Кир Стармер хотел использовать Новый год, чтобы заверить британцев, что он сосредоточен на проблемах внутри страны. Вместо этого он получил немедленное напоминание о том, насколько сильно его планы определяются Дональдом Трампом в Вашингтоне.

«Любая минута, потраченная на разговоры о чем-либо, кроме стоимости жизни, — это потраченная впустую минута», — заявил премьер-министр телеканалам в понедельник утром во время встречи с жителями Беркшира. Цель визита — показать, что он уделяет пристальное внимание проблемам избирателей на фоне рекордно низких рейтингов опросов.

Ему быстро пришлось нарушить это правило, поскольку он был вынужден отвечать на вопросы журналистов о попытках американского президента установить контроль над Венесуэлой и Гренландией. Захват лидера Венесуэлы Николаса Мадуро Соединенными Штатами был «сложным», заявил бывший юрист-правозащитник, защищая при этом союзника по НАТО Данию от планов Трампа в отношении ее территории.

Представитель Лейбористской партии признал, что попытки правительства снизить стоимость жизни за счет заморозки железнодорожных тарифов и повышения минимальной заработной платы вряд ли найдут отклик у избирателей, в то время как отголоски событий по другую сторону Атлантики перетягивают на себя внимание СМИ.

«Кир Стармер воспринимается общественностью как человек, не контролирующий происходящие вокруг события, — сказала Скарлетт Магуайр, основательница социологической компании Merlin Strategy. — Сейчас это имеет еще большее значение, поскольку он находится в невыгодном положении в глазах общественности».

Стармеру угрожает положение его собственной партии, которая недовольна после полутора лет пребывания у власти, в течение которых правительство стало крайне непопулярным среди избирателей. Союзники Стармера опасаются, что министр здравоохранения Уэс Стритинг может попытаться бросить вызов премьер-министру до того, как другие потенциальные претенденты, такие как мэр Большого Манчестера Энди Бернхэм и бывший заместитель премьера Анджела Рейнер, получат возможность выдвинуть свои кандидатуры.

В воскресенье Стармер предупредил свою партию, что его отстранение от власти в 2026 году погрузит Великобританию в «полный хаос» и откроет двери для самого правого правительства в современной истории. Лейбористская партия значительно отстает от Reform UK, антииммиграционной партии, основанной сторонником Брексита и союзником Трампа Найджелом Фараджем.

В ближайшие дни премьер-министру вряд ли удастся отдохнуть от международных событий. Ожидается, что во вторник Стармер начнет с того, что на еженедельном заседании в Даунинг-стрит призовет членов своего кабинета сосредоточиться на проблеме роста стоимости жизни.

Затем он немедленно отправится в Париж на переговоры с европейскими лидерами и американскими чиновниками о прекращении войны России на Украине. Великобритания сыграла важную роль в качестве ведущего сторонника Киева, и хотя избиратели поддерживают усилия правительства по обеспечению безопасности на континенте, это мало что делает для повышения его общего рейтинга.

Существует вероятность — пока неподтвержденная — что Стармеру придется отправиться в Вашингтон с европейскими коллегами для обсуждения войны в середине месяца. Также неизвестно, присоединится ли он к другим лидерам в Давосе в конце января.

Премьер-министр должен посетить Китай 29 января, это будет первый визит лидера страны с 2018 года. Однако это вряд ли развеет критику со стороны политических соперников, которые прозвали его «Киром, который никогда не бывает дома».

Союзники Стармера категорически отвергают это обвинение, настаивая на том, что, хотя глобальные проблемы могут принести мало голосов, он не может просто игнорировать их. Однако, когда Стармер говорит избирателям, что любая минута, потраченная на что-либо, кроме стоимости жизни, — это потраченное впустую время, существует риск, что общественность — и его партия — в итоге увидят много потраченного впустую времени.

Источник: Bloomberg

Экономика Вьетнама продемонстрировала впечатляющий рост на 8,02% в 2025 году, чему способствовали высокие показатели в секторах услуг, строительства и экспорта. Согласно данным Главного статистического управления, этот результат является вторым по величине темпом роста в стране за последние 15 лет, продолжив тенденцию роста на 7,09% в 2024 году.

