Основные моменты:

Спотовые цены на золото и серебро снизились, при этом серебро подешевело более чем на 2%. Максимальная цена на серебро достигла 95,87 доллара за унцию, но фиксация прибыли и смягчение тарифов снизили спрос, в результате чего цена упала до 91,17 доллара за унцию. Цена на золото снизилась до 4778,51 доллара за унцию.

Цены на спотовое золото и серебро заметно снизились, при этом серебро подешевело более чем на 2% по данным на 25 октября 2023 года. Корректировка цен была вызвана различными экономическими факторами, повлиявшими на решения инвесторов.

Снижение цен на драгоценные металлы свидетельствует об изменении инвестиционного поведения вслед за экономическими событиями, что в более широком смысле влияет на рыночные настроения и решения инвесторов.

Рынки драгоценных металлов переживают колебания, вызванные конкретными событиями. Цена на спотовое серебро значительно упала, снизившись более чем на 2% до 91,17 доллара за унцию, что указывает на изменение спроса. По мере того, как инвесторы пересматривают свои стратегии , отмечаются также корректировки на рынке золота .

Снижение цен на серебро и золото является результатом фиксации прибыли, экономических прогнозов и смягчения таможенных пошлин между США и Европой. Аналитики отмечают, что эти события отражают значительные изменения в стратегиях инвесторов в условиях меняющейся экономической ситуации.

Непосредственная реакция товарных рынков отражает снижение привлекательности активов-убежищ. Экономические факторы, включая потенциальные геополитические соглашения, давление на традиционные инвестиции и влияние роста фондового рынка, сыграли решающую роль в этих ценовых движениях.

Цена на спотовое серебро упала более чем на 3% до 91,17 доллара за унцию после достижения максимума в 95,87 доллара. Это снижение объясняется фиксацией прибыли, ослаблением тарифов в отношении Европы и Гренландии, а также ростом фондовых рынков, снижающим спрос на активы-убежища.

Экономические изменения могут повлиять на уверенность инвесторов в различных инвестиционных портфелях, объясняя потенциальные сдвиги в будущих торговых стратегиях. Эти изменения подчеркивают адаптацию рынка, поскольку участники наблюдают за экономическими показателями и глобальной торговой политикой.

Инвесторы отслеживают движения на финансовых рынках, анализируя потенциальные долгосрочные стратегии. Последующие корректировки в торговых операциях и предпочтениях в отношении сырьевых товаров будут зависеть от более широких экономических событий и изменений в законодательстве, затрагивающих традиционные и альтернативные инвестиции.

Источник: CryptoSlate

Сохэй Камия, лидер набирающей популярность оппозиционной партии «Сансэйто», предупредил, что Банк Японии (BOJ) слишком быстро ужесточает денежно-кредитную политику, что представляет угрозу для хрупкой экономики страны в преддверии всеобщих выборов в следующем месяце.

В ходе интервью СМИ Камия изложил главный экономический приоритет своей партии: оживление экономики за счет агрессивного снижения налогов, особенно налога на потребление, при поддержке мягкой фискальной политики.

Критика темпов работы Банка Японии

Камия пояснил, что, хотя он не возражает против общего курса политики центрального банка, темпы повышения процентных ставок вызывают серьезную озабоченность. Он считает, что Банк Японии должен действовать с большей осторожностью, учитывая нестабильное состояние экономики.

«Я думаю, что темпы повышения процентных ставок несколько завышены», — заявил он, добавив, что преждевременное повышение стоимости заимствований может нанести ущерб экономике и, в частности, малому бизнесу. «Это вопрос скорости».

Банк Японии завершил десятилетнюю программу стимулирования экономики в 2024 году. С тех пор он несколько раз повышал краткосрочную процентную ставку, в том числе недавно увеличил ее с 0,5% до 0,75%, исходя из мнения, что Япония устойчиво приближается к целевому показателю инфляции в 2%.

Политическое восхождение Сансэйто

Основанная в 2020 году как крайне правая партия, «Сансейто» вошла в мейнстримную политику во время прошлогодних выборов в верхнюю палату парламента. Сейчас партия рассматривается как потенциальный соперник, способный переманить избирателей от правящей партии премьер-министра Санаэ Такаичи на досрочных выборах 8 февраля.

