Канадский доллар уверенно вырос в пятницу, продолжив свой недельный рост по отношению к доллару США, поскольку инвесторы отреагировали на более сильный, чем ожидалось, рост экономических показателей Канады в третьем квартале. В результате пара USD/CAD достигла отметки около 1,3984, что стало четвёртым дневным падением подряд. Длительная слабость доллара США и новый оптимизм в отношении макроэкономических перспектив Канады вынудили трейдеров отказаться от пары.

Последние данные Статистического управления Канады по ВВП существенно улучшили настроения. В сентябре ВВП вырос на 0,2% в месячном исчислении, что соответствует ожиданиям и подтверждает скромное, но устойчивое восстановление после того, как августовский показатель был пересмотрен в сторону повышения до -0,1% с ранее заявленных -0,3%. Что ещё важнее, в третьем квартале экономика продемонстрировала рост реального ВВП на 0,6%, что компенсировало сокращение на 0,5% в предыдущем квартале и значительно превзошло прогнозы экономистов. В годовом исчислении рост составил 2,6%, что значительно выше консенсус-прогноза в 0,5%, и стало мощным отскоком от темпов роста на 1,8%, зафиксированных во втором квартале.

Более детальный анализ компонентов отчёта показывает, что экономика стабилизируется неравномерно. Восстановление было в основном обусловлено внешним сектором. Экспорт вырос на 0,2%, а импорт сократился на 2,2%, что обеспечило значительный чистый торговый вклад, который фактически скрыл базовое снижение внутреннего спроса. Потребление домохозяйств снизилось — ярчайший признак того, что высокие процентные ставки и рост стоимости жизни продолжают оказывать давление на покупательную способность. Продажи автомобилей упали на 2,3%, а государственные расходы сократились на 0,4%, что свидетельствует об общей осторожности как в частном, так и в государственном секторе.

Несмотря на оптимистичные общие данные по ВВП, аналитики в целом согласны с тем, что эти данные вряд ли изменят ожидания от заседания Банка Канады по вопросам денежно-кредитной политики 10 декабря. В октябре центральный банк снизил ключевую ставку до 2,25%, что свидетельствует о возможном приближении к завершению цикла смягчения денежно-кредитной политики. Политики охарактеризовали текущую позицию как «в целом правильную», предполагая, что — если не будет непредвиденных инфляционных изменений — дальнейшее снижение денежно-кредитной политики в ближайшем будущем маловероятно. Данные по ВВП подтверждают эту позицию: она недостаточно сильна, чтобы побудить к ужесточению, но достаточно улучшилась, чтобы оправдать выжидательную позицию.

Между тем, события к югу от границы усиливают расхождение в политике, что благоприятствует канадскому доллару. Рыночные цены всё больше отражают ожидания снижения ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов в декабре после серии «голубиных» заявлений влиятельных чиновников ФРС в начале недели. Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры теперь оценивают вероятность снижения ставки на заседании 9–10 декабря на уровне 85%. В условиях снижения доходности американских облигаций и повсеместного ослабления курса доллара США пара USD/CAD испытывает устойчивое понижательное давление.

С более широкой рыночной точки зрения, сочетание стабильной позиции Банка Канады и потенциально мягкой политики ФРС склоняет баланс рисков в сторону снижения пары USD/CAD в ближайшей перспективе. Хотя внутренняя экономика Канады остаётся нестабильной, относительная политика всё больше способствует укреплению канадского доллара, особенно в условиях, когда доллар США пытается восстановить свои позиции.

Пара USD/CAD продолжает торговаться под выраженным медвежьим давлением, отражая явную коррекцию снижения в краткосрочной перспективе. Пара остаётся зажатой ниже EMA50, усиливая негативные настроения и сигнализируя о том, что покупателям сложно восстановить контроль после недавней перепроданности.

Индикаторы импульса указывают на сохранение доминирования медведей, а недавний прорыв ключевой восходящей линии тренда усилил нисходящий тренд. Поскольку настроения всё больше выравниваются против доллара США, техническая структура теперь указывает на продолжение снижения.

