В заметке Barclays говорится: «Ястребиное снижение ставки MPC — это возможность для фунта» в преддверии долгожданного политического решения Банка Англии от 1 августа.

Экономисты Barclays ожидают, что Банк Англии нажмет на курок цикла сокращения ставок в этот четверг, основываясь на «обнаруженном в июне предпочтении ядра MPC начать смягчение в ближайшее время».

Эмпирическое правило заключается в том, что снижение ставок может оказать давление на фунт. Действительно, в течение последних пяти дней мы видели, как валюта Великобритании оказалась под давлением, поскольку рыночные ожидания снижения ставки постепенно росли и на момент написания статьи составляли около 60%.

Теоретически, сокращение потребует отражения разницы (около 40%) в фунте стерлингов, что автоматически спровоцирует дальнейшее снижение.

«Одним из рисков, который также может замедлить темпы дальнейшего повышения курса фунта стерлингов, является политика Банка Англии», — говорит Джошуа Уилкок, валютный стратег BNP Paribas. «Августовское движение может спровоцировать некоторую краткосрочную слабость фунта стерлингов, поскольку разница в процентных ставках может сократиться, учитывая, что на момент написания рынок еще не полностью учел снижение ставок на 25 б.п.».

Но степень этого снижения и сможет ли валюта в конечном итоге восстановиться, будет зависеть от сопутствующего сообщения.

Многие экономисты ожидают начала 1 августа, особенно с учетом того, что вероятность сентябрьского сокращения ставок Федеральной резервной системы сейчас близка к 100%, что обеспечивает столь желанное прикрытие, которое предпочли бы губернатор Бэйли и его команда.

Основываясь на предыдущих моделях голосования и последующих выступлениях, мы знаем, что два члена MPC вряд ли проголосуют за сокращение голосов уже в августе. С другой стороны, у нас есть двое, которые почти наверняка повторят свои предыдущие голоса за сокращение.

В результате на исход выборов будет влиять кучка центристов, включая губернатора, его заместителя и главного экономиста.

К сожалению, в течение некоторого времени мы ничего не слышали об этих людях из-за предвыборного периода пурды, который вынуждает государственных служащих отключать связь. Аналитики Oxford Economics говорят, что одного этого достаточно, чтобы Банк отложил сокращение ставки до сентября.

Но отложенное снижение все равно может привести к более мягкому фунту, если оно будет сопровождаться четкими указаниями о предстоящем снижении ставки в сентябре, а это означает, что фунт стерлингов может оказаться в проигрышной ситуации, когда он упадет независимо от решения.

Что в конечном итоге имеет значение, так это прогноз и то, как он согласуется с прогнозами: что мы узнаем о перспективах сокращений после сентября? В конце концов, вопрос, который интересует рынки, — это объем грядущего снижения ставок, а не обязательно дата его начала.

Неглубокое снижение ставок, вероятно, поддержит фунт, но глубокое снижение приведет к давлению со стороны продавцов.

«Теперь мы ожидаем, что MPC начнет снижать ставки в сентябре, но мы по-прежнему ожидаем снижения ставок на 75 б.п. в этом году и на огромные 175 б.п. в следующем году. Это более быстрый и глубокий цикл снижения ставок, чем ожидают финансовые рынки». ", - говорит Дэниел Вернацца, главный международный экономист UniCredit.

Любая приверженность устойчивым темпам сокращений может означать конец опережающего роста фунта в 2024 году.

«Мы считаем, что перспективы фунта стерлингов остаются медвежьими, особенно в 2025 году», — говорит Миалич из UniCredit. «Учитывая интенсивное смягчение, которое мы ожидаем от Банка Англии, это, скорее всего, приведет к снижению пары GBP-USD до 1,20 и подтолкнет EUR-GBP обратно выше 0,90 к концу 2025 года».

Если Банк откажется от дальнейшего снижения ставок после сентября, фунт может вскоре восстановить потери после принятия решения и вырасти в течение лета. Некоторые аналитики говорят, что это вероятный путь, который будет отражать стратегию Европейского центрального банка, сильно зависящую от данных.

«Ястребиное снижение ставки MPC — это возможность для фунта», — говорится в сообщении Barclays.