Экономический бум был обусловлен мощным экспортным двигателем. Общий объем экспорта вырос на 17% и в прошлом году составил приблизительно 475 миллиардов долларов. Особенно сильными были поставки в Соединенные Штаты, увеличившиеся на 28% — со 119,6 миллиардов долларов в 2024 году до 153,2 миллиардов долларов в 2025 году.

Несмотря на тарифы, США демонстрируют стремительный рост торгового профицита.

Эти высокие показатели особенно примечательны, поскольку они наблюдались даже после того, как правительство США в прошлом году ввело 20-процентную пошлину на вьетнамские товары. Пошлина была призвана сократить значительный торговый профицит Вьетнама с Соединенными Штатами, который является третьим по величине в мире.

Несмотря на эти меры, торговый дисбаланс только увеличился. Торговый профицит Вьетнама с США в 2025 году достиг рекордной отметки почти в 134 миллиарда долларов. Хотя Управление торгового представителя США (USTR) еще не опубликовало окончательные данные за 2025 год, его данные показали профицит в 123,5 миллиарда долларов в 2024 году. Другие американские статистические данные подтверждают эту тенденцию, показывая, что к сентябрю 2025 года профицит уже достиг беспрецедентной отметки в 129,5 миллиарда долларов.

Ключевая роль Вьетнама в цепочках поставок между США и Китаем.

Растущий торговый профицит подчеркивает важнейшее положение Вьетнама в производственных цепочках поставок, связывающих Китай и Соединенные Штаты. Во время торгового конфликта первой администрации Трампа с Пекином многие транснациональные компании начали диверсифицировать свою деятельность, сместив акцент с Китая на Вьетнам.

Этот сдвиг, особенно в сторону северного Вьетнама, позволил компаниям оставаться интегрированными в важнейшие цепочки поставок, ориентированные на Китай, одновременно снижая геополитические риски. В результате экспорт Вьетнама в США резко вырос по всем категориям товаров. Согласно данным Управления торгового представителя США, торговый профицит увеличился с 38,3 млрд долларов в 2017 году до 123,5 млрд долларов к 2024 году. Этот резкий рост побудил президента Дональда Трампа объявить о введении тарифов в размере до 46% в апреле 2025 года.

Усиление зависимости от китайского импорта

Рост экспорта в США сопровождается значительным увеличением импорта из Китая, включая компоненты, используемые для производства товаров, особенно электроники, во Вьетнаме. Американские торговые советники, придерживающиеся жесткой линии, давно утверждают, что этот поток также включает в себя большие объемы китайских товаров, переправляемых через Вьетнам для обхода американских пошлин.

Вчерашние данные по Вьетнаму подтверждают эту несбалансированность. Импорт из Китая достиг рекордной отметки в 186 миллиардов долларов в 2025 году, что значительно больше, чем 144,2 миллиарда долларов в 2024 году, и создал для Вьетнама большой торговый дефицит со своим северным соседом.

Перспективы на будущее: переговоры с высокими ставками и амбициозные цели.

Действующие в США пошлины мало что сделали для решения этих взаимосвязанных торговых дисбалансов. Последние данные, вероятно, повлияют на продолжающиеся торговые переговоры между Ханоем и Вашингтоном.

Хотя Ханой успешно договорился о снижении первоначальной 46-процентной пошлины до 20% за счет открытия экономики для большего объема импорта из США, администрация Трампа объявила о введении отдельной 40-процентной пошлины, специально предназначенной для транзитных товаров. Ключевым спорным моментом в текущих переговорах, вероятно, станет вопрос о том, как определить и применить эту новую пошлину.

Несмотря на эти трудности, Ханой сохраняет оптимизм. Правящая Коммунистическая партия Вьетнама (КПВ) ставит перед собой цель обеспечить ежегодный рост экономики не менее чем на 10% в период с 2026 по 2030 год. В документе, подготовленном к предстоящему 14-му Национальному съезду, КПВ также поставила цель повысить ВВП на душу населения с 4700 долларов в прошлом году до 8500 долларов к 2030 году.

В 2025 году рынок государственных облигаций Индонезии обеспечил чистый приток иностранного капитала, чему способствовал решительный возврат зарубежного капитала в декабре, положивший конец нескольким месяцам активных продаж.

