Больше никаких 50-х в 25-м

Экономический

Краткое содержание:

Основные моменты США и Канады.

Канада – больше никаких 50-летних в 25-м

На прошлой неделе настала очередь Банка Канады (BoC) оказаться в центре внимания, и рынки получили желаемое. Банк снизил свою учетную ставку на 50 базисных пунктов до 3,25% — второе подряд крупное снижение. BoC теперь снизил ставку овернайт на 175 базисных пунктов с июня (график 1). Решение оправдало консенсусные ожидания, но движения рынка за последнюю неделю были прерывистыми. Канадский доллар вырос почти на полпроцента сразу после заседания, но в итоге потерял позиции, закончив неделю на уровне 0,7030 цента США. Доходность выросла: канадские 2- и 10-летние облигации выросли на 10 и 15 базисных пунктов соответственно.

В этом объявлении есть много чего разобрать. BoC ясно дал понять, что экономика больше не должна находиться в явно ограничительной зоне. И с текущим диапазоном нейтральной ставки Банка в 2,25–3,25%, ставка политики в глазах BoC теперь находится на более сбалансированной территории. Банк считает, что инфляция стабилизируется около их целевого показателя в два процента, и теперь перешел к приоритетам более мягкого прогноза роста.

В заявлении было одно ключевое изменение, которое внесло неопределенность в дальнейший путь процентных ставок. В октябре Банк заявил, что они «ожидают» снижения расходов по заимствованиям, если экономика будет развиваться в целом в соответствии с их прогнозами. На прошлой неделе это изменилось на «в дальнейшем мы будем оценивать необходимость дальнейшего снижения учетной ставки по одному решению за раз». Это значимое изменение тона, которое практически снимает еще одно снижение на 50 базисных пунктов с повестки дня.

BoC признал множество внутренних и внешних неопределенностей, с которыми столкнется экономика Канады в 2025 году. Во-первых, угроза избранного президента США Дональда Трампа ввести 25%-ные пошлины на экспорт канадских товаров серьезно омрачает экономические перспективы. Между тем, недавние изменения в иммиграционной политике остановят рост населения Канады, вызывая как спрос, так и предложение. Волна фискального стимулирования, включая единовременные выплаты физическим лицам и временную приостановку налога на товары и услуги, также может возродить каналы потребительских расходов. Фактически, наш недавний прогноз рассматривает потребительские расходы как один из ключевых драйверов реального роста ВВП в 2025 году (диаграмма 2). Обновление балансов канадских домохозяйств на прошлой неделе также показало, что благосостояние продолжает расти, что подтверждает наше мнение о том, что расходы должны продолжать укрепляться в краткосрочной перспективе.

Как обсуждалось в нашем недавнем прогнозе, мы ожидаем, что BoC сократит еще на 100 базисных пунктов — или одно снижение на 25 базисных пунктов в квартал — в 2025 году, чтобы достичь нашей оценки «нейтральной» ставки на 2,25%. Нет никаких сомнений в том, что повышенные процентные ставки сыграли свою роль в снижении температуры в экономике. Мы считаем, что постепенный темп дальнейшего снижения — это разумное решение, позволяющее экономике медленно закрыть экономический спад, одновременно минимизируя риск повторного разжигания инфляции. BoC предстоит пройти сложный этап, поскольку он стремится сбалансировать множество конкурирующих сил в попытке правильно откалибровать процентные ставки.

U.S. – December Cut Expected, January ‘Pause’ Increasingly Likely

For a year that was supposed to eke out only modest equity gains, the SP 500 is up an impressive 27% year-to-date (Chart 1). The return is even more notable given that the Federal Reserve has so far delivered on only 75-bps of policy easing, or considerably less than the 150-bps priced by futures markets for 2024 at the end of last year. And even though another quarter-point cut is universally expected this Wednesday CPI and PPI data out last week provided more evidence that progress on the inflation front is indeed stalling and will likely lead to a more gradual path of policy easing in 2025.

Headline CPI inflation accelerated by its fastest pace in seven months in November, pushing the twelve-month change to 2.7%, up from its three-year low of 2.4% in October. Meanwhile, core inflation rose at a similar pace to the prior three-months, though the composition of price pressures shifted somewhat. Services inflation cooled last month, owing to a notable deceleration in shelter costs, but this was offset by a sharp uptick in goods prices and firm readings on ‘supercore’ inflation.

The Fed’s preferred inflation gauge, the core PCE deflator, is released next Friday. Mapping the CPI data into core PCE points to a ‘soft’ 0.3% m/m increase in November, pushing near-term trends higher (Chart 2). This is likely to unnerve FOMC members, who need to see further evidence of cooling inflationary pressures before committing to future rate cuts. This is a message that Fed Chair Powell is likely to telegraph at this week’s policy announcement.

