Губернатор Резервного банка Австралии Буллок: преждевременно думать о снижении ставок

Замечания официальных лиц

Центральный банк

Краткое содержание:

По инфляции наблюдается дальнейший прогресс, но он очень медленный, сказал губернатор Резервного банка Австралии Буллок 16 августа. Совет директоров сохраняет бдительность в отношении рисков повышения инфляции. Пока преждевременно думать о снижении ставок.

В пятницу, 16 августа, Мишель Буллок, глава Резервного банка Австралии (РБА), выступила со вступительным заявлением перед Постоянным комитетом Палаты представителей по экономике. Основные моменты выступления следующие:

В отношении инфляции наблюдается дальнейший прогресс, но он очень медленный. Инфляция снизилась всего на 0,3 процентных пункта до 3,8 процента в квартале июня 2024 года с конца 2023 года. Хотя инфляция цен на товары существенно снизилась, этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать сохраняющуюся высокую инфляцию цен на услуги. Основными факторами этого являются высокие цены на аренду и страхование, а также сохраняющийся спрос и способность некоторых предприятий переносить издержки.

Экономические перспективы остаются крайне неопределенными. Разрыв между совокупным спросом и предложением в экономике больше, чем считалось ранее. Хотя инфляция существенно снизилась с момента своего пика, она все еще немного выше середины целевого диапазона в 2–3 процента. Наши текущие прогнозы показывают, что базовая инфляция к концу этого года все еще будет находиться на уровне около 3,5 процента. Основные прогнозы предполагают, что инфляция вернется к целевому диапазону в 2–3 процента в конце 2025 года и приблизится к середине целевого диапазона в 2026 году.

Инфляция оказывается устойчивой. Совет директоров сохраняет бдительность в отношении рисков повышения инфляции, и политика должна оставаться достаточно ограничительной, пока не будет уверенности, что инфляция устойчиво движется к целевому диапазону. Пока преждевременно думать о снижении ставок.

Речь губернатора Резервного банка Австралии Буллока

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Рост ВВП Малайзии ускорился до 5,9% во втором квартале

Уоррен Такунда

Экономический

По данным центрального банка, опубликованным в пятницу, экономика Малайзии в квартале с апреля по июнь выросла на 5,9% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, ускорившись с роста на 4,2% в течение предыдущих трех месяцев.

Последние данные по валовому внутреннему продукту демонстрируют самый сильный рост с четвертого квартала 2022 года. Они почти соответствуют прогнозу в 5,8%, который дали 20 экономистов в опросе, проведенном агентством Reuters с 7 августа по вторник.

Банк Негара Малайзия, центральный банк страны, заявил в пятницу, что частное потребление оставалось устойчивым во втором квартале, чему способствовали крупные инвестиции частного и государственного секторов.

«В целом ожидается, что экономика будет расти ближе к верхней границе диапазона 4–5% [в этом году]. Но, конечно, она по-прежнему подвержена риску глобальной эскалации геополитических конфликтов и низкого ожидаемого производства сырьевых товаров», — заявил губернатор Абдул Рашид Гаффур во время пресс-конференции.

Он добавил, что экономика также выигрывает от более значительных побочных эффектов глобального цикла развития технологий и более активной туристической деятельности, а также от более быстрой реализации существующих и новых инвестиционных проектов.

Экспорт увеличился на 8,4% в период с апреля по июнь после роста на 5,2% в предыдущем квартале, поскольку Малайзия продолжала получать выгоду от изменения цепочек поставок мировых компаний.

Частное потребление выросло на 6,0% по сравнению с 4,7% в предыдущем квартале. «Более высокое частное потребление поддерживалось позитивными условиями на рынке труда и большей политической поддержкой», — сказал губернатор.

В промышленном секторе темпы роста составили 4,7% по сравнению с 1,9% в предыдущем квартале.

Сектор услуг вырос на 5,9% по сравнению с 4,8% в предыдущем квартале.

Рост в сельском хозяйстве составил 7,2% по сравнению с 1,7% в предыдущем квартале, что обусловлено развитием отрасли по производству масличной пальмы.

С другой стороны, темпы роста в горнодобывающей промышленности и разработке карьеров замедлились с 5,7% до 2,7% из-за снижения добычи природного газа.

Центральный банк прогнозирует, что доходы от туризма в этом году достигнут 22,4 млрд ринггитов (5 млрд долларов США) по сравнению с 21,4 млрд ринггитов в 2023 году. Ожидается, что число туристов превысит допандемический уровень и составит около 27,3 млн человек, что обусловлено увеличением пропускной способности авиарейсов и ростом числа индийцев и китайцев, которым теперь предоставлены безвизовые условия.

