В связи с осторожностью рынка в отношении перспектив денежно-кредитной политики Европейского центрального банка (ЕЦБ), евро может укрепиться, что потенциально ограничит падение пары EUR/USD. Рынок в целом ожидает, что в условиях инфляции, близкой к целевому уровню в 2%, стабильного экономического роста и исторически низкого уровня безработицы, ЕЦБ сохранит процентные ставки на прежнем уровне до конца 2026 года. Предварительные данные указывают на уверенный рост частного сектора еврозоны в ноябре, немного ниже двухлетнего максимума, достигнутого в октябре, что соответствует ожиданиям и усиливает осторожные настроения рынка в отношении будущей позиции ЕЦБ. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила в пятницу, что центральный банк продолжит внимательно отслеживать инфляционные риски и корректировать ставки по мере необходимости для поддержания целевого уровня инфляции в 2%. Габриэль Махлуф, член Управляющего совета ЕЦБ и глава Центрального банка Ирландии, отметил в четверг, что текущие параметры денежно-кредитной политики являются адекватными и вряд ли будут скорректированы без существенных изменений. Данные SP Global, опубликованные в пятницу, показывают, что композитный индекс деловой активности (PMI) в еврозоне за ноябрь составил 52,4, что немного ниже октябрьского значения 52,5, оставаясь выше критического порогового значения 50, которое отделяет рост от спада, что соответствует ожиданиям рынка. Секторальные показатели демонстрируют расхождение; индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг составил 53,1, превзойдя как значение предыдущего месяца (53), так и консенсус-прогноз (52,8), что стало самым сильным месячным показателем за полтора года. В целом, секторы еврозоны продемонстрировали устойчивость в ноябре, при этом сектор услуг достиг лучших показателей за полгода, что вселяет оптимизм в отношении ускоренного экономического роста к концу года. Несмотря на неожиданно слабый производственный сектор, быстрое расширение сферы услуг поддержало общую здоровую траекторию роста экономики. Однако обрабатывающая промышленность продолжает оказывать понижательное давление: предварительное значение PMI за ноябрь составило 49,7, что значительно ниже октябрьского значения (50), и вновь вошло в зону спада.

В последнее время волатильность пары EUR/USD определялась не только фундаментальными факторами, такими как ожидания относительно процентных ставок и инфляции, но и макроэкономическими условиями и динамикой склонности к риску. С одной стороны, рыночные ожидания снижения ставки Федеральной резервной системы в декабре снизились: вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 10 декабря снизилась с 62% неделей ранее до примерно 50%. Месяцем ранее рынок широко ожидал снижения ставки, и вероятность достигала 96%. С другой стороны, недавняя распродажа акций на мировом рынке значительно усилила нежелание рисковать. В условиях снижения аппетита к риску доллар США, как традиционная валюта-убежище, привлекает увеличенный приток капитала. Инвесторы перераспределяют средства из акций и высокорискованных активов в наличные и высоколиквидные инструменты. Этот «спрос на доллар как на убежище» часто временно компенсирует негативное влияние ослабления ожиданий относительно ставок, поддерживая индекс доллара США на высоком уровне и оказывая понижательное давление на пару EUR/USD ниже уровня 1,16.

На одномерном таймфрейме пары EUR/USD линии индикатора MACD и сигнальная линия откатились к нулевой оси, а затем сформировали «смертельное пересечение», указывая на сохранение нисходящего импульса. Полосы Боллинджера сужаются вниз, а простые скользящие средние (SMA) расходятся вниз, в то время как цена консолидируется вдоль EMA12. После формирования большой медвежьей свечи на прошлой неделе, значение RSI находится на уровне 41, что отражает преобладающие медвежьи настроения. Текущая коррекция остаётся в рамках нисходящего канала, с высокой вероятностью тестирования нижней полосы Боллинджера в районе отметки 1,147, если только сопротивление на верхней границе канала не будет пробито. На недельном таймфрейме полосы Боллинджера сужаются, EMA12 развернулась вниз, а MACD сформировал «смертельное пересечение» с линией MACD и сигнальной линией, приближающимися к нулевой оси, что указывает на незавершённость снижения. RSI находится на уровне 49, с последовательными более низкими максимумами, что указывает на сильные колебания рынка. Краткосрочные уровни поддержки обозначены вблизи средней полосы Боллинджера и EMA50. Рекомендуется открывать короткие позиции на максимумах.