Сейчас все внимание приковано к зоне поддержки 1,3800 — психологически значимому уровню и следующей логичной цели для медвежьего тренда. Прорыв ниже этой области может обнажить более глубокие уровни снижения, что потенциально ускорит коррекционный цикл пары в декабре, особенно если ожидания ФРС продолжат меняться в сторону «голубиного» тренда.

ПРОДАТЬ USDCAD

ЦЕНА ВХОДА: 1,3960

СТОП-ЛОСС: 1,4060

ПОЛУЧИТЕ ПРИБЫЛЬ: 1.3800 

На этой неделе цены на серебро резко подскочили, поднявшись примерно с 50 до более чем 54 долларов за тройскую унцию, что значительно опередило рост цен на золото и привело к падению соотношения золото/серебро до годового минимума около 77. Чрезмерная сила металла заставила рынок обратить внимание на белый металл, который извлекает выгоду из мощного сочетания макроэкономических благоприятных условий, сокращения физических поставок и возрождающегося интереса инвесторов.

По словам аналитика Commerzbank Карстена Фрича, масштаб ралли серебра не случаен. Ожидания снижения ставки Федеральной резервной системой США уже на следующей неделе способствовали широкому росту цен на драгоценные металлы. Однако более волатильный и чувствительный к промышленному рынку профиль серебра усилил его потенциал роста, поскольку смягчение финансовых условий, как правило, повышает спрос на металлы, связанные с производством, электроникой и возобновляемыми источниками энергии.

Значительная часть оптимистичного настроя связана с усугубляющимся дефицитом предложения в Китае — крупнейшем в мире потребителе и переработчике серебра. Запасы на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) упали до самого низкого уровня за последние 10 лет, а объёмы активов на Шанхайской бирже золота (SGE) — до самого низкого уровня за более чем девять лет. Данные Bloomberg, полученные от бирж и брокеров, подтверждают резкое падение.

Снижение цен ускорилось рекордным экспортом серебра из Китая, составившим в октябре 660 тонн – уровень, не наблюдавшийся десятилетиями. Этот экспорт, который, как сообщается, направлялся в Лондон, был направлен на смягчение дефицита в ключевых западных торговых центрах, особенно после того, как дефицит предложения в октябре привел к тому, что запасы в лондонских хранилищах достигли критического уровня.

Рыночные стратеги предупреждают, что если проблема дефицита в Лондоне будет решена, а экспорт замедлится, возвращение физических потоков в Китай может быстро привести к новому сокращению предложения на Западе. Такой сдвиг, вероятно, усилит волатильность и сохранит высокие цены до конца года.

Участие инвесторов добавило ещё один мощный импульс росту серебра. В последние дни приток средств в биржевые инвестиционные фонды серебра, отслеживаемые Bloomberg, превысил 290 тонн, что привело к увеличению физического предложения на рынке. Этот приток знаменует собой резкое изменение ситуации после продолжительного оттока в прошлом году.

С января серебряные ETF накопили более 3500 тонн, причём основная часть спроса пришлась на первые девять месяцев года. Этот рост подчёркивает растущую убеждённость в том, что недооценённость серебра относительно золота может сокращаться по мере смягчения макроэкономической политики.

Покупка ETF исторически выступала в качестве основного усилителя роста цен на серебро, и последние данные свидетельствуют о том, что спекулятивные и долгосрочные инвесторы вновь вкладывают средства в этот металл в больших масштабах.

С технической точки зрения, структура графика серебра подтверждает бычий сценарий. Металл демонстрирует волатильную внутридневную динамику, но динамика цены продолжает поддерживать доминирующий восходящий тренд, наблюдаемый на краткосрочных графиках.

В настоящее время серебро движется вдоль поддерживающей восходящей линии тренда, неоднократно компенсируя падения и восстанавливая бычий импульс. Несмотря на вход в зону перекупленности по индикаторам относительной силы, рынок продолжает генерировать конструктивные сигналы, которые обычно сопровождают сильные восходящие тренды.