Ринггит укрепился по отношению к доллару в первой половине года, достигнув 16-месячного максимума и показав позитивные перспективы экономического роста. Центральный банк сообщил, что малазийская валюта укрепилась на 3,8% по отношению к доллару США с начала года.

Однако, хотя недавнее укрепление валюты свидетельствует о восстановлении, центральный банк отмечает, что ринггит по-прежнему подвержен потрясениям и геополитической напряженности, которые могут привести к его нестабильной и ухабистой динамике.

В других странах Юго-Восточной Азии Вьетнам сообщил о росте во втором квартале на 6,93%, в то время как ВВП Филиппин увеличился на 6,3%.

Источник: NikkeiAsia

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Началась новая президентская гонка — узнайте о потенциальных инвестиционных последствиях

Дж.П.Морган

Экономический

Политический

Выборы могут быть нервным временем для инвесторов. Как раз когда американцы привыкали к идее второго срока Байдена или Трампа, импульс изменился, и президент Джо Байден вышел из гонки, поддержав вместо этого вице-президента Камалу Харрис. С такими важными выборами прямо за углом и совершенно новым кандидатом, которого нужно рассмотреть, инвесторы могут быть обеспокоены тем, как результат повлияет на их активы.

Чтобы устранить эти неопределенности, JP Morgan Wealth Management провела веб-трансляцию о потенциальных инвестиционных последствиях выборов. Модератор Элис Озенбо, руководитель инвестиционной стратегии в JP Morgan Wealth Management, поговорила с доктором Дэвидом Келли, главным глобальным стратегом в JP Morgan Asset Management.

Темы, которые они освещали, включали историческое поведение рынка во время выборов, а также то, что мы знаем о текущих опросах, кандидатах в президенты и о том, как они влияли на рынки раньше. Вот некоторые ключевые идеи из веб-трансляции о том, как ваши инвестиции могут быть затронуты выборами 2024 года.

Что история говорит нам о рынке в годы выборов

Хотя предвыборные годы могут напоминать американские горки с громкими новостными заголовками и рыночными спадами и подъемами, Келли заверил инвесторов, что они обычно не оказывают долгосрочного влияния на инвестиции.

«В целом, мы на самом деле не видели сильно отличающегося поведения или статистически значимо отличающегося поведения в годы выборов от других лет», — сказал Келли. «Конечно, если вы задумаетесь, в недавней истории были некоторые исключительные годы выборов».

Келли указал на 2020 год и пандемию COVID-19, 2008 год и Великую рецессию, а также 2000 год, когда лопнул технологический пузырь.

«Все эти вещи повлияли на рынки в целом», — продолжил он. «Но я бы сказал, что происходит одно: после выборов рынки имеют тенденцию немного расти. Причина этого в том, что в день выборов наступает неопределенность, выборы происходят, и теперь вы знаете, каков результат. Фондовый рынок ненавидит неопределенность. Когда она падает, вы часто получаете ралли до конца года».

Текущий опрос и что это значит

Страна сосредоточена на гонке Харрис против Трампа, но выборы также определят, какие позиции займут демократы и республиканцы в Палате представителей и Сенате.

«Контроль над Белым домом будет иметь значение для политики, но можно утверждать, что контроль над Конгрессом имеет такое же значение», — сказал Озенбо.

Келли согласился. «Гонка очень близка, и у нас есть только несколько последних опросов с тех пор, как произошли эти события», — поделился он, имея в виду покушение на Трампа и уход Байдена. «Что касается Сената, то, похоже, у республиканцев небольшое преимущество. [Что касается] Палаты представителей, то [имеют] преимущество демократы на близких выборах... Я бы сказал, что наиболее вероятным результатом будет то, что все трое не пойдут в одну партию, поэтому у вас будет разделенное правительство».

Хотя он и предсказал разделение правительства, по оценкам Келли, все еще существует около 10% вероятности убедительной победы демократов или республиканцев.

Трамп против Харрис по налогам, федеральному долгу и процентным ставкам

Келли также разобрала позицию каждой администрации по вопросам налогов.

Победа Трампа:

Закон о сокращении налогов и создании рабочих мест 2017 года, вероятно, будет продлен и после конца 2025 года.

Победа Харриса:

Некоторые налоговые льготы и послабления могут быть продлены, но максимальная налоговая ставка для лиц с высоким доходом может увеличиться. Налоги на имущество также могут увеличиться до прежнего уровня.

