В четверг ливанская армия объявила об успешном установлении государственной монополии на оружие в южном Ливане, критически важном приграничном регионе с Израилем. Заявив о достижении основной цели «эффективным и ощутимым образом», военные отметили, что предстоит еще работа по разминированию неразорвавшихся боеприпасов и туннелей в этом районе.

Рисунок 1: Автомобили ливанской армии патрулируют сильно пострадавший район на юге Ливана, где военные работают над обеспечением государственной монополии на оружие в рамках соглашения о прекращении огня.

Это событие произошло после того, как армия установила крайний срок к концу года, чтобы вывести все негосударственное оружие с юга страны, прежде чем распространять аналогичные операции на другие части страны. Теперь военные устанавливают оперативный контроль над всем южным регионом, за исключением районов, все еще оккупированных израильскими войсками.

Невысказанные последствия для Хезболлы

Примечательно, что в официальном заявлении армии вооруженная группировка «Хезболла» не упоминалась по имени. Однако этот шаг напрямую затрагивает ключевое условие соглашения о прекращении огня 2024 года, положившего конец годичной войне с Израилем, которое предусматривало, что только силам государственной безопасности Ливана разрешалось носить оружие на юге страны.

Источник в ливанских службах безопасности пояснил значение этого заявления, сообщив агентству Reuters, что оно означает, что ни одна группировка не сможет совершать нападения из южного Ливана.

Операция проводится на фоне растущего давления со стороны США и Израиля на Ливан с целью разоружения «Хезболлы». Ливанские лидеры выразили опасения, что Израиль может усилить удары по всей стране, чтобы заставить конфисковать арсенал «Хезболлы».

Сохраняющаяся напряженность после прекращения огня в 2024 году

Перемирие 2024 года, достигнутое при посредничестве США, завершило более чем год интенсивных боев между Израилем и «Хезболлой». Конфликт достиг кульминации в израильских ударах, которые значительно ослабили поддерживаемую Ираном боевую группировку.

С момента установления режима прекращения огня обе стороны неоднократно обменивались обвинениями в его нарушении, что подчеркивает хрупкость безопасности вдоль границы. Последний шаг армии по обеспечению государственного контроля над вооружениями является важным шагом в реализации условий соглашения, хотя региональная напряженность сохраняется.

Вчерашние данные по США вызвали смешанные чувства. Индекс SP 500 начал сессию на позитивной ноте и достиг нового рекордного максимума, поскольку отчет ADP показал более низкие, чем ожидалось, показатели создания рабочих мест в декабре. Согласно отчету, в прошлом месяце в частном секторе США было создано около 41 тысячи новых рабочих мест против 50 тысяч, ожидаемых аналитиками. Этот показатель был достаточно слабым, чтобы подстегнуть ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС), но недостаточно слабым, чтобы возродить опасения по поводу рецессии. Просто замечательно.

Затем, позже, данные ISM показали значительный рост в секторе услуг с ноября 2024 года — хотя декабрьские показатели, как правило, завышены в период рождественских и новогодних праздников, поэтому следует учитывать сезонность.

Наконец, данные JOLTS предупредили, что количество вакансий в США в ноябре неожиданно сократилось до самого низкого уровня за более чем год, а темпы найма замедлились.

В совокупности данные указывали на замедление, но не на обвал, экономики США. Трейдеры немного снизили ожидания относительно снижения процентной ставки в марте, доходность двухлетних облигаций США колебалась чуть ниже отметки в 3,50%, а акции растеряли достигнутые ранее успехи. Индекс SP 500 завершил сессию снижением на 0,34%, в то время как ориентированный на технологические компании Nasdaq — теперь менее чувствительный к ожиданиям относительно процентных ставок — показал небольшой рост, хотя теоретически его показатели, ориентированные на рост, должны сильнее зависеть от изменений ставок, но эта взаимосвязь частично компенсируется сильными денежными потоками и устойчивыми балансами крупных технологических компаний.

В энергетическом секторе энергетический ETF SP 500 показал второе подряд снижение — с заметными колебаниями, — хотя динамика по компонентам различалась. Например, акции Exxon упали на 2% (после падения на 3% во вторник с исторического максимума) после того, как США объявили, что Венесуэла «передаст» США до 50 миллионов баррелей нефти, в то время как акции нефтеперерабатывающей компании Valero Energy выросли более чем на 3%. «Мы просто снова запустим торговлю нефтью и будем ее продавать», — заявили в Белом доме.