Следующее серьёзное препятствие находится на уровне $54,35 — ключевой зоне сопротивления, которую пытаются преодолеть быки. Решительное закрытие выше этого уровня может открыть путь к $55,80 и, возможно, к $58,00, особенно если макроэкономическая ситуация останется благоприятной, а приток средств в ETF сохранится.

КУПИТЬ СЕРЕБРО

ЦЕНА ВХОДА: 55.20

СТОП-ЛОСС: 53,00

ТЕЙК-ПРОФИТ: 58.00

Несмотря на то, что данные по потребительской инфляции в Токио превзошли прогнозы, что дало Банку Японии (BOJ) обоснование для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, японская иена (JPY) продолжает испытывать трудности в привлечении существенного спекулятивного интереса. Асахи Ногучи в своем выступлении подчеркнул, что, хотя ослабление иены исторически способствовало конкурентоспособности экспорта, подход к полной занятости и сокращению разрыва выпуска снижают стимулирующий эффект ослабления валюты, в то время как негативные последствия становятся все более очевидными. Он утверждает, что повышение процентных ставок может помочь сдержать инфляцию, не препятствуя достижению целей правительства по экономическому росту. Банк Японии ранее завершил свою десятилетнюю политику адаптации и приостановил повышение ставок после повышения учетной ставки до 0,5% в начале этого года, чтобы оценить влияние тарифов США. Асахи Ногучи указал, что до тех пор, пока экономические и инфляционные тенденции соответствуют ожиданиям центрального банка, постепенная нормализация процентных ставок остается целесообразной. Осторожные сигналы, подаваемые политиками Банка Японии, указывают на то, что нормализация процентных ставок будет постепенным процессом, побуждая инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно будущих мер политики. Более того, на фоне ожиданий снижения процентных ставок в США и перспектив мирного соглашения между Россией и Украиной, рыночные настроения в отношении риска остаются устойчивыми, что оказывает понижательное давление на статус иены как валюты-убежища. В то же время среди инвесторов сохраняются опасения относительно того, что существенные меры фискального стимулирования, принимаемые Японией, могут ухудшить её финансовое положение, что привело к недавнему резкому росту доходности японских государственных облигаций — ещё одному фактору, способствующему снижению курса иены. Напротив, ожидается, что доллар США продолжит укрепляться в течение ночи, оказывая дополнительную поддержку курсу USDJPY. Однако рыночные ожидания «голубиной» позиции Федеральной резервной системы, вероятно, окажут понижательное давление на доллар и потенциально сдержат рост пары USDJPY.

Ожидания рынка относительно снижения процентной ставки укрепились благодаря «голубиным» заявлениям представителей Федеральной резервной системы. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли ранее на этой неделе поддержала снижение ставки в декабре, сославшись на смягчение ситуации на рынке труда. Член совета директоров ФРС Кристофер Уоллер указал, что, учитывая сохраняющуюся слабость занятости, дальнейшее снижение ставки на 25 базисных пунктов в декабре может быть оправдано; однако это решение по-прежнему зависит от публикации ожидаемых экономических данных, отложенной из-за приостановки работы правительства США. Согласно инструменту FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME), предполагаемая вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы выросла до 87% с 39% на предыдущей неделе.

На таймфрейме 1D полосы Боллинджера расширяются вверх, а простая скользящая средняя (SMA) расходится вверх, что указывает на устойчивый бычий тренд. Цена снова приблизилась к EMA12, в то время как MACD указывает на ослабление восходящего импульса. RSI находится на уровне 61, что отражает сильные бычьи настроения рынка. Пока цена удерживается выше EMA12, восходящее давление, вероятно, будет толкать к верхней полосе Боллинджера и ключевым психологическим уровням приблизительно 157,7 и 160. На таймфрейме 4H полосы Боллинджера сужаются, простые скользящие средние выравниваются, а MACD приближается к золотому кресту, при этом его линия MACD и сигнальная линия приближаются к нулевой оси, сигнализируя о возможном развороте тренда. RSI находится на уровне 50, что указывает на выжидательную позицию рынка. Если цена останется ниже средней полосы Боллинджера, вероятна коррекция к уровню 154 вблизи EMA200; Напротив, если цена останется выше средней полосы Боллинджера, ожидается дальнейший рост примерно до отметки 158. В краткосрочной перспективе рекомендуется открывать длинные позиции на минимумах.