В прошлом месяце иностранные инвесторы приобрели местные облигации на сумму 388 миллионов долларов, что стало первым месячным притоком средств с августа. Согласно данным министерства финансов, собранным Bloomberg, эти покупки в конце месяца вывели общую сумму за год в положительную зону, обеспечив скромный чистый приток в размере 337 миллионов долларов. Это продлевает серию ежегодных чистых покупок иностранными инвесторами до третьего года подряд.

Нестабильный квартал завершился отскоком от соперника.

Восстановление в конце года последовало за периодом нестабильности на рынке индонезийского долга. В период с сентября по ноябрь глобальные фонды вывели средства с рынка, что привело к сокращению примерно на 4,6 миллиарда долларов чистых покупок, совершенных ранее.

Причиной этого совещания инвесторов стало несколько ключевых проблем:

• В ряде городов наблюдаются масштабные беспорядки.

• Увольнение министра финансов Шри Мульяни Индравати, пользовавшейся большим уважением в инвестиционном сообществе.

• Опасения по поводу увеличения дефицита государственного бюджета в соответствии с планами расходов нового министра финансов.

• Неопределенность в отношении независимости Банка Индонезии.

Факторы, обеспечившие декабрьское возвращение.

По словам Хэнди Юнианто, руководителя отдела исследований рынка облигаций в PT Mandiri Sekuritas, рынок был готов к развороту. «Иностранные позиции в индонезийских облигациях и без того были очень слабыми, поэтому даже небольшой позитивный настрой мог привлечь приток средств», — пояснил он. Юнианто назвал ослабление доллара США и управляемый объем новых долговых обязательств в декабре ключевыми факторами, которые привлекли иностранных инвесторов обратно.

Настроения рынка дополнительно стабилизировались, когда Банк Индонезии в декабре сохранил процентную ставку без изменений. Решение центрального банка уделить приоритетное внимание стабильности рупии ослабило опасения рынка по поводу возможного агрессивного смягчения денежно-кредитной политики в соответствии с программой правительства, направленной на экономический рост. Банк заявил, что продолжит искать возможности для дальнейшего снижения процентных ставок.

Прогноз: Денежно-кредитная политика США против внутренних фискальных рисков

В перспективе тенденция притока иностранных инвестиций может сохраниться, если курс доллара США и доходность казначейских облигаций будут снижаться. Однако Юнианто отметил, что внутренние фискальные проблемы остаются значительным фактором риска.

«Сохраняются риски, связанные с потенциальным дефицитом государственных доходов в этом году, в то время как правительство планирует увеличить расходы на свои программы», — сказал он. Баланс между благоприятными глобальными монетарными условиями и давлением на местные бюджеты, вероятно, будет определять интерес инвесторов к индонезийским облигациям в следующем году.

Международные союзники Украины встретятся во вторник в Париже для обсуждения важнейших вопросов долгосрочной безопасности страны, однако перспективы саммита омрачены внезапным изменением приоритетов администрации Трампа в отношении Венесуэлы.

Цель переговоров — создать основу для сдерживания будущей российской агрессии в случае достижения соглашения о прекращении огня. Президент Франции Эммануэль Макрон ранее выражал большой оптимизм по поводу этой встречи, заявив в своем обращении 31 декабря, что союзники «взянут на себя конкретные обязательства» для установления «справедливого и прочного мира».

Президент Украины Владимир Зеленский на пресс-конференции в Берлине, где в центре внимания находятся дискуссии о международной поддержке обороны его страны.

Программа и состав участников, имеющие большое значение для бизнеса.

Встреча в Париже привлекла значительное число высокопоставленных чиновников: канцелярия Макрона подтвердила участие 35 человек, включая 27 глав государств и правительств. Однако состав американской делегации подчеркивает сложность ситуации. Соединенные Штаты представляют посланники президента Дональда Трампа, Стив Виткофф и Джаред Кушнер, после того как госсекретарь Марко Рубио изменил свои планы в связи с военной интервенцией в Венесуэле.

Участники стремятся добиться ощутимых результатов по пяти ключевым приоритетам для постконфликтной Украины:

• Методы мониторинга потенциального прекращения огня.

