дальнейшую слабость в производственном секторе. Это подтверждает мнение о том, что крупнейшая экономика мира чувствует себя хорошо.

Инфляция PCE выходит в центр внимания

Теперь инвесторы, вероятно, обратят внимание на пятничные показатели инфляции PCE за август, которые сопровождаются данными о личных доходах и расходах. Как это обычно бывает, в центре внимания, скорее всего, окажется базовый индекс цен PCE, поскольку это любимый показатель инфляции ФРС.

Учитывая, что базовый CPI за месяц остался на уровне 3,2% г/г, есть вероятность, что базовый PCE также останется на уровне 2,6% г/г. Это мнение подтверждается собственными прогнозами ФРС, которые предполагают, что инфляция к концу 2024 года составит 2,6%. Опрос Reuters даже указывает на рост до 2,7%.

Таким образом, если такой результат будет сопровождаться высокими показателями доходов и расходов, у инвесторов будет меньше оснований полагать, что последовательное двойное снижение процентной ставки будет оправданным, что могло бы способствовать росту доходности казначейских облигаций и восстановлению позиций доллара США.

Тем не менее, это не означает, что Уолл-стрит отступит. Даже в более медленном темпе процентные ставки будут продолжать снижаться. Таким образом, пока данные продолжают указывать на достойные экономические показатели, трейдеры акций могут быть готовы увеличить свою подверженность риску.

Евро/доллар может продолжить последнее падение

В понедельник курс евро/доллар снизился после того, как индекс деловой активности в еврозоне показал, что деловая активность в августе снизилась, что побудило трейдеров увеличить свои ставки на очередное снижение ставки на 25 базисных пунктов после октябрьского решения ЕЦБ.

Откат произошел после того, как на прошлой неделе пара достигла сопротивления вблизи отметки 1,1180, и если пятничные данные по США окажутся благоприятными для доллара, пара может продолжить падение, возможно, пока не протестирует зону 1,1025, отмеченную минимумом 3 сентября, или круглую цифру 1,1000, которая не позволила цене снизиться 11 сентября.

Теперь, если данные побудят инвесторов увеличить свои ставки на снижение ставки ФРС, пара евро/доллар может вернуться к зоне 1,1180 или к области 1,1200, отмеченной максимумами 23 и 26 августа, прорыв которой может проложить путь к максимуму 18 июля 2023 года около 1,1275.

Глава Федеральной резервной системы США Мишель Боуман заявила во вторник, что ключевые показатели инфляции остаются «неприятно выше» целевого показателя ФРС в 2%, что требует осторожности, поскольку ФРС продолжает снижать процентные ставки.

Боуман заявила, что согласна с тем, что прогресс в снижении инфляции с момента ее пика в 2022 году означает, что для ФРС пришло время пересмотреть денежно-кредитную политику.

Однако она не согласилась с сокращением ставки на полпункта на прошлой неделе, выступив за более «взвешенное» сокращение на четверть пункта, поскольку «риски роста инфляции остаются значительными», включая риск забастовок и других сбоев в глобальных цепочках поставок, агрессивную фискальную политику и хроническое несоответствие между спросом и предложением на рынке жилья.

«Экономика США остается сильной, а базовая инфляция остается неприятно выше нашего целевого показателя в 2%», — сказал Боуман в своих комментариях, подготовленных для выступления на съезде Ассоциации банкиров Кентукки в Вирджинии.

«Базовая» инфляция относится к индексу цен личных потребительских расходов, за вычетом расходов на продукты питания и энергоносители. Чиновники ФРС считают его хорошим индикатором общих тенденций инфляции. По словам Боуман, она ожидает, что в августе он все еще будет оставаться на уровне около 2,6%.

Данные по инфляции за август будут опубликованы в пятницу.

«Я предпочел бы меньшее первоначальное снижение учетной ставки, пока экономика США остается сильной, а инфляция остается предметом беспокойства», — сказал Боумен. «Я не могу исключить риск того, что прогресс в борьбе с инфляцией может и дальше тормозиться».

Удерживая базовую процентную ставку на уровне от 5,25% до 5,5% в течение 14 месяцев, на прошлой неделе ФРС 11 голосами против одного снизила ее до диапазона от 4,75% до 5%.

Несогласие Боумена стало первым несогласием члена Совета управляющих ФРС с 2005 года.

Она заявила, что готова поддержать дальнейшие сокращения, если поступающие данные покажут ослабление рынка труда, однако при этом отметила, что рост заработной платы и тот факт, что открытых вакансий по-прежнему больше, чем доступных работников, свидетельствуют о том, что рынок труда в целом остается сильным.

«Я по-прежнему вижу большие риски для стабильности цен, особенно в то время, как рынок труда по-прежнему близок к оценкам полной занятости», при уровне безработицы в 4,2%.