«Перераспределение сокращений в рамках цикла не должно сильно влиять на разницу в процентных ставках, что подразумевает ограниченный ущерб для фунта. Вместо этого, по нашему мнению, устойчивость спроса и готовность возобновить сотрудничество с ЕС оказывают гораздо большее положительное влияние на фунт. и мы надеемся возобновить длинную позицию в случае дальнейшего ослабления», — добавляет Barclays.

Валютные стратеги BNP Paribas говорят, что пока Банк Англии будет осторожно проводить смягчение политики, мы не будем рассматривать это как повод перестать ожидать опережающего роста фунта в среднесрочной перспективе.

Французский банк прогнозирует курс фунта к евро на уровне 1,2050 к концу года и курс фунта к доллару на уровне 1,28.

После серии смешанных данных по европейскому ВВП и инфляции, вчера на вечерних торгах на рынке появились некоторые данные по США. Июньские вакансии JOLTS оказались выше ожиданий на уровне 8,18 млн по сравнению с пересмотренными в сторону повышения 8,23 млн. Потребительское доверие к индикатору Conference Board в июле выросло с 97,8 до 100,3, при этом улучшение компонента ожиданий компенсировало падение оценки текущей ситуации до минимума с середины 2021 года. Несмотря на некоторую внутридневную волатильность, доходность, тем не менее, завершила день снижением. Геополитические опасения взяли верх в последних переговорах с США на фоне сообщений о том, что Израиль нанес ответный удар с целью "Хезболлы" вблизи столицы Ливана Бейрута. Чистые дневные изменения доходности облигаций США варьировались от -2,9 до -4,2 б.п. Далее следуют доходности Германии -0,7 и -4,2 б.п. Технологические компании вновь распродали акции на фондовых рынках, в результате чего индекс Nasdaq упал примерно на 1,3%. Доллар не взял на себя роль безопасной гавани (например, пара EUR/USD лишь незначительно снизилась до 1,0815), а иена это сделала. Закрытие пары USD/JPY на отметке 152,77 было самым низким с середины апреля. Сегодня утром иена увеличила рост перед важным заседанием Банка Японии, а затем снова снизила его (см. ниже). Другие рыночные движения происходят на австралийских рынках (см. ниже). Азиатские фондовые рынки игнорируют геополитику, поднявшись в Китае до 3%. И доходность американских облигаций, и торговля долларом мало изменились в преддверии некоторых ключевых данных, включая отчет ADP по занятости (ожидаемый рост числа рабочих мест на 150 тыс.) и индекс стоимости занятости (+1% во втором квартале), а также заседание FOMC по политике позднее сегодня. Статус-кво ФРС на уровне 5,25-5,5% является широко ожидаемым. Центральный вопрос заключается в том, даст ли недавняя череда благоприятных результатов индекса потребительских цен и, в основном, экономические результаты ниже консенсуса, более четкие подсказки к первому сокращению (в сентябре) либо в заявлении, либо в прессе. Мы считаем, что вероятность того, что это произойдет, пусть и незначительная, чтобы не допустить, чтобы недавняя резкая коррекция доходности пошла гораздо дальше на фоне более слабой ликвидности, и риск технического ускорения должен сначала поддержать такие зоны, как US 10. -год перерыва. Доводом в пользу того, что (краткосрочная) доходность не упадет намного ниже текущего уровня, являются текущие цены на денежных рынках (почти три снижения запланированы на 2024 год). Четыре сокращения на 2025 год при нынешнем положении дел также кажутся уместными. Первая поддержка доллара начинается на уровне EUR/USD 1,09. Это должно сохраниться.

Сегодня утром австралийский доллар и доходность свопов находятся под давлением. Пара AUD/USD тестирует зону поддержки 0,65 по сравнению с уровнем открытия 0,654. Доходность австралийских свопов падает между 11,9 и 19 б.п. по всей кривой, при этом передняя часть опережает результаты. Эти резкие движения последовали за публикацией данных индекса потребительских цен за второй квартал. Они были на высоте на общем уровне: 1% кв/кв и 3,8% г/г, причем последний даже ускорился с 3,6% в первом квартале. Однако основные датчики замедлились больше, чем ожидалось. Поднявшись на 0,8% в квартальном исчислении, годовые показатели снизились с 4% до 3,9% и с 4,4% до 4,1%, в зависимости от показателя. Несмотря на то, что процентная ставка по-прежнему выше целевого диапазона Резервного банка Австралии в 2-3%, значительные движения рынка происходят на фоне спекуляций о том, что центральный банк был ближе к дальнейшему ужесточению политики в краткосрочной перспективе из-за устойчивой инфляции, а не к ее смягчению. Именно РБА совсем недавно, в июне, заявил о возможности сделать это. Сегодняшние данные сводят на нет все подобные рыночные ставки на предстоящие встречи. Снижения ставки на следующей неделе не ожидается, поскольку в настоящее время полное изменение на 25 б.п. запланировано на февраль 2025 года.