Партия «Сансейто» расширила свою базу избирателей благодаря платформе, включающей жесткую иммиграционную политику и обещания помочь домохозяйствам, испытывающим трудности из-за роста цен. Ее программа «Япония прежде всего» перекликается с политикой «Америка прежде всего» президента США Дональда Трампа, который также часто призывал Федеральную резервную систему к снижению процентных ставок.

Постановка под сомнение независимости Центрального банка

Камия также подверг критике жесткое разделение между правительством Японии и ее центральным банком, выступая за более тесную координацию между фискальной и монетарной политикой.

«Важно разделение полномочий между администрацией и центральным банком, — сказал Камия. — С другой стороны, фискальная и монетарная политика в Японии не работают в полной мере».

Он пришел к выводу, что чрезмерное внимание к независимости Банка Японии в конечном итоге может негативно сказаться на японской экономике.

Экспортный сектор Японии пережил сложный 2025 год, продемонстрировав общий рост, несмотря на то, что поставки в Соединенные Штаты впервые с начала пандемии сократились. Данные, опубликованные в четверг Министерством финансов, подчеркивают хрупкость восстановления, зависящего от регионального спроса, в условиях противодействия со стороны ключевых глобальных партнеров.

В целом экспорт в 2025 году вырос на 3,1%, чему способствовали высокие продажи электронных компонентов и продуктов питания. Хотя спрос со стороны Европы и Азии (за исключением Китая) оставался стабильным, данные выявили значительную слабость в торговле с двумя крупнейшими экономиками мира.

Поставки из США и Китая ослабевают.

Наиболее заметной тенденцией стало снижение экспорта в США на 4,1%, что стало самым резким падением с 2016 года, если не учитывать влияние пандемии. Этот спад был вызван главным образом сокращением поставок автомобилей и оборудования для производства полупроводников. Экспорт в Китай также немного снизился, упав на 0,4%.

Декабрьские данные подтвердили эту тенденцию. Хотя общий объем экспорта рос четвертый месяц подряд, увеличившись на 5,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, поставки в США резко сократились на 11,1%, в основном за счет автомобилей. В целом, декабрьский показатель не оправдал медианный прогноз аналитиков, ожидавших роста на 6,1%.

«В целом экспорт растет, в первую очередь за счет полупроводников, но я считаю, что этот рост может оказаться неустойчивым», — сказал Такеши Минами, главный экономист исследовательского института «Норинчукин». «Геополитические риски возрастают, и ожидается также замедление потребления в США».

Как справиться с тарифами и торговым дисбалансом Трампа

Несмотря на снижение экспорта, Япония сохранила значительный торговый профицит с США в 2025 году, хотя и сократился. Профицит составил 7,52 трлн иен (47,5 млрд долларов США), что на 12,6% меньше, чем в 2024 году.

Это произошло после года напряженных переговоров, в ходе которых Япония добилась снижения американских автомобильных пошлин, пообещав увеличить инвестиции в Соединенные Штаты. Однако угроза новых пошлин сохраняется, поскольку президент Дональд Трамп сохраняет за собой право вновь ввести пошлины, если Япония не выполнит свои обязательства по финансированию предпочитаемых им инвестиционных проектов.

«Сохраняется вероятность того, что Трамп может ввести новые тарифные или валютные ограничения в отношении Японии», — отметил Минами, указав на сохраняющийся торговый дефицит как на источник трений.

Первоначальный импульс, полученный компаниями, которые размещали заказы заранее, чтобы опередить введение американских пошлин, ослаб. Всемирная торговая организация (ВТО) сообщила в ноябре, что ее товарный барометр упал до 101,8 в сентябре со 102,2 в июне, что указывает на замедление мировой торговли товарами.

«Экспорт в США был высоким в октябре и ноябре, но я думаю, что это было восстановлением после введения тарифной политики, и этот эффект сейчас исчерпан», — сказал Минами. «В конце концов, продажи автомобилей в США невелики».

Отношения с Китаем добавляют еще один уровень риска.

Торговые отношения Японии с Китаем, ее крупнейшим торговым партнером, также находятся под давлением. Дипломатический конфликт разгорелся в прошлом году после спорных высказываний премьер-министра Санаэ Такаичи о Тайване в ноябре.

С тех пор Китай ввел новые экспортные ограничения на товары двойного назначения и начал антидемпинговое расследование в отношении ключевого материала для производства микросхем. Предупреждение правительства о поездках также привело к сокращению числа китайских туристов, посещающих Японию.