Направление торговли: покупка

Цена входа: 156,3

Целевая цена: 158,8

Стоп-лосс: 154

Поддержка: 154.7, 153.2, 150

Сопротивление: 157, 158,8, 160

Непосредственным катализатором текущего этапа роста золота является не какой-то один фактор, а переплетение трех факторов: геополитики, ликвидности и ожиданий относительно процентных ставок.

На фоне ужесточения риторики японского правительства в отношении Тайваня и активизации Китаем как устных, так и реальных ответных мер, обеспокоенность рынка военными и торговыми рисками в Азии заметно возросла. Сообщения в прессе и официальные заявления свидетельствуют о том, что Пекин даёт Токио серьёзные предупреждения. Двусторонняя напряжённость практически мгновенно приводит к росту премий за риск. Когда аппетит к риску снижается, золото традиционно становится приоритетным активом-убежищем, что приводит к резкому росту спотовых покупок.

Этот переход в более качественные активы совпадает с и без того пессимистичным прогнозом по мировым ставкам: рынок существенно увеличил вероятность снижения ФРС в декабре. Дальнейшее снижение реальной доходности снизит альтернативную стоимость владения золотом, что усилит его привлекательность. Многочисленные рыночные обзоры и технические аналитики указывают на то, что одновременное снижение доходности доллара США и казначейских облигаций создает «мягкую почву» для золота, усиливая реакцию цен на геополитические новости.

Наконец, позиционирование и институциональные потоки усиливают движение. На фоне устойчивого накопления средств центральными банками и крупными управляющими активами в последние месяцы даже краткосрочного рискового события достаточно, чтобы спровоцировать значительный спрос на ETF и институциональные инвестиции, превращая шок от новостей в устойчивый восходящий тренд.

На 4-часовом графике золото сегодня совершило уверенный прорыв из треугольной консолидации, что значительно усилило краткосрочный бычий импульс. Основной целью для золота станет тестирование уровня сопротивления 4245. В случае решительного прорыва этого уровня откроется дальнейший потенциал роста, что откроет золоту возможность установить новый рекорд.

Направление торговли: покупка

Цена входа: 4180,00

Целевая цена: 4340,00

Стоп-лосс: 4150,00

Действительно до: 12 декабря 2025 г., 23:00:00

Поддержка: 4173.43/4158.05

Уровни сопротивления: 4245,09/4300,00

Благодаря объявлению канцлера казначейства Рейчел Ривз о бюджете, курс фунта стерлингов к доллару США вырос до самого высокого уровня с конца октября. Бюджет расширяет бюджетные возможности правительства на пять лет почти до 22 миллиардов фунтов стерлингов за счёт повышения налогов, что значительно превзошло ожидания рынка и значительно ослабило опасения инвесторов относительно долгосрочного финансового положения Великобритании. Рынок облигаций отреагировал позитивно: доходность 30-летних британских государственных облигаций упала на 11 базисных пунктов до 5,215%, что стало самым большим однодневным падением с середины апреля. За неделю курс фунта стерлингов к доллару США вырос на 1,325%, показав лучший результат с августа. Рори Макферсон, директор по инвестициям в Wren Sterling, отметил: «Могло быть гораздо хуже, и именно этого опасался рынок. Судя по ключевым рыночным индикаторам, ситуация была воспринята позитивно». Институциональные инвесторы быстро скорректировали свои позиции. Nomura закрыла длинную позицию по EUR/GBP, в то время как Mizuho Securities заняла оптимистичную позицию по британским государственным облигациям относительно казначейских облигаций США. Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон высоко оценил меры, предусмотренные бюджетом для стимулирования роста. Однако некоторые аналитики, включая Каллума Пикеринга, главного экономиста Peel Hunt, предупредили, что фискальные меры сосредоточены во второй половине бюджетного периода и основаны на потенциально чрезмерно оптимистичных прогнозах; долгосрочная финансовая устойчивость Великобритании по-прежнему нуждается в мониторинге.