Цены на нефть в США упали на фоне улучшения перспектив поставок, связанных с увеличением добычи в Венесуэле, — несмотря на то, что для возвращения добычи нефти в Венесуэле к уровням десятилетней давности потребуются годы. Венесуэла по-прежнему использует устаревшую инфраструктуру и экспортирует менее 1% мировой нефти. Тем не менее, Exxon Mobil предупредила, что снижение цен на нефть сократило ее результаты за четвертый квартал на 800 миллионов долларов до 1,2 миллиарда долларов. Предстоящий сезон отчетности может оказаться сложным для крупнейших нефтяных компаний. Может ли это стать поворотным моментом в недавнем росте акций нефтяных компаний? За этим стоит понаблюдать.

Помимо нефтяной отрасли, события в Венесуэле крайне необычны. Прямое вмешательство США, смещение руководства страны и захват доступа к природным ресурсам ознаменовали бы серьезную эскалацию. Это поднимает неудобные вопросы о том, кто может стать следующей целью — Колумбия, Гренландия, Канада — все регионы, которые Трамп ранее выбирал в качестве мишени либо из-за их природных ресурсов, либо из-за стратегического положения, либо и того, и другого. Возможно, мы еще пожалеем о прошлогодней торговой войне.

Европейские акции оборонных компаний продолжили свой рост, увеличившись более чем на 10% с начала года. Однако по другую сторону Атлантики крупные американские оборонные компании, включая Lockheed Martin и RTX, оказались под давлением после того, как Трамп заявил, что не допустит выплаты дивидендов или выкупа акций оборонными фирмами, предпочитая, чтобы они реинвестировали капитал. Это дает представление о том, что может произойти в будущем.

Это не первый случай вмешательства Белого дома в дела корпораций. Правительство США теперь владеет долями в ключевых секторах (включая компании по добыче редкоземельных элементов и Intel), получает часть доходов Nvidia, связанных с Китаем, и сигнализирует об ограничениях на возврат капитала оборонным компаниям. Это странный поворот для страны, долгое время считавшейся крестным отцом свободных рынков капитала. Инвесторы могут стать все более скептически настроены к растущему влиянию правительства на принятие корпоративных решений, особенно там, где политические цели расходятся с интересами акционеров. Возникает вопрос, не ускорит ли это отток капитала из американских активов.

По иронии судьбы, акции RTX подскочили на 4% на внебиржевых торгах после того, как Трамп упомянул подразделение Raytheon в своем посте на Truth Social. Да бросьте.

Геополитическая напряженность между Китаем и Японией на стыке торговли и технологий также обостряется. Пекин ввел экспортные ограничения на товары двойного назначения в Японию, включая ключевые компоненты для полупроводников и редкоземельные материалы, и начал антидемпинговое расследование в отношении дихлорсилана, критически важного химического вещества для производства микросхем, импортируемого из Японии, после жалоб отечественных производителей. Токио заявил, что экспортные ограничения неприемлемы, и предупредил о возможных сбоях в глобальных цепочках поставок. Забавно, что этот спор разворачивается на фоне собственных экспортных ограничений Японии на передовые технологии производства микросхем и растущей напряженности вокруг Тайваня.

Японский индекс Topix, в котором преобладают технологические компании, снизился с исторических максимумов, достигнутых ранее на этой неделе. Фьючерсы на европейский и американский рынки указывают на медвежье открытие на фоне продолжающихся торговых переговоров и растущей геополитической неопределенности.

Например, австралийский экспорт в ноябре резко сократился — более чем на 10% в США — что отражает влияние недавно введенных пошлин и привело к снижению курса AUDUSD сегодня утром.

Что касается ситуации внутри страны, швейцарский франк немного ослаб по отношению к доллару США, несмотря на геополитическую напряженность. Сегодня Швейцария опубликует последние данные по инфляции, которые, как ожидается, покажут стабильные месячные и годовые цены благодаря укреплению франка.

Между тем, золото сталкивается с сопротивлением вблизи рекордных максимумов, но любая коррекция, вероятно, привлечет новый спрос, поскольку оно все чаще служит стратегическим средством сохранения стоимости на фоне снижения интереса к доллару США.

Турция, например, внедрит систему отслеживания драгоценных металлов (KMTS), требующую, чтобы все золотые изделия — от слитков весом в один грамм до килограммовых — имели официальный бейджер и уникальный серийный номер, что позволит полностью отследить их происхождение и историю торговли. Эта политика вступит в силу в апреле 2026 года. В рамках системы наличные операции с золотом будут постепенно вытеснены банковскими переводами и карточными платежами, а счета-фактуры будут регистрироваться в цифровом виде. Среди прочих причин, этот шаг отражает усилия по косвенному снижению зависимости от доллара при одновременном усилении контроля над внутренними запасами золота — актива, приобретающего стратегическое значение в условиях все более фрагментированного геополитического ландшафта.

Источник: Swissquote Bank SA

Высокопоставленный представитель Европейского центрального банка направил правительствам стран еврозоны четкий сигнал: ЕЦБ выполнил свою часть работы по стабилизации экономики, и теперь ответственность за стимулирование роста лежит на структурных реформах, а не на дальнейших монетарных мерах.

Альваро Сантуш Перейра, член управляющего совета ЕЦБ и глава Банка Португалии, заявил, что, поскольку денежно-кредитная политика достигла своих целей, нет веских причин для корректировки процентных ставок.

Миссия денежно-кредитной политики выполнена.

Перейра охарактеризовал еврозону как находящуюся в «ситуации ценовой стабильности», добавив, что ЕЦБ ожидает, что инфляция останется близкой к целевому показателю в 2%. Эта стабильность, по его мнению, свидетельствует о том, что основная работа центрального банка завершена.

«Если инфляция будет продолжаться в таком же темпе, нет причин менять денежно-кредитную политику, которая уже сделала все необходимое для поддержки экономики, когда это было необходимо», — прокомментировал он в недавнем интервью.

Глава ЕЦБ Альваро Сантос Перейра призвал правительства провести структурные реформы для стимулирования экономического роста.

Он был предельно честен, заявив, что если экономический рост в Европейском союзе останется вялым, то вина лежит не на политике ЕЦБ. Вместо этого он указал на необходимость инициатив, инициированных самими правительствами.

«Сейчас правительствам и Европейскому союзу необходимо продвинуться вперед в проведении структурных реформ, которые позволят странам добиться большего роста», — призвал Перейра. В частности, он призвал ЕС углубить свой единый рынок в ключевых секторах, таких как услуги, транспорт и электроэнергетика, чтобы лучше использовать потенциал своих 450 миллионов потребителей.

Экономический прогноз ЕЦБ

Комментарии Перейры соответствуют недавним действиям ЕЦБ. В прошлом месяце центральный банк сохранил процентные ставки без изменений и повысил некоторые из своих прогнозов роста, укрепив рыночные ожидания того, что ставка по депозитам в размере 2% останется стабильной в обозримом будущем.

Контекст для этой позиции обеспечивается собственными прогнозами ЕЦБ:

• Инфляция: Банк прогнозирует, что инфляция снизится ниже 2% в 2026 и 2027 годах, главным образом из-за снижения цен на энергоносители, а затем вернется к среднесрочному целевому показателю в 2028 году.

• Рост: Ожидается, что экономика еврозоны вырастет на 1,2% в 2026 году, что является пересмотром в сторону понижения по сравнению с прогнозируемым ростом на 1,4% в 2025 году.

Президент Дональд Трамп дал понять о долгосрочной роли США в Венесуэле, заявив в интервью New York Times, что американский контроль может продлиться «гораздо дольше», чем год. На вопрос о возможных сроках он ответил: «Только время покажет».

Трамп подробно изложил стратегию, основанную на нефтяных ресурсах страны, объяснив, что США намерены управлять ими в целях получения прибыли, одновременно оказывая финансовую поддержку государству.

«Мы восстановим его очень выгодным способом, — сказал Трамп. — Мы будем использовать нефть и будем её добывать. Мы снизим цены на нефть и будем давать деньги Венесуэле, в которых она отчаянно нуждается».

США координируют свои действия с новым правительством Венесуэлы.

Этот план является следствием серьезных изменений в руководстве Венесуэлы, когда США теперь напрямую координируют свои действия с временным правительством президента Дельси Родригес. По словам Трампа, отношения позитивные. «Сейчас у нас очень хорошие отношения с временным правительством президента Дельси Родригес в Венесуэле», — отметил он.

Сотрудничество, похоже, укрепилось после того, как американские войска захватили президента Николаса Мадуро в ходе рейда в минувшие выходные.

В качестве первого шага Трамп во вторник объявил о плане по переработке и продаже до 50 миллионов баррелей венесуэльской нефти, поставки которой были приостановлены из-за американской блокады. Он подтвердил, что новое правительство Венесуэлы полностью соответствует целям США.

«Они предоставляют нам все, что мы считаем необходимым», — сказал Трамп.

Китай пытается успокоить напряженность в Токио, заверяя японские компании, что новые меры экспортного контроля направлены исключительно на военное применение и не нарушат гражданскую торговлю.

Пекин заявляет о безопасности гражданской торговли.

Представитель Министерства коммерции Китая Хэ ​​Ядун заявил в четверг, что страна по-прежнему привержена обеспечению стабильности глобальных цепочек поставок. Он подчеркнул, что экспортные ограничения не направлены на ограничение потребления в гражданских целях и что у компаний, занимающихся обычной торговлей, нет причин для беспокойства.

Это разъяснение последовало за неделей нарастающей обеспокоенности. Пекин недавно запретил поставки всех товаров двойного назначения, предназначенных для военных целей, что потенциально может повлиять на 40% китайского экспорта в Японию. Правительство также дало понять, что может ужесточить контроль над редкоземельными минералами, которые имеют решающее значение для японской автомобильной промышленности.

Как комментарии Тайваня спровоцировали торговый конфликт

Новые ограничения были введены после заявлений премьер-министра Японии Санаэ Такаичи, сделанных в ноябре. Она предположила, что Япония может применить свою армию, если Китай применит силу против Тайваня, который Пекин считает своей территорией.

С тех пор Такаичи отказалась отказаться от своих комментариев, заявив, что политика ее правительства в отношении самоуправляемого острова не изменилась.

Редкоземельные элементы и микросхемы: риски для цепочки поставок в Японии

Хотя заверения Пекина могут принести некоторое краткосрочное облегчение японским производителям электроники и автомобилей, эскалация напряженности представляет собой серьезную угрозу торговым отношениям между двумя крупнейшими экономиками Азии.

Экономические уязвимости Японии очевидны:

• Страна зависит от Китая на 70% в плане импорта редкоземельных элементов.

• Пекин уже начал антидемпинговое расследование в отношении дихлорсилана, химического вещества, необходимого для производства полупроводников.

В Токио проходят протесты на фоне обострения напряженности.

Дипломатические последствия уже налицо. На встрече в четверг заместитель министра иностранных дел Японии Такехиро Фунакоши и посол Китая Цзянхао У обсудили состояние отношений между своими странами. По данным Министерства иностранных дел Японии, Фунакоши выразил решительный протест и потребовал от Китая отменить экспортные ограничения.

В настоящее время правительство премьер-министра Такаичи противодействует мерам Китая, но избегает прямых ответных действий, которые могли бы спровоцировать более жесткую реакцию и вызвать более серьезные экономические потрясения внутри страны.

Инфляция в Швейцарии ускорилась впервые с июля, что ослабляет непосредственное давление на Швейцарский национальный банк (SNB) в вопросе рассмотрения возможности повторного введения отрицательных процентных ставок.

Согласно данным, опубликованным статистическим управлением в четверг, потребительские цены в декабре выросли на 0,1% по сравнению с предыдущим годом. Этот показатель свидетельствует об увеличении по сравнению с нулевой инфляцией, зафиксированной в ноябре, и соответствует медианному прогнозу, полученному в ходе опроса экономистов, проведенного Bloomberg.

Результат гарантирует, что инфляция в четвертом квартале будет соответствовать прогнозу Швейцарского национального банка (SNB) в 0,1%. Это подтверждает недавнее решение центрального банка, принятое президентом Мартином Шлегелем, сохранить ключевую процентную ставку на нулевом уровне, ссылаясь на перспективу будущего роста потребительских цен.

Основные факторы повышения цен

Незначительное ускорение роста цен в годовом исчислении было в основном обусловлено увеличением стоимости аренды жилья, образования и табачных изделий.

Основной показатель, отслеживающий базовый рост цен, исключающий более волатильные активы, ускорился до 0,5%. Однако, если рассматривать ситуацию в целом, официальные лица сообщили, что уровень инфляции в 2025 году составил 0,2%, что является самым низким показателем с первого года пандемии COVID-19.

Прогноз: сдержанная инфляция и экономические трудности.

Несмотря на недавний рост, в январе в Швейцарии ожидается сдержанная инфляция. Ожидается, что общенациональное снижение цен на электроэнергию примерно на 4% в начале нового года окажет давление на индекс потребительских цен. Кроме того, компании прогнозируют замедление роста заработной платы.

Недавно Швейцарский национальный банк (SNB) снизил свой прогноз инфляции на текущий год до 0,3% с предыдущей оценки в 0,5%. В первом квартале центральный банк ожидает средний уровень инфляции всего в 0,1%.

Однако эти прогнозы могут быть опровергнуты замедлением экономической активности. Недавние данные показали неожиданное падение объемов производства до семимесячного минимума, что ставит под сомнение более высокие прогнозы роста, которые ожидались после заключения нового торгового соглашения с Соединенными Штатами.

Как Швейцария соотносится с Европой

Инфляция в Швейцарии по-прежнему значительно ниже, чем в соседних странах. Инфляция в еврозоне остается на гораздо более высоком уровне.

Согласно согласованному показателю Европейского союза, позволяющему проводить прямое сравнение, уровень инфляции в Швейцарии в декабре составил 0,2%, что подчеркивает ее уникальное положение в регионе в плане ценовой стабильности.