Направление торговли: Продажа

Цена входа: 1,153

Целевая цена: 1,12

Стоп-лосс: 1,175

Поддержка: 1.145, 1.14, 1.12

Сопротивление: 1.182, 1.192, 1.2

Индекс производственного сектора ФРБ Нью-Йорка в ноябре подскочил до 18,7, достигнув почти годового максимума и значительно превысив рыночные ожидания в 6 пунктов. Тем временем индекс деловой активности в сфере услуг (PMI) в Сингапуре оставался в устойчивом диапазоне роста на уровне 55 пунктов. В совокупности эти данные рисуют картину по-прежнему здоровой экономики. Несмотря на некоторые умеренные признаки ослабления рынка труда, такие как рост числа первичных заявок на пособие по безработице до двухмесячного максимума и постепенное повышение уровня безработицы до 4,4%, эти изменения скорее указывают на потенциальную «мягкую посадку», чем на резкий экономический спад. Этот фундаментальный фон значительно снижает привлекательность золота как инструмента-убежища и объясняет, почему растущие ожидания снижения процентных ставок не способствуют росту цен на золото. Объём активов в крупнейшем в мире золотом ETF SPDR Gold Trust на прошлой неделе сократился на 3,43 тонны до 1040,57 тонны. Этот продолжающийся отток средств свидетельствует о том, что институциональные инвесторы занимают осторожную позицию в преддверии ключевых событий. В то же время позитивные сигналы на геополитическом фронте также несколько ослабили спрос на золото как на инструмент хеджирования геополитических рисков. Сообщается, что представители США и Украины достигли «прогресса» на переговорах в Женеве, в ходе которых был разработан потенциальный мирный план, который может учитывать основные интересы Украины. Это ослабление геополитической напряжённости ещё больше подрывает позиции золота как безопасного актива.

В пятницу президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что Федеральный резерв всё ещё может снизить процентные ставки в ближайшей перспективе, не ставя под угрозу свой целевой показатель инфляции. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность снижения ставки на декабрьском заседании на рынках составляет почти 74%, по сравнению с 40% на прошлой неделе. Снижение процентных ставок может снизить альтернативную стоимость владения золотом, тем самым поддерживая цену этого нерентабельного драгоценного металла. Однако другие представители ФРС сохраняют агрессивную позицию. Президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан и президент Федерального резервного банка Бостона Сьюзан Коллинз призвали сохранить процентные ставки без изменений «на какое-то время». Трейдеры будут более внимательно следить за неоднозначными экономическими сигналами и задержками в публикации ключевых данных по инфляции. Во вторник будут опубликованы индекс цен производителей (ИПЦ) и данные по розничным продажам в США. Ожидается, что ИЦП покажет рост на 0,3% в месячном исчислении, в то время как розничные продажи, по прогнозам, вырастут на 0,4%. Любые признаки роста инфляции могут ослабить ожидания рынка относительно снижения процентной ставки, что, в свою очередь, может повысить курс доллара США и оказать понижательное давление на сырьевые товары, деноминированные в долларах.  

На четырёхчасовом графике полосы Боллинджера сужаются, указывая на формирование фигуры консолидации «треугольник» без чёткого краткосрочного тренда. MACD формирует «смертельный крест», при этом как MACD, так и сигнальная линия дважды откатываются к нулевой отметке, прежде чем снова развернуться вниз — медвежий сигнал. RSI находится на уровне 46, что отражает сильные медвежьи настроения. Ключевые уровни поддержки находятся на отметках $4000 и $3930. На дневном графике бычий импульс MACD постепенно ослабевает, несмотря на то, что цена не может достичь новых максимумов — это признак потенциальной медвежьей дивергенции. Вероятность продолжения краткосрочного снижения относительно высока. Уровни поддержки включают нижнюю полосу Боллинджера и 50-дневную EMA на отметках $3920 и $3964 соответственно. RSI находится на уровне 50, что помещает цену в нейтральную зону, хотя недавние максимумы постепенно снижаются. Рекомендуется продавать на максимумах.

Направление торговли: Продажа

Цена входа: 4064

Целевая цена: 3600

Стоп-лосс: 4390

Поддержка: 3900/3800/3600

Сопротивление: 4380/4500/5000

С середины октября рисковые активы подверглись резкому падению из-за нехватки данных в США, что сделало макроэкономическую ситуацию непрозрачной и отбило желание идти на новый риск.

После ралли BTC, SOL и ETH в начале октября криптодеривативы начали подавать сигналы о начале торгов. Данные Coinglass показывают общую сумму ликвидаций ETH за последние 24 часа в размере 170 млн долларов, из которых 142,8 млн долларов пришлось на вынужденные закрытия длинных позиций.