• Прямая поддержка вооруженных сил Украины.

• Развертывание многонациональных сил на суше, на море и в воздухе.

• Твердые обязательства по реагированию на любую будущую российскую агрессию.

• Долгосрочное соглашение о сотрудничестве в сфере обороны с Украиной.

Изменение курса США порождает неопределенность

Главный вопрос заключается в том, остаются ли эти цели достижимыми сейчас, когда США заняты последствиями своей операции по свержению венесуэльского лидера Николаса Мадуро.

Украина добивается от Вашингтона нерушимых гарантий безопасности, считая их необходимыми для поощрения аналогичных обязательств со стороны других стран-союзников. Киев по-прежнему крайне осторожен в отношении любого соглашения о прекращении огня, опасаясь, что это может дать России возможность перегруппироваться для нового нападения.

До начала операции США в Венесуэле американские официальные лица сигнализировали о прогрессе. В твите от 31 декабря посланник Стив Виткофф описал «продуктивные» дискуссии с советниками по вопросам безопасности из Великобритании, Франции, Германии и Украины. Он отметил, что переговоры были сосредоточены на «укреплении гарантий безопасности и разработке эффективных механизмов предотвращения конфликтов», чтобы гарантировать, что война не возобновится.

Зимний вид на Киев служит суровым фоном для дипломатических усилий, направленных на обеспечение прочного мира в Украине.

Франко-британский план обороны Украины

Франция и Великобритания координируют многонациональные усилия по укреплению архитектуры безопасности после прекращения огня. Первой линией обороны плана станет усиление украинской армии, которую союзники укрепят передовой подготовкой, вооружением и другой поддержкой.

Макрон также поднял вопрос о возможности развертывания европейских сил в небоевых целях вдали от линии фронта в Украине в качестве сдерживающего фактора против будущих российских атак.

Зеленский призывает к конкретным обязательствам.

Выступая в минувшие выходные, президент Украины Владимир Зеленский признал, что размещение европейских войск по-прежнему сталкивается со значительными препятствиями, поскольку многим странам потребуется одобрение парламента.

Однако он подчеркнул, что поддержка может принимать множество форм, помимо прямого военного вмешательства, включая «оружие, технологии и разведку».

Зеленский подчеркнул, что развертывание войск после прекращения огня Великобританией и Францией, единственными ядерными державами Западной Европы, будет «крайне важным». Он отметил, что хотя некоторые партнеры по коалиции не могут направлять войска, они оказывают решающую поддержку посредством санкций, финансовой помощи и гуманитарной помощи.

«Откровенно говоря, как президент, само существование коалиции зависит от того, готовы ли определенные страны усилить свое присутствие, — заявил Зеленский. — Если они совершенно не готовы, то это уже не „коалиция желающих“».

Премьер-министр Таиланда Анутин Чарнвиракул заявил, что его правительство рассматривает возможные ответные меры после обвинений камбоджийских сил в обстреле территории Таиланда минометными снарядами и нарушении недавнего соглашения о прекращении огня.

«Если Таиланду придётся ответить, мы это сделаем, если потребуется», — заявил Анутин журналистам в Бангкоке во вторник. Однако, по его словам, на основании предварительных переговоров между двумя странами инцидент, по всей видимости, был «случайностью», и Таиланд запрашивает дополнительную информацию.

Возобновление напряженности произошло всего через несколько дней после того, как Таиланд согласился репатриировать 18 камбоджийских солдат, захваченных в плен в июле. Их возвращение стало частью последнего соглашения между двумя странами, направленного на прекращение кровопролитных боев, продолжавшихся несколько недель.

В ходе инцидента во вторник тайский солдат получил осколочные ранения, однако его состояние не критическое, говорится в заявлении Второго армейского округа. Ранее региональное армейское подразделение заявило, что Камбоджа «нарушила режим прекращения огня».

Представитель армии Винтай Сувари заявил, что текущая ситуация "не вызывает опасений", и в других районах не зафиксировано дальнейшего применения оружия.