Озенбо добавил, что ставка корпоративного налога останется на прежнем уровне, независимо от того, будет ли продлен Закон о сокращении налогов и создании рабочих мест или нет.

Келли ожидает, что при любой администрации федеральный долг продолжит расти, что является проблемой.

«Я не думаю, что [федеральный долг] вызовет краткосрочный кризис, но он ограничивает снижение долгосрочных процентных ставок», — пояснил он. «В любом случае мы смотрим на дефицит в 2 триллиона долларов, насколько можно судить. Если министерству финансов придется занимать дополнительно 2 триллиона долларов каждый год, ему придется платить процентными ставками».

Другие важные темы выборов

Келли быстро перешел к некоторым другим актуальным темам, которые находятся в центре внимания в этом избирательном цикле.

Торговля и тарифы:

Трамп исторически является сторонником тарифов и может снова ввести более высокие тарифы. Байден также ввел некоторые тарифы во время своего срока. Со своей стороны, Келли считает, что тарифы замедляют экономику.

Социальное обеспечение:

Келли не думает, что победитель выборов повлияет на систему социального обеспечения в ближайшем будущем, поскольку это популярная программа, для финансирования которой политики приложат все усилия.

Иммиграция:

Келли подозревает, что иммиграционная реформа будет проводиться на двухпартийной основе, независимо от того, кто придет к власти.

Расходы на оборону:

Келли считает, что расходы на оборону увеличатся как при Трампе, так и при Харрис. Он говорит, что с ростом автократий по всему миру важнее, чем когда-либо, сосредоточиться на киберзащите и различных типах систем вооружения.

Инвесторы: не делайте однозначных предположений на основе результатов выборов

Одна вещь, от которой инвесторам следует воздержаться, — это ожидание хороших или плохих результатов определенных секторов в зависимости от того, кто находится у власти. По словам Озенбо, «даже когда политики идут и ведут кампании на определенных политических платформах, мы должны быть очень осторожны как инвесторы, чтобы не переоценивать любые предположения о том, как это может отразиться на рынках».

Примером этого является зеленая энергетика. Можно предположить, что этот сектор будет хорошо работать при демократической администрации и снизится при республиканской. Но в последние несколько сроков это не так.

«Если посмотреть на энергетический сектор, то во время последней администрации Трампа компании, работающие на зеленой энергии, добились огромных успехов, а компании, работающие на ископаемом топливе, отстали», — сказал Келли, — «а во время администрации Байдена компании, работающие на ископаемом топливе, добились огромных успехов, а компании, работающие на зеленой энергии, отстали. Это полная противоположность тому, что можно было бы ожидать».

Итог

У демократов и республиканцев разные подходы к налогам, торговле и другим ключевым политическим решениям, и то, как пройдут выборы, скорее всего, окажет некоторое влияние на ваши финансы. Однако маловероятно, что краткосрочные изменения рынка из-за выборов будут иметь долгосрочные последствия для инвестиций.

Также важно помнить, что ни один инвестор не может предсказать будущее. Даже если один кандидат может показаться лучше другого, с точки зрения рынков все может быстро измениться из-за непредвиденных обстоятельств во время их пребывания у власти.

«Не стоит делать крупных ставок на основе политики», — посоветовал Келли. «Во-первых, вы не знаете, как будет развиваться политическая гонка. Во-вторых, даже если вы думали, что у вас есть политика, помните, что на самом деле президентство и период определяются не политикой, которую партия предлагает перед тем, как попасть в Белый дом или Конгресс; а тем, что происходит потом, такими событиями, как пандемия, Великий финансовый кризис или 11 сентября, которые действительно меняют то, как администрация и политическая система должны реагировать. Мы не думаем, что нам следует делать крупные ставки на основе политических результатов».

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Следующая интервенция Банка Японии может быть направлена на продажу иены

Девин

Экономический

Центральный банк

Форекс

Если правительство Японии думает о будущем, оно, возможно, планирует обуздать свою неустойчивую иену, а не поддерживать ее.

Двухлетняя игра в кошки-мышки между спекулянтами и властями Японии, включавшая увеличение ставок против иены на фоне зияющего разрыва в процентных ставках с другими экономиками G7, завершилась в этом месяце тем, что кошка облизнулась, хотя и страдала от некоторого расстройства желудка.

Падение иены до почти четырехдесятилетнего минимума, сыгравшее не последнюю роль в уходе с поста еще одного премьер-министра Японии на этой неделе, вызвало месяцы предупреждений правительства, а затем и периодические интервенции по покупке иен со стороны Банка Японии.