Несмотря на эту напряженность, некоторые аналитики считают, что существуют пределы тому, насколько Пекин готов обострить ситуацию. «Я не думаю, что Китай может позволить себе разрушить связи с Японией. Это ухудшит ситуацию с занятостью внутри страны и усилит критику в адрес китайского правительства», — пояснил Минами.

Последствия для Банка Японии

Ожидается, что эта неоднозначная ситуация на рынке торговли укрепит осторожный подход Банка Японии к денежно-кредитной политике. Центральный банк, который повысил свою базовую процентную ставку в декабре, по общему мнению, сохранит ставки без изменений в пятницу. Банк Японии дал понять, что продолжит постепенное повышение ставок до тех пор, пока экономический рост и цены будут соответствовать его прогнозам.

В конечном итоге, общий торговый баланс Японии на 2025 год остался отрицательным, с общим дефицитом в 2,65 трлн иен. Это в значительной степени было вызвано огромным дефицитом торгового баланса с Китаем в размере 7,91 трлн иен, что подчеркивает проблемы, стоящие перед экономикой страны.

Аналитики Goldman Sachs значительно повысили свой прогноз цен на золото, теперь ожидая, что к концу 2026 года цена драгоценного металла достигнет 5400 долларов за унцию. Новая целевая цена является пересмотром в сторону повышения по сравнению с предыдущим прогнозом в 4900 долларов за унцию.

Обновленный анализ появился на фоне продолжающегося впечатляющего роста цен на золото. В среду спотовая цена на золото достигла пика в 4 887,82 доллара за унцию. Этот актив-убежище уже подорожал более чем на 11% к 2026 году, продолжая мощную тенденцию, в результате которой в прошлом году его цена выросла на 64%.

Диверсификация как фактор улучшения прогнозов

В аналитической записке, опубликованной в среду, Goldman Sachs объяснил пересмотр прогноза устойчивым спросом со стороны двух ключевых источников: частных инвесторов и центральных банков развивающихся рынков.

Банк подчеркнул, что частные покупатели используют золото для хеджирования глобальных политических рисков. Ключевое предположение, лежащее в основе новой целевой отметки в 5400 долларов, заключается в том, что эти инвесторы не будут ликвидировать свои золотые запасы в 2026 году, что фактически «поднимает отправную точку» для прогнозирования цены.

Покупки центральных банков и политика ФРС оказывают дополнительную поддержку.

Goldman Sachs прогнозирует, что институциональный спрос останется ключевым фактором поддержки цен на золото. Компания ожидает, что объем закупок центральными банками в среднем составит 60 тонн в 2026 году, поскольку развивающиеся рынки продолжают диверсифицировать свои официальные резервы, переводя средства из других активов в золото.

Ожидается дальнейший благоприятный тренд со стороны западных инвесторов. Goldman Sachs прогнозирует рост инвестиций в обеспеченные золотом ETF, чему будут способствовать ожидаемые действия Федеральной резервной системы США. Банк ожидает, что ФРС снизит свою базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов в 2026 году, что обычно повышает привлекательность не приносящих дохода активов, таких как золото.

Ключевой риск для бычьего прогноза по золоту.

Несмотря на позитивный прогноз, Goldman Sachs выявил потенциальный риск снижения цен на золото. Резкое снижение воспринимаемых рисков, связанных с долгосрочной траекторией глобальной денежно-кредитной политики, может подорвать рост цен.

Банк предупредил, что если инвесторы почувствуют большую уверенность в направлении макроэкономической политики, это может спровоцировать распродажу золотых позиций, первоначально приобретенных в качестве хеджирования. Такая ликвидация может оказать значительное понижающее давление на цену металла.

Ожидается, что Банк Японии (BOJ) сохранит процентные ставки без изменений по итогам своего двухдневного заседания 23 января, поскольку политики ожидают более ясной картины состояния японской экономики.

Однако аналитики предупреждают о потенциально более жесткой политике центрального банка, вызванной ослаблением японской иены и сохраняющейся внутренней инфляцией. Это создает предпосылки для принятия решения, которое может иметь значительные последствия для рынка.

Базовый сценарий: пауза в политике

Согласно консенсус-прогнозу, Банк Японии сохранит свою процентную ставку на уровне 0,75%. Это произошло после повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре, после чего центральный банк дал понять, что готов к дальнейшему повышению ставок в этом году, если экономический рост, заработная плата и инфляция будут соответствовать его прогнозам.

