Была ли инверсия кривой доходности ошибочной при прогнозировании рецессии в США?

Экономический

Краткое содержание:

Важно признать, что, несмотря на впечатляющую историю индикатора, ни один экономический показатель не является безупречным.

Спред между доходностью 3-месячных казначейских векселей США и доходностью 10-летних казначейских облигаций США, обычно называемый спредом кривой доходности, является жизненно важным индикатором на финансовых рынках и пристально отслеживается инвесторами и Федеральной резервной системой, особенно учитывая историческую эффективность его инверсии, предсказывающей рецессии в США. Инверсия сигнализирует о том, что рынки считают, что текущая политика может быть слишком ограничительной, что потенциально может спровоцировать замедление экономики. Действительно, с 1960 года спред между 3-месячной и 10-летней доходностью казначейских облигаций инвертировался перед каждой рецессией в США, что делает его одним из самых надежных индикаторов экономических спадов. Был только один случай, когда этот спред инвертировался, а рецессия не последовала, или «ложноположительный» — в 1966 году. При таком небольшом количестве ложноположительных результатов инвесторы по-прежнему осторожны в отношении общих радужных экономических перспектив на 2025 год после продолжительной инверсии в течение последних нескольких лет.

Агрессивное повышение ставок Федеральной резервной системы для борьбы с инфляцией подтолкнуло краткосрочную доходность выше и вызвало первую инверсию кривой в октябре 2022 года, и кривая оставалась инвертированной до декабря 2024 года. Однако, хотя это была самая длительная инверсия в недавней истории, рецессия еще не наступила. Тем не менее, недавнее укручение и деинвертирование кривой дают основные причины того, почему инверсия может не сигнализировать о рецессии:

Хотя ФРС обычно снижает ставки в ответ на ухудшение экономических условий, ФРС уже вовсю идет по пути снижения ставок, а рост остается устойчивым, что снижает ограничения в экономике.

Более сильные, чем ожидалось, экономические данные, такие как устойчивость рынков труда, потребительских расходов, инвестиций в бизнес и промышленного производства, указывают на то, что экономика, вероятно, останется в устойчивом положении.

Экономика продемонстрировала, что может выдерживать более высокие процентные ставки, а оценки ставок r-star или нейтральных ставок в экономике растут, что говорит о том, что рынки могли неправильно оценить долгосрочные ставки, занизив их.

Разница между доходностью 3-месячных и 10-летних казначейских облигаций остается критически важным экономическим индикатором. Ее текущий положительный наклон предполагает оптимизм относительно мягкой посадки — когда инфляция продолжает снижаться без серьезного экономического спада. Однако важно признать, что, хотя у индикатора впечатляющая история, ни одна экономическая метрика не является непогрешимой. Однако время покажет; последние четыре цикла показали, что кривая деинвертировалась в среднем за шесть месяцев до рецессии. Вот почему инвесторам следует учитывать инверсии кривой доходности наряду с другими экономическими индикаторами, чтобы оценить вероятность рецессии.

Спред между доходностью 3-месячных казначейских векселей США и доходностью 10-летних казначейских облигаций США, обычно называемый спредом кривой доходности, является жизненно важным индикатором на финансовых рынках и пристально отслеживается инвесторами и Федеральной резервной системой, особенно учитывая историческую эффективность его инверсии, предсказывающей рецессии в США. Инверсия сигнализирует о том, что рынки считают, что текущая политика может быть слишком ограничительной, что потенциально может спровоцировать замедление экономики. Действительно, с 1960 года спред между 3-месячной и 10-летней доходностью казначейских облигаций инвертировался перед каждой рецессией в США, что делает его одним из самых надежных индикаторов экономических спадов. Был только один случай, когда этот спред инвертировался, а рецессия не последовала, или «ложноположительный» — в 1966 году . При таком небольшом количестве ложноположительных результатов инвесторы по-прежнему осторожны в отношении общих радужных экономических перспектив на 2025 год после продолжительной инверсии в течение последних нескольких лет.

В то время как ФРС обычно снижает ставки в ответ на ослабление экономических условий, ФРС уже вовсю идет по своему циклу снижения, в то время как рост остается устойчивым, сокращая ограничения на экономику. Более сильные, чем ожидалось, экономические данные, такие как устойчивые рынки труда, потребительские расходы, инвестиции в бизнес и промышленное производство, указывают на то, что экономика, вероятно, останется на прочной основе. Экономика показала, что может выдерживать более высокие процентные ставки, а оценки ставки r-star или нейтральной ставки в экономике растут, что говорит о том, что рынки, возможно, недооценивали долгосрочные ставки слишком низко.

Source: FactSet, Federal Reserve, J.P. Morgan Asset Management. In December 2024, the yield curve un-inverted after being inverted for 25 consecutive months.

\r\n

Data are as of December 31, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-239501018","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

Крутизна кривой доходности США

Была ли инверсия кривой доходности неверной при прогнозировании рецессии в США?_1

FactSet, Федеральный резерв, JP Morgan Asset Management. В декабре 2024 года кривая доходности перестала быть инвертированной после того, как была инвертированной в течение 25 последовательных месяцев.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Раскрытие Рисков

Риск потерь при торговле такими финансовыми инструментами, как акции, валюта, сырьевые товары, фьючерсы, облигации, ETF и криптовалюты, может быть значительным. Вы можете полностью потерять средства, размещенные у брокера. Поэтому вам следует тщательно взвесить, подходит ли вам такая торговля с учетом ваших обстоятельств и финансовых ресурсов.

Ни одно решение об инвестировании не должно приниматься без проведения тщательной проверки самостоятельно или без консультации с вашими финансовыми консультантами. Наш веб-контент может не подойти вам, поскольку мы не знаем ваших финансовых условий и инвестиционных потребностей. Наша финансовая информация может иметь задержку или содержать неточности, поэтому вы должны нести полную ответственность за любые ваши торговые и инвестиционные решения. Компания не несет ответственности за потерю вашего капитала.

Без разрешения сайта запрещается копировать графику, тексты или торговые марки сайта. Права интеллектуальной собственности на содержание или данные, включенные в этот сайт, принадлежат его поставщикам и торговцам.

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Была ли инверсия кривой доходности ошибочной при прогнозировании рецессии в США?

Крутизна кривой доходности США

Раскрытие Рисков