Продолжающееся ослабление доллара США дополнительно способствовало росту фунта. Индекс доллара США упал на 0,54% на этой неделе, что стало самым большим недельным падением с июля. Рыночные ожидания снижения ставки ФРС усилились, и теперь трейдеры оценивают вероятность снижения ставки в декабре на уровне 85%, что значительно выше 30% неделей ранее. Недавние политические сигналы от ряда должностных лиц ФРС в сочетании с давлением со стороны президента Трампа, требующего снижения ставок, усугубили слабость доллара США. Хотя экономические данные возобновились после окончания приостановки работы правительства США, многие из них устарели, что заставляет инвесторов больше полагаться на политические сигналы ФРС. Джордж Бубурас из K2 Asset Management отметил, что, хотя базовая инфляция остается выше целевого уровня, слабость рынка труда стала центральным фактором при принятии решений. Тем не менее, 10-летний уровень безубыточности инфляции остается на уровне около 2,25%, что указывает на стабильные долгосрочные инфляционные ожидания. UBS Global Wealth Management рекомендовал клиентам переходить на евро и австралийские доллары и отказываться от доллара США. Рынки ожидают, что ФРС снизит ставки более чем на 90 базисных пунктов к концу следующего года. Глава отдела глобальной валютной стратегии Barclays Фемистоклис Фиотакис отметил, что разница в процентных ставках и ожидания роста экономики более благоприятны для Европы. Более того, если сторонник снижения ставок в Белом доме Кевин Хассетт будет назначен следующим председателем ФРС, это может оказать дополнительное давление на доллар США.

На 4-часовом графике пара GBP/USD колеблется вокруг EMA12. MACD формирует «смертельный крест», и формируется большая медвежья свеча, сигнализируя о начале отката. Если цена пробьёт EMA12, она, вероятно, откатится к средней полосе Боллинджера и EMA50, примерно на отметках 1,318 и 1,316 соответственно. RSI находится на уровне 61, что отражает оптимизм на рынке. На дневном графике давление на цену оказывают EMA200 и верхняя полоса Боллинджера. В краткосрочной перспективе она может вернуться к средней полосе Боллинджера в районе отметки 1,315. После того, как MACD и сигнальная линия сформировали «золотой крест», они откатились к нулевой оси, указывая на скорый разворот тренда. RSI находится на уровне 55, что указывает на то, что рынок остаётся в выжидательной позиции. В целом, краткосрочное ралли, по-видимому, подходит к концу. Поэтому лучше продавать на максимумах.

Направление торговли: Продажа

Цена входа: 1,323

Целевая цена: 1,29

Стоп-лосс: 1,34

Поддержка: 1.3/ 1.29/ 1.28

Сопротивление: 1,326/ 1,33/ 1,34

Кросс-курс GBP/JPY стабилизировался в четверг после снижения в начале азиатской сессии, удерживая пару в непосредственной близости от своего самого высокого уровня с июля 2024 года. Хотя спотовые цены немного снизились, торгуясь чуть ниже отметки 207,00 и снизившись примерно на 0,10% за день, общий тон рынка по-прежнему склонялся в пользу быков по фунту стерлингов, при этом трейдеры в целом не желали отказываться от ралли, набиравшего обороты в течение нескольких недель.

