[BOE] Июльское решение по ставке: снижает ставку на 25 б.п., но сохраняет осторожность в отношении следующих шагов

Замечания официальных лиц

Краткое содержание:

В четверг Банк Англии (BOE) большинством в 5-4 проголосовал за снижение банковской ставки на 25 базисных пунктов до 5%, что стало первым снижением ставки с марта 2020 года.

Банк Англии большинством в 5-4 проголосовал за снижение банковской ставки на 25 базисных пунктов до 5% 1 августа, при этом решающий голос в пользу снижения проголосовал за снижение процентной ставки от председателя Банка Англии Эндрю Бэйли. Отчет о денежно-кредитной политике показал:

Инфляция потребительских цен еще больше снизилась после майского отчета и в мае и июне находилась на целевом уровне MPC в 2%. При этом инфляция цен на товары была слегка отрицательной, отражая прошлые снижения давления внешних издержек, в то время как инфляция цен на услуги оставалась высокой на уровне 5,7%. Ожидается, что инфляция ИПЦ увеличится примерно до 2,75% во второй половине этого года, поскольку снижение цен на энергоносители в прошлом году выпадает из годового сравнения, что свидетельствует о преобладающей устойчивости внутреннего инфляционного давления.

В этом году активность возросла довольно резко, превысив прогнозы, содержащиеся в майском отчете, но основной импульс оказался слабее. Ожидается, что ВВП Великобритании вырастет на 0,7% во втором квартале, на 0,4% в третьем квартале и на 0,2% в четвертом квартале.

Несмотря на высокие темпы роста ВВП, совокупный спрос и предложение в целом оставались в равновесии. Рынок труда Великобритании ослабевает, но по историческим меркам он остается относительно напряженным. Ожидается, что уровень безработицы останется на уровне 4,4% в течение следующих нескольких кварталов, а затем умеренно вырастет. К концу 2025 года уровень безработицы достигнет около 4,75%.

Годовой рост среднего недельного дохода (AWE) в частном секторе замедлился с середины 2023 года, но оставался повышенным на уровне 5,6% в течение трех месяцев до мая. Падение краткосрочных инфляционных ожиданий и ослабление ситуации на рынке труда означают, что рост заработной платы, как ожидается, продолжит снижаться в ближайшем будущем, вероятно, снизившись до 4,8% в третьем квартале.

В системе оценки среднесрочных перспектив инфляции, принятой Комитетом, проводится различие между эффектами первого и второго раунда. MPC был сосредоточен на эффектах второго раунда, которые отражают более устойчивое инфляционное давление.

Воздействие прошлых внешних шоков уменьшилось, и был достигнут некоторый прогресс в смягчении рисков сохранения инфляции. Чтобы сбалансировать эти соображения, на этом заседании Комитет проголосовал за снижение банковской ставки до 5%. Комитет продолжает внимательно следить за рисками сохранения инфляции и будет принимать решения о соответствующей степени ограничений денежно-кредитной политики на каждом заседании.

Отчет о денежно-кредитной политике Великобритании

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Рост производительности фирм помогает бороться с инфляцией

КОМПАНИЯ "УЭЛЛС-ФАРГО

Экономический

Производительность труда в несельскохозяйственном секторе во втором квартале выросла более высокими, чем ожидалось, темпами на 2,3% в годовом исчислении, в результате чего изменение прошлого года составило 2,7%. Пикап помог сдержать рост удельных затрат на рабочую силу. Удельные затраты на рабочую силу в настоящее время растут менее чем на 2% в соответствии с тенденцией и являются еще одним свидетельством того, что инфляционное давление на рынке труда ослабевает. Firm Productivity Gains Helping the Inflation Fight_1

Firm Productivity Gains Helping the Inflation Fight_1

Работайте умнее

Оптимисты производительности получили сегодня еще одно свидетельство повышения эффективности труда. Производительность труда в несельскохозяйственном секторе, измеряемая выработкой за отработанный час, выросла во втором квартале на 2,3% в годовом исчислении. Результаты, превзошедшие ожидания, последовали за скудным ростом на 0,4% в первом квартале и довели процентное изменение по сравнению с прошлым годом до 2,7% (диаграмма). Во втором квартале рост производительности труда в этом цикле составил в среднем 1,6%, что немного выше, чем средний показатель предыдущего экономического цикла (1,5%) (2007–2019 гг.).

Ускорение роста производительности примечательно тем, что оно имеет возможности для улучшения потенциальных темпов роста экономики. Как мы писали ранее в этом году, потенциальный рост ВВП в первую очередь определяется двумя факторами: рабочей силой и производительностью труда. До пандемии оба фактора росли исторически слабыми темпами, и ожидалось, что они продолжат вялую динамику до середины столетия. Однако недавний рост производительности предполагает, что эти ожидания немного устарели. Мы подозреваем, что удаленная работа и более широкое внедрение искусственного интеллекта будут способствовать устойчивому росту производительности труда в ближайшие годы, что может значительно ускорить экономический рост, не приводя к повышению инфляции.

Firm Productivity Gains Helping the Inflation Fight_2

Действительно, рост производительности во втором квартале помог сдержать рост удельных затрат на рабочую силу (ULC), которые можно рассматривать как стоимость рабочей силы, скорректированную с учетом производительности. Компенсация за отработанный час выросла на 3,3% в годовом исчислении во втором квартале, но ULC росли более скромными темпами - 0,9%, поскольку сотрудники могли производить больше за определенный час работы.

Мы не решаемся получать слишком много сигналов от одного выпуска, поскольку данные о производительности имеют тенденцию меняться от квартала к кварталу. Однако при сглаживании годового роста с помощью скользящего среднего за четыре квартала тенденция роста ULC резко снижается (диаграмма). Снижение темпов роста удельных затрат на рабочую силу в сочетании со снижением номинальных компенсационных затрат по индексу стоимости занятости во втором квартале является еще одним свидетельством того, что инфляционное давление на рынке труда ослабевает. На фоне смягчения рынка труда и снижения инфляционного давления – отчасти благодаря росту производительности – мы ожидаем, что Федеральная резервная система приступит к серии снижений ставок, начиная со своего следующего заседания 18 сентября. Firm Productivity Gains Helping the Inflation Fight_3

Firm Productivity Gains Helping the Inflation Fight_3

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Цены на нефть растут на фоне напряженности на Ближнем Востоке и рекордного спроса в США

ИГ

Товар

Энергия

Геополитические риски вызывают неопределенность на рынке

Цены на нефть растут, поскольку напряженность на Ближнем Востоке обостряется, а спрос на нефть в США достигает новых высот. Недавнее убийство политического лидера ХАМАС Исмаила Хании в Иране израильскими силами вызвало опасения по поводу расширения конфликта в регионе. Это событие, в сочетании с убийством высокопоставленного чиновника Хезболлы в Ливане, создало нестабильную среду на мировых нефтяных рынках.

Угроза возмездия со стороны Ирана спровоцировала рост цен

Убийство Хании на иранской земле привело к немедленным угрозам возмездия со стороны Тегерана. Такое развитие событий привело к существенному росту цен на нефть, причем аналитики предполагают, что любые существенные действия Ирана потенциально могут подтолкнуть цены на нефть марки Brent к трехзначному уровню. По состоянию на утро четверга цена нефти Brent превысила 81,00 доллара за баррель, а цена марки West WTI торговалась около 78,50 доллара.

Международное сообщество призывает к дипломатическому урегулированию

Совет Безопасности ООН отреагировал на эскалацию ситуации, призвав государства-члены активизировать дипломатические усилия по разрешению конфликта. Представители различных стран, включая Японию и Китай, выразили глубокую обеспокоенность по поводу возможности широкомасштабного конфликта в регионе. Представитель Ирана в ООН назвал убийство Хании террористическим актом, что еще больше усиливает напряженность.

Рекордный спрос на нефть в США усиливает бычьи настроения

В поддержку оптимистичных перспектив рынка нефти Управление энергетической информации США (EIA) сообщило, что спрос на нефть в Соединенных Штатах достиг сезонного рекорда в мае и составил 20,80 миллиона баррелей в день. Эта цифра представляет собой значительный пересмотр предыдущих оценок EIA в сторону повышения и подчеркивает высокий уровень потребления энергии в США.

Мировые запасы нефти достигли рекордного дефицита

В дополнение к фундаментальным причинам резкого роста цен на нефть, как сообщается, мировые запасы нефти находятся на нисходящей траектории. По словам Эрика Наттолла, старшего портфельного менеджера Ninepoint Partners, запасы достигли рекордного дефицита по сравнению со средним уровнем. Наттолл также отметил, что улучшение соблюдения требований ОПЕК+ по сокращению добычи является фактором, способствующим оптимистичному взгляду на нефть.

Перспективы рынка: вероятно, что повышательное давление сохранится

Если дипломатические усилия не приведут к снижению напряженности на Ближнем Востоке, ожидается, что цены на нефть продолжат восходящую траекторию. Этот прогноз основан на сочетании сильных фундаментальных факторов, включая высокий спрос и снижение запасов, а также растущую премию за геополитический риск. Поскольку ситуация остается нестабильной, участники рынка будут внимательно следить за событиями на Ближнем Востоке и их потенциальным влиянием на мировые поставки нефти и цены.

Как позиционируются клиенты IG?

Недавнее падение цен на нефть привело к резкому увеличению числа клиентов IG, покупающих этот товар. Как показано на приведенном ниже графике позиций легкой нефти в США, клиенты IG увеличили свои чистые длинные позиции с 55% на июльском пике до более чем 80% на этой неделе, когда цена достигла почти двухмесячного минимума. Oil Prices Surge Amid Middle East Tensions and Record US Demand_2

Oil Prices Surge Amid Middle East Tensions and Record US Demand_2

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

2 августа Финансовые новости

FastBull Рекомендуемые

Ежедневные новости

[Краткая информация]

1. Рынки ожидают снижения ставки ФРС на 50 б.п. в сентябре.

2. Бывший представитель Банка Японии говорит, что Банк Японии, скорее всего, повысит процентные ставки в октябре.

3. Цены на нефть падают, поскольку опасения относительно спроса перевешивают напряженность на Ближнем Востоке.

4. Лидер большинства в Сенате оспаривает решение Верховного суда об иммунитете Трампа.

5. Банк Англии снижает ставку на 25 б.п., но сохраняет осторожность в отношении следующих шагов.

[Подробности новости]

Рынки ожидают снижения ставки ФРС на 50 б.п. в сентябре

Рыночные ставки на снижение ставок ФРС возросли из-за опасений по поводу потенциальной экономической рецессии в США. Доходность 2-летних казначейских облигаций США продолжила снижение за ночь, упав до 4,11% в начале азиатских торгов, что является самым низким уровнем с мая 2023 года.

Рынки процентных фьючерсов прогнозируют снижение ставок ФРС на 87 базисных пунктов к концу года, что на 13 базисных пунктов меньше четырех снижений ставок в течение года. Учитывая, что в этом году осталось три заседания ФРС, вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре выросла до 33%.

Бывший представитель Банка Японии заявил, что Банк Японии, скорее всего, повысит ставки в октябре

Кадзуо Момма, бывший чиновник Банка Японии по денежно-кредитной политике, предположил, что недавнее изменение политики Банка Японии делает весьма вероятным новое повышение ставок в октябре с возможными ежеквартальными повышениями после этого.

«Функция политического реагирования Банка Японии сейчас изменилась. Это, конечно, означает, что есть вероятность еще одного повышения ставки в январе», - сказала Мамма. Текущая позиция Банка Японии, похоже, заключается в том, что, поскольку реальные процентные ставки остаются чрезвычайно низкими, они могут продолжать повышать ставки до тех пор, пока экономика не столкнется с серьезными потрясениями. Этот подход обусловлен слабой иеной и повсеместным ростом заработной платы.

Цены на нефть падают, поскольку опасения относительно спроса перевешивают напряженность на Ближнем Востоке

После достижения самого большого роста за более чем девять месяцев цены на нефть упали из-за признаков замедления экономики США, которые перевесили опасения по поводу возможных перебоев в поставках из-за эскалации напряженности на Ближнем Востоке. Фьючерсы на нефть WTI упали на 2,1%, закрывшись ниже $77 за баррель.

В четверг данные показали, что производственная активность в США продемонстрировала самое большое сокращение за восемь месяцев, что вызвало опасения по поводу потенциального снижения спроса на нефть и заставило инвесторов уклоняться от рискованных активов. В то же время сообщения о том, что Иран планирует нанести ответный удар Израилю, вызвали опасения, что конфликт может эскалироваться, потенциально вовлекая США и Иран и нарушая экспорт нефти.

Хотя геополитическая напряженность, безусловно, требует осторожности рынка, недавний рост цен на нефть кажется чрезмерным, если не окажет ощутимого воздействия на мировые поставки нефти, особенно с учетом признаков замедления мировой экономики.

Лидер большинства в Сенате оспорил решение Верховного суда об иммунитете Трампа

1 августа лидер большинства в Сенате США Чак Шумер и другие законодатели-демократы представили законопроект об отмене недавнего решения Верховного суда относительно президентской неприкосновенности бывшего президента Трампа. Согласно этому законопроекту, президент и вице-президент США не будут защищены от судебного преследования за федеральные уголовные преступления, совершенные во время пребывания у власти.

Законопроект также уточняет, что Конгресс, а не Верховный суд, определяет, к кому могут применяться федеральные уголовные законы. 1 июля Верховный суд США постановил, что Трамп обладает определенной степенью уголовного иммунитета в федеральных делах, связанных с предполагаемым вмешательством в выборы 2020 года, и поручил судам низшей инстанции пересмотреть дело, чтобы определить, какие действия защищены от судебного преследования.

Банк Англии снижает ставку на 25 б.п., но сохраняет осторожность в отношении следующих шагов

В четверг Банк Англии (BOE) проголосовал 5–4 за снижение процентных ставок на 25 базисных пунктов до 5%, что оправдало ожидания рынка и ознаменовало первое снижение ставок с марта 2020 года. Проголосовали члены комитета Грин, Хаскель, Манн и Пилл. сохранить тарифы неизменными. Решающий голос за снижение ставки прозвучал от председателя Банка Англии Эндрю Бэйли.

Бэйли сказал, что инфляционное давление ослабло настолько, что сегодня мы смогли снизить процентные ставки, но Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии будет действовать осторожно в дальнейшем. В своем заявлении Бэйли подчеркнул необходимость обеспечения низкого уровня инфляции и предостерег от быстрого или чрезмерного снижения ставок.

Бэйли отказался комментировать будущую динамику процентных ставок, когда его спросили о том, будет ли это снижение ставок «однозначным». Он сказал, что решение о снижении процентных ставок было «тонко сбалансированным», и отметил, что инфляция цен на услуги и внутреннее инфляционное давление остаются повышенными.

[Сегодняшний фокус]

UTC+8 14:30: ИПЦ Швейцарии в годовом сопоставлении (июль)

UTC+8 20:30: Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США (июль)

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Снижение ставки Банком Англии повышает фактор восстановления британских рынков

Девин

Центральный банк

Экономический

Крупные инвесторы становятся все более уверенными в возвращении забытых британских активов, поскольку решение Банка Англии снизить процентные ставки с 16-летнего максимума усиливает фактор хорошего самочувствия, вызванный убедительной победой нового британского правительства на выборах.

Банк Англии снизил ставку на четверть пункта до 5,0% в четверг, что, по мнению рынков, было критическим решением.

Результат, по словам финансовых менеджеров, стал сигналом о том, что борьба Британии со слабым экономическим ростом и высокой инфляцией, возможно, подходит к концу, как раз в тот момент, когда эра политических потрясений и неопределенности также потенциально завершилась.

В течение многих лет потрясенные Брекситом, последовательными сменами руководства при бывшем консервативном правительстве и катастрофическим мини-бюджетом на 2022 год бывшего премьер-министра Лиз Трасс, британские акции слабо оцениваются, а государственные облигации отстают от аналогов США.

Но хотя политики Банка Англии проголосовали за сокращение 5-4, продемонстрировав глубокие разногласия по поводу того, удалось ли обуздать инфляцию, они также поддержали инвесторов, повысив свои прогнозы экономического роста.

"Необычное сочетание снижения ставок и повышенного прогноза роста должно стать явным позитивом для рынков", - заявила главный глобальный стратег Principal Asset Management Сима Шах.

«Сегодня Великобритания проводит бюджетно-налоговую политику, которая выглядит гораздо более нормальной, чем в периоды кризиса в недавнем прошлом, и макроэкономический фон выглядит лучше, учитывая, что экономический рост ускоряется», - сказал макростратег Lombard Odier Билл Пападакис.

«Это развитие денежно-кредитной политики — действительно вишенка на торте».

Пападакис сказал, что он стал позитивным по отношению к британским акциям примерно в то время, когда бывший премьер-министр Риши Сунак назначил выборы в конце мая и сохранит свою позицию, прогнозируя, что признаки слабости на британских рынках в четверг будут временными.

Стерлинг ненадолго упал до самого низкого уровня почти за месяц после принятия решения, прежде чем отыграть большую часть этих потерь и торговаться с понижением примерно на 0,7% за день до $1,2772. Доходность двухлетних государственных облигаций, наиболее чувствительная к политике Банка Англии, упала на 11 базисных пунктов до 3,703%, в то время как индекс FTSE 250 упал на 0,65%, но все еще был близок к самому высокому уровню с начала 2022 года. Bank of England Rate cut Boosts Comeback factor for UK Markets_1

Bank of England Rate cut Boosts Comeback factor for UK Markets_1

Снова в деле?

По данным Липпера, инвесторы выводили деньги из британских фондов акций в течение как минимум двух лет.

Хотя индекс акций компаний средней капитализации FTSE 250 за последние три месяца вырос так же, как и могучий SP 500 Уолл-стрит, прибавив 8%, он по-прежнему оценивается с почти рекордным дисконтом к базовому индексу США.

Однако международные рынки облигаций, которые ежеминутно оценивают кредитоспособность правительства, потеплели к Великобритании, при этом базовая доходность 10-летних государственных облигаций снизилась почти на целый процентный пункт с начала года и составила 3,874%, поскольку цена ценных бумаг выросла.

Золотые облигации продолжают свою долгосрочную тенденцию отставания от казначейских облигаций США, но начинают привлекать больший интерес.

Гарри Ричардс, менеджер по инвестициям с фиксированным доходом в Jupiter Asset Management, сказал, что он добавил государственные облигации Великобритании к крупнейшим фондам, которыми он управляет, около трех месяцев назад, впервые после финансового кризиса 2008 года.

«Мы никогда не считали это чем-то привлекательным», — сказал он, добавив, что изменил свое мнение, поскольку считал, что инфляция в Великобритании быстро снизится, а долгосрочные облигации недооценены.

Он предсказал, что международные инвесторы вернутся на долговые рынки Великобритании.

«Провал Лиз Трасс привел к тому, что многие иностранные инвесторы заявили, что не хотят иметь ничего общего с британским фиксированным доходом», - сказал он.

«Международные инвесторы теперь могут чувствовать себя более комфортно». Bank of England Rate cut Boosts Comeback factor for UK Markets_2

Хаоса больше нет

Лидер лейбористов Кейр Стармер добился исторического большинства на выборах для своей левоцентристской партии в июле после того, как пообещал восстановить благосостояние и разрушающуюся инфраструктуру.

Стармер и его министр финансов Рэйчел Ривз также пообещали не увеличивать заимствования для повседневных расходов, унаследовав кучу государственного долга, приближающуюся к 100% объема экономического производства.

«Ривз действует очень осторожно, и рынки ценных бумаг подобны этому», - сказал Джейсон Симпсон, стратег по фиксированному доходу в SPDR ETF компании State Street.

Он добавил, что ситуация лихорадочная, а инвесторы в облигации по-прежнему обеспокоены изменением осторожного тона.

Шамиль Гохил, менеджер по облигациям Fidelity International, сказал, что он положительно относится к британским облигациям, но рассматривает первый бюджет Ривза в октябре как событие, связанное с серьезным риском.

Стерлинг Шиммерс

По крайней мере, с точки зрения краткосрочных валютных спекуляций, оптимистичный настрой в отношении Британии высок. Стерлинг является самой прибыльной валютой в этом году по отношению к доллару США, а хедж-фонды и другие трейдеры делают крупнейшую за всю историю ставку на деривативы на то, что фунт вырастет, как показали данные регулятора рынков США.

Снижение ставки в четверг вряд ли подорвет привлекательность фунта стерлингов, поскольку ставки в Великобритании на уровне 5% остаются относительно высокими, а политические перспективы, перспективы экономического роста и инфляции в Британии были лучше, сказала Эйприл ЛаРусс, глава инвестиционного отдела Insight Investment.