Несмотря на это, вероятность немедленного повышения ставки кажется низкой. Ожидается, что Банк Японии сохранит прежний уровень процентных ставок как минимум до марта, стремясь к большей ясности в экономической ситуации.

Ключевым фактором, определяющим сроки действий банка, являются предстоящие весенние переговоры о заработной плате. Эти обсуждения привели к значительному повышению заработной платы за последние два года, и еще один положительный результат может дать Банку Японии зеленый свет для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

«Более жесткая риторика Банка Японии относительно ожиданий существенного повышения заработной платы может означать более раннее принятие мер в рамках денежно-кредитной политики», — отметила Фрэнсис Ченг, руководитель отдела стратегии валютных и процентных ставок в OCBC, которая прогнозирует потенциальное повышение на 25 базисных пунктов уже в марте.

Ястребиный сценарий: слабость иены и политика

Хотя пауза вероятна, ряд факторов может подтолкнуть Банк Японии к более агрессивной риторике.

Рынки будут внимательно следить за реакцией центрального банка на перспективу смягчения фискальной политики при премьер-министре Санаэ Такаичи. Такаичи недавно объявила о досрочных выборах в начале февраля, стремясь получить больше мест в парламенте, чтобы добиться увеличения государственных расходов.

Эти политические события оказали сильное давление на иену, и Банк Японии может почувствовать себя вынужденным занять жесткую позицию для поддержки испытывающей трудности валюты.

«Представители Банка Японии могут придать большее значение влиянию слабой иены на инфляцию», — сказал Ченг. «Более откровенные комментарии по этому поводу будут восприняты как жесткая позиция».

Ожидается, что данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) в Японии, которые должны быть опубликованы до решения Банка Японии, покажут замедление инфляции в декабре. Однако некоторые аналитики считают, что основная тенденция остается сильной. По мнению аналитиков ING, «сильный рост заработной платы и государственная помощь будут удерживать базовую инфляцию выше 2%».

Они добавили, что как только Банк Японии подтвердит, что базовая инфляция останется выше целевого уровня в 2%, он "вероятно, сделает следующий шаг где-то во второй половине 2026 года".

Как могут отреагировать ключевые рынки

Тон действий Банка Японии — будь то осторожный или жесткий — станет решающим фактором для японской валюты и фондового рынка.

Прогноз по японской иене (USD/JPY)

В январе японская иена существенно ослабла по отношению к доллару, отчасти из-за опасений по поводу фискальных планов Такаичи. Пара USD/JPY, которая показывает, сколько иен нужно для покупки одного доллара, в этом месяце взлетела до 159, достигнув самого высокого уровня за два с половиной года.

Падение иены сопровождалось распродажей японских государственных облигаций, поскольку инвесторы задаются вопросом, как будут финансироваться предложенные планы расходов.

Любая жесткая риторика Банка Японии может оказать иене столь необходимую поддержку. И наоборот, более умеренное или осторожное заявление центрального банка может спровоцировать новую волну падения курса валюты.

Продолжится ли рост индекса Nikkei 225?

Японские фондовые рынки демонстрируют стремительный рост, в значительной степени игнорируя жесткую позицию Банка Японии в декабре. Вместо этого инвесторы сосредоточились на перспективе увеличения государственных расходов при Такаичи, не обращая внимания на прогнозы повышения процентных ставок.

Этот бычий настрой может сохраниться, даже если Банк Японии снова займет жесткую позицию. Индексы Nikkei 225 и TOPIX достигли ряда рекордных максимумов в январе и торговались вблизи этих пиков перед заседанием.

• Акции банков: Кредитные учреждения, вероятно, выиграют от любых разговоров о повышении процентных ставок, поскольку более высокие ставки, как правило, увеличивают их прибыль.

• Акции компаний, ориентированных на экспорт: Компании, зависящие от экспорта, могут столкнуться с давлением, если жесткая позиция Банка Японии приведет к укреплению иены, что сделает их продукцию дороже за рубежом.

Индонезийская рупия упала до самого низкого уровня по отношению к доллару США со времен азиатского финансового кризиса 1998 года, что усиливает опасения инвесторов по поводу экономической стабильности страны при президенте Прабово Субианто.