Она заявила, что обеспокоена тем, что быстрое снижение ставок может также высвободить «значительный объем сдерживаемого спроса и наличных денег на обочине», что, возможно, снова подстегнет инфляцию, в то время как денежно-кредитная политика может оказаться не такой уж ограничительной, как полагают некоторые представители ФРС.

Источник: Theedgemarkets

Речь Боумена

Последний отчет ОПЕК по мировому нефтяному прогнозу (WOO) 2024 ясно дает понять: пик спроса на нефть не за горами. Несмотря на продолжающиеся дискуссии о переходе на возобновляемые источники энергии, ОПЕК прогнозирует, что глобальный спрос на нефть значительно вырастет и достигнет более 120 миллионов баррелей в день (мб/д) к 2050 году. Этот прогноз обусловлен высоким спросом со стороны стран, не входящих в ОЭСР, которые, как ожидается, увидят большую часть роста.

«В прогнозе подчеркивается, что фантазии о постепенном отказе от нефти и газа не имеют никакого отношения к действительности», — заявила ОПЕК в своем предваряющем документе WOO.

Ожидается, что с 2023 по 2029 год мировой спрос на нефть увеличится на 10,1 мб/д, причем лидерами станут страны, не входящие в ОЭСР, которые добавят 9,6 мб/д и достигнут 66,2 мб/д. Между тем, спрос в странах ОЭСР, по прогнозам, будет стагнировать, колеблясь около 46 мб/д. Долгосрочный спрос в странах, не входящих в ОЭСР, продолжит расти, добавив 28 мб/д к 2050 году, в то время как спрос в странах ОЭСР, как ожидается, снизится. Индия, другие страны Азии, Африка и Ближний Восток станут ключевыми драйверами этого роста, при этом ожидается, что только Индия увеличит свой спрос на 8 мб/д.

Такие секторы, как нефтехимия, автомобильный транспорт и авиация, должны сыграть решающую роль в будущем спросе. Прогнозируется, что только нефтехимия обеспечит дополнительный спрос на нефть в размере 4,9 млн баррелей в день, что обусловлено ростом спроса на этан и нафту. Прогнозируется, что автомобильный транспорт значительно вырастет, прежде чем стабилизируется, в то время как спрос на авиацию добавит еще 4 млн баррелей в день к 2050 году.

В прогнозе ОПЕК также подчеркивается, что нефть и газ продолжат доминировать в мировом энергетическом балансе, составляя более 50% до 2050 года. Организация подчеркивает важность постоянных инвестиций в нефтяной сектор, оценивая, что к 2050 году для обеспечения стабильных поставок потребуется 17,4 трлн долларов.

По данным ОПЕК, спрос на нефть останется устойчивым в течение десятилетий, при этом спрос в регионах, не входящих в ОЭСР, будет расти, а потребность в инвестициях в нефтяную инфраструктуру останется постоянной. Несмотря на рост возобновляемых источников энергии, ОПЕК считает, что нефть продолжит играть важную роль в удовлетворении мировых энергетических потребностей в обозримом будущем.

Источник: OILPRICE

Запасы сырой нефти в США упали на 4,339 млн баррелей за неделю, закончившуюся 20 сентября, согласно данным Американского института нефти (API). Аналитики ожидали падения, но гораздо меньшего — на -1,1 млн баррелей.

За предыдущую неделю API сообщил об увеличении запасов сырой нефти на 1,96 млн баррелей .

По данным API, в этом году запасы сырой нефти на 15 миллионов баррелей ниже уровня начала года.

Во вторник Министерство энергетики (DoE) сообщило, что запасы сырой нефти в Стратегическом нефтяном резерве (SPR) выросли на 1,3 млн баррелей по состоянию на 20 сентября. Сейчас запасы составляют 381,9 млн баррелей. Сейчас SPR вырос примерно на 35 млн по сравнению с многолетним минимумом прошлым летом, хотя все еще на 253 млн меньше, чем когда президент Байден вступил в должность.

Цены на нефть выросли в среду перед публикацией данных API после заявления Китая о том, что он применит денежно-кредитное стимулирование, чтобы запустить свою экономику. Другими катализаторами, способствующими росту цен, являются угроза перебоев с поставками в США из-за урагана и сохраняющиеся опасения по поводу напряженности на Ближнем Востоке.

Запасы бензина также существенно сократились на этой неделе, упав на 3,438 млн баррелей, что более чем компенсировало рост на прошлой неделе на 2,34 млн баррелей. По состоянию на прошлую неделю запасы бензина были чуть ниже пятилетнего среднего значения для этого времени года, согласно последним данным EIA .

Запасы дистиллятов сократились на 1,115 млн баррелей по сравнению с ростом на 2,3 млн баррелей на прошлой неделе. Согласно последним данным EIA, дистилляты были примерно на 9% ниже пятилетнего среднего показателя за неделю, закончившуюся 13 сентября.

По данным API, запасы в Кушинге также сократились, сократившись на 26 000 баррелей, в дополнение к сокращению на 1,4 миллиона баррелей на предыдущей неделе.

Источник: OILPRICE