«Я не думаю, что это начало какой-то переоценки фунта стерлингов. Я думаю, что в целом Великобритания выглядит довольно привлекательно». Bank of England Rate cut Boosts Comeback factor for UK Markets_3

Bank of England Rate cut Boosts Comeback factor for UK Markets_3

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Рынки ослабевают, поскольку опасения роста снижают доходность

Саманта Луан

Экономический

Падение доходности облигаций и перспектива более низких процентных ставок, возможно, способствовали подъему энтузиазма инвесторов и недавнему мега-ралли мировых акций, но это совсем другая история, когда стоимость заимствований падает из-за роста опасений рецессии.

Это рыночная ситуация, с которой инвесторы в Азии просыпаются в пятницу после того, как разочаровывающие данные по производственному сектору США в четверг резко ударили по доходности казначейских облигаций США, Уолл-стрит и акциям, что побудило трейдеров начать делать ставки на возможное снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в следующем месяце, а не на 25 б.п.

Цифры, показывающие гораздо большее, чем ожидалось, сокращение производственной активности в США в прошлом месяце, последовали за данными индекса менеджеров по закупкам ранее в четверг, которые нарисовали аналогичную картину в Германии, Японии и Китае.

«Неофициальный» производственный индекс деловой активности Caixin в Китае особенно разочаровал, составив 49,8, сигнализируя о спаде по сравнению с консенсус-прогнозом 51,5 и довольно устойчивым ростом.

Поскольку экономика Китая уже находится в упадке, возобновление слабости в Европе и США является плохой новостью для глобального роста. Снижение ставок центральным банком, последнее из которых было осуществлено Банком Англии в четверг, возможно, должно быть более глубоким и быстрым, чем ожидали аналитики и политики. Markets Wilt as Growth Fears Slam Yields_1

Markets Wilt as Growth Fears Slam Yields_1

Markets Wilt as Growth Fears Slam Yields_2

Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 13 базисных пунктов, что стало самым большим однодневным падением в этом году, и сейчас находится ниже 4,0%. Не говоря уже о масштабном переходе компаний Mega Tech к компаниям с малой капитализацией, инвесторы, похоже, переходят из акций в безопасные казначейские облигации США.

Apple, Amazon и Intel отчитались о прибыли после закрытия торгов в США в четверг, и есть первые признаки того, что инвесторы не были впечатлены. Перспективы Intel, в частности, были мрачными: акции упали на 15% после закрытия торгов.

Инвесторы в Азии будут надеяться на более спокойное завершение знаменательной недели, кульминацией которой стало повышение ставок в Японии.

Как выразился экономист из Вашингтона Фил Саттл: «Судя по действиям других центральных банков, это вряд ли можно назвать серьезными шагами. Судя по политике Японии за последние 25 лет, это были серьезные шаги».

В этом году Банк Японии дважды повышал ставки, прекратил контроль над кривой доходности и начал QT, отметил Саттл.

Markets Wilt as Growth Fears Slam Yields_3

Экономический календарь Азии в пятницу будет легким, и только инфляция в Южной Корее, вероятно, будет движущей силой рынка. Опрос Reuters показывает, что годовая ставка выросла до 2,50% в июле с годового минимума в 2,40% в июне.

Своп рыночных ценовых пунктов на 35 базисных пунктов смягчения со стороны Банка Кореи в этом году. Экономисты Barclays в четверг прогнозируют снижение ставок на четверть пункта в октябре и ноябре.

Корпоративный календарь Азии в пятницу будет более загруженным: выйдут отчеты о прибылях из Японии, включая Nintendo и Sumitomo Mitsui Financial Group.

Вот ключевые события, которые могут придать рынкам больше направлений в пятницу:

- Инфляция в Южной Корее (июль)

- Инфляция цен производителей в Австралии (второй квартал)

- Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США (июль)

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Поскольку пути иены и юаня разошлись, куда же пойдут другие азиатские валюты?

Томас

Форекс

Экономический

Денежно-кредитная политика в Японии и Китае расходится, а это означает, что другие азиатские валюты теперь также могут оказаться на перепутье.

Следуют ли такие валюты, как корейская вона, индийская рупия и индонезийская рупия, повышению курса иены или снижению курса юаня? Ожидания ужесточения политики Банка Японии поддерживают иену, в то время как необходимость смягчения политики Народного банка Китая для стимулирования переживающей трудности экономики оказывает давление на юань.

До недавнего времени иена и юань были неразделимы, и обе они испытывали сильное давление со стороны продавцов, поскольку перспектива «более высоких и продолжительных» ставок ФРС привела к восстановлению доллара. Но и эти отношения, и ожидания по процентным ставкам в США изменились.

