RBA остается в напряжении, постепенно обретая уверенность

Центральный банк

Краткое содержание:

Резервный банк Австралии сохраняет ставку рефинансирования на уровне 4,35%. Однако Совет директоров обретает уверенность в собственных прогнозах относительно снижения инфляции.

Как и ожидалось, Совет Резервного банка Австралии (RBA) сохранил ставку наличности на уровне 4,35% после своего заседания на этой неделе. Совет по-прежнему обеспокоен тем, что базовая инфляция остается выше целевого показателя, а ключевой усеченный средний показатель составляет 3,5% за год до сентябрьского квартала. Из этого уровня инфляции следует, что совокупный спрос продолжает опережать совокупное предложение. Поэтому Совет полон решимости сохранять ограничительную денежно-кредитную политику до тех пор, пока не станет ясно, что инфляция возвращается к целевому показателю в желаемые сроки.

Он по-прежнему ожидает, что пройдет «еще некоторое время», прежде чем инфляция устойчиво вернется к целевому показателю 2–3% и приблизится к средней точке 2½%. Однако он изменил свою формулировку и больше не говорит, что «ничего не исключает и не исключает», как это было в каждом заявлении с марта. Слово «бдительный» также было удалено из заявления после заседания. Вместо этого Совет «обретает некоторую уверенность в том, что инфляционное давление снижается в соответствии с этими недавними прогнозами». Другими словами, мы приближаемся к точке, когда RBA будет комфортно снижать ставки. И в изменении взглядов, которое почти никого не удивит, он больше не чувствует необходимости отмечать возможность повышения ставки. В заявлении после заседания подчеркивается, что «некоторые риски повышения инфляции, по-видимому, ослабли».

Действительно, некоторые ответы губернатора на пресс-конференции после заседания открыли дверь для более голубиного взгляда, чем мы видели от Банка в последнее время, включая ее последнюю речь. Тем не менее, ее вступительное заявление и ответы сегодня продолжали подчеркивать оценку RBA, что совокупный спрос превышает совокупное предложение, и текущий уровень (урезанной средней) инфляции является лучшим индикатором того, где находится этот баланс.

Совет оценивает, что денежно-кредитная политика «работает, как и ожидалось», выравнивая спрос и предложение, при этом разрыв между ними продолжает сокращаться. Хотя все еще был намек на слабый рост производительности, в заявлении после заседания также подчеркивались риски снижения потребления домохозяйств и, следовательно, общего роста и рынка труда.

С момента последнего заседания Совета были опубликованы данные по индексу цен на заработную плату (WPI) и национальным счетам. Данные WPI были заметно слабее, чем требовалось бы для выполнения ноябрьского прогноза RBA по росту в 2024 году, как мы отметили в то время. Аналогичным образом, хотя RBA и отметил, что ожидает, что потребление останется на прежнем уровне в сентябрьском квартале, общий ВВП оказался слабее консенсуса и, как мы подозреваем, собственных ожиданий RBA. (RBA публикует прогнозы только на июньский и декабрьский кварталы, а не на промежуточные март и сентябрь.) Достаточно большой отскок в четвертом квартале, чтобы соответствовать прогнозам RBA по росту в 2024 году, вряд ли произойдет для любой из серий. Поэтому в февральском раунде можно ожидать дальнейшего понижения краткосрочных прогнозов RBA.

В сегодняшнем заявлении Совет признал, что давление на заработную плату ослабло больше, чем ожидалось ранее. Во время пресс-конференции губернатор изначально пытался охарактеризовать поток данных как показывающий, что данные «реальной стороны» (выпуск, потребление) мягкие, а номинальная сторона – инфляция – все еще слишком высокая. Только после некоторых дополнительных вопросов неожиданное снижение роста заработной платы – важная номинальная переменная – было упомянуто.

