Источник: Bloomberg Europe

Согласно последним данным SP Global Vietnam Manufacturing PMI, производственный сектор Вьетнама сохранил рост в ноябре, несмотря на сильные штормы, нарушившие цепочки поставок.

Индекс деловой активности (PMI) в ноябре составил 53,8, что немного ниже 54,5 в октябре, но всё же указывает на существенное улучшение деловой конъюнктуры. Это пятый месяц подряд, когда наблюдается улучшение условий ведения бизнеса.

Новые заказы увеличились третий месяц подряд, что способствовало росту производства, хотя оба показателя росли медленнее, чем в октябре. Новые экспортные заказы росли быстрее, достигнув 15-месячного максимума, при этом производители отметили улучшение спроса со стороны материкового Китая и Индии.

Суровые погодные условия в ноябре существенно повлияли на цепочки поставок: сроки поставок поставщиков значительно увеличились с мая 2022 года. Штормы также затруднили возможность производителей выполнять работы в срок, что привело к самому резкому накоплению невыполненных заказов с марта 2022 года.

Несмотря на эти трудности, занятость росла второй месяц подряд, поскольку компании реагировали на возросшие требования к объёму производства. Небольшой рост численности персонала оказался самым значительным почти за полтора года: респонденты отметили, что новые сотрудники часто нанимались на полную ставку.

Производители увеличили закупочную активность пятый месяц подряд, при этом темпы роста ускорились до четырёхмесячного максимума. Запасы ресурсов также немного выросли второй месяц подряд.

Штормы способствовали росту цен на сырье из-за ограничения поставок. Цены на сырье резко выросли, показав второй по скорости рост с июля 2024 года, хотя инфляция замедлилась по сравнению с октябрем. Инфляция цен на готовую продукцию также снизилась, но осталась стабильной, поскольку компании перекладывали более высокие издержки на потребителей.

Заглядывая вперед, производители выразили оптимизм относительно перспектив производства на предстоящий год, достигнув 17-месячного максимума. Почти половина респондентов прогнозируют рост производства, ссылаясь на ожидаемое улучшение ситуации с новыми заказами и надежды на более спокойные погодные условия.

Эндрю Харкер, директор по экономике SP Global Market Intelligence, отметил: «Ускорение роста, наблюдавшееся в октябре, в целом сохранялось до ноября, поскольку производственный сектор Вьетнама, по всей видимости, завершает год на позитивной ноте. Хотя темпы роста производства и новых заказов замедлились, компании стали быстрее нанимать дополнительный персонал, чтобы справиться с рабочей нагрузкой».

Источник: Инвестиции

За последнюю неделю драгоценные металлы в целом выросли, особенно заметно влияние «быков» на золото . Рост в основном обусловлен резким пересмотром ожиданий относительно процентных ставок в США: представители ФРС последовательно давали сигналы о «голубиной» ставке, вероятность снижения ставки в декабре резко выросла, а рынки ожидают, что следующий председатель ФРС может ещё больше склониться к смягчению денежно-кредитной политики, что усиливает «бычьи» настроения.

После Дня благодарения рынок на этой неделе вернётся к ритму, основанному на данных. Трейдеры будут следить за ключевыми экономическими публикациями США, включая данные ISM по индексу деловой активности в сфере услуг, данные по занятости от ADP и базовую инфляцию расходов на потребительские товары (PCE). В связи с тем, что ФРС вступает в период затишья, даже незначительные изменения данных могут спровоцировать чрезмерную реакцию рынка.

Технический обзор: быки снова у руля, ключевая ставка — $4250

На дневном графике XAUUSD можно увидеть, что покупки золота на прошлой неделе восстановили импульс, показав недельный рост почти на 3,8%. Хотя рынки ожидали вялой торговли в праздники, сильный рост в пятницу разрушил это предположение, позволив золоту уверенно преодолеть отметку в $4200.

После окончания праздников и устранения ранее выявленных технических проблем на CME, ценообразование на этой неделе должно быть более активным. В настоящее время золото тестирует свой максимум середины ноября на отметке $4250. Закрытие выше этого уровня откроет путь к росту до $4300 и потенциальному достижению исторического максимума в $4381.

С другой стороны, фиксация прибыли на повышенных уровнях может найти поддержку в районе $4200 и далее вниз до $4130. В целом, технические показатели остаются оптимистичными, хотя сила прорыва и рыночные настроения потребуют подтверждения данными этой недели.