30-дневная простая скользящая корреляция между иеной и юанем неуклонно укреплялась с конца апреля до середины июля, достигнув самой сильной положительной корреляции за 10 месяцев. Но затем все изменилось.

Рисунок: 30-дневная корреляция между USD/JPY и USD/CNY.

Это произошло главным образом потому, что Народный банк Китая неожиданно снизил свою основную процентную ставку на прошлой неделе. На этой неделе центральный паритетный курс юаня по отношению к доллару достиг самого низкого уровня в этом году. В то же время доходность китайских государственных облигаций достигла рекордно низкого уровня, а обменный курс юаня столкнулся с упорным понижательным давлением.

Между тем, иена подскочила примерно на 8% по отношению к доллару с недавнего 38-летнего минимума. Банк Японии повысил процентные ставки в среду больше, чем ожидалось, после исторического повышения в марте, первого за 17 лет, и дал понять о своем намерении положить конец десятилетиям сверхмягкой политики.

Конечно, за последние несколько месяцев Токио инвестировал около 100 миллиардов долларов в валютные интервенции для поддержки иены, а Банк Японии не проявлял агрессивности в своем подходе к повышению процентных ставок, поэтому иена не обязательно значительно укрепится с этого момента. .

Однако расхождение в политике Японии и Китая резкое и сбивает с толку другие азиатские валюты.

Диаграмма: Азиатские валюты более чувствительны к паре USD/CNY, чем к USD/JPY, особенно KRW, MYR, IDR и TWD.

Начиная с разовой небольшой девальвации юаня в 2015 году и до начала недавнего цикла повышения ставок ФРС, азиатские валюты были более чувствительны к обменному курсу доллар/юань, чем к доллару/йена, особенно корейская вона и индонезийская рупия. , малазийский ринггит и тайваньский доллар. Даже индийская рупия, азиатская валюта, наименее подверженная влиянию юаня, в три раза более чувствительна к юаню, чем иена.

Однако когда ФРС начнет ужесточать политику в 2022 году, азиатские валюты начнут в основном страдать от аномально высокого курса USD/JPY. Аналитики Goldman Sachs заявили, что долгосрочные корреляции показывают, что, когда процентные ставки в США начинают расти, влияние иены на азиатские валюты резко возрастает.

Но эта корреляция исчезла с тех пор, как ФРС прекратила повышать процентные ставки год назад.

«В результате широкий диапазон долларов США и USD/CNY оказывает большее влияние на азиатские валютные рынки, чем USD/JPY», – написали они в недавнем отчете.

Диаграмма: Корреляция азиатских валют с юанем и японской иеной

Таким образом, если юань останется слабым, азиатские валюты, вероятно, останутся слабыми, даже несмотря на то, что цикл смягчения ФРС оказывает давление на доллар. Возможно, это неплохая новость – учитывая экономические проблемы Китая и потенциал замедления роста в Соединенных Штатах, азиатские страны могут приветствовать более слабые валюты, а не беспокоиться об инфляционных последствиях.

Китайское правительство, возможно, не будет слишком расстроено, если курсы юаня и иены разойдутся.

Иена обесценилась примерно на 30% по отношению к юаню с момента начала вспышки в марте 2020 года. Или, другими словами, на основе простого расчета обменного курса, японские товары стали на 30% дешевле, чем сопоставимые китайские товары на международном рынке во время этот период.

Китай также сталкивается с призраком усиливающегося торгового спора с Соединенными Штатами, который разразился во время президентства Трампа и сопровождался протекционистской политикой, принятой администрацией Байдена, а после ноябрьских выборов навис призрак еще более высоких пошлин США.

Все это дало ожидаемый эффект: по данным Oxford Economics, доля импорта США из Китая упала на 8% в период с 2017 по 2023 год. Однако доля импорта США из Европы, Мексики, Вьетнама, Тайваня и Южной Кореи выросла. И во всех этих странах, особенно во Вьетнаме, за тот же период выросла доля импорта из Китая.

Китай захочет гарантировать, что любое ухудшение двусторонней торговли с Соединенными Штатами может быть компенсировано другими источниками. Более слабый юань по отношению к своему главному конкуренту, иене, мог бы помочь.