Источник: Bloomberg

Китайские фондовые рынки начали 2026 год со значительным импульсом: индексы CSI 300 и Shanghai Composite Index достигли многолетних максимумов. Этот рост подпитывается оптимизмом инвесторов в отношении достижений Китая в области искусственного интеллекта и ожиданиями продолжения государственной поддержки, что позволяет рынкам игнорировать возобновившуюся геополитическую напряженность между США и Китаем.

Китайский фондовый рынок продолжил рост, начавшийся в 2025 году, который ознаменовался ослаблением торговых трений и сохранением Пекином целевого показателя роста ВВП на уровне 5%. Несмотря на новые геополитические события, спрос со стороны покупателей оставался высоким. Индекс CSI 300 достиг четырехлетнего максимума, а Шанхайский композитный индекс — наивысшей точки с июля 2015 года. Бычий настрой обусловлен убеждением, что монетарная и фискальная поддержка Пекина компенсирует опасения по поводу сокращения прибыли и слабого внутреннего спроса.

Рисунок 1: Трехмесячный график составного индекса SSE демонстрирует его долгосрочную волатильность, при этом недавний рост позволил индексу вернуться выше уровня 4000 в начале 2026 года.

Учитывая совпадение рыночных фундаментальных показателей и технических индикаторов, перспективы ключевых китайских индексов выглядят оптимистичными.

Рынки игнорируют напряженность в отношениях между США и Китаем из-за Венесуэлы.

В минувшие выходные отношения между США и Китаем подверглись испытанию после того, как Соединенные Штаты захватили президента Венесуэлы Николаса Мадуро и взяли под контроль активы страны. Президент Трамп пригрозил дальнейшими военными действиями, если новый президент Венесуэлы Дельси Родригес не выполнит требования США. Этот шаг вызвал предположения о дальнейших сменах режимов под руководством США, причем Иран рассматривается как потенциальная цель, что может обострить отношения с Китаем из-за его тесных связей с обеими странами.

По сообщениям, Министерство иностранных дел Китая призвало США освободить Мадуро и его жену и урегулировать вопрос путем диалога. Однако президент Трамп отверг опасения по поводу влияния на американо-китайские отношения, заявив, что у него хорошие отношения с председателем Си Цзиньпином. Он также заверил, что Китай, крупнейший импортер венесуэльской нефти, продолжит получать поставки нефти.

Несмотря на геополитическую напряженность, фондовые рынки материкового Китая не продемонстрировали признаков беспокойства. В понедельник, 5 января, индекс CSI 300 вырос на 1,90%, а индекс SSE Composite — на 1,38%, продолжив рост на следующий день. Эта устойчивость рынка подтверждает бычий краткосрочный и среднесрочный прогноз.

Рисунок 2: Дневной свечной график индекса CSI 300 показывает отчетливый восходящий тренд в начале 2026 года, преодолевающий ключевые уровни сопротивления.

Экономические данные рисуют сложную картину.

Несмотря на рост рынков, последние экономические данные выявляют скрытые проблемы, особенно в частном секторе Китая.

Индексы PMI указывают на хрупкое восстановление экономики.

Данные индекса менеджеров по закупкам (PMI) за конец четвертого квартала показали небольшое оживление экономической активности. Общий сводный индекс PMI Китая от RatingDog вырос до 51,3 в декабре с 51,2 в ноябре, что обусловлено увеличением индекса PMI в обрабатывающей промышленности до 50,1. Однако индекс PMI в сфере услуг немного снизился до 52,0.

Под основными цифрами скрываются несколько подкомпонентов, указывающих на необходимость дополнительной политической поддержки:

• Сокращение рабочих мест: как производители, так и поставщики услуг сократили численность персонала.

• Слабый внешний спрос: частный сектор столкнулся со снижением объемов зарубежных заказов.

• Снижение рентабельности: Рост цен на сырье и снижение цен на готовую продукцию оказывают сильное давление на рентабельность.

Снижение внутреннего спроса и давления на прибыль

Производители и поставщики услуг снижают цены на свою продукцию, чтобы оставаться конкурентоспособными, несмотря на рост затрат. Эта тенденция согласуется с данными о прибыли промышленных предприятий за ноябрь, которые показали снижение на 13,1% в годовом исчислении после роста на 5,5% в октябре.

