Forex: preencher cotações ausentes distorce a volatilidade?

Um trecho horizontal no histórico de câmbio pode mostrar uma cotação estável ou uma coleta que parou de funcionar. Preencher as linhas vazias com o último preço deixa a sequência aparentemente contínua, mas não demonstra quais cotações existiam durante a lacuna.

Esse preenchimento também não reduz necessariamente a volatilidade. Ele pode esconder uma ida e volta ou concentrar vários movimentos graduais em uma única mudança maior. O teste relevante é saber se o histórico sustenta a frequência de análise e as condições de execução usadas, não se a planilha ficou sem células vazias.

Preço sem mudança e preço não observado são situações diferentes

Suponha que um arquivo EURUSD deva registrar uma cotação válida de compra a cada minuto exato. Uma falha de coleta elimina duas observações. O preenchimento para a frente repete nelas o último preço. Os zeros calculados para os retornos decorrem dessa substituição, não da comprovação de que a cotação permaneceu imóvel.

Um fluxo saudável que só transmite alterações de uma cotação vigente é outro caso. Se as mensagens estiverem completas e as regras da fonte confirmarem a continuidade da oferta, manter o estado anterior pode ser apropriado. Uma nova observação no mesmo preço também gera retorno zero verdadeiro. Não se deve excluir todo zero nem interpretar a falta de mensagens como prova automática de calmaria ou defeito.

Determine se a fonte registra fotografias periódicas, mudanças de estado, preços indicativos, cotações executáveis ou negócios. Mantenha o mesmo instrumento e a mesma definição de compra, venda ou ponto médio. Antes de declarar uma lacuna, alinhe os limites esperados; a conferência das janelas de tempo e dos preços dos candles de forex ajuda a distinguir uma diferença de janela de uma perda de registros.

Dois preços preservados não revelam o que houve no intervalo

Considere cotações de compra EURUSD hipotéticas, em dólares por euro, em quatro minutos consecutivos do mesmo dia UTC. Foram preservados apenas 1,1000 às 12:00 e 1,1006 às 12:03. Os registros das 12:01 e 12:02 se perderam. F é a série preenchida; A e B são dois caminhos possíveis, amostrados a cada minuto, compatíveis com os extremos conhecidos.

A sobe 2 pips por minuto. B apresenta +10, −14 e +10 pips. Já F mostra 0, 0 e +6 pips. Neste EURUSD, um pip vale 0,0001 dólar por euro. Essa unidade de preço não é a mesma coisa que os pontos-base de retorno utilizados na medida de volatilidade a seguir.

A e B não são históricos recuperados nem sequências contínuas de cada atualização de preço. São alternativas construídas para expor o que falta saber. Os extremos permitem determinar a variação acumulada, mas não as variações de cada um dos três intervalos de um minuto.

A distorção não tem uma direção obrigatória

Para cada minuto, defina z_i = 10000 × ln(P_i/P_(i−1)), retorno logarítmico em pontos-base, pb. Na mesma janela de três minutos, calcule Q = Σz_i² e V = √Q. Q é a medida de variância realizada nessa grade, em pb²; V é sua raiz, em pb. Nenhum dos dois é anualizado. Não se retira a média nem se divide pela quantidade de retornos, portanto não é o desvio-padrão amostral usual.

F produz Q = 29,7358, ante 9,9119 no avanço gradual de A: a soma dos quadrados fica quase três vezes maior. Comparada ao caminho com reversão B, que tem Q = 327,0944, a mesma série F subestima fortemente a medida. Como a raiz quadrada é crescente, a direção se mantém para V. Inserir zeros não obriga o resultado da janela inteira a diminuir.

Quando os retornos ausentes viram zeros e uma única atualização final, sua contribuição passa de Σz_i² para (Σz_i)². A diferença é 2Σ_(i<j)z_i z_j. Movimentos de mesmo sinal se reforçam quando agregados; movimentos contrários podem se anular. Ainda assim, o retorno logarítmico acumulado é igual nos três casos: 10000 × ln(1,1006/1,1000) = 5,4531 pb.

A comparação vale para uma grade de um minuto ao longo de três minutos. Não identifica a volatilidade verdadeira em tempo contínuo nem prevê o risco futuro. A e B não são limites de confiança nem os extremos de todos os históricos possíveis. Há outros caminhos compatíveis, e atribuir 50% de chance a cada exemplo acrescentaria uma hipótese sem evidência.