Банк Японии удивил некоторых участников рынка, подняв учетную ставку с диапазона 0-0,1% до «около» 0,25%. Решение последовало за тем, как экономическая активность и цены развивались в целом в соответствии с прогнозом Банка Японии, добавив, что шаги по повышению заработной платы распространяются по регионам, отраслям и размерам компаний. Повышение произошло на фоне новых прогнозов, которые повлекли за собой незначительное понижение темпов роста в текущем финансовом году (0,6%), в то время как прогнозы на следующие два года остались неизменными на уровне 1%. Базовая инфляция (без учета свежих продуктов питания) в этом финансовом году была ниже на уровне 2,5% (с 2,8%), но была отклонена до 2,1% в финансовом году до марта 2026 года (без изменений на уровне 1,9% для последующего финансового года). Банк Японии заявил, что если этот прогноз материализуется, он еще больше повысит учетную ставку (по-прежнему адаптивную). Центральный банк также объявил о сокращении ежемесячных покупок облигаций на 400 млрд иен (с нынешних 6000 млрд иен) каждый календарный квартал, при этом промежуточная оценка запланирована на апрель 2026 года. К тому времени баланс банка, как ожидается, сократится примерно на 7-7%. 8%. Это немного мягче, чем ожидали рынки: темпы покупок сократились вдвое за последние 1,5 года. Иена резко подскочила на фоне результатов Банка Японии, а затем вернулась к уровням открытия USD/JPY 152,8. Японские облигации подскочили на необычно большие 2-7 б.п. поперек кривой, при этом передняя часть рынка оказалась отстающей.

ЕЦБ снизил ключевые ставки на 25 б.п. на июньском заседании по политике. Более ухабистая траектория инфляции во втором полугодии 2024 года, постепенное восстановление экономики ЕВС и стратегия ФРС в отношении США «выше и дольше» затрудняют последующие шаги. Рынки с этим смирились. Однако разочаровывающие данные США и неубедительные данные ЕВС на данный момент возвращают доходность к минимуму, зафиксированному после досрочных выборов во Франции. Зона поддержки 2,34%-2,4% пересматривается, но выглядит прочной.

ФРС указала, что ей нужно больше доказательств для снижения учетной ставки. Июньские точки предполагают одно движение в 2024 году и четыре в следующем году. Разочаровывающие сюрпризы ISM и последовательное снижение индекса потребительских цен вынудили денежный рынок США вновь подвергнуться более чем двум снижениям ставок в этом году (сентябрь/декабрь). Доходность 10-летних облигаций США тестирует недавние минимумы и нисходящий канал нисходящего тренда в районе 4,2%.

Пара EUR/USD протестировала верхнюю границу диапазона 1,06-1,09, поскольку доллар незаметно потерял поддержку процентных ставок. Рынки считают, что сентябрьское снижение ставок уже решено, и им нужно только подтверждение со стороны высокопоставленных чиновников ФРС. Тем временем евро избавился от (французской) премии за политический риск. Пара EUR/USD недавно вернулась к более нейтральной позиции, но держится довольно хорошо, несмотря на продолжающиеся плохие данные ЕВС.

Дебаты в Банке Англии сосредоточены на сроках снижения ставок. Общая инфляция в мае и июне вернулась к 2%, но основные меры не обеспечивают устойчивого возвращения к целевому показателю в ближайшее время. Тем не менее некоторые члены Банка Англии на июньском заседании, похоже, приближались к снижению ставок. Лейбористская партия выявила около 22 миллиардов фунтов стерлингов необеспеченных обязательств, что подготовило почву для болезненного опубликования бюджета 30 октября. Поддержка в размере 0,84 евро/фунта находится на стадии тестирования.

Большая часть дебатов вокруг последствий возможного второго президентского срока в США для республиканца Дональда Трампа была сосредоточена на том, что может случиться с экономикой США и мировой экономикой.