Но когда 31 июля Банк Японии наконец снова повысил процентные ставки и предупредил о дальнейшем повышении, пузырь «керри-трейд» лопнул, и валюта резко изменилась, что вызвало шокирующий, но кратковременный всплеск волатильности фондового рынка в Токио и по всему миру.

Работа сделана?

Существует мнение, что в конечном итоге это может сработать даже слишком хорошо. Next Bank of Japan Intervention May Be to Sell Yen_1

Возвращаясь к длительным периодам недавней истории, когда Банк Японии каждые два-три года либо покупал, либо продавал иену, чтобы сдержать свои движения, есть все шансы, что валюта снова быстро выйдет за пределы сильного курса.

Не кто иной, как Nomura, крупнейшая брокерская компания Японии, поднимала эту тему еще до скандала на прошлой неделе.

«Возможно, нам придется начать рассматривать потенциальные валютные интервенции со стороны Министерства финансов, чтобы ограничить силу иены, а не ее слабость», — сообщила клиентам группа макроэкономических исследований 2 августа, добавив, что это пока не является «базовым сценарием».

«История интервенций показывает нам, что после интервенций по покупке иены следовали интервенции по продаже иены, чтобы ограничить слишком сильное укрепление иены». Next Bank of Japan Intervention May Be to Sell Yen_2

Next Bank of Japan Intervention May Be to Sell Yen_2

Тенденция к превышению

И по крайней мере до 10 лет назад это действительно было обычным колебанием маятника.

Самыми известными эпизодами валютной интервенции были коллективные набеги G5 и G7 в 1985 и 1987 годах — с бывшим Plaza Accord для ослабления доллара, за которым два года спустя последовало Louvre Accord для укрепления гринбека. Доллар/иена была в центре этих колебаний.

Однако интервенции японских властей, направленные на йены, попеременно приводили к официальной покупке и продаже йен по экстремальным ценам от 150 до 75 за доллар каждые несколько лет в течение двух десятилетий после краха рынка недвижимости в 1990-х годах.

Крайне низкие процентные ставки в Японии после этого краха и вызванная ими инфляция и дефляция спекулятивных сделок «кэрри-трейд» проложили путь волатильности и выбросам в обоих направлениях в тот период.

Обычный «отлив» был слабостью иены, а «прилив» был преувеличенными откатами во времена стресса или волатильности, когда лопались сделки по переносу, или японские инвесторы бежали, возвращая зарубежные инвестиции. И это было ключевой причиной, по которой иена вела себя как «убежище» во время любых рыночных потрясений того периода — что-то, что усугубляло движения в миксе.

Однако после Великого финансового кризиса 2007–2008 годов наступило десятилетие, в течение которого процентные ставки практически во всех странах «Большой семерки» приближались к нулевому уровню Японии, что подавляло соблазны спекулятивной торговли и позволяло относительно стабильному обменному курсу иены эффективно сдерживать гиперактивный валютный отдел Банка Японии.

Фактически, не было подтвержденного вмешательства в ситуацию между сильнейшим землетрясением и цунами 2011 года и 2022 годом, когда резкий рост процентных ставок в других странах после пандемии и вторжения в Украину снова изолировал Японию от нулевого уровня, что вновь подстегнуло торговлю на спекулятивных ставках.

Резкие колебания последних нескольких недель — лишь напоминание о присущей валюте тенденции к резким колебаниям. Next Bank of Japan Intervention May Be to Sell Yen_3

Next Bank of Japan Intervention May Be to Sell Yen_3

Нормализованные разрывы в доходности?

Загляните вперед, и нетрудно увидеть, откуда может возникнуть всплеск силы иены. Поскольку ставки в США и других странах G7 наконец-то падают, а керри-трейд иссякает, Япония может почувствовать себя более смелой для дальнейшей «нормализации» — все более уверенной в том, что ее десятилетия дефляции после 1990 года закончились.

Хотя сейчас рынки полагают, что Токио может быть еще более осторожен в вопросе повышения процентных ставок из-за страха перевернуть фондовый рынок, как это произошло в начале этого месяца, последние данные по ВВП могут быть обнадеживающими, скоро к власти придет новый премьер-министр, а Федеральная резервная система США, скорее всего, в любом случае начнет снижать ставки в следующем месяце.

Доходность двухлетних эталонных японских облигаций откатилась ниже 30 базисных пунктов с 15-летних максимумов, близких к 50 базисным пунктам в начале месяца. Учитывая только это, любое предположение о более высоких ставках потребует значительной переоценки.