Поскольку сейчас ETH находится примерно на 46% ниже августовского максимума колебаний в $4950, спекулятивный ажиотаж в значительной степени сошел на нет.

Пятничная сессия продолжила нисходящий тренд. ETH по-прежнему активно предлагается ниже $2700. Решительный прорыв $2650 открывает прямой путь к зоне дневного спроса $2500.

Между тем, этот уровень совпадает с измеренной целью движения основания перевернутой модели «голова и плечи», что повышает вероятность резкого возврата к среднему значению после его достижения.

С другой стороны, ETH должен сначала восстановиться на уровне $3100, а затем закрыться выше EMA20 (в настоящее время $3130), чтобы подтвердить движение к следующему скоплению сопротивления на уровне $3470.

Осцилляторы импульса вошли в зону перепроданности, что сигнализирует о растущей вероятности срабатывания триггера бычьего импульса.

Направление торговли: покупка

Цена входа: 2500

Целевая цена: 3186

Стоп-лосс: 2100

Действительно до: 8 декабря 2025 г., 23:55:00

Поддержка: 2642/2556/2529

Уровни сопротивления: 2883/3060/3153

Цены на золото в пятницу поднялись с внутридневных минимумов после того, как новая волна «голубиных» комментариев от представителей Федеральной резервной системы возродила надежды на то, что центральный банк всё ещё может пойти на снижение ставки до конца года. Этот сдвиг добавил волатильности рынку, который провёл последнюю неделю в узком, но всё более хрупком диапазоне.

На момент написания статьи спотовая цена на золото (XAU/USD) торгуется вблизи $4067, восстановившись с сессионного минимума около $4022, хотя отскок пока неопределённый. Трейдеры отмечают, что у металла по-прежнему нет явного катализатора для устойчивого роста, поскольку рыночные настроения определяются макроэкономической неопределённостью и меняющимися ожиданиями ФРС.

Разворот внутридневной динамики произошёл после того, как президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что всё ещё видит возможность снижения ставки «в ближайшей перспективе». Это заявление контрастировало с более осторожным тоном других политиков в последние недели. Комментарии Уильямса вдохнули новую жизнь в спекуляции о снижении ставки в тот момент, когда трейдеры снижали ожидания относительно декабря.

До пятницы рынок в целом смирился с мыслью о том, что ФРС может сохранить ставки на прежнем уровне вплоть до первого квартала 2026 года, ссылаясь на нестабильную инфляцию и сохраняющиеся стабильные данные по рынку труда. Большинство политиков последовательно предупреждали, что преждевременное смягчение денежно-кредитной политики может свести на нет достигнутые успехи в борьбе с инфляцией. Однако заявления Уильямса резко изменили тон: вероятность снижения ставки в декабре подскочила почти до 70% по сравнению с примерно 31% ранее в тот же день.

Более низкие процентные ставки, как правило, выгодны для не приносящих доход активов, таких как золото, поскольку снижают альтернативную стоимость их владения, что подпитывает быструю переоценку, наблюдаемую на рынках металлов.

Тем не менее, несмотря на отскок, золото остаётся структурно уязвимым. Торговая динамика на протяжении недели отражает колебания с обеих сторон рынка: покупатели продолжают защищать уровни поддержки, однако быки раз за разом не могут набрать импульс, необходимый для прорыва верхнего сопротивления.

С технической точки зрения, золото по-прежнему ограничено широкой симметричной треугольной структурой, которая формировала динамику цен в течение всего ноября. Пятничный отскок произошел точно от восходящей линии тренда в районе $4040, уровня, который неоднократно служил надежной зоной поддержки. Я по-прежнему рассматриваю эту область как ключевой опорный пункт — потеряйте его, и настроения могут быстро ухудшиться.

На 4-часовом графике пара XAU/USD торгуется ниже 50-периодной простой скользящей средней, которая в настоящее время находится около $4105, и начала снижаться. Это изменение сигнализирует об ослаблении бычьего давления, особенно учитывая, что 50-периодная простая скользящая средняя теперь находится чуть выше слегка растущей 100-периодной простой скользящей средней в районе $4058. Такое выравнивание говорит о том, что рынок не имеет четкого направления и ждет катализатора, но тон по-прежнему немного смещен в сторону продавцов.

Индикаторы импульса подтверждают эту точку зрения. Индекс относительной силы (RSI 14) держится около 42, ниже середины, что отражает слабый интерес к покупкам и подтверждает мысль о том, что поддерживать восходящий тренд может быть сложно.