The FOMC will also release a revised set of economic projections, which will provide insight on how policymaker’s view of the outlook and future path for the policy rate has shifted post-election. In the September projections, the median ‘dot’ assumed 100-bps of policy easing in 2025, or nearly double what’s currently reflected in futures pricing. However, core PCE inflation is running about 25 bps hotter than the 2.6% assumed in the last set of projections for the fourth quarter of this year. This suggests that the median dots for 2025 could shift a bit higher. But that’s by no means a guarantee, as each Committee member will make their own assumptions on scope, magnitude, and timing of potential policy changes under the incoming administration. This could very well lead to a wider dispersion in forecasts.

Именно это и произошло в декабре 2016 года после последнего республиканского зачистки. Стенограммы этих заседаний FOMC показывают, что примерно половина членов FOMC включили некоторую степень фискального стимулирования в свои индивидуальные прогнозы. Поэтому, хотя Пауэлл вряд ли будет рассуждать о влиянии потенциальных изменений политики во время пресс-конференции на этой неделе, весьма вероятно, что некоторые члены FOMC заложили некоторые воздействия тарифов и/или налоговых льгот в свои пересмотренные прогнозы. Учитывая неопределенность политики и тот факт, что недавние показатели инфляции показали, что прогресс застопорился, мы подозреваем, что FOMC откроет дверь для «паузы» в снижении ставок в январе и перейдет к снижению ставок на каждом втором заседании в 2025 году.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Советники Трампа из Кремниевой долины взяли под прицел «цензуру» ИИ

Оуэн Ли

Экономический

Что касается ИИ, эта команда технических специалистов в целом согласна с необходимостью быстрой разработки и внедрения ИИ на всей территории США. Однако есть одна проблема безопасности ИИ, которую эта группа поднимает довольно часто: угроза «цензуры» ИИ со стороны крупных технологических компаний.

Советники Трампа из Кремниевой долины могут превратить ответы чат-ботов на основе искусственного интеллекта в новое поле битвы консерваторов в их продолжающейся культурной войне с технологическими компаниями.

Цензура ИИ — это термин, используемый для описания того, как технологические компании ставят большой палец на весы с ответами своих чат-ботов ИИ, чтобы соответствовать определенной политике или продвигать свою собственную. Другие могут называть это модерацией контента, что часто относится к тому же, но имеет совершенно другой смысл. Подобно социальным сетям и алгоритмам поиска, получение правильных ответов ИИ для новостных событий в прямом эфире и спорных тем — это постоянно движущаяся цель.

За последнее десятилетие консерваторы неоднократно критиковали Big Tech за то, что они поддались давлению правительства и цензурировали свои платформы и сервисы в социальных сетях. Однако некоторые руководители технологических компаний начали смягчать свои позиции публично. Например, в преддверии выборов 2024 года генеральный директор Meta Марк Цукерберг извинился перед Конгрессом за то, что поддался давлению администрации Байдена и агрессивно модерировал контент, связанный с COVID-19. Вскоре после этого генеральный директор Meta заявил, что совершил «политическую ошибку длиной в 20 лет», взяв на себя слишком большую ответственность за проблемы, которые находились вне контроля его компании, — и сказал, что больше не будет совершать таких ошибок.

Но по словам технических советников Трампа, чат-боты на основе искусственного интеллекта представляют собой еще большую угрозу свободе слова и потенциально более мощный способ контроля над речью. Вместо того чтобы направлять алгоритм поиска или подачи информации в сторону желаемого результата, например, понижения рейтинга дезинформации о вакцинах, технологические компании теперь могут просто дать вам один четкий ответ, который ее не включает.

В последние месяцы Маск, Андрессен и Сакс высказывались против цензуры ИИ в подкастах, интервью и сообщениях в социальных сетях. Хотя мы не знаем, как именно они консультируют Трампа, их публично заявленные убеждения могут раскрыть разговоры, которые они ведут за закрытыми дверями в Вашингтоне, округ Колумбия, и Мар-а-Лаго.

«Это мое убеждение, и я пытаюсь донести это до людей в Вашингтоне: если вы считаете, что цензура в социальных сетях — это плохо, то [ИИ] может быть в тысячу раз хуже», — сказал соучредитель a16z Марк Андрессен в недавнем интервью Джо Рогану. «Если бы вы хотели создать абсолютно антиутопический мир, у вас был бы мир, где все контролируется ИИ, запрограммированным на ложь», — сказал Андрессен в другом недавнем интервью Бари Вайсс.