План Трампа ввести пошлины в размере 10% практически на весь импорт в Соединенные Штаты и до 50% на импорт из Китая, ведущего торгового партнера, породил призрак более высокой инфляции и процентных ставок, а также менее конкурентного рынка.

Но что касается сырьевых товаров, больший риск возвращения Трампа в Белый дом связан с реакцией остального мира на введение торговых пошлин США.

Политические лидеры всего мира не смогут сидеть сложа руки, если Трамп установит барьеры на их экспорт в Соединенные Штаты.

Таким образом, любое одностороннее действие Трампа, скорее всего, будет встречено ответными мерами со стороны торговых партнеров США, даже если они были бывшими политическими союзниками, такими как страны Европы и некоторые страны Азии, такие как Япония, Южная Корея и даже Индия.

Если торговые партнеры США неизбежно отреагируют на предложенные действия Трампа введением тарифов на импорт из Соединенных Штатов, то главный вопрос заключается в том, какую форму они примут?

В то время как крупные американские компании-экспортеры, такие как производитель самолетов Boeing, будут иметь повод для беспокойства, гораздо более легкой целью для ответных мер, вероятно, станет экспорт сырьевых товаров из США.

Соединенные Штаты являются крупнейшим в мире экспортером сжиженного природного газа (СПГ) и занимают четвертое место в мире по экспорту сырой нефти и всех сортов угля.

Крупнейшим покупателем американских товаров является Китай. Если бы Трамп ввел пошлины в размере 50% на свой экспорт, Пекин мог бы фактически запретить весь импорт товаров из Соединенных Штатов, формально или неофициально.

По данным сырьевых аналитиков Kpler, экспорт сырой нефти из США в Китай в июле составил 10 миллионов баррелей, и ожидается, что в августе эта цифра вырастет до 16,58 миллиона баррелей, что станет максимальным показателем с апреля 2023 года.

За первые восемь месяцев этого года экспорт сырой нефти из США в Китай составляет около 309 000 баррелей в день (баррелей в сутки), что составляет лишь около 3% от общего импорта Китая, но составляет около 7,5% от общего объема поставок в США.

Другими словами, Китаю, вероятно, будет довольно легко прекратить покупать американскую нефть и найти альтернативных поставщиков, таких как Ангола и Бразилия.

Но насколько легко американским производителям нефти будет компенсировать потерю китайских покупателей?

Многое будет зависеть от того, введут ли другие страны тарифы на экспорт товаров из США.

Представьте себе, если бы Европейский Союз, Япония и Южная Корея установили 10%-ный тариф на американскую нефть в отместку за то, что Трамп ввел аналогичный налог на их экспорт в Соединенные Штаты.

На Европейский Союз, Японию и Южную Корею обычно приходится около 60% экспорта сырой нефти США.

Введя тарифы на американскую нефть, СПГ и уголь, остальной мир сможет сохранить экспорт энергоносителей из США на рынке, но вынудит американские компании либо предлагать скидки, чтобы сохранить конкурентоспособные цены, либо снижать объемы производства.

Американские экспортеры СПГ могут оказаться более уязвимыми, чем производители сырой нефти, поскольку у них нет альтернативных рынков, кроме экспорта.

Для Китая замена американского СПГ будет более сложной задачей, чем замена американской нефти, но, вероятно, все же осуществима, учитывая довольно небольшую долю американского СПГ в его общем импорте.

В июле импорт СПГ в Китай из США составил 670 000 метрических тонн, или около 10,5% от месячного объема в 6,39 миллиона тонн.

В США экспорт в Китай составляет лишь около 8% от общего объема поставок СПГ. Но если сюда же добавить Японию и Южную Корею, то экспорт трем основным азиатским покупателям вырастет примерно до четверти от общего объема, исходя из поставок из США в июне этого года.

Если импортеры из Северной Азии введут тарифы на американский СПГ, это окажет давление на американские компании, заставив их снизить цены в качестве компенсации.

Экспорт угля из США в течение первых семи месяцев года составлял в среднем около 7,5 миллионов тонн в месяц, но доминирующего покупателя нет. Скорее, существует широкий круг импортеров, которые закупают относительно небольшие объемы.

Это означает, что покупатели американского угля, вероятно, смогут найти альтернативных поставщиков для небольших объемов, но экспортерам США может быть сложно найти новые рынки, если большинство существующих покупателей введут ответные тарифы.

В целом, складывается картина значительной уязвимости американских экспортеров энергоносителей, если мы действительно увидим новую торговую войну, учитывая, как страны могут отреагировать на тарифы, которые в настоящее время предлагают лагерь бывшего президента.

Конечно, Трампу все еще придется победить вероятного кандидата от Демократической партии и нынешнего вице-президента Камалу Харрис на ноябрьских выборах, а затем фактически реализовать то, что, вероятно, станет широко критикуемой торговой политикой.

Но риск остается значимым. Вторжение России в Украину в 2022 году показало нам, что может случиться, когда политическое событие потрясет энергетические рынки.

Если Трамп будет избран и действительно начнет торговую войну, потрясения могут оказаться не такими масштабными. Но товарные потоки – и, следовательно, значительная часть мировой экономики – могут пострадать, если рынку придется снова адаптироваться к непредсказуемой политической динамике.

Данные по еврозоне не доставили ЕЦБ облегчения, и данные вторника не стали исключением. Германия, очевидно, является проблемным ребенком здесь, с экономическим спадом во втором квартале, в то время как индекс потребительских цен и рост заработной платы отказываются сдаваться. Рынки изо всех сил пытаются определиться с направлением и вместо этого, похоже, вместо этого прибегают к данным из США. Показатели ВВП и инфляции мало повлияли на изменение курса свопа на евро за 2 года, в то время как разочаровывающий индекс цен на жилье в США, похоже, спровоцировал падение в этот день.

Инвесторов в евро ждут новые макроэкономические данные из еврозоны: данные по индексу потребительских цен в среду и по безработице в четверг. Но, глядя на эти первоначальные цифры, становится ясно, что данные о рабочих местах в США в пятницу, вероятно, окажут большее влияние. Если мы не увидим значительного снижения базового индекса потребительских цен еврозоны, рынки вряд ли будут двигаться в сторону дальнейшего снижения ставок ЕЦБ до пятницы.

Спред 10-летних облигаций Bund-UST расширился до 183 б.п., что намного выше минимума этого года в 170 б.п., зафиксированного ранее в июле. Недавнее расширение было в основном вызвано снижением доходности облигаций, которая теперь преодолела отметку в 2,4% примерно на 6 б.п. Риск рецессии в Германии усугубил общее ухудшение настроений к риску и помог сдвинуть всю кривую доходности вниз. Ослабление данных по занятости в США в пятницу поможет снова сузить спред Bund-UST.

Данные о ценах на жилье в США в национальном масштабе за май не изменились и оказались слабее, чем ожидалось. Это не имеет особого смысла, если только это не начало серии нулей. Инфляция цен на городское жилье «замедлилась» до 6,8%, замедлились и национальные показатели SP CoreLogic. Но в любом случае цены на жилье по этому показателю растут примерно на 6-7% в годовом исчислении. Доходность 10-летних и 30-летних облигаций упала после этой цифры, и 2-летние задумались о том, чтобы отреагировать на это. Но данные не должны иметь особенного влияния, и, в конце концов, есть что поддержать обе стороны в дебатах о направлении облигаций.

ФРС будет довольна 0,0% в месячном исчислении показателя цен на жилье FHFA. Но цены на жилье по-прежнему представляют риск для всей истории о снижении ставок. Хотя говорят, что снижение ставок создаст предложение за счет снижения ставок по ипотечным кредитам для существующих домовладельцев, желающих переехать, вы также можете видеть, что это может быть не так просто. Рыночная доходность в любом случае просто хочет снизиться.

Кроме того, значение Conference Board за июль составило 100,3, практически достигнув долгосрочного контрольного уровня в 100. Единственная проблема – пересмотр вниз за июнь до 97,8. Но, тем не менее, июльское значение снова поднялось выше 100. Это произошло благодаря улучшению ожиданий, даже если они остаются значительно ниже 100 (78,2). Восприятие текущих обстоятельств остается (на удивление) позитивным - на уровне 133,6, даже если и ниже предыдущего значения 141,5. В целом потребитель считает текущие условия хорошими, а будущие — плохими.

Между тем, данные JOLTS показали, что количество вакансий за июль составило 8,18 миллиона. Это ниже пересмотренного в сторону повышения июньского уровня, но все же относительно выше (даже если и ниже примечательного максимума в 12 миллионов, наблюдавшегося в 2022 году). Рыночные ставки снова поддержали эти данные. В целом они оказались более устойчивыми, чем ожидалось, и не дают достаточного сигнала паники для снижения ставок.

Общий индекс потребительских цен еврозоны должен остаться на уровне 2,5% в годовом сопоставлении, в то время как базовый индекс потребительских цен, как ожидается, снизится с 2,9% до 2,8%. ЕЦБ особенно обеспокоен устойчивой инфляцией в сфере услуг, поэтому за ее падением также будут следить. Из США, помимо заявления FOMC и объявления о возмещении средств, у нас есть заявки на ипотеку MBA, данные ADP о занятости и продажах домов.

Что касается аукционов, у нас есть Германия с 6-летними облигациями на сумму 3 млрд евро.

Иена сегодня значительно выросла после того, как Банк Японии поднял процентные ставки во второй раз в этом году и сохранил ястребиный уклон. Однако импульс покупок не имел решающего значения. Отсутствие сильного импульса можно объяснить тем фактом, что решение о повышении ставок, вероятно, было хорошо оценено рынками. Восстановление индекса Nikkei после этого объявления также указывает на то, что решение Банка Японии было ожидаемым. Кроме того, трейдеры сохраняют осторожность в преддверии решения FOMC по ставке позднее сегодня, когда ФРС может сигнализировать о снижении ставки в сентябре.

Напротив, австралийский доллар значительно упал после публикации квартальных данных по индексу потребительских цен. Рынки и экономисты почувствовали облегчение, поскольку урезанный средний индекс потребительских цен замедлился во втором квартале, что затмило рост общего индекса потребительских цен. Продолжающаяся базовая дезинфляция дает РБА некоторую возможность сохранить процентные ставки без изменений на следующей неделе, избегая необходимости нового повышения ставок.

В целом, доллар следует за австралийским долларом и является второй самой слабой валютой дня, а лунный доллар занимает третье место. Швейцарский франк стал самой сильной валютой, за ним следует иена, а затем евро. Британский фунт и киви расположены в середине спектра показателей.

Технически, ралли EUR/AUD от 1,5996 сегодня возобновилось и на данный момент достигло 1,6685. Бычий настрой остается неизменным, и коррекция от 1,7062 должна была завершиться тремя волнами вниз до 1,5996. Ожидается дальнейший рост, пока поддержка 1,6491 удержится. Решительный прорыв сопротивления 1,6742 будет свидетельствовать о том, что более сильный восходящий тренд от 1,4281 (минимум 2022 года) готов возобновиться до максимума 1,7062.

В Азии на момент написания Nikkei прибавил 0,03%. Индекс HSI Гонконга вырос на 1,90%. Акции China Shanghai SSE выросли на 1,75%. Акции Singapore Strait Times выросли на 0,29%. Доходность 10-летних японских облигаций JGB выросла на 0,0533 до 1,050. За ночь индекс DOW вырос на 0,50%. SP 500 упал на -0,50%. NASDAQ упал на -1,28%. Доходность 10-летних облигаций упала на -0,035 до 4,143.

Банк Японии сегодня повысил необеспеченную ставку колл-колла овернайт с 0-0,10% примерно до 0,25%. Решение было принято 7 голосами против 2, при этом несогласные проголосовали Тоёаки Накамура и Асахи Ногути, которые предпочли собрать больше информации и провести тщательную оценку, прежде чем корректировать процентную ставку.

Что касается покупок JGB, было единогласно решено сократить сумму ежемесячных прямых покупок примерно до 3 триллионов иен к первому кварталу 2026 года. Сумма будет сокращаться на 400 миллиардов иен каждый календарный квартал.

Банк Японии заявил, что экономическая активность и цены «в целом развиваются в соответствии с прогнозами Банка». Движение по повышению заработной платы распространяется, а годовые темпы роста цен на импорт «снова стали положительными», при этом риски повышения цен требуют внимания.

Он также отметил, что если прогноз, представленный в июльском прогнозном отчете, будет реализован, Банк Японии продолжит повышать процентную ставку и соответствующим образом корректировать степень денежно-кредитной политики.

В новые экономические прогнозы Банк Японии внес несколько корректировок:

Для прогнозов инфляции:

Во втором квартале индекс потребительских цен в Австралии вырос на 1,0% квартал к кварталу, что соответствует как ожиданиям, так и темпам, установленным в первом квартале. Годовая ставка выросла с 3,6% до 3,8%, что также соответствует прогнозам.