Если восходящая линия тренда решительно прорвется — особенно в случае закрытия — я ожидаю падения к психологическому уровню 4000 долларов, за которым последует еще более глубокое снижение к минимуму колебания 28 октября около 3886 долларов.

С другой стороны, зона $4100–$4200 остаётся непреодолимым потолком, раз за разом сдерживая попытки быков нарастить импульс. Для сигнала о переходе к бычьему тренду и открытия пути к более высокому росту необходим чистый прорыв и закрытие дня выше $4150.

КУПИТЬ ЗОЛОТО 

ЦЕНА ВХОДА: 4060

СТОП-ЛОСС: 4000 

ТЕЙК-ПРОФИТ: 4200

В пятницу новозеландский доллар оставался вблизи семимесячных минимумов, пара NZD/USD колебалась около 0,5580, поскольку быки так и не смогли отыграть отметку 0,5600. Неспособность пары продемонстрировать значительный рост отражает всё более разительное расхождение в денежно-кредитной политике: инвесторы ожидают, что Резервный банк Новой Зеландии снова снизит ставку на следующей неделе, в то время как ухудшающиеся перспективы смягчения политики Федеральной резервной системы в декабре продолжают поддерживать общий рост доллара США.

Рынки потратили несколько недель на переоценку своих ожиданий относительно мировой денежно-кредитной политики, и для Новой Зеландии этот сдвиг оказался особенно медвежьим. Местная экономика продолжает терять импульс, инфляционное давление снижается быстрее, чем ожидалось, а опережающие индикаторы указывают на неизбежность дальнейшего охлаждения. Тем временем, данные по США остаются на удивление устойчивыми, давая ФРС веские основания для отсрочки смягчения денежно-кредитной политики. В совокупности эти две траектории поставили пару NZD/USD в прочную оборонительную позицию, без каких-либо признаков разворота тренда в краткосрочной перспективе.

Опубликованные в четверг свежие данные по занятости в США подтвердили относительно высокие темпы роста экономики. В сентябре в США было создано 119 000 рабочих мест — более чем вдвое больше ожидаемых 50 000. Это свидетельствует о том, что найм, хотя и замедлился по сравнению с началом года, не падает, как опасались ранее. Однако октябрьские данные были пересмотрены в сторону значительного понижения: чистое сокращение составило 4000 рабочих мест по сравнению с первоначально заявленным приростом в 22 000.

Даже с учётом более мягкого пересмотра, общая картина по-прежнему указывает на стабильность, а не на ухудшение. Удивительно, но уровень безработицы в США вырос до 4,4% — самого высокого уровня за четыре года, с 4,3% в августе. Однако этот рост мало повлиял на ожидания снижения ставки в декабре. Вероятность решения ФРС на рынке сейчас опустилась ниже 50% по сравнению с более чем 60% на прошлой неделе и почти 100% всего месяц назад.

Для валютных рынков этот сдвиг имеет решающее значение. По мере того, как трейдеры постепенно избавляются от ожиданий быстрого смягчения денежно-кредитной политики ФРС, доллар США вновь обрёл силу, особенно по отношению к таким валютам, как новозеландский доллар, внутренние условия которых указывают на противоположное.

Последние экономические данные Новой Зеландии свидетельствуют о том, что страна с трудом восстанавливается после длительного спада. Данные индекса цен производителей показали, что инфляция на производстве замедлилась сильнее, чем ожидалось, а собственный опрос Резервного банка Новой Зеландии об инфляционных ожиданиях в четвёртом квартале остался на уровне, соответствующем ценовой стабильности, установленному центральным банком.

В совокупности эти показатели подчёркивают снижение угрозы инфляции и подтверждают необходимость дополнительного смягчения денежно-кредитной политики. В условиях замедленного роста и тенденции к снижению инфляции у политиков мало стимулов продолжать рестриктивную политику. Рынки уже практически полностью закладывают в цены очередное снижение ставки на следующей неделе, которое приведёт к снижению официальной процентной ставки до 2,25%, что является самым низким показателем за три года и значительно ниже пикового значения в 5,5%, зафиксированного в августе 2024 года.

Именно такой масштаб смягчения по сравнению с осторожной позицией Федеральной резервной системы является расхождением в политике, подпитывающим слабость пары NZD/USD.

С технической точки зрения, пара NZD/USD остаётся в прочной медвежьей ловушке. Снижение пары продолжилось после пробития ключевой зоны поддержки на уровне 0,5610, который ранее обеспечивал несколько точек отката. Цена продолжает движение ниже 50-дневной экспоненциальной скользящей средней, усиливая доминирующий нисходящий тренд.