A linha preenchida não prova que uma ordem poderia ser executada

Às 12:00, a cotação válida é 1,1000 para compra e 1,1002 para venda. Às 12:01 surge um sinal de compra de 10000 euros, sem informação futura, mas falta a cotação de execução. A próxima válida registrada, às 12:03, é 1,1006 para compra e 1,1008 para venda. Para isolar o problema, não há comissão separada, financiamento ou deslizamento.

Se o teste entrar às 12:01 pela antiga venda de 1,1002 e sair pela compra das 12:03, apurará 10000 × (1,1006−1,1002) = 4 dólares de lucro bruto. A conta está certa. O que não foi demonstrado é se aquela entrada estava disponível no horário do sinal e para a quantidade exigida. A cópia do preço não acrescenta essa prova.

Altere explicitamente a regra: o sinal continua válido até a próxima cotação registrada, a entrada acontece às 12:03 na venda de 1,1008 e a saída ocorre imediatamente na compra de 1,1006. Esse modelo gera perda bruta de 2 dólares. É uma hipótese de execução diferente, não a operação histórica recuperada nem um limite inferior de seu resultado. As contas já usam os dois lados da cotação; descontar outro spread estimado repetiria o mesmo custo.

Um horário antigo não prova sozinho que a oferta expirou, assim como copiar o preço não prova que ela continuava executável. Sem registro válido de execução ou regra alternativa predefinida, a operação fica indeterminada, não com lucro zero. Cancelar ou adiar o sinal também altera a estratégia; efeitos sobre caixa, posições e entradas seguintes precisam ser reproduzidos, não escolhidos depois conforme o resultado mais conveniente.

Apagar linhas vazias não devolve os minutos perdidos

Eliminadas as lacunas, o retorno das 12:00 às 12:03 continua sendo de três minutos. É possível informá-lo com a duração correta, mas não chamá-lo de observação de um minuto e misturá-lo a uma série de frequência uniforme. Se a regra exigir dois extremos realmente observados e separados por exatamente um minuto, nenhum dos três retornos de um minuto está disponível neste exemplo.

Quatro linhas com preço também não representam quatro observações independentes: duas foram copiadas. Contar apenas retornos diferentes de zero não resolve o tamanho da amostra, pois cotações novas podem repetir valores e retornos consecutivos podem ser dependentes. Informe registros originais, valores inseridos, duração das lacunas e cobertura separadamente das afirmações estatísticas sobre independência.

Preencher o passado com a observação seguinte, ou interpolar usando esse ponto futuro, pode introduzir num sinal informação ainda desconhecida na época. Uma ilustração retrospectiva identificada não é um dado disponível em tempo real. Usar somente o passado evita esse vazamento temporal específico, mas não transforma uma cotação antiga em atual ou executável.

Excluir todos os períodos incompletos também pode mudar a pergunta pesquisada. Se as falhas se concentram em condições difíceis, a amostra com registros completos não representa automaticamente o período inteiro. Mostre a cobertura excluída e teste a sensibilidade da conclusão, em vez de retirar silenciosamente as partes problemáticas.

A evidência vale mais que a quantidade de linhas

Preserve o arquivo bruto. Para cada ponto da grade, retenha o horário da amostragem, o horário original da cotação, o identificador da fonte, o lado do preço e uma marca de preenchimento; guarde o horário de recebimento quando existir. A idade da última cotação real deve continuar visível. Substituí-la pelo horário da nova linha disfarça uma observação antiga como nova.

Confira o funcionamento do fluxo, mensagens fora de ordem, duplicações, retiradas de ofertas e mudanças de estado. Uma janela conhecida sem negociação não é igual a uma falha de coleta. Faça correspondências dentro do mesmo instrumento e definição de preço; prolongar separadamente uma compra antiga e uma venda mais recente não cria automaticamente uma cotação coerente e executável.

Defina antes da avaliação qualquer limite de idade admitido e examine seu efeito. Em uma grade irregular, preencher uma linha não significa necessariamente carregar um minuto. Nenhum limite temporal garante validade para todas as fontes. Cronologia, integridade dos dados e execução são verificações distintas: passar em uma não dispensa as demais.

Por fim, identifique os retornos e negócios dependentes de substituições, compare tratamentos justificáveis em janelas claramente definidas e mantenha os casos não resolvidos. Se o nível de volatilidade ou a vantagem da estratégia muda materialmente com um preenchimento sem respaldo, o histórico ainda não sustenta a conclusão. Mais casas decimais não recuperam a observação perdida.