Японская иена продемонстрировала признаки оживления на фоне усиления спекуляций о том, что Токио может вновь провести интервенцию для борьбы с сохраняющейся слабостью валюты. Рынки по-прежнему чувствительны к любым намёкам на действия правительства после того, как власти уже несколько раз вмешивались в ситуацию в начале этого года. Угроза возобновления интервенции в сочетании с переходом Банка Японии к более жёсткой позиции способствовала небольшому внутридневному откату пары GBP/JPY.

Комментарии члена правления Банка Японии Асахи Ногучи усилили ожидания, что центральный банк готовится к дальнейшему смягчению своей крайне мягкой денежно-кредитной политики. Ногучи повторил, что если экономические и ценовые условия будут развиваться в соответствии с прогнозами, Банк Японии «постепенно скорректирует степень денежно-кредитной адаптации». Эти заявления перекликаются с растущим хором внутри центрального банка, сигнализирующим о готовности нормализовать политику как можно скорее.

Тем временем, последний индекс цен производителей услуг в Японии (индекс, который внимательно отслеживается на предмет инфляции издержек) показал, что инфляция приближается к устойчивому достижению целевого показателя Банка Японии в 2%. Этот показатель подкрепляет аргументы в пользу повышения процентной ставки уже в декабре, что резко контрастирует с ожидаемым направлением политики в Великобритании.

Тем не менее, несмотря на растущие ожидания решения Банка Японии, иена по-прежнему находится под давлением более широких настроений в отношении рискованных активов и растущей обеспокоенности по поводу фискальной траектории Японии. Позиция премьер-министра Санаэ Такаити, направленная на стимулирование экономики, вновь вызвала критику со стороны законодателей и аналитиков, предупреждающих, что растущий государственный долг может подорвать долгосрочную финансовую стабильность. Эти опасения ограничивают привлекательность иены как валюты-убежища, позволяя паре GBP/JPY оставаться устойчивой даже на фоне более агрессивных перспектив японских процентных ставок.

С другой стороны, фунт стерлингов продолжает получать поддержку после публикации бюджета Великобритании на этой неделе, который удивил рынки, показав наличие фискального буфера, превышающего ожидания. Улучшение финансового положения правительства укрепило уверенность в краткосрочной экономической устойчивости Великобритании, помогая фунту защититься от внешнего давления.

Однако трейдеры всё больше опасаются траектории политики Банка Англии. Рынки сейчас закладывают в цены высокую вероятность снижения ставки Банка Англии уже в следующем месяце — заметное отличие от более жёсткой позиции Банка Японии, которую инвесторы ожидают. Такое расхождение в политике может ограничить потенциал роста пары GBP/JPY в среднесрочной перспективе, даже несмотря на то, что краткосрочный тренд по-прежнему склоняется к дальнейшему росту.

Теперь внимание приковано к публикации в пятницу последних данных по потребительской инфляции в Токио, которые станут критически важными данными для декабрьского заседания Банка Японии. Более высокие, чем ожидалось, данные могут усилить аргументы в пользу повышения ставки и спровоцировать дополнительную волатильность в парах с иеной.

Пара GBP/JPY продолжает торговаться с ярко выраженным бычьим настроем после уверенного прорыва уровня 206,00 в начале недели. С тех пор пара продолжила движение к зоне 206,90–207,20, которую рынки в настоящее время рассматривают как следующее ключевое сопротивление.

Стохастический осциллятор приближается к зоне перекупленности, но вместо того, чтобы сигнализировать об истощении, он, по-видимому, усиливает потенциал новой бычьей волны. Если импульс продолжит нарастать, пара может протестировать верхнюю границу сформированного восходящего канала, а ближайшей целью роста станет отметка 207,65.

Однако бычий сценарий окажется под вопросом, если пара резко снизится в коррекционном направлении. Прорыв уровня 205,20, считающегося ключевым внутридневным уровнем поддержки, ослабит восходящий импульс и активирует медвежью коррекцию.

КУПИТЬ GBPJPY

ЦЕНА ВХОДА: 206,90

СТОП-ЛОСС: 204,50

ТЕЙК-ПРОФИТ: 210.00