Инвестиционные последствия торговой напряженности в США

Краткое содержание:

В субботу 1 февраля Белый дом объявил о введении высоких пошлин на товары, экспортируемые из Мексики, Канады и Китая, и все три страны заявили о своем намерении принять ответные меры. Эти пошлины грозят ростом цен и замедлением экономической активности во всех четырех странах.

Действия президента США и реакция за рубежом

Действия президента США Трампа были приняты в форме трех указов. В то время как Конгресс обычно должен участвовать в установлении тарифов, президент США Трамп заявил о своем праве делать это, используя чрезвычайные полномочия для борьбы с потоком запрещенных наркотиков. Указы определяют 25% тарифы на все товары, импортируемые из Мексики, 25% на все товары, импортируемые из Канады, за исключением энергоносителей, где тарифная ставка составляет 10%, и 10% дополнительный тариф на все товары, импортируемые из Китая. Тарифы вступают в силу в полночь вечером в понедельник, 3 февраля.

Канада, Мексика и Китай уже отреагировали. Премьер-министр Канады Джастин Трюдо объявил о введении 25% ответных пошлин на товары стоимостью 155 млрд канадских долларов, произведенные в США, начиная со сборов на товары стоимостью 30 млрд канадских долларов, начиная со вторника и увеличивая их до полной суммы через 21 день. Премьер-министры провинций и политики, претендующие на место Трюдо на посту премьер-министра, также выразили поддержку ответным действиям.

Президент Мексики Клаудия Шейнбаум заявила, что готовит как контртарифы, так и другие ответные меры. Между тем, Министерство торговли Китая также пообещало принять контрмеры.

Экономическое влияние тарифов

Объявленные президентом США Трампом пошлины, а также ответные действия наших торговых партнеров могут привести как к повышению цен, так и к замедлению экономического роста.

Что касается инфляции, первый вопрос заключается в том, насколько тарифы могут сократить потребление товаров, импортируемых из этих трех стран, а второй — какую часть налога на импорт в конечном итоге заплатят потребители. Инвестиционные последствия торговой напряженности в США_1

Инвестиционные последствия торговой напряженности в США_1

Мы оцениваем, что в прошлом году США импортировали товаров из Канады, Мексики и Китая на сумму 1,36 трлн долларов США, и что тарифы, объявленные президентом США, подразумевали бы дополнительный средний налог на импорт в размере 19% на эти товары в дополнение к текущим тарифам против Китая. При грубом предположении, что 19%-ный рост цен приводит к 19%-ному снижению покупок (либо за счет снижения потребления, либо за счет замены других товаров или поставщиков), объявленные тарифы могли бы собрать 206 млрд долларов США. В прошлом году общие номинальные потребительские расходы США составили 19,8 трлн долларов США. Таким образом, если бы весь рост цен был переложен на потребителей США, можно было бы ожидать увеличения индекса потребительских цен США чуть более чем на 1%. Это, конечно, предполагает, что иностранные производители, импортеры или розничные торговцы не понесут часть расходов. Однако он также игнорирует потенциальные побочные эффекты попыток розничных торговцев сохранить свою процентную маржу в условиях снижения объемов, компенсируя повышение заработной платы или влияние пошлин на другие страны, регионы и местности, которыми угрожал президент США Трамп.

Тарифы также снизят экономическую активность. В прошлом году США экспортировали товаров в Канаду, Мексику и Китай на сумму около 760 млрд долларов США, и более медленный экономический рост в этих странах в сочетании с эффектом ответных тарифов может значительно сократить этот экспорт. Однако последствия будут более серьезными для Канады и Мексики, чем для США, поскольку экспорт в США составляет гораздо большую долю ВВП в Канаде и Мексике, чем наоборот. Также стоит отметить, что и Канада, и Мексика имели меньший импульс вступая в 2025 год, чем Соединенные Штаты, при этом последние показатели ВВП показывают рост в годовом исчислении на 1,5% и 0,6% соответственно, по сравнению с 2,5% в США.

