Инвестиционные последствия роста благосостояния

Экономический

Краткое содержание:

Короче говоря, хотя инвесторы, экономисты и политики должны признать и отпраздновать рост благосостояния, это изменение ландшафта является причиной пересмотреть стратегии, а не пассивно сидеть сложа руки и наслаждаться ростом.

У меня есть привычка, или так говорит мне моя жена, пристально, по несколько минут, смотреть в открытый холодильник, в поисках чего-то конкретного. Когда она больше не может этого выносить, или когда звон будильника холодильника сообщает миру, что его содержимое сейчас оттаивает, она мягко спрашивает меня, что я ищу, и указывает на это, как всегда, прямо перед моим носом.

У меня было похожее чувство смущения, когда я размышлял о влиянии необычайного всплеска богатства на экономическую и финансовую среду. Я провожу значительную часть своей жизни, наблюдая за фондовыми индексами и ценами на жилье. И все же, в течение этого года, мучаясь из-за десятых долей процента в уровне безработицы или инфляции и того, как ФРС может их интерпретировать, я пренебрег тем, чтобы в полной мере рассмотреть, как растущий фондовый рынок и богатство на рынке жилья изменили как экономическую среду, так и положение инвесторов.

I have a habit, or so my wife tells me, of staring intently, for minutes at a time, into an open refrigerator, in search of one particular item. When she can no longer stand it, or when the binging of the refrigerator alarm informs the world that its contents are now thawing, she gently asks me what I am looking for and points it out, sitting, as it always is, right in front of my nose.\n

I had a similar feeling of sheepish embarrassment last week, when I reflected on the impact of the extraordinary surge in wealth on the economic and financial environment. I spend a significant chunk of my life looking at stock indices and home prices. And yet, throughout this year, while agonizing about tenths of a percent in the unemployment rate or the inflation rate and how the Fed might interpret them, I have neglected to consider fully how burgeoning stock market and housing wealth has changed both the economic environment and the position of investors.

\n","enclosure":{"url":"https://mcdn.podbean.com/mf/web/8fnmhfstk3be6dwp/MI_NOTWA_09302024_Audioar1xq.mp3","type":"audio/mpeg","length":8331115,"content":""},"author":"Dr. David Kelly","duration":"08:49","episode":"277","image":null,"transcript":null},"podcastFeedTitle":"Notes on the Week Ahead","podcastFeedImage":{"href":"https://pbcdn1.podbean.com/imglogo/image-logo/4666493/jpm-am_podcast_cover_NOTWA_1400x1400.png","content":""},"podcastFeedDescription":"Listen to the latest insights from Dr. David Kelly, Chief Global Strategist at J.P. Morgan Asset Management to help prepare you for the week ahead.","podcastShowPath":"","appleFeedURL":"https://podcasts.apple.com/us/podcast/notes-on-the-week-ahead/id394242270","spotifyFeedURL":"https://open.spotify.com/show/3MYCUstxIHd5KSlETmzhyJ","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.podcasts.stopandexit\":\"Stop playback and exit\",\"jpm.am.general.podcasts.opennewtab\":\"Open in new tab\"}"}" data-module="jpm-am-podcast-teaser">

Рост богатства

Начнем с голых цифр.

В настоящее время мы оцениваем, что чистая стоимость американских домохозяйств выросла на $2,8 трлн в третьем квартале до рекордных $157,2 трлн, или примерно $446 000 на душу населения. Общая чистая стоимость выросла на 11% за последний год и на 47% (или ошеломляющие $50,1 трлн) за последние пять лет, легко опережая предполагаемый рост потребительских цен на 23% и рост личных доходов на 35% за тот же период.

Этот рост благосостояния произошел как за счет акций, так и за счет жилья.

За последние пять лет финансовое благосостояние домохозяйств выросло на 38%, до $120,4 трлн, в то время как стоимость собственного капитала выросла на 83%, до $35,1 трлн. Чтобы представить последнюю цифру в перспективе, сегодня в США около 87 миллионов домовладельцев, по сравнению с 79 миллионами пять лет назад. Следовательно, мы оцениваем, что средний американский домовладелец сейчас имеет более $400 000 собственного капитала по сравнению с $240 000 пять лет назад. Хотя большая часть этого прироста досталась пожилым домовладельцам, которые выплатили свои ипотечные кредиты, самый большой процентный прирост был достигнут теми, кто купил дома с ипотечным кредитом с низкой ставкой за последние два десятилетия и кто, из-за кредитного плеча, подразумеваемого в ипотечном финансировании, увидел, что прирост собственного капитала намного опережает даже очень большой рост цен на жилье.

И это не просто недавний опыт. Хотя за последние пять лет наблюдался особенно сбалансированный прирост богатства по финансовым и реальным активам, чистая стоимость американских домохозяйств сильно росла на протяжении многих лет. С 1950-х до середины 1980-х годов отношение чистой стоимости домохозяйств и некоммерческих организаций к номинальному ВВП колебалось в относительно узком диапазоне от 3,2 до 3,9 раз. С тех пор оно росло очень стабильно и, по нашим оценкам, достигло 5,7 раз в третьем квартале этого года — рекордного максимума, если исключить очень искаженные годы пандемии.

Причины роста благосостояния

Это очень много цифр, но что за ними стоит?

Когда дело доходит до акций, история, конечно, начинается с прибыли. Скорректированная прибыль после уплаты налогов всех американских корпораций была довольно стабильной в диапазоне 5%-8% ВВП с конца 1940-х до начала 1990-х годов. С тех пор она неуклонно росла и, по нашим оценкам, достигнет 10,9% ВВП в третьем квартале этого года. В целом, это произошло из-за снижения доли ВВП для корпоративных налогов, процентов и компенсаций за тот же период, что отражает, соответственно, более благоприятный налоговый режим, снижение инфляции и процентных ставок и уменьшение влияния профсоюзов. Более того, процентные ставки сыграли двойную роль в росте акционерного богатства, поскольку долгосрочное снижение процентных ставок увеличило будущую стоимость всех денежных потоков, включая будущие доходы корпораций. Это позволило коэффициентам P/E неуклонно расти в последние десятилетия, хотя и со значительными падениями на медвежьих рынках 1970-х и 2000-х годов.

За последние десятилетия также наблюдался очень сильный рост стоимости жилья, за исключением резкого спада во время Великого финансового кризиса. Длительный период низких процентных ставок после этого кризиса, очевидно, помог, но также помог и низкий уровень строительства, поскольку кредиторы применяли гораздо более жесткие стандарты как к застройщикам, так и к покупателям жилья. Доля домов в США, которые пустуют и продаются, снизилась с 2,9% в 2008 году до всего лишь 0,9% ко второму кварталу этого года, установив рекордно низкий показатель для этой серии с 1960-х годов. Этот недостаток жилья на рынке помог удержать цены на жилье, даже несмотря на то, что ставки по ипотеке выросли до более нормальных уровней. Однако рост благосостояния также помог, поскольку родители со значительным приростом в сфере жилья и благосостояния в виде капитала смогли лучше помочь своим детям в покупке жилья.

Макроэкономические последствия эффекта богатства

Рост благосостояния оказывает существенное влияние на экономическую среду.

Во-первых, это помогает поддерживать потребительские расходы. Теоретически, $50 триллионов прироста благосостояния домохозяйств за последние пять лет могли бы финансировать два с половиной года потребительских расходов. Конечно, на практике подавляющее большинство этого богатства не используется для этой цели. Однако оно выступает в качестве обеспечения для займов, особенно для более богатых и пожилых домохозяйств.

Рост стоимости жилья также должен стать мощной силой в смягчении проблем потребительского кредитования. Одной из основных экономических проблем Великого финансового кризиса было то, что у домохозяйств было так мало стоимости жилья, что во многих случаях имело смысл объявить дефолт и вернуть ключи банку. Сегодня у домовладельцев есть лучшие варианты.

Этот прирост благосостояния также должен снизить беспокойство по поводу выхода на пенсию. В опросе, проведенном в январе Институтом пенсионных льгот для сотрудников, всего 21% работников заявили, что они уверены в том, что у них достаточно денег на пенсии, что выше, чем 18% годом ранее, но ниже рекордно высокого уровня в 29% в начале 2021 года. Однако с падением инфляции и ростом SP500 более чем на 30% в годовом исчислении эта уверенность должна еще больше возрасти к опросу в следующем январе, что станет настоящим психологическим стимулом в период всеобщего потребительского уныния.

Конечно, рост благосостояния имеет некоторые важные ограничения и недостатки.

Во-первых, это ощущается неравномерно. Действительно, треть американских семей, которые арендуют, а не владеют своим домом, не испытали никакого роста на рынке недвижимости и очень незначительного роста на фондовом рынке. Кроме того, высокие цены на жилье сделали мечту о владении домом еще более недостижимой для многих американских семей.

Во-вторых, рост благосостояния домохозяйств произошел в период роста государственного долга. Действительно, за тот же пятилетний период, когда благосостояние домохозяйств увеличилось на 50 триллионов долларов, федеральный государственный долг вырос более чем на 11 триллионов долларов. Этот дополнительный долг, с точки зрения макроэкономики, является обязательством сектора домохозяйств, поскольку в конечном итоге его придется оплачивать за счет налогов.

В-третьих, растущий фондовый рынок США привлек иностранный капитал, способствуя росту доллара и более или менее постоянному дефициту торгового баланса США. Хотя дефицит торгового баланса может показаться несколько эзотерической концепцией, его практическое воздействие заключается в подрыве занятости и заработной платы в обрабатывающей промышленности США, при этом постепенно увеличивая наш внешний долг.

Наконец, поскольку все эти темы разыгрались, они способствуют большему неравенству и росту популистской политики. Эта политическая тенденция может в конечном итоге привести к решениям, которые нанесут ущерб как экономике в целом, так и накоплению богатства в частности.

Инвестиционные последствия

Несмотря на эти опасения, у инвесторов есть причины праздновать рост благосостояния. Однако, празднуя, им было бы разумно задуматься о том, что это означает для их инвестиционной стратегии.

Во-первых, они должны признать, что недавний рост рынков акций и облигаций был в основном обусловлен ростом оценок, а не долгосрочными улучшениями в прибыли и фундаментальных показателях инфляции. Более того, эти растущие оценки, по большей части, были сосредоточены только в одном небольшом секторе фондового рынка США, а именно в технологических акциях с большой капитализацией. Это должно как ограничить потенциальный рост в будущем, так и увеличить вероятность значительного спада рынка.

Во-вторых, для многих сейчас самое время пересмотреть свои общие цели и толерантность к риску. Недавние успехи на рынках позволили многим накопить достаточно богатства, чтобы достичь своих основных целей образа жизни всего несколько лет назад, которые чаще всего заключались в том, чтобы иметь возможность финансировать комфортную пенсию. Если это так, то, возможно, пришло время убрать часть риска со стола, зафиксировав прибыль, а не увеличивая риск, допуская растущую экспозицию индексам, которые стали более несбалансированными и высоко оцененными.

Короче говоря, хотя инвесторы, экономисты и политики должны признать и отпраздновать рост благосостояния, это изменение ландшафта является поводом пересмотреть стратегии, а не пассивно сидеть сложа руки и наслаждаться ростом.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

4 смелых прогноза относительно биткоина на президентских выборах 2024 года

Джастин

Экономический

Биткоин ( BTC ) впервые появился более трех избирательных циклов назад. Тем не менее, президентские выборы в США 2024 года — это первый случай, когда биткоин (и криптовалюта в целом) приблизились к тому, чтобы считаться ключевым вопросом выборов. Культовые защитники идеалов, изложенных в белой книге Сатоши Накамото, стали влиятельной подгруппой избирателей, голосующих за один вопрос, преданных делу, несмотря на то, что последние годы были омрачены медвежьим рынком и более широкими потрясениями в отрасли, такими как крах некогда хваленой криптовалютной биржи FTX. Недавно ситуация изменилась для отрасли и ее сторонников: цены на биткоин остаются стабильными, а такие учреждения, как BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами, заявляют, что биткоин — это хранилище ценности этого поколения. По мере того, как накаляется предвыборная гонка, теперь остается вопрос: какую роль сыграет эта современная форма денег в будущем самой мощной экономики мира?

По данным ФРС, в 2024 году останется только 3% первоначальной покупательной способности доллара, что побудит многие развивающиеся экономики рассмотреть альтернативы доллару для торговли. Существуют также опасения, что текущие решения в области денежно-кредитной политики, принимаемые для предотвращения рецессии, на самом деле могут привести к гиперинфляции доллара и экономическому спаду. В последние годы экономика колебалась между периодами взрывного роста, катализируемого мягкой денежно-кредитной политикой; и балансированием на грани экономического разрушения, усугубленного надвигающимся долговым кризисом. Растущая геополитическая напряженность и конфликты последних нескольких лет еще больше усилили эту волатильность.

Такой хаос способствовал постоянно растущему разрыву в благосостоянии, отмеченному экспоненциально более богатым высшим классом и эрозией среднего класса. С момента своего появления биткоин многими рассматривался как потенциальный хедж против экономической нестабильности для среднего класса. С точки зрения стремления, это инфляционно-устойчивый актив, который может принести финансовую независимость слабеющему среднему классу, но доллар продолжает поддерживать мировую экономику. Доллар сохранил доверие многих розничных инвесторов, несмотря на снижение его покупательной способности.

Сегодня Америка балансирует в беспрецедентной ситуации: слабеющий доллар с одной стороны и актив с потенциалом решения многих вопиющих финансовых проблем, с которыми сталкивается стесненный средний класс, с другой. То, как будет обсуждаться и решаться последнее, окажет наибольшее влияние на то, как будет выглядеть ведущая экономика мира через 25 лет.

На этом фоне представляем четыре смелых прогноза относительно того, как выборы этого года повлияют на будущее биткоина и цифровых активов в Соединенных Штатах.

Независимо от того, кто победит, председатель SEC Гэри Генслер может покинуть пост

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер завел мало друзей в криптосообществе с тех пор, как занял пост в своем агентстве. Хотя он и добился некоторых заметных побед, его подход «регулирование через принуждение» также потерпел поражения в судах. Бывший президент Дональд Трамп обещал «уволить» Генслера, если тот будет избран, но этого никогда не случалось. Традиционно председатели SEC уходят в отставку, когда в Белом доме происходят перемены в течение их срока полномочий. Если мы увидим победу вице-президента Камалы Харрис, неудивительно, что ее администрация займет ту же позицию, что и ее оппонент, в попытке завоевать расположение отрасли. Перемены витают в воздухе.

Победа Харрис может принести пользу Bitcoin, а победа Трампа может принести пользу Ethereum.

Биткоин в значительной степени выступал в качестве товара, который получает приток средств, когда процентные ставки в США снижаются, а капитал становится дешевле. Учитывая, что администрация Харриса, скорее всего, увидит продолжение текущей денежно-кредитной политики и более высокие уровни государственных расходов, рынок криптовалют должен оставаться стабильным и, возможно, расти. И наоборот, победа Трампа будет означать стимулы для криптокомпаний инкубировать в США — чего стране не хватало. Можно утверждать, что при администрации Трампа появится более четкая нормативная база и, как следствие, больше возможностей в мире децентрализованных финансов (DeFi) . Учитывая, что экосистемы DeFi в значительной степени построены на Ethereum ( ETH ), администрация Трампа, скорее всего, принесет пользу ей и другим протоколам уровня 1.

Администрация Харриса может ввести налог на прирост капитала в криптовалюте

Хотя победа на выборах позволила бы Харрис сформулировать собственную политическую повестку дня, она проработала три с половиной года в администрации, которая вынашивала идею налога на прирост капитала, специфичного для криптовалют. Учитывая объем капитала, который должен поступить в класс активов, трудно представить мир, в котором правительство США не попытается отхватить свой кусок пирога, поскольку криптовалюта становится неотъемлемой частью традиционных финансов. Повышение налогов кажется менее вероятным при администрации Трампа, поскольку его платформа активно заявляет о желании «присматривать» за приверженцами криптовалюты.

Трамп опубликует официальный план по биткоину и цифровым активам перед выборами

В то время как Харрис в основном молчал о цифровых активах в ходе предвыборной кампании, упоминая их лишь вскользь вместе с другими новыми технологиями, Трамп официально добивался «криптоголосования». Бывший президент стал первым и единственным президентом, посетившим мероприятие Bitcoin Nashville 2024 этим летом, где он заявил, что будущее Bitcoin будет в США, и что он «будет держать Элизабет Уоррен и ее головорезов подальше от вашего Bitcoin». Он также запустил собственный проект DeFi, World Liberty Financial. Если формальные рекомендации по политике в отношении криптовалют и цифровых активов будут реализованы до выборов, скорее всего, они поступят от кампании Трампа.

Изменения почти всегда занимают гораздо больше времени, чем ожидалось, и происходят не так, как планировалось. Биткоин не исключение. Миссия и послание, стоящие за Биткоином, возможно, являются самым мощным сигналом освободительных сил за столетия. Однако институты, которые обладают властью, — это те, кто может потерять больше всего, если основные принципы Биткоина и криптовалют будут реализованы.

Источник: COINTELEGRAPH

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Ожидается, что цены на аккумуляторы для электромобилей упадут почти на 50% к 2026 году

Голдман Сакс

Экономический

Энергия

Средние мировые цены на аккумуляторы снизились с 153 долларов за киловатт-час (кВт·ч) в 2022 году до 149 долларов в 2023 году, и, по прогнозам Goldman Sachs Research, к концу этого года они упадут до 111 долларов. Наши исследователи прогнозируют, что средние цены на аккумуляторы могут упасть до 80 долларов за кВт·ч к 2026 году, что составит снижение почти на 50% по сравнению с 2023 годом, уровень, при котором электромобили на аккумуляторах достигнут паритета стоимости владения с автомобилями на бензине в США на несубсидируемой основе.

Electric Vehicle Battery Rices are Expected to Fall almost 50% by 2026_1

Мы поговорили с Нихилом Бхандари, соруководителем отдела исследований природных ресурсов и чистой энергии в Азиатско-Тихоокеанском регионе компании Goldman Sachs Research, чтобы лучше понять, что является движущей силой снижения цен на аккумуляторы и что это означает для спроса на электромобили и их внедрения.

Почему цены на аккумуляторы электромобилей снижаются быстрее, чем ожидалось?

Есть два основных драйвера. Один из них — технологические инновации. Мы видим множество новых аккумуляторных продуктов, которые были запущены, с примерно на 30% более высокой плотностью энергии и более низкой стоимостью.

Вторым фактором является продолжающееся падение цен на металлы для аккумуляторов. Сюда входят литий и кобальт, и почти 60% стоимости аккумуляторов приходится на металлы. Когда мы говорим о аккумуляторах, скажем, с 2023 года по 2030 год, примерно более 40% спада обусловлено просто снижением стоимости сырья, поскольку у нас была сильная зеленая инфляция в период с 2020 по 2023 год. Уровень цен на эти металлы был очень высоким.

Что позволяет производителям аккумуляторов столь существенно увеличивать плотность энергии?

Инновация связана со структурой батарей. Ячейки становятся больше. Обычно вы упаковываете много ячеек в меньшие модули, а затем много модулей в большую батарею. Теперь они пытаются исключить модули и напрямую делать ячейку в упаковку. Это помогает вам сэкономить немного места внутри. Таким образом, вы сокращаете расходы за счет более упрощенных структур и одновременно увеличиваете энергию батареи.

Какие типы аккумуляторов сейчас доминируют?

Оба ведущих типа батарей основаны на литии. Один основан на никелевой химии, которая доминирует почти в 60% рынка различных типов никелевых батарей. А другой ведущий тип — LFP (литий-феррофосфат) — основан на железе. Они захватывают около 35-40% рынка. Затем есть очень небольшая доля, приходящаяся на другую технологию, называемую натрий-ионной. Это единственная нелитиевая батарея, но сегодня производится очень небольшое количество таких батарей, и это еще не масштабировано.

Ожидаете ли вы, что ведущие типы аккумуляторов смогут выдержать конкуренцию?

В будущем мы поговорим о твердотельных батареях, которые могут стать настоящим прорывом, поскольку эта технология может существенно увеличить плотность вашей энергии и немного безопаснее, поскольку в ней нет легковоспламеняющегося жидкого электролита. Мы предполагали, что новые батареи, такие как твердотельные, захватят около 5-10% рынка вместе с натрий-ионными батареями, но этого не произошло. Первоначально предполагалось, что твердотельные батареи появятся к настоящему времени, но их выпуск был отложен на конец этого десятилетия из-за проблем с переходом от лабораторного масштаба к массовому производству.

В то же время существующие литиевые химические соединения будут становиться все прочнее и прочнее, и это затруднит замену существующей технологии твердотельными батареями. На самом деле мы повысили наши ожидания относительно батарей LFP, чтобы увеличить свою долю рынка с 41% до 45% в 2025 году, при этом усовершенствованные никелевые батареи продолжат доминировать в конкурентной борьбе за более высокую энергию.

Electric Vehicle Battery Rices are Expected to Fall almost 50% by 2026_2

Что это означает для действующих производителей аккумуляторов?

Существует множество причин, по которым входной барьер в аккумуляторной отрасли высок. Между началом НИОКР и первым производством проходит около 10 лет. И еще больше времени требуется, чтобы достичь хорошего уровня качества. Массовое производство — это совсем другой набор навыков. Мы видели компании, которые работают в отрасли от 10 до 15 лет, но они еще не достигли безубыточности по EBITDA. Даже когда вы можете начать производство, требуется время, чтобы получить хороший уровень выхода продукции и хорошую структуру затрат. Третья проблема — поиск квалифицированной рабочей силы в этой отрасли.

Пять компаний контролируют почти 80% доли рынка. Каждая из них работает в отрасли более двух десятилетий, и за последние три-пять лет они еще более агрессивно увеличили расходы на НИОКР. Это создает порочный круг, из-за которого всем остальным становится сложно конкурировать. Новые участники выходят на рынок во время циклического спада, и многим из них трудно выжить, учитывая, что они не достигли нужного уровня эффективности производства.

Приведет ли снижение цен на аккумуляторы к возобновлению спроса на электромобили ?

Когда мы рассматривали паритет цен с автомобилями с ДВС (двигателем внутреннего сгорания), мы обычно рассматривали надбавку к цене, которую потребитель заплатит за электромобиль с точки зрения того, сколько времени потребуется, чтобы окупить ее за счет экономии на топливе. То, что мы не учли, исторически, — это еще одна проблема, которая беспокоит потребителя. Стоимость перепродажи электромобилей падает быстрее, потому что потребители думают, что смогут купить более дешевый электромобиль, может быть, через три года.

Мы учитываем это в нашем недавнем расширенном анализе общей стоимости владения. Но, учитывая, что мы все еще ожидаем быстрого падения цен на аккумуляторы, и предполагая все еще относительно высокую конъюнктуру цен на нефть, мы считаем, что на таких рынках, как США, паритет общей стоимости владения все еще наступит, начиная с 2026 года. По общему признанию, это делает краткосрочный спрос на аккумуляторы для электромобилей более зависимым от регулирования, особенно в следующем году. Но мы думаем, что увидим сильное восстановление спроса в 2026 году чисто с экономической точки зрения. Мы считаем, что 2026 год — это время, когда в значительной степени начнется фаза принятия, возглавляемая потребителями.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Что ждет золото в четвертом квартале?

ХМ

Центральный банк

Товар

Ранее в Q3

Это золотой век для золота, которое в этом году демонстрирует беспрецедентную производительность, добавив еще 14% к своей стоимости в третьем квартале, несмотря на стабилизацию резервов мировых центральных банков, и торгуясь на 42% выше в годовом исчислении. Это даже выше, чем 32% годового дохода в S&P 500.

Снижение ставки ФРС, риски рецессии в четвертом квартале

Последний квартал года уже вступил в свои права, и он может оказаться нестабильным, поскольку инвесторы все еще не получили ответов на ряд вопросов.

История о снижении ставки может стать ключевым катализатором ралли золота. Достаточно было оптимистичного отчета о занятости, чтобы поставить под сомнение будущие ожидания снижения ставки. Инвесторы полностью отказались от надежды на дополнительные 50 базисных пунктов снижения после того, как рост занятости достиг шестимесячного максимума, уровень безработицы упал до 4,1%, а рост заработной платы ускорился. Кроме того, они даже начали сомневаться в необходимости дальнейших снижений на следующем заседании. Доходность казначейских облигаций выросла выше 4,0%, что является уровнем, не наблюдавшимся с июля, в то время как золото отступило лишь умеренно из-за одновременной эскалации ракетных обстрелов между Израилем и Ираном.

Сфера услуг в экономике США ведет себя так, будто процентные ставки по-прежнему адаптивны. Тем не менее, стоит отметить, что уровень безработицы является запаздывающим индикатором, который подтверждает изменения, а не предсказывает их. Следовательно, улучшение данных о занятости не следует воспринимать всерьез. Кроме того, негативная реакция четверга на последние еженедельные заявки на пособие по безработице предполагает, что инвесторы не убеждены, что рынок труда работает на полную мощность.

В целом, все еще есть некоторые признаки экономической слабости, которые нельзя игнорировать, включая растущие показатели просрочек по кредитным картам и ипотечным кредитам, сокращающиеся показатели ISM по индексу деловой активности в производственном секторе и перевернутую кривую между доходностью 3-месячных и 10-летних облигаций, что не всегда является надежным индикатором, но обычно переворачивается между шестью месяцами и двумя годами до начала рецессии. Обратите внимание, что инверсия сохраняется уже больше года.

Если инфляция возобновит нисходящий тренд, а рынок труда начнет давать трещины, что приведет к дальнейшему снижению ставок в ближайшие месяцы, золото может получить новый интерес к покупке. В противном случае, отскок инфляции в сочетании с устойчивым рынком труда может задержать дальнейшее снижение ставок.

федеральные выборы в сша

Федеральные выборы в США станут следующей горячей темой на мировых рынках. Обратите внимание, что сценарий второго срока Трампа еще не полностью учтен, и опросы показывают незначительное преимущество в 2-3% у Камалы Харрис, которое можно легко обратить вспять.

Президентство Трампа может оказаться инфляционным, если республиканцы проведут обещанные огромные сокращения корпоративного налога через Конгресс. Поскольку глобальная конкуренция в области ИИ обостряется, ограничительная позиция в отношении Китая может нанести ущерб Уолл-стрит, заставив трейдеров искать безопасность в таких активах, как золото. В этом случае биткоин может восстановить свою связь с драгоценным металлом, учитывая поддержку Трампом криптовалютного рынка.

С другой стороны, у Харрис мало опыта в международных делах, и она родом из проторгового региона Калифорнии, что порождает предположения, что она может предотвратить взрыв отношений между США и Китаем. Очевидно, что она желает, чтобы США играли ведущую роль в 21 веке, и потенциально могла бы присоединиться к жесткой кампании по Китаю, хотя и с более сбалансированной стратегией в стиле Байдена, которая может оказать минимальное влияние на драгоценные металлы.

Геополитический риск

Геополитический шум на Ближнем Востоке может остаться горячей темой в четвертом квартале. Израиль предоставил мало информации о своем возмездии на последнюю массированную ракетную атаку Ирана, заявив, что ответ «будет смертоносным, точным и неожиданным».

Похоже, что Хезболла выступает за соглашение о прекращении огня, не обусловливая его прекращением войны в Газе, но непреклонное применение силы Нетаньяху не дает никаких гарантий, что соглашение будет достигнуто в ближайшее время. Поэтому, пока продолжается насилие по принципу «око за око», ситуация может ухудшиться, даже несмотря на то, что атака на нефтяные объекты Ирана пока отложена, возможно, до тех пор, пока не будет избран следующий президент США.

Технический прогноз по золоту

С технической точки зрения восходящая траектория золота, похоже, хорошо следует бычьему волновому паттерну Эллиота 1-5. Последний откат цены может быть волной 4. Если цена опустится ниже области $2600, снижение может расшириться до критической области поддержки $2530-$2550 до начала финальной волны 5.