Подобно более ранним сообщениям RBA, в заявлении Совета указывалось на очевидную стабилизацию уровня безработицы и некоторые другие показатели напряженности рынка труда как на признаки того, что рынок труда все еще находится в состоянии более чем полной занятости. Действительно, язык параграфа о рынке труда был лишь минимально изменен с прошлого месяца, за исключением некоторых незначительных фактических обновлений и решения не начинать предложение с «Но».

Концентрация недавнего роста занятости в нерыночном секторе не удостоилась упоминания в заявлении после встречи. Однако на пресс-конференции губернатору задали вопрос о риске замедления роста занятости в нерыночном секторе. Пока что RBA, похоже, довольствуется тем, что рассчитывает на то, что другие секторы со временем восстановятся, вместе с потреблением домохозяйств. Мы надеемся, что это правильно, но не уверены, что передача произойдет достаточно быстро.

В целом тон сегодняшнего сообщения был менее воинственным, чем в ноябрьском раунде, что вполне уместно, учитывая поток данных с тех пор. Формулировка «более одного хорошего квартала» из ноябрьских протоколов снова была уточнена, чтобы указать, что другие данные тоже имеют значение, а не то значение, которое имели некоторые наблюдатели («не менее двух кварталов хороших данных по ИПЦ отсюда»). Как мы отметили в то время, даже если это была правильная интерпретация, все может быстро измениться, если того потребует поток данных.

Недавно мы пересмотрели нашу точку зрения на вероятный путь денежной ставки к базовому сценарию первого сокращения в мае. Однако, как мы сказали тогда, мы не можем полностью исключить более раннюю дату начала 18 февраля или 1 апреля, если результаты продолжат не дотягивать до ожиданий RBA, особенно в отношении урезанной средней инфляции. Сегодняшнее изменение формулировок представляет собой долгожданное признание того, что дезинфляция остается на верном пути и что мы приближаемся к моменту, когда некоторые из текущих ограничений политики могут быть сняты. И на пресс-конференции губернатор признал, что были сценарии, в которых Совет в конечном итоге сокращал ставку в феврале, благоразумно решив не описывать ни один из них.

Признавая эту реальность, RBA явно сместил вероятности назад в сторону более ранней даты начала фазы снижения ставок, чем она была несколько недель назад. Однако это не смещает этот баланс вероятностей достаточно, чтобы изменить наш базовый сценарий на более ранний, чем май, прямо сейчас. RBA по-прежнему оценивает совокупный спрос как превышающий совокупное предложение. Пока он продолжает так считать, он будет осторожен с началом снижения ставок. Любые сдвиги назад в сторону более раннего графика зависят от потока данных отсюда, особенно по рынку труда и урезанной средней инфляции.

Источник: Westpac Banking Corporation

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Раскрытие Рисков

Риск потерь при торговле такими финансовыми инструментами, как акции, валюта, сырьевые товары, фьючерсы, облигации, ETF и криптовалюты, может быть значительным. Вы можете полностью потерять средства, размещенные у брокера. Поэтому вам следует тщательно взвесить, подходит ли вам такая торговля с учетом ваших обстоятельств и финансовых ресурсов.

Ни одно решение об инвестировании не должно приниматься без проведения тщательной проверки самостоятельно или без консультации с вашими финансовыми консультантами. Наш веб-контент может не подойти вам, поскольку мы не знаем ваших финансовых условий и инвестиционных потребностей. Наша финансовая информация может иметь задержку или содержать неточности, поэтому вы должны нести полную ответственность за любые ваши торговые и инвестиционные решения. Компания не несет ответственности за потерю вашего капитала.

Без разрешения сайта запрещается копировать графику, тексты или торговые марки сайта. Права интеллектуальной собственности на содержание или данные, включенные в этот сайт, принадлежат его поставщикам и торговцам.

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

RBA остается в напряжении, постепенно обретая уверенность

Источник: Westpac Banking Corporation

Раскрытие Рисков