Вероятность снижения ставки ФРС резко возросла, что поддерживает «быков» по ​​золоту

Недавнее ускорение роста цен на золото в основном обусловлено изменением ожиданий относительно политики ФРС. Мягкий настрой теперь очевиден: и глава ФРС Уоллер, и президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс публично поддержали снижение ставки в декабре, что изменило базовые ожидания рынка.

Экономические данные также подтверждают эту тенденцию. Розничные продажи в США замедлились в сентябре, потребительская уверенность упала до 88,7 в ноябре — самого низкого уровня с апреля, а «Бежевая книга» ФРС показала снижение темпов найма, сокращение рабочего времени и даже некоторые увольнения на фоне снижения потребительских расходов. В целом, экономический рост США ослабевает, а инфляция, хотя и замедляется, остаётся стабильной.

На этом фоне ставки на снижение ставки ФРС в декабре резко возросли, достигнув в настоящее время уровня около 90%. Более высокие ожидания снижения ставки подразумевают снижение реальных ставок, что является ключевой логикой, поддерживающей рост недоходных активов, таких как золото.

Динамика доллара отражает этот сдвиг. По мере того, как преимущество процентных ставок в США снижается, индекс доллара оказывается под давлением. Тем временем, изменения в политике Японии усиливают слабость доллара.

Агрессивная фискальная политика Санаэ Такахаси вызвала опасения по поводу продолжения «абэномики», в то время как Уэда намекнул на возможное повышение ставки в декабре (текущая вероятность превышает 60%), что увеличивает вероятность восстановления иены. Если это будет реализовано, это ещё больше ослабит доллар и окажет дополнительную поддержку золоту.

Хассетт готов лидировать, «голубиный» уклон способствует росту золота

Министр финансов Джанет Йеллен дала понять, что президент Трамп может объявить имя следующего председателя ФРС до Рождества. Действующий директор NEC Хассетт, давний сторонник смягчения денежно-кредитной политики в стиле Трампа, является фаворитом: коэффициент на его кандидатуру на рынке ставок составляет около 64%.

Рынки ожидают, что если Хассетт возглавит Банк, его позиция будет более «голубиной», что, вероятно, сохранит ставки ниже, чем при Пауэлле. Эти ожидания подтолкнули трейдеров к увеличению ставок на будущее снижение ставок и вызвали вопросы о независимости ФРС, что, естественно, благоприятствует росту не приносящего доходности золота, являющегося «тихой гаванью».

Более того, опасения по поводу агрессивного снижения ставок усиливают внимание к росту госдолга США, в то время как покупка золота центральными банками обеспечивает надёжный фундамент. В совокупности эти факторы затрудняют остановку роста цен на золото в ближайшей перспективе.

Последняя неделя перед решением по ставке: сможет ли золото продолжить рост?

Короче говоря, «быки» по золоту в последнее время резко выросли, чему способствовали более высокие ставки на снижение ставки в декабре, ослабление доллара и ожидания более «голубиной» политики следующего председателя ФРС. Центральные банки продолжают накапливать золото, а геополитические риски сохраняются, что оказывает дополнительную поддержку.

В условиях низких процентных ставок и неопределенности в экономике США золото продолжает двигаться по пути наименьшего сопротивления вверх, при этом преобладающей стратегией по-прежнему являются покупки на спаде. Краткосрочные откаты, вероятно, будут ограниченными.

Эта неделя — последняя неделя перед декабрьским заседанием ФРС. Руководство ФРС вступит в период затишья, что усилит влияние экономических данных на рынок. Ключевые публикации включают данные по занятости в частном секторе от ADP и индекс деловой активности в сфере услуг от ISM за ноябрь в среду, а также отложенный базовый индекс потребительских цен (PCE) за сентябрь в пятницу.

Консенсус предполагает рост рабочих мест в ADP на 10 тыс., что ниже предыдущих 42 тыс., в то время как базовый показатель расходов на личное потребление (PCE) должен снизиться с 2,9% в годовом исчислении до 2,8%. Если результаты совпадут, демонстрируя слабый рынок труда с контролируемой инфляцией, они могут укрепить ставки на снижение ставки в декабре, оказав давление на доллар и скромный рост цен на золото. Даже если уровень занятости немного вырастет, а инфляция останется стабильной, это вряд ли повлияет на рыночные цены в связи с необходимостью снижения, и золото останется в узком торговом диапазоне.

Кроме того, поскольку основные центральные банки расходятся в своих политических курсах (особенно Резервный банк Австралии, центральный банк Новой Зеландии и Банк Японии возвращаются к траектории повышения ставок), трейдерам следует следить за разницей в доходности с точки зрения как риска, так и возможностей при торговле золотом.

Источник: Пепперстоун

Ключевые моменты:

«Зверополис 2» студии Disney стал самым кассовым зарубежным анимационным фильмом в истории Китая, несмотря на в целом невысокий интерес к зарубежным фильмам в стране.

По состоянию на утро понедельника по пекинскому времени, по данным Maoyan, сборы фильма «Зверополис 2» в местном прокате за первые шесть дней проката достигли 1,95 млрд юаней (275,6 млн долларов США).

«Это, безусловно, самый важный фильм Disney в Китае в этом году», — сказал Эшли Дударенок, основатель китайской консалтинговой компании Chozan в области цифровых технологий. Его темы личной устойчивости и общественной гармонии нашли отклик у местной аудитории.

Его ошеломительный успех в Китае, где продажи «Зверополиса 2» составили около 95% от всех продаж билетов в кинотеатры за первые выходные, особенно примечателен, учитывая изменившуюся ситуацию с зарубежным кино в Китае за девять лет, прошедших с момента выхода первого фильма «Зверополис». Оригинальный «Зверополис» также стал самым популярным зарубежным анимационным фильмом в Китае после выхода в 2016 году.

В начале этого года голливудские фильмы оказались втянуты в торговую войну между Китаем и США. Пекин ограничил количество американских фильмов, разрешённых к показу в Китае, в ответ на повышение пошлин на китайские товары. По мнению аналитиков, этот шаг будет иметь лишь ограниченный эффект, учитывая снижение популярности иностранных фильмов в Китае.

ИСКЛЮЧЕНИЕ, А НЕ ПРАВИЛО

Когда-то голливудские студии ориентировались на Китай, второй по величине кинорынок в мире, для увеличения своих кассовых сборов. Однако китайские фильмы всё чаще превосходят голливудские в Китае. Ранее в этом году местный мультфильм «Нэчжа 2» обогнал «Головоломку 2» студии Pixar и стал самым кассовым анимационным фильмом всех времён, собрав в китайском прокате почти 2 миллиарда долларов.

Тем не менее, Disney, похоже, была уверена, что «Зверополис 2» найдёт значительную аудиторию в Китае: две недели назад генеральный директор Боб Айгер посетил Шанхай на премьеру. Кроме того, Disney совместно с China Eastern Airlines организовала самолёт в стиле «Зверополис 2».

А на территории шанхайского Диснейленда находится единственный в мире тематический парк развлечений «Зверополис», который открылся в 2023 году, чтобы извлечь выгоду из любви местных жителей к оригинальному фильму.

«Disney сильно зависит от крупных релизов блокбастеров, которые, в свою очередь, становятся интеллектуальной собственностью и монетизируются через впечатления, товары и другие сферы», — отметил аналитик PP Foresight Паоло Пескаторе, добавив, что, несмотря на геополитическую напряженность и неопределенную макроэкономическую обстановку, Китай остается «огромным и растущим рынком для его тематических парков, фильмов и товаров».

По мнению Криса Фентона, автора книги «Кормление дракона: изнутри дилеммы на триллион долларов, с которой столкнулись Голливуд, НБА и американский бизнес», потенциальным недостатком успеха «Зверополиса 2» может стать ложная надежда, которую он может дать голливудским студиям, на то, что Китай может возродить интерес к зарубежным фильмам.

«Пекин не рассматривает Голливуд как решение проблемы ограниченных потребительских расходов [в Китае], поэтому я бы не стал рассматривать это как поворотный момент со стороны Пекина», — сказал он. «Пекин понимает, что если Голливуд видит перспективы на своём рынке, кинематографисты будут продолжать подчиняться требованиям Пекина к повествованию».

(1 доллар = 7,0750 китайских юаней)

Источник: TradingView

В понедельник цены на медь достигли новых высот после того, как ведущие китайские металлургические заводы согласовали план сокращения производства в 2026 году, а также из-за рекордно высоких премиальных предложений от Codelco, крупнейшей в мире компании по производству меди.

Самый активный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже вырос на 2,08% до 89 020 юаней (12 583,40 долл. США) за метрическую тонну по состоянию на 02:30 по Гринвичу после установления рекордного максимума в 89 650 юаней.

Тем временем базовая трехмесячная медь на Лондонской бирже металлов также выросла до нового исторического максимума в 11 294,5 долл. США за тонну после установления рекордного максимума в пятницу.

По состоянию на 02:30 по Гринвичу лондонский контракт на медь вырос на 0,24% до 11 216 долларов за тонну.

Группа по закупкам медеплавильных заводов Китая (CSPT) заявила в пятницу, что ее члены согласились сократить производство более чем на 10% в 2026 году в попытке бороться с отрицательными сборами за переработку медного концентрата.

Трейдеры также позиционируют себя после оптимистичных заголовков с состоявшейся на прошлой неделе в Шанхае Азиатской недели меди 2025.

Чилийская компания Codelco, крупнейший в мире производитель меди, добилась резкого повышения премий на медь для китайских покупателей, достигнув в течение недели 350 долларов за тонну. Многие посчитали, что этот уровень больше не актуален для китайских участников, что говорит о незначительном влиянии на динамику спроса и предложения на медь на местном уровне.

Предложения для клиентов Codelco из США также превысили 500 долларов за тонну; по словам источников, участники посчитали, что премии Codelco предназначены для тех, кто имеет доступ к бирже Comex, чтобы получать прибыль от арбитража Comex-LME в условиях неопределенности с тарифами.

Растущий оптимизм в отношении снижения процентной ставки Федеральной резервной системой в декабре также помог ценам на медь установить новые рекорды, поскольку более высокая экономическая активность связана с более высоким спросом на медь.

Доллар США продолжил слабеть, поддерживая рынок за счет того, что товары, торгуемые с использованием доллара, стали дешевле для инвесторов, использующих другие валюты.

Среди других базовых металлов SHFE цены на алюминий выросли на 1,44%, цинк прибавил 0,78%, никель увеличился на 0,26%, олово подскочило на 2,68%, а свинец изменился незначительно.

Среди других металлов на LME цены на алюминий выросли на 0,21%, цинк – на 0,13%, никель – на 0,34%, олово – на 1,08%. Цена на лондонские акции также практически не изменилась.

Источник: TradingView

Торги индийскими государственными облигациями могут открыться без четкого направления в начале месяца в понедельник, поскольку сильные данные об экономическом росте разделили рынок относительно того, снизит ли центральный банк процентные ставки на этой неделе или подождет еще немного.

По данным трейдера частного банка, доходность 10-летних облигаций (IN063335G=CC) по ориентиру, вероятно, составит от 6,53% до 6,58%. В пятницу она закрылась на уровне 6,5463%, что компенсировало небольшое снижение за месяц. Доходность облигаций движется обратно пропорционально ценам.

«Данные по росту могут быть благоприятными для экономики в целом, но они оказываются молчаливым тормозом для облигаций, поскольку центральному банку становится сложнее обосновывать снижение ставок», — сказал трейдер.

Экономика Индии выросла более быстрыми, чем ожидалось, темпами — на 8,2% в июле-сентябре по сравнению с 7,8% в апреле-июне, что побудило аналитиков повысить свои прогнозы годового роста до более чем 7%.

Аналитики отмечают, что высокие показатели роста экономики Индии за сентябрьский квартал вызывают вопросы о необходимости снижения процентных ставок, даже несмотря на то, что рекордно низкая инфляция дает Резервному банку Индии достаточно возможностей для возобновления сокращений позднее на этой неделе.

Большинство экономистов, опрошенных агентством Reuters в преддверии публикации данных по ВВП в пятницу, ожидали, что ключевая ставка РЕПО Резервного банка Индии будет снижена на 25 базисных пунктов до 5,25% 5 декабря, после чего последует пауза до 2026 года.

«Широкий рост без какого-либо снижения ставок может потребовать введения «нейтрального режима», равносильного «сбалансированному смягчению» путем одновременного нацеливания на доходность и управление ликвидностью», — заявила главный экономист Государственного банка Индии Соумья Канти Гош.

Источник: TradingView