Однако разрыв в доходности с остальными странами G7 уже сокращается.

Next Bank of Japan Intervention May Be to Sell Yen_4

Двухлетние спреды по отношению к казначейским облигациям США упали на 1,1 процентных пункта всего за три месяца, а доллар/иена отреагировала на этот разворот лишь с трехмесячным лагом. Потребовалось бы еще 1,7 процентных пункта сжатия этого спреда, чтобы вернуться к 10-летнему среднему значению — и это может произойти относительно быстро, если это будет происходить с обеих сторон.

Страх перед широкими торговыми тарифными обещаниями Дональда Трампа, если бывший президент США от Республиканской партии победит на выборах 5 ноября, может стать еще одной причиной для Японии немного повременить с огнем. Но Трамп больше не является фаворитом ни в опросах общественного мнения, ни на рынках ставок.

Хотя очередной шаг по повышению ставок может оказаться отчасти обречен на провал, если укрепление иены ударит по экспортерам и всей японской экономике, обратной стороной укрепления валюты станут более низкие цены на импорт, которые позволят добиться более значительного роста реальной заработной платы, что станет Священным Граалем роста внутреннего потребления.

Но если рост иены зайдет слишком далеко и слишком быстро, всегда можно будет вмешаться, чтобы его успокоить.

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Резервный банк Австралии (РБА) преуменьшает роль государственных расходов в разжигании инфляции

Уоррен Такунда

Экономический

Центральный банк

Глава Резервного банка Мишель Буллок преуменьшила роль государственных расходов в поддержании высокого уровня инфляции, сославшись на потребительские расходы и замедление роста в Китае как на факторы, оказывающие большее влияние на экономическую траекторию Австралии.

«Я хочу ясно заявить, что общественный спрос — это не главная игра», — заявила Буллок экономическому комитету Палаты представителей в пятницу. Вместо этого она указала на потребление, жилищное строительство и торговлю как на «важные факторы, которые повлияют на нас в течение следующего года или около того».

Комментарии Буллок прозвучали через 10 дней после того, как RBA оставил процентную ставку неизменной на шестом заседании совета директоров подряд, и Буллок предупредила, что снижение процентной ставки в этом году маловероятно. Неделю назад она также сказала, что банк не колеблясь поднимет ставку, если годовая инфляция не будет на пути к достижению своего диапазона 2%-3%.

Резервный банк Австралии (RBA) повысил свои прогнозы относительно темпов роста расходов федеральных, региональных и местных органов власти до годового уровня в 4,3% к декабрю и 4,1% к следующему июню. Это сопоставимо с прогнозами трехмесячной давности о темпах роста расходов в 1,5% и 2,1% соответственно, что побудило некоторых предположить, что усилия центрального банка по борьбе с инфляцией подрываются расточительством государственного сектора.

Тремя месяцами ранее банк прогнозировал темпы роста расходов на уровне 1,5% и 2,1% соответственно, что дало повод некоторым предположить, что его усилия по сдерживанию инфляции подрываются расточительством государственного сектора.

Тем не менее, инфляция осталась «слишком высокой», а ее снижение с годового пика в 7,8% в конце 2022 года «было медленным», сказал Буллок. «Исходя из того, что совету известно в настоящее время, он не ожидает, что сможет снизить ставки в ближайшем будущем».

По словам Буллока, среди угроз экономическому благополучию страны слабый рост Китая является «риском, который весьма актуален для нас».

Резервный банк Австралии оставил процентные ставки без изменений, но не стоит надеяться на их снижение в ближайшее время

Китай был легко крупнейшим торговым партнером Австралии, но также имел решающее значение для цен на экспортируемые товары, особенно железную руду. Массовое перестроение — с достаточным количеством готовых квартир, чтобы удовлетворить многолетний спрос во многих городах — подорвало потребительские настроения, но также сократило выпуск продукции сталелитейных заводов и других секторов экономики.

«Мы очень внимательно следим за этим, поскольку события в Китае могут оказать большое влияние на развитие нашей торговли и, следовательно, на наш рост», — сказала она.

Чиновники RBA также преуменьшили рост неплатежеспособности, поскольку компании боролись с более высокими процентными ставками. Недавний рост был на фоне «абсолютно исторически низких уровней» во время пандемии, сказал Буллок. «Если вы посмотрите на тенденцию неплатежеспособности с течением времени, мы даже не вернулись к тому, где мы были с точки зрения тенденции до пандемии».

Помощник губернатора Брэд Джонс заявил, что строительный сектор оказался «в авангарде» роста числа компаний, обанкротившихся в результате банкротства, однако, как правило, это были очень мелкие предприятия с «небольшим числом сотрудников, исчисляемым однозначным числом».

За последние шесть месяцев, по словам Джонса, «наметилось некоторое снижение напряженности в строительном секторе», однако он отметил, что давление нарастает в сфере искусства, гостеприимства и некоторых сегментах розничной торговли.

Источник:TheGuardian

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Ключевые показатели роста Китая продолжают служить аргументом в пользу дальнейшего смягчения политики

ИНГ

Экономический

Интерпретация данных

Цены на недвижимость продолжили снижаться в июле, поскольку дно по-прежнему неуловимо

Национальное бюро статистики опубликовало цены на жилье в 70 городах за июль, которые показали, что цены на жилье продолжали снижаться примерно теми же темпами, что и в предыдущем месяце. Цены на новое жилье упали на -0,65% в месячном исчислении в июле по сравнению с падением на -0,67% в месячном исчислении в июне. Цены на вторичном рынке упали на -0,80% в месячном исчислении по сравнению с падением на -0,85% в месячном исчислении в июне. По сравнению с пиком цикла цены на новое жилье сейчас упали на -7,6%, а цены на вторичном рынке упали на -13,7%.

В выборке из 70 городов 66 из 70 городов продолжали наблюдать падение цен на новое жилье, в то время как в 2 городах цены не изменились, а в 2 городах (Шанхай и Сиань) наблюдался небольшой рост цен. На вторичном рынке 67 городов наблюдали снижение цен, в 2 городах (Пекин и Куньмин) цены не изменились, а единственным городом, где наблюдался рост цен, был Шанхай.

Строительная активность, что неудивительно, осталась слабой. Начало строительства новых домов упало на -23,2% в годовом исчислении, а завершение строительства жилья упало на -21,8% в годовом исчислении.

Данные этого месяца немного неоднозначны — хотя технически мы увидели некоторые положительные моменты, позитивные изменения остаются очень постепенными, а общая динамика еще не достигла поворотной точки. Мы увидели меньшее последовательное снижение цен в июле по сравнению с июнем, но разница была очень незначительной. Мы продолжали видеть признаки стабилизации в некоторых городах первого уровня, в частности, в Шанхае наблюдался рост цен как на первичном, так и на вторичном рынках. Все больше становится похоже, что рынку недвижимости потребуется больше политической поддержки для установления дна.

Цены на недвижимость еще не достигли дна, поскольку спад продолжается

Инвестиции в основной капитал (FAI) оказались слабее, чем ожидалось, на фоне вялого аппетита частного сектора

Инвестиции в основной капитал (FAI) стали, пожалуй, самым большим разочарованием в июльских данных: они упали до 3,6% в годовом исчислении по сравнению с консенсус-прогнозами, согласно которым они стабилизировались на уровне 3,9% в годовом исчислении.

Неудивительно, что инвестиции в недвижимость остались самым большим тормозом, снизившись на 10,2% в годовом исчислении с начала года. Мы ожидаем, что инвестиции в недвижимость останутся тормозом еще некоторое время, поскольку цены еще не подтвердили дно, а запасы жилья остаются высокими. Общие данные продолжают тормозиться слабыми частными инвестициями, которые сейчас стагнируют с начала года на уровне 0,0% в годовом исчислении с начала года. Государственные инвестиции также замедлились больше, чем ожидалось, до 6,3% в годовом исчислении с начала года.

Ограниченные светлые пятна остаются в производственном FAI, который вырос на 9,3% в годовом исчислении. Инвестиции в производство железных дорог, судов и самолетов показали очень сильный рост на 30,1% в годовом исчислении на фоне недавних позитивных событий в этих секторах. Также продолжались инвестиции в категорию компьютеров, коммуникаций и другого электронного оборудования, которая показала солидный рост на 14,5% в годовом исчислении благодаря стремлению Китая к технологической самодостаточности.

Мы утверждали, что реальные процентные ставки выступили в качестве демпфера для инвестиций, и, следовательно, мы посмотрим, есть ли какие-либо признаки улучшения в данных следующего месяца после снижения ставок в июле. Однако процентные ставки являются лишь частью уравнения. В целом, уверенность, вероятно, является более значительным ингибитором инвестиций на фоне широко распространенного пессимизма.

Слабые инвестиции в недвижимость и частный сектор продолжают оказывать давление на FAI

China’s Key Growth Indicators Continue to Present a Case for Further Policy Easing_2

Восстановление розничных продаж в основном обусловлено базовым эффектом

Розничные продажи восстановились в июле до 2,7% г/г, по сравнению с минимумом в 2,0% г/г в июне после пандемии. Этот рост соответствовал нашему и консенсус-прогнозу в 2,6% г/г.

Несмотря на небольшое превзойти ожидания, данные за этот месяц не внушают особого оптимизма.

Мы по-прежнему наблюдаем общее превосходство в категории «еда, питье и игра». После неожиданного сокращения в годовом исчислении в прошлом месяце категория спортивного отдыха восстановилась до 10,7% в годовом исчислении в июле. Рост общественного питания замедлился до всего 3,0% в годовом исчислении в июле, едва превзойдя заголовок, но категория зерновых, масла и продуктов питания продолжила уверенное превосходство с ростом в 9,9% в годовом исчислении. Мы наблюдали неожиданное сокращение продаж табака и спиртных напитков в июле, которое снизилось до -0,1% в годовом исчислении. Хотя оно смягчилось в последние несколько месяцев, это также может быть всплеском.

Другие категории продолжали в целом отражать слабую уверенность потребителей. Автомобили (-4,9%), золото и ювелирные изделия (-10,4%), одежда и предметы одежды (-5,2%) и косметика (-6,1%) — все они показали отрицательный рост в годовом исчислении в июле. Домохозяйства, по-видимому, сокращают дискреционное потребление, и общая обстановка сокращения расходов, вероятно, влияет на решения о расходах; июльский рост обследованного уровня безработицы до 5,2% и в целом слабый рост заработной платы по всей стране, вероятно, ведут к большей осторожности.

Категории дискреционного потребления затормозили рост розничных продаж в этом году

China’s Key Growth Indicators Continue to Present a Case for Further Policy Easing_3

Добавленная стоимость в промышленности замедлилась, как и ожидалось

Добавленная стоимость роста промышленности замедлилась до 5,1% в годовом исчислении в июле, снизившись с 5,3% в годовом исчислении в июне, и в целом соответствует нашим ожиданиям. Это замедление было предсказуемо, учитывая слабые данные PMI за последние несколько месяцев. Поскольку экспортный спрос начинает замедляться и тарифы вступают в силу, импульс может еще больше замедлиться.

Высокотехнологичное производство продолжало опережать темпы роста более широкой отрасли, при этом рост ускорился до 10% в годовом исчислении в июле. Также продолжился сильный рост в производстве компьютеров, коммуникаций и электрооборудования (14,3%), а также железных дорог, судов и самолетов (12,7%). Мы ожидаем, что эти категории продолжат опережать рост из-за устойчивого спроса, обусловленного национальной стратегией развития.

Однако в автомобильном секторе, который в прошлые годы показывал высокие результаты, наблюдаются признаки замедления. Рост производства автомобилей замедлился до всего 4,4% в годовом исчислении в июле, что значительно ниже роста в 9,0% в годовом исчислении с начала года, не говоря уже о сильном двузначном росте предыдущих лет. Рост производства автомобилей оказался ниже общего роста добавленной стоимости отрасли впервые с мая 2022 года.

Промышленное производство было одним из ключевых драйверов роста в 1П24, но импульс, похоже, ослабевает во второй половине года. В сочетании с более сложным эффектом базы мы ожидаем, что политика по стимулированию других областей экономики будет необходима, если Китай хочет достичь целевого показателя роста в 5% за год.

Попутный ветер в сфере автомобилестроения, похоже, ослабевает, поскольку рост смещается в сторону высокотехнологичного производства

China’s Key Growth Indicators Continue to Present a Case for Further Policy Easing_4

Последние опубликованные данные продолжают говорить в пользу дальнейшей поддержки политики

Хотя стоит следить за тем, как снижение ставок с июля начнет влиять на ключевые макроэкономические показатели, начиная с данных следующего месяца, мы считаем, что остаются веские основания для дальнейшего смягчения в конце этого года. Слабый кредит, низкая инфляция и слабый рост должны предоставить множество причин для смягчения, и если давление девальвации юаня ослабнет после начала снижения ставок в США, мало что должно удерживать Народный банк Китая от дальнейшего снижения.

Как показал случай прошлого месяца, сохранение MLF без изменений в запланированном ежемесячном обновлении не обязательно исключает возможность смягчения политики PBOC в более позднее время, но кажется более вероятным, что они подождут по крайней мере еще месяц, пока ФРС начнет снижение ставок, прежде чем предпринять дальнейшие шаги. Мы по-прежнему ожидаем по крайней мере еще одного снижения ставок в этом году, с довольно высокой вероятностью увидеть еще два снижения, если снижения ФРС будут продолжаться по нашему базовому сценарию ING, как изложено в этом отчете Джеймса Найтли и Криса Тернера.

Замедление инвестиций и слабый частный сектор и уверенность домохозяйств также являются весомым аргументом в пользу усиления фискального стимулирования. Многие участники рынка отдали бы предпочтение поддержке политики спроса. Однако пока неясно, нашли ли политики подходящее решение с точки зрения конкретных мер политики для реализации на этом фронте. По крайней мере, наращивание инвестиций в стратегические секторы может стать временной мерой для поддержки роста. Без дальнейшей поддержки политики будет очень сложно достичь целевого показателя роста в 5% за год.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Число первичных заявок на пособие по безработице в США: падение вторую неделю подряд, снижение опасений по поводу рецессии

Министерство труда США

Экономический

Интерпретация данных

15 августа Министерство труда США опубликовало последний отчет о заявках на пособие по безработице.

Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 10 августа, составило 227 000, что ниже ожидаемых 235 000 и пересмотренных 234 000 за предыдущую неделю.

Скользящая средняя за 4 недели составила 236 500, снизившись по сравнению с пересмотренным средним значением предыдущей недели в 241 000.

Число первичных заявок на пособие по безработице снижается уже две недели подряд, несмотря на недавние признаки того, что американские компании нанимают меньше работников. За неделю, закончившуюся 10 августа, число первичных заявок на пособие по безработице сократилось на 7000 до 227000, что является самым низким показателем с начала июля. Среднее значение за 4 недели также снизилось на 4500 по сравнению с пересмотренным значением предыдущей недели.

Последовательное снижение числа заявок на пособие по безработице свидетельствует о том, что экономика и найм по-прежнему работают хорошо, несмотря на рост стоимости заимствований, а неожиданно слабый отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе в июле мог быть просто негативно затронут ураганом Берил. Президент ФРС Сент-Луиса Альберто Мусалем также заявил в четверг, что экономика растет хорошо, и данные не подтверждают точку зрения о рецессии. Рынок труда остается устойчивым перед лицом высоких процентных ставок, что ослабляет опасения по поводу рецессии. Вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре снизилась до 26%.

Отчет о заявках на пособие по безработице в США

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Новости

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Губернатор Резервного банка Австралии Буллок: преждевременно думать о снижении ставок

Речь губернатора Резервного банка Австралии Буллока

Рост ВВП Малайзии ускорился до 5,9% во втором квартале

Источник: NikkeiAsia

Началась новая президентская гонка — узнайте о потенциальных инвестиционных последствиях

Что история говорит нам о рынке в годы выборов

Текущий опрос и что это значит

Трамп против Харрис по налогам, федеральному долгу и процентным ставкам

Победа Трампа:

Победа Харриса:

Другие важные темы выборов

Торговля и тарифы:

Социальное обеспечение:

Иммиграция:

Расходы на оборону:

Инвесторы: не делайте однозначных предположений на основе результатов выборов

Итог

Следующая интервенция Банка Японии может быть направлена на продажу иены

Тенденция к превышению

Нормализованные разрывы в доходности?

Источник: Рейтер

Резервный банк Австралии (РБА) преуменьшает роль государственных расходов в разжигании инфляции

Источник:TheGuardian

Ключевые показатели роста Китая продолжают служить аргументом в пользу дальнейшего смягчения политики

Цены на недвижимость продолжили снижаться в июле, поскольку дно по-прежнему неуловимо

Цены на недвижимость еще не достигли дна, поскольку спад продолжается

Слабые инвестиции в недвижимость и частный сектор продолжают оказывать давление на FAI

Восстановление розничных продаж в основном обусловлено базовым эффектом

Категории дискреционного потребления затормозили рост розничных продаж в этом году

Добавленная стоимость в промышленности замедлилась, как и ожидалось

Попутный ветер в сфере автомобилестроения, похоже, ослабевает, поскольку рост смещается в сторону высокотехнологичного производства

Последние опубликованные данные продолжают говорить в пользу дальнейшей поддержки политики

Число первичных заявок на пособие по безработице в США: падение вторую неделю подряд, снижение опасений по поводу рецессии

Отчет о заявках на пособие по безработице в США

Раскрытие Рисков