В 2025 году рупия уже была одной из худших по показателям на развивающихся рынках, упав примерно на 3,5%. В 2026 году падение ускорилось: только за этот месяц рупия снизилась почти на 2%. Во вторник она ненадолго достигла отметки в 16 985 за доллар, после чего немного восстановилась. Закрывшись на уровне 16 956, валюта, похоже, готова преодолеть психологический порог в 17 000 за доллар.

Независимость центрального банка под пристальным вниманием.

Последняя распродажа акций напрямую связана с сообщениями о том, что президент Прабово выдвинул своего племянника, Томаса Дживандоно, на вакантную должность заместителя управляющего Центрального банка Индонезии (BI). Дживандоно, нынешний заместитель министра финансов, является одним из трех кандидатов на эту должность, которая освободилась после отставки заместителя управляющего Джуды Агунга, срок полномочий которого должен был истечь в 2027 году.

Министр финансов Пурбая Юдхи Садева подтвердил, что Агунг перейдет в Министерство финансов в результате прямого обмена с Дживандоно. Он опроверг опасения, что этот шаг может поставить под угрозу независимость обоих ведомств.

«Возможно, ходили слухи, что из-за отъезда Томаса независимость [Банка Индии] утрачена. Я с этим не согласен», — заявил Пурбая, как сообщает Reuters. «Как только они поймут, что это не так, [рупия] укрепится».

Однако реакция рынка свидетельствует о том, что инвесторы не убеждены. Экономист Теуку Рифки из Университета Индонезии отметил, что выдвижение кандидатуры «явно повлияло на восприятие экономики иностранными государствами». «Это меня беспокоит», — сказал он. «Возможно, процесс принятия решений заставляет инвесторов не считать нашу экономику здоровой».

Амбициозные планы Прабово встревожили инвесторов.

Хотя рупия всегда была чувствительна к глобальным потокам капитала и геополитической напряженности, ее нынешняя слабость отражает глубоко укоренившуюся неопределенность в отношении экономической стратегии президента Прабово. С момента вступления в должность в конце 2024 года его администрация разработала программу интервенционистской политики, которая включает в себя:

• Амбициозная цель – ежегодный рост ВВП на 8%.

• Увеличение расходов на оборону.

• Дорогостоящая программа бесплатного питания.

Эти планы усилили опасения, что правительство Прабово может отказаться от строгой фискальной дисциплины, которую Индонезия поддерживает со времен финансового кризиса 1997-1998 годов. Действующее законодательство ограничивает ежегодный дефицит бюджета 3% ВВП, а государственный долг — 60% ВВП — правила, которые долгое время были краеугольным камнем доверия инвесторов.

Вдобавок к этим опасениям, администрация недавно зафиксировала дефицит бюджета на 2025 год в размере 2,92% ВВП, что является самым большим показателем за два десятилетия, за исключением лет пандемии COVID-19.

Уход ключевого экономического руководителя

Ранее, в сентябре, доверие рынка было подорвано отставкой министра финансов Шри Мульяни Индравати в результате перестановки в кабинете министров. Как бывший управляющий директор Всемирного банка и исполнительный директор МВФ, Шри Мульяни пользовалась широким уважением в международных финансах за свой консервативный подход к экономическому управлению.

Первоначально Прабово назначил ее в свой «красно-белый» кабинет, чтобы развеять опасения по поводу его популистской экономической программы. Однако, по сообщениям, между ними возник конфликт из-за его масштабных планов расходов, что и привело к ее уходу.

Официальные заверения против рыночной нервозности

Глава Банка Индонезии Перри Варджийо признал, что падение курса рупии частично обусловлено внешними факторами, такими как отток иностранного капитала. Однако он также признал, что «рыночное восприятие» выдвижения кандидатуры Дживандоно также сыграло свою роль.

Как и министр финансов, Варджийо защитил процесс выдвижения кандидатур. «Мы ранее подчеркивали, что процесс выдвижения кандидатур соответствует закону и, безусловно, не влияет на выполнение задач и полномочий Банка Индонезии, которые остаются профессиональными и характеризуются строгим управлением», — заявил он журналистам.

Несмотря на эти официальные заверения, продолжающееся давление на рупию свидетельствует о том, что инвесторы по-прежнему с опаской относятся к президенту, который, похоже, отдает приоритет личным назначениям и популистской политике, а не устоявшейся экономической целесообразности.