Примечательно, что показатель базовой инфляции ознаменовал снижение уже шестой квартал подряд. Усеченный средний индекс потребительских цен, который является ключевым индикатором базовой инфляции, вырос на 0,8% квартал к кварталу. Это представляет собой замедление по сравнению с ростом на 1,0% в квартальном сопоставлении в предыдущем квартале и ниже ожидаемых 0,9% в квартальном сопоставлении. В годовом исчислении урезанный средний индекс потребительских цен замедлился с 4,0% в годовом исчислении до 3,9% в годовом исчислении, что ниже ожидаемых 4,0% и продолжает тенденцию к снижению с пикового значения 6,8% в квартале декабря 2022 года.

Кроме того, ежемесячный индекс потребительских цен за июнь замедлился с 4,0% в годовом сопоставлении до 3,8% в годовом сопоставлении, что снова соответствует ожиданиям.

В июле индекс делового доверия ANZ Новой Зеландии заметно вырос, подскочив с 6,1 до 27,1. Прогноз собственной активности также улучшился, увеличившись с 12,2 до 16,3. Между тем, ожидания по затратам немного снизились с 69,2 до 68,2, а ожидания по заработной плате выросли с 73,5 до 74,6. Ценовые намерения выросли с 35,3 до 37,6. Примечательно, что инфляционные ожидания продолжили устойчивое снижение, снизившись с 3,46% до 3,20%.

В ANZ отметили, что экономический климат остается таким, в котором «плохие новости являются хорошими новостями» для РБНЗ. Учитывая растущее количество свидетельств того, что денежно-кредитная политика была эффективной, возможно, даже чрезмерной, теперь существует широкое ожидание, что РБНЗ начнет снижать официальную денежную ставку в этом году.

ANZ отметило, что «появляется все больше свидетельств того, что инфляционный дракон доживает свои последние дни», что позиционирует экономику Новой Зеландии на более устойчивое восстановление по сравнению со сценарием, в котором усилия по контролю над инфляцией были лишь частично успешными.

Официальный индекс PMI Китая от NBS в июле немного снизился с 49,5 до 49,4, что чуть выше ожидаемых 49,3. Этот индекс оставался ниже отметки 50, которая отделяет рост от спада, все, кроме трех месяцев с апреля 2023 года.

Аналитик NBS Чжао Цинхэ объяснил спад производственной активности типичным межсезоньем производства в июле, недостаточным рыночным спросом и экстремальными погодными условиями, такими как высокие температуры и наводнения в некоторых районах.

Индекс PMI в непроизводственном секторе также упал, снизившись с 50,5 до 50,2, что соответствует ожиданиям, но все еще указывает на рост 19-й месяц подряд. В этой категории субиндекс строительства снизился с 52,3 до 51,2, а субиндекс услуг снизился с 50,2 до 50e.

В целом официальный индекс PMI Composite, объединяющий как производственный, так и непроизводственный сектор, снизился с 50,5 до 50,2.

Сегодня на европейской сессии в центре внимания будут данные по индексу потребительских цен еврозоны, в то время как будут опубликованы цены на импорт в Германии и уровень безработицы, а также экономические ожидания Швейцарии.

Позже в тот же день в центре внимания будет ВВП Канады, в то время как США опубликуют данные по занятости от ADP, PMI Чикаго и предстоящие продажи. Но главным событием, безусловно, является решение FOMC по ставке.

Внутридневная тенденция пары GBP/JPY снова пошла вниз, пробив временный минимум 195,84. Падение от 208,09, вероятно, является более масштабной коррекцией и должно достичь уровня Фибоначчи 185,49. Тем не менее, с другой стороны, уверенный прорыв сопротивления 199,45 испортит перспективы и в первую очередь сделает внутридневную предвзятость нейтральной.

В более широком плане, учитывая состояние медвежьей дивергенции в W MACD, 208,09 может быть среднесрочной вершиной, и падение оттуда уже может корректировать весь восходящий тренд от 148,93 (минимум 2022 года). Риск теперь будет снижаться до тех пор, пока держится 55-дневная EMA (теперь 200,51). Более глубокое падение будет наблюдаться до 38,2% коррекции от 148,93 до 208,09 на отметке 185,49.