Снижение прибыли вызывает серьезную обеспокоенность, поскольку компании могут быть вынуждены прибегнуть к дальнейшим сокращениям рабочих мест для управления издержками. Рост безработицы может подорвать доверие потребителей и ограничить расходы, ослабив усилия Пекина по стимулированию внутреннего потребления. Это отражается на розничных продажах, которые в ноябре выросли всего на 1,3% в годовом исчислении, что является резким падением по сравнению с 2,9% в октябре и пиком в 6,4% в мае.

Рисунок 3: Рост розничных продаж в Китае демонстрирует значительное замедление, снизившись с пика в 6,4% в мае 2025 года до 1,3% к ноябрю 2025 года, что свидетельствует об ослаблении внутреннего потребления.

Политика Пекина, направленная на достижение технологической самодостаточности.

В ответ на экономическое давление Пекин в конце декабря объявил о новых мерах по содействию инновациям и технологической самодостаточности. С 1 января 2026 года Тарифная комиссия Китая скорректировала импортные пошлины.

Изменения включают снижение тарифов на ключевые запасные части и создание новых внутренних категорий для таких товаров, как интеллектуальные бионические роботы. Эти корректировки призваны снизить давление на предприятия из-за себестоимости сырья, что может помочь уменьшить снижение рентабельности и поддержать создание рабочих мест. Будущие рыночные показатели, вероятно, будут зависеть от эффективности такой политики в борьбе с ценовыми войнами, слабостью рынка труда и потребительскими настроениями.

Технический анализ: бычьи сигналы для ключевых индексов

Основные факторы, определяющие ситуацию, подкрепляются бычьим техническим сценарием основных китайских и гонконгских индексов.

Индекс CSI 300 нацелен на достижение максимумов в 2021 году.

Дневной график индекса CSI 300 показывает, что индекс уверенно торгуется выше своих 50-дневной и 200-дневной экспоненциальных скользящих средних (EMA), что свидетельствует о сильном бычьем настрое. Прорыв выше уровня 4800 впервые с 2021 года откроет путь к отметке 5000. Если индекс удержится на уровне 5000, быки могут нацелиться на исторический максимум 2021 года в 5931 пункт.

Рисунок 4: Дневной график индекса CSI 300 демонстрирует явный бычий тренд, при этом индекс уверенно торгуется выше своих 50-дневной и 200-дневной экспоненциальных скользящих средних в январе 2026 года.

Индекс Hang Seng демонстрирует бычий тренд.

Рост на рынках материкового Китая распространился и на Гонконг, увеличив спрос на акции, котирующиеся там. Индекс Hang Seng 2 января преодолел отметку в 50-дневную скользящую среднюю, что указывает на позитивные краткосрочные и долгосрочные перспективы. Прорыв выше максимума 2025 года в 27 382 пункта откроет путь к отметке в 28 000. Устойчивое движение выше этого уровня может впервые с 2021 года приблизить цену к отметке в 30 000.

Рисунок 5: Дневной график индекса Hang Seng указывает на бычий разворот, пробив 50-дневную скользящую среднюю и совпадая с позитивной динамикой рынков материкового Китая.

Оптимистичный сценарий развития событий зависит от стимулирующих мер и спроса.

В целом, краткосрочные и среднесрочные перспективы китайских акций остаются позитивными. Сочетание импульса, обусловленного развитием искусственного интеллекта, политики технологической самодостаточности и уверенности рынка в готовности Пекина к предоставлению стимулирующих мер поддерживает интерес инвесторов.

Однако сохраняются значительные риски снижения, которые могут поставить под сомнение этот позитивный взгляд:

• Ухудшение американо-китайских отношений или нарушение торгового перемирия.

• Повышение тарифов на китайские товары из других стран.

• Неэффективные или отложенные меры фискального и монетарного стимулирования со стороны Пекина.

• Сохраняющийся слабый спрос на китайские товары и услуги приводит к увеличению числа сокращений рабочих мест.

• Эскалация кризиса на китайском рынке жилья.

В конечном итоге, устойчивость нынешнего роста зависит от того, смогут ли меры политики Пекина успешно справиться с дефляционным давлением, разрешить жилищный кризис и, что наиболее важно, возобновить внутренний спрос. В случае успеха индекс CSI 300 может приблизиться к своему историческому максимуму 2021 года.