В качестве альтернативы отскок выше 20-дневной простой скользящей средней (SMA) и области $2,635 может изначально привести к тесту около $2,652. Еще выше цена может установить новый рекордный максимум около $2,700. Затем может открыться дверь для области $2,800-$2,843.

Источник:XM

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

«Газпром» предупреждает о росте волатильности газового рынка в ЕС на фоне опасений деиндустриализации

Алекс

Товар

Генеральный директор «Газпрома» Алексей Миллер выступил с суровым предупреждением о будущем европейского газового рынка. Выступая на Петербургском международном газовом форуме, Миллер подчеркнул растущую волатильность цен на газ и возможность новых ценовых шоков и перебоев с поставками. Он объяснил эти риски продолжающейся «деиндустриализацией» Европы, результатом высоких цен на энергоносители, которые делают европейские отрасли менее конкурентоспособными по сравнению с мировыми аналогами.

По словам Миллера, спрос на газ в ЕС и Великобритании упал на 11 млрд кубометров за первые девять месяцев 2024 года. Ключевые секторы, такие как сталелитейная, цементная и химическая промышленность, сильно пострадали, а в некоторых отраслях за последние полтора года наблюдалось падение производства на 10%. Ситуация вынудила многие промышленные предприятия закрыть или перенести производство, особенно в Германии.

Миллер также отметил, что стоимость энергии в Европе в 2-3 раза выше, чем в США, а цены на газ в 4-5 раз выше. Этот разрыв в стоимости затрудняет для европейских компаний сохранение конкурентоспособности на мировой арене.

Заглядывая вперед, «Газпром» ожидает, что к 2050 году глобальный спрос на газ достигнет 5,7 триллиона кубометров, что обусловлено ростом населения и цифровизацией. Большая часть этого роста будет приходиться на такие страны, как Китай, Индия и Россия, а спрос на Глобальном Юге также будет расти.

Что касается США, Миллер указал на замедление добычи газа из-за истощения сланцевых месторождений и роста внутреннего спроса. Интересно, что США увеличивают импорт газа из Канады, что указывает на то, что даже крупнейший в мире производитель газа сталкивается с проблемами поставок.

Миллер подчеркнул, что Россия видит новые возможности в партнерстве с такими глобальными организациями, как БРИКС, которые могут определить будущее газового рынка.

Министр финансов России Антон Силуанов недавно заявил, что Россия движется в направлении сокращения доли нестабильных доходов и снижения зависимости России от нефти и газа.

Источник: OILPRICE

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Инструмент искусственного интеллекта Deepfake вышел на «новый уровень» в обходе KYC криптовалютных бирж: отчет

Оуэн Ли

Криптовалюта

Новый инструмент для фальсификации на основе искусственного интеллекта под названием ProKYC, позволяющий злоумышленникам обходить меры KYC высокого уровня на криптовалютных биржах, демонстрирует «новый уровень сложности» в криптомошенничестве, утверждает компания по кибербезопасности Cato Networks.

В отчете от 9 октября главный стратег по безопасности Cato Network Итай Маор заявил, что новый инструмент на основе искусственного интеллекта представляет собой значительный шаг вперед по сравнению со старыми методами, которые киберпреступники использовали для обхода двухфакторной аутентификации и KYC.

Вместо того чтобы покупать поддельные документы, удостоверяющие личность, в даркнете, мошенники используют инструменты на базе искусственного интеллекта, чтобы создавать совершенно новые удостоверения личности буквально из воздуха.

Като сообщил, что новый инструмент на основе искусственного интеллекта был специально настроен для работы с криптовалютными биржами и финансовыми компаниями, чьи протоколы KYC включают сопоставление фотографий лица нового пользователя с веб-камеры с выданным государством документом, удостоверяющим личность, например, паспортом или водительскими правами.

Видео, предоставленное ProKYC, демонстрирует, как инструмент может генерировать поддельные документы, удостоверяющие личность, и сопутствующие им поддельные видеоролики для прохождения проверки распознавания лиц, используемой одной из крупнейших в мире криптовалютных бирж.

В видео пользователь создает сгенерированное искусственным интеллектом лицо и интегрирует фейковое изображение в шаблон австралийского паспорта.

Затем инструмент ProKYC создает фейковое видео и изображение человека, сгенерированного искусственным интеллектом, которое используется для успешного обхода протоколов KYC на криптовалютной бирже Bybit, базирующейся в Дубае.

Като заявил, что благодаря таким инструментам на базе искусственного интеллекта, как ProKYC, злоумышленники теперь имеют гораздо больше возможностей для создания новых учетных записей на криптовалютных биржах. Эта практика известна как мошенничество с новыми учетными записями (NAF).