Не менее серьезна и неопределенность, вызванная недавней торговой напряженностью, которая может затормозить производство и инвестиции — ни одна компания не захочет платить пошлину на этой неделе, если она может избежать этого, подождав до следующей недели. Ни одна компания не может составить план строительства завода в Канаде, Мексике или Соединенных Штатах, не имея представления о тарифах, которые могут быть наложены на нее.

Вполне возможно, что администрация Трампа попытается компенсировать экспортерам, которые пострадают от этой торговой напряженности, что сократит любые чистые выгоды от доходов федерального правительства США. Более медленный экономический рост также, конечно, сократит доходы. Более того, перспектива более высокой инфляции из-за торговой напряженности, вероятно, еще больше задержит дальнейшее смягчение Федеральной резервной системы США и, возможно, повысит долгосрочные процентные ставки. В этом контексте стоит отметить, что повышение процентных ставок казначейства США на 1% по всем направлениям в конечном итоге добавит 300 млрд долларов США к годовым процентам, выплачиваемым по федеральному долгу США. Инвестиционные последствия торговой напряженности в США_2

Инвестиционные последствия торговой напряженности в США_2

Торговая напряженность — конец игры

На момент написания статьи совершенно неясно, каков может быть конечный результат этих недавних торговых трений. Возможно, в ходе переговоров тарифы для Мексики и Канады будут снижены до 10%. Однако тарифы также могут быть расширены, чтобы включить Японию, Европу и других торговых партнеров. Одним небольшим сдерживающим фактором является то, что президент США Трамп намерен использовать тарифы в качестве источника дохода для оплаты части продления налоговых льгот 2017 года и других налоговых льгот, которые он обещал в ходе предвыборной кампании. Возможно, что по мере обсуждения большого налогового законопроекта он захочет договориться о сумме, которую можно будет зарезервировать для доходов от тарифов, и придерживаться ее. Однако опыт его первого срока и первых двух недель второго срока предполагает, что политическая неопределенность может сохраниться.

Стоит также учесть, что другие страны будут стремиться поддерживать тарифы, соответствующие сборам США, и могут нацеливаться на отдельные американские компании, чтобы сконцентрировать свою ответную мощь, при этом американские технологические компании, вероятно, наиболее уязвимы для торговой мести.

Инвестиционные последствия

В то же время у инвесторов есть все основания беспокоиться о торговой напряженности. Отчет о ВВП на прошлой неделе от 30 января показал, что экономика США вошла в 2025 год с большим импульсом, и это должно быть дополнительно подтверждено отчетом о занятости в США от 7 февраля. Тем не менее, фондовые рынки США продолжают нести высокие оценки как в целом, так и в частности среди технологических акций с большой капитализацией. Эта торговая напряженность может придать стагфляционный импульс этой инвестиционной среде, повышая инфляцию и процентные ставки, одновременно сдерживая рост и прибыль.

Если этот сценарий будет реализован, акции США с самой высокой оценкой, вероятно, окажутся наиболее уязвимыми, в то время как неамериканские активы и реальные активы могут стать балластом для портфелей. Прежде всего, инвесторам следует убедиться, что они хорошо диверсифицированы и сбалансированы, поскольку мы направляемся в гораздо более сильные и неопределенные торговые ветры.

Источник: JP Morgan

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Раскрытие Рисков

Риск потерь при торговле такими финансовыми инструментами, как акции, валюта, сырьевые товары, фьючерсы, облигации, ETF и криптовалюты, может быть значительным. Вы можете полностью потерять средства, размещенные у брокера. Поэтому вам следует тщательно взвесить, подходит ли вам такая торговля с учетом ваших обстоятельств и финансовых ресурсов.

Ни одно решение об инвестировании не должно приниматься без проведения тщательной проверки самостоятельно или без консультации с вашими финансовыми консультантами. Наш веб-контент может не подойти вам, поскольку мы не знаем ваших финансовых условий и инвестиционных потребностей. Наша финансовая информация может иметь задержку или содержать неточности, поэтому вы должны нести полную ответственность за любые ваши торговые и инвестиционные решения. Компания не несет ответственности за потерю вашего капитала.

Без разрешения сайта запрещается копировать графику, тексты или торговые марки сайта. Права интеллектуальной собственности на содержание или данные, включенные в этот сайт, принадлежат его поставщикам и торговцам.

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные