Еженедельные первичные заявки на пособие по безработице в США: снижение больше, чем ожидалось, что ослабило опасения по поводу рецессии

Экономический

Интерпретация данных

Краткое содержание:

Министерство труда США сообщило, что число первичных заявок на пособие по безработице сократилось на 17 000 до 233 000 за неделю, закончившуюся 3 августа, что стало самым большим падением почти за год, при этом меньше заявок было в Мичигане, Миссури и Техасе. Рынок настроен оптимистично в отношении волатильности рынка труда.

Министерство труда США опубликовало последние еженедельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице 8 августа по восточному времени:

Число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 233 000 за неделю, закончившуюся 3 августа, с пересмотренных 250 000 за драгоценную неделю. Четырехнедельная скользящая средняя составила 240 750 по сравнению с предыдущим показателем в 238 250 после пересмотра.

Отчет показал, что первоначальные заявки на пособие по безработице упали на 17 000 до 233 000 за неделю 3 августа, что ниже ожидаемых 240 000 и является самым большим падением почти за год. Это снижение заявок в основном было обусловлено меньшим количеством заявок в Мичигане (-8 000), Миссури (-4 000) и Техасе (-6 000), где ранее наблюдался большой рост.

Значительное снижение числа первичных заявок на пособие по безработице в Мичигане и Миссури было связано с повторным открытием автозаводов после их регулярных летних закрытий. В обоих штатах имеется большое количество автосборочных заводов, которые обычно закрываются на переоборудование в летние месяцы, что приводит к большим колебаниям данных по заявкам. Число первичных заявок на пособие по безработице в Техасе, хотя и снизилось, все еще примерно на 5000 выше, чем в начале июля, что, вероятно, отражает продолжающиеся последствия урагана Берил.

После неожиданно резкого роста числа первичных заявок на пособие по безработице неделей ранее, последние данные стали желанным поворотом событий, ослабив опасения инвесторов по поводу рынка труда, а экономические условия по-прежнему позволяют ФРС сохранять устойчивость. Рынок фьючерсов на процентные ставки показал, что трейдеры снизили вероятность снижения ставок ФРС на 50 базисных пунктов в сентябре до примерно 60% с 70%.

Первичные заявки на пособие по безработице в США

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Уолл-стрит сообщает о лучшем дне с 2022 года, поскольку страхи рецессии ослабевают

Алекс

Экономический

Акции

В четверг Уолл-стрит зафиксировала лучший день с 2022 года после того, как новые данные по рынку труда США успокоили опасения по поводу рецессии.

Dow Jones Industrial Average закрылся на 692 пункта — или на 1,8 процента — выше, SP 500 подскочил на 2,3 процента, а Nasdaq Composite вырос на 2,8 процента. Индекс волатильности упал на 14,58 процента.

Торги в четверг стали последней главой в период волатильности рынков, вызванной опасениями рецессии в США, неожиданным повышением процентных ставок в Японии и опасениями расширения войны между Израилем и Газой.

Среди наиболее волатильных оказался японский индекс Nikkei, который в четверг упал на 0,7%.

Индекс начал неделю с падения на 12,4%, а на следующий день вырос, отреагировав на сочетание макроэкономических новостей и геополитических рисков на Ближнем Востоке.

Новые данные успокаивают страхи рецессии

Обеспокоенность ослабил отчет, показавший, что первоначальные заявки на пособие по безработице оказались ниже ожидаемых, что свидетельствует о преждевременности опасений относительно рецессии.

По данным Министерства труда, за неделю, закончившуюся 3 августа, число первоначальных заявок сократилось до 233 000, что ниже прогнозируемых 241 000.

Отчет приобрел большую значимость, чем обычно, после того, как на прошлой неделе другой отчет показал, что уровень безработицы неожиданно вырос.

Это вызвало беспокойство на мировых рынках, поскольку инвесторы опасались, что Федеральная резервная система отстала от графика снижения процентных ставок и что экономика может оказаться в состоянии затяжного спада.

Такая реакция стала неожиданностью для экономистов, которые посчитали отчет по безработице ожидаемым смягчением рынка труда — предвестником снижения процентных ставок.

«Мы считаем, что это скорее нормализация, чем что-либо иное», — заявил на этой неделе в интервью The National главный экономист SP Global в США Сатьям Пандей.

Рынки зафиксировали снижение ставки в сентябре, хотя ожидания снижения на 50 базисных пунктов начинают снижаться.

По состоянию на четверг 56,5% трейдеров ожидали снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре по сравнению с 92,5% в понедельник.

«Мы ожидаем, что ФРС отреагирует на недавние признаки смягчения рынка труда снижением ставки в сентябре, но на данный момент мы не думаем, что рынок труда достаточно слаб, чтобы оправдать снижение ставки более чем на 25 базисных пунктов», — написала клиентам Нэнси Ванден Хаутен, старший экономист по США в Oxford Economics.

Росту рынка в четверг также способствовала фармацевтическая компания Eli Lilly, акции которой выросли на 9,5% после того, как ее прибыль за второй квартал превзошла ожидания аналитиков.

Члены «Великолепной семерки» также восполнили часть своих потерь.

Акции Nvidia и Meta подскочили на 6,13% и 4,24%, также выросли акции Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon и Tesla.

Источник: Национальные новости

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Отъезд шейхи Хасины обнажает раскол в политике Бангладеш

Чатемхаус

Политический

Экономический

Отставка премьер-министра Шейх Хасины после антиправительственных протестов была воспринята многими в Бангладеш как «второе освобождение». Однако отстранение от власти самой долгоправящей женщины-лидера в мире также знаменует собой самую критическую политическую ситуацию в стране со времен революции 1971 года. Беспорядки отражают глубинные трещины в политике, экономике и ситуации с безопасностью в Бангладеш.

Для решения этих проблем временному правительству под руководством военных необходимо будет сосредоточиться на достижении политического консенсуса, стабилизации экономики и восстановлении законодательных, судебных и исполнительных государственных институтов для обеспечения подотчетности.

Экономические проблемы

Антиправительственные демонстрации, свергнувшие Хасину, начались как протесты против повторного введения квот на рабочие места в государственном секторе, что отражает проблемы, с которыми сталкивается экономика Бангладеш. В последние годы Бангладеш хвалили за ее сильные экономические показатели: ВВП на душу населения, продолжительность жизни и уровень участия женщин в рабочей силе превосходят показатели соседней Индии, а также за ее быстрорастущую экономику, средний рост которой составил 6,6 процента за десятилетие, предшествовавшее пандемии COVID-19.

Однако эта статистика опровергает структурные проблемы, с которыми сталкивается экономика Бангладеш. К ним относятся высокая инфляция — 9,73% в 2023-24 годах, самая высокая с 2011-12 годов — и замедление роста на фоне экспортно-зависимой экономики страны. На готовую швейную промышленность страны приходится 83% от общего объема экспортных поступлений страны, что делает ее крайне уязвимой для внешних потрясений — от пандемии COVID-19 до войны на Украине.

В стране высокий уровень безработицы среди молодежи... Именно это сделало вопрос квот на рабочие места в государственном секторе громоотводом для антиправительственных беспорядков.

Протесты в июле привели к закрытию многих фабрик, и экспортеры опасаются растущих потерь, если внутренние политические потрясения и разграбления фабрик продолжатся. Однако МВФ подтвердил свою приверженность временному правительству после протестов и продолжит предоставление запланированного кредита в размере 4,7 млрд долларов для содействия экономической стабильности.

Самое главное, что страна сталкивается с высоким уровнем безработицы среди молодежи, 18 миллионов человек — почти пятая часть населения в 170 миллионов человек — не работают и не учатся. Именно это сделало вопрос о квотах на рабочие места в государственном секторе громоотводом для антиправительственных беспорядков, когда 400 000 новых выпускников конкурируют за 3000 рабочих мест в государственных учреждениях. Протесты также поднимают вопросы о стабильности Бангладеш как инвестиционного направления, особенно для прибыльной текстильной и швейной промышленности страны.

Бангладеш находится на пути к выходу из статуса наименее развитой страны (согласно определению ООН) в 2026 году, переход, который потребует пересмотра набора торговых соглашений с основными торговыми партнерами. Однако Европейский союз отложил переговоры по новому соглашению о сотрудничестве из-за реакции правительства на июльские протесты.

Эта пауза включает в себя обсуждения по торговой схеме ЕС Generalised Scheme of Preferences Plus (GSP+), которая дает развивающимся странам особый стимул для достижения устойчивого развития и надлежащего управления. Временному правительству необходимо будет возобновить эти переговоры, чтобы обеспечить постоянный преференциальный доступ к рынку ЕС — основному месту назначения для сектора готовой одежды.

Региональные и глобальные последствия

События в Бангладеш также несут уроки для других стран Южной Азии с большим и молодым населением, сталкивающимся с растущим неравенством и отсутствием возможностей трудоустройства. Поскольку почти 40 процентов населения региона моложе 18 лет, существует скрытый риск того, что их демографические дивиденды станут демографическим бременем в отсутствие достаточных экономических возможностей и создания рабочих мест.

Уход Шейх Хасины знаменует собой новую главу в политическом развитии страны, при этом временное правительство сталкивается с серьезными проблемами. В краткосрочной перспективе ему необходимо стабилизировать политическую ситуацию, а затем подготовиться к новым выборам. Ему также необходимо начать взаимодействовать на международном уровне, чтобы обрести легитимность и восстановить партнерские отношения с соседями и торговыми партнерами.

Но любое новое правительство должно также смотреть дальше вперед и решать бесчисленные структурные проблемы страны. Оно должно отдавать приоритет безопасности своих граждан и защищать экономическое развитие страны, но и то, и другое требует периода стабильности в рамках ее раздробленной политики.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

ФРС уже снижала ставки на фоне обвала акций. Но не в этот раз

Алекс

Экономический

Центральный банк

Резкое замедление темпов роста рынка труда в США, спровоцировавшее несколько дней потрясений на мировом фондовом рынке, также усилило предположения о том, что Федеральная резервная система может не дождаться следующего запланированного заседания в сентябре, чтобы снизить процентные ставки.

Действительно, фьючерсный контракт на процентную ставку, срок действия которого истекает в этом месяце и который отслеживает ожидания относительно политики ФРС, в начале недели подскочил до двухмесячного максимума в ставке на то, что к концу августа ставки снизятся.

Шансы против этого. Как заявил ранее на этой неделе президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби, «закон ничего не говорит о фондовом рынке. Он о занятости и о стабильности цен», имея в виду двойной мандат Федерального резервного банка — содействовать полной занятости и стабильности цен.

Все больше аналитиков теперь рисуют план снижения ставки на полпроцента на сентябрьском заседании ФРС. Но мало кто верит, что ФРС сделает это раньше.

«Текущие экономические данные не требуют экстренного снижения процентной ставки между заседаниями, и это лишь спровоцирует новый виток паники на рынках», — пишет экономист Nationwide Кэти Бостьянчич.

Даже бывший президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Билл Дадли, который на прошлой неделе призвал центральный банк США снизить ставки, еще до того, как последние данные показали, что уровень безработицы подскочил до 4,3% в июле, на этой неделе написал, что снижение ставок между заседаниями «крайне маловероятно».

За дни с начала разгрома мировые фондовые рынки, которые также были поражены опасениями по поводу ужесточения политики Банка Японии и сворачивания финансируемых иеной сделок, несколько восстановились. Отчет в четверг, показывающий, что американцы стали меньше подавать заявления на пособие по безработице, добавил чувства облегчения на американских рынках.

Трейдеры краткосрочных фьючерсов на процентные ставки США на данный момент не только полностью отказались от ставок на промежуточный шаг ФРС, но и снизили ожидания относительно размера первого снижения ставки. То, что рассматривалось как девять к одному шансам на снижение ставки на полпункта в сентябре, теперь снизилось до примерно равных шансов против снижения на четверть пункта, показывают цены фьючерсов на ставки.

Ожидается, что в конце августа председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл получит возможность высказать новое мнение о том, что, по его мнению, может потребоваться, когда мировые центральные банкиры соберутся на ежегодном экономическом симпозиуме Федерального резервного банка Канзас-Сити в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг.

На данный момент ожидается, что Пауэлл не обратит внимания на обморок фондового рынка и будет придерживаться того, что он сказал в прошлую среду, после решения ФРС оставить процентную ставку в диапазоне 5,25%-5,50%.

«Если мы получим те данные, на которые надеемся, то вопрос о снижении учетной ставки может быть рассмотрен на сентябрьском заседании», — сказал он.

В предстоящие недели данные по занятости, инфляции, потребительским расходам и экономическому росту могут повлиять на то, будет ли это сокращение всего лишь на четверть процентного пункта или на что-то большее.

В каждом из восьми случаев за последние 30 лет, когда центральный банк США снижал ставки между заседаниями по определению политики, потрясения на рынках выходили далеко за рамки акций. В частности, на рынке облигаций были очевидны признаки быстро растущих сбоев в кредитных потоках, которые поддерживают работу предприятий, что до сих пор было заметно, но этот фактор до сих пор отсутствовал.

Рассмотрение каждого из них показывает, почему те времена были другими.

Российский финансовый кризис/LTCM - 25 базисных пунктов

15 октября 1998 г. — ФРС, которая только что снизила ставку на четверть пункта на своем заседании двумя неделями ранее, снизила ставку еще на 25 базисных пунктов. Крах хедж-фонда Long-Term Capital Management — вслед за дефолтом по суверенному долгу России двумя месяцами ранее — отразился на финансовых рынках США, раздув кредитные спреды, что грозило повлиять на инвестиции и потянуть экономику вниз.

Падение акций технологических компаний - 100 базисных пунктов

3 января и 18 апреля 2001 г. — ФРС неожиданно снизила процентную ставку на полпункта в начале года после того, как резкий подъем акций доткомов превратился в крах акций, который, как опасались политики, мог бы сократить расходы домохозяйств и бизнеса. То, что было в основном событием фондового рынка, перетекло на рынок корпоративных облигаций в конце 2000 г., отправив высокодоходные кредитные спреды на самый широкий уровень за всю историю.

Два снижения ставки ФРС были проведены в дополнение к двум снижениям на полпункта на заседаниях 31 января и 20 марта.

Атаки 11 сентября - 50 базисных пунктов

17 сентября 2001 г. — ФРС снизила процентную ставку на полпроцента после атак и многодневного закрытия финансовых рынков США и пообещала продолжить поставлять необычно большие объемы ликвидности на финансовые рынки до тех пор, пока не восстановится нормальное функционирование рынка. Спреды высокодоходных облигаций расширились более чем на 200 базисных пунктов, прежде чем действия ФРС помогли восстановить спокойствие на кредитных рынках.

Глобальный финансовый кризис - 125 базисных пунктов

22 января и 8 октября 2008 г. — ФРС снизила свою процентную ставку на 75 базисных пунктов на внеплановом заседании в январе, поскольку то, что началось как кризис в субстандартном кредитовании прошлым летом, набрало обороты и распространилось на мировые рынки. Высокодоходные спреды были самыми большими за пять лет на тот момент.

Затем крах Lehman Brothers 15 сентября ознаменовал новую фазу кризиса, и хотя ФРС пропустила политические действия на своем заседании днем позже, к началу октября она объединилась с другими мировыми центральными банками для скоординированных действий, которые включали снижение ставки по федеральным фондам на полпункта. Кредитные спреды в конечном итоге достигли пика ближе к концу года, что до сих пор является рекордом как для высокодоходных, так и для инвестиционных облигаций.

Пандемия COVID-19 - 150 базисных пунктов

3 марта и 15 марта 2020 г. — ФРС снизила ставки на полпроцента, а затем менее чем через две недели еще на целый пункт, чтобы смягчить политику, поскольку мировые поездки и торговля внезапно практически остановились из-за правительственных закрытий для предотвращения распространения COVID-19. В то время как фондовые индексы США упали более чем на 30%, еще большую обеспокоенность вызвало расширение кредитных спредов на 700 пунктов и сбои в работе рынка казначейских облигаций США.

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Корпоративный кредит в США: оценки дешевле, чем кажутся?

ЯнусХендерсон

Связь

Экономический

В то время как инвесторы в акции могут обращать внимание на метрику оценки, например, на коэффициент цены к прибыли, чтобы определить, выглядят ли акции дешевыми или дорогими, инвесторы в облигации обычно обращают внимание на кредитные спреды. (Кредитный спред — это дополнительная доходность (или доход), которую облигация выплачивает инвестору сверх безрисковой ставки Казначейства США для компенсации дополнительного кредитного риска или риска дефолта.)

Уровни спреда имеют особое значение для активных управляющих, поскольку они стремятся максимизировать общую доходность (и, как следствие, спред) портфеля по отношению к риску, необходимому для получения этой доходности.

Основы процентного риска и доходности

Прежде чем приступить к анализу кредитного спреда, важно сначала понять основные принципы работы кривой доходности казначейских облигаций США.

На рисунке 1 показаны две кривые доходности казначейских облигаций в двух точках времени. Кривая наглядно представляет доходность, которую инвестор может получить от казначейских облигаций США с различными сроками погашения. Кривая может быть либо восходящей, что означает, что облигации с более длительным сроком погашения приносят более высокую доходность (линия мандарина), либо перевернутой, что означает, что облигации с более коротким сроком погашения приносят более высокую доходность (синяя линия).

Значение имеет не только текущая форма кривой доходности, но и ожидаемые изменения кривой из-за изменений процентных ставок, которые являются ключевым фактором для инвесторов.

Сдвиги кривой могут быть как параллельными, так и непараллельными. Параллельные сдвиги влекут за собой перемещение всей кривой вверх или вниз в равной пропорции. Непараллельные сдвиги возникают, когда облигации с разными сроками погашения перемещаются в большей степени, чем другие, вызывая изменение как общего положения, так и наклона кривой.

Эти сдвиги оказывают существенное влияние на цены облигаций при каждом сроке погашения, как в абсолютном выражении, так и относительно друг друга. (Рост ставок приводит к падению цен на облигации, и наоборот. Долгосрочные облигации более чувствительны к изменениям процентных ставок, чем краткосрочные облигации, при прочих равных условиях.)

Управляющие активными портфелями обычно уделяют значительное время и внимание управлению воздействием кривой доходности, чтобы максимизировать полученную доходность, а также стремятся наилучшим образом позиционировать портфели, чтобы получить прибыль от ожидаемых изменений кривой. U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_1

U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_1

Степени анализа кредитного спреда

Большинство инвесторов с фиксированным доходом вкладывают средства не только в государственные облигации, которые считаются безрисковыми активами и содержат незначительный кредитный риск, но и в облигации, которые содержат дополнительный кредитный риск, например, корпоративные облигации. Инвесторы компенсируют дополнительный риск кредитным спредом.

Обычно, по мере увеличения кредитного риска увеличивается кредитный спред. Как показано на Приложении 2, облигации с рейтингом BBB приносят большую доходность, чем облигации A, в то время как облигации A приносят большую доходность, чем облигации AA, и т. д. Общие уровни спреда в целом растут и падают в зависимости от таких факторов, как изменения макроэкономической среды, укрепление или ослабление корпоративных основ и изменения в динамике спроса и предложения на рынке облигаций.

Активные менеджеры будут внимательно следить за этими и другими факторами в отношении уровней спреда, чтобы определить, как лучше всего позиционировать свои портфели. U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_2

U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_2

Хотя спреды могут расти и падать в совокупности, они также могут колебаться относительно друг друга. Например, спреды BBB расширились гораздо больше, чем спреды A или AA в феврале 2016 года, что является отражением того, что повышенный риск дефолта в большей степени повлияет на облигации с более низким рейтингом из-за обвала цен на нефть. В других случаях разрыв в спредах может значительно сократиться на фоне сильного экономического роста, например, в начале 2021 года.

Активный менеджер должен решить, отражает ли изменение спредов изменение риска. Кроме того, разница в спредах имеет место не только между различными рейтинговыми корзинами, но и на уровне отрасли, сектора, подсектора и индивидуального (отдельного эмитента) уровня.

Сопоставимы ли спреды с течением времени?

Хотя спреды с поправкой на опцион (OAS) на Приложении 2 иллюстрируют, как спреды колеблются с течением времени, они не учитывают, как характер индекса корпоративных облигаций Bloomberg US мог измениться за этот период. Например, с января 2013 года по июль 2024 года дюрация индекса корпоративных облигаций Bloomberg US колебалась между минимумом в 6,5 лет и максимумом в 8,8 лет. Принимая во внимание, что спреды облигаций зависят от дюрации, мы считаем, что инвесторам следует скорректировать эти изменения.

В дополнение к продолжительности, мы считаем, что следует также учитывать изменения в других факторах, таких как кредитные рейтинги, состав отрасли и средние цены облигаций. Janus Henderson разработал собственную модель, которая корректирует эти различия, что, по нашему мнению, позволяет нам более точно сравнивать спреды с течением времени.

На рисунке 3 показан индекс корпоративных облигаций США Bloomberg OAS по сравнению с Janus Henderson Adjusted US Corporate OAS. В определенные периоды не было никакой существенной разницы, но в другие периоды разница была значительной.

Это особенно важно в текущих условиях, когда скорректированные спреды более чем на 12 базисных пунктов (б.п.) шире, чем OAS индекса.1 Это представляет собой разницу в оценке в 10% и подразумевает, что спреды торгуются дешевле, чем кажутся на первый взгляд (около 44-го процентиля их исторического диапазона по сравнению с 33-м процентилем). U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_3

U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_3

Выводы для инвесторов

После корректировки изменений индекса мы считаем, что корпоративные оценки не выглядят такими богатыми, какими они могли бы быть в противном случае. А принимая во внимание состояние экономики, голубиный Федеральный резерв и сильные корпоративные балансы, мы считаем, что корпоративные спреды, по-видимому, оценены адекватно. Аналогичным образом мы считаем, что технические и фундаментальные факторы рынка поддерживают текущий уровень спредов.

Инвесторы сталкиваются со многими движущимися переменными при управлении портфелями облигаций. Хотя наш анализ был сосредоточен исключительно на рынке корпоративных облигаций инвестиционного уровня США, мы применяем те же принципы глубокого количественного и качественного анализа ко всем секторам рынка с фиксированным доходом.

При формировании многосекторных портфелей, включающих корпоративные, секьюритизированные, государственные и глобальные активы с фиксированным доходом, мы считаем, что инвесторам следует обращаться к активным управляющим с подтвержденным опытом применения подхода, основанного на исследованиях.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Финансовые новости 9 августа

FastBull Рекомендуемые

Ежедневные новости

Экономический

Центральный банк

Политический

[Краткие факты]

1. Шмид из ФРС говорит, что мы еще не достигли цели по снижению инфляции.

2. Кабинет министров Израиля собирается на заседание, чтобы обсудить, как реагировать на атаки Ирана и «Хезболлы».

3. Гулсби из ФРС говорит, что для оценки рынка труда необходимы дополнительные данные.

4. Число первичных заявок на пособие по безработице в США сократилось больше всего за почти год.

5. В этом году Уолл-стрит станет свидетелем окончания сокращения баланса ФРС.

[Подробности новостей]

Шмид из ФРС говорит, что мы еще не достигли цели по снижению инфляции

Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид заявил в четверг (по восточному времени), что недавнее снижение инфляции «обнадеживает», и новые сообщения о низком ценовом давлении укрепят его уверенность в том, что инфляция возвращается к целевому показателю центрального банка в 2%, и, следовательно, он сможет снизить процентные ставки.

Экономика США устойчива, а потребительский спрос силен. Рынок труда по-прежнему выглядит здоровым. Июльский отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе заставляет многих усомниться в этой устойчивости, но важно отметить, что многие другие показатели указывают на сохраняющуюся силу. Принимая все это во внимание, текущая позиция политики ФРС «не такая жесткая», как могла бы быть.

«Учитывая многолетний шок инфляции, который мы пережили, нам следует искать худшее в данных, а не лучшее», — сказал Шмид, отметив, что цены в США могут быть нестабильными, и ФРС нужны «более длительные периоды», чтобы быть уверенной в траектории инфляции. Для дальнейшего снижения инфляции рынок труда должен еще больше остыть.

Кабинет министров Израиля собрался, чтобы обсудить, как реагировать на атаки Ирана и «Хезболлы»

Вечером 8 августа Кабинет министров безопасности Израиля собрался в подземном командном пункте Армии обороны Израиля (ЦАХАЛ) в военном штабе в Тель-Авиве, чтобы обсудить, как реагировать на возможные атаки со стороны Ирана и «Хезболлы».

По данным израильского телеканала Channel 12, Кабинет безопасности Израиля предоставил армии полную свободу действий и приказал ей подготовиться к нанесению упреждающего удара до того, как Иран или «Хезболла» ответят.

Армия обороны Израиля подготовила крупную операцию реагирования, которая может быть направлена не только на Ливан. Сценарии реагирования включают ракетный обстрел и вторжения по суше и по морю. Таким образом, как добавлено в отчете, Израиль надеется послать сигнал о том, что он готов к возможности перерастания конфликта в полномасштабную войну.

Гулсби из ФРС говорит, что для оценки рынка труда необходимо больше данных

Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби заявил в четверг, что рынок труда остывает, но ключевой вопрос заключается в том, стабилизируется ли он на уровне, который мы привыкли считать полной занятостью, или продолжит ухудшаться. По моему мнению, на этот вопрос нельзя ответить, имея данные только за один месяц. Нам нужно смотреть дальше цифр по несельскохозяйственной занятости и рассматривать тенденции за несколько месяцев.

Число первичных заявок на пособие по безработице в США сократилось больше всего за почти год

Число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю, закончившуюся 3 августа, составило 233 000, что на 17 000 меньше, чем на предыдущей неделе. Меньше заявок было подано в таких штатах, как Мичиган и Техас, где в последние недели наблюдался значительный рост. Более слабый, чем ожидалось, отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе на прошлой неделе привел к распродаже на мировом рынке и вызвал призывы к Федеральному резерву начать снижать процентные ставки еще до своего сентябрьского заседания. Это резкое снижение числа первичных заявок на пособие по безработице, крупнейшее почти за год, может помочь убедить рынки в том, что рабочая сила просто возвращается к своей допандемической тенденции, а не стремительно ухудшается.

Уолл-стрит видит конец сокращения баланса ФРС в этом году

Сокращение баланса ФРС, возможно, приближается к концу, но точные сроки будут зависеть от темпов снижения ставок и давления на рынках финансирования. Политики указали, что сокращение казначейских активов США будет завершено к концу года, но многие на Уолл-стрит считают, что количественное ужесточение вряд ли закончится внезапно. Недавние слабые экономические данные и риски давления на ликвидность добавили неопределенности в перспективы.

«Если ФРС намерена стимулировать экономику, она может прекратить сокращать свой баланс», — написали в клиентском отчете в среду стратеги Bank of America Марк Кабана и Кэти Крейг. «Но если ее цель — нормализовать денежно-кредитную политику, сокращение баланса может продолжиться». Растут признаки того, что экономика замедляется быстрее, чем ожидалось всего несколько недель назад, что привело к резкому росту мировых облигаций в понедельник, поскольку трейдеры делают ставку на то, что ФРС и другие центральные банки станут более агрессивными в снижении ставок.

Аналитики Morgan Stanley пишут: «Два возможных фактора могут заставить ФРС досрочно прекратить сокращение баланса: утечка ликвидности на денежном рынке или рецессия в экономике США. Однако мы считаем, что оба сценария маловероятны».

[Сегодняшний фокус]

Никто

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Нефтяные трейдеры игнорируют сокращение запасов, чтобы сосредоточиться на экономике

Кевин Ду

Энергия

Цены на нефть снизились за последние недели, поскольку трейдеры, игнорируя текущее истощение мировых запасов, сосредоточились на будущей угрозе, которую несет возможное замедление роста в основных экономиках.

Коммерческие запасы сырой нефти и нефтепродуктов в странах с развитой экономикой, входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), на конец июня составили 2,761 млн баррелей.

Запасы были на 120 миллионов баррелей (-4% или -0,71 стандартного отклонения) ниже десятилетнего сезонного среднего значения, а дефицит увеличился с 74 миллионов (-3% или -0,47 стандартного отклонения) на конец марта.

По данным краткосрочного прогноза развития энергетики, подготовленного Управлением энергетической информации США (EIA), дефицит оказался самым большим за почти два года с сентября 2022 года.

Цены на фьючерсы марки Brent с поставкой в ближайшем месяце и шестимесячный календарный спред немного снизились во втором квартале, но все еще превышают долгосрочное среднее значение, скорректированное с учетом инфляции, что соответствует постепенному ужесточению рынка.

Продолжение истощения в третьем квартале

С конца июня коммерческие запасы сырой нефти в США, которые чаще всего и быстрее всего публикуются на мировых рынках, продолжают сокращаться еще сильнее и быстрее обычного, что является еще одним свидетельством ужесточения рынка.

Согласно еженедельному отчету EIA о состоянии нефтяных запасов, запасы сырой нефти в США сокращались в каждой из пяти недель с конца июня в общей сложности на 19 миллионов баррелей.

Запасы сырой нефти в США обычно снижаются в июле и августе, поскольку нефтеперерабатывающие заводы наращивают объемы переработки, чтобы удовлетворить возросший спрос на бензин в период летних отпусков.

Однако сезонное истощение в этом году оказалось самым крупным с 2019 года и одним из самых крупных за последнее десятилетие, что указывает на то, что мировые поставки, вероятно, продолжат сокращаться в начале третьего квартала.

Запасы сырой нефти в США 2 августа были на 11 миллионов баррелей (-3% или -0,23 стандартного отклонения) ниже среднего показателя за десять лет, а дефицит увеличился с 4 миллионов (-1% или -0,08 стандартного отклонения) на конец июня.

Большая часть истощения произошла на нефтеперерабатывающих заводах и нефтебазах в Техасе и Луизиане вдоль Мексиканского залива, которые наиболее тесно интегрированы с мировыми рынками нефти.

Запасы сырой нефти на побережье Мексиканского залива сокращались в каждой из пяти недель с конца июня в общей сложности на 19 миллионов баррелей по сравнению со средним показателем истощения в 6 миллионов за предыдущее десятилетие.

Региональные запасы по состоянию на 2 августа по-прежнему были на 5 миллионов баррелей (+2% или +0,17 стандартного отклонения) выше среднего показателя за 10 лет, но избыток сократился с 18 миллионов (+8% или +0,59 стандартного отклонения) пятью неделями ранее.

Ухудшение экономических перспектив

Несмотря на истощение запасов, хедж-фонды и другие управляющие активами становятся все более пессимистичными в отношении перспектив цен на нефть.

30 июля управляющие фондами сократили свою совокупную позицию по шести наиболее важным фьючерсным и опционным контрактам на нефть до всего лишь 262 миллионов баррелей (4-й процентиль за все недели с 2013 года).

Совокупная позиция сократилась с 524 миллионов баррелей (40-й процентиль) на конец июня и 616 миллионов (58-й процентиль) на конец марта.

Одной из причин является негативная реакция портфельных инвесторов на планы ОПЕК⁺ по отмене некоторых сокращений добычи, начатых группой в начале четвертого квартала.

Однако главную обеспокоенность, по-видимому, вызывают ухудшающиеся перспективы мировой экономики и потребления нефти.

Опросы менеджеров по закупкам и данные по грузоперевозкам показали, что восстановление обрабатывающей промышленности в первом квартале исчерпало динамику во втором и третьем кварталах.

С середины июля и особенно с начала августа опасения относительно перспектив стали более выраженными, что привело к падению цен на нефть до самого низкого уровня с начала года.

Средняя цена на нефть марки Brent в августе составила $77 за баррель, что соответствует лишь 40-му процентилю за все месяцы с начала века (с учетом инфляции).

Текущие цены и позиции соответствуют общему замедлению экономики, замедлению в середине цикла, если не полномасштабной рецессии, снижению потребления нефти и остановке или обращению вспять процесса истощения запасов.

Однако если замедление не произойдет и истощение продолжится, цены будут готовы к отскоку, причем этот рост будет ожидаем, ускорен и усилен управляющими фондами, восстанавливающими свои позиции.

Снижение цен уже сдерживает рост добычи сланцевой нефти в США и усилит отскок цен, а также способность ОПЕК отменить некоторые сокращения добычи — но только в том случае, если экономике удастся избежать замедления.