Новый сводный месячный индекс потребительских цен оказался ниже, чем мы ожидали, что создает риск снижения наших прогнозов на декабрьский квартал.

Новый полный ежемесячный индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 3,4% за год по ноябрь, что ниже прогноза Westpac в 3,8% и рыночного прогноза в 3,6%. На первый взгляд, это указывает на риск снижения наших прогнозов на декабрьский квартал в 0,8% для усредненного индекса (TM) и 0,6% для ИПЦ. Однако для подтверждения этого нам еще необходимо провести полный анализ ежемесячных данных.

Ноябрьский основной показатель остался неизменным, оказавшись ниже прогнозируемого Westpac уровня в 0,4%, что объясняется меньшим, чем ожидалось, ростом цен на электроэнергию (6,8% против прогнозируемых 16,0%), большим, чем ожидалось, падением цен на услуги для дома (–0,9% против прогнозируемых –0,2%), одежду и обувь (–3,1% против прогнозируемых –2,9%) и здравоохранение (–0,5% против ожидаемых 0,0%), а также меньшим, чем ожидалось, ростом цен на транспорт (0,3% против прогнозируемых 0,6%), который частично компенсируется более значительным ростом цен на продукты питания (0,4% против прогнозируемых 0,2%), арендную плату (0,4% против прогнозируемых 0,3%), жилье (0,5% против прогнозируемых 0,4%) и связь (0,4% против прогнозируемых –0,1%).

Как это уже давно наблюдается, энергетические субсидии продолжают оказывать значительное влияние на прогнозы инфляции потребительских цен. Стоимость электроэнергии выросла на 19,7% за год по ноябрь, чему способствовало снижение цен домохозяйствами, использующими субсидии правительства штата Квинсленд. Это снижение по сравнению с темпами роста в 37,1% в октябре 2025 года, что, как отметило Австралийское статистическое бюро (ABS), отражает тот факт, что в 2024 году больше домохозяйств получили дополнительные выплаты из Фонда помощи в оплате счетов за электроэнергию (EBRF) по сравнению с 2025 годом.

По оценкам Австралийского бюро статистики (ABS), без учета влияния федеральных и региональных скидок на электроэнергию за прошедший год, цены на электроэнергию выросли на 4,6% за год по ноябрь включительно по сравнению с ростом на 5,0% за год по октябрь включительно. Это отражает ежегодный пересмотр цен поставщиками энергии в июле 2025 года.

Согласно отчету, показатель TM вырос на 3,2% за год по ноябрь, что немного меньше, чем 3,3% в октябре. Из-за короткой истории годовые темпы ежемесячной инфляции TM можно рассчитать только с апреля 2025 года. До этого времени, как отмечало Австралийское бюро статистики (ABS), годовые изменения рассчитывались путем сравнения каждого квартала с тем же кварталом предыдущего года.

Индекс TM вырос на 0,3% в ноябре, что соответствует ежемесячному росту за предыдущие четыре месяца и ниже показателя в 0,5% в июле, но выше, чем 0,2% в период с марта по июнь.

Хотя мы отмечаем, что текущий годовой темп месячной инфляции (3,2% годовых) соответствует нашей текущей оценке месячной инфляции за декабрьский квартал в 3,2% годовых, мы знаем, что Резервный банк Австралии (RBA), по крайней мере в ближайшей перспективе, будет по-прежнему сосредоточен на квартальной инфляции, а не на месячной. Это связано с тем, что у Австралийского бюро статистики (ABS) недостаточно данных для проведения полного процесса сезонной корректировки всех компонентов месячного индекса потребительских цен (CPI). ABS также отметило, что для сбора этих данных потребуется не менее 18 месяцев, поэтому, вероятно, пройдет полтора года, прежде чем мы сможем провести более детальную оценку базовой инфляции непосредственно с помощью месячной инфляции. Таким образом, мы ожидаем, что RBA будет использовать данные за декабрь для принятия решения. Мы ожидаем, что денежно-кредитная политика останется осторожной и приостановится на следующем заседании в феврале, а затем останется без изменений до конца года.

Как мы уже отмечали (см. наш обзор ИПЦ за ноябрь) , хотя некоторые ряды данных имели более длительную месячную историю, полученную из ранее опубликованного ежемесячного показателя ИПЦ, и ABS потенциально может использовать исторический сезонный анализ, мы предупреждаем, что некоторые новые наборы данных имеют иную историю по сравнению со старыми данными, и поэтому мы ожидаем, что потребуется некоторое время, чтобы понять сезонное поведение новых данных.

Источник: Westpac Banking Corporation