Структура краткосрочных графиков также отражает сохраняющийся негативный тренд: пара торгуется вдоль чётко выраженной нисходящей линии тренда. Однако появляются первые признаки истощения потенциала снижения: индикаторы относительной силы опустились до зоны перепроданности, что указывает на возможное замедление темпов падения в ближайшей перспективе.

Тем не менее, без устойчивого прорыва выше 0,5650 или заметного изменения макроэкономических факторов любые попытки восстановления могут оказаться неэффективными. На данный момент путь наименьшего сопротивления остаётся вниз, с потенциалом дальнейшего снижения к 0,5530 или даже 0,5480, если Резервный банк Новой Зеландии подаст сигнал о более агрессивном цикле смягчения.

ПРОДАТЬ NZDUSD

ЦЕНА ВХОДА: 0,56050

СТОП-ЛОСС: 0,56600

ТЕЙК-ПРОФИТ: 0,5480 

Согласно данным авторитетных международных организаций, мировой рынок серебра пятый год подряд переживает дефицит предложения, и ожидается, что к 2025 году дефицит достигнет примерно 95 миллионов унций. Это не внезапный кризис, а хронический структурный дисбаланс, сохраняющийся годами. Однако отличительной чертой текущего цикла является решительный сдвиг в основной движущей силе дефицита.

Спрос на промышленное производство снизился на фоне замедления мировой экономики, однако этот разрыв был с лихвой компенсирован взрывной волной инвестиционного спроса. Объёмы ETF с физическим обеспечением в серебре выросли до 187 миллионов унций, достигнув многолетнего максимума, что подтверждает, что инвесторы теперь рассматривают серебро как безопасную гавань для хеджирования от стагфляции и волатильности суверенных кредитов. Ценообразованием теперь занимаются не промышленные заказы, а поток институционального и розничного капитала.

Помимо фундаментальных рыночных факторов, политика открыла новый канал оценки серебра: Вашингтон недавно присвоил этому металлу статус «критически важного минерала». Эта перемаркировка имеет существенное значение: она придает металлу стратегический статус на федеральном уровне и указывает на потенциальную политическую поддержку, создание стратегических запасов или торговые ограничения. В долгосрочной перспективе это устанавливает устойчивый политический минимум ниже цены серебра.

Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность того, что FOMC снизит целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,50–3,75% на своем декабрьском заседании, составляет 35,5%. Сохранение статус-кво стало бы дурным предзнаменованием для беспроцентных активов, таких как серебро. Сохраняющаяся обеспокоенность чиновников рисками роста инфляции удерживает «голубиную» политику ценообразования ФРС на низком уровне. В четверг президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак заявила, что высокая инфляция является «реальной проблемой» экономики, добавив, что «инфляция все еще слишком высока и движется в неправильном направлении», и поэтому денежно-кредитная политика должна оставаться «умеренно ограничительной».

Между тем, продолжающийся рост уровня безработицы в США не смог существенно усилить ожидания рынка относительно «голубиной» политики ФРС. Опубликованные в четверг данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь показали рост уровня безработицы до 4,4%. В пятницу инвесторы сосредоточатся на предварительных данных по индексу менеджеров по закупкам (PMI) США от SP Global за ноябрь, которые будут опубликованы в 14:45 по Гринвичу.

На дневном графике полосы Боллинджера для серебра сужаются, ширина полосы сужается, а скользящие средние становятся более плоскими. После столкновения с сопротивлением на верхней полосе Боллинджера цена колеблется вблизи средней полосы. MACD сформировал медвежье пересечение (мёртвое пересечение), и восходящий импульс ослабевает — это классический сигнал дивергенции на вершине, указывающий на дальнейшее снижение. RSI находится на уровне 49, что отражает нейтрально-медвежьи настроения. Ключевые уровни поддержки находятся на EMA50 (47,8) и нижней полосе Боллинджера (45,5).

Полосы Боллинджера расширяются вниз, а скользящие средние разворачиваются веером, что подтверждает сохранение краткосрочного нисходящего тренда. Цена, вероятно, повторно протестирует нисходящую линию EMA12, прежде чем возобновить снижение, с высокой вероятностью пробития уровня 45,5. RSI на уровне 36 указывает на сильный медвежий импульс.

На этом этапе трейдерам рекомендуется открывать короткие позиции на максимумах.

Направление торговли: Продажа

Цена входа: 49,4

Целевая цена: 45

Стоп-лосс: 53

Поддержка: 45/40/37.7

Уровни сопротивления: 50/52/55