Сайт ProKYC предлагает пакет с камерой, виртуальным эмулятором, анимацией лица, отпечатками пальцев и генерацией проверочных фотографий за $629 в рамках годовой подписки. За пределами криптобирж он также заявляет о возможности обхода мер KYC для платежных платформ Stripe и Revolut, среди прочих.

Маор отметил, что надлежащее обнаружение и защита от этого нового вида мошенничества с использованием искусственного интеллекта — довольно сложная задача, поскольку чрезмерно строгие системы могут приводить к ложным срабатываниям, тогда как любые упущения позволят мошенникам проникнуть в сеть.

«Создание сверхограничительных систем биометрической аутентификации может привести к множеству ложноположительных оповещений. С другой стороны, слабый контроль может привести к мошенничеству».

Однако существует несколько потенциальных методов обнаружения для этих инструментов ИИ, некоторые из которых полагаются на людей, которые вручную идентифицируют необычно высококачественные изображения и видео, а также несоответствия в движениях лица и качестве изображения.

Наказания за мошенничество с использованием персональных данных в Соединенных Штатах могут быть суровыми и различаются в зависимости от характера и масштаба преступления, при этом максимальное наказание составляет до 15 лет тюремного заключения и крупные штрафы.

В сентябре компания-разработчик программного обеспечения Gen Digital, материнская компания антивирусных компаний Norton, Avast и Avira, сообщила , что за последние 10 месяцев активизировались криптомошники, использующие поддельные видеоролики с искусственным интеллектом для вовлечения жертв в мошеннические схемы с токенами.

Источник: COINTELEGRAPH

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Цена BTC растет «на горизонте», так как биткоин-киты покупают 1,5 млн BTC — Анализ

Уоррен Такунда

Криптовалюта

Киты биткоина продолжили «покупать на спаде», поскольку цена BTC упала ниже $60 000.

Данные с аналитической платформы CryptoQuant, загруженные в X участником Акселем Адлером-младшим 11 октября, показывают, что за последние шесть месяцев киты накопили 1,5 миллиона биткоинов.

Накопление биткоин-китов: «Здесь нечего обсуждать»

Биткоин-киты не теряют времени даром, увеличивая свою долю в BTC — эта тенденция сохраняется практически постоянно с момента исторических максимумов в марте.

Проанализировав известные кошельки китов, которые не принадлежат майнерам или централизованным биржам, Адлер подтвердил четкую стратегию, применяемую крупными инвесторами.

«За последние 6 месяцев киты накопили 1,5 млн BTC (при балансе в 1 тыс. BTC)», — сказал он.

«Здесь действительно нечего обсуждать». BTC Price Gains 'On Horizon' as Bitcoin Whales Buy 1.5M BTC — Analysis_1

Баланс биткоин-китов. Источник: Axel Adler Jr.X

Адлер признал, что некоторые более мелкие киты — с капитализацией менее 1000 BTC — продавали криптовалюту в тот же период.

Анализируя последние ценовые изменения, CryptoQuant показывает, что другие классы инвесторов в биткоины также продают с убытком.

В частности, спекулянты биткоинами, также известные как краткосрочные держатели (STH), в 2024 году неоднократно продавали монеты с убытком на биржах.

Когда 10 октября курс BTC/USD опустился ниже $60 000, Адлер загрузил график прибылей и убытков STH (PL) по транзакциям на биржи. Он рассудил, что самые крупные киты кормятся этими монетами. Не верьте, что киты накопили 1,5 млн BTC, и удивляйтесь, откуда они их взяли? Как насчет того, чтобы взглянуть на убыточные продажи на биржах?» — написал он.

«За последние 24 часа 24,1 тыс. BTC были проданы с убытком». BTC Price Gains 'On Horizon' as Bitcoin Whales Buy 1.5M BTC — Analysis_2

Bitcoin STH PL. Источник: Axel Adler Jr.X

Субъекты STH, представляющие собой кошельки, хранящие определенное количество BTC на срок до 155 дней, хорошо известны своим реакционным поведением при покупке и продаже.

Волатильность цены BTC в определенном направлении может привести к быстрой распродаже или покупке криптовалюты со стороны определенной группы, о чем свидетельствует их реакция на недавний рост курса биткоина до $66 000.

Рост числа китов может предшествовать «потенциальному росту» цены BTC

Тем не менее, другой участник CryptoQuant DarkFost сказал, что накопление китов в размере от 54 000 до 68 000 долларов было «значительным».

«В игру вступают новые киты и активно их накапливают, в то время как существующие киты также усиливают свои позиции», — заключил он в сообщении в блоге Quicktake.

«В целом, мы видим, что все киты скапливаются в этой ценовой зоне. Их растущие балансы указывают на то, что на горизонте может быть потенциальное движение вверх, как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе». BTC Price Gains 'On Horizon' as Bitcoin Whales Buy 1.5M BTC — Analysis_3