Выход на глобальный уровень: краткосрочные облигации хорошо подготовлены к экономическому расхождению

Краткое содержание:

Оценивая перспективы мировых облигаций в 2025 году, инвесторы должны учитывать неразрывные связи между меняющимися макроэкономическими и политическими условиями. В США, еще до ноябрьских выборов, рынки калибровали ожидания относительно цикла смягчения Федеральной резервной системы (ФРС). Сочетание устойчивого рынка труда и инфляции, которая, возможно, не так быстро снижается, как надеялись, уменьшило срочность снижения ставок, поскольку расширение экономического цикла было учтено в ценах.

Руководитель отдела глобальных краткосрочных инвестиций Дэниел Силук считает, что продление экономического цикла в США и подозрительный рост в других странах создают возможность для инвесторов в облигации получить привлекательную доходность и сохранить капитал за счет глобальной диверсификации.

Во многих отношениях избрание бывшего президента Дональда Трампа увеличило вероятность устойчивого экономического роста, но также внесло новые неопределенности, которые инвесторы в облигации не могут игнорировать. В то время как инициативы, способствующие росту, такие как дерегулирование и налоговая реформа, могут стимулировать инвестиции и потребление, тарифы и торговые барьеры могут быть как минимум инфляционными, а в худшем случае — представлять потенциальные препятствия для глобального роста, если эти меры будут взаимными.

Процентные ставки уже заметили это. Кривая доходности казначейских облигаций США выросла по всем срокам. Краткосрочная доходность отражает более сдержанную траекторию снижения ставок, а долгосрочная доходность выросла, поскольку инвесторы учитывают большую волатильность, потенциально более высокий рост и вероятность того, что битва за полное укрощение инфляции еще не окончена.

Столкнувшись с острыми встречными ветрами, другие регионы – например, большая часть Европы – могут быть более осмотрительны в смягчении политики. Инвесторам придется вникать в детали, чтобы определить, какие регионы, секторы и ценные бумаги станут чистыми бенефициарами политики новой администрации, а какие могут столкнуться с новыми встречными ветрами. Выход на глобальный уровень: краткосрочные облигации хорошо подготовлены к экономическому расхождению_1

Выход на глобальный уровень: краткосрочные облигации хорошо подготовлены к экономическому расхождению_1

С точки зрения инвестиций, расходящиеся экономические и политические перспективы создают как возможности, так и риски для инвесторов в облигации. В разных юрисдикциях борьба с инфляцией подняла доходность до уровней, которые могут снова предоставить инвесторам привлекательные источники дохода.

Однако перспективы ставок меняются. Поскольку Европа сталкивается с шатким ростом, доходность облигаций может продолжить падать и дальше, представляя возможность для прироста капитала вдоль передней части суверенных кривых. В США любые инициативы, направленные на рост, или барьеры в торговле могут изменить темпы нисходящей траектории инфляции. Это может привести к дополнительной волатильности среднесрочных и долгосрочных казначейских облигаций.

Поскольку разные регионы идут собственным экономическим и политическим путем, инвесторы с глобальным видением имеют возможность повысить диверсификацию в рамках распределения инструментов с фиксированным доходом путем включения эмиссии с привлекательной доходностью и ценных бумаг в регионах, где ставки могут упасть. Выход на глобальный уровень: краткосрочные облигации хорошо подготовлены к экономическому расхождению_2

Выход на глобальный уровень: краткосрочные облигации хорошо подготовлены к экономическому расхождению_2

Также необходимо учитывать то, что уже было заложено в цены на рынках. Например, в США номинальная доходность 10-летних облигаций выросла на целых 80 базисных пунктов (б. п.) с середины сентября, причем растущие ожидания инфляции в течение следующего десятилетия составили значительную часть этого роста.

Мы считаем, что аналогичный глобальный подход следует применять при поиске возможностей в корпоративных кредитах. Расходящиеся экономические перспективы имеют последствия для кредитных профилей корпоративных эмитентов. И с ростом оценок по всему классу активов инвесторы имеют возможность искать регионы, где стабилизация — или улучшение — экономических условий должны укрепить способность эмитента выполнять свои обязательства. Напротив, там, где рост более незначительный, высоко оцененный и более циклически подверженный, лучше избегать эмиссии.

Более того, оценки в некоторых регионах кажутся более благоприятными, чем в других, часто для того же кредитного рейтинга – или даже конкретного эмитента. При хеджировании нестабильной валютной экспозиции глобальные инвесторы могут максимизировать потенциал избыточной доходности с небольшим или нулевым увеличением риска. Выход на глобальный уровень: краткосрочные облигации хорошо подготовлены к экономическому расхождению_3

Выход на глобальный уровень: краткосрочные облигации хорошо подготовлены к экономическому расхождению_3

Один из способов ориентироваться в все еще неопределенной экономической среде — сосредоточиться на краткосрочных корпоративных выпусках. Более высокая доходность по сравнению с большей частью последних 15 лет привела к возможности генерировать привлекательные доходы из-за более крутого падения этих ценных бумаг по мере приближения срока погашения. В течение этих более коротких временных горизонтов инвесторы, как правило, лучше видят способность эмитента обслуживать свои долги. Обоснование сосредоточения на фронтенде подкрепляется все еще низкими премиями за срок, что означает, что инвесторы потенциально подвергают себя значительно большей волатильности за лишь незначительно более высокую доходность.

Политика имеет значение

Мы ожидаем получить более глубокое представление об экономических приоритетах избранного президента Трампа в первые месяцы его правления. Подход его команды к торговле, дефициту и экономическим аспектам его повестки дня национальной безопасности отзовется во всем мире. Инициативы по содействию росту, вероятно, сохранят доходность казначейских облигаций высокой по сравнению с мировыми аналогами. Сопутствующее укрепление доллара будет происходить за счет других валют, а также направит большую долю мировых инвестиций в США. Это может ухудшить экономические позиции таких регионов, как Европа. И в той степени, в которой эта повестка дня изменит ожидаемые траектории роста, она неизбежно повлияет на решения ФРС и других центральных банков.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Раскрытие Рисков

Риск потерь при торговле такими финансовыми инструментами, как акции, валюта, сырьевые товары, фьючерсы, облигации, ETF и криптовалюты, может быть значительным. Вы можете полностью потерять средства, размещенные у брокера. Поэтому вам следует тщательно взвесить, подходит ли вам такая торговля с учетом ваших обстоятельств и финансовых ресурсов.

Ни одно решение об инвестировании не должно приниматься без проведения тщательной проверки самостоятельно или без консультации с вашими финансовыми консультантами. Наш веб-контент может не подойти вам, поскольку мы не знаем ваших финансовых условий и инвестиционных потребностей. Наша финансовая информация может иметь задержку или содержать неточности, поэтому вы должны нести полную ответственность за любые ваши торговые и инвестиционные решения. Компания не несет ответственности за потерю вашего капитала.

Без разрешения сайта запрещается копировать графику, тексты или торговые марки сайта. Права интеллектуальной собственности на содержание или данные, включенные в этот сайт, принадлежат его поставщикам и торговцам.

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Выход на глобальный уровень: краткосрочные облигации хорошо подготовлены к экономическому расхождению

Политика имеет значение

Раскрытие Рисков