Андрессен также рассказал Вайсу, что с момента выборов он провел примерно половину своего времени в команде Трампа, давая ему советы по технологиям и бизнесу.

«[Андрессен] объяснил, по какому антиутопическому пути мы шли с ИИ», — сказал бывший главный операционный директор PayPal и соучредитель Craft Ventures Дэвид Сакс в недавнем посте на X вскоре после того, как его назначили царем ИИ и криптовалют Трампа. «Но временная шкала разделилась, и теперь мы на другом пути».

В All In — популярном подкасте, который Сакс ведет вместе с другими влиятельными венчурными капиталистами — новый советник Трампа по вопросам ИИ неоднократно критиковал Google и OpenAI за то, что, как описывают ведущие шоу, они заставляют чат-ботов на основе ИИ быть политкорректными.

«Одной из проблем, вызывавших беспокойство по поводу ChatGPT на раннем этапе, было то, что он был запрограммирован на пробуждение и не давал людям правдивых ответов по многим вопросам. В ответы была встроена цензура», — сказал Сакс в выпуске All In от ноября 2023 года.

Несмотря на заявления Сакса, даже Илон Маск признает, что чат-бот xAI часто более политкорректен, чем ему бы хотелось. Это не потому, что Grok был «запрограммирован на пробуждение», а скорее всего, это реальность обучения ИИ в открытом интернете. Тем не менее, Сакс с каждым днем все яснее дает понять, что «правдивость ИИ» — это то, на чем он сосредоточен.

«Вот так в Google появляется Черный Джордж Вашингтон»

Наиболее известным случаем цензуры ИИ стал случай, когда генератор изображений ИИ Google Gemini сгенерировал многорасовые изображения для таких запросов, как «отцы-основатели США» и «немецкие солдаты во Второй мировой войне», что было очевидно неточным.

Советники Трампа из Кремниевой долины взяли под прицел «цензуру» ИИ_1

Но есть и другие примеры влияния компаний на конкретные результаты. Совсем недавно пользователи обнаружили, что ChatGPT просто не отвечает на вопросы об определенных именах, и OpenAI признала, что по крайней мере одно из этих имен активировало внутренние инструменты конфиденциальности. В другой раз чат-боты ИИ от Google и Microsoft отказались сообщить, кто победил на выборах в США в 2020 году. Во время выборов 2024 года почти все системы ИИ отказались отвечать на вопросы о результатах выборов, за исключением Perplexity и Grok.

В некоторых из этих примеров технологические компании утверждали, что они делают безопасный и ответственный выбор для своих пользователей. В некоторых случаях это может быть правдой — Grok галлюцинировал об исходе выборов 2024 года еще до того, как были подсчитаны голоса.

Но инцидент с Gemini зацепил; он заставил Google отключить способность Gemini генерировать изображения людей — то, что бесплатная версия Gemini до сих пор не может делать. Google назвал этот инцидент ошибкой и извинился за «промах».

Андрессен и Сакс так не считают. Оба венчурных капиталиста заявили, что Google не промахнулся, а, скорее, попал слишком явно. Они посчитали это поворотным моментом для Google.

«Люди, управляющие Google AI, протаскивают свои предпочтения и предубеждения, и эти предубеждения крайне либеральны», — сказал Сакс в выпуске All In от февраля 2024 года, отвечая на инцидент с Gemini. «Думаю ли я, что они избавятся от предубеждений? Нет, они сделают их более тонкими. Вот что, по-моему, тревожит».

«Это на 100% преднамеренно; именно так в Google появляется Черный Джордж Вашингтон», — сказал Андрессен в недавнем интервью Weiss, переосмысливая инцидент с Gemini. «Это напрямую связано с аргументом Илона, который заключается в том, что в основе всего этого лежит необходимость обучить ИИ лгать [т. е. выдавать ответы, подобные ответам Gemini]».

Как упоминает Андрессен, Илон Маск открыто выступал против «чат-ботов с пробужденным ИИ». Изначально Маск создал свой хорошо финансируемый стартап в области ИИ xAI в 2023 году, чтобы противостоять ChatGPT от OpenAI, который, по словам миллиардера, был заражен «вирусом пробужденного разума». В конечном итоге он создал Grok — чат-бота с ИИ, у которого было значительно меньше защит, чем у других ведущих чат-ботов.

«Я собираюсь начать то, что вы называете TruthGPT, или искусственный интеллект, максимально ищущий истину, который попытается понять природу Вселенной», — сказал Маск в интервью Fox в 2023 году.

Когда Маск запустил Grok, Сакс приветствовал его усилия: «Наличие чего-то вроде Grok как минимум позволит OpenAI и ChatGPT оставаться честными», — сказал глава отдела ИИ Трампа в выпуске All In в ноябре 2023 года.

Теперь Маск делает больше, чем просто поддерживает честность ChatGPT. Он привлек более 12 миллиардов долларов для финансирования xAI и конкуренции с OpenAI. Он также подает в суд на стартап Сэма Альтмана и Microsoft, потенциально останавливая переход OpenAI на прибыль.

Влияние Маска на консервативных правительственных чиновников уже продемонстрировало свою весомость в других областях. Генеральный прокурор Техаса Кен Пакстон расследует деятельность группы рекламодателей, которые якобы бойкотировали X Илона Маска. Ранее Маск подал в суд на эту же рекламную группу, и с тех пор некоторые компании возобновили размещение рекламы на его платформе.

Неясно, что Трамп и другие республиканцы могли бы сделать, если бы они действительно хотели расследовать OpenAI или Google на предмет цензуры ИИ. Это могли бы быть расследования экспертных агентств, юридические проблемы или, возможно, просто культурный вопрос, который Трамп может продвигать в течение следующих четырех лет. Независимо от дальнейшего пути, советники Трампа из Кремниевой долины сегодня не стесняются в выражениях по этому вопросу.

«Илон с файлами Twitter сделал приватизированную версию того, что теперь должно произойти в целом», — сказал Андрессен Вайсу, имея в виду обвинения Маска в цензуре в Twitter. «Мы, американское население, должны выяснить, что происходило все это время, особенно это переплетение государственного давления с цензурой… Должны быть последствия».

Источник: Yahoo Finance

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Общий анализ рынка – 16/12/24

IC Рынки

Экономический

Рынки США консолидируются перед важной неделей – Dow упал на 0,2%

Как и ожидалось, в пятницу торговый день был относительно спокойным: инвесторы переваривали последние новости и с нетерпением ждали еще одну ключевую торговую неделю. Dow упал на 0,20%, SP закрылся без изменений, а Nasdaq вырос всего на 0,12% в вялых торгах. Валюты торговались в относительно узких диапазонах, а доллар немного вырос.

Однако были некоторые заметные движения в казначейских облигациях и сырьевых товарах. Доходность 2-летних облигаций США выросла на 5,4 базисных пункта, достигнув 4,245%, в то время как доходность 10-летних облигаций выросла на 6,9 базисных пункта, достигнув 4,397%. Цены на нефть снова пошли вверх, поскольку трейдеры оценивали санкции ЕС против России: нефть марки Brent выросла на 1,47% до $74,49, а WTI выросла на 1,81% до $71,29. Золото снова упало с недавних максимумов, потеряв 1,21% в день и закрывшись на нью-йоркской сессии на уровне $2 649,65.

Центральный банк в центре внимания на этой неделе

Эта неделя станет важной для финансовых рынков, с ключевыми обновлениями от некоторых крупнейших мировых центральных банков. Заседание Федеральной резервной системы, которое завершится в конце торгового дня США в среду, несомненно, станет главным событием. Однако, поскольку снижение на 25 базисных пунктов уже хорошо учтено, результат может оказаться несобытием.

Банк Англии и Банк Японии также должны обновить рынки по процентным ставкам. Ожидается, что оба сохранят ставки на прежнем уровне, и эти заседания могут иметь больший потенциал для движения рынков, чем заявление ФРС. Валютные трейдеры ожидают значительной активности вокруг этих событий, и любые сюрпризы, скорее всего, будут от последних двух заседаний. Следовательно, более сильные движения фунта и иены могут быть видны по мере развития недели.

Занятый день, чтобы начать занятую неделю

Понедельник отличается необычайно плотным календарем, который может стать началом недели, которая может стать решающей для финансовых рынков. Масса данных PMI в сфере производства и услуг ожидается на всех сессиях, данные поступают из Австралии, Франции, Германии, ЕС, Великобритании и США.

Азиатская сессия включает несколько ключевых китайских обновлений, в центре внимания данные по промышленному производству и розничным продажам. На европейской сессии запланировано выступление президента ЕЦБ Кристины Лагард, а затем главы Банка Канады Тиффа Маклема, который выступит перед аудиторией в Ванкувере.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

На следующей неделе – ФРС, Банк Японии и Банк Англии принимают решения по политике на конец года

ХМ

Центральный банк

В январе ФРС отошла от дел

Вслед за Резервным банком Австралии, Банком Канады, Швейцарским национальным банком и ЕЦБ на следующей неделе продолжится процветание центральных банков: в среду выступит ФРС, а в четверг — Банк Японии и Банк Англии.

Хотя данные среды показали, что инфляция в США была немного выше, чем в октябре, участники рынка стали более убежденными в том, что ФРС нажмет кнопку снижения ставки на следующей неделе, почти полностью зафиксировав снижение на четверть пункта. Однако, сказав это, вероятность того, что политики выйдут на площадку в январе, взлетела до примерно 80%.

Похоже, участники рынка серьезно отнеслись к словам нескольких политиков, которые, по всей видимости, были готовы проголосовать за снижение ставки на предстоящем заседании, однако они также остались при своем мнении о необходимости более медленного снижения ставки в будущем.

Эта вера может быть результатом обещания избранного президента Трампа ввести высокие пошлины на импорт со всего мира, особенно из Китая, а также его обещания значительно сократить корпоративные налоги. Такая политика рассматривается как подстегивающая инфляцию, которая оказалась липкой еще до того, как планы Трампа были приняты.

На следующей неделе – ФРС, Банк Японии и Банк Англии принимают решения по политике на конец года_1

Звездные показатели экономики США подтверждают идею о том, что должностным лицам ФРС не нужно торопиться со снижением процентных ставок, что также отметил сам председатель ФРС Пауэлл. Модель ВВП ФРС Атланты указывает на сильный рост SAAR на 3,3% QoQ в четвертом квартале, в то время как последний отчет о занятости подтвердил, что рынок труда остается устойчивым и что мрачный отпечаток октября был всего лишь исключением, разовым случаем из-за забастовок и неблагоприятных погодных условий.

На следующей неделе – ФРС, Банк Японии и Банк Англии принимают решения по политике на конец года_2

Обратите внимание на точки.

Учитывая все это, само по себе снижение на 25 базисных пунктов вряд ли сильно встряхнет рынки. Инвесторы могут больше сосредоточиться на намеках и подсказках относительно того, насколько вероятна январская пауза, а также на том, сколько снижений ставок политики планируют в течение 2025 года.

Если исключить из уравнения сокращение на следующей неделе, фьючерсы на федеральные фонды указывают на еще одно сокращение на 50 базисных пунктов к следующему декабрю. В сочетании с уже сильным шансом на паузу на первом заседании года это создает некоторые риски снижения для доллара США.

На следующей неделе – ФРС, Банк Японии и Банк Англии принимают решения по политике на конец года_3

Даже если председатель ФРС Пауэлл подтвердит идею январской паузы, медианная точка на 2025 год, указывающая на снижение ставок более чем на 50 базисных пунктов, может разочаровать ожидания рынка и, таким образом, оказать давление на доллар. В то же время ставки на более низкие, чем ожидается в настоящее время, расходы по займам в сочетании с налоговыми льготами Трампа могут праздноваться на Уолл-стрит, поскольку фондовые индексы продолжают исследовать неизведанные территории.

Банк Японии – повышать или нет?

Передавая мяч Банку Японии, до недавнего времени инвесторы ожидали повышения ставки на 15 базисных пунктов на этом собрании или 60% вероятности повышения на четверть пункта. Однако эта вероятность снизилась до примерно 25% после того, как член совета Накамура сказал, что, хотя он и не против повышения ставок, решение должно зависеть от данных.

His remarks disappointed those expecting the BoJ to finish the year with a hike, but yet, traders are nearly fully pricing in a quarter-point increase by March as Governor Ueda and his colleagues maintained their readiness to hike again due to an expanding economy, rising wages, and above-target inflation.

На следующей неделе – ФРС, Банк Японии и Банк Англии принимают решения по политике на конец года_4

This means that there are upside risks for the yen. A rate hike by the BoJ next week could offer strong support, but even if officials decide to stand pat, strong hints that an increase at the turn of the year is warranted could still prove beneficial.

BoE appears in no rush to cut rates

A few hours later, the central bank torch will be passed to the BoE. Contrary to the Fed, investors are seeing only a 10% chance of a 25bps cut at this gathering. They are not even fully pricing in one before March.

Last month, policymakers lowered the Bank rate from 5.0% to 4.75% but raised their inflation forecasts as finance minister Reeves announced massive government spending in her first budget.

Combined with recent remarks from Governor Bailey that there is still “a distance to travel”, this prompted investors to anticipate no action before the turn of the year and around 75bps worth of reductions by the end of 2025.

The relatively hawkish BoE bets helped the pound to be the only major currency that has not lost ground against the greenback in 2024, and to strongly outperform the neighboring euro as the ECB is expected to cut interest rates by another 115bps in 2025. Trump’s tariff threats pose another risk for the Eurozone and the common currency.

На следующей неделе – ФРС, Банк Японии и Банк Англии принимают решения по политике на конец года_5

Ergo, should the BoE maintain a hawkish stance, the pound is likely to remain supported. It could even finish the year higher against the US dollar if the Fed disappoints current market expectations.

Flash PMIs, CPIs and more

What could add extra pressure on the euro next week may be another round of disappointing PMIs on Monday. The preliminary numbers from France and Germany are coming out ahead of the Eurozone’s prints and signs of more economic struggles in these two nations, which are also face political uncertainty, could intensify headaches for euro traders.

На следующей неделе – ФРС, Банк Японии и Банк Англии принимают решения по политике на конец года_6

The UK and US preliminary SP Global PMIs are also out on the same day, but they may attract less attention than the Euro area prints as pound and dollar traders may have their attention fixed on the BoE and Fed central bank decisions.

That said, pound traders may be tempted to incorporate the UK jobs data for October and the UK CPI numbers for November, due out on Tuesday and Wednesday, into their expectations heading into Thursday’s decision. So, the pound could experience some early volatility before Bailey and co. announce their decision. The UK retail sales are due out on Friday.

On Friday, the agenda also includes the US core PCE index for October, which is the Fed’s preferred inflation gauge and is accompanied by the personal income and spending data for the same month.

Говоря об инфляции, после решения Банка Канады снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов на этой неделе, трейдеры канадской валюты могут обратить свое внимание на данные по индексу потребительских цен в Канаде в среду.

На следующей неделе – ФРС, Банк Японии и Банк Англии принимают решения по политике на конец года_7

Хотя политики выбрали более масштабный шаг, губернатор Маклем заявил, что дальнейшие сокращения будут более постепенными. Теперь инвесторы видят 40%-ную вероятность того, что Банк останется на месте на январском заседании, и признаки инфляционной липкости могут увеличить этот шанс, тем самым добавив некоторую поддержку канадскому доллару.

Источник:XM

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Рост цен на сырую нефть остановился из-за мрачных долгосрочных перспектив

Алекс

Товар

Нефть торгуется примерно на уровне около $70,00 в пятницу, поскольку инвесторы по-прежнему неохотно добавляют к ралли, которое наблюдалось ранее на этой неделе. Отчет ОПЕК+ стал хорошим фактором для роста цен на нефть, но трейдеры по-прежнему предупреждают о прогнозах на 2025 год, когда избранный президент Дональд Трамп останется в Белом доме. Несколько обязательств уже были приняты для увеличения добычи нефти в США и превращения в более крупного экспортера на уже переполненном рынке.

Индекс доллара США (DXY), который измеряет поведение доллара США (USD) по отношению к корзине валют, растет перед заседанием Федеральной резервной системы на следующей неделе . Зеленая валюта снова испытывает приток, поскольку разрыв в процентных ставках между ставками США и Китая и Европы увеличивается, что подпитывает более сильную зеленую валюту.

На момент написания статьи нефть марки WTI торгуется по цене $70,37, а нефть марки Brent — по $73,90.

Новости о нефти и движущие силы рынка: краткосрочная и долгосрочная перспектива

По данным инвесторов и инвесторов, добывающих нефть, нефтедобывающая компания Abu Dhabi National Oil Co. (Adnoc) сократила поставки сырой нефти некоторым азиатским клиентам, сообщает Bloomberg.

Аналитик Bloomberg Пол Лескано сообщает, что слабые фундаментальные показатели окажут давление на цены на нефть в 2025 году, поскольку надвигающийся избыток предложения смягчает влияние военных рисков, санкций и сокращений ОПЕК+.

Предновогодняя спешка поставщиков нефти США по снижению налоговых счетов обычно подстегивает декабрьский скачок экспорта сырой нефти. Однако, по словам аналитиков, сезонно низкие запасы на побережье Мексиканского залива должны переломить эту тенденцию, сообщает Reuters.

Технический анализ нефти: будьте осторожны

Цены на сырую нефть могли бы вырасти, но трейдеры опасаются добавлять их к этому ралли. С окончанием года и перспективами нового президента США, который выступает за бурение большего количества нефти, любой рост выглядит ограниченным. Ожидайте, что любой подъем или виток роста будет кратковременным, а фиксация прибыли обязательно произойдет до конца 2024 года.

55-дневная простая скользящая средняя (SMA) на уровне $70,06 тестируется и должна удержаться и закрыться выше нее, чтобы стать поддержкой. Далее, $71,46 и 100-дневная SMA на уровне $71,12 будут выступать в качестве мощного сопротивления. В случае, если трейдеры нефти смогут пробиться через этот уровень, $75,27 станет следующим ключевым уровнем.

С другой стороны, пока еще слишком рано говорить о том, будет ли восстановлена 55-дневная SMA на уровне $70,06. Это означает, что $67,12 — уровень, который удерживал цену в мае и июне 2023 года — по-прежнему является первой прочной поддержкой поблизости. В случае, если она будет пробита, минимум 2024 года с начала года появится на уровне $64,75, за которым последует $64,38 — минимум 2023 года.

Источник: FXSTREET

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

По прогнозам британского управляющего фондом, появятся новые победители в области ИИ за пределами крупных технологических компаний

Девин

Экономический

По словам одного из британских управляющих фондами, революция искусственного интеллекта — это «крупнейший сдвиг в платформе со времен появления электричества», и, как следствие, она откроет инвестиционные возможности для небольших технологических компаний, которые все ближе подбираются к гигантам крупного технологического сектора.

«Мы твердо убеждены, что победители этого нового технологического цикла, который начался 18 месяцев назад, два года назад, с момента появления ChatGPT [и] революции искусственного интеллекта, будут не такими же победителями, как в предыдущем технологическом цикле», — сказала на прошлой неделе Арджуну Харпалу из CNBC Клэр Плейделл-Бувери, соведущий управляющий фондом в Liontrust Asset Management.

«Мы действительно сосредоточены на возможностях, которые находятся ниже «Великолепной семерки»», — сказал Плейделл-Бувери, имея в виду группу акций крупных технологических компаний, в которую входят Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla.

По ее словам, многие из этих технологических компаний созрели для инвестиционной работы над приложениями ИИ, которые управляющий фонда описывает как формирующийся клуб высокодоходных компаний и один из различных слоев, растущих в более широкой индустрии ИИ.

«В этом году мы уделили особое внимание уровню инфраструктуры ИИ в этом новом технологическом стеке», — сказала она.

Плейделл-Бувери предупредила заинтересованных инвесторов в ИИ, что «вам нужно построить эту новую вычислительную инфраструктуру, прежде чем вы сможете монетизировать ее». Сюда входят кремниевые чипы, полупроводниковое оборудование, такие компании, как Applied Materials, и фирмы, отвечающие за прокладку подземных кабелей и сетей, сказала она.

«Итак, Broadcom, Amphenol, Arista этого мира — все это действительно важные компоненты для масштабирования этой инфраструктуры ИИ. И вдобавок ко всему, у вас есть поставщики моделей. По большей части мы рассматриваем этих игроков как довольно коммерциализированные... Это настоящая гонка вооружений для создания этих больших фундаментальных моделей», — сказала она. Большие фундаментальные модели относятся к моделям машинного обучения, которые обучаются на больших объемах данных.

Ниже «стека» создания приложений ИИ находятся инжиниринговые фирмы, «которые внедряют ИИ для компаний и клиентов», — сказала Плейделл-Бувери, добавив: «В настоящее время ценность по-прежнему заключается в уровне инфраструктуры ИИ, но мы видим, что в следующем году она будет подниматься по иерархии».

Nvidia — «главный бенефициар» бума ИИ

Плейделл-Бувери полагает, что Nvidia станет ключевым игроком в революции искусственного интеллекта в 2025 году, что резко контрастирует с успехами Apple как доминирующего игрока в период перехода на смартфоны.

Однако понимание роли Nvidia в 2025 году требует от инвесторов взглянуть на компанию «Великолепной семерки» в ином свете.

«Главное заблуждение относительно Nvidia заключается в том, что это поставщик чипов. Рассматривать компанию через эту рамку… рассматривать эту компанию через рамку ретроспективных гиперскейлерных capex [капитальных затрат] — это в корне неверный способ рассматривать эту компанию», — сказал Плейделл-Бувери.

Соучредителю Apple Стиву Джобсу приписывают интеграцию неэффективной операционной системы с современным оборудованием в середине 1990-х годов, заложив основу для того, чтобы в конечном итоге воспользоваться преимуществами бума смартфонов, который возник на рубеже тысячелетий.

Плейделл-Бувери считает, что Nvidia ускоряется так же, как Apple.

«Nvidia на самом деле позиционирует себя как операционную систему для нового программного обеспечения на основе искусственного интеллекта, выход которого на рынок мы увидим уже в следующем году», — добавила она.

Nvidia стала основным бенефициаром продолжающегося бума искусственного интеллекта, и сейчас в центре внимания ее чип ИИ следующего поколения Blackwell. Акции компании почти утроились в 2024 году — более чем на 180% с начала года — что делает ее одной из самых дорогих компаний в мире.

Источник:CNBC

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Все еще ограничительные меры, но не надолго

Саиф

Центральный банк

ЕЦБ ожидаемо снизил ставки еще на 25 базисных пунктов и скорректировал свое заявление, сохранив при этом ограниченность конкретных изменений. ЕЦБ отказался от обещания сохранять ставки достаточно ограничительными столько времени, сколько необходимо, и вместо этого просто заявил, что он полон решимости обеспечить устойчивую стабилизацию инфляции на уровне среднесрочной цели в 2%. Ставки по-прежнему считаются ограничительными, но смягчение условий финансирования уже делает новые заимствования менее дорогими.

Сотрудники ЕЦБ теперь ожидают более медленного восстановления, в то время как процесс дезинфляции идет по плану. Изменения в прогнозах инфляции были умеренными, а базовая инфляция ожидается на уровне 2,3% в 2025 году и 1,9% в 2026 и 2027 годах, то есть более или менее в соответствии с целевым показателем.

Функция реакции осталась неизменной, и будущие решения будут по-прежнему основываться на оценке перспектив инфляции в свете поступающих экономических и финансовых данных, динамики базовой инфляции и силы трансмиссии денежно-кредитной политики. ЕЦБ не берет на себя предварительных обязательств по определенному пути ставки, в то время как будущие решения будут приниматься на основе подхода, зависящего от данных и от заседания к заседанию.

В свете сегодняшнего сообщения мы сохраняем наш базовый прогноз снижения ставки на 25 базисных пунктов на каждом заседании ЕЦБ до апреля следующего года, когда мы увидим, что ставка по депозитам достигнет 2,25%. Риски по этому мнению по-прежнему сильно смещены в сторону понижения .

В QA Лагард сказала, что обсуждалось снижение на 50 базисных пунктов, но в итоге произошел сильный рост в сторону 25 базисных пунктов. Она добавила, что хотя риски повышения инфляции не исчезли, риски для цен теперь более двусторонние. Лагард не дала никаких новых оценок относительно того, где может находиться нейтральный уровень ставок, поскольку эта тема не обсуждалась. Она сказала, что направление движения вполне ясно, но темп — нет, и многое уже сделано.

Финансовые рынки изначально интерпретировали сообщение немного миролюбиво, но тон изменился, когда Лагард подчеркнула, что многое уже сделано, что рынки интерпретировали как указание на ограниченные возможности для дальнейшего смягчения. В настоящее время рынок оценивает смягчение примерно на 30 базисных пунктов для январской встречи, то есть явное смещение в пользу еще одного снижения на 25 базисных пунктов. Минимальная ставка по депозитам оценивается на уровне около 1,75%. Хотя финансовые рынки уже оценивают более резкие снижения, чем мы имеем в нашем базовом сценарии, слабые данные могут легко подтолкнуть ожидания по ставкам еще ниже.

Впереди еще больше снижений ставок

Более низкие ставки уже способствуют росту спроса на кредиты

Только небольшие изменения в прогнозах ЕЦБ

Пересмотр прогнозов ЕЦБ на сентябрь был небольшим, как и ожидалось. Несколько удивительно, что ЕЦБ ожидает роста только на 1,1% в следующем году по сравнению с 1,3% в сентябре. Как сообщается, это в основном из-за слабых данных опросов (PMI) с момента последнего раунда прогнозирования. Данные по ВВП на самом деле удивили ЕЦБ в сторону повышения в третьем квартале. Таким образом, ЕЦБ видит, что восстановление будет довольно слабым, и оно будет во многом полагаться на более высокие реальные доходы и потребление. ЕЦБ продолжает видеть риски смещенными в сторону понижения, и по сравнению с более ранними раундами прогнозирования ЕЦБ можно считать прогноз роста на 1,3% на 2027 год довольно слабым.

Похоже, что в целом ЕЦБ, возможно, снизил свой долгосрочный потенциал роста, учитывая, что, несмотря на более слабые показатели ВВП, пересмотры прогноза инфляции были очень незначительными, особенно в отношении базовой инфляции, и в основном имели место в краткосрочной перспективе.

Инфляция, как ожидается, вернется к целевому показателю в 2% в течение 2025 года, и риски, связанные с инфляцией, распространяются в обоих направлениях. Инфляция может оказаться липкой, если заработные платы продолжат быстро расти, а торговые ограничения могут вызвать давление издержек в некоторых частях цепочек поставок.